第六章+套期保值2教学案例

➢反向市场：当现货价格高于期货价格时，基差为正值
一是近期对某种商品或资产需求非常迫切，远大于近期产 量及库存量，使现货价格大幅度增加，高于期货价格，基 差为正值;二是预计将来该商品的供给会大幅度增加，导致 期货价格大幅度下降，低于现货价格，基差为正值。
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基差变动之一
➢基差走强: 数值越来越大,现货走强
➢卖出套期保值
➢总结
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买入套期保值的适用对象
➢加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况。 如铝型材厂担心日后购进铝键时价格上涨，用铜企业担心 日后电解铜的价格上涨，饲料厂担心玉米、豆柏的价格上 涨等。
➢供货方已经跟需求方签订好现货供货合同，将来交货，但 供货方此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨 的情形。
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基差走强
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基差走弱
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基差变动之二
基差走弱: 数值越来越小,现货走弱
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套期保值种类及应用
➢买入套期保值:又称多头套期保值或买期保值，是 指套期保值者为了回避价格上涨的风险，先在期贷 市场上买人与其将在现货市场上买人的现货商品或 资产数量相等、交割日期相同或相近的以该商品或 资产为标的期货合约，然后，当该套期保值者在现 货市场上买入现货商品或资产的同时，将原先买进 的期货合约对冲平仓，从而为其在现货市场上买进 现货商品或资产的交易进行保值。
➢需求方认为目前现货市场的价格很合适，但由于资金不足 或者缺少外汇或一时找不到符合规则的商品，或者仓库己 满，不能立即买进现货，担心日后购进现货，价格上涨。 稳妥的办法是进行买入套期保值。
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基差不变
广东某一铝型材厂的主要原料是铝锭，某年 3 月初铝锭的 现货价格为 20430 元/吨，该厂根据供求关系分析，认为 铝锭价格将涨，可是由于目前库存已满且能满足生产使用， 为了回避以后再购进 600 吨铝锭时价格上涨的风险，该厂 决定进行铝的买人套期保值。 3 月初，该厂以 21 310 元 /吨的期货价格买入 120 手(每手 5 吨) 7 月份到期的铝 期货合约。到了 5 月初，现货市场铝价格已上涨至 21 030 元/吨，高出 3 月初现货价格600 元/吨。而此时期货 价格亦已涨至 21 910 元/吨。此时，该铝型厂按照当前的 现货价格购入 600 吨铝，同时将期货多头头寸对冲平仓， 结束套期保值。该铝型厂的套期保值状况见表。
基差
➢基差的概念 ➢正向市场与反向市场 ➢基差的变化
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基差的概念
➢基差=现货价格-期货价格 ➢持仓费：仓储费、保险费和利息费用等，与时间有
关
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正向市场与反来自百度文库市场
➢正向市场：当期货价格高于现货价格时，基差
为负值
持仓费是指为拥有或保留某种商品、资产等而支付的仓储 费、保险费和利息等费用总和，不过，对金融资产来说， 仓储费、保险费可能为零。
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基差不变
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基差不变
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1 月中旬，某食糖购销企业与一个食品厂签订购销合同， 按照当时该地的现货价格 3600 元/吨在两个月后向该食品 厂交收 2000 吨白糖。该食糖购销企业经过市场调研，认 为白糖价格可能会上涨。为了避免两个月后履行购销合同 时采购白糖的成本上升，该企业决定在期贷市场进行买入 套期保值操作。该企业在期贷市场上买入 5 月份交割的白 糖期货合约 200手(每手 10 吨) ，成交价为 4350 元/吨。 春节过后，白糖价格果然开始上涨，至 3 月中旬，白糖现 货价格已达 4 150 元/吨，期货价格也升至 4780元/吨。 该企业在现货市场采购白糖交货的同时将期贷市场多头头 寸平仓结束套期保值。交易情况见表 。