第9章短期资产管理

在一个企业中，流动资产的实物形态占其全部资 产的比重通常超过50％，投资额大且易于变化。
很多企业倒闭不是因为重大决策失误，而是企业 流动资产出现“小问题”，如现金短缺、坏帐激 增、存货积压等。
因此，流动资产管理是一项十分重要的 －－－基础性财务管理工作。
为实现企业价值达到最大，在保证能够正常生产 经营的前提下，企业应该尽量减少流动资产占用， 加速流动资金周转，提高其使用效率。
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教学要点
1、掌握营运资本的概念和特征； 2、掌握企业筹资组合策略和资产组合策略
以及不同组合对企业报酬和风险的影响； 3、了解影响筹资组合及资产组合的因素； 4、了解短期资产的概念、特点及其管理原则； 5、了解现金的持有动机、现金管理的意义，掌握现
金预算好最佳现金持有量决策的基本方法，熟悉 现金管理日常控制； 6、了解短期金融资产的特征好持有目的，了解短期
（3）生息领域中的短期资产：指为获取利息收入 而持有的短期资产，包括定期存款、短期有价 证券
二、短期资产的持有政策
影响短期资产政策的因素
– 风险与收益 – 企业所处的行业 – 企业规模 – 外部融资环境
短期资产政策类型
– 宽松的持有政策 – 适中的持有政策 – 紧缩的持有政策
短期资产政策对公司风险好收益的影响
（二）短期资产的分类
1、按实物形态划分： （1）现金 （2）短期金融投资（交易性金融资产）； （3）应收及预付款项 （4）存货。
2、按在生产经营循环中所处的流程
（1）生产领域中的流动资产：指在产品生产过程 中发挥作用的流动资产。
（2）流通领域中的流动资产：指在商品流通过程 中发挥作用的流动资产。
二、营运资本与现金周转 P276 三、营运资本的特点
（一）周转具有短期性 （二）实物形态具有易变现性 （三）数量具有波动性 （四）实物形态具有变动性 （五）来源具有灵活多样性
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四、营运资金的管理原则
（一）认真分析生产经营状况、合理确定营运 资金的需要数量。
（二）在保证生产经营需要的前提下，节约使 用资金。
流动资产的概念
流动资产是指可以在一年或超过一年的一个营业周期 内变现或者耗用的资产，包括现金、短期投资、应收 及预付款项、存货等。
–流动资产是企业资产的重要组成部分，企业持有一定数量 的流动资产是企业进行生产经营活动的必备条件，其数额 大小及其构成情况，在一定程度上制约着企业的财务状况， 但流动资产的盈利能力比较差，投放在流动资产上的资金 过高则可能会降低企业的投资回报率，因此，流动资产投 资必须保持一个恰当的水平。
使企业蒙受的损
金盈利性的表现）
转换成本，现金 失或付出的代价。
同有价证券之间
相互转换。
现金管理的目的，就是在资产的流 动性和盈利能力之间权衡选择，以 获取最大的长期利润。
（三）现金管理的内容
编制现金 收支计划
企业现金 收支数量
进行现金 日常控制
当现金短缺时采 用短期融资策略
确定最佳 现金余额
当现金多余时采用还 款或有价证券投资策略
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教学内容
第一节 营运资本管理 第二节 短期资产管理 第三节 现金管理 第四节 短期金融资产管理 第五节 应收账款管理 第六节 存货规划及控制
营运资本管理是对企业流动资产及流动负债的管理。 一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运 资金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组 成部分。据调查，公司财务经理有60%的时间都用于 营运资金管理。要搞好营运资金管理，必须解决好流 动资产和流动负债两个方面的问题，换句话说，就是 下面两个问题：
包括库存现金、银行存款、其他货币资金。
现金的特点 : （1）普遍可接受性，流动性最强 （2）风险最小，收益最低 （3）衡量偿付能力的重要标志
（二）企业持有现金的动机
项目 目的 原因
影响因素
交易性需要 预防性需要 投资性需要 补
偿
满 足 日 常 业 务 的 用于发生意外时 用于不寻常的购 性
现金支付
第六章 流动资产管理
案例导读
时代电脑公司是2003年成立的，由起初只 有几十万资金发展为拥有上亿元资产的公司。 但该公司过去为了扩大销售，占领市场，一 直采用比较宽松的信用政策，客户拖欠的款 项数额越来越大，时间越来越长，严重影响 了资金的周转循环，公司不得不依靠追加负 债筹集资金。最近，主要贷款人开始不同意 进一步扩大债务，所以公司经理非常忧虑。 你如是公司财务经理该怎么办？
二、现金预算管理
现金预算
– 是在企业长期发展战略的基础上，以现金管理的目 标为指导，充分调查和分析各种现金收支影响因素， 运用一定的方法合理估测企业未来一定时期的一切 现金收入和支出状况，并对预期差异（现金余缺数） 采取相应对策的活动。
第一，企业应该投资多少在流动资产上，即资 金运用的管理。主要包括现金管理、应收账款 管理和存货管理。关键是确定短期资产的最佳 持有量。
第二，企业应该怎样来进行流动资产的融资， 即资金筹措的管理。包括银行短期借款的管理 和商业信用的管理。
可见，营运资本管理的核心内容就是对资金运 用和资金筹措的管理。
– 在资产总额好筹资组合都保持不变是情况下： – 如果长期资产减少而短期资产增加
• 降低企业风险，减少企业盈利
– 如果长期资产增加而短期资产减少
• 增加企业风险，提高企业盈利
– 例题9-1 P283
第三节 现金管理
一、现金管理的动机和内容
（一）现金的概念 是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，
支付
买机会
余
收 入 与 支 出 不 同 意外原因 步
获取较高收益
额
的
需
收 入 与 支 出 的 对 （1）现金流量 不寻常购买机会 要
比
的 不 Βιβλιοθήκη Baidu 定 性 ； 的多少
（2）借款能力
机 会 成 本 ， 即 占 管理成本，即持 短缺成本，即缺
用 现 金 而 丧 失 的 有现金而发生的 乏必要的现金而
持有成本（影响现 有价证券收益。 管理费用。
（三）加速营运资金的周转，提高资金的利用 效率。
（四）合理安排流动资产与流动负债的比例关 系，保障企业有足够的短期偿债能力
第二节 短期资产管理
一、短期资产的特征及分类 （一）短期资产的特征
– 又称流动资产，指可以在1年以内或超过1年的一个 营业周期内变现或运用的资产。
– 特点：
• 周转速度快 • 变现能力强 • 财务风险小 • 收益性弱