资产证券化方案共33页
第六章 资产证券化
第一节 资产证券化概述
一、资产证券化的内涵
美国市场上的住房抵押证券可以分为以下两种: 一是转手证券。 转 手 证 券 (pass-through) 或 参 与 凭 证 (participation certification)是房地产抵押贷款支持证券的一种,其发行者 或证券服务者每月将借贷方的定期还本付息现金流传递 给投资者。由于绝大部分的传递证券由GinnieMae、范妮 梅或FreddieMac发行或担保,传递证券的信用等级一般都 是AAA级,所以被认为是投资风险较小的证券。
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第二节 资产证券化的产生、发展与分类
一、资产证券化的运作
(一)确定证券化资产并组建资产池 总结多年来资产证券化融资的经验可以发现,具有下列
特征的资产比较容易实现证券化: (1)资产可以产生稳定的、可预测的现金流收入; (2)原始权益人持有该资产已有一段时间,且信用表现
记录良好; (3)资产具有标准化的合约文件,即资产具有很高的同
二、资产证券化的风险
(一)资产证券化风险与一般债券风险的比较 作为固定收入证券的一种,资产支撑证券与一般债券的
风险具有相似之处。资产支撑证券也具有违约风险、利 率风险、流动性风险、购买力风险和再投资风险。
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第二节 资产证券化的产生、发展与分类
二、资产证券化的风险
(二)资产证券化的特有风险 1.提前偿付风险 提前偿付风险是指与提前偿付有关的风险。 影响提前偿付的主要因素有四个:当前的抵押利率、基
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第二节 资产证券化的产生、发展与分类
二、资产证券化的风险
(二)资产证券化的特有风险
4.财产、意外事故风险 涉及资产证券化的实物抵押品常常面临传统的财产、 意外事故风险。第一,险种提供者的基本质量标准没有统 一的规定;第二,保险险种对抵押品的某些风险是不适用的; 第三,保险险种对一些类型的抵押品风险的适用性是非常 有限的;第四,抵押品的所有权被证明不充分时,无追偿权的 风险。
资产证券化方案
1 资产证券化基本原理
资产证券化是指将一个或一组流动性较差但预计能产生稳定现金流的资产，通过一些列的结构 安排和组合，对其风险和收益进行分割和重组，并实施一定的信用增级，从而将资产的预期现金流转 换成流通性和信用等级较高的金融产品的过程。
典型的资产证券化
•对于发起人而言，资产证券化 实际上是通过出售存量资产来实 现融资的手段
律师事务所
天山资本
会计师事务所
评级机构
4.1 专项计划——以按揭尾款为例
结构说明
客户与开发商签署《商品房买卖合同》并交齐首付款，剩余款项向银行申请按揭，项目公司享有对按揭购房人的应 收账款。开发商平台公司与旗下各项目公司签署《债权债务转让协议》，将各项目公司的按揭尾款应收账款进行归 集并达到一定规模，作为基础资产。
物业公司
广州市时代物业管理有限公司 山东东晨物业管理有限公司 北京金融街物业管理有限责任公司 广州奥园物业服务有限公司 宁波银亿物业管理有限公司 江苏银河物业管理有限公司 广州广电物业管理有限公司 世茂天成物业服务集团有限公司 上海科瑞物业管理发展有限公司 新中物业管理（中国）有限公司 新城物业服务有限公司 上海文化银湾物业管理有限公司 河北恒辉物业服务集团有限公司 广州粤华物业有限公司 广州市宁骏物业管理有限公司 鲁能物业服务有限公司 重庆大正物业管理有限公司 阳光城物业服务（福建）有限公司 廊坊荣盛物业服务有限公司 珠海葆力物业管理有限公司 深圳市保利物业管理集团有限公司 广东华信物业管理有限公司 广州方圆现代生活服务股份有限公司 云南俊发物业服务有限公司 兰州民召物业管理集团 河南正弘物业管理有限公司 上海陆家嘴物业管理有限公司 上海浦江物业有限公司 上海漕河泾开发区物业管理有限公司 中油阳光物业管理有限公司
资产证券化方案
第1篇
资产证券化方案
一、项目背景
随着我国经济的持续发展，金融市场不断深化，资产证券化作为金融创新工具，在提高资产流动性、优化资源配置、降低融资成本等方面发挥着重要作用。为充分发挥资产证券化的优势，提高资产运营效率，本方案旨在为资产证券化项目提供一套合法合规的操作流程和实施策略。
二、项目目标
七、项目实施与监督
1.项目团队：组建专业、高效的项目团队，负责项目实施、协调和监督。
2.实施计划：制定详细的项目实施计划，明确各阶段任务和时间节点。
3.监督机制：建立项目监督机制，确保项目按照计划推进，及时解决项目中出现的问题。
4.沟通协调：与各方保持良好沟通，确保项目顺利进行。
八、项目效益分析
1.融资成本降低：通过资产证券化，降低企业融资成本，提高资金使用效率。
2.资产流动性提升：将优质资产转化为证券产品，提高资产市场流通性。
3.投资者收益优化：为投资者提供多样化的投资选择，实现风险分散和收益最大化。
4.市场发展促进：推动资产证券化市场发展，提升金融市场整体活力。
本方案旨在为资产证券化项目提供全面、严谨的操作指南，实际操作过程中需结合市场状况和项目特点进行调整。在项目实施过程中，应严格遵守法律法规，确保项目合规、高效、稳健推进。
2.信息披露：按照监管要求，及时、准确、完整地披露项目相关信息，提高项目透明度。
六、风险管理
1.法律风险：确保项目在法律法规允许的范围内进行，防范法律风险。
2.信用风险：通过信用评级、信用增级等措施，降低证券产品的信用风险。
3.市场风险：关注市场动态，合理设计证券产品结构，降低市场风险。
4.操作风险：建立健全内部控制制度，规范操作流程，防范操作风险。
XX区资产证券化年度推进方案(上海证券提供)
XX区资产证券化年度推进方案一、资产证券化介绍（一）资产证券化业务的定义证券公司以特殊目的载体管理人身份，按照约定从原始权益人受让或者以其他方式获得基础资产，并且以该基础资产产生的现金流为支持，发行资产支持证券的业务活动。
（二）资产证券化业务的特点1、融资门槛低，市场需求广泛：即使资信度不高的企业，只要有好的资产及其带来的稳定现金流，就可以设计资产证券化产品。
这类创新产品能够满足要求稳定收益的投资者的投资需求；2、成本较低：例如融资期限为3年，根据发行主体评级，年利率仅为标准利率上幅100-300BP；3、操作简便：项目设计、申报材料制作、项目审批、项目发行、项目运行，相比企业债和短期融资券更加简便；4、期限灵活：融资期限根据证券化资产及其收益状况、融资用途而定，有半年、一年、三年、五年、十年不等，较为灵活；5、资金用途不受限制：企业融资的资金用途不受限制，无需披露；6、政策的支持：中国证监会正在积极推动券商开展资产支持收益专项资产管理计划业务，预计未来两年内资产支持收益专项资产管理计划业务规模将达到人民币上万亿元；7、创新产品，利益共赢：为企业开辟了一条低成本的融资新路径，同时为机构投资者提供了短期储蓄替代型投资品种，拓宽其投资领域，提高投资收益率并降低投资风险。
（三）资产证券化的相关主体及职责1、审批机关：中国证监会负责专项资产管理计划（以下简称专项计划）的审批；2、原始权益人：融资需求企业，负责保证基础资产真实、有效，转让基础资产合法；3、计划管理人：创新业务试点券商，负责产品设计、专项计划申请文件的制作、专项计划申报、销售和日常管理；4、托管机构：一般为企业的主办银行，负责办理专项计划账户的托管业务；5、担保机构：一般为企业的主办银行，负责为专项计划提供外部信用增级；6、评估机构：具有证券从业资格的会计师事务所，负责对基础资产产生的现金流进行预测和评估；7、律师事务所：负责对专项计划的相关事宜发表法律意见；8、信用评级机构：资信评级公司，负责对专项计划进行信用评级和跟踪评级；9、证券交易所：负责专项计划发行的收益凭证的转让；10、中央登记结算公司：负责专项计划发行的收益凭证的登记业务。
资产证券化(ABS)实务操作-图文
一. 资产证券化概述
5. SPV 的功能和架构
（2）SPV的架构
实现风险隔离的方式有“真实销售”和“信托”两种，在这两种情况下， 对应的SPV 分别是特殊目的公司（Special Purpose Company，SPC）和特 殊目的信托（Special Purpose Trust，SPT）两种形式：
一. 资产证券化概述
4. 资产证券化的“九三三”
（3）三大产品系列
在美国，资产证券化产品按照基础资产的不同可以划分为三大类 ：
1. 住房抵押贷款支持证券：作为最早出现的资产证券化产品，住房抵押贷款 支持证券（MBS）是指由住房抵押贷款作为基础资产发行的证券。资产证 券化初期，所有的MBS 都是RMBS，即居民住房抵押贷款支持证券。后来 ，随着MBS 市场的发展带动其他种类的信贷资产加入证券化浪潮，其中包 括商业地产抵押贷款（CMBS）。
部偿付之后若还有剩余，则将剩余现金返还给发起人。
4. 资产证券化的“九三三”
（1）一般流程－九个步骤
一. 资产证券化概述
一. 资产证券化概述
4. 资产证券化的“九三三”
（2）三个核心要素
核心要素 ：
1. 真实出售：即发起人真正把证券化资产的收益和风险转让给SPV。证券化 资产只有经过真实出售，才能够和发起人的经营风险完全隔离。证券化资 产一旦实现真实出售，即使发起人由于经营不善而破产，发起人的债权人 和股东对证券化资产也没有任何追索权。同样，如果基础资产不足以偿还 本息，投资者的追索权也仅限于基础资产，对发起人的其他资产也没有任 何追索权。
– 该类证券适用于有一定垄断地位或无法进行债务融资的公司发行，也常常用于并购融资，在 英国非常普遍。而投资者也能借此分享不发行债券的公司的收益，或规避对某些公司的信用 头寸的限制，面临的风险虽然比传统的证券化产品高，但低于跟收入挂钩的证券。
资产证券化策划书3篇
资产证券化策划书3篇篇一资产证券化策划书一、项目概述资产证券化是一种将缺乏流动性但具有可预期收入的资产，通过在资本市场上发行证券的方式予以出售，以获取融资的过程。
本项目旨在通过资产证券化的方式，为[资产所有者]提供融资解决方案，同时为投资者提供一种具有吸引力的投资机会。
二、项目背景[资产所有者]拥有一批优质的[资产类型]资产，但由于缺乏流动性，无法充分发挥其价值。
为了实现资产的流动性和价值最大化，[资产所有者]决定采用资产证券化的方式进行融资。
三、项目目标1. 为[资产所有者]提供融资解决方案，满足其资金需求。
2. 为投资者提供一种具有吸引力的投资机会，实现资产的保值增值。
3. 提高资产的流动性和价值，促进资产的优化配置。
四、项目方案1. 资产池构建确定资产证券化的基础资产，包括但不限于[资产类型]等。
对基础资产进行尽职调查和评估，确保其质量和可预期性。
根据基础资产的特点和投资者的需求，构建资产池。
2. 特殊目的载体（SPV）设立设立特殊目的载体（SPV），作为资产证券化的核心机构。
SPV 将负责购买基础资产，并以基础资产为支撑发行证券。
3. 证券发行根据资产池的规模和特点，设计证券的结构和条款。
选择合适的承销商和评级机构，进行证券的发行和评级。
向投资者发售证券，募集资金。
4. 资产管理和服务设立资产管理机构，负责对基础资产进行管理和服务。
确保基础资产的正常运营和现金流的稳定，保障投资者的利益。
5. 风险控制对资产证券化过程中的各种风险进行识别和评估。
采取相应的风险控制措施，降低风险水平。
建立风险预警机制，及时发现和处理风险事件。
五、项目实施计划1. 第一阶段：项目筹备确定项目参与方，组建项目团队。
进行资产尽职调查和评估。
制定项目方案和实施计划。
2. 第二阶段：SPV 设立和证券发行设立特殊目的载体（SPV）。
设计证券结构和条款，选择承销商和评级机构。
进行证券发行和评级，向投资者发售证券。
3. 第三阶段：资产管理和服务设立资产管理机构，负责基础资产的管理和服务。
某保理公司资产证券化项目方案
合同》结算的月度购电款项按月足额直接划入 XX 保理公司应收
账款账户；
XX 保理公司、某公司不可撤销地授权托管银行将监管 账户内自东北电网公司收到的水电收益款项按约定划入专项计 划专用账户。
若在专项计划存续期间，XX 保理公司收款账户被冻结、 查封或其他情形而不能按上述约定方式进行划款的，某公司不可 撤销地授权东北电网公司将其月结的购电款项直接划入专项计 划专用账户。
产管理计划” 计划成立后，本计划募集资金将用于向原始权益人（XX
保理）购买其持有的东北电网每月的应收账款。 本计划的增信方式：担保银行为受益凭证的本息提供全额
无条件不可撤销连带责任担保。 2、交易主要环节 计划设立：xx 证券发起设立本计划，向合格投资者发
行本计划受益凭证，共筹集资金 8000 万元。 计划管理：xx 证券为本计划的计划管理人并行使管理
设立、
托
募集管理XX 保理应收管账
资金
款收益专
基础资产 项资产管理计
划
特定期间水 电收益电网公 司
资产 资信
评估
评级
评估 评级
机构
机构
募集 资金 收益 分配
受益 凭证
出具法律 律师
意见 事务
图一：“XX 保理应收账款收益专项资产管理计划”交易结构图 xx 证券做为管理人设立“XX 保理应收账款收益专项资
理
受益凭证持有人获取稳定的投资收益。
五、产品说明书概要 xxXX 号专项资产管理计划说明书 2012 年 XX 月 XX 日
特别提示： 本说明书依据《证券公司客户资产管理业务管理办法》(以
下简称《管理办法》)、《证券公司企业资产证券化业务试点指 引（试行）》(以下简称《试点指引》)、《xxXX 号专项资产管 理计划合同》(以下简称《管理合同》)及其他有关规定制作，管 理人保证本说明书的内容真实、准确、完整，不存在任何虚假内 容、误导性陈述和重大遗漏。
资产证券化的运作方案及政策设计
我国资产证券化的运作方案及政策设计(part1)一、引言资产证券化是近30年来世界金融领域最重大和发展最快的金融创新和金融工具，是衍生证券技术和金融工程技术相结合的产物。
通俗地讲，资产证券化就是把缺乏流动性，但具有预期稳定现金流的资产汇集起来，形成一个资产池，通过结构性重组，使之成为可以在金融市场上出售和流通的证券，据以融资的过程。
一般来说，资产证券化过程的主要参与者有：发起人、特设信托机构（SPV）、承销商、投资银行、信用提高机构、托管人、投资者等。
资产证券化的基本结构如图1所示（图略）。
与传统融资方式相比，资产证券化是一种具有鲜明特点的新型融资方式。
资产证券化是一种资产收入导向型融资方式。
传统融资方式是凭借资金需求者本身的资信能力来融资的。
资产证券化则不然，它是凭借原始权益人的一部分资产的未来收入能力来融资，资产本身的偿付能力与原始权益人的资信水平被较彻底的分割开来。
投资者在决定是否购买资产支持证券时，主要依据的是这些资产的质量、未来资金收入流的可靠性和稳定性，以及交易结构的严谨性和有效性；原始权益人本身的资信能力则被放在了相对次要的地位。
资产证券化是一种结构性融资方式。
资产证券化的核心是设计和建立一个严谨、有效的交易结构，这一复杂的交易结构在资产证券化实际运作过程中起着决定性作用。
资产证券化是一种低成本的融资方式。
首先，资产证券化运用成熟的交易架构和信用提高手段，改善了证券的发行条件。
由于资产支持证券有较高的信用等级，不必用折价销售或提高利率等手段招徕投资者，一般情况下，资产支持证券都能以高于或等于面值的价格发行，并且支付的利息率比原始权益人发行的类似证券低得多，这会较大幅度地降低原始权益人的融资成本。
其次，资产证券化支出费用的项目虽然很多，但各项费用与交易总额的比率很低。
据资料显示，资产证券化交易的中介体系收取的总费用率比其他融资方式的费用率至少低50个基本点。
融资成本低不仅是资产证券化相对于传统融资方式，也是对于已有的项目融资方式的一大优点。
企业资产证券化项目流程及定价方案
Байду номын сангаас
、 路演总结
场 需求
备注 交予相关人员
交予相关人员 交予相关人员及投资者
发行准备 确认利率区间、完 引导投资者作出投资决策 《招标说明》、《利率区间确认函》 交予相关人员及投资者 成 产品定价
发行阶段 完成资产支持证券 完成资产支持证券发行 《发行认购额和缴款通知书》
发 行流程
流程
交予相关人员及投资者
备案材料制作
备案材料定稿
向交易所申报方案
筹备期
第一周
第二周
注：时间安排仅为示意，视项目具体情况，实际时间安排及周期可能变化
根据需要向交易所申报
第三周
第四周
备 案 材 料 递 送 监 管 部 门
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1.3 项目工作流程及时间安排—发行阶 段
签署交易文件 投资者预沟通 路演及营销 确定推广代理机构 确定簿记区间 簿记定价及配售 证券登记及上市
存续期 （年）
5
优先级发行利率
1年（含） 2年（含） 3年（含）- 4年（含）- 5年（含）- 6年（含
-2年
-3年
4年
5年
6年
）
-7年
6.4% 6.8% 7.13% 7.22% 7.25% -
7年以上
-
迁安热力供 迁安市热力 2014年6月 AA+ 12.5
4%
6.54
7% 8.10% 8.9% 9.00% 9.00% 9.00% -
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1.2 项目工作流程及时间安排—备案阶段
产品定价是资产证券化的核心之一，各级资产支持证券的定价高度相关，直接影响次级的预期收益和发起人的融资成本
项目筹备
基础资产确定
《资产证券化》课件
资产证券化的原 理
资产证券化的核心是将特定现金流量资产转变为可交易的 证券形式，通过证券市场的流通来变现资产的价值。
资产证券化的优势
市场效率提升
提高流动性
融资成本降低
降低债务成本
降低风险
分散投资风险
资产证券化的流程
资产证券化的流程包括资产选择和打包、设立专门目的机构 (SPV)、发行证券、证券交易和管理、资产证券现金流管理 等环节。
市场流动性不足
可能导致投资者无法及时退出 增加流动性风险
投资者需求下降
对产品流动性造成压力 需要流动性管理策略
流动性管理策略
建立流动性储 备
确保资金充裕
多样化融资渠 道
降低流动性风险
定期监测市场 流动性
及时调整投资策略
01 风险分析
识别潜在风险
02 风险控制
采取有效措施应对
03 风险监测
持续跟踪风险状况
信用卡ABS
由信用卡债权资产支持 流动性较高
信用卡CDO
相对风险较大 具有灵活性
CLO特点
高流动性 灵活性强
资产支持票据 (ABN)
资产支持票据(ABN)是由特定资产资金支持的票据，包括 应收账款票据、租赁票据等。ABN的发行与特定资产的实 际收益挂钩，为投资者提供一定的安全保障和收益保证。
总结
全球金融市场波动可能给资产证券化市场带来影响。利率、 汇率等因素的波动也会影响资产证券化产品的价格。需要 密切关注市场动向，制定相应的风险管理策略。
法律风险
不同国家的法 律环境
涉及国际法律差异
合同纠纷
对产品造成影响
法律诉讼
可能导致损失
信用风险
底层资产的信用质量下降可能会导致资产证券化产品违约。 通过信用评级和风险管理来控制信用风险，保障投资者权 益。
资产证券化ppt
MBS的关键是要实现“真实出售”和“破产隔离” (bankruptcy remote)， 所谓“真实出售”，是指贷款出售合同中应明确规定：一旦原始权益人发生破产清算，资产池不列入清算范围，从而达到“破产隔离”的目的，以保护投资者的利益。 1.银行外部设立的SPV是以资产证券化为唯一目的的、有法律限制的、独立的信托实体，SPV与需要资产证券化的机构是市场上公平的交易者，它们在开展其业务时，不受银行等相关利益机构以及财政等政府职能部门的影响和控制。从而真正实现“真实出售”和“破产隔离，”，增加投资者信心。 2.SPV可以对其所发行的MBS进行担保等信用支撑，提高 MBS的信用水平。MBS发行价格按照国际通行的竞价方式发行，SPV根据竞价规则确定MBS的发行条件，承销商根据竞价原则报出自己购买MBS的数量和价格。竞价方式包括两种发行原则：单价竞价原则、多价竞价原则.
我国资产证券化实践，但已经形成了资产证券化发展的一些特点和趋势。 1、资产证券化实践的主要领域在房地产、不良资产的处理和基础设施行业。 2、与房地产行业发展密切相关的房地产抵押贷款证券化成为国内外专业机构的发展战略重点，政策和技术准备工作正在进行中。 3、资产证券化的操作特征逐步强化，如伊斯兰信托将公寓房产和未来房产经营收益权利所产生的现金流作为标的资产，并开始使用利差余额等信用增级手段，提高信托计划产品的信用；新华信托和深圳商业银行的合作模式，明确了资产证券化实践中出售方、发起人、管理人等主要参与者的职能，具备了资产证券化的基本运作框架。
银行信贷资产证券化工作方案模版
银行信贷资产证券化工作方案为高效推进我行信贷资产证券化工作，盘活存量资产、增加流动性，同时申请信贷资产证券化资质，根据相关监管法规和行领导安排，制定2015年《银行信贷资产证券化工作方案》,具体内容如下：一、工作领导小组组长：x副组长：x成员：风险管理部、合规管理部、公司业务部、财务企划部、运营管理部、信息技术部、投资银行部、金融同业部、资产管理部、相关分支行负责人组成，同时各部门需要指定一名工作联系人负责项目对接。
二、实施时间2015年1月开始启动。
三、工作部门及职责（一）投资银行部职责：作为归口管理部门,与监管机构沟通及准备相关报批或报备文件；制定信贷资产证券化业务管理办法；制定基础资产池入池标准；选聘各中介机构；信贷资产证券化项目交易结构设计、定量分析和产品开发；协调中介机构入场开展工作并出具专业意见。
（二）风险管理部职责：按照风险政策和信贷组合管理的相关要求选择证券化入池资产，组建资产池；配合中介开展尽职调查；担任总行贷款服务管理部门，指定专人负责协调证券化资产付息工作，处理各类违约等异常工作及信息披露工作。
（三）公司业务部职责：组织协调基础资产所属分、支行提供合适的证券化资产。
（四）合规管理部职责：对信贷资产证券化业务相关法律性文件进行法律审查；对信贷资产证券化业务涉及的相关法律问题提供法律咨询及支持。
（五）金融同业部、资产管理部职责：在总行统一部署下，代为持有信贷资产支持证券中未能全部销售的次级部分（监管部门要求自持部分）；对业务流动性安排、产品定价提出意见。
（六）财务企划部职责：制定与信贷资产证券化业务相关的会计核算制度，组织和协调相关的会计核算工作；参与业务流动性安排和产品定价工作。
（七）运营管理部职责：配合开立有关账户和对账户进行管理，按照会计核算制度对信贷资产证券化业务各环节进行相应账务处理。
（八）信息技术部职责：信贷资产证券化相关系统的立项、开发和系统软硬件的升级维护。
（九）分支行职责：按照风险管理部和中介机构要求，申报备选资产，随时报告入池资产的变动情况；配合相关中介机构开展尽职调查，提供所需各类资料；发行成功后，对相应基础资产履行具体贷款服务职责，并及时提供后续信息披露所需资料及配合中介机构的跟踪评级工作。