2014伊利股份财务报表分析

内蒙古伊利实业集团股份有限公司财务综合分析一、内蒙古伊利实业集团股份有限公司背景介绍内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称：伊利集团或者伊利股份）是全国乳品行业龙头企业之一，总部坐落在内蒙古呼和浩特金川开发区，下设四大事业部，所属企业三十多个，是国家 520 家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国 151 家农业产业化龙头企业之一。

内蒙古伊利实业集团股份有限公司 1996年 3月在上海证券交易所挂牌上市，公司简称伊利股份，所属行业为食品制造业或食品生产（IV ），主要产品有雪糕冰淇淋、奶粉、无菌牛奶、以及各种鲜牛奶和牛奶饮料。

证券类型为流通 A 股，总股本 187085.80 万股，流通股本 158749.62 万股，发行价 5.95 元，上市首日开盘价 9 元。

注册资本 187086 万元。

同年七月被评为“ 30”指数样本股。

伊利股份作为全国乳品行业首家 A 股上市公司， 2000年伊利集团实现全国同行业利税第一。

2002年初，被和讯网评为全国十家最受投资者尊重的上市公司之一，为企业的资本运营注入了新的活力。

伊利股份凭借良好的业绩和高速的成长性已成为证券市场公认的蓝筹绩优股。

2002 年 8月，伊利股份作为中国证监会批准的七家增发股票的公司之一，增发了不超过5000万股A股，成功募集到资金8亿元，为伊利扩大生产规模、扩展产品结构，建立起全国性物流配送体系和现代化的营销体系提供了有力的资金保障。

国内经济发展进入新常态。

在新的经济增长阶段，消费正日益成为经济增长的首要驱动因素。

在城乡居民消费品零售总额快速增长、国内人口总数持续增长、城镇化率稳步提升、“单独二孩”政策落地、居民人均可支配收入逐年增加等因素驱动下，中国乳制品行业未来增长潜力巨大。

国内电子商务、母婴店等新兴零售渠道蓬勃发展，方便快捷的购物方式，有效提升了乳制品的市场渗透率，促进行业规模不断壮大。

2014 年，中国网购市场交易规模达到 2.8 万亿元，比上年增长约 49%，其中通过电子商务平台和母婴店渠道销售的婴幼儿奶粉零售额比上年分别增长31%和15%。

2014 年，国内奶源及进口原料奶粉供应量相对充足，导致供应价格较上年有所回落，乳制品加工成本呈下降趋势，为行业持续健康发展提供了基本保障。

基于当前国内人均乳制品消费水平和良好的消费环境，中国已成为全球最具活力的乳业市场。

2014年，中国乳制品行业整体规模保持较快增长。

行业内新的细分品类不断发展壮大，例如有机奶、常温酸奶、发酵乳饮料等细分品类，市场销量持续保持高速增长。

中国乳业呈现全产业链、全球化的发展趋势。

在国内乳业不断整合的同时，许多中国乳制品企业也已走出国门，加入到全球乳业的竞争中。

2014年，公司坚持年度经营方针，通过升级质量管理体系，夯实奶源基地建设和终端渠道管理，持续优化供应链运营效率，以创新和国际化为驱动，实现了各项业务持续健康发展。

报告期，公司实现营业总收入544.36亿元，较上年同期增长13.93%;归属于上市公司股东的净利润为41.44亿元，较上年同期增长30.03%;实现基本每股收益1.35元，较上年同期增长22.73%。

根据中国商业联合会、中华全国商业信息中心联合公布的 2014年度销售结果统计，公司在全国乳制品综合市场，以及奶粉、冷饮、液态奶、儿童奶市场中，均占据市场份额第一的位置，“伊利”成为更多消费者所信赖的“中国品牌” 。

2014年7月，荷兰合作银行发布了最新的《2014年全球乳业20强报告》，公司荣登亚洲第一、全球第10强乳制品企业。

二、内蒙古伊利实业集团股份有限公司各项能力分析（一）偿债能力分析1.短期偿债能力分析（1）比率分析表1是伊利股份近三年短期偿债能力比率。

表1伊利股份近三年短期偿债能力比率120.00%100,00%ao,o(n50.00^40.00%20.00%0.00%2012 2013 2014图1流动比率和速动比率柱状图从表1可以看出，伊利股份近3年的短期偿债能力比较强。

从流动比率和速动比率变动看，在图一中可以看出流动比率和速动比率都呈现出不断上升的趋势，特别是从2012年到2013年，因为流动比率代表一个企业资产的安全性，这个比率一般不能低于1，在2013年和2014年伊利股份的流动比率都实现了大于 1,说明它应付短期负债的水平足够大。

伊利股份近3年速动比率都小于1。

通常，理论上，从速动比率看，伊利股份近两年的值都低于标准值1。

食品制造业中大型企业的流动比率加权平均数一般为0.74，速动比率的加权平均数为0.45。

从分析可知伊利股份流动比率的值均高于行业平均值，速动比率虽然高于行业平均值，但仍然低于 1的标准值。

（2）趋势分析公司短期偿债能力的绝对数趋势分析如表 2所示。

表2伊利股份短期偿债能力的绝对数趋势分析单位：元应付账款4378730000 340087732513023498 流动负债合计 12865800000经营活动现金净流量3670380000547474841524364870202501QOOOOOO 20000000000 L5000000000100000000005000000000图2伊利股份短期偿债能力分析从表2可以看出，在12年到14年间，除了应收票据和应付账款稍有下降外， 其他指标均有不同程度的上浮，伊利股份的货币资金、流动资产的绝对额呈现不 断增加的趋势。

另一方面，流动负债虽然发生变化，但是数值变动的范围相比流 动资产的变化幅度比较小，且数值呈现先上升的趋势，从其结构看，因为伊利股 份2012年到2014年短期借款和应收账款数值都呈现上升趋势 （应收账款的变化 幅度非常小）。

（3）结构分析表3伊利股份短期偿债能力的结构分析 项目2013 2014 货币资金 44.93% 32.29% 应收账款3.22%4.66%货币舲 屈嫌款应収輔 存贷 褊资产 卿鵰 &m 觸负债03012 ■2013 □23H表3是伊利股份短期偿债能力的结构分析，其中货币资金、应收账款、应收票据、存货4行分别表示这4种项目在流动资产总额中的比重；流动资产合计表示各年度流动资产在总资产中的比重；短期借款、应付账款是各年度这两个项目分别占流动负债的比重；流动负债合计是各年度流动负债占负债和所有者权益总额的比重。

由表3可以看出，流动资产在总资产中占得比重在各年都不太高，比重在50鸠下，并且流动资产占总资产的比重这两年来一直呈现下降的趋势。

其中货币资金在流动资产中占得比例最高，在40%左右，不过这两年来呈现下降的趋势，存货在流动资产中占得比重尤高，在 40%左右，并且一直呈现上升的趋势。

流动资产在资产总额中的比重偏低，对流动负债的保障程度就小，但是流动资产的盈利能力较小，所以流动资产较低，说明企业的固定资产比重高，盈利能力较好。

流动负债占负债与所有者权益的比重在 60流右，且相比2014年呈现下降趋势, 所以伊利股份是一个高负债经营的企业。

2.财务状况分析表4： 12-14年企业主要财务状况指标对比表□2血年■ 201 痒图4: 3年企业主要财务状况指标柱状图如图表所示，三年间的各类财务状况相关的指标对比发现，除应收账款有一定幅度的下降外，其他指标均有不同程度的上浮，其中总资产上扬的程度尤其高，终其原因是由于主要是非公开发行股份、股权激励对象行权、经营活动净现金流入增加、借款增加所致存货的积压及流动资产的增加；截止2014年末，伊利股份的商誉较去年同期增长 100%商誉增加原因：购买 Oceania Dairy Limited （大洋洲乳业有限公司）所支付的对价大于被合并方购买日净资产公允价值。

而流动资产的增加很大程度上是由于企业举借外债用于资金周转造成的。

（二）营运能力分析伊利股份2012年至2014年反映营运能力的指标：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率，如表 5所示图5伊利股份营运能力比率及趋势伊利股份从2012年至2014年，应收账款周转率呈现先上升后下降趋势。

应收账款和存货一样，在流动资产中有着举足轻重的作用，反应应收账款的指标是应收账款周转率存货周转率，也就是年度内应收账款转为现金的平均次数，它说明应收账款流动性程度。

一般来说，应收账款周转率越高，平均收帐期越短，说明应收账款的收回越快。

与同行业经验值相比较，这3年伊利股份的应收账款周转率在120以上，同行业的较大值为45.5，较小值为7.22，中位数为20.12，行业平均值为9.79，所以伊利股份该指标表现应收账款处于同行业良好状态；同行业存货周转率指标平均值是 7.1，较大值11.0，较小值4.55，中位数7.97，伊利股份这三年的存货周转率大于同行业的平均值和中位数；根据经验值，同行业的流动资产周转率较大值2.67，较小值1.79，中位数2.41，平均值2.20，伊利股份这三年的流动资产周转率大于同行业的较大值，所以处于同行业的良好状态；同行业的总资产周转率较大值为 1.45，较小值为0.49，中位数为0.94，平均值为0.84。

伊利股份的总资产周转率大于同行业的较大者，所以通过比较可知，伊利股份的周转率在同行业中具有较大优势。

（三）盈利能力分析1. 营业收入分析表6伊利股份产品盈利能力指标分析从表6可知，伊利股份近三年的毛利率呈现先下降后上升的趋势，不过变化的幅度比较小。

在本行业，毛利率的较大值为24.4%,中位数为17.79%,较小值为15.15%,平均值为20.14 ,因为伊利的毛利率大于行业较大值，所以公司的获利能力比较强；公司的营业利润率呈现下降的趋势下降的趋势，净利润率呈现先上升后下降的趋势，但是总体来说下降的比例较小，盈利能力还是增强的，成本费用利润率呈现下降的趋势，而且下降的幅度比较大。

2. 盈利能力指标分析反映企业资产以及资本盈利能力的指标有：总资产报酬率、净资产收益率、资本金收益率（实收资本收益率）、每股盈余、每股净资产、每股经营现金净流量。

伊利股份各年指标见表7 o表7伊利股份盈利能力比率及趋势从表7可以看出，总资产报酬率是反映企业资产综合利用效果，衡量企业总资产获利能力的重要指标，该指标呈现上升趋势，说明企业的资产综合利用能力在加强，总资产的获利能力也在增强；总资产的净利润率呈现先上升后下降的趋势，由总资产的净利润率可以分解为营业收入净利润率和总资产周转率的乘积，可以看出，因为近三年来总资产周转率的变化幅度比较小，说明营业收入净利润率变化的幅度比较大；净资产收益率指标越高，说明股东投入的资本获得收益的能力越强，该指标主要受总资产净利润率和权益乘数两个因素的影响，权益乘数是总资产与净资产的比值。

该指标呈现先上升后下降的趋势。

（四）现金流量分析在分析公司偿债能力、盈利能力、营运能力的过程中，已对现金流量的影响分析了相关指标，包括现金对债务的支付能力、盈利现金的充足性，本节再分析一下指标。