关于美国投资银行发展的研究

湖北经济学院法商学院

专科毕业论文(设计) 题目：关于美国投资银行兴衰发展的研究

专业：金融管理与实务

系（部）：金融系

班级：理财06302

学号： **********

*名：**

指导教师：***

职称：副教授

湖北经济学院法商学院教务部制

目录

一、目录 (2)

二、本文摘要；关键词 (3)

三、正文

投资银行的定义与美国投资银行的发展过程 (4)

金融海啸与美国投资银行的现状 (5)

美国投资银行兴衰过程的启示 (7)

参考文献 (10)

[摘要] 美国投资银行的发展，从最初的产生，到1933年《格拉斯·斯蒂格尔法》商业银行和投资银行分业经营，再到1999年《1999金融服务现代化法案》重新允许以银行控股公司的形式进行混业经营，直到最近的金融海啸致使美国五大投行全军覆没，期间有兴盛过也有衰落直至本次危机美国独立投行的消失，从很多角度说明并反映了投资银行在资本市场的重要作用。市场不断变化导致对投资银行业务需求的不断变化也从一个侧面反应了金融市场和资本市场的发展。作为此次金融海啸中受创最重的行业，对其发展以及兴衰原因的研究也显得十分重要。本文将从对于美国投资银行发展的研究出发，详细研究美国投资银行的发展过程和兴衰始末，由此找出美国投资银行在本次危急中衰落的根源，并引以为鉴为我国金融机构在危机后的发展总结出一些值得借鉴的经验。

关键词：投资银行，金融海啸，衰落原因，启示

一、投资银行的定义与美国投资银行的发展过程

（一）投资银行的界定

1、投资银行的定义

投资银行在各国的称谓不尽相同。在美国称投资银行，在英国称商人银行，在日本称证券公司，在法国称实业银行。

投资银行是证券和股份公司制度发展到特定阶段的产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体，在现代社会经济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等重要作用。

经过最近一百年的发展，现代投资银行已经突破了证券发行与承销、证券交易经纪、证券私募发行等传统业务框架，企业并购、项目融资、风险投资、公司理财、投资咨询、资产及基金管理、资产证券化、金融创新等都已成为投资银行的核心业务组成。

2、投资银行与其他金融机构的区别

与商业银行相比，尽管在名称上都冠有“银行”字样，但实质上投资银行与商业银行之间存在着明显差异：从市场定位上看，银行是货币市场的核心，而投资银行是资本市场的核心；从服务功能上看，商业银行服务于间接融资，而投资银行服务于直接融资；从业务内容上看，商业银行的业务重心是吸收存款和发放贷款，而投资银行既不吸收各种存款，也不向企业发放贷款，业务重心是证券承销、公司并购与资产重组；从收益来源上看，商业银行的收益主要来源于存贷利差，而投资银行的收益主要来源于证券承销、公司并购与资产重组业务中的手续费或佣金。

投资银行区别于其他相关行业的显著特点是，其一，它属于金融服务业，这是区别一般性咨询、中介服务业的标志；其二，它主要服务于资本市场，这是区别商业银行的标志；其三，它是智力密集型行业，这是区别其他专业性金融服务机构的标志。

（二）美国投资银行的发展过程

1、投资银行的起源

现代意义上的投资银行产生于欧美，主要是由十八、十九世纪众多销售政府债券和贴现企业票据的金融机构演变而来的。在美国，投资银行往往有两个来源：一是由商业银行分解而来，典型的例子如摩根士丹利；二是由证券经纪人发展而来，典型的例子如美林证券。

投资银行的早期发展主要得益于以下四方面因素。

（1）贸易活动的日趋活跃。伴随着贸易范围和金额的扩大，客观上要求融资信用，于是一些信誉卓越的大商人便利用其积累的大量财富成为商人银行家，专门从事融资和票据承兑贴现业务，这是投资银行产生的根本原因。

（2）证券业的兴起与发展。证券业与证券交易的飞速发展是投资银行业迅速发展的催化剂，为其提供了广阔的发展天地。投资银行则作为证券承销商和证券经纪人逐步奠定了其在证券市场中的核心地位。

（3）基础设施建设的高潮。资本主义经济的飞速发展给交通、能源等基础设施造成了巨大的压力，为了缓解这一矛盾，十八、十九世纪欧美掀起了基础设施建设的高潮，这一过程中巨大的资金需求使得投资银行在筹资和融资过程中得到了迅猛的发展。

（4）股份公司制度的发展。股份制的出现和发展，不仅带来了西方经济体制中一场深

刻的革命，也使投资银行作为企业和社会公众之间资金中介的作用得以确立。

2、美国投资银行的发展

（1）20世纪前期，西方经济的持续繁荣带来了证券业的高涨，把证券市场的繁华交易变成了一种狂热的货币投机活动。商业银行凭借其雄厚的资金实力频频涉足于证券市场，甚至参与证券投机。

（2）美国投资银行与商业银行的分离发生在1929年的大股灾之后，经济危机直接导致了大批投资银行的倒闭，证券业极度萎靡。这使得各国政府清醒地认识到：银行信用的盲目扩张和商业银行直接或间接地卷入风险很大的股票市场对经济安全是重大的隐患。1933年，美国国会通过《格拉斯·斯蒂格尔法》使得商业银行和投资银行的业务严格分离，并进行分业管理，结果一大批综合性银行被迫分解为商业银行和投资银行，其中最典型的例子就是摩根银行分解为从事投资银行业务的摩根士丹利以及从事商业银行业务的摩根大通。

（3）经过经济危机后近三十年的调整，投资银行业再次迎来了飞速的发展。七十年代以来，抵押债券、一揽子金融管理服务、杠杆收购（LBO）、期货、期权、互换、资产证券化等金融衍生工具的不断创新，使得金融行业，尤其是证券行业成为变化最快、最富革命性和挑战性的行业之一。

（4）1990年以后，投资银行的格局逐渐发生了变化。首先，兼并风潮席卷美国金融界，出现了花旗集团、摩根大通（即JP摩根）、美国银行等大型金融集团，它们都希望进入对利润丰厚的投资银行领域，直到1999年美国《1999金融服务现代化法案》允许银行控股公司可以不受限制从事证券承销，买卖以及共同基金业务，保险业务。此后投资银行和商业银行混业及其全球化发展的趋势已经变得十分强大。

二、金融海啸与美国投资银行的现状

（一）美国投资银行的现状

1、金融海啸前的美国投行

近二十年来，在国际经济全球化和市场竞争日益激烈的趋势下，投资银行业完全跳开了传统证券承销和证券经纪狭窄的业务框架，跻身于金融业务的国际化、多样化、专业化和集中化之中，努力开拓各种市场空间。

（1）投资银行业务的多样化趋势。六、七十年代以来，西方发达国家开始逐渐放松了金融管制，允许不同的金融机构在业务上适当交叉，为投资银行业务的多样化发展创造了条件。到了八十年代，随着市场竞争的日益激烈以及金融创新工具的不断发展完善，更进一步强化了这一趋势的形成。之后，投资银行已经形成了证券承销与经纪、私募发行、兼并收购、项目融资、公司理财、基金管理、投资咨询、资产证券化、风险投资等多元化的业务结构。

（2）投资银行的国际化趋势。投资银行业务全球化有深刻的原因，其一，全球各国经济的发展速度、证券市场的发展速度快慢不一，使得投资银行纷纷以此作为新的竞争领域和利润增长点，这是投资银行向外扩张的内在要求。其二，国际金融环境和金融条件的改善，客观上为投资银行实现全球经营准备了条件。随着世界经济、资本市场的一体化和信息通讯产业的飞速发展，昔日距离的限制再也不能成为金融机构的屏障，业务全球化已经成为投资银行能否在激烈的市场竞争中占领制高点的重要问题。

（3）投资银行业务专业化的趋势。专业化分工协作是社会化大生产的必然要求，在整个金融体系多样化发展过程中，投资银行业务的专业化也成为必然，各大投资银行在业务拓展多样化的同时也各有所长。例如，美林在基础设施融资和证券管理方面享有盛誉、高盛以研究能力及承销而闻名。