钢材期货基础知识及分析框架

–钢铁行业的特点 –钢铁价格分析的基本思路 –钢铁价格分析的基本模块
• 供给 • 需求 • 成本
–钢铁价格分析的先导指标
• 钢铁行业的特点
–国内定价，较少受国际市场影响 –需求受宏观经济影响较大 –成本波动较大，对价格有显著影响
• 钢铁行业的特点
–国内定价，较少受国际市场影响 –需求受宏观经济影响较大 –成本波动较大，对价格有显著影响
客户
客户
客户
螺纹钢 线材
≥75万 ≥ 45万
5 5
30000 18000
3000 1800
600 360
铜
铝 锌
≥ 12万
≥ 12万 ≥ 12万
15
15 15
10
10 10
5
5 5
8000
10000 8000
1200
1500 1200
800
1000 800
3000
3000 3000
500
500 500
交易品种 交易单位 报价单位 最小变动价位 每日价格最大波幅 合约交割月份 交易时间 最后交易日
螺纹钢 10吨/手 元（人民币）/吨 1元/吨 不超过上一交易日结算价±5% 1～12月 上午9:00～11:30 下午1:30～3:00 合约交割月份的15日（遇法定假日顺延）
交割日期
交割品级
最后交易日后连续五个工作日
粗钢
• 粗钢的分类
非合金钢
粗 钢
按化学成分分 连铸坯 钢锭
…
低合金钢 … 合金钢 不锈钢
按产品状态分 按冶炼工艺分
转炉钢
电炉钢 其他炉钢
…
铸造用液态钢
……
品种名称 钢材 1.铁道用钢材 轻轨 重轨 2.大型型钢 3.中小型型钢 4.棒材 5.钢筋 6.线材（盘条） 7.特厚板 8.厚板 9.中板
我国钢铁价格与世界钢铁价格
我国钢铁进口情况
China Finished Steel Imports, 2001 – 2007
Unit:Million tonnes
40 32 24 16 8 0 2001 2002 42% 24 8% 17
37 52% 29 26
60% 42% 24% 19 17 6% -12% -21% -28% 2005 2006 2007 -9% -12% -30%
钢材期货保证金制度
• 钢材期货保证金动态调整
–合约持仓量变化时 –期货合约上市运行的不同阶段 –连续数个交易日的累计涨跌幅达到一定水平时 –连续出现涨跌停板时 –交易所认为市场风险明显增大时 –交易所认为必要的其他情况
螺纹钢期货保证金收取标准
从进入交割月第三月的第一个交易 日起，当持仓总量（X）达到如 下标准时 X≤75万 75万＜X≤90万 90万＜X≤105万 X＞105万 交易保证金比例
钢材期货基础知识及分析框架
国泰君安钢材期货研究中心
一、钢铁行业基础知识 二、钢材期货合约简介 三、钢材期货分析框架 1、基本面分析 2、技术面分析 3二、钢材期货合约简介 三、钢材期货分析框架 1、基本面分析 2、技术面分析 3、市场面分析 4、资金面分析
交割地点 最低交易保证金 交易手续费 最小交割单位 交割方式
交易所指定交割仓库 合约价值的7% 不高于成交金额的万分之二（含风险准备金） 300吨 实物交割
交易代码
RB
交易品种 交易单位
线材 10吨/手
报价单位
最小变动价位 每日价格最大波动限制 合约交割月份 交易时间 最后交易日 交割日期 交割品级
标准品：符合国标GB1499.2-2007钢筋混凝土用钢 第2部分：热轧带肋钢筋 HRB400或HRBF400牌号的φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm螺纹钢 替代品：符合国标GB1499.2-2007钢筋混凝土用钢 第2部分：热轧带肋钢HRB335 或HRBF335牌号的φ16mm、φ18mm、φ20mm、φ22mm、φ25mm螺纹钢
产品说明
钢材是指企业用合格钢料（包括钢锭、钢坯、钢材）生产并完成了全部 钢材生产过程，经检验合格的最终钢材产品。
指铁道及电车道铺轨用钢铁材料。 单位长度的重量≤30kg/m的钢轨。 单位长度的重量＞30kg/m的钢轨。 横截面如字母Ｉ、Ｕ、Ｌ、Ｚ、Ｔ等形状，高度≥80mm（包括氧气瓶 料）。不含冷弯型钢。 横截面如字母Ｉ、Ｕ、Ｌ、Ｚ、Ｔ等形状，高度＜80mm。不含冷弯型钢。 横截面为圆形、方形、六角形、八角形、扁形等简单断面并以直条交货 的钢材。不包括混凝土用钢筋。 钢筋混凝土和预应力钢筋混凝土用的轧制产品，横截面通常为圆形或带 有圆角的方形，包括光圆钢筋、带肋钢筋、扭转钢筋等。可以直条交货， 也可以盘状交货。一般不包括线材轧机生产的产品。 经线材轧机热轧后卷成盘状交货的产品，横截面通常为圆形、椭圆形、 方形、矩形、六角形、八角形或其他形状。 厚度≥50mm。 20mm≤厚度＜50mm。 3mm≤厚度＜20mm，单张板状。
7% 8% 10% 12%
线材期货保证金收取标准
从进入交割月第三月的第一个交 易日起，当持仓总量 （X） 达到如下标准时 X≤45万 45万＜X≤60万 60万＜X≤75万 交易保证金比例
7% 8% 10%
X＞75万
12%
钢材期货保证金收取标准
交割时间段 合约挂牌之日起 交割月前第二月的第十个交易日起 交易保证金比例 7% 8%
质量规定
交割标的
指定交割仓库
在库交割有效期 交割方式 交割地点 交割流程
由交易所指定并另行公告，异地交割仓库升贴水标准由交易所规定并公告。
生产日期起90天内，自生产日期的30天内入指定交割仓库方可制作仓单。 期货转现货和集中交割（指定交割仓库和厂库交割） 华东和华北 （1）交割意向 （2）仓单配对 （3）款货两讫
品种名称
10.热轧薄板 11.冷轧薄板 12.中厚宽钢带 13.热轧薄宽钢带 14. 冷轧薄宽钢带 15.热轧窄钢带 16.冷轧窄钢带 17.镀层板（带）
产品说明
厚度＜3mm，单张板状。不含电工钢板。 厚度＜3mm，单张板状。不含电工钢板。 3mm≤厚度＜20mm，宽度≥600mm，卷状。 厚度＜3mm，宽度≥600mm，卷状。不含电工钢板。 厚度＜3mm，宽度≥600mm，卷状。不含电工钢板。 宽度＜600mm，卷状。不含电工钢板。 宽度＜600mm，卷状。不含电工钢板。
300
300 300
一、钢铁行业基础知识 二、钢材期货合约简介
三、钢材期货分析框架
1、基本面分析 2、技术面分析 3、市场面分析 4、资金面分析
分析框架
基 本 面 分 析
宏 观 经 济 环 境
供给 现货价格 变动 需求 期货市场 资金 期货价格 变动 资 金 面 分 析 市 场 面 分 析 成本
2003 Import
2004
Y-o-Y Growth Rate
质量规定
交割标的
指定交割仓库
在库交割有效期 交割方式 交割地点 交割流程
由交易所指定并另行公告，异地交割仓库升贴水标准由交易所规定并公告。
生产日期起90天内，自生产日期的30天内入指定交割仓库方可制作仓单。 期货转现货和集中交割（指定交割仓库和厂库交割） 华东和华北 （1）交割意向 （2）仓单配对 （3）款货两讫
钢材期货持仓限额制度
合约挂牌至交割月前第二月的 最后一个交易日 某一 期货合约 持仓量 限仓比例（%） 期货 公司 会员 15 15 非期货 公司会 员 10 10 期货公 司会员 非期货 公司会 员 9000 6000 期货 公司 会员 6000 3600 非期货 公司会 员 1800 1200 交割月前第一月 交割月份
交割单位
线材期货标准合约的交易单位为10吨/手，交割单位为每一仓单300吨，交割应当以每 一仓单的整数倍交割。
(1)用于实物交割的线材，质量应当符合GBl499.1-2008《钢筋混凝土用钢第1部分：热 轧光圆钢筋》牌号为HPB235的有关规定。 (2)交割线材的尺寸、外形、重量及允许偏差、包装、标志和质量证明书应当符合国标 GBl499.1-2008《钢筋混凝土用钢第1部分：热轧光圆钢筋》的规定。 (3)每一标准仓单的线材，应当是同一生产企业生产、同一牌号、同一注册商标、同一 公称直径的商品组成，并且组成每一仓单的线材的生产日期应当不超过连续两日 ，且以最早日期作为该仓单的生产日期。 (4)每一标准仓单的线材，应当是交易所批准的注册品牌，应附有相应的质量证明书。 (5)线材交割以实际称重方式计量。每一仓单的实物溢短不超过±3％，磅差不超过 ±0.3%。 (6)仓单应由本所指定交割仓库按规定验收合格后出具。 用于实物交割的螺纹钢，应当是交易所注册的品牌。具体的注册品牌和升贴水标准， 由交易所另行规定并公告。
交割月前第一月的第一个交易日起
交割月前第一月的第十个交易日起
10%
15%
交割月份的第一个交易日起
最后交易日前二个交易日起
20%
30%
达到涨跌幅度限制时保证金比例
交易日 涨跌幅度 当日交易时保证 金比例 5％ 7％ 第一个交易日 第二个交易日 第三个交易日 7％ 9％ 10％ 12％ 当日结算时保 证金比例 10％ 12％ 12％
技 术 分 析
心理
一、钢铁行业基础知识 二、钢材期货合约简介 三、钢材期货分析框架
1、基本面分析
2、技术面分析 3、市场面分析 4、资金面分析
• 基本面分析：
–钢铁行业的特点 –钢铁价格分析的基本思路 –钢铁价格分析的基本模块
• 供给 • 需求 • 成本
–钢铁价格分析的先导指标
• 基本面分析：
元（人民币）/吨
1元/吨 不超过上一交易日结算价±5% 1～12月 上午9:00～11:30 下午1:30～3:00 合约交割月份的15日（遇法定假日顺延） 最后交易日后连续五个工作日