第9章短期资产管理
财务管理总复习题
财务管理总复习第一章总论1、为什么说股东财富最大化而不是企业利润最大化是财务管理的首要目标?2、如何协调和解决管理层与股东的利益冲突?3、财务经理的主要职责是什么?4、利息率由哪些因素构成,如何测算？第二章财务管理的价值观念1、众信公司准备用20OO万元在股票市场进行投资,根据市场预测,可选择的股票收益率及要求:若众信公司将2OO0万元资金按20%、35%、45%投资于这三只股票,试计算众信公司的预期收益。
（参考答案：7.905%）无风险报酬率为8%,市场上所有证券的组合报酬率为14%。
要求:（1）计算上述四种证券各自的必要报酬率。
（2）计算组合β系数；（3）计算组合风险报酬率。
（参考答案：（2）1.305；（3）7.83%）3、国库券的利息率为5%,市场证券组合的报酬率为13%。
要求:(l)计算市场风险报酬率;(2)当β系数为1.5时,必要报酬率应为多少?(3)如果一项投资计划的β系数为O.8,期望报酬率为11%,是否应当进行投资?(4)如果某种股票的必要报酬率为12.2%,其β系数应为多少?第三章财务分析1、华威公司20O8年有关资料如表3-10所示。
要求:(l)计算华威公司20O8年流动资产的年初余额、年末余额和平均余额( 假定流动资产由速动资产与存货组成) 。
(2)计算华威公司20O8年销售收入净额和总资产周转率。
(3)计算华威公司2OO8年的销售净利率和净资产收益率。
2、某公司流动资产由速动资产和存货构成, 年初存货为145万元, 年初应收账款为125万元, 年末流动比率为3 , 年末速动比率为l.5 , 存货周转率为4 次, 年末流动资产余额为27O万元。
一年按36O天计算。
要求:(l)计算该公司流动负债年末余额。
(2)计算该公司存货年末余额和年平均余额。
(3)计算该公司本年销货成本。
(4)假定本年赊销净额为96O万元, 应收账款以外的其他速动资产忽略不计, 计算该公司应收账款平均收账期。
第九章短期资产管理
第九章短期资产管理一名词解释1.营运资本2.短期资产3.短期金融资产4.现金预算5.现金持有成本6.现金转换成本7.信用标准8.信用条件评估法10.资产证券化11.经济批量12.保险储备13.再订货点14.订货成本15.储存成本二、判断题1．营运资本有广义和狭义之分，狭义的营运资本又称净营运资本，指短期资产减去短期负债后的余额。
（）2．营运资本具有流动性强的特点，但是流动性越强的资产其收益性就越差。
（）3．拥有大量现金的企业具有较强的偿债能力和承担风险的能力，因此，企业单位应该尽量多地拥有现金。
（）4．如果一个企业的短期资产比较多，短期负债比较少，说明短期偿债能力较弱。
（）5．企业持有现金的动机包括交易动机、补偿动机、谨慎动机、投资动机。
一笔现金余额只能服务于1个动机。
（）6．现金预箅管理是现金管理的核心环节和方法。
（）7．当企业实际的现金余额与最佳的现金余额不一致时，可采用短期融资策略或投资于有价证券等策略来达到理想状况。
（）8．宽松的持有政策要求企业在一定的销售水平土保持较多的短期资产，这种政策的特点是收益高、风险大。
（）9．在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下，如果长期资产减少而短期资产增加，就会减少企业的风险，但也会减少企业的盈利。
（）10.所谓“浮存”，是指企业账簿中的现金余额与银行记录中的现金余额之差。
这个差异是由于企业支付、收款与银行转账业务之间存在时滞，在判断企业现金持有情况时可以不用考虑。
（）11.现金持有成本与现金余额成正比例变化，而现金转换成本与现金余额成本成反比例变化。
（）12．在存货模型中，使现金持有成本和现金转换成本之和最低的现金余额即为最佳现金余额。
（）13．企业控制应收账款的最好方法是拒绝向具有潜在风险的客户赊销商品，或将赊销的商品作为附属担保品进行有担保销售。
（）14．赊销是扩大销售的有力手段之一，企业应尽可能放宽信用条件，增加赊销量。
（）15.应收账款管理的基本目标，就是尽量减少应收账款的数量，降低应收账款投资的成本。
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9.3 现金管理
一、现金管理的动机
现金是指企业以各种货币形态占用的资产，包括 库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。
它是广义的现金。
企业持有货币资金动机
（一）交易性动机
（二）预防性动机
（三）投资性动机
(四)补偿性动机
5
二、现金预算 思路：对未来现金收入和支出的估计。 三、最佳货币资金持有量
=5000 管理成本=3000 坏账成本=5000 扣除信用成本以后的收益=（500000－400000－50000）－ （5000＋3000＋5000）=37000 60天信用期 信用成本：机会成本=120000*5÷360*60*80％*15％
=12000 管理成本=4000 坏账成本=9000 扣除信用成本以后的收益=（600000－480000－50000）－ （12000＋4000＋9000）=45000 因为放宽信用期可以增加收益，所以选择60天信用期的信用 政策。
B——平均每次进货费用；
C——单位存货年度单位储存成本。
则：
经济进货批量(Q)＝ 2AB / C
经济进货批量的存货总成本(Tc)＝ 2ABC
经济进货批量的平均占用资金(W)＝QP／2＝P
年度最佳进货批次(N)＝A／Q= AC / 2B
2AB / C
29
[例6-5]某企业每年需耗用甲材料720千克，该材 料的单位采购成本20元，单位储存成本4元，平 均每次进货费用40元，则： (二)存货ABC分类管理 1、定义——所谓ABC分类管理就是按照一定的 标准，将企业的存货划分为A、B、C三类，分 别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按 总额灵活掌握的存货管理方法。
782.68
24
三、应收账款的日常控制 1、事前：做好信用评价 2、事中：通过合同确定客户明确付款时间 3、事后：积极收账
财务管理第九章流动资产管理存货管理【答案附讲解】
600 吨和 400 元，则该企业每年存货的订货成本为（ D ）元。
A. 4800
B. 1200
C. 3600
D. 2400
【答案】D
【解析】每年的订货次数=3600/600=6（次），每次订货成本为 400 元，因此全年的订货 总成
本为 400×6=2400 元。
4. 某零件年需要量 16 200 件，日供应量 60 件，一次订货成本 25 元，单位年储存成本 1 元/
备量加大却会使储备成本升高。研究保险储备的目的，就是要找到合理的保险储备，使缺货
或供应中断损失和储备成本最小。
8. 存货管理中，与建立存货保险储备量无关的因素是（ ）。
A. 存货缺货成本
B. 存货订货成本
C. 交货期
D. 存货需求量
【答案】B
【解析】存货管理中，与建立存货保险储备量需要考虑存货的缺货成本和储存成本。存货的
经济订货量
【答案】ABCDE
【解析】经济批量是指通过合理的进货批量和进货时间，使存货的总成本最低的采购批量。
随着每次进货批量的变动，变动订货成本与变动储存成本呈反向变化，其中变动储存成本的
高低与每次进货批量成正比，变动订货成的高低与每次进货批量呈反比。在基本模型假设条
件下，当年储存变动成本与年订货变动成本相等时的采购批量，为经济批量。
还应包括购置成本。即存货单价在发生变化时会经济批量的计算还应考虑购置成本。
7. 确定建立保险储备量的再订货点，需要考虑的因素有（ ABC ）。
A. 交货时间
B. 平均日需要量
C. 保险储备量
D. 平均库存量
【答案】ABC
【解析】当存在保险储备量的时候，再订货点应在原因不考虑保险储备量的基础上加上保险
第八章 短期资产管理
第九章短期资产管理一、单项选择题1、甲公司规定在任何条件下其现金余额不能低于5000元，现已知现金返回线的数值为6250元，则其现金量的控制上限应为（）元。
A、8750B、11250C、6250D、50002、在存货的管理中，以下与建立保险储备量无关的因素是（）。
A、缺货成本B、平均库存量C、交货期D、存货需求量3、企业置存现金的原因，主要是为了满足（）。
A、交易性、预防性、收益性需要B、交易性、投机性、收益性需要C、交易性、预防性、投机性需要D、预防性、收益性、投机性需要4、信用的“五C”系统中，条件（Conditions）是指（）。
A、顾客的财务实力和财务状况，表明着顾客可能偿还债务的背景条件B、指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产条件C、指影响顾客付款能力的经济环境条件D、指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例条件E、顾客的信誉条件，即履行偿债义务的可能性5、下列订货成本中属于变动性成本的是（）。
A、采购人员计时工资B、采购部门管理费用C、订货业务费D、预付订金的机会成本6、下列各项中，与再订货点无关的因素是（）。
A、经济订货量B、日耗用量C、交货日数D、保险储备量7、在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均考虑的因素是（）。
A、持有现金的机会成本B、固定性交易成本C、现金短缺成本D、现金保管费用8、对信用期限的叙述，正确的是（）。
A、信用期限越长，企业坏账风险越小B、信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优越C、延长信用期限，不利于销售收入的扩大D、信用期限越长，应收账款的机会成本越低9、某企业拟以“2/20，N/40”的信用条件购进原料一批，则企业放弃现金折扣的机会成本率为（）。
A、2％B、36.73％C、18％D、36％10、基本经济进货批量模式所依据的假设不包括（）。
A、一定时期的进货总量可以准确预测B、存货进价稳定C、存货耗用或销售均衡D、允许缺货11、成本分析模式下的最佳现金持有量是使以下各项成本之和最小的现金持有量（）。
第9-12章_短期筹资与营运资本管理练习与答案
第9-12章短期筹资与营运资本管理练习与答案一、单选题1、某周转信贷额为l000万元，年承诺费率为%，借款企业年度内使用了600万元（使用期为半年），借款年利率为6%，则该企业当年应向银行支付利息和承诺费共计（）万元。
答案：B解析：利息=600×6%×1/2=18（万元）承诺费=400万全年未使用的承诺费+600万半年未使用的承诺费=400×%＋600×%×1/2=（万元）则该企业当年应向银行支付利息和承诺费共计万元。
2、M公司拟从某银行获得贷款，该银行要求的补偿性余额为10%，贷款的年利率为12%，且银行要求采用贴现法付息，要求计算贷款的实际利率（）% 答案：A解析：实际利率=12%/（1-10%-12%）=%3、企业采取宽松的营运资金持有政策，产生的结果是（）。
A.收益性较高，资金流动性较低B.收益性较低，风险较低C.资金流动性较低，风险较低D.收益性较高，资金流动性较高答案：B解析：宽松的营运资金持有政策，营运资金持有量较多，风险较低，但收益性也较低。
4、如果企业经营在季节性低谷时除了自发性负债外不再使用短期借款，其所采用的营运资金融资政策属于（）。
A.配合型融资政策B.激进型融资政策C.稳健型融资政策D.配合型或稳健型融资政策答案：D解析：流动负债分为自发性流动负债和临时性流动负债。
在季节性低谷时除了激进型融资政策会有临时性流动负债外，其他政策都不存在临时性流动负债。
5、某企业拟以“1/10，n/30”信用条件购进材料，其丧失现金折扣的机会成本率为（）。
% % % %答案：C解析：放弃折扣成本率＝[1%/（1－1%）×〔360/（30－10）]＝18%二、多选题1、下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的情况有（）。
A.信用期、折扣期不变，折扣百分比提高B.折扣期、折扣百分比不变，信用期延长C.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长D.折扣百分比、信用期不变，折扣期延长答案：AD解析：信用期延长，公式的分母增大，公式的计算结果减少，B不正确；信用期和折扣期等量延长，公式的分母不变，公式的计算结果不变，C不正确。
财务管理 第九章 短期资产管理 课后习题+答案
目录1.什么是营运资本? (1)它与现金周转之间的关系是怎样的? (1)2.企业为什么要持有现金? (2)现金管理的内容包括哪些? (3)3.现金预算的编制方法有哪些? (3)4.持有短期金融资产的目的是什么? (4)5.应收账款的管理目标有哪些? (5)应收账款政策包括哪些主要内容? (5)6.说明存货规划需要考虑的主要问题。
(5)7.计算题 (6)1.什么是营运资本?答:营运资本有广义和狭义之分。
广义的营运资本是指总营运资本,简单来说就是指在生产经营活动中的短期资产;狭义的营运资本则是指净营运资本,是短期资产减去短期负债的差额。
通常所说的营运资本多指后者。
它与现金周转之间的关系是怎样的?营运资本项目在不断地变现和再投入,而各项目的变化会直接影响公司的现金周转,同时,恰恰是由于现金的周转才使得营运资本不断循环运转,使公司成为一个活跃的经济实体,两者相辅相成。
2.企业为什么要持有现金?答:企业持有现金往往是出于以下动机:(1 )交易动机。
在企业的日常经营中,为了正常的生产销售的运行必须保持一定的现金余额。
销售产品得到的收入往往不能马上收到现金,而采购原材料、支付工资等则需要现金支持,为了进一步的生产交易需要一定的现金余额。
所以,基于这种企业购产销行为需要的现金,就是交易动机要求的现金持有。
(2 )补偿动机。
银行为企业提供服务时,往往需要企业在银行中保留存款余额来补偿服务费用。
同时,银行贷给企业款项也需要企业在银行中有存款以保证银行的资金安全。
这种出于银行要求而保留在企业银行账户中的存款就是补偿动机要求的现金持有。
(3 )预防动机。
现金的流入和流出经常是不确定的,这种不确定性取决于企业所处的外部环境和自身经营条件的好坏。
为了应对一些突发事件和偶然情况,企业必须持有一定现金余额来保证生产经营的安全顺利进行,这就是预防动机要求的现金持有。
(4 )投机动机。
企业在保证生产经营正常进行的基础上,还希望有一些回报率较高的投资机会,此时也需要企业持有现金,这就是投机动机对现金的需求。
第九章--短期资产管理习题教学文稿
第9章短期资产管理一、名词解释1.营运资本2.现金持有成本3.现金转换成本4.信用标准5.信用条件6.5C评估法7.经济批量 8.保险储备 9.再订货点 10.订货成本 11.储存成本二、简答题1.简述应收账款的功能和成本。
2.简述存货的功能和成本。
3.简述存货ABC分类管理的步骤。
三、单项选择题1.下列各项中属于短期资产的特点的是（ C ）。
A.占用时间长、周转快、易变现B.占用时间短、周转慢、易变现C.占用时间短、周转快、易变现D.占用时间长、周转快、不易变现2.在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下，如果固定资产增加，则短期资产减少，而企业的风险和盈利（ B ）。
A.不变B.增加C.一个增加，另一个减少D.不确定3.下列关于现金的说法中，不正确的是（ B ）。
A.现金是指可以立即用来购买物品、支付各项费用或用来偿还债务的交换媒介或支付手段B.现金主要包括库存现金和银行活期及定期存款C.现金是流动资产中流动性最强的资产，可直接支用，也可立即投入流通D.拥有现金较多的企业具有较强的偿债能力和承担风险的能力4.紧缩的短期资产持有政策要求企业在一定的销售水平上保持（）的短期资产，这种政策的特点是（ B ）。
A.较多；报酬高，风险大B.较少；报酬高，风险大C.较多；报酬低，风险小D.较少；报酬低，风险小5.在采用5C评估法进行信用评估时，最重要的因素是（ A ）。
A.品德B.能力C.资本D.抵押品6.下列关于信用期限的描述中，正确的是（ C ）。
A.缩短信用期限，有利于销售收入的扩大B.信用期限越短，企业坏账风险越大C.信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优越D.信用期限越短，应收账款的机会成本越高7.下列各项中，属于应收账款机会成本的是（ D ）。
A.坏账损失B.收账费用C.对客户信用进行调查的费用D.应收账款占用资金的应计利息8.信用条件“2/10，n/30”表示（ D ）。
A.信用期限为10天，折扣期限为30天B.如果在开票后10-30天内付款可享受2%的折扣C.信用期限为30天，现金折扣为20%D.如果在10天内付款，可享受2%的现金折扣9.现金余额是指（ C ）与最佳现金余额相比之后的差额。
财务管理第9章短期资产管理
提高资金使用效率
通过合理配置短期资产， 可以提高资金的使用效率， 降低资金成本。
控制风险
在短期资产管理过程中， 应关注市场风险、信用风 险等，采取相应的措施控 制风险。
02
应收账款管理
应收账款的产生
商业竞争
客户支付习惯
为了保持市场份额和客户关系，企业 可能会采用宽松的信用政策，导致应 收账款的产生。
花等。
在制品
正在生产过程中或尚未 完成的产品。
半成品
已完成部分加工，但仍 需进一步加工才能成为 最终产品的中间产品。
产成品
已完成全部加工，可直 接销售的产品。
存货的计价
先进先出法
先购入的存货先发出，后购入的存货后发出。
加权平均法
以平均价格计算发出存货的成本。
后进先出法
后购入的存货先发出，先购入的存货后发出。
短期融资的成本
利率成本
短期融资通常需要支付一定的利率，利率水平取决于市场供求关 系和风险评估。
手续费成本
申请短期融资可能需要支付一定的手续费，如银行承兑汇票的手续 费等。
其他成本
如担保费、抵押资产评估费等其他与短期融资相关的成本。
短期融资的风险与收益权衡
流动性风险
短期融资通常需要在短期内偿还，如果 资金流动性不足，可能会导致无法按时
制定详细的收支计划，确保现金 流的稳定。
资金调度
合理调度资金，确保资金的高效 利用。
监控与分析
定期监控和分析现金流状况，及 时发现问题并采取措施。
最佳现金持有量的确定
成本分析法
通过比较现金持有成本和短缺成本来确定最佳现 金持有量。
存货模式法
基于现金流入和流出的不确定性来计算最佳现金 持有量。
人民大2024王化成《财务管理学(第10版)》课件第9章
1
2
9.5.1功能、成本与管理目标
1
2
3
9.5.1功能、成本与管理目标
应收账款政策的制定
1 2
3
9.5.2应收账款政策的制定
9.5.2应收账款政策的制定
9.5.2应收账款政策的制定
应收账款的日常控制
企业的信用调查 企业的信用评估 监控应收账款 催收拖欠款项
直接调查 间接调查 5C评估法 信用评分法 账龄分析表 应收账款平均账龄
2
按照不同现金持有量及其有关成本资料，计算各方案的 机会成本和短缺成本之和，即总成本，并编制最佳现金
持有量测算表
3
在测算表中找出相关总成本最低时的现金持有量，即最 佳现金持有量
9.3.3现金持有量决策
9.3.3现金持有量决策
9.3.3现金持有量决策
现金的日常控制
14 23
9.3.4现金的日常控制
短期资产的特征与分类
周转速度快
财务风险小
特点
变现能力强
9.2.1短期资产的特征与分类
1 按照实物形态，可分为现金、短期金融资产、应收及预付款项 和存货。
2 按照在生产经营循环中所处的流程，可划分为生产领域中的短 期资产、流通领域中的短期资产以及生息领域中的短期资产。
短期资产的持有政策
9.2.2持有政策
9.3.2现金预算管理
1
2
3
9.3.2现金预算管理
计算预算 期内现金
收入
计算预算 期内现金
支出
计算现金 不足或结
余
现金融通
9.3.2现金预算管理
现金持有量决策
01 02
03
9.3.3现金持有量决策
9.3.3现金持有量决策
大学_财务管理学第五版( 荆新王化成刘俊彦著)课后答案下载
财务管理学第五版( 荆新王化成刘俊彦著)课后答案下载财务管理学第五版( 荆新王化成刘俊彦著)内容提要第1章总论1.1 财务管理的概念1.2 财务管理的目标1.3 企业组织形式与财务经理1.4 财务管理的环境第2章财务管理的价值观念2.1 货币时间价值2.2 风险与收益2.3 证券估价第3章财务分析3.1 财务分析基础3.2 财务能力分析3.3 财务趋势分析3.4 财务综合分析第4章财务战略与预算4.1 财务战略4.2 全面预算体系4.3 筹资数量的预测4.4 财务预算第5章长期筹资方式5.1 长期筹资概述5.2 股权性筹资5.3 债务性筹资5.4 混合性筹资第6章资本结构决策6.1 资本结构的理论6.2 资本成本的测算6.3 杠杆利益与风险的衡量 6.4 资本结构决策分析第7章投资决策原理7.1 长期投资概述7.2 投资现金流量的分析 7.3 折现现金流量方法7.4 非折现现金流量方法7.5 投资决策指标的`比较第8章投资决策实务8.1 现实中现金流量的计算8.2 项目投资决策8.3 风险投资决策8.4 通货膨胀对投资分析的影响第9章短期资产管理9.1 营运资本管理9.2 短期资产管理9.3 现金管理9.4 短期金融资产管理9.5 应收账款管理9.6 存货规划及控制第10章短期筹资管理10.1 短期筹资政策10.2 自然性融资10.3 短期借款筹资10.4 短期融资券第11章股利理论与政策11.1 股利及其分配11.2 股利理论11.3 股利政策及其选择11.4 股票分割与股票回购第12章公司并购管理12.1 公司并购的概念与类型12.2 公司并购理论12.3 公司并购的价值评估12.4 公司并购的支付方式第13章公司重组、破产和清算13.1 公司重组13.2 财务预警13.3 破产重组13.4 企业清算附录参考文献财务管理学第五版( 荆新王化成刘俊彦著)图书目录适当引入新的理念、理论、方法、法规及著名公司典型案例。
财务管理学第8版
特点
变现能力强
2.短期资产旳分类
1 按照实物形态，可分为现金、短期金融资产、应收及预付款项和 存货。
2 按照在生产经营循环中所处旳流程，可划分为生产领域中旳短期 资产、流通领域中旳短期资产以及生息领域中旳短期资产。
9.2.2 短期资产旳持有政策
1.影响短期资产政策旳原因
风险与酬劳
1
外部筹资环境
2
4
企业所处旳行业
3
企业规模
2.短期资产政策类型
宽松旳持有政策。宽松旳持有政 策要求企业在一定旳销售水平上 保持较多旳短期资产，这种政策 旳特点是酬劳低、风险小。
适中旳持有政策。适中旳持有政 策要求企业在一定旳销售水平上 保持适中旳短期资产，既但是高 也但是低，流入旳现金恰好满足 支付旳需要，存货也恰好满足生 产和销售所用。这种政策旳特点 是酬劳和风险旳平衡。
紧缩旳持有政策。紧缩旳持有政策 要求企业在一定旳销售水平上保持 较少旳短期资产，这种政策旳特点 是酬劳高、风险大。
9.2.3 短期资产政策对企业风险和酬劳旳影响
在资产总额和筹资组合都保持不变旳情况下，假如长久资产降低而短期资产 增长,就会降低企业旳风险，但也会降低企业盈利；反之，假如长久资产增长 ，短期资产降低，则会增长企业旳风险和盈利。
1 确保生产正常进行
2 有利于销售
能够预防意外事件 造成旳损失
3
4
便于组织均衡生 产，降低产品成本
2.存货旳成本
1 采购成本 2 订货成本 3 储存成本
9.6.2 存货规划
1.经济批量
经济批量(economic order quantity,EOQ)又称经济订货量，是指一定 时期储存成本和订货成本总和最低旳采购批量。
第9章第四节短期筹资
（三） 预收账款 ◎ 卖方企业在交付货货之前向买方预先收 取部分或全部货款的信用形式。 ◎ 适用范围：它适用于产品生产周期长 、价值量大、所需资金较多的企业。
（四）商业信用的优缺点
优点：1、商业信用非常方便。因为商业信用与商品 买卖同时进行，属于一种自然性融资，不用作非 常正规的安排。2、如果没有现金折扣，或企业不 放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有实际成 本。3、限制少。
放弃现金折扣的实际利率计算公式 ：
承【例7-1】按公式计算公司放弃现金折扣的实际利率：
挺重要的哦
由此可见，如果买方企业放弃折扣而获得信用，其代 价是很高的。然而，企业在放弃折扣的情况下，推 迟付款的时间越长，其成本就会越小。
前述放弃现金折扣公式表明：放弃现金折扣的成本与 折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化，与 信用期的长短反方向变化。
假设该公司在第10天利用银行借款98 000元支付货 款，并在第30天偿还这笔借款的本金和利息。这笔借款 20天的利息为： 98000×0.12×20/360= 653.33（元）
第30天公司应向银行偿还：98000+ 653.33 =98 653.33（
元）
这比发票金额减
因此公司应该利用现金折扣，在第10天付款少。了1 346.67元
5.延期付款的潜在成本（机会成本）
◇ 信用损失。如果公司过度延期支付其应付账款 ，或严重违约，公司的信用等级就将遭受损失。
◇ 利息罚金。有些供应商可能会向延期付款的客 户收取一定的利息罚金；有些供应商则将愈期应 付账款转为应付票据或本票。
◇ 停止送货。拖欠货款会使供应商停止或推迟送 货，这不但会因停工待料而丧失生产或销售机会 ，也会失去公司原有的客户。
缺点：商业信用的时间一般较短，如果企业取得现 金折扣，则时间会更短，如果放弃现金折扣，则 要付出较高的资金成本
财务管理练习题及答案 第九章
第九章短期资产管理一、单项选择题1.在确定经济采购批量时，下列表述不正确的是（）。
A.经济批量是指一定时期进货成本、储存成本、短缺成本之和最低的采购批量B.储存成本与采购量成正比C.年储存总成本与年订货总成本相等时的采购批量，即为经济批量D.随采购量变动，进货成本和储存成本成相反方向变动2.某企业全年需要A材料2400吨，每次的订货成本为400元，每吨材料年储存成本12元，则每年最佳订货次数为（）A.12次B.6次C.3次D.4次3.下列项目中不影响客户资信程度的是（）。
A.客户的信用品质B.客户的债权C.客户的资本D.客户的偿付能力4.下列各项中，不属于信用政策的是（）A.信用条件B.现销政策C.收账政策D.信用标准5.不属于应收账款管理成本的是（）。
A.调查顾客信用情况的费用B.收集各种信息的费用C.收账费用D.坏账损失6.成本分析模式下的最佳现金持有量应是使以下各项成本之和最小的现金持有量（）A.持有成本、短缺成本和转换成本B.持有成本和转换成本C.机会成本和短缺成本D.机会成本和转换成本7.现金管理的目标首先是（）A.尽量减少现金支出B.尽量使现金的收益最大C.加强现金收支计划D.保证日常生产经营业务的现金需求8.在宽松的短期资产持有政策下，企业的短期资产占总资产的比例（）A、较少B、较多C、不变D、不确定9.信用条件为“2/10，n/30”时，预计有40%的客户选择现金折扣优惠，则平均收账天数为（）A.16天B.28天C.26天D.22天10.通常情况下，企业持有现金的机会成本（）A.是决策无关成本B.与持有时间成反比C.与现金的持有量成正比D.与现金余额成正比11.某企业规定的信用条件是：“5/10，2/20，n/30”，一客户从该企业购入原价为10000元的原材料，并于第15天付款，该客户实际支付的货款是（）。
A.9500元B.9900元C.10000元D.9800元12.假设其他条件相同，则流动资产占总资产的比例较小的企业（）.A、利润率或总资产收益率较高，财务风险较大B、利润率或总资产收益率较高，财务风险较小C、利润率或总资产收益率较低，财务风险较大D、利润率或总资产收益率较低，财务风险较小13.企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指( )。
第九章短期资产管理
紧缩的持有政策
在一定的销售水平上保持较低的短期资产， 在一定的销售水平上保持较低的短期资产，收益 风险大。 高，风险大。
三、短期资产政策对企业报酬和风险的 影响
P282例9-1 例
看好你的钱袋子： 看好你的钱袋子：现金管理
现金是最容易出问题的资产， 现金是最容易出问题的资产，也是历来 财务内部控制的重点。近年来， 财务内部控制的重点。近年来，随着现 金的重要性愈来愈为企业领导所认识， 金的重要性愈来愈为企业领导所认识， 现金最佳持有量的问题也逐渐引起广泛 的注意。 的注意。本节主要介绍现金最佳持有量 决定的不同方法以及如何做好现金的内 部控制。 部控制。
（四）综合信用政策
综合信用政策的基本模式
P302表9-18 表
计算确定应收账款占用资金的数额
P302例9-10 例
三、应收账款的日常控制
（一）企业的信用调查
直接调查 间接调查
（二）企业的信用评估
5C评估法 评估法
信用品质character、偿债能力capacity、资本 、偿债能力 信用品质 、 capital、抵押品 、抵押品collateral、经济状况 、 conditions
调整净收益法
P 286例9-3 例
第二节 企业筹资组合
一、影响企业筹资组合的因素
风险与成本： 风险与成本：短期资金的风险高但成本低 企业所处的行业 经营规模 利息率状况
三、现金持有量决策
（一）成本分析模型——使现金总 成本分析模型 使现金总 成本最小的现金持有量
机会成本
机会成本=现金持有量× 机会成本 现金持有量×有价证券利率 现金持有量
存货的成本
1、进货成本（采购成本）——存货的取得成本，由进 、 采购成本） 存货的取得成本， 存货的取得成本 价成本和进货费用构成。 价成本和进货费用构成。一般与进货数量成正比例关 系。 2、订货成本——订购材料和商品而发生的费用。分为 订购材料和商品而发生的费用。 、 订购材料和商品而发生的费用 固定和变动的订货成本。 固定和变动的订货成本。变动订货成本与订货数量数 量无关，而与订货次数呈正比例关系。 量无关，而与订货次数呈正比例关系。 3、储存成本——企业为持有存货而发生的费用。分为 、 企业为持有存货而发生的费用。 企业为持有存货而发生的费用 固定和变动的储存成本。 固定和变动的储存成本。变动储存成本与订货数量有 关。一定时期内的储存成本总额等于该期内平均存货 量与单位储存成本之积。 量与单位储存成本之积。 4、缺货成本——因存货不足而给企业造成的损失。 因存货不足而给企业造成的损失。 、 因存货不足而给企业造成的损失
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第9章 短期资产管理一、思考题1．什么是营运资本？它与现金周转之间的关系是怎样的？答：（1）营运资金又称营运资本、营运成本，有广义和狭义之分。
广义的营运资本是指总营运资本，即在生产经营活动中的短期资产；狭义的营运资本则是指净营运资本，是短期资产减去短期负债的差额。
通常所说的营运资本多指狭义的营运资本。
（2）营运资本项目在不断地变现和再投入，而各项目的变化会直接影响公司的现金周转，同时，恰恰是由于现金的周转才使得营运资本不断循环运转，使公司成为一个活跃的经济实体，两者相辅相成。
公司的非现金性短期资产一旦转化为现金，就会形成公司的现金流入；而公司偿还短期负债需要支付现金，这就形成了公司的现金流出。
现金的流动不平衡，就会出现现金不足而导致短期偿付困难，或者因现金过剩而使公司的资产获利能力下降。
所以，通过营运资本管理来控制短期资产和短期负债，使现金流入和流出尽量协调，实现现金的平衡运动，就成为公司日常管理的重要内容。
储备适当的营运资本，可以使公司资金的日常收付形成良性循环。
2．企业为什么要持有现金？现金管理的内容包括哪些？答：现金是指企业以各种货币形态占用的资产，包括库存现金、银行存款及其他货币资金。
（1）企业持有现金往往出于以下动机：①交易动机。
在企业的日常经营中，为了正常的生产销售的运行必须保持一定的现金余额。
销售产品得到的收入往往不能马上收到现金，而采购原材料、支付工资等则需要现为需要的现金，就是交易动机要求的现金持有。
②补偿动机。
银行为企业提供服务时，往往需要企业在银行中保留存款余额来补偿服务费用。
同时，银行贷给企业款项也需要企业在银行中有存款以保证银行的资金安全。
这种出于银行要求而保留在企业银行账户中的存款就是补偿动机要求的现金持有。
③预防动机。
现金的流入和流出经常是不确定的，这种不确定性取决于企业所处的外部环境和自身经营条件的好坏。
为了应对一些突发事件和偶然情况，企业必须持有一定的现金余额来保证生产经营的安全顺利进行，这就是预防动机要求的现金持有。
第九章 短期资产管理习题
第9章短期资产管理一、名词解释1.营运资本2.现金持有成本3.现金转换成本4.信用标准5.信用条件6.5C评估法7.经济批量 8.保险储备 9.再订货点 10.订货成本 11.储存成本二、简答题1.简述应收账款的功能和成本。
2.简述存货的功能和成本。
3.简述存货ABC分类管理的步骤。
三、单项选择题1.下列各项中属于短期资产的特点的是（ C ）。
A.占用时间长、周转快、易变现B.占用时间短、周转慢、易变现C.占用时间短、周转快、易变现D.占用时间长、周转快、不易变现2.在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下，如果固定资产增加，则短期资产减少，而企业的风险和盈利（ B ）。
A.不变B.增加C.一个增加，另一个减少D.不确定3.下列关于现金的说法中，不正确的是（ B ）。
A.现金是指可以立即用来购买物品、支付各项费用或用来偿还债务的交换媒介或支付手段B.现金主要包括库存现金和银行活期及定期存款C.现金是流动资产中流动性最强的资产，可直接支用，也可立即投入流通D.拥有现金较多的企业具有较强的偿债能力和承担风险的能力4.紧缩的短期资产持有政策要求企业在一定的销售水平上保持（）的短期资产，这种政策的特点是（ B ）。
A.较多；报酬高，风险大B.较少；报酬高，风险大C.较多；报酬低，风险小D.较少；报酬低，风险小5.在采用5C评估法进行信用评估时，最重要的因素是（ A ）。
A.品德B.能力C.资本D.抵押品6.下列关于信用期限的描述中，正确的是（ C ）。
A.缩短信用期限，有利于销售收入的扩大B.信用期限越短，企业坏账风险越大C.信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优越D.信用期限越短，应收账款的机会成本越高7.下列各项中，属于应收账款机会成本的是（ D ）。
A.坏账损失B.收账费用C.对客户信用进行调查的费用D.应收账款占用资金的应计利息8.信用条件“2/10，n/30”表示（ D ）。
A.信用期限为10天，折扣期限为30天B.如果在开票后10-30天内付款可享受2%的折扣C.信用期限为30天，现金折扣为20%D.如果在10天内付款，可享受2%的现金折扣9.现金余额是指（ C ）与最佳现金余额相比之后的差额。
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目标 1
目标2
权衡 收益性
流动性
目标
保证公司生产经营所需现金的同时，节约使用资
金，并从暂时闲置的现金中获得更多的投资收益。
（三）现金的有动机
交易动机
指企业需要持有一定数量的现金以满足生产经营活动的需要，如 购买原材料、支付工资、交纳税款、偿还到期债务、派发现金股 利等。这是企业持有现金的根本动机。
(三)随机模式
随机模式是在现金需求最难以预知的情况下进行现 金持有量控制的方法。企业现金需求量往往波动大 且难以预知，但企业可以根据历史经验和现实需要， 测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金 持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。 当现金量达到控制上限时，用现金购入有价证券， 使现金持有量下降；当现金降到控制下限时，则抛 售有价证券换回现金，使现金持有量回升。若现金 量在控制的上下限之内，便不必进行现金与有价证 券的转换，保持它们各自的现有存量。
广义：指在生产经营中的短期资产的总额（总 营运资本）。 狭义：短期资产减去短期负债后的余额（净营 运资本）。通常所说的营运资本多指狭义。
营运资本的管理
短期资产管理 短期负债管理
二、营运资本与现金周转
现金周转：指的是持续的现金流动，这种流动主要通过营运 资本的各项目循环实现。 现金周转期是指从支付原材料货款开始到最终收回本公司货 款为止的时间过程。 现金周转期=经营周期-应付帐款周转天数 =存货周转天数+应收帐款周转天数-应付帐款周转天数
2 720 000100 120 000(元) 1%
每月有价证券交易次数 = 720 000/120 000 = 6(次) 公司每月现金持有量的总成本为：
TC (120 000/ 2) 1% (720 000/ 120 000) 100 600 600 1 200(元)
紧缩的持有政策
即要求企业在一定的销售水平上保持较低的短期 资产。这种政策的特点是收益高、风险大。
三、不同的资产组合对企业报酬和风险的影响
组合策略
特
征
1.冒险的资产组合 2.保守的资产组合 3.适中的资产组合
高风险、高收益 低风险、低收益 风险和收益适中
第三节 现金管理
一、现金管理的动机、成本与内容 二、现金预算管理 三、现金持有量决策 四、现金的日常控制
短缺成本
现金的短缺成本指现金持有量不足而又无法及时通 过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。短 缺成本随现金持有量的增加而下降。
（五）现金管理的内容
编制现金收支计划
现金收入 现金支出 净现金流量 现金余缺
进行日常现金控制 确定最佳现金余额
二、现金预算管理
现金预算的概念 现金预算的作用 现金预算的制定步骤 现金预算的编制方法
【例】假设ASY公司根据现金流动性要求和有关补偿性余额 的协议，该公司的最低现金持有量为5 000元，每日现金流 量的标准差为900元，有价证券年利率为10%，每次证券转 换的交易成本为72元，如果一年按360天计算。 要求：计算随机模式下该公司最优现金返回线（R）、 上限（H）以及平均现金持有量。
补偿动机
指出于银行要求而保留在企业银行账户中的存款。
谨慎动机
指企业需要持有现金以满足由于意外事件而产生的特殊需求。一 般而言，持有的现金余额主要取决于：一是企业愿意承担风险的 程度；二是企业临时举债能力的强弱。
投资动机
指企业持有现金用于把握回报率较高的机会。例如，遇有廉价原 材料或其他资产供应的机会；证券市场大幅度跌落后的投资机会 等。
（四）现金成本
管理成本
现金的管理成本是指企业因保留一定现金余额而增 加的管理费用。管理成本是一种固定成本，与现金 持有量之间无明显的比例关系。
机会成本
机会成本指企业因保留一定现金余额而不能用此资 金投资与其他机会所失去的潜在收益。现金持有额 越大，机会成本也越高。
转换成本
转换成本指企业用现金购入有价证券或者转让有价 证券换取现金支付的交易成本，如证券交易印花税、 手续费等。
现金持有量返回线（R）并不是现金流量上限和下限 的中间值，它取决于每次的交易成本，每一期的利 率以及现金净流量的标准差等因素。 现金持有量返回线（R）与交易成本b正相关，与机 会成本r负相关。这一发现与存货模式的结论是基本 一致的。 随机模式说明现金持有量返回线（R）及平均现金持 有量都与现金流量这一变量正相关。这意味着现金 流量更具不确定性的公司应保持更大的平均现金持 有量。
三、现金持有量决策
基于交易性需求、预防性需求、投机性需求，企业 必须保持一定数量的现金余额，而且现金持有量越 大，越能满足各种需求，但企业持有现金又会产生 一系列成本。现金持有量越高，相关成本越大。考 虑这两方面的因素，企业必须合理确定企业的现金 持有量，这就涉及最佳现金持有量问题，确定企业 最佳现金持有量的方法主要有：
一、现金管理的动机、成本与内容
（一）现金的概念
现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的 资金，包括库存现金、银行存款、其他货币资 金。 有价证券是企业现金的一种转移形式，有价证 券变现能力强，可以随时兑换成现金。这里讨 论有价证券是现金的替代品，是“现金”的一 部分。
（二）现金管理的目标
存货现金模型图
与现金持有量有关的成本 机会成本
交易成本
平均现金持有量 有价证券利率
转换次数 每次转换成本
( N / 2) i
持有现金相关总成本
(T / N ) b
TC ( N / 2) i (T / N ) b
计算公式
现金持有成本
TC ( N / 2) i (T / N ) b
证券化资产：实施了资产证券化的资产。
三、短期金融资产的投资组合决策
（二）短期资产政策类型
宽松的持有政策
即要求企业在一定的销售水平上保持较多的短期 资产。这种政策的特点是收益低、风险小。
适中的持有政策
即要求企业在一定的销售水平上保持适中的短期 资产，既不过高又不过低，流入的现金恰好满足 支付的需要，存货也恰好满足生产和销售所用。 这种政策的特点是风险和收益平衡。
（二）存货模式
假设前提 ：
鲍莫尔模式
公司的现金流入与流出量是稳定并且可以预测的； 在预测期内，公司的现金需求量是一定的；
在预测期内，公司不能发生现金短缺，并且可以出 售有价证券来补充现金。
基本原理： 将公司现金持有量和有价证券联系起来衡量，即将持有 现金机会成本同转换有价证券的交易成本进行权衡，以 求得二者相加总成本最低时的现金余额，从而得出目标 现金持有量。
以短期金融资产作为现金的替代品。 以短期金融资产取得一定的收益。
短期金融资产管理的原则与内容
安全性、流动性与盈利性相均衡原则 分散投资原则 理智投资原则
二、短期金融资产的种类
短期国库券 大额可转让定期存单 货币市场基金 商业票据
资产证券化是指企业单位或金融机构将其未来能够产 生稳定现金收益的资产加以组合并据此发行证券筹措资 金的过程和技术。
b：每次证券转换
的交易成本 σ2：每日净现金 流量的方差 r：日利率 （按日计算的机 会成本）
上限（H）的现金余额 平均现金余额
H 3R 2 L
4R L 3
平均现金余额
L可以等于零或大于零的某一安全储备额， 或银行要求的某一最低现金余额。
基本步骤
一般是根据历史资 确定现金持有量的下限（L）； 料，采用统计的方 估算每日现金流量的方差（σ 2）； 法进行分析得到。 确定利息率（r）和交易成本（b）。 根据上述资料计算现金持有量上下限及回归点。
使TC最小的现金持有量(N*) （微分求导）
最佳现金持有量
2Tb N i
*
【例】假设AST公司预计每月需要现金720 000元，现金 与有价证券转换的交易成本为每次100元，有价证券的月 利率为1%， 要求：计算该公司最佳现金持有量； 每月有价证券交易次数； 持有现金的总成本。
解析： N *
第二节 短期资产管理
一、短期资产的特征与分类 二、短期资产的持有政策 三、短期资产政策对公司风险和收益的影响
一、短期资产的特征与分类
短期资产的概念 短期资产：又称为流动资产，是指可以在一年 以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用 的资产。 短期资产的特征
周转速度快 变现能力强 财务风险小
短期资产的分类
按照实物形态分类
现金 短期金融资产 应收及预付款项 存货
按照在生产经营中的流程分类
生产领域中的短期资产 流通领域中的短期资产 生息领域中的短期资产
二、短期资产的持有政策
（一）影响短期资产政策的因素
风险与收益 企业所处的行业 企业的规模 外部融资环境
3 72 9002 5 000 4 (10% 360)
解析： R 3
5 400 5 000 10 400(元)
H 3 10 400 2 5 000 21 200(元)
平均现金持有量
4 10 400 5 000 12 200(元) 3
模型应用应注意的问题
加速应收账款收现
第四节 短期金融资产管理
一、短期金融资产管理的动机与内容 二、短期金融资产的种类 三、短期金融资产的投资组合决策
一、短期金融资产管理的动机与内容
短期金融资产的概念 短期金融资产：是指能够随时变现并且持有时 间不准备超过1年（ 含1年）的资产，包括股票、 债券、基金等。 持有短期金融资产的动机
成本分析模式 存货模式 随机模式
（一）成本分析模式