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公司理财案例10-现金管理—西门子金融服务集团ppt课件
第一，内部利率杠杆的使用。一方面 避免了外部筹资成本，另一方面，不 同货币市场的投资利率不同，资金集 中后公司可以选择高投资利率的市场 进行投资。 第二，适时的风险顾问及风险管理。 一方面通过 TFS部门和 PEF 部门的 运作来满足集团成员或是特殊项目所 需资金的筹集， 并降低财务费用；另 一方面，通过 IM 部门进行投资管理 将盈余资金投向高回报领域或取得稳 定收益，同时通过INS部门将融资的风 险转嫁到资本市场中去。
3 西门子金融服务集团对跨国公司资金管理有何启示
？
二
基于上述背景，借鉴西门子资金集中管理的经验 ，跨国公司财资管理应该实现银行账户、信贷资金 、资金投向和收益分配等“四个集中”。通过银行 账户集中管理，实现总部对各子公司银行账户的开 立、数量、余额的集中化管理、集中化监控；通过 信贷资金集中管理，总部通过一个平台来统一调剂 资金的盈余和资金的短缺，使总部集中管控能力得 到提高；通过资金投向集中管理，在资本金向下的 变动由总部一管理，另外对改造项目的资金安排， 也由统一平台协调完成；通过收益分配集中管理， 使各个子公司随时了解和监控到总部平台是的态势 。这种管理模式，非常稳固、有序、高效，体现在 能将一个公司内部所做的决策快速得到落实。、
案例10 现金管理—西 门子金融服务集团
A
• 德国工业巨头西门子公司的发展历史已达150余年， 在中国的历史也逾120年。其业务领域涉及家电、电 子、电力、信息与通讯网络等。目前在世界190个国 家和地区拥有约550个制造厂商，可以说是遍布全球。 在世界电器行业排名第三，仅次于通用电器（GE）、 IBM。在中国17个城市有办事机构，39个合资企业， 约15 000名员工。 • 为了满足其不断扩张的业务需要，加强企业集团的 资金管理，1997年底，西门子公司把整个集团的金 融业务从原来的集团中央财经部分离出来成立了西 门子金融服务集团（Siemens Financial Services,SFS）,作为其诸多营运集团（包括能源、 工业、信息和通讯、运输、健康医疗、照明、元件 制造）中的一个新的业务集团。2000年4月，SFS从 职能部门发展成为一个独立法人。
金融做空经典案例
金融做空经典案例
一个融券做空上市公司的案例：
股票史上最经典的逼空案例，出现在2008年保时捷收购德国大众汽车股票之时。
在保时捷宣布将其持有的大众汽车股权提高到75%的消息公布以前，大众汽车已有近13%的流通股被融券卖空。
2008年10月27日，收购消息一经发布，卖空者纷纷买进股票平仓，盘中将大众汽车股价最高推上1000多欧元/股，相当于前收盘价的近5倍，大众汽车也因此昙花一现地成为世界上市值最大的上市公司。
我们可以想象，那些遭遇极端逼空行情的大众汽车股票的卖空者们损失有多么惨烈。
受到保时捷2009年将会继续增持股份直到75%消息的刺激，德国大众汽车公司（Volkswagen AG）的股价在2天之内狂飙了四倍多，其市值瞬间超过埃克森美孚而跃居全球第一。
同时，大众股价的飙涨还带到德国DAX指数上涨11%，并刺激了美国投资者纷纷入市抢便宜货，美国道琼斯(美股)指数周二也狂飙了11%。
之所以为出现这种不可思议的情况，乃是因为此前外界预测保时捷增持越过50%的界线后将会停止增持动作，一些机构见此情景料定Volkswagen已无上涨潜力，许多对冲基金对Volkswagen进行了裸卖空。
保时捷的增持消息一公布，意味着未来大众将只有6%的流通股可供交易，这使得卖空机构一时恐慌至极，纷纷不顾一切高价回补自己的头寸，这才导致Volkswagen股价出现这样奇迹般的一幕。
这件事情至少说明以下几个问题：一是盲目地裸做空存在很大的风险。
特别是趋势投资者，在连续的市场下跌过程中，如果持续做空，市场反转后，就会死会葬身之地。
危机发生后，西方各国股市的波动性空前增大，类似的逼空行情，说不定还会在其它个股上面上演。
金融经典案例PPT课件
第三次：2011年11月，出售17.52亿股，套现15.4亿美元。
第四次：2012年4月，出售38.5亿股，套现25亿美元。
第五次：2013年1月，出售13.5亿股，套现约10亿美元。
第六次：2013年5月，套现11亿美元，清出其在工行所有 持股。
高盛抛盘后，淡马锡21日斥资15.4亿港元增持2.8亿股工 行H股股份。经增持后，淡马锡持有工行H股股权已增加 至7.04%。
• 2009年1月16日，农行股份有限公司挂牌成立。
• 2010年7月15日和16日正式在上海和香港两地上市。
精品课件
11
农业银行H股上市引入战略投资者
精品课件
12
案例2 我国金融控股公司的发展现状
• 中美混业经营模式变迁
精品课件
13
我国国内金融控股公司的主要形式
精品课件
14
精品课件
15
我国五家大型商业银行金融控股公司
•福建省能源集团、福建省投资开发集团和福建省交通运输集 团为前三大股东，分别出资36%、33.71%和20%；兴业国际信 托持股4.35%。其中，兴业国际信托由兴业银行股份有限公 司控股，兴业银行的持股比例达到了73%。
（ 2 ） 苏格兰皇家银行拟出售华英证券33.3%的股权，而交通 银行有意接盘。
• 一笔代理业务便衍生出了一笔自营业务，并形成了空头敞口头寸。3 天以后， 日经指数上升了200点，这笔空头头寸的损失也由2万英镑 增加到6万英镑。此时买进20份合同止损。三天后，日经指数上扬 200点，2万英镑的损失变成6W英镑。此时买进20份合同止损。
• 一直到1992年底，将三十次差错记入88888账户。
精品课件
24
错误账户如何造假
• 1、月底巴林银行的内部审计员查账——看到88888账户 的收入差和开口头寸。
第四次：2012年4月，出售38.5亿股，套现25亿美元。
第五次：2013年1月，出售13.5亿股，套现约10亿美元。
第六次：2013年5月，套现11亿美元，清出其在工行所有 持股。
高盛抛盘后，淡马锡21日斥资15.4亿港元增持2.8亿股工 行H股股份。经增持后，淡马锡持有工行H股股权已增加 至7.04%。
• 2009年1月16日，农行股份有限公司挂牌成立。
• 2010年7月15日和16日正式在上海和香港两地上市。
精品课件
11
农业银行H股上市引入战略投资者
精品课件
12
案例2 我国金融控股公司的发展现状
• 中美混业经营模式变迁
精品课件
13
我国国内金融控股公司的主要形式
精品课件
14
精品课件
15
我国五家大型商业银行金融控股公司
•福建省能源集团、福建省投资开发集团和福建省交通运输集 团为前三大股东，分别出资36%、33.71%和20%；兴业国际信 托持股4.35%。其中，兴业国际信托由兴业银行股份有限公 司控股，兴业银行的持股比例达到了73%。
（ 2 ） 苏格兰皇家银行拟出售华英证券33.3%的股权，而交通 银行有意接盘。
• 一笔代理业务便衍生出了一笔自营业务，并形成了空头敞口头寸。3 天以后， 日经指数上升了200点，这笔空头头寸的损失也由2万英镑 增加到6万英镑。此时买进20份合同止损。三天后，日经指数上扬 200点，2万英镑的损失变成6W英镑。此时买进20份合同止损。
• 一直到1992年底，将三十次差错记入88888账户。
精品课件
24
错误账户如何造假
• 1、月底巴林银行的内部审计员查账——看到88888账户 的收入差和开口头寸。
《金融经典案例》课件
影响
狄隆事件向金融界证明了投资者可以通过深入 研究和理性决策取得成功。
马尔多诺事件
马尔多诺是谁
马尔多诺是一位曾在金融市场引起巨大轰动的年轻 交易员。
背景
马尔多诺事件于20世纪90年代初震动了整个金融界， 涉及大规模的交易损失。
经过
马尔多诺通过操纵交易记录掩盖巨大亏损，引发了 一场金融风暴。
影响
马尔多诺事件引发了对金融风险管理的深刻思考， 并促使了相关监管制度的改革。
巴林斯事件
巴林斯是谁
巴林斯是一位在金融圈内享有 盛世纪80年 代，涉及了一系列丑闻和非法 交易。
经过
巴林斯通过操纵市场价格获得 非法利益，最终被揭露并遭受 了法律制裁。
贝尔恩斯坦事件
1
贝尔恩斯坦是谁
贝尔恩斯坦是一位引领金融创新的风险
背景
2
投资家。
贝尔恩斯坦事件发生在21世纪初，涉及
《金融经典案例》PPT课 件
本课程将介绍一些著名的金融经典案例，深入剖析其中的关键要素，帮助您 理解金融市场的基本规律和交易中需要注意的问题。
狄隆事件
狄隆是谁
狄隆是一位具有杰出投资眼光的金融家。
经过
狄隆通过精准的投资策略，使得他的投资组合 获得了巨大的成功。
背景
狄隆事件发生于20世纪90年代，涉及了大量投 资和金融机构。
了一项激进的金融衍生品交易策略。
3
经过
贝尔恩斯坦通过大规模的杠杆交易，获
影响
4
取了巨额回报，并引起了广泛关注。
贝尔恩斯坦事件引起了对金融衍生品的 关注和监管，同时也揭示了金融系统中
的风险和漏洞。
总结
1 透视规律
经典案例揭示了金融市场中的一些普遍规律 和行为准则。
狄隆事件向金融界证明了投资者可以通过深入 研究和理性决策取得成功。
马尔多诺事件
马尔多诺是谁
马尔多诺是一位曾在金融市场引起巨大轰动的年轻 交易员。
背景
马尔多诺事件于20世纪90年代初震动了整个金融界， 涉及大规模的交易损失。
经过
马尔多诺通过操纵交易记录掩盖巨大亏损，引发了 一场金融风暴。
影响
马尔多诺事件引发了对金融风险管理的深刻思考， 并促使了相关监管制度的改革。
巴林斯事件
巴林斯是谁
巴林斯是一位在金融圈内享有 盛世纪80年 代，涉及了一系列丑闻和非法 交易。
经过
巴林斯通过操纵市场价格获得 非法利益，最终被揭露并遭受 了法律制裁。
贝尔恩斯坦事件
1
贝尔恩斯坦是谁
贝尔恩斯坦是一位引领金融创新的风险
背景
2
投资家。
贝尔恩斯坦事件发生在21世纪初，涉及
《金融经典案例》PPT课 件
本课程将介绍一些著名的金融经典案例，深入剖析其中的关键要素，帮助您 理解金融市场的基本规律和交易中需要注意的问题。
狄隆事件
狄隆是谁
狄隆是一位具有杰出投资眼光的金融家。
经过
狄隆通过精准的投资策略，使得他的投资组合 获得了巨大的成功。
背景
狄隆事件发生于20世纪90年代，涉及了大量投 资和金融机构。
了一项激进的金融衍生品交易策略。
3
经过
贝尔恩斯坦通过大规模的杠杆交易，获
影响
4
取了巨额回报，并引起了广泛关注。
贝尔恩斯坦事件引起了对金融衍生品的 关注和监管，同时也揭示了金融系统中
的风险和漏洞。
总结
1 透视规律
经典案例揭示了金融市场中的一些普遍规律 和行为准则。
金融经典案例2PPT课件
❖无隐藏成本：作为由A到B的支付手段，比特币没有繁琐的额 度与手续限制。知道对方比特币地址就可以进行支付。
❖跨平台挖掘：用户可以在众多平台上发掘不同硬件的计算能力。
2021/7/23
7
比特币的发展历程
❖2008年，中本聪在一个密码学网站的邮件组列表中发表了一篇 论文，描述了比特 币的电子现金系统。
❖单位：最小单位是 0.00000001 比特币,称为1“聪”。
2021/7/23
4
比特币的生成—挖矿
❖生成：比特币的本质其实就是一堆复杂算法所生成的特解 。特解是指方程组所能得到无限个（其实比特币是有限个
）解中的一组。而每一个特解都能解开方程并且是唯一的
。而挖矿的过程就是通过庞大的计算量不断的去寻求这个 方程组的特解（挖矿），这个方程组被设计成了只有
❖2011年2月初，比特币和美元同价，达到1美元.2011年6月19日 ，MTGOX遭受黑客攻击，数据泄露，生成大量0.01美元订单 ，自己买进.
❖2011年8月20日，第一次比特币会议在纽约召开.
❖2011年后半年，比特币价格一直在2-10美金之间徘徊.
❖2012年3月，日本服务器供应商Linode密码泄露，价值22.8万
❖ 2013年8月19日，德国《世界报》报道，德国政府认可了比特币的法 律和税收地位，成为全球第一个正式认可比特币合法身份的国家。
❖ 2013年11月22日，央行副行长易纲表示：中国近期不可能承认比特 币合法性。
❖ 2013年11月28日，比特币成交价首次突破1000美元。
❖ 2013年12月01日，比特币月涨521%，价格首次超越1盎司黄金价格。
2
淘金币的用处
2021/7/23
3
案例:2 网络货币的发展与政策研究——比特币
❖跨平台挖掘：用户可以在众多平台上发掘不同硬件的计算能力。
2021/7/23
7
比特币的发展历程
❖2008年，中本聪在一个密码学网站的邮件组列表中发表了一篇 论文，描述了比特 币的电子现金系统。
❖单位：最小单位是 0.00000001 比特币,称为1“聪”。
2021/7/23
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比特币的生成—挖矿
❖生成：比特币的本质其实就是一堆复杂算法所生成的特解 。特解是指方程组所能得到无限个（其实比特币是有限个
）解中的一组。而每一个特解都能解开方程并且是唯一的
。而挖矿的过程就是通过庞大的计算量不断的去寻求这个 方程组的特解（挖矿），这个方程组被设计成了只有
❖2011年2月初，比特币和美元同价，达到1美元.2011年6月19日 ，MTGOX遭受黑客攻击，数据泄露，生成大量0.01美元订单 ，自己买进.
❖2011年8月20日，第一次比特币会议在纽约召开.
❖2011年后半年，比特币价格一直在2-10美金之间徘徊.
❖2012年3月，日本服务器供应商Linode密码泄露，价值22.8万
❖ 2013年8月19日，德国《世界报》报道，德国政府认可了比特币的法 律和税收地位，成为全球第一个正式认可比特币合法身份的国家。
❖ 2013年11月22日，央行副行长易纲表示：中国近期不可能承认比特 币合法性。
❖ 2013年11月28日，比特币成交价首次突破1000美元。
❖ 2013年12月01日，比特币月涨521%，价格首次超越1盎司黄金价格。
2
淘金币的用处
2021/7/23
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案例:2 网络货币的发展与政策研究——比特币
商业银行经典案例分析ppt课件
跨界合作创新
与电商、旅游、餐饮等行 业合作，推出联名信用卡， 为消费者提供更多优惠和 服务。
成果展示与行业影响
提升市场份额
通过产品创新和服务升级， 浦发银行信用卡市场份额 稳步提升。
增强品牌影响力
定制化、智能化等创新举 措提升了浦发银行信用卡 的品牌影响力和市场竞争 力。
推动行业创新
浦发银行的创新实践为信 用卡行业树立了标杆，推 动了行业的创新和发展。
推动业务创新
商业银行应以客户为中心，积极推动业务创新，提升服务质量和 效率。
加强人才队伍建设
商业银行应加大人才培养和引进力度，优化人才结构，提高员工 素质。
未来发展趋势预测
数字化转型加速
随着科技的不断发展，商业银行数字化转型将加速推进，智能化、 线上化服务将成为主流。
综合化经营趋势明显
未来商业银行将更加注重综合化经营，通过拓展业务范围、提供多 元化服务等方式提升市场竞争力。
经典案例一：招商银行创新转型 战略
背景介绍与问题分析
01
银行业竞争日益激烈， 传统业务增长乏力
02
互联网金融、科技金融 等新兴业态崛起，对传 统银行业形成冲击
03
客户需求日益多元化、 个性化，对银行服务提 出更高要求
04
招商银行自身发展面临 瓶颈，需要寻求新的增 长点
创新转型战略制定及实施
01
02Biblioteka 专业化服务团队组建专门的小微企业金融服务团 队，深入了解客户需求，提供个
性化服务方案。
创新金融产品
针对小微企业特点，推出“商贷 通”、“小微易贷”等创新金融
产品，满足企业融资需求。
优化服务流程
简化业务流程，提高审批效率， 为小微企业提供快速、便捷的金
产业金融经典案例
产业金融经典案例那我给你讲个蚂蚁金服的故事，这可算是产业金融里超经典的案例。
你看啊，以前小微企业贷款那叫一个难啊。
大银行呢，觉得这些小企业风险不好把控，又没多少抵押物，手续繁琐得很，所以不太愿意给它们放款。
这时候蚂蚁金服就像个超级英雄登场了。
蚂蚁金服有支付宝这个大法宝，通过支付宝积累了海量的用户数据，这就像是它的宝藏。
它可以从用户的消费记录、转账情况、信用守约情况等等好多方面，来判断一个企业或者个人的信用状况。
比如说，有个街边开小餐馆的老板，他天天用支付宝收款。
蚂蚁金服就能根据他的收款流水、顾客评价（通过一些和支付宝相关的口碑平台之类的），还有他在支付宝上其他的一些行为，给他算出一个信用分。
如果这个分数够高，就可以给他放款。
而且这个贷款申请流程超级简单，不需要像传统银行那样一大堆纸质文件，在手机上点几下就搞定了。
这对于那些小餐馆、小商店之类的小微企业来说，简直就是救命稻草啊。
它们有了钱就可以扩大店面、进更多的货或者搞一些小促销啥的。
蚂蚁金服呢，也因为这个赚得盆满钵满。
一方面是有利息收入，另一方面呢，它帮助这些小微企业发展，也让整个商业生态变得更活跃了。
那些小微企业发展好了，就会吸引更多的用户使用支付宝，形成一个超级棒的良性循环。
这就像一个生态球，里面的生物相互依存，共同繁荣。
再给你说个供应链金融里的经典例子，就是怡亚通。
怡亚通这家伙就像是供应链里的超级管家。
比如说有一个大型的电子设备制造商，它需要从世界各地采购零部件。
这里面的供应商有大有小，小供应商可惨了，他们把货发给制造商后，往往要等很久才能拿到钱。
为啥呢？因为大制造商有自己的付款周期，而且手续也繁琐。
怡亚通就站出来了。
它和银行合作，对这些供应商说：“你们把应收账款卖给我吧。
”然后怡亚通凭借自己在供应链里的地位和对整个流程的熟悉程度，向银行保证这些应收账款没问题。
银行一看，有怡亚通担保，就放款给怡亚通，怡亚通再把钱给小供应商。
这样一来，小供应商们资金周转就快多了，能够继续生产更多的零部件。
国内信用证经典案例及融资产品新模式课件
资金提供方（中间商）
3
. 开 立 远 期
6 . 交 单
国
内
证
7 . 承 兑
9 . 到 期 付
款
中国民生银行
1.签订购销合同 4.指示发货
8.付款
卖方
国内证融资产品新模式三：TSF-中间商融资方案
营销要点：可扩大中间商的交易规模，即多创造了1倍 的GDP
贸易合同、发票嵌入交易，合法性显而易见. 业务操作 无任何瑕疵 获取高于同期存款利率的低风险业务收益。 操作简单：开证、到单、付款确认即可完成交易。
业务核心：国内信用证项下：延期付款记账 即期偿付 业务提示：延期付款确认时保证金不得释放
国内证融资产品新模式二：卖方代付-代理福费廷
案例起源：内蒙古XX煤炭集团有限责任公司通过其股份公司销售煤炭 交易方式：现款现货 付款方式较为灵活 我行授信：5亿元综合授信 流贷款上浮30% 银票40%保证金
合理的交易需求 未禁止关联交易
产品中心
我们为何要大力推广国内信用证？
采用代付形式出账融资，转化利差为中收
收益测算：20亿元 期限半年 融资价格4.86% 代付：3.0% 贷款创利：20亿*(4.86%-3.5%)/2-20亿*4.86%/2*5%=
1360万(利息收入)-243万（营业税）=1117万 国内证：20亿*(4.86%-3.0%)/2-20亿*(4.86%-3.0%)/2*5%=
2
收到信用证，获 得银行信誉的收 款保障。高质量
的应收账款 （规避一定的商
业风险）
3
更低的管理成本 ，议付无需额度 支持，随时提用 （适用性广泛）
国内信用经典案例一：6000万底线控制动产融 资
煤炭生产企业 供应商
金融案例优秀课件
国内评级机构
中国具有债券评估从业资格旳机构只有五家，涉及三家合 资机构，即中诚信、联合资信、新世纪；两家内资机构， 即大公、鹏元。
合资：中诚信国际2023年引进穆迪（占49%）；新世纪于 2023年与原则普尔签订技术服务协议；联合资信2023年引 进惠誉（占49%）。
内资：大公为中资民营机构，鹏元则为带有官方背景旳中 资评级机构。
评级。尽管穆迪和惠誉没有跟进降级，但标普一家旳举动 仍引起全球金融市场恐慌，全球股市全方面下挫，我国股 市在8月8日（美国被下调评级后旳第一种交易日）就迎来 黑色星期一，A股狂降近百点。
对于美国、希腊、西班牙、意大利等国家旳信用风险，大 公国际都早于三大国际评级机构下调各国主权评级，早于 国际信用评级机构下手旳大公国际也因为看旳清楚明白迅 速“蹿红”。
国家开发银行企业信用等级评估实施AAA级、AA级、A级、 BBB级、BB级、B级、C级七级。
中国银行旳客户信用等级分为AAA级、AA级、A级、BBB级 、BB级、B级、CCC级、CC级、C级和D级，共十个信用等级 。
行业信用等级用预警信号表达，分为绿信号、黄信号、红 信号三种。
地域信用等级用风险程度表达，分为低风险、较低风险、 中档风险、较高风险、高风险五类。
自2023年下六个月开始已经有大量证据显示美国次级抵押 贷款市场借款人违约率大幅上升。
2023年春季各评级机构才开始将新发行次级债旳评级调 低,7月份后又大范围调低几乎全部次级债券旳评级，仅7 月10日一天穆迪就调低了超出种此类债券旳评级原则，普 尔在同一天将种债券列为观望，并在随即两天内调低了大 部分债券旳评级这也成为次级债危机造成全球投资者恐慌 旳直接导火索。
2023年金融海啸暴发，银行业首当其冲受到影响，最终冰 岛全国最大旳三家银行全部宣告破产，被政府接管。这3 家银行，所欠外债已达1380多亿美元，将近到达冰岛GDP 旳7倍，再加上其他负债，冰岛旳总外债高达GDP旳9倍。
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2014年上半年银行间债券市场债券余 额的券种分布
--
—— ○ ○
○
二 ．
交银 种从再同债是放债为方算定资方方（债式债易行 债买由时券指式券．向的日金、）正券回券 间 券方卖，卖债回“ 融资期的买在回“购回 债 的（方交给券购买 资金，同入将购质交购 券 交逆（易债持”断 方额由时反债方押易分 市 易回正双券有，式 返向融，售券、式两为 场 行购回方购人简” 回融资双方质卖”种质 利 为方购约买（称回 原券方方、押出回．押 率 ．）方定方正“购 出方按约资给回购 式 市
第四章 利率
KINGSOFT
利率市场化含 义
利率市场化是指在市场经济中， 利率水平及其结构由经济主体自 主决定的过程。
通常包括三方面的含义：
1. 利率水平的高低由市场供求关 系所决定；
2. 形成一个以中央银行利率为核 心、货币市场利率为中介，由 市场供求决定存贷款利率的体 系；
3. 中央银行作为利率调节的主体。
https://
我国利率市场化进程——同
业拆借利率市场化
国际货币市场上较有代表性的同业拆借利率有以下四种：美国联邦基金利率、伦敦同业拆 借利率(LIBOR)、新加坡同业拆借利率和香港同业拆借利率。
CHIBOR(中国银行间同业拆借利率,CHINA INTERBANK OFFERED RATE）由央行在 1996年推出。
2007年1月4日推出Shibor（上海银行间同 业拆放利率），因为Shibor的形成机制同国 际最通行的Libor如出一辙，为各银行报价 均值，它才是市场的尺度。
上海同业拆放利率水平
我国利率市场化进程--银行
间债券市场利率市场化
银行间债券市场是指依托于中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心（简称同业中心） 和中央国债登记结算公司（简称中央登记公司）的。包括商业银行、农村信用联社、保险 公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场。
我国利率市场化进程--债券市场利率市场化
银行间债券市场利率市场化——现货交易
○ 96年，证券交易所市场通过利率招标等多种方式率先实现国债发行利率市场 化；
○ 97年6月，央行建立全国银行间债券市场，存款类金融机构所持国债统一转入 银行间债券市场流通，实现国债交易利率市场化；
○ 98年9月，国家开发银行在银行间债券市场以利率招标方式成功发行政策性银 行ห้องสมุดไป่ตู้融债。
货币市场利率包括同业拆借利率、 商业票据利率、国债回购利率、 国债现货利率等。
为什么要推进利率市场化改革
利率市场化是发挥市场配
置资源作用的一个重要方
1
面。
利率市场化也反映客户有 选择权。
3
利率市场化反映了宏观调
5
控的需要。
利率市场化的要点是体现
2 金融机构在竞争性市场中
的自主定价权。
利率市场化反映了差异性、
2015年 储蓄国债 发行计划 表
WP S
2015年一季 度国债发行计 划表
我国利率市场化进程——贷
款利率市场化
04年10月，经过多次调整，央行取消贷款上浮封顶（信用社最高上浮基准利率的2.3倍）， 贷款最多下浮到基准利率的0.9倍； 06年8月和2008年10月，央行将商业性个人住房贷款利率下限分别下调到基准利率的0.85 倍和0.7倍； 12年6月和7月，贷款利率下浮区间分别扩大至基准利率的0.8倍和0.7倍； 13年7月20日，央行取消金融机构贷款利率0.7倍的下限（个人住房贷款暂不调整），由金 融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平，贷款利率实现市场化。
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多样性金融产品和服务的
供求关系以及金融企业对
风险的判断和定价。
我国近年存—贷款基准利率
07-12年 存贷利差
https://
2012
占
银
行 收 入 比 例
年 利 息 收 入
利率市场 化进程中 存在的风 险
提高了利率波动的幅度和频度； 加大银行利率风险和信用风险； 增加银行经营成本会无序竞争。
存贷款利差变动示意图
我国利率市场化进程——存
款利率市场化
2012年6月8日，央行将存款利率浮动上限从1倍扩大1.1倍，开启了存款利率市场化的端 口。 2014年11月22日，央行降息的同时，将存款利率浮动上限从1.1倍扩大1.2倍。 2015年2月28日，央行降息进一步将存款利率浮动上限扩大到1.3倍。
○ 96年1月1日，央行建立全国统一的银行间同业拆借市场，形成银行间同业拆借市场 利率(CHIBOR)；
○ 96 年6 月1 日，在CHIBOR成功运行半年的基础上，央行放开对其上限管制，实现 利率水平完全由拆借双方自主决定。
我国利率 市场化进 程——同 业拆借利 率市场化
但是，它的计算方法有先天 不足-由银行间融资交易的 实际交易利率加权计算得出， 而银行间融资活动颇为清淡， Chibor自然无法代表整个 市场。
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我国目前尚未完成利率市场 化的表现
一．人民银行目前还在公布存款、贷款的基准利率，有一个名义的存贷款利差。 二．人民银行对存款利率浮动的幅度尚有限制。 三．人民银行尚未确定政策目标利率。 四．中国尚未形成完整的无风险收益率曲线。
凭证式与电子式国债的区别
认购手续不同。凭证式国债使用现金或银行存款直接购买。 购买情况记录方式不同。凭证式国债开立“中华人民共和国凭证式国债收款凭证”。
投资者起息日不同。凭证式国债从投资者购买当日开始起息。 付息周期和方式不同。储蓄国债（电子式）按年付息。凭证式国债到期一次还本付息。 到期兑付方式不同。凭证式国债到期后，投资者需前往储蓄国债承销团成员网点办理兑付。