股市分析：喝酒,吃药,炒股!

股市分析：喝酒，吃药，炒股！

众所周知，A 股市场上有“喝酒吃药” 行情。那么，“喝酒吃药” 到底有超额收益吗？我们来做一个简单的统计。选取沪深300指数作为比较基准，选择医药100指数作为医药板块的投资标的，选择国证白酒指数作为白酒板块投资标的。从2005年开始计算每年的指数收益。我们的“喝酒吃药”组合为一半配置医药100，一半配置国证白酒。也就是说，“喝酒吃药”组合的年收益率= （医药100指数年度收益率+ 国

证白酒指数年度收益率）/ 2。然后，计算“喝酒吃药” 组合相对沪深300指数的超额收益。各年度的超额收益如下图。可以看到，“喝酒吃药”组合的超额收益非常明显。仅有两个

年度（2012 和2014）跑输指数。2014年是个牛市，沪深300指数涨了51.66%。而医药和白酒均未能跑赢指数。我

们知道，医药行业和白酒（消费）行业都是非周期行业，beta 较小，牛市时未能跑赢指数在情理之中。因此，可以在“喝酒吃药” 组合中加入一个高beta 的行业来对冲牛市跑输指数

的风险。而证券行业无疑是高beta 的首选。我们使用医药100、国证白酒和申万证券指数来构建“喝酒吃药炒股”组合，并计算该组合相对沪深300指数的超额收益。结果如下图所示。

“喝酒吃药炒股”组合每年都跑赢的沪深300指数。虽然超额

收益更加稳健，但总收益稍有下降。总而言之，“喝酒吃药” 确实是很不错的资产配置，并且可在这个基础上加入“券商”来调整组合的弹性。（作者：猪三头）