2018年券商PB业务分析报告

2018年券商PB业务分

析报告

2018年3月

目录

一、PB业务：一站式综合性金融服务 (5)

二、国际市场PB业务的发展与现状 (7)

1、PB业务的发展历程：探索、扩张与转型 (7)

（1）第一阶段：20世纪70年代末至80年代末的探索阶段 (7)

（2）第二阶段：20世纪90年代至2007年的扩张阶段 (8)

（3）第三阶段：2007年以后的转型阶段 (9)

2、PB业务的发展现状：市场需求扩张，向多经纪商模式与综合性PB业务转变 (9)

三、乘私募发展之风，搭政策改革之便，PB市场前景广阔 (11)

1、私募基金与PB业务的发展 (11)

（1）私募基金合法化与PB业务兴起 (11)

（2）私募基金阳光化与PB业务扩张 (12)

（3）私募基金PB业务整改，促进市场良性发展 (14)

2、公募基金与PB业务的发展：政策趋于开放，潜在市场空间广阔 (15)

四、PB业务助推券商经纪业务转型 (18)

1、PB业务对证券公司转型的推动作用 (18)

（1）PB业务有利于证券公司拓展机构客户，促进证券公司业务机构化、产品化的发展 (18)

（2）PB业务将推动证券公司整合资源、建立较为完善的以客户需求为导向的综合性服务体系 (19)

（3）PB业务能够为证券公司带来新的利润增长点，有利于改变“靠天吃饭”现状 .. 19

2、预计2018年PB业务收入345亿元，约占券商总收入的10% (21)

（1）托管、运营、外包 (21)

（2）交易佣金及两融 (22)

3、四家在PB业务上具有一定特色的券商 (23)

（1）侧重于托管业务及运营外包服务：以招商证券为例 (23)

（2）侧重于私募基金的培育，即“私募工厂”模式：以广发证券为例 (23)

（3）强调“全业务链”：以国泰君安为例 (24)

（4）关注客户体验与服务质量的优化：以兴业证券为例 (24)

在利益驱动、政策保障的环境下，以托管为核心的PB业务方兴未艾。PB业务是为机构或高净值客户提供的一站式综合性金融服务，包括交易、托管、清算、杠杆融资、资产管理、技术支持等。2012年修订《证券投资基金法》，为PB业务的萌芽提供了政策基础，此后，申银万国、东方证券等接连提出将开展PB业务；2012年11月底，证监会正式批复招商证券，准予其开展私募基金综合托管服务，招商证券成为了在开展PB业务方面取得实质性突破的第一家证券公司，以托管为核心的资本市场服务业方兴未艾。

私募基金阳光化，为私募基金PB业务带来活水。2014年《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》颁布，私募基金开始阳光化，呈现爆发式增长。

从2014年12月到2017年9月，我国私募基金数量由7665只增长到66418只，资产净值由1.5万亿元增长到11.1万亿元。截至2017年末，已登记的私募基金管理人有管理规模的共19049家，平均管理基金规模5.83亿元。私募基金的蓬勃发展也使私募基金PB业务市场焕发了生机，直接增加了私募基金对于与登记、备案新规相关的行政事务等附加服务的需求，推动PB业务的产品扩展与市场扩张。

公募基金托管相关政策趋于开放，打破银行一方垄断的局面。近年来，公募基金持续快速增长，但公募基金托管业务仍以银行主导。截至2017年末，券商的公募基金托管总份额为1241亿份，市占仅为1.12%；2013-2017年间，公募基金托管规模的前20名中，仅2016、2017年各有一家证券公司入围。2017年12月中国结算公司草拟的《关于公