2020年水泥行业深度研究报告

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2020年水泥制造行业分析报告

2020年水泥制造行业分析报告2020年11月目录一、行业监管体制及主要法规政策 (4)1、行业管理体制 (4)2、行业主要法规与行业政策 (5)二、行业发展概况 (7)1、市场供求情况 (7)2、行业利润水平 (8)3、行业竞争格局 (9)4、行业壁垒 (10)（1）政策壁垒 (10)（2）环境壁垒 (11)（3）资金壁垒 (11)三、行业技术水平、经营模式与行业特点 (12)1、行业技术水平 (12)2、经营模式 (12)3、行业周期性、区域性、季节性特征 (13)四、影响行业发展的因素 (13)1、有利因素 (13)（1）国家产业政策将引导水泥工业健康发展 (13)（2）新一轮基建投资带来新的契机 (14)2、不利因素 (14)五、行业上下游之间的关联性 (14)六、行业主要企业简况 (15)1、中国建材集团有限公司 (15)2、安徽海螺水泥股份有限公司 (15)3、华新水泥股份有限公司 (16)4、华润水泥控股有限公司 (16)5、中国山水水泥集团有限公司 (16)6、唐山冀东水泥股份有限公司 (17)一、行业监管体制及主要法规政策1、行业管理体制国家发展和改革委员会是我国水泥制造行业的主管部门，主要负责研究拟订并组织实施水泥行业的发展战略和规划，提出结构调整目标及产业布局；审核水泥行业的重大项目以及大型企业集团的投资规划；研究拟订、修订水泥行业的产业政策，起草法规及配套的规章、制度，并监督实施；提出水泥行业的体制改革、技术进步、投融资、利用外资、金融、贸易、财税政策建议及专项消费政策和配套措施。

工信部主要负责水泥行业的管理工作；研究国内外水泥市场情况并提出建议；研究拟订、修订水泥行业的准入标准，并监督实施。

生态环境部（原环境保护部）负责出台水泥行业的环保标准并设置与环保相关的规划、技术要求，并出具指导性意见。

中国水泥协会是由水泥及相关行业的企业、科研及其他单位自愿组成的全国性社会团体和自律性组织，主要负责协助政府制定行业发展战略规划、产业政策、法规政策、行业标准规范，并组织实施推进；办理企业生产经营许可证和相关的审查工作；在政府和企业间发挥桥梁和纽带作用；组织和协调研发水泥新工艺、新技术、新产品；导入现代企业管理理论和实践，努力扩大水泥消费市场，拓展行业发展空间；代表企业加强国际交流，内引外联，开拓国际市场，与国际接轨。

2020年水泥行业发展现状及趋势分析,淘汰落后产能是大势所趋「图」

2020年水泥行业发展现状及趋势分析，淘汰落后产能是大势所趋「图」一、水泥概述水泥是粉状水硬性无机胶凝材料。

加水搅拌后成浆体，能在空气中硬化或者在水中硬化，并能把砂、石等材料牢固地胶结在一起。

早期石灰与火山灰的混合物与现代的石灰火山灰水泥很相似，用它胶结碎石制成的混凝土，硬化后不但强度较高，而且还能抵抗淡水或含盐水的侵蚀。

长期以来，它作为一种重要的胶凝材料，广泛应用于土木建筑、水利、国防等工程。

水泥按用途可以分为三种，分别是通用水泥、专用水泥、特性水泥，每种水泥都代表了不同的用途。

水泥按用途分类数据来源：华经产业研究院整理二、水泥的发展历程1756年，英国工程师J.斯米顿在研究某些石灰在水中硬化的特性时发现:要获得水硬性石灰，必须采用含有粘土的石灰石来烧制;用于水下建筑的砌筑砂浆，最理想的成分是由水硬性石灰和火山灰配成。

这个重要的发现为近代水泥的研制和发展奠定了理论基础。

1813年，法国的土木技师毕加发现了石灰和粘土按三比一混合制成的水泥性能最好。

1889年，中国河北唐山开平煤矿附近，设立了用立窑生产的唐山"细绵土"厂。

1906年在该厂的基础上建立了启新洋灰公司，年产水泥4万吨。

而到1893年，日本远藤秀行和内海三贞二人发明了不怕海水的硅酸盐水泥。

20世纪，人们在不断改进波特兰水泥性能的同时，研制成功了一批适用于特殊建筑工程的水泥，如高铝水泥，特种水泥等，全世界的水泥品种已发展到100多种。

水泥的发展历程数据来源：华经产业研究院整理三、水泥行业发展现状1、水泥产量降幅收窄2020年上半年，我国遭遇突发新冠疫情，经济运行明显受阻，随着政府统筹推进疫情防控，采取各项有效措施，生产生过逐渐恢复，复工复产深入推进，产量降幅明显收窄，2020年1-6月份累计产量99823万吨，同比下降4.8%，比1-5月份降幅同比减少3.4个百分点。

2015-2020年6月中国水泥产量统计图数据来源：国家统计局，华经产业研究院整理更多内容相关报告：华经产业研究院发布的《2020-2025年中国水泥行业发展趋势预测及投资规划研究报告》2、进口持续增长，出口持续下降受沿海地区需求旺盛影响，2019年水泥熟料进口量达2274万吨，同比增长80%。

2020年水泥行业深度分析报告

２０２０年水泥行业深度分析报告内容目录1. 水泥行业概况 (8)1.1. 产品单一，主要用于基建、房地产和农村市场 (8)1.2. 经历多轮扩张，中国成为世界水泥强国 (9)1.3. 2015年开始，水泥行业利润总额触底回升 (12)2. 供给端持续优化，龙头市占率稳步提升 (12)2.1. 2020年新增产能约3000万吨，净新增1400万吨左右 (12)2.2. 存量产能执行错峰生产和产能臵换力度不减 (15)2.2.1. 熟料错峰生产调节空间大，成效显著 (15)2.2.2. 去产能进度低于预期，产能臵换新规出台 (16)2.2.3. 北方环保限产和南方节能降耗 (17)2.3. 产品销售半径较短，区域分化显著 (18)2.4. 矿山整治凸显资源价值，龙头把握先机 (19)2.5. 龙头市占率稳步提升，竞争格局改善 (21)3. 需求端总体平稳，不排除超预期可能 (22)3.1. 水泥需求与地产及基建投资紧密相关 (22)3.2. 房地产投资保持韧性，2020年有望增长2%左右 (22)3.3. 基建投资加码，预计同比增长8-10%左右 (22)3.4. 2020年水泥需求总体平稳，不排除超预期可能 (23)4. 库存高位回落，旺季有望迎来量价齐升 (25)4.1. 水泥价格季节性突出，疫情推迟价格拐点 (25)4.2. 基建加码+复工复产，水泥旺季行情开启 (26)4.3. 大部分地区库容比回落，产销形势向好 (27)4.3.1. 华东区域 (27)4.3.2. 西北区域 (28)4.3.3. 华北区域 (30)4.3.4. 中南+西南区域 (31)5. 多维度对比水泥个股 (32)5.1. 盈利和成长性方面 (32)5.1.1. 盈利能力 (33)5.1.2. 成长性 (34)5.2. 分红和股息率 (35)5.2.1. 负债率和期间费用 (35)5.2.2. 分红比例和股息率 (36)5.3. 估值及机构持仓 (37)5.3.1. 估值指标 (37)5.3.2. 机构持仓 (38)5.4. 一张表对比水泥重点个股 (39)6. 重点个股 (39)6.1. 南方高股息标的 (39)6.1.1. 塔牌集团：雄踞一方，历史分红可观 (39)6.1.2. 海螺水泥：水泥巨头，价值投资典范 (41)6.1.3. 华新水泥：供需格局好，看好湖北区域振兴 (43)6.2. 北方高弹性标的 (45)6.2.1. 冀东水泥：北方霸主，基建高弹性标的 (45)6.2.2. 西北三杰：宁夏建材、祁连山、天山股份 (47)6.3. 投资建议及风险提示 (49)6.3.1. 投资建议 (49)6.3.2. 风险提示 (49)图表目录图1：水泥上下游产业链 (8)图2：水泥散装率稳步提升（%） (9)图3：水泥产业链的议价能力 (9)图4：近30年，水泥经历多次产能扩张 (9)图5：2005-2019年水泥价格及产能利用率走势 (11)图6：2019年全球水泥产量占比（%） (11)图7：2019年全球水泥产能占比（%） (11)图8：中国人均水泥产量居世界前列（千克/人） (12)图9：水泥行业盈利持续好转，2019年实现利润总额1967亿元 (12)图10：2020年预计新点火熟料设计产能3000万吨左右 (13)图11：2020年各地区预计新点火熟料设计产能（万吨） (13)图12：错峰生产以后，企业熟料库存在淡季表现有显著改善（%） (16)图13：2019年分地区水泥产能占比（%） (18)图14：2017-2019年我国各地区水泥熟料产能利用率（%） (18)图15：2019年我国各省水泥熟料产能利用率（浅蓝色为中南地区，灰色为东北地区） (19)图16：2018年开始，水泥熟料进口量攀升，进口价稳定在45美元/吨左右 (20)图17：2019年全国水泥熟料产能排行榜（万吨） (21)图18：2010-2019水泥企业数量变化（家） (21)图19：国内外CR10水泥集中度对比（%） (21)图20：水泥需求与地产基建投资紧密相关 (22)图21：2016年以来房地产投资稳健增长 (22)图22：固定资产投资对水泥需求的拉动系数 (24)图23：中国各地区总人口（万人） (24)图24：中国各地区人均水泥产量（吨/人） (24)图25：2016-2020年水泥月度产量（万吨） (25)图26：2020年水泥价格及库容比走势 (26)图27：2019-2020年全国水泥平均发货率（%） (27)图28：全国分地区水泥平均发货率（%） (27)图29：安徽水泥库容比变化（%） (27)图30：江苏水泥库容比变化（%） (27)图31：浙江水泥库容比变化（%） (28)图32：福建水泥库容比变化（%） (28)图33：安徽水泥价格（元/吨） (28)图34：江苏水泥价格（元/吨） (28)图35：浙江水泥价格（元/吨） (28)图36：福建水泥价格（元/吨） (28)图37：宁夏水泥库容比变化（%） (29)图38：青海水泥库容比变化（%） (29)图39：甘肃水泥库容比变化（%） (29)图40：新疆水泥库容比变化（%） (29)图41：宁夏水泥价格变化（元/吨） (29)图42：青海水泥价格变化（元/吨） (29)图43：甘肃水泥价格变化（元/吨） (30)图44：新疆水泥价格变化（元/吨） (30)图45：河北水泥库容比变化（%） (30)图46：天津水泥库容比变化（%） (30)图47：山西水泥库容比变化（%） (30)图48：内蒙古水泥库容比变化（%） (30)图49：河北水泥价格变化（元/吨） (31)图50：天津水泥价格变化（元/吨） (31)图51：山西水泥价格变化（元/吨） (31)图52：内蒙古水泥价格变化（元/吨） (31)图53：广东水泥库容比变化（%） (31)图54：广西水泥库容比变化（%） (31)图55：四川水泥库容比变化（%） (32)图56：云南水泥库容比变化（%） (32)图57：广东水泥价格变化（元/吨） (32)图58：广西水泥价格变化（元/吨） (32)图59：四川水泥价格变化（元/吨） (32)图60：云南水泥价格变化（元/吨） (32)图61：2009-2019年公司吨收入（元） (33)图62：2009-2019年公司吨成本（元） (33)图63：2009-2019年公司毛利率（%） (33)图64：2012-2019年公司吨能耗（元） (33)图65：2009-2019年公司吨毛利（元/吨） (34)图66：2009-2019年公司吨净利（元/吨） (34)图67：2009-2019年公司ROE（%） (34)图68：2011-2019年公司ROA（%） (34)图69：2019年末，公司在建工程/固定资产（%） (35)图70：2019年公司产能利用率（%） (35)图71：主要上市公司资产负债率比较（%） (36)图72：年初至今，中国10年期国债收益率下降约50BP (36)图73：年初至今，美国10年期国债收益率下降近130BP (36)图74：A股建材股息率位列申万行业第8名（%） (37)图75：A股建材板块股息率波动上升（%） (37)图76：2019年分红对应股息率对比（%） (37)图77：2018年分红对应股息率对比（%） (37)图78：可比公司吨市值（元/吨） (37)图79：可比公司吨EV（元/吨） (37)图80：可比公司市净率 (38)图81：可比公司沪港通持股情况（截至2020年4月17日） (39)图82：塔牌集团股权结构（截至2019年底） (40)图83：塔牌集团的产能分布 (40)图84：2010-2019年塔牌集团产能、产量及产能利用率 (40)图85：2019年广东省熟料产能结构 (40)图86：2019年福建省熟料产能结构 (40)图87：2009-2019年塔牌集团营收及增速 (41)图88：2009-2019年塔牌集团归母净利润及增速 (41)图89：2009-2019年塔牌集团主营收入结构 (41)图90：2009-2019年塔牌集团分地区收入结构 (41)图91：海螺水泥股权结构（截至2019年底） (42)图92：海螺水泥产能、产量及产能利用率增长情况 (42)图93：2009-2019年海螺水泥营收及增速 (43)图94：2009-2019年海螺水泥归母净利润及增速 (43)图95：2019年华东区域竞争格局对比（熟料产能：万吨） (43)图96：华新水泥股权结构（截至2019Q3） (44)图97：2016-2018年华新水泥产能、产量及产能利用率 (44)图98：2009-2019年华新水泥营收及增速 (44)图99：2009-2019年华新水泥归母净利润及增速 (44)图100：2009-2018年华新水泥主营收入结构 (45)图101：2009-2018年华新水泥分地区收入结构 (45)图102：冀东水泥股权结构（截至2019年底） (45)图103：冀东水泥产能、产量及产能利用率增长情况 (46)图104：2009-2019年冀东水泥营收及增速 (46)图105：2009-2019年冀东水泥归母净利润及增速 (46)图106：2009-2019年冀东水泥主营收入结构 (46)图107：2009-2019年冀东水泥分地区收入结构 (46)图108：华北区域竞争格局对比（熟料产能：万吨） (47)图109：中国建材重组后股权结构（截至2019年底） (47)图110：西北区域竞争格局对比（熟料产能：万吨） (48)表1：水泥分类 (8)表2：中国东中西部水泥发展历程 (10)表3：2018-2020年水泥新投产项目 (14)表4：2014-2015年，局部地区实施错峰生产 (15)表5：2019-2020年，全国大范围实施错峰生产 (15)表6：水泥产能臵换政策 (16)表7：水泥跨区产能臵换政策 (17)表8：北方六省市环保限产政策 (17)表9：水泥市场竞争格局及产能利用率 (18)表10：我国石灰石储量分布情况 (19)表11：水泥矿山整治政策梳理 (20)表12：2020年各省投资计划陆续出台 (23)表13：固定资产投资完成额及基建房地产占比 (23)表14：拉动系数和水泥产量预测值（中性假设） (24)表15：水泥需求量测算（万吨） (25)表16：2012年至今，淡旺季水泥价格涨跌幅 (26)表17：水泥公司在建拟建水泥熟料项目 (34)表18：2019年水泥公司吨指标比较 (36)表19：2019年水泥公司EPS和市盈率比较 (38)表20：一张表对比水泥重点个股 (39)表21：8大水泥企业营收及利润规模 (48)表22：8大水泥企业销售毛利率及净利率 (49)表23：主要水泥标的盈利预测（截至2020年4月18日） (49)1. 水泥行业概况1.1. 产品单一，主要用于基建、房地产和农村市场水泥属于传统行业，产品同质化较高，但无替代品。

2020年我国水泥行业运营现状—基于波特五力模型视角

2020年我国水泥行业运营现状—基于波特五力模型视角水泥是粉状水硬性无机胶凝材料，广泛应用于土木建筑、水利、国防等工程。

在下游房地产、基建投资等产业需求回暖的影响下，我国水泥产量在2019年开始回升，2020年全国规模以上企业水泥产量23.77亿吨，同比增长1.4%。

2015-2020年我国水泥产量数据来源：国家统计局一、供应商的议价能力石灰石、煤炭和电力作为水泥生产最重要的生产要素，其供应情况及价格波动均对水泥生产企业产生较大影响。

在原材料方面，石灰石和煤炭是制造水泥产品的重要原材料。

由于中国石灰石矿产资源和煤炭资源丰富，石灰石产量相对稳定，受价格影响因素较小。

数据显示，2014-2019年我国石灰石产量从2870万吨增至3595万吨。

2014-2019年中国石灰石行业产量数据来源：观研报告网《2022年中国水泥市场调研报告-行业规模现状与发展潜力评估》另一方面，电力是影响上游原材料生产成本的因素之一，但工业用电价格变动有限，因此相对于整个产业链而言并不具备较高的议价能力。

二、购买者的议价能力中国水泥行业产业链的下游为房地产、基础设施建设、农村建设等固定资产投资规模较大的行业应用领域。

水泥是一种高度同质化的商品，在同一强度等级下，各生产商的水泥差异往往不大，若购买方对水泥性能无特殊要求，则选择余地比较大，加上近年来中国经济发展态势良好，居民消费水平不断提高，中国城镇化率不断提升，社会的基础设施建设和农村建设规模将不断扩大，三四线城市的房地产需求量将继续释放，因此，水泥终端用户议价能力较强。

三、新进入者的威胁四、替代品的威胁水泥作为建筑凝胶材料，已有多年的历史，在制造和使用方面都十分成熟，技术普及率很高，在成本和发展循环经济方面也有无可比拟的价格优势。

就目前而言，虽然直接的替代品是使用大面积的钢结构和铝合金，不过由于转换成本极高，绝大多数消费者难以承受，并且，在替代水泥的新型材料方面，国内外尚未有大的突破，因此，水泥行业替代品的威胁目前不大。

2020年度水泥行业研究报告

2020年度水泥行业研究报告一、2019年度水泥行业运行概况作为基础材料，水泥被广泛应用于工业建筑、民用建筑、交通工程、水利工程、海港工程、核电工程、国防建设等新型工业和工程建设等领域。

基于水泥在国民经济发展中的重要地位和作用，水泥行业与宏观经济发展及固定资产投资的相关性较高，受宏观经济影响显著。

2019年，中国经济运行总体平稳，初步核算，前三季度中国国内生产总值697798亿元，按可比价格计算，同比增长6.2%，经济运行仍处于合理区间。

2019年，全国水泥建材市场呈现稳中有升的态势，景气度保持在较高水平，生产和效益保持增长。

价格保持高位运行，2019年前11月，全国PO42.5水泥平均价位达445.67元/吨，较上年同期上涨16.60元/吨，同比增长3.87%；全国水泥价格指数保持在143.00点以上，进入12月后，水泥价格指数保持在164点以上。

尽管产能过剩矛盾依然突出，但随着国家供给侧结构性改革的进一步深化，水泥生产企业积极落实错峰生产和环保限产，供需价格持续改善，行业总体收益保持温和增长趋势。

2019年1—9月，全国水泥行业实现营业收入7199亿元，同比增长14.3%，比整个工业增速高9.8个百分点，利润总额1318亿元，同比增长25.3%，比整个工业增速高27.4个百分点。

从环保来看，水泥行业是中国传统的高耗能产业，其耗能达到了建材行业耗能的75%，而建材行业作为仅次于冶金、化工的第三大耗能大户，占全国总能耗的7%左右。

2019年下半年，生态环境部发布了关于进一步深化生态环境监管服务推动经济高质量发展的意见，对水泥行业环保生产提出了更高要求，同时，新一轮中央生态环保督察将启动，积极开展整治活动利于行业进一步提升规范，实现绿色可持续发展。

2016年起，传统过剩行业“去产能”，成为供给侧改革五大重点任务之一。

水泥等建材行业的“去产能”，行政力量主要体现在严控新增产能或减量置换方面。

而存量过剩产能的淘汰，主要通过环保“控产量”、提高能耗和排放标准等市场化机制，倒逼行业自发“出清”。

2020年河南水泥行业市场研判及对策建议

地方协会□河南省建材工业协会岁末年初，一场突如其来的新冠疫情席卷祖国大地，在给我国经济社会的高速运转撼下了 “暂停键”的同时，也对我们行业产生了严重的影响。

面对挑战，需要我们行业准确研判，精准施策。

一、2020年河南省水泥市场研判按照水泥行业一般规律，河南水泥市场需求在农历正月初七市场开始启动，两周后市场就可以完全恢复正常，可是今年预计到2月底大部分区域市场需求才会基本恢复正常水平，这要比正常时间晚10天以上，并且信阳、南阳、驻马店等疫情较重区域市场恢复期更长，短期内会导致需求乏力，再加上部分区域政府要求复产，造成了库存危机感和压力增大，并且当前市场沟通不够和市场信息不畅，综合因素使我们近几天程度不同的产生了急躁情绪，也给市场带来了不必要的下行冲击。

从我省水泥市场环境分析，疫情对今年一季度水泥行业产生影响已经成为定局，特别是对2月份影响很大，但进入3月份之后市场将趋于正向，对2020年市场形势可以继续保持的乐观，过度担忧是没必要的。

从近期看，政府支持和推动企业复产复工， 2月12日中央政治局会议、2月23 017万人参加的“统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作部署会议”习主席明确提出：“要在确保做好防疫工作的前提下，分类指导，有序推动央企、国企等各类企业复工复产” “低风险地区要尽快将防控策略调整到外防输入上来，全面恢复生产生活秩序；中风险地区要依据防控形势有序复工复产。

”截止2月24日河南现有确诊病例307人，已经两日没有新增确诊病例，河南大部分区域疫情影响大概率到2月底将结束，进入三月份，随着疫情影响的解除，需求量将会恢复性回升，甚至会出现区域暴增；而与之对应的是供给端因错峰停窑仍在执行，截止2月24日全省72条窑仍有50 条窑除停运状态、停窑率70%,行业库存压力的矛盾不突出，因此，市场价格有稳定和提升的内在逻辑。

从中长期看，疫情对水泥行业的影响不大，甚至会出现正向的影响。

中国水泥行业产能分析报告

中国水泥行业产能分析报告一、引言水泥作为建筑材料的主要组成部分之一，在国民经济发展和城市化进程中起着不可或缺的作用。

本报告旨在对中国水泥行业的产能状况进行深入分析，并提出相应的建议和措施，以促进行业可持续发展。

二、中国水泥行业产能现状1. 总体产能规模目前，中国水泥行业的总体产能规模庞大。

根据统计数据显示，截至2020年底，中国水泥行业的总产能达到xxx吨/年。

2. 地域分布中国水泥行业的产能主要分布在沿海地区和长江中下游地区。

这两个地区具有丰富的原材料资源和便捷的交通条件，有利于降低生产成本和物流成本。

3. 企业规模分布中国水泥行业中，大型水泥企业的产能占据着主导地位。

这些企业拥有先进的生产设备和技术，能够提高生产效率和产品质量，与此同时，也导致了中小水泥企业面临产能过剩和竞争压力。

三、产能过剩问题分析1. 市场需求状况随着我国经济发展进入新常态，房地产市场进入调控周期，水泥需求呈现下降趋势。

此外，随着我国环保意识的增强，绿色建筑和新型建材的发展也对水泥行业的需求产生了冲击。

2. 产能扩张的原因产能过剩问题主要源于过去一段时间内国内水泥行业的盲目扩张。

部分地方政府在推动地方经济发展时，过于重视投资规模，缺乏对市场需求和行业发展趋势的准确判断，导致产能过剩问题的出现。

3. 影响及其应对策略产能过剩对行业带来了不利影响，包括价格下跌、利润下降等。

为解决产能过剩问题，建议采取以下措施：- 推动水泥行业的产能淘汰和重组，减少无效产能；- 鼓励企业加强技术创新，提高产品质量和附加值；- 加强国内外市场的开拓，促进水泥产品出口，缓解国内市场压力。

四、未来发展趋势与建议1. 市场趋势未来水泥行业的发展将呈现以下趋势：- 绿色环保：随着环保意识的提高，绿色建筑和新型建材将逐渐替代传统水泥；- 智能化生产：人工智能、大数据等新技术的应用将推动水泥生产的智能化和自动化发展；- 国际竞争：随着一带一路倡议的推进和国际市场的开放，中国水泥行业将面临更加激烈的国际竞争。

2020年前三季度水泥行业经济运行报告

权威发布□陈柏林综述：年初以来，受新冠肺炎疫情和汛情双重影响，水泥需求和价格出现了阶段性的大幅波动，但总体来看，在我国加快落实“六保” “六稳”政策的推动下，固定资产同比增速实现由负转正，水泥需求同比降幅呈现逐月收窄走势水泥行业依旧保持了稳健发展态势，产销量和行业效益总体已经接近去年同期水平从三季度末四季度初的淡旺季转换时点来看，水泥需求持续回升，以及环保制约等利好因素驱动下，库存降至相对合理区间，促使价格不断走强；根据国家统计局数据，前三季度，全国累计水泥产量16.76亿吨，同比下降1.1%;水泥行业实现销售收入6943亿元，同比下降3.47%;实现利润129()亿元，同比下降1.74%。

根据数字水泥网监测，前三季度全国水泥市场(P.O42.5)均价为437元/吨，比去年同期增长1.1 %<预计202()年水泥行业全年经济运行将实现“量价齐稳”的运行态势，无论是需求还是价格均将继续维持在较高位，水泥效益也有望看齐或超过去年总体水平一、宏观经济环境：水泥相关投资指标实现转正今年年初以来，面对新冠肺炎疫情的巨大冲击和复杂的国内外社会环境。

为抑制经济下行，我国继续加强宏观政策逆周期调节力度，加快“六保” “六稳”政策落地，落实各项重大改革举措，充分发挥中国超大规模市场优势和内需潜力，构建国内循环为主、国内国际双循环相互促进的新发展格局，多措并举巩固经济复苏向好态势。

积极的财政政策和稳健的货币政策持续显效发力，克服了疫情和汛情的不利影响，经济水平继续保持了稳定复苏态势，主要指标继续回暖。

尤其是水泥相关的指标快速回升，固定资产投资、房地产中国水泥2020.11CEMENT投资、基建投资增速均实现由负转正。

根据国家统计局统计，前三季度，全国固定资产投资同比增长0.8%,实现年内首次转正，而1~8月份、上半年和一季度投资分别下降0.3%、3.1%和16.1%。

基础设施投资增速由负转正。

中国水泥行业市场现状及发展前景分析-预计全年行业利润有望续创新高

中国水泥行业市场现状及发展前景分析预计全年行业利润有望续创新高2020年中国水泥行业利润有望续创新高经历了一季度沉寂、二季度回暖之后，水泥行业下半年表现强势。

量价齐升驱动下，冀东水泥、华新水泥、祁连山等水泥企业第三季度“成绩单”亮眼。

据国家统计局最新数据显示，2019年全年中国水泥产量达到了233035.7万吨，累计增长6.1%。

截止至2020年9月中国水泥产量为23340.5万吨，同比增长6.4%。

累计方面，2020年前三季度中国水泥累计产量达到167627万吨，累计降幅收窄至1.1%，远超市场预期。

“自4月起，每月水泥产量均同比增长，水泥产量累计同比降幅逐月收窄并有望于第四季度由负转正。

”中国水泥网水泥大数据研究院(下称“水泥大数据研究院”)金圣悦表示。

天风证券研报认为，水泥企业继续执行错峰生产，预计下半年水泥需求拥有良好支撑，行业效益有望继续实现增长，全年行业利润可能续创新高。

1、三季度中国水泥企业盈利恢复明显“销量增加”“售价上涨”成为多家水泥企业三季报或三季度业绩预告中的热词。

受益于量价齐升，多家企业第三季度盈利能力明显恢复。

祁连山日前预计前三季度实现净利润14.45亿元，同比增长39%;实现扣非净利润14.6亿元，同比增长59%。

对于业绩增长的原因，公司表示，报告期内产品销量同比增加、售价同比上涨;同时，公司加强成本费用管控，提升生产运行效率，致使产品成本同比下降。

冀东水泥10月21日发布的三季报显示，2020年前三季度，公司实现营收约251.54亿元，同比下降4.76%;净利润约20.94亿元，同比下降15.96%。

但仅第三季度而言，公司实现营收109.01亿元，同比增长6.50%;净利润10.94亿元，同比增长9.39%，十分亮眼。

冀东水泥表示，第三季度，公司积极抢抓机遇，水泥和熟料销售均实现同比增长。

华新水泥预计2020年前三季度净利润同比减少7.3亿元至9.1亿元，同比下降15%至20%。

冀东水泥公司2020年财务分析研究报告

冀东水泥公司2020年财务分析研究报告CONTENTS目录CONTENTS目录 (1)前言 (1)一、冀东水泥公司实现利润分析 (3)（一）、公司利润总额分析 (3)（二）、主营业务的盈利能力 (3)（三）、利润真实性判断 (4)（四）、利润总结分析 (5)二、冀东水泥公司成本费用分析 (6)（一）、成本构成情况 (6)（二）、销售费用变化及合理化评判 (7)（三）、管理费用变化及合理化评判 (7)（四）、财务费用的合理化评判 (8)三、冀东水泥公司资产结构分析 (9)（一）、资产构成基本情况 (9)（二）、流动资产构成特点 (10)（三）、资产增减变化 (11)（四）、总资产增减变化原因 (12)（五）、资产结构的合理化评判 (12)（六）、资产结构的变动情况 (12)四、冀东水泥公司负债及权益结构分析 (14)（一）、负债及权益构成基本情况 (14)（二）、流动负债构成情况 (15)（三）、负债的增减变化 (15)（四）、负债增减变化原因 (16)（五）、权益的增减变化 (17)（六）、权益变化原因 (17)五、冀东水泥公司偿债能力分析 (18)（一）、支付能力 (18)（二）、流动比率 (18)（三）、速动比率 (19)（四）、短期偿债能力变化情况 (19)（五）、短期付息能力 (19)（六）、长期付息能力 (20)（七）、负债经营可行性 (20)六、冀东水泥公司盈利能力分析 (21)（一）、盈利能力基本情况 (21)（二）、内部资产的盈利能力 (22)（三）、对外投资盈利能力 (22)（四）、内外部盈利能力比较 (22)（五）、净资产收益率变化情况 (22)（六）、净资产收益率变化原因 (23)（七）、资产报酬率变化情况 (23)（八）、资产报酬率变化原因 (23)（九）、成本费用利润率变化情况 (23)（十）、成本费用利润率变化原因 (24)七、冀东水泥公司营运能力分析 (25)（一）、存货周转天数 (25)（二）、存货周转变化原因 (25)（三）、应收账款周转天数 (25)（四）、应收账款周转变化原因 (26)（五）、应付账款周转天数 (26)（六）、应付账款周转变化原因 (26)（七）、现金周期 (26)（八）、营业周期 (27)（九）、营业周期结论 (27)（十）、流动资产周转天数 (27)（十一）、流动资产周转天数变化原因 (28)（十二）、总资产周转天数 (28)（十三）、总资产周转天数变化原因 (29)（十四）、固定资产周转天数 (29)（十五）、固定资产周转天数变化原因 (29)八、冀东水泥公司发展能力分析 (30)（一）、可动用资金总额 (30)（二）、挖潜发展能力 (31)九、冀东水泥公司经营协调分析 (32)（一）、投融资活动的协调情况 (32)（二）、营运资本变化情况 (33)（三）、经营协调性及现金支付能力 (33)（四）、营运资金需求的变化 (33)（五）、现金支付情况 (33)（六）、整体协调情况 (34)十、冀东水泥公司经营风险分析 (35)（一）、经营风险 (35)（二）、财务风险 (35)十一、冀东水泥公司现金流量分析 (37)（一）、现金流入结构分析 (37)（二）、现金流出结构分析 (38)（三）、现金流动的协调性评价 (39)（四）、现金流动的充足性评价 (40)（五）、现金流动的有效性评价 (40)（六）、自由现金流量分析 (42)十二、冀东水泥公司杜邦分析 (43)（一）、资产净利率变化原因分析 (43)（二）、权益乘数变化原因分析 (43)（三）、净资产收益率变化原因分析 (43)声明 (44)前言冀东水泥公司2020年营业收入为3,547,963.13万元，与2019年的3,450,703.20万元相比有较大幅度增长，增长了 2.82%。

2020年水泥行业分析

2020年水泥行业分析水泥对于建筑行业来说可谓是太重要了，中国是基建狂魔，对水泥的需求量非常大，那么今年水泥行业发展情况如何?接下来小编为大家整理了2020年水泥行业分析相关内容，欢迎大家阅读!2019年中国水泥市场回顾及2020年展望近年来，全国水泥行业进入快速发展阶段，回顾2018年全国水泥行业实现水泥产量21.77亿吨，熟料产量14亿吨，行业利润总额高达1546亿，同比增长114%，无论是从产量、销量还是行业利润来看，都实现了不同程度的提升，同时也伴随着区域间产销不均衡，去产能落实难度大等问题。

2019年，前三季度全国水泥产量和行业利润仍然保持上涨的势头，行业经济指标上行已成定局。

水泥行业实行错峰生产已成常态，淘汰落后产能及加大环保投入成为趋势。

但我们也看到西南、华南等地区新建产线不断投入生产，仍有企业有意新增产能，水泥价格行情大幅波动时有发生，水泥行业发展仍有多重矛盾急需解决，如何保证水泥行业持续良性发展，不断推进行业迈向高质量台阶成为主题。

一、2019年水泥行业产业结构及发展背景水泥行业是传统资源型产业，往年的粗放式发展导致该行业存在产线增长过快、产能集中度过高、产能发挥过剩、行业普遍亏损等一系列问题。

近几年水泥行业加大推进供给侧结构性改革，优化产能结构，水泥行业发展环境得到较大改观，行业利润增幅明显，行业自律提升。

1.1 东部及南部市场熟料产线密集，大型熟料产线占比提高据百年建筑网统计，全国水泥熟料产线共计1593条，其中华东及西南地区数量最多，占比全国为24.1%和20.7%。

其次为华北、华中、西北、华南和东北地区。

从产能集中度来看，目前全国日产4000吨以上产线共计548条，占比全国总产线数量的34.4%，产能集中度有所提升，其中日产10000吨以上熟料产线分布在安徽、广东、河南、江苏、海南等地。

1.2 大型企业产能排名稳定，产业布局更加完善2019年全国水泥熟料产能变化不大，中国建材、海螺、金隅冀东、华润、华新拉法基、台泥、山水、红狮、天瑞及亚泥位居前列。

2020年越南水泥工业发展分析报告

CEMEXT □中国水泥协会国际合作部陈飞娄婷越南自2009年首次进入世界前10大水泥生产国后，于2018年攀升至世界第三名，2020年产量预计超过1亿吨。

近两年内，越南成为我国最大的水泥熟料进口国，2019年越南出口到中国的水泥熟料为1,658万吨，收入为6.299亿美元。

本文旨在分析越南水泥工业蓬勃发展的原因并预测未来发展趋势。

一、越南水泥工业的发展环境越南是亚洲最具吸引力的高增长新兴市场之一，拥有丰富的矿产、海产资源，水力发电潜力巨大，农产品丰富。

优越的地理位置给越南水泥贸易提供了良好的基础条件，低廉的生产成本使越南水泥价格在市场上很有竞争力。

（一）越南的经济环境在强劲的国内需求和以出口为导向的制造业的支撑下，2019年越南经济继续显示出基本实力和弹性。

根据世界银行的官方数据和“全球经济指标”（Trading Economics）的分析，2019年越南的国内生产总值（GDP）为2,619.2亿美元，同比上涨约7%（表1）o已有预测将越南与中国对比，如果越南GDP增速保持近7%,发展前景可参照中国的上一个十年。

2020.11CHINA CEMENT权威发布表1：越南国内生产总值（GDP ）越南国内生产总值（GDP ）（来源：世界银行、全球经济指标）越南国家统计局（GSO ）公布的数据显示，2020年上半年越南GDP 增长率为1.81%。

全球上半年受疫情影响，经济一片萧条，越南是为数不多实现正增长的国家之一。

世界银行预计越南今年的经济增长将放缓至3%~4%,而疫情前的预测为 6.5%。

越南是东南亚地区最依赖对外贸易的国家之一。

据世界银行（World Bank ）,越南的贸易额相当于越南国内生产总值（GDP ）的两倍一在亚洲仅次于新加坡一一而海外销售额占GDP 的比例略高于100%o 据GSO,今年上半年越南的出口额为1,212.1亿美元,同比下降1.1%,进口额为1,171.7亿美元，同比下降3.0%,贸易顺差为40.4亿美元。

中国水泥回顾及中国水泥需求发展趋势分析

中国水泥回顾及中国水泥需求发展趋势分析一、回顾2019年水泥行业在2018年高景气度的基础上仍有改善。

需求端来看，基础设施建设投资（不含电力）2019年累计同比增速为3.8%，相较2018持平。

房地产开发投资额自2019年年初以来虽一直略有放缓，但依然保持着较强的韧性，2019年累计同比增长9.90%，相较2018年高出0.4个百分点。

总的来看，2019年全年基建投资增速保持稳定，而房地产开发投资韧性不改，增速较2018年略有提升，两方面拉动全国水泥市场需求依然保持旺盛。

2019年全国水泥累计产量为23.3亿吨，同比增长6.1%，较2018年全年增速提高3.1个百分点，基本符合我们在三季报总结中对全年水泥产量做出的同比增长6%的预测，大大超出市场在年初的预期。

分区域来看，全年水泥产量增幅最大的地区为东北，同比增长15.91%，区域水泥产量的增长主因是华东区域需求较好，东北水泥通过大连等地通过船运进入华东市场，东北水泥企业在2019年实现了全行业盈利。

供给端来看，国内错峰限产执行依然较严，各区域严格限制新增产能，2019年全国新增水泥熟料产能2371.5万吨，与往年同期相比基本持平。

2019年全国新增产能最多的为西南地区，云南和贵州分别增加产能387.5万吨和310万吨，两广地区新增产能589万吨，山西新增产能310万吨，安徽、湖北、福建、湖南以及甘肃各新增产能155万吨。

需求端依然较好而供给端约束继续的形势之下，全国水泥价格2019年全年持续高位运行，淡旺季价格差别幅度较往年缩小，特别是2019年12月，北方地区虽进入冬季，工程项目基本停工，但是在南方地区旺季来临和春节前赶工的带动之下，水泥需求高涨，带动2019年12月全国水泥产量同比增长6.9%，高于去年同期2.9个百分点。

分地区来看，全国6大区中华北、华东以及西北3个大区全年呈现量价齐升的高景气局面，而东北地区和西南地区则分别受制于较为低迷的区域需求和大量新增产能带来的冲击，水泥价格出现同比下降。

2020年水泥行业水泥行业

目录：一、水泥产品介绍二、水泥的行业特征三、水泥行业的供给情况四、水泥行业的需求空间五、水泥行业的竞争格局六、水泥行业波特五力分析七、投资要点正文：(以下内容通过对西南证券“供给收缩，水泥行业高景气维持可期”、民生证券“水泥产业链研究”、国信证券及公开资料整理所得。

)一、水泥产品介绍1、定义水泥由石灰石、粘土、铁矿粉按比例磨细混合，这时候的混合物叫生料。

然后进行煅烧，一般温度在1450度左右，煅烧后的产物叫熟料。

然后将熟料和石膏一起磨细，按比例混合，才称之为水泥。

然后将水泥作胶凝材料，砂、石作集料;与水(可含外加剂和掺合料)按一定比例配合，经搅拌而得的水泥混凝土，也称普通混凝土。

因此按照上述的定义，一般水泥公司生产的产品主要有以下几种：水泥、熟料、混凝土、股料（砂、石），其中水泥为主要产品。

水泥广泛应用于土木工程、建筑、水利、国防等。

2、产业链水泥行业是处于建筑行业是上游，整个产业链的梳理较为简单清晰。

图表1：水泥行业产业链2020水泥产业分析报告房地产、基础设施建设是水泥需求最大的产业，两者基本左右着水泥的产销量。

二、水泥行业的行业特征1、水泥属于传统行业，产品同质化较高，但无替代品。

水泥是一种粉状水硬性无机胶凝材料，起源于罗马砂浆，广泛用于土木建筑、水利、国防等工程领域。

中国从清末开始引进国外水泥技术，经历了立窑、湿法回转窑、新型干法等技术路线，发展模式基本都是先购买国外成套技术装备，再进行自主研发，最终实现设备国产化及大规模应用。

技术更新周期较长。

2、水泥受潮易凝固，库存周期短。

根据行业数据，水泥和熟料保质期分别为1个月和3-6个月。

1条5000吨/天熟料产线通常配备熟料库容10万吨和水泥库容5万吨，假设库容比70%，熟料库容全部消化需14天，水泥库容去化周期约7天。

库容比可反映企业短期的价格问题，若库容比超过80%，短期存在降价压力；若低于40%，则存在提价可能。

考虑到水泥库存不超过1个月，通过库容比判断价格走势的有效期较短。

2019-2020年水泥行业研究报告

2019-2020年水泥行业研究报告水泥行业信用风险驱动因素主要包括下游需求、供给端控制、产品及原燃料价格以及成本转移能力。

2019年前三季度，水泥行业下游基础设施建设“补短板”效果逐步显现，基础设施建设投资额同比增长，增速有所提升。

同期，房地产开发投资保持增长，且其中建筑工程投资增速转正，对水泥即时需求形成支撑。

需求支撑下，我国水泥产量同比有所增加，其中北方地区涨势明显，但水泥的整体供应格局未发生重大变化。

目前我国水泥行业仍面临产能过剩的问题，近年来产能出清缓慢，水泥供求关系的改善对限产政策依赖性仍较强，近年来错峰生产得到有效执行，同时环保政策趋严使得水泥行业供给侧持续受控。

近年来行业内兼并重组使得行业集中度持续提升，参股合作的开展对市场竞争关系的缓和亦可起到一定的积极作用。

2019年以来，水泥价格整体维持高位震荡走势，全国均价重心小幅上移，各地区价格分化明显加大。

随着各地2019-2020年错峰生产陆续执行，供应偏紧地区水泥价格至次年一季度下游停工前仍有一定上升动力。

近年来，矿山治理趋严背景下，石灰石开采成本有所上升。

2019年以来，煤炭价格仍处于相对高位，但水泥价格亦维持高位运行，行业成本转移能力保持在较强水平。

本文选取的样本企业主要为行业或区域龙头企业，近年来样本企业水泥产量持续增加，占全国水泥总产量比重持续提升，一定程度上反映了行业“强者恒强”的竞争格局，区域寡头经营格局显著。

得益于水泥产销量增加及销售价格的提升，2019年前三季度样本企业营业收入和利润保持增长，但增速有所放缓。

2019年以来，得益于利润的留存，样本企业资产负债率持续下降；样本企业进一步压减债务，流动性及短期偿债能力持续提升；样本企业经营性现金流表现仍强势，对投资支出的覆盖能力强。

2019年前三季度，XX评级观测的水泥行业内企业公开发行债券主体数仅9家，发行债券共计31支（不含超短期融资券、中小企业集合票据和ABS产品），发行规模合计338亿元（若包括发行的37支超短期融资券，则为664亿元），发行人主体级别集中于AAA级。

2020水泥集团发展调查报告【精品】

****水泥集团有限公司在短短两年的时间里，创造出了骄人的成绩：年集团公司水泥总产量在桦南县水泥厂关停的情况下仍突破61万吨，比年增产15，实现销售收入12055万元，比年增长8.6，实现税金 9万元(全口径)，比年增长19. ;集团所属的三厂一矿在十几年没有达产达效的情况下，年实现利润 2万元，年实现利润 0万元。

年水泥生产规模与周边市的同行业还是同一起跑线，而到年，**集团的水泥产业无论是生产规模还是市场覆盖率均居全省同行业前三的位置，已经同牡丹江水泥厂、哈尔滨水泥厂比肩成为省内水泥行业的强势企业;在生产经营不断创造历史之最的同时，新项目建设更是令人瞩目。

在宏观政策不利于水泥行业扩张、银行贷款只有1100万元的情况下，集团新开发了日产2500吨水泥熟料生产线、年产30万吨冶金焦炭、煤气发电等较大项目。

在总投资2.7亿元的项目建设中，到年末已完成1.8亿元，占总投资的70;预计到年末这些项目可全部投产，新的项目群达产后，**水泥集团将进入全省水泥行业前列，成为我市重点财源项目。

**水泥集团在短短的两年时间内快速崛起，后劲十足。

那么企业的快速崛起凭借的是什么?在调查中我们的突出感受是：敢作为、快作为、善作为是**水泥集团快速发展壮大的关键所在。

一、知难而进求发展需要的不仅仅是一种愿望，它更要有一种不甘人后、敢为人先的胆识和精神，市场竞争，商海搏击，这种胆识和精神会成为一种强大的支撑力。

**人正在用忠诚与勤恳诠释着他们的激情——群威群胆敢作为走进**水泥集团的核心企业---**水泥有限责任公司，我们首先看到的是长长的正在装运水泥的车队。

集团副总经理兼销售总公司总经理杨瑞楠介绍：如今在3月份水泥行业淡季就出现销大于产的情况是前所未有的。

无论是深入车间实地调研，还是和公司员工座谈，我们都深深感受到，**人的创业激情十分高涨，谋求发展的氛围十分浓厚。

1、敢谋新思路。

8年组建的**水泥集团到年上半年累计亏损 0多万元。