国债回购业务知识
国债回购业务知识1
债券回购业务要点问答各营业部：近期，投资者对债券回购业务需求不断增加，为帮助营业部业务人员进一步掌握债券回购业务知识，现将债券回购业务相关要点以问答的形式进行了整理，供大家学习参考。
一、什么是债券回购？债券回购是指债券持有者在卖出一笔债券的同时，与买方约定在某一日期再以事先约定的价格将该笔债券购回，并支付一定利息的交易行为。
从交易发起人的角度出发，凡是抵押出债券，借入资金的交易就是债券正回购；凡是借出资金，获取债券质押的交易就是逆回购。
正、逆回购是相互对应的，有正回购方就一定有接受该交易的逆回购方。
简单来说，正回购方就是抵押出债券，取得资金的融入方（融资方）；逆回购方就是接受债券质押，借出资金的融出方（融券方）。
二、债券回购交易有哪几种？债券回购交易分为质押式回购交易和买断式回购交易。
质押式回购交易，是指将债券质押的同时，将相应债券以标准券折算比率计算出的标准券数量为融资额度而进行的质押融资，交易双方约定在回购期满后返还资金和解除质押的交易。
买断式回购交易，是指债券持有人在将一笔债券卖出的同时，与买方约定在未来某一日期，再由卖方以约定价格从买方购回该笔债券的交易行为。
其交易主体限于在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司以法人名义开立证券账户的机构投资者。
三、标准券、标准券折算比例是指什么？标准券，是指可用于回购质押的债券品种按标准券折算比率折算形成的、可用于融资的额度。
标准券折算比率，是指各债券现券品种所能折成的标准券金额与债券面值之比。
标准券及标准券折算比率的具体规定，由登记结算机构制定。
四、个人投资者是否可以做债券回购？个人投资者仅可以做债券质押式回购交易。
五、请问债券回购业务，需要办些什么手续？客户只做逆回购，要签协议吗？客户进行债券正回购和逆回购交易都需要本人到营业部办理开通手续，填写债券回购委托协议和交易风险揭示书。
（1）开通债券质押式回购交易权限操作路径：证券-证券账户-证券账户修改-股东权限中增加“f质押回购”。
国债逆回购业务介绍
国债逆回购业务介绍国债逆回购业务是一种短期融资工具，被广泛应用于货币市场和资金市场。
在国债逆回购交易中，一方称为出售方，出售国债给另一方称为回购方，并约定在未来一些日期回购国债。
出售方通过出售国债获得资金，而回购方则提供资金并获得国债作为担保。
国债逆回购交易的期限通常很短，一般为一天到数天。
交易的利率称为回购利率，是回购方向出售方支付的费用，也是回购方获取国债担保所支付的补偿。
回购利率通常和市场利率挂钩，由市场供求关系和货币政策等因素决定。
国债逆回购交易主要有两个目的。
首先，对于出售方来说，国债逆回购提供了短期资金，解决了资金周转不足的问题。
出售方可以将国债出售给回购方，并在国债到期时回购国债，获得所需要的资金。
其次，对于回购方来说，国债逆回购提供了资金配置的机会。
回购方可以通过支付一定的回购利率，获取国债作为担保，并在国债到期时获得回购款项，实现短期投资。
国债逆回购业务有多种类型。
最常见的一种是当日逆回购，即交易在同一天完成。
这种逆回购通常利率较低，期限短。
另一种类型是固定期限逆回购，其中交易在一定的未来日期完成，期限一般为数天至数月。
这种逆回购通常利率较高，期限较长。
国债逆回购业务的市场规模巨大，并且具有很高的流动性。
在金融市场中，国债逆回购常被用作资金投放和电子现金管理工具。
银行、证券公司和基金管理公司是国债逆回购的主要参与者，它们通过逆回购来管理自己的资金，并为客户提供投资机会。
总之，国债逆回购是一种短期融资工具，通过出售国债获取资金，并在约定日期以约定价格回购国债。
它为金融机构、企业和个人提供了短期资金和资金配置的机会，是货币市场和资金市场的重要组成部分。
国债逆回购业务的市场规模巨大，并且在金融领域具有广泛的应用。
国债回购知识操作技巧
国债回购业务知识及操作技巧什么是国债：国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。
国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。
一、债券回购的含义债券质押式回购简单地说就是交易双方以债券为质押品的一种短期资金借贷行为。
其中债券持有人（正回购方）将债券质押而获得资金使用权，到约定的时间还本并支付一定的利息，从而“赎回”债券。
而资金持有人（逆回购方）就是正回购方的交易对手。
在实际交易中债券是质押给了第三方即中国结算公司，这样交易双方更加安全、便捷。
融资（正回购）：借入资金融券（逆回购）：放出资金二：现在交易的回购品种我们仅列出个人投资者经常参与的国债回购品种。
上海证券交易所可交易的质押式回购（括弧中为交易代码）分为1日（204001）、2日（204002）、3日（204003）、4日（204004）、7日（204007）、14日（204014）、28日（204028）、91日（204091）、182日（204182）共9个品种。
深圳交易所按回购期限分为分为1日（131910）、2日（131911）、3日（131900）、7日（131901）共4个品种。
其中经常交易的只有沪深1日和7日四个品种，并且沪市的日均交易量又远远大于深市的交易量。
特别提示：做正回购时，沪市债券只能在沪市质押获得资金，深市债券只能在深市质押获得资金，所以深市的债券即使能质押也要考虑能不能借到资金的问题。
而逆回购方可以在两个市场上选择。
三：质押式回购的报价规则：（1）申报单位:手（1手＝1000元标准券）。
（2）计价单位:资金到期年收益率（％）,报价时省略百分号（％）。
（3）价格变动单位:上交所为0.005或其整数倍；深交所为0.001。
国债回购业务名词解释
国债回购业务是国债现货交易的衍生品种，是一种以国债为抵押品拆借资金的信用行为，在交易中买卖双方按照约定的利率（年利率）和期限，达成资金拆借协议，由此融资方（买方）以相应的国债库存作足额抵押，获取一段时间内的资金使用权；
另一方融券方（卖方）则在此时间内暂时放弃资金的使用权，从而获得相应期限的国债抵押权，并于到期日收回本金及相应利息。
一笔回购交易涉及两个交易主体
（以券融资方和以资融券方）、二次交易契约行为（初始交易和回购期满时的回购交易），两次清算。
国债回购业务价格是采用资金的年收益率报价的，利率的高低直接反映市场资金的利率水平。
考虑到回购交易的价格主要涉及初始交易和反向交易的价格差额，因此回购交易中只对到期回购价格实行电脑竞价，初始成交价格一律定为100元。
在交易所行情显示中，只即时显示交易的到期回购价格的竞价结果，而成交量、成交金额，分别显示的是当日成交手数和当日实际成交金额。
国债回购业务介绍
5、成交数据发送
交易系统将回购交易成交数据实时发给结算公司。 6、标准券核算和清算交收 结算公司以结算备付金账户为单位，将回购成交应付资金 数据,与当日其它证券交易数据合并清算，轧差计算出证 券公司经纪和自营结算备付金账户净应收或净应付资金余 额，并在T+1 日办理资金交收。（具体参照结算公司相 关业务规则）
具体交易流程
提交质押券流程 转回质押券流程 融券回购交易流程 融资回购交易流程 回购到期的处理
提交质押券流程
1、 提交质押券委托 客户委托证券公司通过交易系统将其证券账户中的债券现 券申报提交入结算公司的质押库。 2、质押券提交申报 根据客户委托，证券公司通过交易系统向结算公司申报提 交质押券。申报代码为“09****”，交易方向为“卖出”， 其中“****”为相应债券的后四位代码，申报单位为“手” （1000 元面值）。
债券回购业务介绍
东海证券凯旋西路营业部 理财中心
什么是债券回购
债券回购是指债券持有者在卖出一笔债券的同时，与买方 约定在某一日期再以事先约定的价格将该笔债券购回，并 支付一定利息的交易行为。 正回购：凡是抵押出债券，借入资金的交易就是债券债券 正回购。 逆回购: 凡是借出资金，获取债券质押的交易就是债券逆 回购。
央行回购与流动性关系
正回购 中国人民银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在 未来特定日期买回有价证券的交易行为，是央行从市场收 回流动性的操作，正回购到期则为央行向市场投放流动性 的操作； 逆回购 中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在 未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，是 央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从 市场收回流动性的操作。
10：02 分，ABC 申报GC007 回购融资1800 万元，通过前端检查，成交。此 时该账户可融资额度减为400 万元。 10：05 分，ABC 申报将质押券696 转回1000 万元（对应标准券800 万元）。 交易系统前端核查后，由于将引起ABC 的可融资额度出现-400 万元，申报 无效 10：10 分，ABC 申报转出国债696 券500 万元（对应标准券400 万元）。交 易所前端核查后，标准券数量足额，转出成功。 4．5 月16 日 ． ABC 的两笔融资回购到期，合计3800 万元（2000+1800），交易系统根据 当日到期数量增加ABC 的融资额度3800 万元。 11：00 分，ABC 账户回购融资3200万元，通过前端检查，成交。此时该账户 可融资额度减为600 万元（3800-3200）。 11：15 分，ABC 申报0601 转回700 万元（对应标准券600 万元），600万元 转出后不会导致融资额度为负，因此转回申报成功。ABC 现券0601可用余 额增加700 万元，融资额度减为0。 11：20 分，ABC 卖出0601 国债700 万元，成交金额700 万元。ABC 应付资 金3800 万元，应收资金3900 万元（3200+700），净应收100 万元。
国债回购业务简介
国债回购业务的定义
• 买卖双方在成交的同时约定于未来某 一时间以某一价格双方再行反向成交。 • 即债券持有者(融资方)与融券方在签订 的合约中规定, 融资方在卖出该笔债券 后须在双方商定的时间,以商定的价格 再买回该笔债券, 并支付原商定的利率 利息
国债逆回购业务特点
• （一）交易的收益性
• （四）资金到账便利性
回购资金T日到账T+1日可取，T为回购天数，如周一参与一日逆回购， 则周二资金可以直接参与交易，周三资金可以转账到银行
国债逆回购业务适合人群
国债逆回购业务最低起点10万元人民币， 故可以向以下投资者进行推广
• 参与新股申购的投资者，可在新股发行间隙参与 • 在市场低迷时，可建议握有大量现金的客户参与短期逆回购交易，提 高客户资金滚动频率，同时为客户利益设想，帮助客户保存本金安全 • 临近节假日、周末时，一般行情较为低迷，如全天无很好交易机会， 建议持有大量现金的客户可以尝试短期国债回购业务，提高资金利用 率
如何参与国债逆回购交易
• 客户除开立资金账户及股东账户外，需要 客户携带有效身份证件到柜台开立回购指 定交易，参与沪市国债回购交易 • 在交易系统中，可以参与204***为代表的9 种国债回购品种，操作方向为卖出，交易 最小单位100手起，报价为客户期望的利率 • 常见品种手续费如下，1天、2天、3天、4 天、7天的回购利率分别为1元、2元、3元、 4元、5元
目前一天回购年化收益率平均已近4%，远超活期存款利率（0.5%）
• （二）逆回购交易的安全性
逆回购交易在初始交易时收益的大小早即已确定，因此逆回购到期日 之前市场利率水平的波动与其收益无关，不承担市场风险
• （三）交易品种便利性
金融考研之国债回购市场知识点整理
2018年金融考研之国债回购市场知识点整理五、国债回购市场(一)国债回购的定义和分类★现券交易是根据合同商定的付款方式买卖债券，在一定时期内进行券款的交割，实现债券所有权的转让。
★回购交易是指国债一方以协议价格在双方约定的日期向另一方卖出国债，同时约定在未来的某一天按约定的价格从后者那里买回这些国债的协议。
★与回购交易相对应的是返售。
返售是指在购买国债的同时，约定在未来某个日期按照约定的价格再卖出这些国债的协议。
按照债券和资金流向的不同，回购交易分为：★正回购：指康瑞在向健强出售证券，以从健强那里获得资金的同时，双方约定，在未来某一日期康瑞再以约定的价格从健强手中如数买回这些证券。
★逆回购：就是在购买某一证券的同时，签订协议在将来某一个日期更高的价格将该证券如数卖给原来的出卖者。
★在同一次交易中对交易的双方而言，必有一方是正回购方，另一方则必为逆回购方，正回购方就是资金的融入方和债券的融出方;逆回购方则是债券的融入方和资金的流出方，或者说正回购方是资金短缺者，逆回购方是资金盈余者。
(二)国债回购市场的特点★期限都非常短★信用风险低★国债回购交易的利率一般要比同期限的同业拆借利率要低一些★国债回购市场的基本功能在于满足资金短缺者的流动性需要我国国债回购市场的发展过程我国国债回购市场始于上世纪90年代初，随着国债市场的迅速发展而发展起来，最初由各种金融机构、企业和个人自发推动的，在没有相应成熟的法律规范的情况下就发展起来了。
1991年在STAQ系统正式办理国债回购交易。
1992年上海和深圳证券交易所和其它地区性证券交易中心不断推出国债回购交易，三年后全国共有8家交易中心从事这种场外的国债回购交易业务。
市场规模发展迅速，据统计到1994年全国参与国债回购交易单位在3000家以上，国债回购交易总量(单边)超过3000亿元，其中武汉证券交易中心的交易量近1500亿元。
1995年全国各集中性国债交易场所的回购交易量已超过4000亿元。
国债回购的基本知识
深圳市场：（证券名中的数字代表期限天数） 回购代码 证券名 手续费（万分之）
企业债： 131910 131911 131900 131901
RC-001 RC-002 RC-003 RC-007
0.1 0.2 0.3 0.4
最小价格变动单位：0.01元 最低参与金额：1000元，之后以1000元的整数倍增加 下单以“张”为单位，最低10张（相当于1000元）
回购名称 代码 本金 手续费 2% 1天回购 204001 100000 1 5.56 4% 11.11 一次回购利息 6% 16.67 8% 22.22 10% 27.78
2天回购
3天回购 4天回购 7天回购
204002 100000
204003 100000 204004 100000 204007 100000
回购时机的选择： 回购的收益率竞价产生，随行就市，一般来说，
年末、季末、月末、周四的回报率较高，每日 利率的高点则多出现在11:00到13:30之间，因 为收市前会有大批闲置资金进入，故回报率会 大幅下降。 如果进行较长期的投资，请选择季末或月末的 周三、周四中午进行下单。如果进行短期投资， 可避免在两点后下单。
周五的选择：一天回购VS三天回购 由于资金计息的规则，周五投资者进行一天品
种的交易，资金要在周一返还，只能获得一天 的利息，周末两天不计息，如果进行三天品种 交易，周末两天是计息的。周五如3日回购的利 率乘以3高于一日回购利率，则可选择3日回购。
活期存款年利率：0.5% 10万元一天为1.39元
14
28 91 182
77.78
155.5 505.5 1011
国债回购业务知识
国债回购是一种融资方式，通过 卖出国债获得资金，并在未来以 较低的成本买回国债，从中获利 。
国债回购市场的参与者
中央银行
作为货币政策执行机构，通过 国债回购市场进行公开市场操
作，调节市场流动性。
商业银行
作ห้องสมุดไป่ตู้资金需求方，通过国债回 购市场进行短期融资，满足其 流动性需求。
证券公司
作为中介机构，为买卖双方提 供交易平台和经纪服务。
国债回购市场的发展。
政策调整
03
随着市场环境的变化，相关政策文件会进行相应的调整和修改
。
国债回购市场的发展趋势和前景
1 2 3
发展趋势
国债回购市场规模不断扩大，参与主体日益多元 化，交易品种和交易方式不断创新。
前景展望
预计国债回购市场将继续保持稳定健康发展，为 投资者提供更多元化的投资选择和风险管理工具 。
投资策略
国债回购的投资策略包括主动投资和被动投资。主动投资是根据市场走势和预期收益率进行主动买卖 ，以获取更高的收益；被动投资则是根据资金需求和风险管理要求，进行被动买入或卖出，以降低风 险敞口。
05
CATALOGUE
国债回购市场的监管和发展
国债回购市场的监管框架
01
02
03
监管机构
中国证监会、中国人民银 行等机构负责国债回购市 场的监管。
监管内容
对国债回购交易的合规性 、市场秩序、风险管理等 方面进行监管。
监管手段
采取行政手段、法律手段 和市场手段等多种方式进 行监管。
国债回购市场的法规和政策
法规体系
01
国债回购市场相关的法规包括《中华人民共和国证券法》、《
中华人民共和国公司法》等。
国债逆回购知识
国债逆回购知识逆回购知识介绍一、什么是逆回购？债券回购交易的实质及交易流程？简单来说，逆回购就是客户放弃一定时间内的资金使用权，在约定时间内按成交时确定的利率获取利息收入的一种投资品种。
债券回购是指交易双方进行的以债券为权利质押的一种短期资金融通业务。
资金融入方（正回购方）在将债券质押给资金融出方（逆回购方）以融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方按约定回购利率计算的金额向逆回购方买回相等数量的同品种债券的交易行为。
债券回购的最长期限为1年，利率由双方协商确定。
这当中卖方的目的在于获得高于银行存款利息收入，而买方的目的在于获得资金的使用权。
一笔回购交易涉及二次交易契约行为，即开始时的初始交易及回购期满时的回购交易。
买卖双方的具体操作程序如下：债券回购交易申报中，融资方（债券持有者）按“买入”予以申报，融券方（资金持有者）按“卖出”予以申报。
到期反向成交时，无须再行申报，由交易所电脑系统自动产生一条反向成交记录，登记结算机构据此进行资金和债券的清算与交割。
二、回购交易是否有风险？与股票交易不同，债券回购在成交之后不再承担价格波动的风险，收益率的高低在回购成交时即确定。
因此，基本无价格波动风险。
三、客户为什么要做逆回购？客户资金账户上有闲置不用的资金，存在账户内或银行活期利率均为0.36%，银行七天通知存款利率为1.35%，但回购利率一般远高于这些利率，进行逆回购可以确保在资金安全的前提下得到更高的利息收入。
因此，只要相同期限的回购利率高于1.35%，对客户来说就是非常划算的，不用在长假时间将资金划往银行。
四、逆回购如何操作？客户可在交易时间通过证券网上交易、电话委托、手机委托等各种委托。
债券回购交易是以年收益率报价的。
在回购交易报价时，直接输入资金的年收益率的数值。
上海证券交易所债券回购交易最小报价变动为0.005或其整数倍；深圳证券交易所债券回购交易的最小报价变动为0.01或其整数倍。
国债回购业务知识讲解
国债回购业务知识讲解1、国债回购定义：实质是以债券为抵押品拆借资金的信用行为。
债券的持有方以其持有的债券作抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后归还借贷资金，并按约支付利息；而资金的贷出方则暂时放弃相应资金的使用权，获得债券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押债券，获得债券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押债券，收回融出资金并获得利息.目前我们个人投资者只能做国债逆回购，也就是投资者让渡资金使用权.2.国债回购所有品种：目前，上交所有7个回购品种：1天（204001）2天（204002）、3天（204003）、7天、（204007）14天、（204014）28天、（204028）91天、（204091）182天回购,深交所有9个回购品种，分别是3天、4天、7天、14天、28天、63天、91天、182天、273天回购。
3、申报及常用交易规则：以“手”为申报及交易单位，1手等于1000元面值。
上海交易所以100手为最小交易单位，即人民币10万元起，深圳交易所申报1000人民币起。
参与国债回购不需要单独开通权限，与股票买卖操作相同。
现个人投资者参与的都为逆回购，即在交易系统中选择“卖出”。
回购资金到帐时间，以一天期为例T+1日可用，T+2日可取。
4、收益计算：（成交额×年收益率×回购天数/360天）—（成交额×手续费率)5、操作技巧：每逢到月末、半年末、年末及节假日时，市场资金面紧张，国债回购利率往往会在这些关键时点飙升，投资者利用国债回购这一渠道融出资金，可以获得不错的收益。
今年9月27日4天期国债回购利率最高冲到了7.1%，相信9月30日1天期的回购利率会更高.对于有短期理财需求的股民来说，近期还是可以关注国债回购利率的变化，以4天国债回购利率达到7.1%计算，如果有100万元资金，那么4天可获得收益788元左右的利息收益。
（没有扣交易佣金）6.如果债券回购交易到期日为非交易日时，按交易所规则顺延至下一个交易日交收.非交易日不计算活期银行存款利息.国信的金天利会计算.7.佣金：1天期为成交金额的0.001%，2天为0.002%，3天为0.003%，4天是0.004%，7天是0.005%，14天是0.01%，28天是0.02%，28天以上是0.03%.作成：陈发龙。
债券知识：国债回购交易业务介绍
债券知识：国债回购交易业务介绍国债回购交易是买卖双方在成交的同时约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交。
亦即债券持有者（融资方）与融券方在签订的合约中规定，融资方在卖出该笔债券后须在双方商定的时间，以商定的价格再买回该笔债券，并支付原商定的利率利息。
上证所开办的回购业务采用标准化国债（综合债券）抵押方式，不分券种，统一按面值计算持券量进行融资、融券业务，即融入资金与抵押国债的面值比例为1：1.交易过程1、回购竞价交易由交易双方按回购业务每百元资金应收（付）的年收益率报价，报价时，可省略百分号，直接输入年收益率数值，并限于小数点后三位有效数字，最小报价变动为0.005或其整数倍。
融资方申报“B”，融券方申报“S”，申报数量单位为“手”，并以面值10万元，即100手标准券国债为最小交易单位。
2、回购交易毋须申报帐号，其成交后的资金结算和债券管理直接在其申报席位的自营帐户内自动进行。
在进行客户代理时，可在帐号申报栏，输入客户股东帐号，作为券商与众多客户的资金清算的区分标志。
3、国债回购交易设7天、14天、28天、91天、182天五个品种，各回购品种名称及其相应代码为：品种名称代码7天国债回购R00720100114天国债回购R01420100228天国债回购R02820100391天国债回购R091201004182天国债回购R182201005综合债券回购，分别开设28天、91天、182天，三个挂牌品种，各品种名称代码为：注：回购交易的期限均以自然日计算）品种名称代码28天债券回购RC01820100691天债券回购RC091201007181天债券回购RC1812010084、证券公司对客户委托国债回购（综合债券）交易的佣金的收取标准为：7天、14天、28天的回购品种成交，分别按不超过回购成交金额的0.25‰、0.5‰、1‰，28天以上回购期品种成交佣金收取标准统一为不超过1.5‰，券商应缴经手费，按回购业务佣金标准的5‰收取，佣金经手费两项费用皆于回购成交发生当日一次性收取。
国债回购交易业务培训-水7.5
正回购和逆回购
• 分别站在融资方和融券方的角度，【国债回购】 交易可以分为正回购和逆回购两大类： • 【正回购】，以国债作抵押拆入资金； • 【逆回购】，将资金通过国债回购市场拆出。一 般进行正回购的融资人是手上持有大量长期国债 但缺乏现金的机构，而我们在这里仅站在出借资 金、博取利息的融券人角度，介绍逆回购的相关 问题。
目前交易所可操作债券回购的品种 投资者可以操作上海、深圳的债券回购品种， 沪市代码开头204***；深圳代码开头1319**。
上海常见品种：国债1天回购（GC001，代码 204001）、 国债2天回购（GC002，代码204002） 、国债3天回购（GC003，代码204003）、国债4天 回购（GC004，代码204004）、国债7天回购（ GC007，代码204007）
国债（企业债）回购交易业务 培训
佛山华远东路营业部
理财部
什么是国债（企业债）回购 • 【国债回购】交易是一种以交易所挂牌国 债作为抵押，拆借资金的信用行为。融资 方一般以持有的国债现货为抵押，向融券 方短期拆借资金，获得一定期限内（1～ 182天）的资金使用权，期满后须归还借贷 的资金并按约定支付一定利息。相对应地 ，融券方作为资金的供方，在贷出资金后 可按事先确定的还款利率，在到期日收回 本息。
投资建议
• 与通知存款、银行的无固定期限理财产品 相比，国债回购的收益率更为可观；操作 上国债回购也更为便捷，无需将资金转出 到银行账户，直接在证券账户中就可进行 交易操作。
• 从历史收益率的情况来看，每逢月末、季 末，国债逆回购的收益率往往高位运行， 对于投资者来说，掌握这些规律，将获得 竞价。 2、申报方向：融资方（资金需求方）为“买入－B”；融 券方（资金拆出方）为“卖出-S”。 3、申报帐号：回购交易按席位进行交易、清算，交易 时可不必申报证券帐号。 4、报价方法：按回购国债每百元资金应收（付）的年 收益率报价，报价时可省略百分号（%）。 5、交易单位：1 手=1000 元面额；计价单位：百元面 额。 6、每笔申报限量：最小100 手或其整数倍，最大不得 超过10000 手。 7、价格变动单位：0.005 或其整数倍。 8、价格申报限制：买入不得高于即时揭示价10%；卖出 不得底于即时揭示价10%。
国债逆回购基本知识以及操作流程
国债逆回购基本知识以及操作流程国债逆回购是指央行或商业银行以国债为质押，向持有国债的机构或个人进行短期借款的交易行为。
逆回购又被称为逆回购操作或逆回购交易，是央行调节流动性的一种工具。
逆回购的操作流程主要包括展开逆回购交易、到期处理及利息支付等环节。
首先，了解一些逆回购基本知识：1.逆回购交易参与方：逆回购交易的参与方通常包括央行（或商业银行）、投资机构或个人等。
2.国债：逆回购交易的标的资产通常是国债，国债具有无风险、高流动性的特点，适合用于质押交易。
3.利率：逆回购交易利率通常由央行或参与方共同商定，是参与方获得国债质押借款的费用。
接下来，介绍逆回购操作流程：1.双方协商：参与方（逆回购受让方）与央行（或商业银行）协商确定逆回购操作的利率、期限、金额等条件。
2.缴纳保证金：逆回购受让方向央行缴纳一定的保证金，作为交易的担保。
3.质押国债：逆回购受让方将持有的国债提供给央行进行质押，作为取得借款的凭证。
4.交付借款：央行向逆回购受让方提供借款，即根据约定的利率和期限，将借款转入逆回购受让方账户。
5.利息支付：在逆回购到期后，央行根据约定的利率，向逆回购受让方支付应计的利息。
6.到期处理：逆回购到期，逆回购受让方需将借款本金支付给央行，并向央行办理解质押手续，取回质押的国债。
逆回购操作流程中需要注意的一些事项：1.逆回购交易的期限通常较短，一般为7天、14天、28天等短期期限，交易到期后需按约定进行处理。
2.逆回购交易的利率通常较低，因为逆回购交易是相对安全的交易，参与方借款成本较低。
3.逆回购操作需要相关金融机构具备逆回购交易资格，并按照相关监管规定参与逆回购交易。
逆回购是央行调控流动性的常用工具之一，通过逆回购操作，央行可以灵活地调整市场的资金供求，维持市场流动性平衡。
逆回购交易对于参与方来说，是一种短期融资手段，可以在资金需求紧张时获取灵活的融资渠道。
国债回购基础知识单选题100道及答案解析
国债回购基础知识单选题100道及答案解析1. 国债回购交易实质上是一种以（）为抵押拆借资金的信用行为。
A. 国债B. 企业债券C. 股票D. 金融债券答案：A解析：国债回购交易实质上是一种以国债为抵押拆借资金的信用行为。
2. 国债回购交易中申报提交的质押券应当为（）。
A. 国债B. 企业债C. 可转债D. 分离交易可转债答案：A解析：国债回购交易中申报提交的质押券应当为国债。
3. 国债回购的最长期限不超过（）天。
A. 91B. 182C. 365D. 730答案：A解析：国债回购的最长期限不超过91 天。
4. 国债回购的购回价计算公式为（）。
A. 购回价=100 元+年收益率×100×回购天数÷365B. 购回价=100 元+年收益率×100×回购天数÷360C. 购回价=100 元+年收益率×回购金额×回购天数÷365D. 购回价=100 元+年收益率×回购金额×回购天数÷360答案：B解析：国债回购的购回价计算公式为：购回价=100 元+年收益率×100×回购天数÷360。
5. 某客户持有上海证券交易所上市国债现券1 万手，该国债当日收盘价为120.50 元，当时的标准券折算率为1.25。
该客户最多可回购融入的资金为（）万元。
A. 1250B. 1205C. 1000D. 1506.25答案：A解析：因为标准券折算率为 1.25，1 万手即10000×10 = 100000 张，100000×120.50÷100×1.25 = 1250 万元。
6. 进行国债回购交易，资金的清算与交收通过（）进行。
A. 证券公司B. 证券交易所C. 登记结算公司D. 银行答案：C解析：进行国债回购交易，资金的清算与交收通过登记结算公司进行。
国债回购的相关内容
国债回购的相关内容国债回购，也被称为逆回购（Reverse Repo），是一种金融市场上的交易形式。
在国债回购交易中，政府作为卖方出售国债（债务工具）给金融机构等购买方，并在约定的未来某个时间回购这些国债。
国债回购可以用来管理流动性、调节货币市场利率以及满足短期资金需求。
本文将深入论述国债回购的概念，并结合实例进行说明。
一、国债回购的概念国债回购是一种短期间借现金的操作，它涉及到两个主要方面：卖方和买方。
在这种交易中，政府或发行国债的机构作为卖方，向购买方出售国债，并在事先约定的日期以约定的价格回购这些国债。
国债回购通常有两种形式：到期回购和隔夜回购。
1. 到期回购：到期回购是指在事先约定的未来某个日期，卖方回购已出售的国债，并支付给购买方相应的利息和价差。
2. 隔夜回购：隔夜回购是指在交易日结束时，即购买方购买国债并支付款项后的短时间段内，卖方回购国债。
国债回购市场是一种非常重要的金融市场，它为金融机构提供了短期融资工具，并帮助调节货币市场利率和管理流动性。
二、国债回购的目的与作用国债回购有以下几个主要的目的和作用：1. 短期流动性管理：政府或其他发行国债的机构可以通过国债回购来管理其短期的流动性需求。
当这些机构需要短期资金时，它们可以通过卖出国债并在未来回购的方式来获得临时的流动性。
2. 调节货币市场利率：国债回购交易可以通过影响货币市场上的流动性来调节市场利率。
如果市场上流动性充裕，政府可以通过进行回购交易来吸收部分流动性，从而增加市场利率。
相反，如果市场上流动性不足，政府可以回购国债来向市场注入流动性，降低市场利率。
3. 金融市场稳定：国债回购可以帮助维持金融市场的稳定。
当金融市场面临流动性挑战或市场波动时，国债回购可以提供短期的资金支持，并缓解市场压力。
4. 投资工具和收益：国债回购也是一种投资工具，可以为金融机构提供投资渠道。
购买方在购买国债时会支付利息，这可以作为一种收益来源。
三、国债回购的操作过程国债回购的操作过程通常包括以下几个步骤：1. 协商交易：卖方（政府或发行国债的机构）和买方（金融机构等）协商交易细节，包括买入的国债种类、数量、利率和回购日期等。
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三、债券回购市场规律 与最佳回购组合
三、回购市场主要规律
从市场容量看，以银行间回购市场为主导
短期品种最活跃，市场占比高 交易所回购利率受新股申购因素影响大
融券(逆回购)：放出资金 特点：一笔回购涉及两次交易契约：
期初的初始交易和期满的回购交易
一、债券回购基本知识--回购流程示意图
抵押券
资金供给方 以资融券 （卖方）
解冻 资金需求方 以券融资 (买方）
冻结
资金
初始交易
回购交易
一、债券回购基本知识--现有回购品种
上交所： 国债: 回购名称 GC001 GC002 GC003 GC004 GC007 GC014 GC028 GC091 GC182
一、质押式回购—客户开通质押
式回购业务流程
1、阅读《债券回购交易风险揭示书》
2、签订<<债券质押式回购委托协议书>> 3、为客户账户开通回购交易权限
4、交易(正、逆回购交易操作)
一、质押式回购—正回购交易流程
1、质押券提交申报 ：
证券公司通过柜台交易系统向结算公司申报提交质押券，申报代 码为
“ 09****”，交易方向为“卖出”(入库申报，提交质押券)， 其中“****”为相应债券的后四位代码，申报单位为“手” （1000元面值）； 2、买入融资操作；
一、债券回购基本知识--申报价格规定
1、集合竞价阶段的债券回购交易申报无价格限制 ; 2、连续竞价阶段的有效申报价格应符合下列规定： （一）申报价格不高于即时揭示的最低卖出价格的110%且 不低于即时揭示的最高买入价格的90%；同时不高于上述最 高申报价与最低申报价平均数的130%且不低于该平均数的 70%； (二）即时揭示中无买入申报价格的，即时揭示的最低卖 出价格、最新成交价格中较低者视为前项最高买入价格； （三）即时揭示中无卖出申报价格的，即时揭示的最高买 入价格、最新成交价格中较高者视为前项最低卖出价格。 当日无交易的，前收盘价格视为最新成交价格。
成交日 周一 周二 周三 周四 周五
二、债券回购成本计算--客户
保本收益举例:
3天回购为例：银行存款0.50% 周一操作： 保本收益率:=(0.50%*3+0.003%*360)/3=0.896% 周三操作： 保本收益率= (0.50%*5+0.003%*360)/3=1.229% 结论：成本测算很重要
债券回购业务知识及操作技巧
李强
2011年5月
内容提要
一、债券回购基本知识
二、债券回购结算方式和交易成本对实际
收益率的影响
三、债券回购交易规律以及最佳回购组合 四、回购业务总结
一、债券回购基本知识
一、债券回购基本知识---定义
债券回购交易：以债券为抵押品拆借资金 的信用行为。
融资(正回购)：借入资金
三、交易所回购市场价格主要规 律
1）月底、年底、节假日价格较高 2）新股、可转债、新债申购日价格高
因此，我们尤其要注意以上两种情况， 来赚取高收益或降低资金成本。
三、债券回购业务的组合模式—
短期回购品种组合
4个短期回购品种的成交价格每周都受到 周末占款天数影响，出现较大价格差异。 这对融资方是降低融资成本的大好机会。 通过短期回购品种的组合，降低融资成本， 循环套做达到长期使用资金的目的。
3、回购到期自动交割，但要提交 “买入”(出库)操作转回质押券。
出入库申报不支持在集合竞价时间进行。
一、质押式回购—入库债券的计算
当日买入的现券当日可申报入库，当日转回的质 押券也可以再次申报入库。 交易系统中现券可用余额的控制如下： 现券可 用余额 =昨日余额+（当日买入-当日卖出）+ （当日转回质押券-当日提交质押券） 债券回购到期日，融资方可以通过交易所系统， 将相应的质押券，申报转回原证券帐户，也可以 申报继续用于债券回购交易。当日申报转回的债 券，当日可以卖出。
一、质押式回购—品种
证券代码 204001 204002 204003 204004 204007 204014 204028 204091 204182 证券简称 GC001 GC002 GC003 GC004 GC007 GC014 GC028 GC091 GC182 证券品种 1天国债回购 2天国债回购 3天国债回购 4天国债回购 7天国债回购 14天国债回购 28天国债回购 91天国债回购 182天国债回购
一、债券回购基本知识—标准券折算
可用于回购的债券将被折算为标准券
标准券分券种，统一按面值计算持券量; 不同券种的折算率是根据相应债券的市场价格加 以确定的。
证券登记机构每周三公布下周各现券品种标准 券折算比率，每周一实施。
一、债券回购基本知识
买断式回购交易：
国债持有人在将一笔国债卖出的同时, 与买方约定在未来某一日期,再由卖方以约 定价格从买方购回该笔国债的交易行为。 质押式回购: 是交易双方以债券为权利质押所进行的 短期资金融通业务。 目前，个人投资者只能做质押式回购
二、债券回购结算--客户考虑
的成本
1、交易产生的费用
2、存款利息成本
二、债券回购成本计算--客户
保本收益
x=(R*n+Y*360)/N
x:投资者保本利率 R:银行存款利率（年利率） n:实际资金占用天数 y:券商的佣金费率 N:回购天数
二、债券回购成本计算--客户
保本收益举例:
三天期国债回购资金划转一览表 资金划转 到期清算 资金划转 电脑帐占 财务帐占 清算日 日 到期日 日 日 款天数 款天数 周一 周二 周四 周四 周五 3天 3天 周二 周三 周五 周五 下周一 3天 6天 周三 周四 周六 下周一 下周二 5天 5天 周四 周五 周日 下周一 下周二 4天 4天 周五 下周一 下周一 下周一 下周二 3天 1天
二、债券回购结算--债券回购
的实际占款天数
1、清算（电脑记账）为T+0； 2、资金划转（财务记账）为T+1； 3、如果回购期间遇上周六、日或者节假 日，资金的实际占用天数与回购天数出现 差异，一方面是回购实际成本发生变化， 另一方面使得财务帐与电脑帐出现差异， 从而影响到回购的实际收益(7天以下回购 品种影响较大)。
回购代码 意义 204001 1天回购 204002 2天回购 204003 3天回购 204004 4天回购 204007 7天回购 204014 14天回购 204028 28天回购 204091 91天回购 204182 182天回购
一、债券回购基本知识—条件
在交易所市场，可用于回购的券种
回购天数 1天 2天 3天 4天 7天 14 天 28 天 91 天 182天 回购代码 全额手续费 经手费 风险基金 204001 0.00100% 0.00005% 204002 0.00200% 0.00010% 204003 0.00300% 0.00015% 204004 0.00400% 0.00020% 204007 0.00500% 0.00025% 204014 0.01000% 0.00050% 204028 0.02000% 0.00100% 204091 0.03000% 0.00150% 204182 0.03000% 0.00150%
0.00005% 0.00010% 0.00010% 0.00015% 0.00020% 0.00050% 0.00100% 0.00200% 0.00600% 0.01200%
二、债券回购成本计算--券商
佣金实际收益
Ys=Y(1-t)-F-Fr
Ys表示券商实际收益 Y表示收取佣金 F表示经手费 t表示营业税率 Fr表示风险基金
二、债券回购结算--占款天数的计算
以周四的一天回购为例，一天回购相当于放出三 天资金，如下表：
成交 日 清算日 资 金 划 转 日 到期 日 到期 资金 清算 划转 日 日 电脑 财务 帐占 帐占 款天 款天 数 数
周四
周四
周 五
周五
周五 周一
1天
3天
二、债券回购成本计算--交易费
用(成交金额的比率)
二、债券回购结算方式和交 易成本对回购实际收益率的 影响
二、债券回购结算
债券回购清算的特点：一次成交、二次结算
1、一次成交：一笔回购包括初始交易以及期满时的 回购交易，期满时的回购交易自动产生成交记录，无 需再申报。 2、二次结算： 第一次结算：由融券方向融资方划款（本金），并 划付有关的交易费用（佣金、经手费）。将融资方帐 户内的标准券冻结。 第二次结算：由融资方向融券方划款（本息和）； 将融资方帐户内的标准券解冻。
一、质押式回购
1、质押式回购按照证券账户进行回购交易和核算标准券库存。 2、融资方实行质押库制度。新质押式回购的融资方在进行回购申报 前必须进行质押券的“出库、入库”申报，且作为质押券的债券不 可以卖出。
3、可作质押式回购的债券品种，由交易所在债券上市通知中予以公
布。 4、融券方保证足额资金。
5、ห้องสมุดไป่ตู้易双方在回购到期时保证足额交收。
所为0.01。
一、债券回购基本知识
1、交易方式：集合竞价、连续竞价 2、申报方式：按证券账户进行申报,融资方按“买入”予 以申报，融券方按“卖出”予以申报； 3、购回价计算公式为: 购回价=100元＋年收益×100元×回购天数/360(深 365) 计算结果按照四舍五入原则取至小数点后三位。 4、债券回购交易期限按日历时间计算。若到期日为非交 易日，顺延至下一个交易日。