白色家电行业分析(1)

轮消费结构的快速升级和产品的大批量更新，为家电产业
的发展构筑了良好的市场基础。
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在前期家电下乡、以旧换新、节能惠民等政策的透
支作用下，外加国内房地产调控和国外经济不景气，2012
年家电行业陷入低增长。但是我们也可以看到行业逐渐转
好的迹象，同时国家也出台了节能消费补贴政策，在引导
行业升级的同时希望达到带动消费的作用。因此家电行业
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2011年度主要财务数据和指标
公司报告期内经营状况和财务状况良好，营业总收入、营业利润等均较上年同期有所增
长，主要是2011年度公司积极开拓市场、调整产品结构、产品销售量增加、销售价上升所
致。 2021/3/6
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营运能力分析
应收账款周转率
09年应收账款周转率=46.622 10年应收账款周转率=50.718 11年应收账款周转率=68.078
格力电器的高增长，得益于企业掌握了变频核心技术这把撒手锏。
现今，国际巨头在变频空调低频控制技术方面至多做到8赫兹频率稳定
运行。格力科研人员通过艰苦攻关，成功研发出G10低频控制技术，实现
了变频空调1赫兹超低频率稳定运行，一举超越国外同行，达到了国际领
先水平，获得了国内外7项发明专利。
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行业简介
行业因素分析
产业结构及行业的划分 行业的生命周期分析
行业的市场类型分析
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行业现状及发展前景
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一、行业简介（白色家电）
白色家电指可以替代人们家务劳动的电器
产品，主要包括洗衣机、部分厨房电器和改善生 活环境提高物质生活水平（如空调器、电冰箱等 ）。早期这些家电大多是白色的外观，因此得名 。目前中国大陆是世界上最大的白色家电生产基地
传统的机械按键设计是需要手动按压按键触动PCBA上的开关按 键来实现功能的一种设计方式。
传统机械按键结构层图：
按
PCBA
键
开关 键
传统机械按键设计要点： 1.合理的选择按键的类型，尽 量选择平头类的按键，以防按 键下陷。 2.开关按键和塑胶按键设计间 隙建议留0.05~0.1mm，以防按 键死键。 3.要考虑成型工艺，合理计算 累积公差，以防按键手感不良。
（二）发展前景
近年来，中国家电行业整体发展平稳，但受产品结构调整和竞 争结构等因素影响，白色家电成为家电行业中增长最快的品种。
家电下乡、节能补贴和以旧换新等政策，为白色家电行业振兴 提供了政策保障，而消费市场信心恢复以及被压制的市场需求的 释放，也给国内白电家电企业带来了机会，白色家电行业已率先 走出低谷。
周转天数
09年应收账款周转天数=7.829 10年应收账款周转天数=7.197 11年应收账款周转天数=5.361
分析：由此可以得出，格力电器应收账款周转速度快、管理效率高，可以有效减少坏账。 从偿债能力来看，周转率高流动资产变现能力强，从而偿债能力强。作为空调生产商本身 受季节限制等因素影响较大，周转率与同行业相比已经很好。
行业龙头股：格力电器、青岛海尔、 春兰股份 老板电器
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二、白色家电——周期性行业
比较项目 增长型行业
周期性行业 防御型行业
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与经济周期 关系 与周期无关
直接与周期 有关 不受经济周 期处于衰退 阶段影响
产生原因
技术进步、 新产品、更 优质的服务 需求收入弹 性较高 产品需求相 对稳定
盈利能力分析
总资产净利率
09年总资产净利率=0.057 10年总资产净利率=0.065 11年总资产净利率=0.061
分析2：021格/3/6力巨大的总资产带来了丰厚的盈利，由此可见格力的盈利能力很强。 19
技术分析
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• 2007年股市牛市，全盘大涨，格力也搭上顺风车 ，开始大幅上涨
必将逐渐回暖。
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2012年09月06日 08:10 来源： 通信信息报 13
补充2：
家电下乡政策即将于2013年1月到期，相关部委正在酝 酿新一轮促消费政策，或将重启家电、汽车下乡等优惠政 策。记者从相关渠道获悉，新的促消费政策可能今年底前 会出台，但家电下乡补贴会侧重节能环保型、中小件产品 ，以往的空调、冰箱、电视等大件品类或不会被纳入。
受家电下乡政策或将延续的消息影响，9月以来家电 板块走势活跃。一些券商分析师认为，家电板块目前估值 处于历史偏低水平，家电下乡有望延续有利于提升家电行 业的盈利水平，也为上市公司的发展打开空间。
2012-10-15 17:12 来源：山西晚报
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格力
• 白色家电中龙头股为格力电器、美的电器、青岛 海尔、老板电器。美的和和海尔所属家电种类众 多，格力则专注做空调，而老板电器属于厨卫细 分领域的龙头股。因为专一，所以格力树立了特 殊的品牌效应，就是专业
前列，并占有较大市场份额，属于不完全竞争 。
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五、行业现状及发展前景 （一）现状分析
（1）二元化市场结构造成供给相对过剩 （2）家电生产企业经营状况出现明显分化 （3）家电销售渠道和价格决定机制发生了根本 变化
（4）来自国际品牌的压力不断增大
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1.什么是传统机械按键设计？
• 2008年全球经济危机，股市大挫
• 09年开始实行的家电下乡政策也推动着中标企业 的业绩成长。同时空调销售还受季节变化影响较 大，呈现出较明显的季节变化。
• 企业的经营业绩固然重要，但是宏观因素和经济 大背景还是最有力的推手。
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谢谢观看
THANKS
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典型行业
计算机 复印 机
消费品 耐用 品制造 食品业 公用事业
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当人们可支配收 入增加时，对家 电产品的消费比 例也不断提升， 反之，则降低。 所以家电行业的 需求收入弹性较 高。结合表一综 合分析可知，家 电行业属于周期 型行业
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三、行业的生命周期分析
初创期、扩张期、稳定期和停滞期
我国家电行业的发展从目前来看，普 遍认为已经进入了成熟阶段，这是行 业生命周期阶段。但家电行业生产的 家电产品种类很多，各自所处的产品 生命周期阶段是不一样的 。
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四、行业的市场类型分析
行业的竞争程度 主要分为完全竞争、不完全竞争
、寡头垄断和完全垄断。
家电是居民生活中重要的耐用消费品，家电工业在 我国轻工业中居于支柱地位。目前我国家电工业 的生产规模已居世界首位，是具有较强国际竞争 力的产业之一。中国主要家电产品产量位居世界
• 成功的营销策略使格力变频空调的市场占有率达 到了52.68%，占据绝对霸主地位
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一、公司一般因素分析
（一）产品的更新换代
• 好空调、格力造！ • 精品空调、格力创造！ • 完美变频、就是格力！
这表明其发展战略的一种转型，从最基本的空调转向精品空调继而转向
变频空调，企业针对的客户群和产品定位都在转型。
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（二）公司的竞争能力分析
• 格力当之无愧为空调领域的领导者，格力空调在 市场上有较好的信誉，受消费者的喜欢，市场需 求旺盛，促使公司规模不断扩大，成长迅速。
（三）公司经营管理能力分析
苦练内功，严控质量，成就格力电器核心竞争力 做高度社会责任感的企业典范 是格力一直以来努力塑造的社会形象
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白色家电行业ຫໍສະໝຸດ 2021/3/6任佳 姚盼红
吕科利 王娜 黄
虎虎 黄文丽
董鑫
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宏观 行业 公司 技术 因素 因素 因素 分析 分析 分析 分析
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宏观经济分析
一· 经济增长率 二· 经济周期 三· 物价 四· 通货膨胀 五· 利率 六· 汇率 七· 家电行业政策
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2011年，家电下乡、以旧换新、节能补贴三大家电刺激政策 相继退出对我国白色家电行业影响明显，但行业长期发展前景依 然良好，市场内需和出口状况都保持良好的发展前景。
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补充1：
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家电行业是中国轻工业中的支柱产业。目前我国家
电工业的生产规模已居世界首位，是具有较强国际竞争力
的产业之一。“十二五”时期，国内家电市场将迎来新一