《大而不倒》影评观后感

《大而不倒》影评观后感

《大而不倒》影评观后感——次贷危机的生死时速

电影《大而不倒》（Too Big to Fail）是一部HBO出品的纪

实性电影，根据著名记者和作家Andrew Sorkin的同名畅销书改编而成。电影讲述了美国次贷危机期间，美国财政部和美联储联合

救市的全部过程。

在正式开始这篇影评之前，我们先来欣赏电影中一个回味无

穷的片段。

2008年8月8日，北京奥运会开幕，首都灯火辉煌，烟花璀璨。中国人民的老朋友，也是电影主线的美国财政部长保尔森前

来出席开幕式，在与中国老朋友合影时，出现了一个小插曲。

保尔森的外孙女Willa，金发蓝眼，非常可爱，站在保尔森夫人旁边。一位中国工作人员，想给小姑娘一面小小的中国国旗，

合影时让她挥舞着。事实上，在奥运会期间，每个人都在挥舞着

小国旗，这个举动并没有什么政治意味。

但保尔森却大为紧张，想从小孙女手中夺过国旗，但小姑娘

却死活不撒手，保尔森只好让妻子把孙女抱走，并没有参与合影。在随后的晚宴上，他向中国朋友解释道：“媒体拍到我孙女在我

旁边挥舞着中国国旗，这不太好。”中国领导表示理解。

但这段小插曲没有结束，接下来的对话才让保尔森冷汗直流。这位领导先是向保尔森问起了房利美和房地美（美国两家房贷机构）

的情况，在金融危机之前，中投公司大量购买了“两房”债券。保尔森连忙向中国朋友保证了“两房”的安全，不过领导话锋一转，告诉他：

俄罗斯人来找过我们了，提议联合起来暗算你们。

领导的原话如上图中的字幕。保尔森听完后，表情凝重，久久说不出话来。领导随后笑着说，“我们礼貌性地拒绝了。”保尔森僵硬的脸才放松下来。但在说这句话之前，领导又说了一句听起来不起眼，实际上却精彩无比的话：

这句话，以及这段插曲，在当时看可能并不起眼。但是从2008到2018，十年过去了，再倒回头来看中美这些年债务数据的变化，你就会感受到这句台词暗藏的彻骨讽刺。

危机肇始

电影《大而不倒》并没有展示金融危机是如何诞生的，但在片头，巧妙地用了几段真实新闻画面，来厘清了危机产生的脉络。首先，电影把美国金融监管的放松，追溯到里根总统时代。

接下来出场的是克林顿总统，画面中展示了他签署《金融服务法现代化法案》（Financial Services Modernization Act ）的场景，这条法案推翻了大萧条期间出台的格拉斯•斯蒂格尔法案，允许商业银行从事投资银行业务，最终导致金融机构的“大而不倒”。

随后出场的是前任美联储主席格林斯潘，他的原话是：“我认为我们没有必要单纯为了监管而监管。”他在2001年互联网泡

沫后的货币政策，以及对金融监管的消极态度，为次贷危机埋下

了伏笔。

布什总统当然也不会缺席。他在任期间推动的提升住房自有

率运动，导致了美国房价的非理性上涨，而前述几位对监管政策

的放松，为这种非理性推波助澜，最终酿成金融危机。

接下来便是新闻媒体关于次贷危机的报道，著名财经主持人

如Maria Bartiromo和Erin Burnett等依次亮相。其中美女主播Burnett的这段播报讲出了保尔森面临的尴尬境地：作为财政部长，保尔森要加强监管应对危机，而这些措施，是他在做高盛CEO时

极力反对的（保尔森是高盛集团前任的CEO）。

在用这些新闻镜头概括次贷危机的来源之后，电影映入了雷

曼兄弟位于曼哈顿的总部。

在电影出场的众多人物中，可以简要的分成两派：代表华盛

顿的政府监管人员，和代表华尔街的资本大鳄，后者直接造成了

金融危机，而前者要在风暴中拯救岌岌可危的金融市场。

华盛顿方面：来自美国政府的监管团队主要有四位：美国财

政部部长保尔森，美联储主席伯南克，纽约联邦储备银行行长盖

特纳，美国证监会主席考克斯。

华尔街方面：也有四位主要人物，其中包括雷曼兄弟CEO富

尔德，高盛首席执行官贝兰克梵，摩根大通CEO戴蒙，摩根斯坦

利CEO约翰麦克。

拯救雷曼

拯救全美第四大投资银行雷曼兄弟，防止金融危机蔓延，是

保尔森和财政部团队，在2008年上半年首要的任务。

在电影一开头，雷曼CEO富尔德被股价暴跌重创之后，便给

保尔森打电话，请求他帮忙撮合巴菲特投资雷曼，以充实资本和

提振信心。

巴菲特经过研究，要求获得总价40亿美金，单价为40美金/

股的优先股，并要求分红为9%。雷曼股价当时在37块左右。富尔德觉得出价太高，条件苛刻，痛快地拒绝了巴菲特的开价，并表示：

后来，富尔德谋求向韩国发展银行筹资。这家银行的CEO是

雷曼的前员工闵裕胜，他准备以雷曼账面价值的1.25倍来收购，

即每股20-25美元。此时雷曼的股价已经跌到了15.57美元，因此这个价格已经很有诚意了。但在谈判的紧要关头，富尔德不甘心，打断谈判会议，喋喋不休地建议闵裕胜用1.5倍的账面价值来收购，这让闵裕胜十分反感，最终拂袖离去。

韩国人退出的消息传开后，雷曼股价第二天暴跌45%，收盘

7.79美元。现在对资助雷曼感兴趣的，只剩下了英国的巴克莱银

行和美国银行。

美国银行的收购则被另一家陷入困境的同类公司美林捷足先登，抢先被收购了。影片情节发展到这里，由雷曼和美国政府主

导的收购大战彻底失败了。

当所有的买家都收手后，保尔森面临着抉择，是放任雷曼的

倒闭，还是由政府直接出资为雷曼解困。保尔森迫不得已的选择是雷曼倒闭。

海啸来袭

2008年9月15日周一，雷曼兄弟宣布破产，金融市场一片哗然。

很快，雷曼事件开始重创信贷市场，股市暴跌，投资者纷纷撤资，各大银行开始资金紧张，金融危机开始演化成雪崩。

正在雷曼破产的冲击愈演愈烈的时候，另外一个巨头，也出现了问题，那就是名符其实的“大而不倒”的公司：美国国际集团（AIG）。AIG为何重要到了“大而不倒”的程度，保尔森的一番情绪激动的话就解释清楚了：

至于AIG为何会走向危机，电影中保尔森的团队将其用直白的语言阐述出来，堪称教科书式的普及：

华尔街开始将房产抵押贷款捆绑在一起，并打包做证券化处理，形成住房抵押贷款证券，再一份份卖给投资者，他们借此谋取暴利。

于是，他们开始催促放贷者，说“快点，我们需要更多的房贷！”信用等级高的借款人已经被开发完了，于是他们退而求其次，降低标准，找穷人放贷，开发了次级贷款。

以前，你需要有620的信用积分，才能付20%的首付买房；而现在，只需要有500的积分就够了，还能零首付买房。而那些本来买不起房的穷人，对自己说：“如果银行愿意借钱给我，那我