企业融资新渠道调研报告

企业融资新渠道调研报告

壹、理论调研

一、企业融资的概念

企业融资是指以企业为主体融通资金，使企业及其内部各环节之间资金供求由不平衡到

平衡的运动过程。当资金短缺时，以最小的代价筹措到适当期限，适当额度的资金；当资金

盈余时，以最低的风险、适当的期限投放出去，以取得最大的收益，从而实现资金供求的平衡。

企业融资是以企业的资产、权益和预期收益为基础，筹集项目建设、营运及业务拓展所需资金的行为过程。企业的发展，是一个融资、发展、再融资、再发展的过程。一般企业都要经过产品经营阶段、品牌经营阶段及资本运营阶段。随着现代企业自身的不断发展，企业与社会专业机构协作，解决企业自身问题的现象越来越普遍。会计师事务所、律师事务所、财经公关、融资顾问等专业机构的出现，为企业发展的各个阶段提供专业化服务。随着社会分工的不断细化，企业发展也从此走上了一条规范化的道路。

（一）剖析

企业融资是指企业从自身生产经营现状及资金运用情况出发，根据企业未来经营与发展

策略的需要，通过一定的渠道和方式，利用内部积累或向企业的投资者及债权人筹集生产经营所需资金的一种经济活动。资金是企业体内的血液，是企业进行生产经营活动的必要条件，没有足够的资金，企业的生存和发展就没有保障。企业融资是指企业向外部有关单位和个人

以及从企业内部筹措生产经营所需资金的财务活动。组织创新是指组织规则、交易的方式、手段或程序的变化。

企业融资一般是指非金融企业的长期资金来源问题，在市场经济条件下，企业融资的方

式总的说来分为两种：一是内源融资，即将自己的积累可供使用资金转化为投资的过程。另一种是外源融资，是指企业外部投资人或投资机构资金注入，将资金转化为股份的过程。企

业的发展主要取决于能否获得稳定的资金来源，企业融资主要是指企业在金融市场上的筹资

行为。因此，企业融资与资金供给制度、金融市场、金融体制和债信文化有着密切的关系。

（二）狭义

融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产

需要， 经营管理活动需要的理财行为。 公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则， 的渠道和

一定的方式去进行。我们通常讲，企业筹集资金无非有三大目的： 企业要扩张、企 业要还债以

及混合动机（扩张与还债混合在一起的动机） 。

（三）广义 融资也叫金融， 就是货币资金的融通， 当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资 金的行为。融资可以分为直接融资和间接融资。直接融资是不经金融机构的媒介，由政府、 企事业单位， 及个人直接以最后借款人的身份向最后贷款人进行的融资活动， 其融通的资金 直接用于生产、 投资和消费。 间接融资是通过金融机构的媒介， 由最后借款人向最后贷款人 进行的融资活动，如企业向银行、信托公司进行融资等等。

企业竞争的胜负最终取决于企业融资的速度和规模， 无论你有多么领先的技术， 多么广 阔的市场。 融资可比作一个商品项目，交易的标的是项目，买方是投资者，卖方是融资者，融资的 诀窍是设计双赢的结果。

中国人融资喜欢找关系， 其实关系不重要，重要的是找对门。 融资有商务模式划分，还 有专业分工，程序分工，融资者需根据投资者的特点，去设计自己的融资模式。

融资不是一锤子买卖，是一个过程， 关于融资的战术，房西苑老师列举了八个战术，同 时介绍了自己的看家本领——围点打援。

二、

企业融资方式

1、股权融资 股权融资是指资金不通过金融中介机构， 借助股票这一载体直接从资金盈余部门流向资 金短缺部门， 资金供给者作为所有者享有对企业控制权的融资方式。 它具有以下特征： 长期 性、不可逆性、无负担性；

2、债务融资

债务融资是指企业通过举债筹措资金， 资金供给者作为债权人享有到期收回本期的融资 方式。相对于股权融资，它具有以下特征：短期性、可逆性、负担性。

三、 融资渠道

（一）银行借款

信息不对称， 由少数决策者对项目的判断支配大额资金，

通过一定

信贷融资是间接融资， 是市场信用经济的融资方式，

它以银行为经营主体， 按信贷规则 运作，要求资产安全和资金回流，

风险取决于资产质量。 信贷融资由于责任链条和追索期长，

把风险积累推到将来。 信贷融资需

要发达的社会信用体系支持。银行借款是企业最常用的融资渠道，但银行的基本做法是“嫌贫爱富”，以风险控制为原则，这是由银行的业务性质决定的。对银行来讲，它一般不愿冒太大的风险，因为银行借款没有利润要求权，所以对风险大的企业或项目不愿借款，哪怕是有很高的预期利润。相反，实力雄厚、收益或现金流稳定的企业是银行欢迎的贷款对象。因为以上特点，银行借款跟其它融资方式相比，主要不足在于：一是条件苛刻，限制性条款太多，手续过于复杂，费时费力，有时可能跑一年也跑不下来；二是借款期限相对较短，长期投资很少能贷到款；三是借款额度相对也小，通过银行解决企业发展所需要的全部资金是很难的。特别对于在起步和创业阶段企业，贷款的风险大，是很难获得银行借款的。

(二)证券融资

证券融资是市场经济融资方式的直接形态，公众直接广泛参与，市场监督最严，要求最高，具有广阔的发展前景。证券融资主要包括股票、债券，并以此为基础进行资本市场运作。与信贷融资不同，证券融资是由众多市场参与者决策，是投资者对投资者、公众对公众的行为，直接受公众及市场风险约束，把未来风险直接暴露和定价，风险由投资者直接承担。

(三)股权融资

股票上市可以在国内，也可选择境外，可以在主板上市也可以在高新技术企业板块，如美国

( NASTAQ )和香港的创业板。发行股票是一种资本金融资，投资者对企业利润有要求权，但是所投资金不能收回，投资者所冒风险较大，因此要求的预期收益也比银行高，从这个角度而言，股票融资的资金成本比银行借款高。

具体而言，发行股票的优点是：(1) 所筹资金具有永久性，无到期日，没有还本压力；(2) 一次筹资金额大；(3)用款限制相对较松；(4) 提高企业的知名度，为企业带来良好声誉；(5) 有利于帮助企业建立规范的现代企业制度。特别对于潜力巨大，但风险也很大的科技型企业，通过在创业板发行股票融资，是加快企业发展的一条有效途径。

(四)债券融资

发行债券的优缺点介于上市和银行借款之间，也是一种实用的融资手段，但关键是选好发债时机。

选择发债时机要充分考虑对未来利率的走势预期。债券种类很多，国内常见的有企业债券和公司债券以及可转换债券。企业债券要求较低，公司债券要求则相对严格，只有国有独资公司、上市公司、两个国有投资主体设立的有限责任公司才有发行资格，并且对企业资产负债率以及资本金等都有严格限制。可转换债券只有重点国有企业和上市公司才能够发行，它是一种含期权的衍生金融工具。采用发行债券的方式进行融资，其好处在于还款期限较长，附加限制少，资金成本也不太高，但手续复杂，对企业要求严格，而且我国债券市场相对清淡，交投不活跃，发行风险大，特别是长期债券，面临的利率风险较大，而又欠缺风险管理的金融工具。