债券回购业务要点问答教学内容
国债回购知识操作技巧
国债回购业务知识及操作技巧什么是国债：国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。
国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。
一、债券回购的含义债券质押式回购简单地说就是交易双方以债券为质押品的一种短期资金借贷行为。
其中债券持有人（正回购方）将债券质押而获得资金使用权，到约定的时间还本并支付一定的利息，从而“赎回”债券。
而资金持有人（逆回购方）就是正回购方的交易对手。
在实际交易中债券是质押给了第三方即中国结算公司，这样交易双方更加安全、便捷。
融资（正回购）：借入资金融券（逆回购）：放出资金二：现在交易的回购品种我们仅列出个人投资者经常参与的国债回购品种。
上海证券交易所可交易的质押式回购（括弧中为交易代码）分为1日（204001）、2日（204002）、3日（204003）、4日（204004）、7日（204007）、14日（204014）、28日（204028）、91日（204091）、182日（204182）共9个品种。
深圳交易所按回购期限分为分为1日（131910）、2日（131911）、3日（131900）、7日（131901）共4个品种。
其中经常交易的只有沪深1日和7日四个品种，并且沪市的日均交易量又远远大于深市的交易量。
特别提示：做正回购时，沪市债券只能在沪市质押获得资金，深市债券只能在深市质押获得资金，所以深市的债券即使能质押也要考虑能不能借到资金的问题。
而逆回购方可以在两个市场上选择。
三：质押式回购的报价规则：（1）申报单位:手（1手＝1000元标准券）。
（2）计价单位:资金到期年收益率（％）,报价时省略百分号（％）。
（3）价格变动单位:上交所为0.005或其整数倍；深交所为0.001。
国债逆回购入门知识 -回复
国债逆回购入门知识-回复什么是国债逆回购？国债逆回购是指投资者以国债作为标的，向国债发行方（通常是国家或政府）出售国债，并与其签订协议，在未来一定的时间内按照约定的价格和利率回购该国债的交易行为。
国债逆回购是一种短期理财工具，常被用于短期资金周转和调整资产配置。
国债逆回购有哪些参与方？国债逆回购交易中的参与方主要包括国债逆回购交易的双方当事人、作为中介机构的商业银行和证券公司以及监管机构等。
其中，国债逆回购交易的双方当事人一方为债券持有者，另一方为债券出售者（国债发行方）。
商业银行和证券公司则充当交易的居间人，协助交易的达成和结算。
国债逆回购如何进行？国债逆回购交易的流程如下：1.选择债券：投资者首先要选择要进行逆回购的国债，根据个人的投资偏好、风险承受能力以及市场条件等因素进行选择。
2.协商交易条件：投资者与国债发行方进行协商，确定逆回购交易的期限、回购利率以及交易金额等详细的交易条件。
3.签署交易协议：双方达成一致后，签署正式的交易协议，确保交易条件明确。
4.履约交割：逆回购交易在约定的日期和时间进行履约交割。
投资者将国债卖给国债发行方，并收到相应的资金。
5.回购偿还：到期时，国债发行方按照约定的价格和利率回购国债，并将资金归还投资者。
国债逆回购的利与弊？国债逆回购作为一种常见的短期理财工具，具有以下利与弊：利：1. 稳定收益：国债逆回购的利率是事先约定的，投资者可以根据自己的需求选择利率较高的交易机会，确保相对稳定的收益。
2. 流动性强：国债逆回购是流动性较高的短期理财工具，投资者可以根据自己的资金需求随时进行交易，提高了资金的灵活运作能力。
3. 低风险：国债作为标的资产具有较高的信用评级，国债逆回购可以说是一种较为低风险的投资方式，适合保守型投资者。
弊：1. 收益相对较低：由于国债逆回购的风险较低，其利率也相对较低，对于追求高收益的投资者来说，国债逆回购可能无法满足其盈利预期。
2. 利率风险：由于国债逆回购交易的利率是事先约定的，在市场利率变动较大的情况下，投资者可能会因为利率的变动而产生损失。
债券回购业务知识交流
三、债券回购的类型
企业债回购
➢ 上交所企业债回购
➢ 交易品种为1天、3天和7天三 个短期品种，证券简称分别 为RC001、RC003和RC007， 证券代码分别为202001、 202003和202007。
➢ 深交所企业债回购
➢ 交易品种为1天、2天、3天和 7天四个短期品种，证券简称 分别为RC-001、RC-002、 RC-003和RC-007，证券代码 分别为131910、131911、 131900和131901。
➢ 上交所企业债回购交投非常 不活跃，基本没有成交。
下述企业债回购均指深交所企业债回购
第二部分 债券回购交易
l 债券回购的开通方式 l 债券回购的交易程序 l 债券回购的交易品种 l 债券回购的操作方法 l 债券回购的清算特点 l 债券回购的收益计算 l 债券回购的占款天数 l 债券回购的市场规律
一、债券回购的开通方式
l 客户本人携带二代身份证到营业部现场 开立上海、深圳证券账户
l 阅读《债券回购交易风险揭示书》 l 签订《债券质押式回购委托协议书》（
需要营业部负责人签字） l 后台为客户账户开通回购交易权限 l 客户通过交易系统即可进行债券回购的
委托交易
二、债券回购的交易程序
l 以券融资（卖出回购）的程序
三、债券回购的类型
国债回购
➢ 上交所国债回购 ➢ 交易品种为1天、2天、3天、
4天、7天、14天、28天、91 天和182天九个品种，证券简 称分别为RC001、RC002、 RC003、RC004、RC007、 RC014、RC028、RC091和 RC182，证券代码分别为 204001、204002、204003、 204004、204007、204014、 204028、204091和204182。
深圳证券交易所公司债券发行人债券购回业务相关问题解答
深圳证券交易所公司债券发行人债券购回业务是指债券发行人回购其所发行的债券的一种操作。
以下是对与该业务相关问题的解答：1. 债券购回的动机是什么？债券购回通常是出于债券发行人的利益考虑。
通过购回债券，发行人可以提前偿还债务或降低负债水平，从而优化资本结构，减轻财务负担，并提升公司形象和信誉。
2. 购回价格是如何确定的？购回价格一般以市场价格为基准，并在债券发行时约定了相应的购回价格规定。
购回价格可以是债券面值的一定比例，也可以是基于市场价格的溢价或折价。
3. 债券发行人购回债券的方式有哪些？债券发行人可以通过公开市场交易或与持有人进行双边协商来购回债券。
公开市场交易是指发行人通过证券交易所或其它市场参与购买自己发行的债券。
双边协商是指发行人与持有人协商达成购回协议，直接购回债券。
4. 债券购回是否需要披露？是的，根据相关法规和规定，债券购回须进行信息披露。
债券发行人需及时向证券交易所和投资者披露购回计划、购回价格、购回规模等相关信息，确保市场透明度和投资者的知情权。
5. 购回的资金来源如何？购回债券的资金来源主要有几种：发行人自有资金、发行人发行其他债券融资、发行人从金融机构获得贷款等。
资金来源和融资方式根据公司的具体情况和资金需求来决定。
总之，深圳证券交易所公司债券发行人债券购回业务是一种常见的债务管理方式，旨在优化资本结构和降低财务负担。
购回价格根据市场价格和债券发行时的约定来确定，购回方式可以是公开市场交易或双边协商。
债券发行人需进行相应的信息披露，购回资金可以通过多种方式获得。
具体的操作细节还需根据实际情况和法律规定进行具体操作和解答。
国债逆回购入门知识 -回复
国债逆回购入门知识-回复国债逆回购是指投资者向银行或证券公司出售国债，并约定在未来的某一时间回购。
本文将详细介绍国债逆回购的概念、操作流程、风险控制以及逆回购市场的特点。
一、概述国债逆回购是一种短期金融市场工具，用于资金投放和流动性管理。
投资者出售国债给金融机构，同时约定在未来的某一时间点回购。
逆回购的目的是为了满足投资者的短期资金需求，同时为金融机构提供一种获取流动性和收益的方式。
二、操作流程1. 确定交易对手方：投资者首先需要选择合适的交易对手方，如银行、证券公司等金融机构。
在选择时需要考虑其信用等级、市场声誉以及交易成本等因素。
2. 确定逆回购期限和利率：投资者和交易对手方需要就逆回购的期限和利率进行协商，并达成一致。
逆回购期限一般较短，一般在一天、一周或一个月等不同期限上进行。
3. 确定交易金额：双方需要确定逆回购的交易金额，即出售的国债的面值。
4. 签订合同：双方签订逆回购合同，明确双方的权利和义务、约定的期限和利率以及其他相关事项。
5. 资金划转：投资者向交易对手方出售国债，并获得相应的资金划入。
6. 回购操作：到达逆回购的到期日，交易对手方将需要回购的资金和利息支付给投资者，同时投资者将国债交还给交易对手方。
三、风险控制1. 信用风险：在选择交易对手方时，投资者需要充分考虑其信用风险。
一些大型银行和证券公司具有较高的信用评级，投资者可以选择与其进行逆回购交易，以降低信用风险。
2. 流动性风险：在确定逆回购期限时，投资者需要考虑到自身的资金需求和市场的流动性情况。
如果在逆回购期限内需要提前回购，或者市场上缺乏合适的回购对手方，可能会造成流动性风险。
3. 利率风险：逆回购的利率是在合同签订时确定的，如果市场利率在逆回购期间发生大幅变化，可能会对投资者的收益产生影响。
四、逆回购市场的特点1. 短期性：逆回购一般期限较短，交易一般在一周以内完成，适合投资者短期资金投放和流动性管理的需求。
2. 灵活性：逆回购市场具有较高的灵活性，投资者可以根据自身的资金需求进行买卖操作，提高了资产配置的灵活性。
公司债券发行人债券购回业务监管问答 2019
公司债券发行人债券购回业务监管问答一、公司债券发行人是否可以购回本公司发行的公司债券《公司债券发行与交易管理办法》（以下简称《管理办法》)未禁止发行人购回本公司发行的债券，但公司债券募集说明书另有约定的应从其约定。
公司债券发行人购回债券，应当符合《公司法》《证券法》《管理办法》及相关法律法规的规定，不得损害公司债券持有人的合法权益。
发行人、债券投资者、受托管理人等相关责任主体不得利用债券购回业务从事内幕交易、操纵市场、利益输送和证券欺诈等违法违规活动。
二、发行人实施债券购回的，应当注意哪些事项？（一）发行人应当严格按照相关规定履行决策程序和信息披露义务。
未履行合规的公司决策程序，发行人不得对外发布债券购回的相关信息。
（二）仅可采用现金方式购回且必须向该只债券的所有投资者发出购买信息。
三、发行人债券购回的信息披露应当注意哪些事项？（一）发行人应当在债券购回开始的至少十个交易日前披露债券购回基本方案，包括但不限于本次债券购回的目的、债券购回资金总额、债券购回资金来源、债券购回价格、价格确定机制及其合理性、公司债券持有人申报方式、申报撤销条件、债券购回的申报期限（申报期限不得少于三个交易日）、申报金额高于资金总额时等比例分配方案、债券购回后债券处置安排等相关信息。
（二）发行人应当公平对待各期公司债券投资者，购回指定债券时，原则上应当同等比例要约购回到期（含回售等）日在该只债券之前的所有公司债券。
（三）发行人应当及时告知受托管理人购回债券事宜，受托管理人应当在发行人债券购回开始的至少十个交易日前披露受托管理事务临时报告，说明本次债券购回是否符合债券购回相关条件，并向公司债券持有人提示并关注风险。
（四）发行人应当在完成债券购回或购回期限届满后两个交易日内披露购回结果。
受托管理人应当同时披露受托管理事务临时报告。
四、哪些情形下禁止开展公司债券购回？（一）公司债券发行人定期报告，业绩预告或者业绩快报（仅发行人为上市公司适用）公告前十个交易日内。
债券回购业务知识交流
债券回购的市场
01
02
03
银行间市场
这是中国债券市场的主要 组成部分，参与者主要是 银行和其他金融机构。
交易所市场
这是中国债券市场的一个 子市场，参与者包括个人 投资者和机构投资者。
银行柜台市场
这是一个面向个人投资者 的市场，投资者可以通过 银行柜台购买和赎回债券 。
02
债券回购交易机制
交易流程
鼓励更多的机构投资者参与债券回购市场，提高市场 的流动性和深度
降低交易成本和门槛，吸引更多的投资者参与债 券回购市场交易
未来发展的展望
创新业务模式 探索新的债券回购业务模式，满足不同投资者的需求 加强与国际市场的交流与合作，推动中国债券回购市场的国际化发展
05
案例分析
案例一：某大型商业银行的债券回购业务
近年来，随着中国金融市场的不断发展和完善，债券回购 业务的规模和影响力也在逐渐扩大。
在监管政策不断收紧的背景下，债券回购业务也在不断规 范化和透明化，为市场参与者提供了更加公平、公正的交 易环境。
对未来发展的展望与建议
随着中国金融市场的进一步开放 和发展，债券回购业务有望在未
来继续保持快速增长的态势。
未来，应继续加强债券回购业务 的监管和规范，提高市场透明度 和公正性，以促进市场的健康发
展。
同时，建议金融机构加强风险管 理和内部控制，提高业务人员的 专业素养和合规意识，以保障市
场的稳定和安全。
对相关政策的建议与期望
建议监管部门加强对债券回购业 务的监管力度，完善相关法规和 制度，以保障市场的公平、公正
债券回购是一种短期融资方式，通常用于解决流动性问题或 进行短期投资。
债券回购的类型
质押式回购
债券回购业务知识交流
债券回购业务知识交流在债券回购业务中，融出方通常是金融机构或者证券公司，而融入方则是其他金融机构、资金管理人、个人投资者等。
融出方通过回购业务进行资产配置，融入方则通过回购业务进行融资。
债券回购业务具有一定的灵活性和市场流动性。
首先，债券回购具有期限灵活的特点，融出方和融入方可以根据自身的需要和市场情况，约定回购的期限，一般期限在一天到几个月之间。
其次，债券回购具有较高的市场流动性，可以在二级市场进行交易，方便参与者进行买卖。
债券回购业务还可以实现风险管理的目标。
在债券回购中，融出方可以通过回购业务将资金投入安全流动性较高的债券市场，规避市场波动风险；融入方则可以通过回购业务获得固定收益，降低自身的投资风险。
在实际操作中，债券回购业务有多种类型。
按照回购期限可分为隔夜回购、7天回购、14天回购等；按照交易地点可以分为交易所回购和柜台回购。
此外，还有一些特殊类型的回购业务，如质押式回购和逆回购等。
质押式回购是指将债券作为质押物，融入方以债券为抵押向融出方融资，债券继续停留在融入方手中。
逆回购则是指融入方以现金或其他资产购买债券，同时约定未来某一时间将债券卖给融出方。
不可否认的是，债券回购业务带来了很多利好。
首先，债券回购业务提供了一种低成本的融资方式，使得参与者可以更便捷地满足短期资金需求。
其次，债券回购业务对于资金管理人和投资者来说，提供了一种自由度更高的资产配置方式，可以根据市场情况和投资目标进行调整。
此外，债券回购业务也为金融机构提供了一种可以获取流动性和规避风险的渠道。
然而，债券回购业务也存在一定的风险。
首先，由于债券回购业务的本质是债务融资，融入方需要承担信用风险。
如果融出方无法按时履约，融入方面临着无法兑付的风险。
其次，债券回购业务也存在隐含的利率风险。
如果市场利率上升，融入方在未来回购债券的成本将增加，从而导致投资收益下降。
综上所述，债券回购业务是金融市场中常用的融资和风险管理工具。
债券质押式回购交易业务培训教学文案
2 第二部分 债券质押式回购价格计算公式调整
2 业务背景、通知
背景
债券质押式回购价格计算公式调整
交易所市场回购的“周四”效应增加利率波动 “周四”效应主要是由于交易所回购业务计息规则导致，按照名义天数 而不是实际天数计息导致回购天数与资金占用天数不一致。 在每周四 、五一、十一、春节等节假日前，会出现回购实际资金占用天 数大于名义天数的情况，导致回购利率大幅波动
深圳
证券代码：131810、131811、131800、131809、 131801、131802、131803、131805、131806 证券简称分别为R-001、 R-002、 R-003、 R-004、 R-007、 R-014、 R-028、 R-091、 R-182。
1 资格开通
债券质押式回购业务
债券质押式回购交易 业务培训
目
一、债券质押式回 1
购业务
2
债券质押式回购介绍 资格开通
3 回购交易
二、债券质押式回
录 购价格计算公式调 整
1 业务背景、通知
2 购回价格计算公式调整 3 购回价格计算案例 4 新规问答
1 债券质押式回购介绍
债券质押式回购业务
债券质押式 回购交易
是指客户将持有的在上海及深圳交易所上 市的国债及部分中登结算公司、交易所认 可的可质押企业债券、公司债券质押,将 相应债券以标准券折算比率计算出的标准 券数量为融资额度而进行的质押融资，交 易双方约定在回购期满后返还资金和解除 质押的交易。
2 购回价格计算公式调整
债券质押式回购价格计算公式调整
上海证券交易所
原计算公司
新计算公式
购回清算金额= 购回价格×成交金额/100 回购交易的购回价格= 100元+（回购交易的成交 年利率/360）*回购天数 *100元
债券回购业务知识交流(PPT 47张)
国泰君安证券股份有限公司哈尔滨爱建路营业部 14
二、债券回购的交易程序
以券融资（卖出回购）的程序
以券融资即债券持有人将手中持有的债券作为抵押品以取得一 定资金的行为。在交易所回购交易开始时其申报买卖部位为买 入（B）。这是因其在回购到期时反向交易中处于买入债券的地 位而确定的。回购交易申报操作类似股票交易。成交后由登记 结算机构根据成交记录和有关规则进行清算交割；到期反向成 交时，无须再行申报，由交易所电脑系统自动产生一条反向成 交记录，登记结算机构据此进行资金和债券的清算与交割。 通常客户不需要也不具备条件进行这种交易。
成交日 清算日 资金划 回购到 到期清 资金划 电脑记 财务记 出日 期日 算日 入日 账占款 账占款 周四 周四 周五 周五 周五 周一 一天 三天
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国泰君安证券股份有限公司哈尔滨爱建路营业部
八、债券回购的市场规律
短期品种最活跃，价格起伏大，市场占比高
交易品种 GC001 GC002 GC003 GC004 GC007 GC014 GC028 RC-001 RC-007 最高价 4.730 4.550 5.500 5.500 5.310 5.300 5.400 4.540 5.300 收盘价 1.250 2.400 3.000 3.000 4.800 4.000 5.300 3.000 5.050 成交量(亿元) 658.35 2.25 46.76 2.35 159.33 12.87 13.76 12.23 3.66
国泰君安证券股份有限公司哈尔滨爱建路营业部
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三、债券回购的类型
按交易方式分为质押式回购（封闭式回 购）和买断式回购（开放式回购） 按质押物的品种分为国债回购和企业债 回购
债券回购业务(正回购、逆回购)讲解学习
我要涨停股票学习总群特供
• 九、正回购佣金：
• 正回购的券商佣金为：十万分之一
• （1）佣金可申请下调 • （2）不同天数佣金不同 • （3）上图的券商佣金为： • • 100000*1/100000＝1元 • 正回购的融资成本＝3.06+1=4.06元
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• 十、正回购的品种（天数）与佣金对照表：
• 简单来说：债券持有人债券抵押品融资的行为。
• 在实际交易中，债券是质押给了第三方即中国证券登记结算公司，这 样交易双方否更加安全、便捷。
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• 三、交易对象：
• 正回购方：也称融资方，有债券，短期需要资金，愿意支付一定的利 息借取资金。
• 逆回购方：融券方，有资金，也接受竞价成交的利息价格，出借资金 获取利息。
• 最活跃的品种为：1天 2天 3天 4天 7天
• 问：选择上海回购还是深圳回购呢？ • 答：持有上海债券做上海的回购，持有深圳债券做深圳的回购
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• 十一、正回购品种还款日时间：
• 正回购在融资后，在还款日需全额还清本息。 • 规则：融资N天，还款日为融资后的第N个自然日，如到假期则顺延。 • 举例：12月18日，周四 • 融资204001，1天，还款日为19号。 • 融资204002，2天，还款日为22号。 • 融资204007，7天，还款日为25号。
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四、定义图解：
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• 五、正回购优点：
• （1）借钱成本低： • 平均年化不超4% • （2）可杠杆持有债券获得加倍收益：（最高5倍） • 杠杆是把双刃剑，增加收益的同时也增加风险 • （3）盘活债券资金： • 无需卖出债券即可参与市场机会 • （4）参与市场短期套利机会： • 抓住市场短期高收益机会 • 例如：新股申购（新股收益－正回购成本）
债券回购业务知识及操作技巧
债券回购业务知识及操作技巧1.了解回购对象及回购标的首先，在进行债券回购业务之前，应该了解回购对象及回购标的。
回购对象指的是进行债券回购交易的银行或证券公司等金融机构，而回购标的则是指参与回购交易的债券品种。
在选择回购对象时，需要考虑其信誉度、市场声誉以及回购利率等因素。
同时，在选择回购标的时，应充分考虑到债券的品种、发行方信用等情况，并根据投资策略和风险偏好进行选择。
2.合理把握回购利率回购利率是债券回购业务中的一个重要因素，它直接影响到债券回购的成本和收益。
一般来说，回购利率应该根据市场情况和自身风险承受能力进行合理把握。
在市场利率较低的情况下，可以选择较低利率的回购事项，以降低成本；而在市场利率较高的情况下，则可以选择较高利率的回购事项，以提高收益。
此外，还应关注回购期限对回购利率的影响，一般而言，回购期限越短，回购利率越低。
3.有效管理风险债券回购业务涉及到风险管理的问题，包括对违约风险、流动性风险、评级风险等的有效管理。
为了规避违约风险，可以选择信誉较高的回购对象；为了应对流动性风险，可以选择能够提供及时回购交易的回购对象；对于评级风险，应该充分了解回购标的债券的发行方信用等级，选择评级较高的债券进行回购。
4.关注法律合规性在进行债券回购业务时，应该关注法律合规性的问题。
首先，需要遵守相关的法律法规、纪律和规范性文件，确保业务操作的合法性；其次，还需要遵循公司内部合规要求和操作流程，确保业务操作的规范性。
此外，还要注意相关交易合同和文件的签署和保管，以便在交易纠纷时能够维护自身的权益。
5.做好信息披露与交流债券回购业务需要及时披露相关信息，并与回购对象保持良好的沟通和交流。
及时披露相关信息可以提高市场透明度，增加投资者对回购事项的了解和认可；与回购对象保持良好的沟通和交流，则有助于增强互信，为今后的合作打下基础。
证券交易知识点总结：第九章债券回购交易
证券交易知识点总结：第九章债券回购交易第一篇：证券交易知识点总结：第九章债券回购交易证券业从业人员资格考试辅导证券交易第九章债券回购交易本章主要考点：1.掌握债券质押式回购交易的概念【例1·单选题】在债券质押式回购交易中，正回购方计算向逆回购方返回的资金时使用的利率是（）。
A.活期存款利率B.1年期国债利率C.约定回购利率D.1年期定期存款利率[答疑编号5245090101]『正确答案』C『答案解析』在债券质押式回购交易中，由融资方按约定回购利率计算的资金额向融券方返回资金。
【例2·单选题】在债券质押式回购交易中，融券方是指在债券回购交易中融出资金、享有债券（）的一方。
A.质权B.所有权C.处置权D.留置权[答疑编号5245090102]『正确答案』A『答案解析』在债券质押式回购交易中，融券方是指在债券回购交易中融出资金、享有债券质权的一方。
【例3·多选题】在债券质押式回购交易中，正回购方是（）。
A.资金融入方B.资金融出方C.卖出回购方D.买入返售方[答疑编号5245090103]『正确答案』AC『答案解析』在债券质押式回购交易中，融资方是正回购方、卖出回购方、资金融入方。
【例4·多选题】开展债券回购交易业务的主要场所为（）。
A.上海证券交易所B.深圳证券交易所C.全国银行间同业拆借中心D.中央国债登记结算有限责任公司[答疑编号5245090104]『正确答案』ABC『答案解析』开展债券回购交易业务的主要场所：（1）沪、深证券交易所。
（2）全国银行间同业拆借中心。
【例5·多选题】全国银行间同业拆借中心债券回购市场的参与主体主要是银行间市场会员，如（）等。
A.证券公司B.保险公司C.证券投资基金D.商业银行[答疑编号5245090105]『正确答案』BCD第1页证券业从业人员资格考试辅导证券交易『答案解析』全国银行间同业拆借中心参与主体：商业银行、保险公司、财务公司、证券投资基金等金融机构。
关于债券正回购的几点答疑
方正证券 Founder Securities---------------------------------------理财和信托版--实名认证代理---注册证券从业方正集团-综合-基金-证券-信托-套利项目-专户理财咨询信箱：shenxinjie@--------------------------------------------------------------------------关于正回购的初级问题整理1)回购到期日，融资方可以在可融资额度内进行新的融资回购，从而实现滚动融资；上海回购到期日，融资方可以申报将相关标准券转回原证券帐户，并可在当日卖出，卖出的资金可用于还到期购回款。
Q1: 回购到期日，指的是T+N日，还是指的是T+N+1日?答：T+N，如遇节假日往后顺延。
Q2: 如回购到期日是第T+N 日，交易时间，标准券是否已经解除质押，是否可以用来做新的正回购？拿融到的资金还到期购回款。
就是说，是标准券先解除质押，后还款，还是即还到期还款和标准券解除质押同时进行。
答：客户回购到期日，客户账户内可用标准券增加，可用于续借，续借融入的资金先行冻结用来偿还到期应付的回购本金及利息。
客户确保当日账户内有资金还款即可。
2)上海质押库内的标准券可以实现当日实时替换；多余的标准券可以实时申报转回原证券帐户，并进行现券交易。
Q1: 这句话的意思是否是我可以用新买入的债券，T+0日替换掉做质押的债券，怎么样操作？举个例子，我原来用A债券100份做抵押，换成80份标准券，某日我发现B债券更合适，我打算买入B债券,卖出A债券，而不影响我的抵押，能否做到，怎么样做？答：“上海质押库内的标准券可以实现当日实时替换”是指，上海T日买入的债券可在T日申报提交为质押券，并可用于T日回购融资；T日出库的质押券可以T日再次申报入库，也可T日卖出。
上述例子不可实现，不同债券的标准券折算率是不同的。
Q2: 如果我做上海市场正回购，不够10万元标准券的部份标准券，是否可以实时申报转回原证券帐户，并进行卖出动作。
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债券回购业务要点问答随着投资者对债券回购业务需求的不断增加，为帮助营业部业务人员更全面地掌握债券回购业务知识，我部将债券回购业务相关要点以问答的形式进行了整理，现下发给各营业部，供大家学习参考。
一、什么是债券回购？债券回购是指债券持有者在卖出一笔债券的同时，与买方约定在某一日期再以事先约定的价格将该笔债券购回，并支付一定利息的交易行为。
从交易发起人的角度出发，凡是抵押出债券，借入资金的交易就是债券正回购；凡是借出资金，获取债券质押的交易就是逆回购。
正、逆回购是相互对应的，有正回购方就一定有接受该交易的逆回购方。
简单来说，正回购方就是抵押出债券，取得资金的融入方（融资方）；逆回购方就是接受债券质押，借出资金的融出方（融券方）。
二、债券回购交易有哪几种？债券回购交易分为质押式回购交易和买断式回购交易。
质押式回购交易，是指将债券质押的同时，将相应债券以标准券折算比率计算出的标准券数量为融资额度而进行的质押融资，交易双方约定在回购期满后返还资金和解除质押的交易。
买断式回购交易，是指债券持有人在将一笔债券卖出的同时，与买方约定在未来某一日期，再由卖方以约定价格从买方购回该笔债券的交易行为。
其交易主体限于在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司以法人名义开立证券账户的机构投资者。
三、标准券、标准券折算比例是指什么？标准券，是指可用于回购质押的债券品种按标准券折算比率折算形成的、可用于融资的额度。
标准券折算比率，是指各债券现券品种所能折成的标准券金额与债券面值之比。
标准券及标准券折算比率的具体规定，由登记结算机构制定。
四、个人投资者是否可以做债券回购？个人投资者仅可以做债券质押式回购交易。
五、请问债券回购业务，需要办些什么手续？客户只做逆回购，要签协议吗？客户进行债券正回购和逆回购交易都需要本人到营业部办理开通手续，填写债券回购委托协议和交易风险揭示书。
具体流程详见《营业部证券经纪业务基本操作规程汇编》第31页的债券回购业务流程。
六、如何开立国债回购交易账户?现有的上海证券账户可以交易质押式回购。
但原来已经做过回购登记的证券账户，在撤销回购登记前，不能参加质押式回购的交易，需撤销原回购指定。
深圳为现有的深圳证券账户。
七、客户开通了债券回购权限后营业部需要向经管部报备吗？营业部需填写《客户债券回购开通情况表》，并传真至总部，报备协议签订及业务开通情况。
八、回购可以通过网上交易自己操作吗？正回购必须客户到营业部，委托营业部工作人员通过柜台系统操作，逆回购可以通过网上交易自己操作。
九、债券回购交易申报的买卖方向是什么？回购交易申报中，融资方按“买入”进行申报，融券方按“卖出”进行申报。
十、回购交易在上交所竞价系统如何申报？进行回购交易，其申报应当符合下列要求：（1）申报单位：手（1手＝1000元标准券）；（2）申报数量：100手或其整数倍，单笔最大申报限额为10000手；（3）计价单位：每百元资金到期年收益；（4）价格变动单位：0.005或其整数倍。
十一、回购交易在深交所竞价系统如何申报？进行回购交易，其申报应当符合下列要求：（1）申报单位：张（1张＝100元标准券）；（2）申报数量：10张或其整数倍，单笔最大申报限额为10万张；（3）计价单位：每百元资金到期年收益；（4）价格变动单位：0.001或其整数倍。
十二、逆回购交易到期，利息如何计算？回购到期利息=年收益率*本金*天数/360。
十三、回购交易期限如何计算？债券回购交易期限按日历时间计算。
若到期日为非交易日，顺延至下一个交易日。
例如：2011年2月11日（周五）做一笔1日回购，则回购到期日为2月14日（因12、13日为周六、周日，故顺延至14日）；2011年2月11日（周五）做一笔7日回购，则回购到期日为2月18日。
十四、回购交易发生后，资金使用和转出日期怎么计算？如客户T日做了期限为R天的逆回购，那么回购资金在（T+R）日可以使用，但不可转出，（T+R+1）日才可以转出。
如客户T日做了期限为R天的正回购，那么回购资金在（T）日可以使用，但不可转出，（T+1）日才可以转出（1天回购除外）。
但是在（T+R）日足额资金用于回购到期资金偿还。
详见下表：十五、为何在节假日前的倒数第二天（对于周六日休市的，指周四；对于本次春节休市日（2月2日至2月8日）的，指1月31日），该交易日的1天期回购利率要比其他交易日的利率明显偏高（不考虑一般利率价格波动因素）？该情况为证券业务交收规则所影响。
目前我国证券交易一般为T+1交收，周四的1天回购交易，登记结算机构于T+1日（周五）下午组织进行首次交收，T+2日（下周一）下午组织进行购回交收，这样1天的回购实际会产生3天的资金占用时间，因此，周四的1天回购利率会反映该因素。
其他交易时间、回购品种的利率受交收日影响的，可作类推。
十六、沪、深交易所回购代码有区别吗？（1）上海证券交易所新质押回购代码：204***；名称：GC***后三位为回购天数；例如：1天回购的代码为204001，名称为GC001。
（2）深圳证券交易所国债回购代码：1318**，名称：“R***”后三位为回购天数；深圳企债回购代码1319**，名称：“RC―***”后三位为回购天数。
十七、回购交易费用是多少？回购业务只收取交易佣金费用，根据回购品种、回购天数的不同按照不同的佣金率收取。
目前，上海、深圳证券交易所的佣金费用一致。
具体如下：质押式回购费用一览表十八、在融资回购交易中如何提交质押券？（1）客户临柜填写《质押券提交申请表》，营业部工作人员通过柜台系统为客户办理债券质押入库。
（2）上海证券交易所国债质押券申报代码为“09****”后四位为相应国债的后四位代码；上海证券交易所企债质押券申报代码为“105***”或“104***”，交易方向为“卖出”。
（3）深圳证券交易所债券质押券申报代码与债券代码一致，委托类别“37—标券入库”。
十九、在融资回购交易中如何转回质押券？（1）客户临柜填写《质押券转回申请表》，营业部工作人员通过柜台系统为客户办理质押债券转回。
（2）上海证券交易所国债质押券申报代码为“09****”后四位为相应国债的后四位代码；上海证券交易所企债质押券申报代码为“105***”或“104***”，交易方向为“买入”。
（3）深圳证券交易所债券质押券申报代码与债券代码一致，委托类别“37—标券出库”。
二十、融资回购交易注意事项：（1）营业部接受投资者的债券回购交易委托时，应要求投资者提交质押券，并对其证券账户内可用于债券回购的标准券余额进行检查。
（2）标准券余额不足的，债券回购的申报无效。
（3）上海证券交易所当日购买的债券，当日可用于质押券申报，并可进行相应的债券回购交易业务；深圳证券交易所当日购买的债券，当日可用于质押券申报，次一交易日可用于进行回购交易。
（4）质押券对应的标准券数量有剩余的，可以通过交易系统，将相应的质押券申报转回原证券账户。
上交所当日申报转回的债券，当日可以卖出；深交所当日申报解除质押的债券可在次一交易日卖出。
（5）债券回购交易的融资方，应在回购期内保持质押券对应标准券足额。
（6）债券回购到期日，融资方可以通过交易系统，将相应的质押券申报转回原证券账户，也可以申报继续用于债券回购交易。
二十一、举例例：假设证券账户A123456789初始无国债、无质押券、无回购。
1、T -1日A123456789 买入国债010601 国债3500 万元（对应标准券3000 万元），并通过交易系统将该笔国债申报转入质押库。
交易系统实时冻结A123456789的010601 国债3500 万元，同时增加该投资者可融资额度（标准券）3000 万元。
2、T-1日日终结算公司将A123456789申报提交的010601 国债3500 万元转入质押库。
3 、T日9 ：40 分，A123456789申报GC007 回购融资3500 万元，由于融资金额3500 万元> 融资额度3000 万元，前端检查未通过，该笔申报失败。
9 ：50 分，A123456789申报GC007 回购融资2000 万元，通过前端检查，成交。
此时该账户可融资额度减为1000 万元（3000-2000）。
10 ：00 分，A123456789买入国债010603 国债1500 万元，折合标准券1200 万元10 ：10 分，A123456789将该笔买入的国债申报转入质押库。
交易所系统检查该笔转入申报有效，将该笔国债冻结，同时将A123456789的可融资额度变为2200万元（1200+1000）。
10 ：20 分，A123456789申报GC007 回购融资1800 万元，通过前端检查，成交。
此时该账户可融资额度减为400 万元。
（2200-1800）10 ：30 分，A123456789申报将质押券010603 转回1000 万元（对应标准券800 万元）。
交易系统前端核查后，由于将引起A123456789的可融资额度出现-400 万元，申报无效。
10 ：40 分，A123456789申报转出国债010603 券500 万元（对应标准券400 万元）。
交易所前端核查后，标准券数量足额，转出成功。
4 、T+7日A123456789的两笔融资回购到期，合计3800 万元（2000+1800），交易系统根据当日到期数量增加A123456789的融资额度3800 万元。
11 ：00 分，A123456789回购融资3200 万元，通过前端检查，成交。
此时该账户可融资额度减为600 万元（3800-3200）。
11 ：10 分，A123456789申报010601 转回700 万元（对应标准券600 万元），600 万元转出后不会导致融资额度为负，因此转回申报成功。
A123456789现券010601 可用余额增加700 万元，融资额度减为0 。
11 ：20 分，A123456789卖出0601 国债700 万元，成交金额700 万元。
5、T+7日日终A123456789应付资金3800 万元，应收资金3900 万元（3200+700 ），净应收100 万元。