欧元区主权债务危机爆发的原因及影响
欧元区债务危机的发生与挑战
欧元区债务危机的发生与挑战随着全球化程度的不断加深，各国之间的经济联系也变得更加密切。
然而，国际金融市场运行的不稳定性也同时增加。
在这种背景下，欧元区债务危机成为了一个备受关注的话题。
一、欧元区债务危机的发生欧元区债务危机源于2008年爆发的全球金融危机。
为了遏制危机影响，欧洲各国政府相继采取了开支大量财政支出的措施。
此时，欧元区各国债务问题就开始浮出水面。
欧元区的经济形式并不统一，各国之间的经济增长率和财政状况也各不相同。
尤其是南欧国家在金融危机以来的经济发展相比北欧国家较为不利，在债务问题上也有严重困难。
此时，西班牙、希腊、意大利、葡萄牙等国家债务逐年累积，这些国家的债务问题引发了欧洲各国的担忧。
二、欧元区债务危机引发的挑战1. 经济体系的失衡欧元区内的各国经济发展水平和财政状况不一，所以导致经济体系失衡。
这种失衡情况导致了欧元区内部的交易不平衡，也就是说，欧元区内有些国家向其他国家进口更多的商品和服务，而出口相对较少，从而导致了贸易逆差。
2. 市场失去信心欧洲各国为了遏制危机的蔓延，不断地向外贷款，这样的做法引起了市场对欧元区主权债务的担忧。
市场失去信心之后，各国的信用评级都下降了，一些国家的债务成为“垃圾债券”，导致了市场抛售欧元区债券，进一步削弱了欧元区市场的信心。
3. 丧失货币政策的自主权欧元区共用一种货币，这就导致了各国审慎使用货币政策的能力。
因为货币政策的举措对于欧盟某一国家在欧元区经济中的影响不是单独的，而是对其他欧盟国家也有影响。
这也意味着，单一国家难以依靠货币政策去应对自己的债务危机。
三、应对欧元区债务危机的措施欧洲应对欧元区债务危机采取了一系列的措施：1. 加强财政监管对于欧元区各国的财政状况实行积极的监管，确保各个国家的财政政策保持一定的纪律性。
同一时间，还可以建立紧急协调制度。
这种制度可以让各国之间就可能出现的债务困境事先达成一致，并对危机进行快速响应和应对。
2. 推进财政一体化欧洲可以建立欧元区财政一体化机制，建立一个整合欧元区国家财政部门的机构，以此增强财政市场对债务危机的力量。
欧洲主权债务危机产生的原因分析与启示
欧洲主权债务危机产生的原因分析与启示欧洲主权债务危机是近年来全球经济领域的一大重要事件，对欧洲各国和全球经济都产生了巨大的影响。
本文将从原因分析和启示两个方面来探讨欧洲主权债务危机的起因以及对未来的启示。
首先，欧洲主权债务危机的起因可以追溯到2008年全球金融危机。
全球金融危机引发了欧洲的经济衰退，许多国家出现了高失业率和经济增长放缓的问题。
为了刺激经济增长，一些国家采取了大规模的财政刺激措施，导致了财政赤字的快速增加。
同时，欧洲区域内的经济一体化也加剧了一些国家的财政问题。
欧元区的成员国共享同一货币，但各国的经济状况却不一致，一些国家的竞争力下降，出现了贸易逆差和国际竞争力下滑的问题。
其次，欧洲主权债务危机的一大原因是对债务的不可持续性评估错误。
许多国家的政府和银行低估了债务的风险，过度借贷，导致了债务的积累。
同时，一些国家政府的治理不力，导致了财政不透明和腐败的问题，进一步加剧了债务危机。
第三，欧洲主权债务危机的原因还包括金融体系脆弱性和监管不力。
一些国家的银行业存在风险暴露，这些风险最终转移到了国家的财政体系中。
欧洲的金融监管体系不够完善，未能及时发现和解决金融体系中的风险，导致了危机的扩大。
欧洲主权债务危机给我们带来了一些重要的启示。
首先，适度管理债务对于国家的可持续发展至关重要。
政府和银行应当合理评估债务风险，避免过度借贷。
政府应加强财政管理，提高透明度和治理水平，防范腐败现象。
其次，金融监管机构应加强监管，提高金融体系的稳定性和抗风险能力。
银行应加强风险管理，避免将风险转嫁给国家。
此外，国际间的合作与沟通也非常重要。
各国应加强合作，共同应对全球性的金融危机，避免危机的蔓延和扩大。
最后，欧洲主权债务危机也提醒我们要高度重视经济一体化的问题。
欧洲的经济一体化既带来了很多好处，也暴露出了许多问题。
在经济一体化的同时，各国的经济状况和竞争力应保持平衡，以避免经济危机蔓延。
综上所述，欧洲主权债务危机的起因主要包括全球金融危机、债务不可持续性和金融体系脆弱等因素。
欧债危机及其对全球经济的影响
欧债危机及其对全球经济的影响欧债危机是指欧元区内多个国家的主权债务违约风险，其起因主要是全球金融危机爆发后，各国为了刺激经济增长采取了低利率和大规模货币印制政策，导致欧元区债务水平高企。
而在严重的经济衰退和财政紧缩的背景下，这些国家难以还清债务，形成了欧债危机。
下面我们将从几个方面来探讨欧债危机对全球经济的影响。
一、欧债危机对欧元区经济的影响欧债危机的爆发让欧元区多数国家都遭受了各种程度的打击，其中希腊、爱尔兰、西班牙、葡萄牙等四个国家受到的影响尤为严重。
这些国家的国家债务水平远高于GDP，GCDS也因此降低，信用评级下降，进一步加剧了经济危机。
在政府财政调控和金融紧缩的压力下，这些国家的经济形势一度非常严峻，部分国家出现了高失业率、财政赤字以及通货紧缩等问题。
二、欧债危机对全球金融市场的影响欧债危机对全球经济的影响是非常深远的，在全球金融市场上引起的波动也非常明显。
欧元区的经济体量巨大，欧元是全球最大的货币之一，因此欧债危机的爆发对全球金融市场上的货币、股市、债券市场等都产生了直接或间接的影响。
尤其是欧元区国家的银行、保险等金融机构，由于投资了大量的欧债，也因此受到了冲击。
三、欧债危机对全球贸易的影响欧洲作为全球最大的贸易区之一，欧债危机自然会对全球贸易造成较大的影响。
欧洲地区的经济放缓，对后续的贸易增长将产生持续的负面影响。
此外，欧洲市场的下降还可能引起全球原材料价格的下跌，严重危及像南非、俄罗斯等国家的出口业。
四、欧债危机对新兴市场国家的影响欧债危机的影响不仅限于欧洲国家本身，对新兴市场国家也会有很大的负面影响。
由于欧元区的进口需求下降，很多新兴市场国家出口受到冲击。
如中国、巴西、印度等国家，它们的经济在很大程度上仍然依赖于对欧洲市场的出口。
如果欧债危机造成欧元区经济崩溃，将会给新兴市场国家的经济增长带来很大影响。
总之，欧债危机是导致全球经济不稳定的重要因素之一，其在欧元区和全球金融市场上产生了广泛的影响。
欧债危机的原因分析
欧债危机的原因分析
1、欧洲主权债务危机爆发的直接原因：高赤字
如果将债务杠杆比喻成潮水，那么水能载舟，亦能覆舟。
金融危机爆发后，全球政府联手利用公共财政的“再杠杆化”掩盖了金融体系的“去杠杆化”。
但是这种掩盖是暂时性的，自从欧洲主权债务危机爆发以来，人们最常想起的词语就是“高赤字”。
2、欧洲主权债务危机爆发的根本原因：欧元区经济政策结构不平衡
欧元区现阶段实行的是统一的货币政策和分散的财政政策。
然而货币政策与财政政策常年的不对称性使得各项矛盾和问题得以积累。
在08年全球次贷危机的冲击之下，矛盾开始暴露，直指主权债务危机。
尽管货币一体化为欧元区成员国政府搭建了更大的融资平台和竞争优势，但是由于经济状况的差异而形成的不对称冲击，也在一定程度上削弱了这些优势。
另一方面，欧元区签订的《稳定与增长公约》并没有完全遵循最优货币区的要求，各国的实体经济结构不尽相同，这样更容易遭遇“不对称冲击”的影响。
由于各成员国经济周期不同步，欧元的诞生也未能显着缩小这种差异。
同时欧洲中央银行在货币政策的选择上，
无法也不可能满足成员国不同的货币政策偏好，从而增加了危机蔓延的可能性。
3、欧洲主权债务危机爆发的历史原因：高福利政策
高福利意味着政府的高支出，必然伴随的则是高税收。
高福利政策使得欧洲各国在经济发展上缺乏一种活力，并且在财政支出上远高于非高福利国家。
不得不说，高福利是高赤字的一个重要源头。
欧元区主权债务危机
• 统一货币制度与独立的财政政策的矛盾
2.欧元产生的理论依据、历史作用及局限性
➢ 欧元的历史作用
欧元以稳定的汇率和低通胀率使其成为仅次于美元 的第二大国际货币；
欧元的诞生推动了经济增长，创造了就业，提升了 生产力；
单一市场和单一货币的建立消除了贸易壁垒，推动 了贸易和跨境投资；
1994.1.1欧洲货币 局成立，全面负责
监督统一货币进程
2.欧元产生的理论依据、历史作用及局限性 ➢ 欧洲统一货币制度的形成
欧洲货币联盟
1995年12月，在马德里召开的欧盟首脑会议上， 各成员国一致通过把单一货币定名为欧元（Eero）， 并把货币联盟单一货币的引入分为三个阶段： • 第一阶段为1999年1月1日至2001年12月31日 • 第二阶段为2002年1月1日至2002年6月30日 • 第三阶段从2002年7月1日开始，欧元区成员国的
欧元的诞生消除了欧元区内的货币风险，推动了金 融一体化和金融发展。
二、欧元区主权债务危机的演进与成因分析
（一）欧元区主权债务危机的爆发及扩散
1、起源
希腊政府财政恶化，主权债务危机凸现
2、扩散 庞大的政府债务加剧了市场投资者的担忧，促使市场
交易者竞相抛售希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙等欧元区 成员国政府债务，种种迹象表明，希腊的债务危机正在向 欧元区其他高负债的国家扩散和蔓延，而以希腊为主导路 线的欧元区主权债务危机正在向纵深发展。
局限性
欧元——区域性不兑现信用货币 政府调控失灵
欧洲主权债务危机爆发
一、主要概念、研究背景及理论基础
（四）理论基础 2.欧元产生的理论依据、历史作用及局限性 ➢ 理论依据——最有货币区理论 最优货币区理论是由蒙代尔于20世纪60年代初提出 的。按照蒙代尔的提法，“货币区”指的是由两个(以上) 不同国家或地区组成的、相互之间汇率永久固定、对外统 一浮动或采用单一货币的区域货币联盟。 最优货币区中的“最优”指的是不同国家或地区通过 组成货币区，能够最大化其宏观经济政策之效果，能够更 有效地实现经济的内外均衡，即对内达到物价稳定、充分 就业，对外实现国际收支的平衡。
浅析欧债危机的成因及对我国的影响
一
１ ．２产业 结 构 失 衡 ，经 济发 展 脆 弱
以 旅 游 业 和 航 运 业 为 支 柱 的希 腊 和 以 出 口加 工 型 的 中小 企 业为主要经济结 构 的意大利 ，其产业属 于依靠外需 拉动 型，较 容易受到外部经济环 境波动 的影响。房地产泡 沫 的破灭 和海外 游客的减少 均对西班 牙 的经 济产生沉 重打击。在次贷 危机 的冲 击下 ，爱尔 兰过度发达 的金融业 在房地产 泡沫破裂后 也受到 了 臣 大 打 击 。 而主 要 依 靠 服 务 业 支 撑 经 济 的 葡 萄 牙 则 更 是 脆 弱 。 随 着 全 球 贸易 一 体 化 的 深 入 ，这 些 国 家 的产 业 结 构 调 整 步 伐 偏 慢 ，增 加 了本 国经 济 吸 收 外部 连 锁 危 机 冲 击 的难 度 。
１ ． ３高福 利政 策加 剧 财 政 赤 字
在次贷危机 下 ，欧元 区各 国的经济产 出明显下 降 ，但优 厚 的社 会 福 利 政策 并 没 有 发 生 相 应 的改 变 ，社 会 依 然 维 持 低 储 蓄 率 和高 支 的 状 态 。在 内 部 经 济 增 长 动 力 不 足 的 情 况 下 ，只 能 通 过 大 举 外 债来 维持 高 福 利 政 策 ，这 无 疑 成 为 政 府 的沉 重 负 担 ， 刚性 的社会福利支出和萎缩 的经济产 出之间 的矛盾使得 主权债 务 危机 积 重 难 返 。
欧 债危 机 发 生 的根 本 原 因是 国 家 经 济 基 础 薄 弱 ，随 着 生 产 的 比较 优 势在 全 球 化 过 程 中 的进 一 步 转 移 ，经 济 增 长 重 心 逐 步 向 “ 金砖 五 国” 等 发 展 中 国家 的新 兴 经 济 体 转 移 ，使 得 欧 洲 传 统 国家的经济增长缺 乏动力。加入 欧元 区后 ，其货 币政策的运 用受到限制 ，在经济萧条 时，无法 联合财政 政策协 同刺激私人 投 资。由于过度依靠政府投资 ，使其成 为经济 发展 的主推力量 ， 造 成 了经 济 发 展 对 投 资 和 出 口 的过 度 依 赖 ，也 就 形 成 了 本 国 经 济对 外 部 环 境 的 较 强 依 赖 。 而 我 国 也 面 临 同 样 的 问 题 。 政 府 投 资在 已取 得 的 经济 发 展 成 果 中 占 了较 大 比重 ，而 消 费 对 经 济 增 长 的贡 献 度 仍 旧偏 低 。 因 此 ，转 变 经 济 增 长 模 式 ，改 变 收 入 分 配格局 ，提高居民收入 ，扩大内需应该成为国内经济工作重点。 ３ ．２扩 大 中央 和 地 方政 府 的 融 资 渠道 欧债 危 机 的 直 接 原 因 就 是 政 府 融 资 渠 道 受 限 。 由 于 丧 失 了 灵活的货币政策 ，而 又具有较 高的社会福 利水平 ，欧洲 国家在 经济不景气 的情 况下 ，政府收 入与支 出不 相匹配 ，从而造 成政 府 债 务 超 发 和 被 高 估 ，从 而 引 起 违 约 风 险 。 而 中 国 政 府 支 出 ， 尤 其 地 方政 府 支 规 模 庞 大 ，在 没 有 债 务 发 行 权 的 情 况 下 ，地 方 政府 超 出本 级 财 政 收入 与 上 级 转 移 支 付 范 周 的支 出 ， 被 视 为 隐 性债 务 ，具 有 巨 大 的 风 险 。 因此 ，我 国 应 尽 快 规 范 对 中 央 和 地方的政府 预算管理 ，增强 透明度 ，加强风 险管理 ，合理 运用 财 政 和 金融 手 段 ，为 拓 宽政 府 融 资 渠 道保 驾 护 航 。 ３ ．３加 强 对政 府 债 务 的监 督 管 理 据统计 ，目前我 国地方 政府债务 总额与 国债余额之 和 占国 内生产总值 的比重则约 为 ５ ０ ％，已经接近 国际公认 的警 戒线 水 平 。虽然 ，我国当前 经济形势 良好 ，尚未受 到国际经济 环境 较 为 明显 的冲 击 ，但 也 应 对 地 方 政 府 的债 务 负 担 问题 给 予 足 够 的 重视。具体而言 ，应 当明确地 以立法 的形式加强对 地方政府 预 算 的编制和管理 ，增强决算 透 明度 ，继续 深化改革 现在政府 间 收入分配体制 ，并要跟踪 掌握地方 债务的规模 ，从 而保证其 风 险可控 。建立全方位 的政 府债务风 险预警指标 体系 ，及时对 全 国整体财政及债务状况作 全面清查 和评估 ，对地方 政府债务 规 模 进行 限额 管 理 和 风 险预 警 ，从 而 在 根 本 上 防 范 政 府 的债 务 违 约 风 险 以及 由此 导致 的系 统 性 金 融 风 险 。 （ 作 者 单 位 ：武 汉 理 工 大学经济学院） 参考文献 ： 『 １ １ 郑联 盛 ． 欧 洲 主 权 债 务 问题 ： 演 进 、影 响 与 启 示 ［ Ｒ］ ． 中 国社 会 科 学院世 界 经 济 与 政 治研 究 所 国 际金 融 研 究 中
欧债危机的起因及对我国的启示
欧债危机的起因及对我国的启示摘要：从希腊开始的主权债务危机使得欧洲成为了全球关注的焦点,问题的严重性可能超乎人们的预料，对全球经济复苏造成冲击,对我国的经济也在产生多重影响,本文通过分析欧债危机的成因,从经验教训中得到很多启示。
关健词：欧洲债务危机成因影响启示一、欧债危机的起因（一）内部因素1、财政赤字。
欧盟《稳定与增长公约》规定，政府财政赤字不应超过国内生产总值的3%，而在危机形成与爆发初期的2007～2009年，政府赤字数额急剧增加。
以希腊为例，从2001年加入欧元区到2008年危机爆发前夕，希腊年平均债务赤字达到了5%，而同期欧元区数据仅为2%；希腊的经常项目赤字年均为9%，同期欧元区数据仅为1%。
2009年，希腊外债占GDP比例已高达115%，这个习惯于透支未来的国家已经逐渐失去了继续借贷的资本。
投资者一般将6%作为主权债务危机的一个警戒值，一旦超过这一水平，该国将面临主权债务危机，葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊与西班牙等五个国家2009年的政府赤字均已经数倍于警戒值。
2、区域经济发展不平衡。
欧元区的各个国家经济差距较大，区域之间发展极不平衡。
其中，德国、意大利、法国等国家经济较为发达，而希腊、爱尔兰等外围国家经济较为落后，德国的GDP占欧元区GDP总规模的20%，德法意三国占比更是高达50%。
在成立欧元区之后，德意法等核心国利用制度的原有优势、技术和资金优势，乃至所谓“地区意识和价值优势”，享受着地区整合和单一货币区域的好处；而在欧元区核心圈的外围，希腊、爱尔兰等国形成了比较劣势带。
在单一货币区内，统一的货币政策更加倾向于德意法等国家的经济目标，从而导致区域发展不均衡现象愈发严重。
3、各国产业结构不合理。
首先，希腊、爱尔兰等国资源配置的不合理以及配置效率的低下导致经济较为脆弱，受金融危机影响较大。
希腊等国进入工业化的时间较短，且受自然资源的限制，因此整体结构不尽合理，对工业制品进口依赖度较大，其出口产品以农产品、资源性初级加工产品以及金属制品为主，缺少附加值较高的技术密集型产品。
欧债危机的原因及其对我们的启示
欧债危机的原因及其对我们的启示欧债危机，指的是2009年开始的欧元区主权债务危机，主要涉及希腊、西班牙、葡萄牙、爱尔兰等国家的债务问题，对整个欧洲乃至全球经济产生了重大影响。
本文将探讨欧债危机的根本原因以及对我们的启示。
首先，欧债危机的根本原因之一是各国财政状况的恶化。
多年来，一些欧元区国家的政府财政赤字和债务水平不断上升，超过了它们的承受能力。
一方面，这是由于一些国家长期以来对财政政策的松懈和不规范管理，过度依赖借贷来维持经济增长；另一方面，全球金融危机导致经济持续萧条，降低了这些国家的税收收入，加大了财政压力。
其次，欧债危机的原因还包括金融体系的脆弱性和监管缺失。
因为欧洲的金融体系高度相互关联，一旦一个国家面临问题，就有可能牵连整个欧洲金融市场。
此外，一些国家的金融监管不力，未能及时发现和应对问题，加大了危机的传播和影响范围。
最后，欧债危机的原因还包括欧洲经济一体化进程的不完善。
欧元区国家所面临的共同货币政策不适应各国经济发展的差异，一些国家无法通过货币政策来调整经济。
此外，缺乏统一的财政政策和经济政策协调机制，也使得欧盟各国在应对危机时缺乏有效的合作和协调。
欧债危机对我们有着重要的启示。
首先，我们应该认识到财政稳定和债务管理的重要性。
国家不能长期依靠借贷来维持经济增长，而应采取更加负责任和可持续的财政政策，控制赤字和债务水平。
此外，国家还应加强财政管理能力，提高预算执行效率和监管水平，防止财政风险的积累。
其次，我们应认识到金融体系的风险和监管的重要性。
金融体系的健康发展是经济稳定的基础，各国应加强金融监管能力，建立完善的风险防范机制，防范金融风险的传染和扩散。
同时，债务违约等金融危机事件的影响不仅局限于本国，也会波及其他国家和全球金融市场，国际合作和协调至关重要。
最后，我们应认识到经济一体化的挑战和机遇。
欧洲的经验告诉我们，经济一体化是一个复杂而漫长的过程，需要国家在政策制定和协调中保持坚定的决心和灵活性。
欧债危机及其影响
欧债危机及其影响当前次贷危机的低谷尚未度过～欧债危机开始愈演愈烈～全球经济复苏道路曲折难测～并且不排除有二次探底的可能性。
在此我们对欧债危机的产生～及其对宏观经济的影响～做了简要论述。
具体内容如下:一、欧债危机的产生及发展次贷危机之后～为抑制经济下滑～世界各国均不同程度的实施了货币与财政双宽松的刺激政策～并取得了一定成效。
但与此同时～由于大规模举债～各国政府的债务负担大大提高～特别是欧洲各国人口结构与福利政策等因素对经济增长的消极影响～使得原已负债累累的欧洲各国政府债务负担加重。
欧洲主权债务危机在此背景下爆发。
随着欧洲各国政府财政赤字预期的上升～惠誉、穆迪、标准普尔三大信用评级机构对财政状况不佳的希腊主权债务评级分别进行多次下调～并陆续对欧洲多家金融机构进行了评级下调～随后～葡萄牙与西班牙的国债信用也遭到了降级～10月～惠誉又进一步下调了西班牙及意大利的主权债务评级～这无疑加重了欧洲主权债务危机国家的融资成本～进一步削弱了投资者信心～全球资本市场随之动荡下挫～并进而再次出现银行信贷收紧～及私募投资收缩～欧债危机呈愈演愈烈之势。
目前专家认为: 2007年开始的“次贷危机”第一阶段肇始于私营部门的私贷～标志事件是雷曼兄弟倒闭。
现在的欧债问题则可以看成金融危机的第二阶段～即危机从市场与企业层面蔓延至政府层面～i of optical fiber intranet, extranet 24 data points, and set aside reserve. Logarithmic copper cable used for voice communications, vertical Trunk copper cable should meet 1 voice at least 1 set of twisted and must be reserved. 1, and 2# floor and the injury rehabilitation floor of cable from integrated medical floor, byrehabilitation center weak tube respectively introduction to monomer of first layer weak between, the monomer first layer weak between respectively as this monomer of equipment room, network switch do level joint Hou respectively wiring to buildings of Office regional, wiring along the layer shaft points line box Hou along slot laying in the layer ceiling, to end socket line wear plating zinc tube dark enough Yu wall Board within. 4) main distribution frame between devices (BD) located in the medical building information network center machine room, complete internal LAN connection and external broadband network connections, providing a variety of information services to the hospital. The device as a whole hospital network and external network core switch. 5) management on work areas, equipment, into the line between the wiring devices, cable and information outlet module identifies and records according to a certain pattern, such as, to facilitate communication complete the connection lines, line management of localization and translocation. 6) cable laying the vertical trunk cables along a cable tray in weak current shaft installation, horizontal trunk cable laying in the hallway ceiling along a cable tray, horizontal cables into the room, in the ceiling and put along the wall galvanized pipe underground to information outlets. Arrangement of information requirements are as follows: regional nursing unit: 1 unit: each bed标志性事件是希腊危机。
欧元区主权债务危机的原因、影响及启示
欧元区主权债务危机的原因、影响及启示【摘要】自2010年4月希腊主权债务危机的爆发并不断向其他国家蔓延，世界经济开始变得扑朔迷离，欧债危机到底是怎么回事？本文首先介绍了欧债危机的原因，紧接着介绍了欧债危机的影响，最后总结了此次危机对我们的启示，以期更全面的了解欧债危机。
【关键词】欧元区主权债券危机原因影响启示一、欧元区主权债务危机的原因（1）主权债务问题实际是本次金融危机的延续和深化。
金融危机使得各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策，高福利、低盈余的希腊无法通过公共财政盈余来支撑过度的举债消费。
另外，政府部门与私人部门的长期过度负债行为，是造成这场危机的直接原因。
除西班牙与葡萄牙在20世纪90年代经历了净储蓄盈余外，piigs五国在1980～2009年间均处于负债投资状态。
长期的负债投资导致了巨额政府财政赤字。
欧盟《稳定与增长公约》规定，政府财政赤字不应超过国内生产总值的3%，而在危机形成与爆发初期的2007～2009年，政府赤字数额急剧增加。
（二）欧元区各国内部经济失衡。
税收高和劳动力成本高昂，使得发达国家产业资本不断流向新兴市场。
发达国家的传统制造业逐步萎缩，去工业化进程加速，产业出现“空心化”进而导致税基下滑，就业机会减少，政府财政收支缺口不断增加欧洲的高福利和人口老龄化，使得各国政府预算压力不断扩大，短期难以解决。
完善的养老体系使养老金成为一笔巨额的支出。
如果欧洲各国改变现有的福利制度，会引起社会动荡，而如果政府依然为不断增多的老年人大幅支付养老金，财政压力则会让政府喘不过气来。
（3）欧盟内外部的结构性矛盾。
根据欧元区的制度设计，各成员国没有货币发行权，也不具备独立的货币政策，欧洲央行负责整个区域的货币发行与货币政策实施。
然而，在风暴来临时，陷入危机的国家无法因地制宜地执行货币政策，进而无法通过本币贬值来缩小债务规模和增加本国出口产品的国际竞争力，只能通过紧缩财政、提高税收等压缩总需求的办法增加偿债资金来源，这使原本就不景气的经济状况雪上加霜。
欧债危机发生原因和影响及解决措施
欧债危机发生原因和影响及解决措施standalone； self-contained； independent； self-governed；autocephalous； indie； absolute； unattached； substantive一、欧债危机产生的原因一、欧元从诞生之日到次贷危机发生前夕累计升值80%之多，导致欧债广泛受到投资者的欢迎，相应地，举债成本也就变得十分低廉。
在此基础上，诸国积累了大量的政府债务。
高盛就曾帮助希腊政府粉饰财政状况以便其能够大量举债。
二、欧元区只有统一的货币政策而缺乏统一的财政政策,这就使其制度架构存在“先天不足”的缺陷。
某些成员国无法根据本国特有情况在适当时间制定适当的货币政策。
同时，欧洲《稳定与增长公约》中关于财政赤字不得超过该国GDP的3%，公共债务不得超过GDP的60%的规定基本形同虚设，没有得到欧元区国家的遵守和执行。
三、欧洲银行业的信贷大幅扩张，积聚了大量风险。
四、欧洲人口结构老龄化以及过度的福利政策，极大地抑制了欧元区整体竞争力的提升和可持续发展的能力。
这也是欧元区国家长期低增长、高失业，政府债务不断加剧的最根本原因。
欧债危机对欧洲经济的冲击可通过欧洲银行业和非金融部门两个渠道传导。
主权债券的贬值，会直接导致欧洲银行的资产质量大幅缩水。
与此同时，银行自身的融资成本也会呈现出上升的趋势。
这就为政府公共财政部门的危机向银行业的扩散埋下了隐患。
同时，欧债危机还会波及到欧洲的实体经济，主要表现在企业的融资成本也随之上升，资本市场上由于政府融资需求的提高而造成对私人部门消费和投资的“挤出”。
一、外部原因：金融危机中政府加杠杆化使债务负担加重。
金融危机使得各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策，高福利、低盈余的希腊无法通过公共财政盈余来支撑过度的举债消费。
评级机构煽风点火，助推危机蔓延。
评级机构不断调低主权债务评级，助推危机进一步蔓延。
全球三大评级机构不断下调上述四国的主权评级。
欧债危机的原因、影响、前景及解决对策
欧债危机的原因、影响、前景及解决对策一、概述全称为欧洲主权债务危机，是一场自2009年10月起逐渐在部分欧洲国家爆发的金融危机。
其根本原因在于这些国家政府无法及时履行对外债务偿付义务，导致国家资产负债表失衡，主权信用受到破坏。
这场危机不仅影响了欧洲国家的经济发展和社会稳定，也对全球经济产生了深远的冲击。
从原因上来看，欧债危机的爆发具有多方面的复杂性。
欧洲国家经济发展的不平衡、高福利政策带来的财政压力、货币政策与财政政策的不协调等因素都在其中起到了关键作用。
特别是在全球金融危机的背景下，欧洲国家的债务问题进一步加剧，最终导致了危机的全面爆发。
在影响方面，欧债危机对欧洲乃至全球经济产生了广泛而深刻的影响。
它导致了欧元区国家经济增长放缓，财政状况恶化，同时也引发了社会问题和政治动荡。
欧债危机还对全球金融市场产生了强烈的冲击波，股市、汇市和债券市场都受到了不同程度的冲击。
更重要的是，欧债危机还影响了国际贸易，使得贸易保护主义抬头，全球贸易增速放缓。
对于欧债危机的前景，各方观点不一。
有乐观派认为欧洲国家会采取有效措施解决债务问题，实现经济复苏；也有悲观派认为欧债危机将持续恶化，引发全球金融动荡。
多数观点认为，欧债危机的解决需要各方共同努力，加强政策协调，提供必要的支持和援助。
为了应对欧债危机，各国需要采取切实有效的对策。
这包括加强财政整顿，降低债务成本，实施相应的经济增长战略，以及建立更加协调的财政政策与货币政策机制。
全球各国也应加强合作，共同应对欧债危机对全球经济带来的挑战。
欧债危机是一场复杂且严重的经济事件，其原因、影响和前景都具有多方面的复杂性。
只有通过深入分析和研究，我们才能更好地理解这场危机，从而采取有效的对策来应对其带来的挑战。
1. 简述欧债危机的背景及概况又称欧洲主权债务危机，是一场始于2009年的重大经济危机。
其背景源于全球金融危机的余波未平，而欧洲部分国家因长期积累的财政赤字和国债问题，导致主权债务风险凸显，进而引发了市场对这些国家偿债能力的广泛担忧。
欧债危机形成的原因及 形势与政策启示
欧洲债务危机欧洲债务危机是由希腊债务危机蔓延而形成的。
希腊债务危机实际就是希腊政府的债务危机，是政府的开支大于收入，造成政府无力偿还而成的危机。
原因有：1、税收制度不合理，偷税漏税很严重。
2、财政支出过大。
3、政府不能独立发行货币，即希腊政府没有权利用印钞权来制造通货膨胀，间接来提高政府收入。
由于希腊是欧元区，投资者因为希腊的危机，进而担心到整个欧元区的货币体系。
故投资者大量抛出欧元（欧元下调），而美圆则相对欧元必然上涨（这是相对的）。
欧洲有一个共同的货币，有一个共同的货币政策，但是它没有一个共同的经济政府。
希腊的债务和美国、日本比差不多，美国、日本没有出现债务危机是因为背后有政府在支撑这个债务，政府来为这个债务做担保，这样的话，投资者都会相信不会出现违约。
希腊就不一样，希腊自身的能力比较弱，后面也没有一个“欧元区政府”来做担保，没有机制上的保障说德国、法国法律上必须要救助希腊，所以投资者就容易担心，希腊（这样的）小国家出现违约。
欧元是超主权货币，欧盟成员国不能干预欧元汇率，希腊的债务危机直接导致欧元的贬值，欧元又继续影响到欧盟各国的经济；欧债危机已成为可能引发全球经济再次探底的重要因素。
在世界经济一体化的今天，任何国家都不可能对此置之度外，中国也不例外。
从根源上来讲，欧债危机的爆发是经济发展过程中多种矛盾长期积累的后果。
18年前，《马斯特里赫特条约》开始生效，标志着欧盟正式成立。
欧盟特别是欧元区的形成，对其成员国来说，在降低交易成本、促进各国经济共同发展发挥了积极的作用。
但该种制度安排的本身，导致了区域内国家货币政策的独立性丧失。
在经济出现较大波动时，由于欧元区各国不具备独立的货币政策，只好更多地倾向于使用财政政策来缓解危机。
比如通过紧缩财政、提高税收等压缩总需求的办法增加偿债资金来源，这又使原本就不景气的经济状况雪上加霜。
欧债危机也是欧洲经济发展模式失败的结果。
长期以来，欧洲在消费主义思想的主导下，奉行消费至上的观念，致使国内储蓄不足，寅吃卯粮现象严重，政府和私人部门长期过度负债。
欧洲主权债务危机与金融市场变动分析
欧洲主权债务危机与金融市场变动分析自2009年欧元区爆发主权债务危机以来，欧洲的金融市场一直处于不断变动的状态。
各国政府、银行、投资机构都在挣扎着应对这场危机，而这场危机又成为了全球经济的一个重要因素。
本文旨在分析欧洲主权债务危机以及与之相关的金融市场变动，从中探讨其中的原因和影响。
一、欧洲主权债务危机的原因欧洲主权债务危机的根源在于欧元区的制度设计缺陷。
欧元区是由独立国家组成的货币联盟，各国之间存在着较大的经济发展水平差异，而欧元区并没有建立起相应的财政机制来实现经济政策协调。
加之2008年全球金融危机的影响，欧元区各国的财政状况急转直下，一些国家的财政赤字和债务水平迅速攀升，导致了主权债务危机的爆发。
具体来讲，欧元区各国的财政状况是主权债务危机的主要诱因。
随着全球经济危机的爆发，欧元区的经济也开始滑坡，使得许多欧洲国家的财政压力加大。
同时，欧洲各国政府为了打造自己的竞争力和吸引外资，采取了许多财政刺激措施，导致了财政赤字和债务的大幅增加。
另外，欧洲的银行体系也加剧了主权债务危机。
欧洲的银行普遍存在着过度杠杆化的问题，银行投资大量的委托人才能得到高的收益，而这些投资中一定程度上投向了许多欧洲国家的主权债券，让欧洲国家的主权债务问题愈发复杂。
二、欧洲主权债务危机的影响主权债务危机的爆发对欧洲的宏观经济和金融市场造成了深远的影响。
首先，主权债务危机对欧元区的整体实体经济造成了不可逆转的影响。
主权债务危机的爆发导致了欧元区经济的严重萎缩和高失业率，势必影响到居民消费和生活水平。
其次，主权债务危机也对欧洲的金融市场造成了冲击，导致股市、债市和货币市场大幅波动。
由于多数欧洲国家债务受到质疑，资本市场中资金流动性增强，出现了债券收益率与其风险挂钩的情况，风险扩散导致金融危机的扩散，从而导致了欧洲股市、债市和货币市场的暴跌。
除此之外，欧洲主权债务危机还对全球经济造成了一定的影响，导致诸多金融机构的倒闭和全球股市的剧烈波动。
欧洲债务危机的根源与解决方案
欧洲债务危机的根源与解决方案欧洲债务危机是近年来全球经济领域备受关注的话题之一，它源于多个因素的复杂交织，对欧元区不同国家的经济和政治稳定性造成了严重影响。
解决欧洲债务危机是当今的首要任务之一，但要实现这一目标，我们必须先了解这个问题的根源和解决方案。
一、欧洲债务危机的根源欧洲债务危机的发生主要是因为以下几个原因：1. 财政赤字和国债水平过高欧洲债务危机的根源之一是不可持续的财政赤字和国债水平过高。
许多欧元区国家在过去几十年中积累了巨额的财政赤字和债务，外加全球金融危机汇聚影响，导致它们的财政状况进一步恶化。
2. 欧元区成立后的制度性缺陷欧元区成立后的制度性缺陷是欧洲债务危机爆发的另一个根源。
欧元区拥有共同的货币政策，但国家的财政政策却是自主的。
缺乏一种共同的财政政策机构来控制财政政策，欧元区各国可以自由选择它们的财政政策，这样会导致财政赤字和债务的不断上升。
3. 政府间债务危机的扩散和互相依赖的银行在欧元区内，各国政府和银行之间存在着紧密的金融联系。
本质上，欧洲各国的银行都是互相依赖的，当一个国家面临经济问题时，会对其他国家产生影响。
银行系统的不稳定和债务越来越高，使得许多欧元区国家陷入了巨大的债务危机。
二、解决欧洲债务危机的方案欧洲债务危机的解决方案必须是包括政治和经济方面的综合性方案。
以下是一些解决欧洲债务危机的方案：1. 加强财政政策协调欧元区内各个国家需要协调它们的财政政策，共同努力压低债务水平和财政赤字。
为了使整体经济更稳定，欧元区需要建立统一的财政政策机构，协调财政政策。
2. 收紧银行监管欧元区需要加强银行监管和监督，建立更加严格的银行监管机制。
银行系统稳定对于整个欧元区经济的稳定至关重要，因此应了解银行的情况，确保它们不会成为系统的薄弱环节。
3. 鼓励经济增长为了减轻债务负担和财政赤字，欧元区各国应该致力于促进经济增长。
增长不仅可以增加税收，还可以帮助企业和人民增加收入，减轻他们的债务负担。
欧洲主权债务危机爆发的原因影响及启示
欧洲主权债务危机爆发的原因、影响及启示2009年4月，爱尔兰出现财政困难；10月20日，希腊政府突然宣布，2009年财政赤字占GDP比例将超过12％，是欧盟允许的3％上限的3倍多，其主权债务危机就此浮出水面。
11月9日，葡萄牙政府表示2009年财政赤字占GDP的比例从原来的％上调到8％，也是远高于3％的上限，引起了国际社会的广泛关注。
12月8日，惠誉将希腊信贷评级由A－下调至BBBB＋，前景展望为负面；标准普尔和穆迪也随即宣布下调希腊主权评级。
2010年1月11日，穆迪警告葡萄牙政府，若不采取有效措施控制赤字，将调降该国债信评级。
紧接着，整个欧盟都受到了债务危机困扰，包括比利时这些外界认为较稳健的国家及欧元区内经济实力较强的西班牙，都预报未来三年预算赤字居高不下，导致市场被悲观情绪笼罩，欧元大幅下跌，欧洲股市暴挫。
欧洲主权债务危机的爆发固然有全球性金融危机冲击因素，但更重要的还是来自危机国家自身原因。
本文对其进行深入分析，以期得到一些有益的启示。
一、欧洲主权债务危机爆发的深层次原因探析（一）对周期性较强产业的过度依赖导致国民经济在危机面前显得异常脆弱。
此次欧洲各国希腊、西班牙、爱尔兰等国家过于依赖受危机影响严重的周期性产业。
如希腊经济主要靠旅游业、造船业、文化业和农业，其中旅游业占比在20％以上。
“国际金融海啸”袭来，希腊经济遭受严重打击，特别是旅游业收入，2009年希腊旅游收入比2008年锐减达12亿欧元之巨。
西班牙的支柱产业主要有房地产和旅游业，在2008年国际金融危机爆发后，房地产价格出现大幅下滑，目前房地产空置率居高不下，房地产业风险凸显；其另一支柱产业旅游业，因前几年旅游资源被过度开发，在金融危机强力冲击下迅速萧条，目前一些度假地的酒店入住率还不足50％。
爱尔兰是一个以农业为主要产业的国家，国际金融危机对其农产品出口也带来严重冲击。
各国为应对危机，提振经济，纷纷采取大规模的财政刺激措施，加上财政收入锐减，财政赤字和政府债务水平普遍大幅上扬。
欧债危机的原因分析
欧债危机的原因分析欧债危机是指2024年以来欧洲国家的主权债务危机，主要涉及希腊、意大利、葡萄牙、爱尔兰和西班牙等国家，严重影响了整个欧元区的稳定和经济发展。
以下是对欧债危机原因的分析。
1.经济衰退和债务堆积：欧元区内部存在的贸易不平衡和增长差异导致了一些国家的经济衰退。
这些国家在金融危机后遇到了债务堆积的问题，难以偿还债务，从而引发了危机。
2.货币政策失衡：在欧元区内共同使用货币的情况下，各国无法自主调节货币政策以应对国内经济问题。
一些国家过度依赖借贷来维持经济增长，导致债务累积。
同时，其他国家（如德国）过于依赖出口，导致贸易失衡。
3.资本流动和金融市场脆弱性：欧元区内部资本自由流动，导致一些国家面临大规模的资本外流。
在危机时期，投资者纷纷将资金撤出危机国家，导致了更加严重的经济衰退和债务危机。
4.政府财政政策不当：一些国家在经济发展时期没有有效控制财政支出，过度扩张公共部门。
政府的债务累积和不可持续的财政政策导致了危机。
5.欧洲银行业体系问题：欧债危机暴露了许多欧洲银行的脆弱性，这些银行在金融危机中大量举债，且大量贷款外流至危机国家。
银行业的危机导致了更加深刻的经济问题和信贷紧缩。
6.欧盟政治结构问题：欧盟成员国之间的政治协调不足，缺乏行动的一致性。
一些国家对于紧缩措施反感，难以将方案落实到实际行动中，从而使危机的解决进程更为缓慢和困难。
为应对欧债危机，欧洲各国与国际机构共同采取了一系列措施。
例如，欧洲央行提供了大规模的资金支持，通过购买国债来稳定市场。
欧洲稳定机制（ESM）成立，并向危机国家提供贷款。
欧洲委员会为国家提供了建议，并推动了更紧密的经济整合。
总结来说，欧债危机的原因是多方面的，包括经济衰退、债务堆积、货币政策失衡、资本流动、政府财政政策不当、银行业体系问题和欧盟政治结构问题等。
解决这一危机需要各方共同努力，加强政治协调和经济整合，以稳定欧元区并推动经济复苏。
欧洲债务危机产生的原因及影响分析
欧洲债务危机产生的原因及影响分析欧洲债务危机起因于2008年全球金融危机，给欧元区各成员国带来了沉重的经济压力。
随着一系列国内经济问题的不断恶化，欧洲许多国家的政府债务和债务占GDP的比例迅速增加，导致了欧洲债务危机的产生。
本文分析欧洲债务危机的产生原因和对欧洲的影响。
一、欧洲债务危机的起因1.全球金融危机：欧洲债务危机是2008年全球金融危机爆发后的一个后续问题，其造成了资本市场的混乱和经济形势的恶化，欧元区所有成员国都受到了影响。
2.政府债务增长：欧洲许多国家的政府债务水平和其占GDP的比例在债务危机之前已经逐年增长，例如希腊的债务占比在2008年达到了100%以上，而2009年时已经占到了208%。
3.货币政策：欧元区的紧缩货币政策早期达到了欧元区所有成员国尤其是南欧国家的竞争力减弱和债务问题的加剧，其预算上限限制导致了国内债务问题的恶化。
4.政治体制问题：欧洲的政治体制也是欧洲债务危机发展时的一个因素。
欧洲的政治体制早期虽然属于一个统一的经济区，但欧洲各国的政治体系不同，各国政策制定的后果也不同，难以统一管理。
5.欧洲经济统一体系的缺陷：由于欧元区的经济统一体系存在缺陷，比如，市场经济的不规范、银行间信贷交易的不透明和监管松散等，导致了债务危机的失控化。
二、欧洲债务危机的影响1.整体经济收缩：欧洲债务危机对欧元区成员国的经济造成了巨大的冲击，整体经济出现了严重的收缩，威胁到了欧盟整个经济体系的稳定。
2.失业问题：欧洲债务危机也对欧洲的就业形势产生了不良影响，危机爆发后，整个欧盟的失业率上升，失业人口激增，带给社会负面影响。
3.社会福利受损：欧元区的债务危机会导致政府财政出现困难，进而导致社会福利等公共事务受到冲击，使得人们的生活受到了严重的影响。
4.金融风险加剧：欧洲债务危机对全球金融市场的不良影响日益加剧，这也对世界各国的金融稳定潜在构成风险。
5.货币政策限制：欧元区成员国在债务危机时，面临着政府债务上升和就业率恶化的问题，但是欧洲货币政策的调整方式受到眼前困境的牵制，变化的程度较小，政策适应性有限，使得问题不能快速解决。
欧元区主权债务危机的原因_影响及启示
欧债危机的原因
欧债危机的原因引言欧债危机是指自2009年起，欧洲多个国家的主权债务危机引发的一系列经济和政治问题。
这个危机对欧洲的经济和政治秩序造成了重大冲击，导致了欧洲一体化进程的动摇。
本文将探讨欧债危机的原因以及对欧洲的影响。
财政政策的松散和债务累积欧债危机的一个主要原因是欧洲许多国家在危机爆发前实行了松散的财政政策，对债务的管理不严格。
这导致很多国家的债务不断累积，违反了欧洲货币联盟的财政规定。
例如，希腊是欧债危机的最早爆发国家之一。
在加入欧盟后，希腊政府开始大规模举债用于基础设施建设和社会福利项目，但却没有足够的财政收入来偿还债务。
长期以来，希腊政府对财政管理缺乏严格监管，大规模的公共部门赤字和债务逐渐累积。
欧洲货币联盟的制度缺陷欧债危机暴露了欧洲货币联盟的制度缺陷。
该联盟由欧元区成员国组成，但成员国拥有不同的经济结构和财政政策。
欧洲货币联盟对成员国的财政和货币政策没有足够的一体化，导致了财政政策失衡和经济不平衡。
例如，一些欧元区成员国的货币政策过于宽松，导致通胀率上升，而另一些成员国则面临经济衰退和通缩的风险。
这种经济失衡影响了成员国之间的竞争力，加剧了欧债危机的压力。
银行业风险和金融不稳定欧债危机还暴露了欧洲银行业的风险和金融不稳定。
许多欧洲国家的银行在危机爆发前实行了过度松散的监管和风险管理政策。
这些银行在房地产泡沫破裂和经济衰退期间遭受了重大损失，无法有效应对风险。
例如，西班牙的银行业在房地产泡沫破裂后遭受了巨大的损失，导致银行资产质量下降，信贷流动性不足。
这进一步削弱了经济复苏和财政状况，加剧了欧债危机的影响。
经济衰退和失业率上升欧债危机引发了广泛的经济衰退和失业率上升。
由于财政紧缩和银行风险的增加，许多欧洲国家的经济遭受重大冲击，国内生产总值和贸易活动出现下滑。
例如，希腊在危机期间的经济状况急剧恶化，失业率飙升至最高水平。
高失业率导致社会不稳定和政治动荡，进一步加剧了欧债危机的恶性循环。
影响和应对措施欧债危机对欧洲的影响是深远的。
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南欧五国，从而引发了欧元区的主权债务危机。由 此，许多学者纷纷将危机根源指向欧元区内部的经 济制度，即货币政策统一而财政政策不统一 （丁 纯，2010；管清友，2010；陈新，2010）。正是由 于这一点，在欧元区成立之初，以哈佛大学教授马 丁·费尔德斯坦为代表的一些学者就对欧元区的前 景表示担忧。费尔德斯坦曾预言欧元区机制存在的 这种缺陷会不断地偏袒长期处于财政赤字的国家， 从而导致欧元区最终被解散。其内在逻辑在于欧元 区内财政政策与货币政策不统一，货币主权归欧洲 央行所有，而财政政策归各成员国所有。然而，在 当代的国际关系中，不管是对于中美这样的经济主 权完全独立的国家而言，还是对经济一体化已经步 入高级阶段的欧元区国家而言，民族国家仍然是最 基本的利益主体。对于成员国来说，本国经济发展 是其首要的目标，而欧洲央行的首要目标则在于维 持物价稳定以及货币汇率稳定。由此，当各国的经 济状况不一致时，势必在部分成员国会出现货币政 策与财政政策错配。特别是对于经济状况较差的成 员国而言，货币政策与汇率政策的丧失导致其只能 靠放松财政政策来解决国内的经济难题，而财政政 策放宽所带来的潜在货币贬值以及通胀成本却由货 币区内所有的成员国来承担。那么，收益与成本的 不一致就会引发经济学中的 “搭便车”行为，从而 出现萨缪尔森所说的 “合成谬误”。因此，在2008 年国际金融危机的影响下，最终导致欧元区面临当 前尴尬局面。
2010年 12 月 总第 484 期 第 12 期
经济论坛 Economic Forum
Dec. 2010 Gen.484 No.12
欧元区主权债务危机爆发的原因及影响
文/郝宇彪
【摘 要】2010年，欧元区主权债务危机成为国内外世界经济学界研究的重点问题，许多学者从不同角度 对其原因、影响等进行了研究。本文在以往研究的基础上，从直接原因、助推器以及深层原因的角度对欧 元区主权债务危机发生的原因进行探讨，并就其对欧元区发展前景的影响做了详细的分析。 【关 键 词】欧元区；主权债务危机；原因；影响 【作者简介】郝宇彪，中国人民大学硕士研究生，编辑，研究方向：货币国际化。
2004年 - 3.56 1.41
- 3.38 - 0.36 - 7.48
丧失的关键原因是美国三大信用评级机构的
2005年 - 4.37 1.65
- 6.05 0.96
- 5.11
“落井下石”。对此，徐明棋认为，正是因为
2006年 -Βιβλιοθήκη 3.34 2.94- 3.94 2.02
- 3.10
三大评级机构降低了南欧五国信用评级，才
率，为美国经济复苏提供强大的资
金支持，从而使美国高额财政赤字
得以持续。
（三） 欧元区的经济制度缺陷与
欧元区内部的经济结构不平衡是欧
元主权债务危机爆发的深层原因
希腊主权债务危机发生以后，给
欧元区各国带来了一系列的连锁反
应，很多成员国相继爆出其财政赤
图1 2009年几个发达经济体的财政赤字占GDP 比例情况 （单位：%）
·13·
表1 1996～2009年欧元区五国财政赤字占GDP 比例 （单位：%）
国家 意大利 爱尔兰 葡萄牙 西班牙 希腊
1996年 - 6.96 - 0.11 - 4.58 - 4.86 - 6.79
1997年 - 2.68 1.45
- 3.55 - 3.38 - 6.02
1998年 - 3.07 2.27
三、欧元区主权债务危机对欧元区前景的影响 欧元区主权债务危机爆发以后，国际金融市场
看空欧元的情绪越来越浓，欧元指数持续走低，由 此也引发了希腊是否会退出欧元区或者说欧元区是 否会解体的讨论。一方面，部分学者认为希腊等南 欧五国的债务危机将会顺利解决，不必过分夸大其 影响。例如，余永定认为，欧元贬值应该只是暂时 的，欧洲的国际收支状况明显好于美国。欧元区也 不会解体，因为这样政治代价过高，而欧洲的经济 能力应该能够解决目前的问题。另一方面，有部分 学者认为，欧元区主权债务危机的负面影响会持续 深化，最终导致欧元解体。哈佛大学经济学教授马 丁·费尔德斯坦就是典型的代表。他认为，希腊总 理帕潘德里欧提出的在两年时间里把目前占国内生 产总值 （GDP） 12.7%的高额预算赤字削减至符合 欧盟规定的3%以下的目标未必能实现，因为面对 着失业率提高等巨大的国内压力，一旦减赤目标不 能实现，届时希腊将面临破产或者退出欧元区甚至 两者同时发生的局面。除此之外，还有一部分学者 认为，欧元区主权债务危机的发生将促使欧元区经 济一体化进一步深入。例如，陈新 （2010） 认为， 正是因为此次主权债务危机危及了欧洲一体化的基 石，所以才让欧洲人痛定思痛，促使他们转 “危” 为 “机”，在欧洲经济治理方面将迈出一大步。日 内瓦研究院的维普洛斯 （Charles Wyplosz） 教授更 是针对经济治理提出了具体的建议— ——欧元区要建 立退出机制，而其中的关键就在于各国要在国家制 度层面构建财政约束制度。
2010） 从欧美比较的角度考察了欧元区主权债务危 机发生的缘由及应对预防措施；余永定 （2010）从 希腊债务危机的演进到债务危机对欧元区前景的影 响以及对世界和中国的挑战等方面进行了详细的分 析；丁纯 （2010）研究分析了主权债务危机之后欧 盟面临的经济社会状况及其成因；何帆 （2010）则 对主权债务危机之后欧洲联合的前景进行了深入的 讨论；而陈新 （2010）从危与机的两个角度分析了 主权债务危机对欧元区发展的影响。笔者将在现有 研究的基础上，对欧元区主权债务危机爆发的原因 及其对欧元区发展前景的影响进行较为系统性的分 析。
2003年 - 3.54 0.41
- 2.95 - 0.23 - 5.60
随着金融危机的影响不断扩大，2009年各 国的财政赤字都相继出现恶化。根据IMF的统 计数据，美国财政赤字占GDP比例达到创纪录 的12.5%，日本达到10.29%，英国也达到创纪 录的10.8%，均接近希腊的12.8%，且均高于 欧元区的总体财政赤字状况 （图1）。然而， 为何希腊爆发了债务危机，而美、日、英则 没有面临同样的窘境。笔者认为，关键在于 希腊丧失了从市场融资的能力，而这一能力
2007年 - 1.48 0.05
- 2.65 1.91
- 3.66
使得这些国家融资成本增加、融资能力下降，
2008年 - 2.69 - 7.16 - 2.75 - 4.06 - 7.75
最终导致债务危机的发生。在分析此次欧元
2009年 - 5.31 - 11.45 - 9.33 - 11.45 - 12.87
降到3%以下，从而顺利加入欧元区。
体系因难以形成客观公正、科学合理的信用评级，
关于希腊财政赤字一直居高不下的原因，很多 助长了全球信用资源严重错配和信用风险过度积
学者也给出了自己的解释。黄益平认为，希腊的财 累，加剧了金融市场动荡，甚至引发危机。”①所
政问题是多年来政府财政超支、公务员队伍庞大和 以，在一定意义上说，正是美国三大信用评级机构
另一方面，正是由于各成员国经济周期的不一 致，才出现了货币政策与财政政策的错配，而各成 员国之间经济周期不一致的根源则在于区域内部经 济结构的不平衡。欧元区内部经济体经济周期、生 产效率和全球竞争力存在巨大的差异。德国、法国 一直是传统的出口大国，产业结构完善，生产效率 较高，而像希腊这样的处于财政赤字危机中的国家 早已丧失了 “生产性”。②希腊曾在2003年至2007年 间平均年增长率达到4%，但高增长主要来自于财 政和经常项目的双赤字以及加入欧元区后更容易获 得廉价的贷款带来的基础设施建设的拉动以及信贷 消费。在金融危机影响下，居民消费大幅下滑，导 致经济低迷，在失去货币主权的前提下，政府不得 不依靠财政政策来刺激经济，从而使赤字不断累 积，最终导致希腊的债务风险越来越大，并在本次 经济危机中完全暴露出来。
区主权债务危机的原因时，财政部部长助理
数据来源：国研网统计数据库，http:/ / edu- / web/ 。
朱光耀指出： “世界各国为应对金融危机的
盟，希腊采取了各种措施，甚至不惜借助高盛公司 冲击，普遍实施大规模的经济刺激措施，这使得政
作假，使得其财政赤字占GDP 的比例在账面上下 府财政赤字和债务负担快速增长；而国际信用评级
- 3.37 - 3.22 - 3.91
1999年 - 1.78 2.39
- 2.79 - 1.43 - 3.14
2000年 - 0.86 4.79
- 2.97 - 1.00 - 3.69
2001年 - 3.10 0.93
- 4.32 - 0.66 - 4.36
2002年 - 3.01 - 0.31 - 2.89 - 0.48 - 4.74
金融危机爆发的背景下，为了防止国内经济状况进 国政府授意下，三大评级机构联合打击欧元区内财
一步恶化，由此引发希腊的主权债务危机。
政状况最糟糕且曾经在财政方面造假的希腊政府，
（二） 美国三大信用评级机构对希腊等五国债 其真正意图在于打压欧元，造成美元相对强势，从
券评级下调是欧元区主权债务危机的助推器
而吸引投资资金进一步流向美国，维持美国的低利
福利支出负担过重，其财政早已不堪重负。综上所 价体系？三大评级机构的背后是否还有其他的力量
述，笔者认为，希腊经济结构僵化，经济增长严重 在发挥作用？或许我们可以猜测存在如下的事实：
依赖旅游与船舶运输业，再加上其僵化的福利社会 为了应对金融危机，美国的财政赤字不断加大，美
体制是希腊财政赤字长期居高不下的根本原因。在 元呈疲软态势，美国政府面临破产的风险。而在美
一、引言 2008年国际金融危机爆发以后，一些西方国家 相继爆发了债务危机。第一轮债务危机是在2008年 10 月 ， 冰 岛 成 为 第 一 个 濒 临 破 产 的 国 家 。 然 后 ， 2009年11月，阿联酋的迪拜酋长国因为最大的国企 出现将近600亿美元的债务问题，引发了第二轮全 球对债务危机的担忧。第三轮就是由希腊债务危机 引发的欧元区债务危机。自2009年底希腊主权债务 危机爆发以来，欧元主权债务危机问题就成为国内 外许多学者关注的话题。世界经济论坛副主席马 克·马洛克- 布朗认为，欧洲主权债务危机表明世 界经济面临的麻烦 “远未结束”，为防止危机传播， 当务之急是实行国际金融改革。摩根士丹利亚洲区 主席史蒂芬·罗奇(Stephen Roach)称，欧洲债务危机 的余波点燃了全球经济 “双底衰退”的风险。郑新 立认为，面对欧元区主权债务危机，在财政紧缩和 消费萎缩的大背景下，短期内欧洲经济的复苏将放 缓，甚至有出现二次探底的风险。然而，也有一些 机构或学者抱有乐观的看法。例如，经合组织秘书 长安赫尔·古里亚2010年5月发表报告认为，源于希 腊主权债务危机的欧元区稳定问题已经成为当前全 球经济面临的最严重威胁，但并不会导致全球经济 出现第二次衰退。渣打银行2010年6月14日也表示， 此波欧洲债信危机不同于雷曼兄弟申请破产所引发 的全球金融海啸、金融黑洞深不见底，而是可测算 出欧洲各国举债占经济成长率(GDP)比重，由此不 致于引发全球二次经济衰退。 与此同时，国内外一些学者也从各个角度对欧 元区主权债务危机进行了相关的研究。巴里·埃肯 格林 （Barry Eichengreen，2010） 着重论述如何应 对 欧 洲 主 权 债 务 危 机 ； 达 瓦 斯 （Zsolt Darvas，