黄金月报

信息来源：研发中心撰写：沈薇日期：2009年10月12日美元持续弱势，金价突破新高有望继续走高

一、上月国内外黄金市场分析

1、国内外市场行情回顾

九月国际金价总体呈现震荡走高的行情，进入10月初更是走出一波强劲上冲的势头，一举突破 1050 美元/盎司关口，创出历史新高。整个9月金价在稳健走高的情况下，多次尝试上冲1030美元的压力线未果，甚至在十一前出现回调，并在990 美元的价位附近出现震荡整理，当很多投资者为规避十一期间价格风险而平仓后，金价在十一后受美元走弱推动而强劲上扬，在10 月6 日顺利突破2008 年3 月的高点1032 美元，成为大宗商品中率先突破历史新高的商品。

2、基本面情况

（1）上月主要经济指标汇总：

数据来源：FX168

美国方面，

数据来源：FX168 美国近期主要数据有：美国8月份成屋销量意外下降，中断了连续四个月的增势。经季节性因素调整后，8月份成屋销量折合成年率为510万套，较7月份下降2.7%。接受道琼斯通讯社调查的分析师预计，8月份成屋销量折合成年率为539万套。8月份成屋销售价格中值为177,700美元，较2008年8月份下跌12.5%。8月生产者物价指数(PPI)较前月增长1.7%，

预估为增长0.8%，7月为下降0.9%。美国8月扣除食品与能源的核心PPI较前月增长0.2%（预估为上升0.1%），7月为下降0.1%。8月消费者物价指数(CPI)较前月上升0.4%，高于预估的0.3%，7月为持平。

国庆长假期间，美国方面公布了很多重要数据，包括个人消费支出（PCE）、ISM制造业指数、就业情况报告等都对市场有很大影响力。8 月PCE 大幅回升，同比增速大幅回升，一举达到正增长，也就是超过了去年同期水平。虽然去年8 月美国经济已经开始大幅下滑，但PCE 能够在短期内恢复到危机恶化之前的水平，实属不易。从绝对数值来看，9 万 3 千亿的个人消费支出在美国历史上已经处在高位区域，9 万3 千亿的高度在历史上也仅仅只有经济膨胀到极致的07 下半年08 年上半年这一年的时间可以达到。ISM 制造业和非制造业指数是经济先行指标，在这轮的经济复苏中，PMI 和NMI 均大幅领先经济复苏。9 月最新的数据显示，NMI 继PMI 之后，也超过了50 这一荣衰分界线；PMI 则有小幅的回落。

除去重要的消费数据，美国就业率上升至9.8%。

总体来看，美国经济正在强劲的复苏。

即将发布值得关注的重要经济数据有：

数据来源：FX168

（2）美元指数

上月美元基本处于弱势，这也成为金价持续走高的根本支撑。美元在7、8月多次浪费反弹良机之后，9月机构基本一致看空美元。十一长假期间美元指数从 77 上方跌至最低75.9。美国政府正通过不断地发行国债和购买抵押债券来刺激经济增长，美国政府的预算赤字的迅速扩大则进一步推动美元贬值。美元的弱势可能进一步延续，这将继续成为金价上行的重要因素。

（3）黄金库存与基金持仓状况

美国 CFTC 的最新持仓报告显示，基金净多持仓量在上周增加8282 手，增持幅度达5.05%，基金多头增加16885 手，基金空头也增加8603 手，基金净多持仓的持续增加预示黄金投资需求仍然旺盛，在基金持仓创出新高后金价也创出历史新高。

CFTC 统计机构持仓变化

数据来源：CFTC 全球最大的黄金 ETF 基金SPDR 的黄金持有量增加了12.76 吨（或1.16%），持有量达到1109.31 吨，基金持有量的增长显示出黄金投资需求依然强劲。

黄金与SPDR Gold Shares 黄金持仓量关系图

数据来源：GLD

（4）现货行情

世界黄金协会(WGC)6日表示，在9月结束的第二回合央行黄金协议(Central Bank Gold Agreement)中,总共卖出1,883吨黄金，原协议额度为2,500吨。WGC指出，在这项五年协议的最后12个月中，协议签署者仅卖出155吨黄金，远低于协议额度500吨，且为1999年展开第一回合协议以来最低水准。该协议签署的目的原是为了限制黄金流入公开市场的数量，以保护金价。今年8月时，协议再次延长了五年，但每年额度从500吨降至了400吨。

（5）原油市场

上月原油价格围绕71美元一线徘徊，进入9月后半期走势呈震荡下行，承压下挫趋势明显。但十一长假期间，受美元走弱影响，原油和大宗商品的价格也出现较强反弹，虽涨势不如黄金明显。全球经济复苏前景依然不容乐观，消费者需求的不足抑制了原油和大宗商品的涨势。

二、后期黄金走势展望

美元疲软短期内恐怕难以改善，黄金价格将继续维持震荡走高的态势。

技术上看,黄金价格已经突破了历史高点,进入了新的上涨阶段。从长远来看,随着避险资金的不断买入黄金,黄金价格有望继续上涨,目前投资黄金仍有获利空间。若金价能够站稳1050美元一线，则上看至1100美元，操作上建议，短期内仍以逢低做多思路为宜，回调可适当加仓。

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