工程经济第9章 项目经济评价和社会评价

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经济评价是国家 宏观调控的重要 措施
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经济评价是科学 决策的依据
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第二节 财务评价
一、财务评价的内容和评价指标
对于经营性项目，财务评价主要包括 盈利能力分析 偿债能力分析 财务生存能力分析
对于非经营性项目，财务评价主要分析项目的财务生存
能力。
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第二节 财务评价
盈利能力 分析
主要指标包括项目 投资财务内部收益 率和财务净现值、 项目资本金财务内 部收益率、投资回 收期、总投资收益 率、项目资本金净 利润率等
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第二节 财务评价
项目财务评价的内容、基本报表及评价指标的 对应关系如表9－2所示。
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二、财务评价的原则和程序 （一）财务评价的原则
必须符合国家的国民经济发展规划及产 业政策，符合经济建设的方针、政策及 有关法规
财务评价必须建立在项目技术先进适用、 可靠可行的基础上，否则财务评价的结 论将缺乏真实性和可靠性，是无效的
经济评价的适当性原则 经济评价的“有无对比”原则 经济评价的收益与风险相权衡的原则
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经济评价的 原则
第一节 经济评价概述
（一）经济评价的科学性原则 ❖ 项目经济评价必须保证评价的客观性、科学性、公正性， 坚持定量分析于定性分析相结合、以定量分析为主以及动态 分析与静态分析相结合、以动态分析为主的原则。
第九章 项目经济评价和社会评价
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目录
1 第一节 经济评价概述 2 第二节 财务评价 3 第三节 国民经济评价 4 第四节 社会评价
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第一节 经济评价概述
一、经济评价的概念 ❖ 项目经济评价包括：
财务评价（也称财务分析） 国民经济评价（也称经济分析）。
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第一节 经济评价概述
（二）经济评价的适当性原则 ❖ 项目经济评价的深度，应根据项目决策工作不同阶段的 要求确定。对项目建设的必要性、财务可行性、经济合理性、 投资风险等进行全面评价。项目规划、机会研究、项目建议 书阶段的经济评价可适当简化。
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第一节 经济评价概述
（三）经济评价的“有无对比”原则 ❖ “有无对比”是指“有项目”相对于“无项目”的对比 分析。“无项目”状态指不对该项目进行投资时，在计算期 内，与项目有关的资产、费用与收益的预计发展情况；“有 项目” 状态指对该项目进行投资后，在计算期内，资产、费 用与收益的预计情况。“有无对比”求出项目的增量效益， 排除了项目实施以前各种条件的影响，突出项目活动的效果。 “有项目”与“无项目”两种情况下，效益和费用的计算范 围、计算期应保持一致，具有可比性。
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第二节 财务评价
三、融资前分析与融资后分析 ❖ 财务分析一般宜先进行融资前分析，融资前分析是指在 考虑融资方案前就可以开始进行的财务分析，即不考虑债务 融资条件下进行的财务分析。
融资前分析只进行盈利能力分析，并以项目投资折现现 金流量分析为主，计算项目投资内部收益率和净现值指标， 也可计算静态投资回收期指标。在项目的初期研究阶段，也 可只进行融资前分析。
第一节 经济评价概述
经济评价
项目财务评价
就是根据国家现行财税制度和 价格体系，从项目财务角度分析、 计算财务收益和费用，编制财务评 价分析表，计算评价指标，考察项 目的盈利能力、偿债能力以及财务 生存能力，据以判断项目的财务可 行性。财务评价是项目可行性研究 的核心内容，其评价结论是决定项 目取舍的基本依据。
对于国民经济评价结论不可行的项目，一般应予否定；对于 关系公共利益、国家安全和市场不能有效配置资源的经济和 社会发展的项目，如果国民经济评价结论可行，但财务评价 结论不可行，应重新考虑方案，必要时可提出经济优惠措施 的建议，使项目具有财务生存能力。
第一节 经济评价概述
二、经济评价的原则
经济评价的科学性原则
偿债能力 分析
生存能力 分析
通过计算利息备付率 （ICR）、偿债备付率 （DSCR）、资产负债 率（LOAR）、流动比 率以及速动比率等指 标，分析判断财务主 体的偿债能力
应在财务分析辅助表和利润与 利润分配表的基础上编制财务 计划现金流量表，通过考察项 目计算期内的投资、融资和经 营活动所产生的各项现金流入 和流出，计算净现金流量和累 计盈余资金，分析项目是否有 足够的净现金流量维持正常运 营，以实现财务可持续性
对于关系公共利益、国家安全和市场不能有效配置资源的经
可
济和社会发展的项目，除应进行财务评价外，还应进行国民 经济评价。
采
取
原 则
对于特别重大的项目尚应辅以区域经济与宏观经济影响分析 方法进行国民经济评价。
进行项目的经济评价时，对于财务评价结论和国民经济评价 结论都可行的项目，可予以通过；反之应予否定。
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国民经济评价
是按照合理配置社会资源 的原则，从国家整体角度考察 项目的效益和费用，用货物影 子价格、影子工资、影子汇率 和社会折现率等经济参数，分 析计算项目对国民经济的净贡 献，分析项目的经济效率、效 果和对社会的影响，评价项目 在宏观经济上的合理性。
对于费用收益计算比较简单、建设期和运营期比较短、不涉 及进出口的一般项目，当财务评价的结果能够满足最终决策 的需要时，可只进行财务评价，不进行国民经济评价。
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第一节 经济评价概述
（四）经济评价的收益与风险相权衡的原则 ❖ 收益与风险相权衡的原则提示投资者，在进行投资决策 时，不仅要看到效益，也要关注风险，权衡得失利弊后再决 策。
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第一节 经济评价概述
三、经济评价的作用
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经济评价是项目 前期研究的重要 内容。经济评价 是项目前期研究 诸多内容中的重 要内容和有机组 成部分
正确识别项目的财务收益和费用，计算 口径对应一致，只计算项目的内部效果, 即项目本身的直接费用和直接收益
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财务评价以动态分析为主，静态分析为辅
财务评价的内容、深度及计算指标，应
能满足投资决策的要求
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财务评价的 原则
第二节 财务评价
（二）财务评价的程序
基础数据的准备 编制基本财务报表 财务评价指标的计算与评价 进行不确定性分析 作出项目财务评价的最终结论
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第二节 财务评价
❖ 在融资前分析结果可以接受的前提下，可以开始考虑融资方案，进 行融资后分析。融资后分析包括项目的盈利能力分析、偿债能力分析以 及财务生存能力分析，进而判断项目方案在融资条件下的合理性。融资 后分析是比选融资方案，进行融资决策和投资者最终决定出资的依据。 可行性研究阶段必须进行融资后分析，但只是阶段性的。实践中，在可 行性研究报告完成之后，还需要进一步深化融资后分析，才能完成最终 融资决策。 ❖ 融资前分析与融资后分析的内容及其相互关系如图9－1所示。