净现值法、获利指数法和内含报酬率法的比较

内含报酬率法 内含报酬率是指投资项目的预期现金流 入量现值等于现金流出量现值的贴现率
NCFt −C =0 ∑ t t=1(1 + IRR)
内含报酬率 ≥ 贴现率，方案可行 贴现率， 内含报酬率 ≺ 贴现率，方案不可行 贴现率，
1、注重资金时间价值； 注重资金时间价值； 2、从动态的角度直接反映投资项目的实 际收益水平； 际收益水平； 不爱行业基准收益率高低的影响， 3、不爱行业基准收益率高低的影响，比 较客观。 较客观。
n
1、计算麻烦； 计算麻烦； 经营期大量追加投资时， 2、经营期大量追加投资时，可能导致多 IRR出现 缺乏实际意义。 出现， 个IRR出现，缺乏实际意义。
净现值法 净现值是指按照一定的资金成本 概念 折现的未来现金净流入量的现值 之和与原始投资之间的差额
n
计算 公式
NPV =
∑1 t=
NCFt −C t (1 + i )
决策 标准
净现值 ≥ 0，方案可行 净现值 ≺ 0，方案不可行
1、考虑了资金的时间价值 2、考虑了项目计算期的全部现 优点 金净流量 3、考虑了投资风险性 1、不能直接反映投资项目的实 际收益率水平； 际收益率水平； 缺点 2、净现金流量的测量和折现率 的确定比较困难； 的确定比较困难； 净现值计算麻烦， 3、净现值计算麻烦，且较难理 解理解和掌握。 解理解和掌握。
获利指数法 获利指数是按照一定的资金成本 折现的未来现金净流入量的现值 之和与原始投资之间的比值
n
PI = t = 1
∑
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NCF t (1 + i) t C
获利指数 ≥ 1，方案可行 获利指数 ≺ 1，方案不可行
与净现值法基本相同，区别是： 与净现值法基本相同，区别是： 获利指数是一个相对数， 获利指数是一个相对数，可以从 动态的角度反映项目投资的资金 投入与产出的关系， 投入与产出的关系，可以弥补净 现值在投资额不同方案之间不能 比较的缺陷 无法直接反映投资项目的实际收 益率， 益率，计算起来比净现值指标复 计算口径也不一致。 杂，计算口径也不一致。