论转轨中的银行主导公司治理模式

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经济论文—市场主导型和银行主导型金融体系比较分析以及我国的选择

而在银行主导型金融体系的德国多数所有权与最大 5 个股东的持股一样都
特别高。日本和德国金融机构股权的重要性以及这些国家公司控制权的缺乏使这些国家的代理问题可以通过让金融机构作为大公司的外部监督来解决。如在日本，提供公司资金的主要的一家大银行，监督公司的活动并使得借贷资金得到合理的投资。如果公司遇到问题，在必要的情况下，这家大银行可以约束公司管理层并提供所需资金渡过难关或对公司清算。
一、市场主导型与银行主导型金融体系的含义
金融体系是指在一定的历史时期和社会经济条件下，各种不同的银行和金融机构所形成的不同层次和系统及其相互关系的组织体系。由于各国经济规模、技术以及政治、文化习俗、历史背景上的差异，不同国家的金融体系，或者说金融机构与金融市场的存在形式可谓千差万别。
2 企业融资差异。在市场主导型金融体系的美国和英国，金融市场比较成熟多样化。从家庭持有金融资产的角度看，美国和英国家庭直接或通过养老基金、保险公司或共同基金间接持有股票份额较大，承担的风险较大；而在银行主导型金融体系的日本和德国，持有现金及银行存款的比例较大，承担的风险较小。从企业筹资的角度看。以市场主导型金融体系和以银行主导型金融体系差异不大，除日本以外，对所有国家企业而言，留存收益是最主要的融资渠
银行主导型金融体系是以银行间接融资方式配置金融资源为基础的金融体系，在银行主导的金融体系中，银行体系发达，企业外部资金来源主要通过间接融资，银行在动员储蓄、配置资金、监督公司管理者的投资决策以及在提供风险管理手段上发挥主要作用。
从金融发展理论看，银行主导和市场主导这两种体系并无绝对优劣之分，关键看当时经济发展的水平。在经济发展之初，一方面，储蓄资源极度短缺，解决储蓄缺口是经济发展的第一要义；另一方面，能够促进经济发展的投资项目在技术上相当成熟，其收益前景也比较确定。此时，银行主导的金融体系能够充分发挥其动员储蓄、促进经济增长的功能。特别是在适当的政府干预下，这样的体系更是能将少量资源集中于某些关键项目中，从而优于那种强调竞争和风险分散的市场主导体系，但是，当经济发展到一定程度，以至于储蓄缺口不再是经济发展的主要矛盾之时，金融体系的首要任务就发生了转移。即：如何在确保风险分散和金融体系安全的前提下，使储蓄资源能够被充分、有效地运用到那些前景不甚明确的投资项目中。在这种情况下，风险高度集中、识别新投资项目能力有限的银行主导型体系就应该让位于市场主导型体系。

关于转轨过程中公司治理问题的文献综述

暨南大学本科生课程论文论文题目：关于转轨过程中公司治理问题的文献综述学院：经济学院学系：经济学系专业：经济学专业课程名称：比较经济学学生姓名：吴晓隆学号：2009050165指导教师：朱鸿伟2011年10 月25 日关于转轨过程中公司治理问题的文献综述引言：自我国从计划经济体制向市场经济体制渐进式改革以来，转轨过程中的公司治理引起了人们的密切关注。

公司治理作为解决现代公司中各类关联人的经济利益关系的一系列制度安排，其目的是保证公司的持续高速发展。

然而，国有企业改革中很多国企没有建立有效的公司治理结构，呈现出多层次的委托代理关系以及出现国企亏损加剧、国有资产流失等许多问题。

本文将着重分析转轨过程中的公司治理的变化以及面临的问题，从多角度提出我国转轨过程中公司治理的对策。

一、公司治理理论的简述目前具有代表性的公司治理理论主要有两种。

一是委托代理理论。

20世纪30年代，美国经济学家伯利和米恩斯发现企业所有者兼具经营者的做法存在着极大的弊端，于是提出“委托代理理论”，倡导所有权和经营权分离，企业所有者保留剩余索取权，而将经营权利让渡。

“委托代理理论”早已成为现代公司治理的逻辑起点。

其公司治理的目标是保护股东的利益，确保股东的投资能够获得有效的回报。

二是利益相关者理论。

1984年，弗里曼出版了《战略管理：利益相关者管理的分析方法》一书，明确提出了利益相关者管理理论。

该理论认为任何一个公司的发展都离不开各利益相关者（包括企业的股东、债权人、雇员、消费者、供应商等交易伙伴，也包括政府部门、本地居民、本地社区、媒体、环保主义等的压力集团，甚至包括自然环境、人类后代等受到企业经营活动直接或间接影响的客体。

）的投入或参与，企业追求的是利益相关者的整体利益，而不仅仅是某些主体的利益。

二、公司治理模式的分析公司治理模式主要有三种：英美模式、日德模式和家族模式。

第一，英美模式。

公司内部的权力分配是通过公司的基本章程来限定公司不同机构的权利并规范它们之间的关系的。

中国银行业公司治理分析

中国银行业公司治理分析一问题提出从1984年开始，中国银行改革一直是国内改革重中之重，但是，10多年过去了，其困难与问题依然如故。

近几年来，随着国内股份制银行的出现与成长，人们逐渐地把国内银行改革的目光转向如何建立起有效的银行治理机制上。

经过几年来的改制与发展，一些国内商业银行逐渐走上了公司治理之路，加入WTO后，受外国银行业进入中国的冲击，中国银行业有效治理机制的建立已经成为中国银行进一步深化改革的共识及必由之路。

可以说，中国银行业有效治理机制的形成与建立，是中国银行业改革最为重要的一步，也是中国银行业真正走向市场化最为重要的方面。

这种机制的建立对中国银行业乃至中国金融业未来发展一定会产生重大的影响。

本文的任务，就是在研究现行的中国银行治理机制的基础上，研究如何来建立起适应中国有效的银行治理机制，研究新的银行治理机制对未来国内金融业的影响并提出相应的政策建议。

二中国银行业治理结构的现状（一）银行治理结构含义从现代公司产生以来，如何在所有权与经营权分离的情况下，既保护投资者的利益，又有利于激励企业经理努力工作，一直是现代公司制度无法破解的难题。

而如何来解决这个难题就形成了不同的公司治理结构。

一般来说，公司治理结构是指在公司的所有权与经营权分离的情况下，由职业的经理人取代业主控制企业的经营。

如何解决所存在的“委托-代理问题”，即如何在公司内建立一套制度，既确保委托人的权益不被侵害和滥用，又能激励代理人在追求自己目标的同时实现委托人的目标，从而实现股东价值和股东财富最大化，提高公司的运作效率和竞争力。

因此，从狭义角度来看，银行治理结构是有关银行董事会的功能、结构以及股东权利等方面的制度安排。

从广义来看，银行治理结构是有关银行控制权和剩余索取权分配的一整套法律、文化等方面的制度安排，它是解决所有者、管理者、监督者和生产者等不同利益主体间的受益、决策、监督、激励和风险分配问题。

公司治理与公司管理两者有本质上的不同。

论转轨经济中的公司治理失效

转轨经济中的公司治理掉效约瑟夫·斯蒂格利茨按语：苏东经济转轨已经历时十年。

然而，在实施“休克疗法〞之后不单没有迅速步入经济增长和繁荣。

相反，GDP增长程度急剧下降，宏不雅经济陷入持久停滞，贫困增加。

对此，必需进行理论上的反思。

实践说明，经济转轨是一次深刻的变化，包罗从经济到社会的全面重构，它涉及机构根底设施、法律体系、金融系统、破产机制和竞争政策、社会成本的庇护和缔造。

俄罗斯的成本外逃和工业投资的匮乏说明，简单的私有化将导致资产流掉，而不克不及缔造财富。

与俄罗斯比拟，中国的成功说明，在竞争和私有化之间，竞争更为重要。

扭曲的私有化只能导致垄断竞争、恶性竞争，使少数人暴富，而公平竞争那么增进效率，使广阔消费者受益。

中国的经济鼎新以竞争为主并伴随着非国有化进程，通过开放市场引入市场机制，成功地维持了高经济增长，并有效促进了社会开展。

同西方经济学家对苏东转轨提出的所谓“抱负模式〞比拟，中国的“有瑕疵的〞和“不敷完美〞的渐进化鼎新更务实，也更成功。

世界银行首席经济学家斯蒂格利茨在东欧转轨十年后的今天，对经济转轨的重大战略和政策问题进行了从头评估，对西方新古典经济学理论进行了批判，也对包罗“华盛顿共识〞在内的“尺度的西方建议〞的简单经济自由主义提出了质疑。

此文是斯蒂格利茨继转轨十年：鼎新向何处去一文之后，于1999年6月在巴黎举行的世界银行开展经济学年会上所做的演讲。

本文对经济转轨的一些经验教训——主要是公司治理及相关问题作了更详细的阐释。

狭义的公司治理问题是指采纳必然的公司组织形式及监督办理机制，为企业办理者提供有效鼓励，促使其采纳能够增进所有者利益的行为。

斯蒂格利茨拓展了传统的公司治理理论，提出了“利益相关者理论〞〔stakeholder theory〕。

该理论认为广义上的公司“所有者〞除了所有者和办理者外，还应该考虑利益相关集团，包罗工人、银行和处所当局。

简单化地将国有资产出售或转让而不考虑相关利益者权益，导致国有资产流掉，工人下岗，银行呆帐，进而损害储户利益，当局的税收也受到损掉，这显然是不公平的。

用于银行公司治理分析的框架和要素--兼论转轨中我国商业银行的公司治理

般公司治理主要解决代理人与委托人利益不一致问题，而银行的特点使其公司治理不但要解决代理人问题，同时要解决委托人机会主义问题。在银行的诸多特点中，我们选取了与分析银行公司治理极为相关的几个银行的特点:资本比率低、信息不对称严重、债权人分散、产品同质性强、信誉敏感性强等。在分析银行公司治理机制中，我们则选取下列因素: 股东、债权人、经理人、雇员、产品市场、经理人市场、资本市场以及管制。银行特点对公司治理机制的影响，我们在下表列出，表中结果来自于我们后面的分析，。与已有的研究成果相比，这一表格说明，银行公司治理从理论上还有很多的空白点需要研究。在论述表格内的结果前，有必要对表格中的一般公司治理机制内容进行简单总结。 ( 一)银行公司治理中一般分析框架和重要要素的
结合前者的各种学术研究观点，我们提出进行商业银行公司治理的一般分析框架，它涵盖了在分析中不可或缺的主要变量。 1、内部治理
( 1)股东治理。股东监督的投人程度管理层的管理投人影响极大。股东监督积极性与股权集中度成正比，
但股东持股比例过高也容易导致损害中小股东和债权人利益的情况，不利于大规模的资金筹集。中小股东一般不参与直接治理而是采取“ 搭便车” 策略。
福建商业高等专科学校学报
2006 年 6 月
用于银行公司治理分析的框架和要素
兼论转轨中我国商业银行的公司治理
何巧利’ (福建商业高等专科学校，福州 350012) 福建
〔摘要〕公司治理的目的是激励管理层努力提高水平。因此合理的公司治理有助于银行提高资金配置效率，保证银行体系的稳定，应对持续变化的环境和不断发生的银行危机。激励管理层的治理机制有多种，主要
提出

从社会学视角透视中国转轨经济中的公司治理(1).

从社会学视角透视中国转轨经济中的公司治理(1)近年来，国外的一部分经济学家开始认识到仅用经济学变量来研究公司治理有其局限性，公司治理开始成为社会学研究的一个新课题，且取得了一定的成果。

目前，公司治理在我国还没有成为社会学的研究课题。

关键词：公司治理；社会学；股权结构一、我国国有企业改革与公司治理沿革公司治理主是解决三大关系之间的矛盾：一是股东与管理者之间的代理关系；二是大股东与其他股东之间的代理关系；三是大股东和经营者与其它利益相关者（包括职工、债权人、供应商、消费者）之间的关系。

我国的国有企业改革可追溯到1956年，1956—1978年间，国有企业改革的主措施是“放权让利”，但由于没有改变国有企业制度的基本框架，因而并没有解决国有企业的根本问题。

至十四届三中全会将建立现代企业制度作为国有企业改革的方向，这标志着国有企业改革进入了制度创新、配套改革的新阶段。

同时，全国人大颁布了《公司法》，标志着国有企业公司改制正式进入了法制化的阶段。

1996年，建立现代企业制度的试点企业已遍及全国，达2 343家。

到2000年，大多数国有大中型骨干企业绝大部分实行了公司制改革，初步建立了现代企业制度。

但是，从根本上而言，我国的公司治理仍存在着不少问题：一是股权结构不合理，存在着“一股独占、一股独大”和内部人控制的现象，控股股东对中小股东利益的侵害愈发严重。

据统计，截至2000年年底，沪深两市1 088家上市公司中有950多家是原国有企业将所拥有的部分或全部资产上市组建形成，占上市公司总数的95%；二是关联交易造成国有资产严重流失。

根据近几年沪、深两市1 018家A股上市公司公布的年报，有关部门统计，发生各类关联交易行为的有943家，占样本总数的93.2%。

据2002年3月22日上海证券报报道，一批公司根据监管部门的求披露了大股东及关联方占用资金情况，在已披露的70多家存在大股东及关联方占用公司资金的上市公司中，这些公司被占资金高达290亿元，平均每家被占用金额达4亿多元，其中有9家被占用款超过10亿元；三是董事会存在缺陷，独立董事不独立。

转轨经济中的公司治理

《公司治理学》
第一节 “内部人控制”：转轨经济中的治理症结二、“内部人控制”在各转轨国家的具体表现（一）俄罗斯
1．股权结构 “内部人控股” “股权高度集中” “寡头控股”
《公司治理学》
第一节 “内部人控制”：转轨经济中的治理症结
表14-1
股东类型
俄罗斯工业中股份所有制的结构
1995年 1997年 1999年 2001年（预计）
《公司治理学》
第一节 “内部人控制”：转轨经济中的
治理症结二、“内部人控制”在各转轨国家的具体表现（一）俄罗斯
3. 治理效果 “内部人控股”和“内部人（经理）控制” 双重作用的结果，就是经理完全控制了企业
第一节 “内部人控制”：转轨经济中的治理症结
表14-2
公司
正式登记的金融工业集团的参与者（41家公司）
999 407
146 335
136
127
24.1
23.0
全国工业公司
1 658 000
2 995 200
80.6
14.3
第一节 “内部人控制”：转轨经济中的
治理症结
《公司治理学》
克在其他中东欧国家，由于转轨前的起点，私有化方式和相关机制的设计不同，其内部人控制的程度也体现出较大的差别，但总体来看，除了斯洛伐克之外，其他国家的“内部人控制” 所造成的消极影响都没有俄罗斯那么大。

学习目的
1.了解转轨经济条件下“内部人控制”的内涵与成因； 2.熟悉“内部人控制”在各转轨国家的不同表现； 3.理解缓和“内部人控制”问题的典型做法及其理论依据； 4.科学辨析转轨经济中的若干重要治理命题； 5.掌握构建适合转轨经济特点之公司治理模式的基本原则。

转轨经济中的上市公司治理——一个理论框架及其对中国证券市场的实证考察

转轨经济中的上市公司治理——一个理论框架及其对中国证券市场的实证考察公司治理问题在10年前还少有人研究，如今它已成为一个全世界所普遍重视的课题。

在Aoki（1984）用博弈论对美国、日本和德国的公司治理系统进行经济学的比较分析以后，极大地激发了经济学者探究该领域的兴趣，而且大有方兴未艾之势。

近些年来，全球出现了一个完善公司治理系统与提升治理效率的新趋势。

国际组织和市场经济发达国家纷纷开始进行以提升公司治理效率为主要内容的制度创新。

比如，世界经合组织（OECD）于1999年5月发布了《公司治理原则》；国际证监会组织（IOSCO）的新兴市场委员会在2000年11月举行的年会上倡导各国借鉴经合组织提出的原则，完善上市公司治理；国际会计准则委员会（IASC）全面修订了《国际会计准则》等等。

在我国，公司治理是一个比较新的概念。

在企业改革的早期阶段，我国主要强调的是向企业放权和减少行政干预，对于股东利益、董事会的作用等问题较少顾及。

直到20世纪90年代的上半期，公司治理问题的相关研究才开始在我国兴起。

在这之后，公司治理的相关概念还出现在党的相关文件中。

比如，中共十五届四中全会的决议明确指出，公司制是现代企业制度的一种有效组织形式，公司法人治理结构是公司制的核心。

这是“公司法人治理结构”的概念第一次出现在党的文件中。

随着证券市场在中国的迅速发展，上市公司在国民经济建设中的重要作用逐渐显露。

正确选择和充分利用上市公司这种现代企业组织形式，可以促使我国经济尽快摆脱高度集权的计划经济体制的束缚，通过市场实现资源的优化配置，提高竞争力，走上健康、稳定的发展道路。

目前我国上市公司治理系统中带有诸多经济转轨时期的特点。

比如，股权相对比较集中；董事会和经理层的决策与运作还受到旧体制的影响，同时公司所有者代表的权能严重弱化，内部人控制现象比较突出；公司缺乏对高级管理层的有效的激励机制，对高级管理层的监督、制约功能未能形成有机的力量；资本市场传导的对公司的外部压力较弱；市场的监管水平、监管标准、上市公司的信息披露和会计标准等方面，与国际标准的要求相比，还有很大的差距等等。

方案-转轨经济中的公司治理与会计体系创新

转轨经济中的公司治理与会计体系创新'1993年11月，党的十四届三中全会提出了国有企业改革的方向是建立现代企业制度。

自此，我国进入了由经济向市场经济过渡的转轨经济时期，大量的文献研究证实，目前我国经济仍具有典型转轨经济特征，始于1992年的我国会计改革虽已取得了令世人瞩目的斐然成就，但毋庸讳言，要使我国的企业会计体系完全适应市场经济尤其是直面经济全球化大潮所带来的冲击，仍长路漫漫。

公司治理作为现代企业制度的核心，在很大程度上决定着公司绩效，现代会计体系正是适应公司治理的需要而逐步发展起来的。

面对日益全球化的国际形势以及加入WTO后的外部，处于转轨经济背景下的我国公司治理与会计体系惟有与时俱进，积极借鉴发达市场国家的先进，全面我国建立现代企业制度以来会计改革的经验教训，不断创新，才能使我国的公司治理与会计跻身国际先进行列，为资本市场乃至国民经济发展增添新的动力。

公司治理通常涉及三方面内容：一是企业控制权的配置与分享安排；二是对董事会、经理人员和工人的监控及绩效评价；三是激励方案的设计与推行（钱颖一，1995）。

由于企业是一组契约关系的联结，是一个法律虚构（legalfiction）（JensenandMeckling，1976）。

契约具有不完备性，不可能在其中把参与者的所有权利和义务都规定下来而存在契约漏洞（default），于是就产生了剩余索取权（claimtoresidue）和控制权（con trolrights）的分享问题，公司治理正是在二者的分享安排中实现的。

理想的公司治理为：股东是剩余索取者，拥有“每股一票”的投票权，通过投票选择董事会，再由董事会选聘经理；经理的收入一般由薪水加奖金、利润分成与股票期权组成，他们既是合同收入索取者又是剩余收益索取者，拥有对企业日常运行的决策权；债权人获取固定合同收入———利息，一般无投票权，只在企业处于破产状态时，才取得控制权；工人得到合同收入———工薪，不分享剩余控制权。

银行主导型公司治理模式及借鉴意义

银行主导型公司治理模式及借鉴意义摘要：德国金融体系属于典型的银行主导型，其银行体系的内外部制度环境与我国较为相似，因而研究德国公司治理模式对我国有很好的借鉴意义。

笔者在总结德国银行主导型治理模式基本内容、优势及劣势的基础上，指出该模式具有五方面的借鉴意义，即强化监事会监督职能、赋予监事会人事任免权和薪酬决定权，明确分工、突出监督重点，丰富监督手段、提高监督质量，完善职工监事制度，确立合理的银行高管薪酬标准等。

关键词：银行主导型;公司治理模式;监事会;银行高管德国银行主导型治理模式的基本内容概括而言，德国银行主导型治理模式主要包括五方面的基本内容：（一）监事会功能强大，股东控制程度较高德国公司监事会是代表股东与员工利益的监控机构，其主要职能包括：一是任免权，即监事会拥有聘任和解聘董事会成员的权利。

当出现以下情况时，监事会有权罢免董事会成员：董事会成员违反公司规定、业务执行能力欠佳以及股东大会丧失了对董事会的信任等。

二是监督权。

监事会的监督权包括两方面内容：一方面，业务监督权。

董事会必须定期向监事会汇报公司的具体业务执行情况；监事会能够随时督查董事会的重要业务执行结果。

另一方面，财务监督权。

监事会随时可以检查公司财务状况，也可以委托相关专家审计银行财务状况。

三是特定事项批准权。

监事会一般不干涉公司的经营管理活动，但对于某些特定事项，监事会批准后董事会方可执行。

四是召集临时股东大会的权利。

在特定情况下，监事会有权召集临时股东大会。

五是高管薪酬决定权。

监事会负责制定银行高管的薪酬制度，是激励约束政策的实际决策者，其作用类似于薪酬管理委员会。

正是赋予了监事会上述权利，才使得其成为真正的股东行使监督和控制权力的机构，从而保证了股东所有权与控制权相统一、保证了对银行高管的有效激励与约束。

（二）股权集中度较高，股东交叉持股与英美分散型股权结构不同，德国大财团和大型企业集团拥有公司大部分股权，处于绝对控股地位。

这些大股东比较关注公司的整体利益和长期发展，以保证他们能够获取长期而稳定的收益。

论商业银行公司治理模式——以招商银行为例

论商业银行公司治理模式——以招商银行为例第一篇：论商业银行公司治理模式——以招商银行为例论商业银行公司治理模式――以招商银行为例摘要：随着我国改革开放的不断深化，我国金融市场日益完善，除了“五大国有商业银行”外，我国中小型商业银行呈现出良好的发展态势，无论是数量还是层次都得到了显著提升，推动了我国多层次资本市场建设，但随着中小商业银行的不断发展，中小商业银行公司治理方面存在的问题也不断凸显，已经制约了中小商业银行科学、健康、持续、快速发展。

本文探讨了商业银行公司治理模式问题，重点以招商银行作为案例，首先对中小商业银行的概念和分类、公司治理的理论基础、中小商业银行公司治理的特殊性进行了简要论述；然后以招商银行作为案例，对其公司治理模式进行了简介；接着从股权结构、董事会职能、监督评价机制、内部控制环境、权力制衡机制等方面分析了招商银行公司治理存在的问题，并从公司治理理念、银行管理体制以及发展定位等方面分析了上述问题的原因；接着对国外商业银行公司治理模式进行了借鉴；最后从优化公司股权结构、健全董事会的职能、创新监督评价机制、优化内部控制环境、完善权利制衡机制、推动管理体制改革六个方面提出优化对策。

关键词：商业银行；招商银行；公司治理模式目录引言........................................................................................................................... .. (1)一、我国商业银行公司治理模式现状 (1)（一）商业银行的概念 (1)（二）商业银行公司治理的特征................................................................................2 1.委托代理关系更为复杂............................................................................................2 2.地方政府具有双重角色............................................................................................2 3.公司治理基础比较薄弱.. (2)二、招商银行公司治理模式分析 (3)三、招商银行公司治理模式存在问题及原因 (3)（一）招商银行公司治理存在的问题........................................................................3 1.股权结构不够合理....................................................................................................3 2.董事会职能不健全....................................................................................................4 3.监督评价机制落后....................................................................................................5 4.内部控制环境不优....................................................................................................5 5.权力制衡机制缺乏. (6)（二）招商银行公司治理问题的原因........................................................................6 1.公司治理理念落后....................................................................................................6 2.银行管理体制制约....................................................................................................7 3.发展定位不够科学. (7)四、商业银行公司治理模式的国外经验借鉴 (7)五、完善招商银行公司治理模式的优化对策 (8)（一）优化公司股权结构 (8)（二）健全董事会的职能 (8)（三）创新监督评价机制 (9)（四）优化内部控制环境 (9)（五）完善权力制衡机制 (10)（六）推动管理体制改革 (10)六、结论 (10)参考文献 (11)引言随着改革开放的全面深入推进，我国社会主义市场经济体制日益完善，银行业金融机构改革持续发展，以股份制商业银行、城市商业银行和农村商业银行为主的中小银行得到了快速发展，整体规模不断壮大，市场份额显著增加，市场竞争力持续提高，截至到2013年底，我国共有股份制商业银行12家、城市商业银行144家、农村商业银行212家，我国商业银行总数已经达到368家，但中小商业银行公司治理始终存在一些不足之处，特别是中小商业银行的委托代理关系更为复杂、地方政府具有双重角色、公司治理基础比较薄弱，导致中小商业银行治理结构普遍不科学，在很大程度上制约了中小商业银行的科学、健康、持续、快速发展。

论中国的银行主导公司治理模式

关键词: 公司治理；银⾏主导；转轨国家；⾦融法内容提要: 对转轨国家的主流研究⽂献认为，银⾏主导的公司治理模式对转轨国家是⼀种合适的选择。

但从实施银⾏主导公司治理的国家的历史和现实演化，以及就中国的实际⽽⾔，这并不是⼀个可⾏的道路。

⼀、选题缘起与研究意义在中国经济体制深化改⾰过程中，如何使公司剩余价值（residual）化并得到合理分配，即如何实现有效公司治理的问题正⽇益凸现其核⼼地位。

众所周知，不同的国家与法律框架下，存在着不同的公司治理模式。

按照Demsetz与Lehn的经典理论，公司治理模式的选择，通常是⼀个在不同企业间存在差异的⾮普适模式，即为了实现企业价值化，企业会结合⾃⾝实际情况⽽做出不同选择，集中的股权与分散的股权都是可能的选项。

[1] 中国近年来在公司治理模式选择的问题上的态度多少还处于暧昧不清的状态。

个中原因主要在于：⽆论是国有企业还是私有企业，创始⼈⼀股独⼤的治理模式始终没有得到明显改变（例如，各家上市公司股权分置改⾰逐渐三年期满之时，⾮流通股的解禁⾏为仍然不被市场认可，⽽陷⼊了新的僵局）。

世界主流的公司治理模式即基于证券市场的模式和基于银⾏的公司治理模式[2]要在中国实现都颇有⼀段距离。

但距离正是改进不⾜的理由所在，特别是在中国的公司治理现状并不尽如⼈意、效率有待提⾼、种种治理丑闻有待消弭的情况下。

对转轨国家的主流研究⽂献认为，银⾏主导的公司治理模式对转轨国家是⼀种合适的选择，这虽然本来是针对苏东国家指出的，但种种对基础制度环境的描述和理论，也未尝不适⽤于同样处于转轨过程中的中国。

中国是⼀个典型的⾄今仍然以间接融资为主的国家[3]，主张银⾏治理模式的声⾳在理论界和实务界也始终都是存在的[4]。

故⽽，正确认识这⼀公司治理模式的优势与不⾜，以及评估其在中国的可⾏性很有必要。

本⽂的分析旨在说明，尽管银⾏主导融资模式有其诱⼈之处，但可能难实现。

继续⼤⼒推进直接融资的资本市场及相关制度建设，在证券市场建设之道上蹒跚更为现实。

论转轨经济中的公司治理失效

转轨经济中的公司治理失效约瑟夫·斯蒂格利茨按语：苏东经济转轨已经历时十年。

然而，在实施“休克疗法”之后不但没有迅速步入经济增长和繁荣。

相反，GDP增长水平急剧下降，宏观经济陷入长期停滞，贫困增加。

对此，必须进行理论上的反思。

实践表明，经济转轨是一次深刻的变革，包括从经济到社会的全面重构，它涉及机构基础设施、法律体系、金融系统、破产机制和竞争政策、社会资本的保护和创造。

俄罗斯的资本外逃和工业投资的匮乏表明，简单的私有化将导致资产流失，而不能创造财富。

与俄罗斯相比，中国的成功表明，在竞争和私有化之间，竞争更为重要。

扭曲的私有化只能导致垄断竞争、恶性竞争，使少数人暴富，而公平竞争则增进效率，使广大消费者受益。

中国的经济改革以竞争为主并伴随着非国有化进程，通过开放市场引入市场机制，成功地维持了高经济增长，并有效促进了社会发展。

同西方经济学家对苏东转轨提出的所谓“理想模式”相比，中国的“有瑕疵的”和“不够完美”的渐进化改革更务实，也更成功。

世界银行首席经济学家斯蒂格利茨在东欧转轨十年后的今天，对经济转轨的重大战略和政策问题进行了重新评估，对西方新古典经济学理论进行了批判，也对包括“华盛顿共识”在内的“标准的西方建议”的简单经济自由主义提出了质疑。

此文是斯蒂格利茨继《转轨十年：改革向何处去》一文之后，于1999年6月在巴黎举行的世界银行发展经济学年会上所做的演讲。

本文对经济转轨的一些经验教训——主要是公司治理及相关问题作了更详细的阐释。

狭义的公司治理问题是指采取一定的公司组织形式及监督管理机制，为企业管理者提供有效激励，促使其采取能够增进所有者利益的行为。

斯蒂格利茨拓展了传统的公司治理理论，提出了“利益相关者理论”（stakeholder theory）。

该理论认为广义上的公司“所有者”除了所有者和管理者外，还应该考虑利益相关集团，包括工人、银行和地方政府。

简单化地将国有资产出售或转让而不考虑相关利益者权益，导致国有资产流失，工人下岗，银行呆帐，进而损害储户利益，政府的税收也受到损失，这显然是不公平的。

转轨经济中的公司治理

普通高等教育“十五”国家级规划教材 “国家级优秀教学成果二等奖”教材
公司治理学
2021/6/20
1
《公司治理学》
第十四章转轨经济中的公司治理：路在何方
学习目的关键词第一节 “内部人控制”：转轨经济中的治理症结第二节中国案例：“内部人控制”还是“行政控制” 第三节路在何方：转轨经济条件下成功治理模
2021/6/20
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《公司治理学》
第一节 “内部人控制”：转轨经济中的治理症结
（二）其他中东欧国家
2．捷克在中东欧各国中，捷克的“证券私有化”模式曾
被认为是最彻底、最成功，也是最公平的私有化方式。捷克的问题在于，在“公平”思路指导下，过多的限制导致了所有者的“实质缺位”，从而产生
了比较严重的“内部人挖空”行为。
将赎买的股票出售给职工和行政管理机构等等
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《公司治理学》
第一节 “内部人控制”：转轨经济中的
治理症结二、“内部人控制”在各转轨国家的具体表
现
（一）俄罗斯
2．治理结构：“经理控制”与“寡头控制”
虽然俄罗斯公司的总经理也由股东大会选举，但他不必对董事会负责。由于经理本身就是大股东，身兼委托人和代理人两种身份。
首先，董事会的功能弱化
内部人控制强董事会成员的任命不规范董事会本身的运作缺乏规范
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《公司治理学》
第二节中国案例：“内部人控制” 还是“行政控制”
二、治理结构：“行政控制”下的经营者控制（一）内部治理失效下的“经营者控制”
其次，监事会的监督功能不足
对监事会成员的任命不规范监事会成员素质偏低监事不能有效行使职权

论银行在公司治理结构中的作用

论银行在公司治理结构中的作用【摘要】：自1932年贝利-米恩斯在其创造性的实证研究中提出“所有权和控制权分离”的命题以来，对由此而产生的股份公司中所有者和经营者利益的不一致所出现的委托一代理矛盾成为经济学者研究的重心，也成为80年代中期以来掀起热潮的公司治理结构研究的核心问题。

建立怎样的公司治理结构，成为各国特别是转轨经济国家关注的热点。

从目前各国公司治理结构模式看，主要有以德、日为代表的银行基础型和以美、英为代表的市场基础型，这两种模式运行所显示出的绩效表明，两者都既有优势，但又都有缺陷。

而80年代末日本出现的泡沫经济和持续至今的经济萧条以及德国统一后出现的两位数的失业率和经济低速增长，使不少人怀疑这是否与其银行基础型的公司治理结构模式有关?十几年来的改革使我国企业的激励机制有了根本性改进，但是随着改革的不断深入，“内部人控制”现象也愈益严重，使得我国公司治理结构表现为政府干预下的内部人控制(吴敬琏，1995)。

建立怎样的公司治理结构，来控制“内部人控制”，已被看作是“保护国有资产，实现改革目的的重大现实问题”(陈清泰，1995)。

为此，研究“银行在公司治理结构中的作用”目的有二：一是从一般意义上探讨银行在公司治理结构中的作用机制；二是为我国公司治理结构模式的选择提供可供借鉴的经验。

全文共分五个部分：第一章：引言部分，主要说明本文的研究缘起及目的；研究思路及主要内容；主要结论与创新；分析方法及一些概念的界定。

第二章，主要从公司治理结构的源起、涵义、理论基础、机制、公司融资与公司治理等五个方面对公司治理结构进行了概述性分析，为本文主题提供一个分析背景。

第三章，从理论上对银行控制机制进行了分析，主要从马克思主义者的金融资本理论、金融中介理论、金融约束理论、金融机构控制论、银行控制的权力基础等方面论证了银行有较强的控制功能，为分析银行在公司治理结构中的作用提供有力的理论基础。

第四章，银行在公司治理结构中作用的比较分析：主要采用比较制度分析方法，从公司治理结构的制度基础、作用机制、绩效及评价等方面比较了德国、日本、美国银行在公司治理结构中作用的不同特点。

商业银行公司治理模式选择

商业银行公司治理模式选择This manuscript was revised by the office on December 10, 2020.我国商业银行公司治理模式选择摘要：公司治理起因于产权的分离，治理的功能是权、责、利的分配，治理模式有效率的前提是剩余索取权与剩余控制权的对称分布。

“股东至上主义”逻辑和利益相关者理论作为公司治理的思想源流，分别导致了两种不同的治理模式：股东单边治理模式和利益相关者共同治理模式。

比较分析这两种模式，我国商业银行应当选择利益相关者共同治理模式。

现代银行业竞争的关键是银行制度的竞争，而公司治理模式则是银行制度的核心，其优劣直接决定了银行的市场竞争力。

历史与实践都已证明，只有建立与国际接轨的现代商业银行制度和重塑银行公司治理结构，才能从根本上解决我国商业银行现存的一系列问题，提高其经营效率和竞争能力。

一、商业银行公司治理的内涵按照现代企业理论，企业是一系列契约的组合。

但作为契约企业是一种不完备的契约，于是就产生了剩余索取权和剩余控制权。

在治理结构层次上，剩余索取权主要表现为在收益分配优先序列上“最后的索取权”；控制权主要表现为“投票权”，即契约中没有说明的事情的决策权（张维迎，1995）。

说得更具体一点，企业控制权可以理解为排他性利用企业资产，特别是利用企业资产从事投资和市场运营的决策权。

公司治理（Corporate governance）是有关各方（合约当事人，包括股东、债权人、经理人员、工人、政府和其他利益相关者）依据法律和合约规定，对公司高层经营活动行使权力。

从静态上看，公司治理表现为一种结构和关系。

从动态上看，则表现为一个过程和机制（刘汉民、刘锦，2001）。

大多数学者认为，公司治理起因于产权的分离，治理的功能是权、责、利的分配，治理模式有效率的前提是剩余索取权与控制权的对称分布。

商业银行公司治理是一整套制度安排。

这种制度安排，在狭义上，是指在银行所有权与管理权分离的条件下，股东与银行之间的利益分配和控制关系，是董事会、监事会、经理层之间的权利分配及相互制衡关系；在广义上，我们可以将商业银行的公司治理理解为，关于银行组织方式、控制机制、利益分配的所有法律、机构、文化的制度安排，这些安排决定了商业银行的目标、行为，以及在众多的利益相关者如股东、债权人、经营者、员工、客户等当中，由谁来实施控制，如何控制以及风险与收益如何在不同主体之间分配等。