复旦大学《公司财务》习题：现值和价值评估(一)
公司财务考研题库【章节题库】(公司价值估值)【圣才出品】
第10章公司价值估值一、选择题1．如果一个公司使用相同的公司资本成本来评价所有项目，则会发生（）。
A．接受低风险的差项目B．拒绝高风险的好项目C．A和BD．既不是A也不是B【答案】D【解析】对于那些风险有别于公司现有风险的项目而言，每个项目都应按与其自身风险相当的利率折现。
如果公司的所有项目都按同一个折现率折现，就会出现偏差，企业会因此而接受过多的高风险项目而拒绝过多的低风险项目。
具体而言，对于低风险的差项目，用较低的资本成本贴现时净现值都为负，那么用更高的资本成本贴现净现值也为负，应该拒绝。
对于高风险的好项目，用较高的资本成本贴现时净现值为正，那么用较低的资本成本贴现时净现值也为正，应该接受。
2．若债务水平被预先设定，此时计算有杠杆价值V L时，下列哪些方法不再适用？（）A．APV法B．FTE法C．调整现值法D．加权平均资本成本法【答案】BD【解析】负债水平固定，负债-价值比就会逐年变化，则无杠杆的权益资本成本和加权平均成本也会逐年变化，也就是说，FTE法和WACC法中的分母要每年发生变动，这就使计算十分困难。
若企业的目标负债-权益比适用于项目的整个寿命期，用WACC法或FTE 法；若项目寿命期内其负债水平已知，用APV法。
3．下列有关调整净现值（APV）法相比较加权平均成本（WACC）法的特点表述不正确的有（）。
A．调整现值（APV）法直接加入了利息税盾的价值B．调整现值（APV）法比加权平均成本（WACC）法复杂C．调整现值（APV）法通过调整折现率来考虑税盾价值D．调整现值（APV）法可以运用于债务与股权比率变化的情况【答案】C【解析】C项是加权平均成本（WACC）法的特点，即通过调整折现率来改变净现值。
调整净现值（APV）法的特点在于直接加入了利息税盾的价值，在折现率不变的条件下。
通过调整未来现金流量来改变净现值。
4．下列有关股权自由现金流量表述正确的有（）。
A．股权自由现金流量＝企业自由现金流量－税后利息费用＋净借债B．股权自由现金流量＝企业自由现金流量－税后利息费用－净借债C．股权自由现金流量＝净利润＋折旧摊销－资本支出－净营运资本增加＋净借债D．股权自由现金流量＝无杠杆净收益＋折旧摊销－资本支出－净营运资本增加－税后利息费用＋净借债【答案】ACD【解析】股权自由现金流量就是指在出去经营费用、税收、本息偿还以及为保障预计现金流增长要求所需的全部资本性支出后的现金流。
[南开大学]18秋学期(1709、1803、1809)《公司财务》在线作业
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【奥鹏】[南开大学]18秋学期（1709、1803、1809）《公司财务》在线作业试卷总分:100 得分:100第1题,某公司5年前以400万元购入一块土地，目前该土地的市价为1000万元。
如果计划在该土地上兴建厂房，则应以()万元作为投资的机会成本。
A、400B、600C、1000D、1400第2题,杜邦财务分析体系的核心指标是()。
A、权益资本收益率B、总资产周转率C、权益乘数D、销售利润率第3题,某企业拟以"2/10,n/30"信用条件购进一批原料,则其享受的现金折扣为()。
A、10天之内付款享受2%的现金折扣B、30天之内付款享受2%的现金折扣C、10天之内付款享受10%的现金折扣D、30天之内付款享受10%的现金折扣第4题,流动负债的特点是()。
A、筹资速度慢B、筹资成本高C、筹资成本较低D、筹资风险小第5题,下列会引起企业财务风险的项目是( )A、举债经营B、生产组织不合理C、新材料出现D、销售决策失误第6题,在股东财富最大化作为公司理财目标的条件下，下列表述正确的是()。
A、股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量B、股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量C、股价最大化与增加股东财富有同等的意义D、企业价值最大化与增加股东财富有同等的意义第7题,若项目投入使用后,每年的净利润为200万元,每年折旧为30万元,则每年的净现金流量为()。
A、230万元B、200万元C、170万元D、30万元第8题,企业以购买债券的形式向其他企业投资所形成的经济关系称为企业与()。
A、投资者之间的财务关系B、受资者之间的财务关系C、政府之间的财务关系D、债权人之间的财务关系第9题,项目初始投资时发生的现金流量不包括()。
A、固定资产投资B、无形资产投资C、原有固定资产变价收入D、项目终了时设备处置的残值收入第10题,关于独资企业的以下说法中,错误的是()。
公司金融 第二版 朱叶
2020/7/10
公司金融学
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(3)现金牛公司和NPVGO公司比较
PG-PNG=EPS1(1-b)/(r-bROE)-EPS1/r
=bEPS1(ROE-r)/r(r-bROE)
当ROE>r时，即NPVGO大于零。说明公司采用增长发展策略，不仅可以 扩大公司的资产规模，提高公司的销售业绩，增加公司利润，同时还可 以提高公司股票的当前市场价格，为股东创造出新的价值。
PV=D1/(r-g) 下年盈利=今年盈利+今年留存收益x今年留存收益回报率 g=留存比率x留存收益回报率=b xROE
例：某企业每年底每股净收益（EPS）为10元/股，股息发放率为40%，贴现率为 16%，留存收益回报率为20%。 用股利增长模型计算： P=4/(0.16-0.12)=100元/股 0.12=0.6x0.2
二、可行集、有效集和投资组合选择原则 1、可行集：所有可能的投资组合 2、有效集：所有最小方差的投资组合
3、共同期望（同质期望）假说和有效集的一致性
三、无风险借贷和资本市场线 1、无风险资产和有效投资组合
投资者具有最大效用的投资组合：无风险资产和一个风险资产组 合构成
2、资本市场线 线上：实现均衡
2、永续增长年金
例：某公司具有品牌优势，它第一年能够为公司创造1000万元的超额利 润，并以5%年增长率增长，贴现率为10%。问：该品牌价值为多少？
3、年金 （1）递延年金 （2）先付年金 4、增长年金
2020/7/10
公司金融学
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第三节 价值评估
一、价值评估和无套利均衡
1、内在价值
某资产期望收益率=无风险利率+贝塔（市场组合收益率-无风险利率）
其期望风险溢价为： 贝塔（市场组合收益率-无风险利率）
《公司财务》练习题及参考答案1
《公司财务》练习题及参考答案第一章公司财务总论第二章财务估价练习题1.资金时间价值相关计算：(1)某公司2008年年初对某项目投资100万元，预计该项目2010年年初完工投产。
2010年、2011年、2012年年末预期收益各为20万元、30万元、50万元。
若公司资金成本为10% ，求：按复利计算2010年年初投资额的终值和2010年年初各年预期收益的现值之和。
(2)某公司2008年初对某项目投资250万元，预计该项目2009年年末完工投产。
2010年、2011年、2012年年末预期收益均为100万元。
若该公司资金成本为10% ，求：按复利计算2008年年初各年预期收益的现值之和。
(3) 某企业租用设备一台，在10年中每年年初支付1000元，年利息率5%，问：这些租金的现值是多少？2.大华公司于2008年6月30日发行票面价格为100元,票面利率10%的债券,期限为3年,利息分别在每年12月31日和6月30日支付,求市场利率为12%时该债券的价格。
估计今后年股利增长率为5％。
投资者期望的收益率为15％，请计算该股票的价值。
答案：1、（1）2010年年初投资额的终值F=100*（F/P,10%,2）=100*1.21=121万元2010年年初各年预期收益的现值之和=20*（P/F,10%,1）+30*（P/F,10%,2）+50*（P/F,10%,3）=20*0.90909+30*0.82645+50*0.75131=80.5408 万元(2)2008年年初各年预期收益的现值之和=100*（P/A,10%,3）*（P/F,10%,2）=100*2.48685*0.82645=205.53万元(3) P=1000*［(P/A,5%,10-1)+1］=1000*(7.10782 +1)=8107.82元2、V=100*(P/F, 12%/2, 2*3)+100*10%/2*(P/A, 12%/2, 2*3)=100*0.70496 +5*4.91732 =95.0826元3、V=10（1+5%）/(15%-5%)=105元第三章筹资方式练习题1．某公司发行可转换债券，该债券面值为1 000元，期限为10年，年利率为4%，市场利率为5%。
复旦大学《公司财务》习题：资本结构
复旦大学《公司财务》习题：资本结构复旦大学《公司财务》习题：资本结构(一)1、什么是资本结构?2、请结合无税MM理论解释无套利均衡分析方法。
3、为什么公司的增长机会减少债务融资的优势?4、什么是间接财务困境成本?为什么间接财务困境成本很难估算?5、为什么说权衡理论是现代资本结构理论的高峰?6、新优序理论和信号理论的分析方法是什么?7、什么是代理成本?根据代理成本理论，代理成本如何影响公司价值?8、如果将1万元投资于A公司股票，该笔资金中的7500元举债获得，年利率为9%。
预期权益投资收益率为15%，在不考虑税收的条件下，假设A公司不采用财务杠杆，问：投资者的收益为多少?9、承上例，如果公司所得税税率为50%，那么投资者的收益为多少?10、现值调整法在评估投资项目价值时，需要考虑融资效应，请问融资效应是指什么?请列举2个实际发生的融资效应。
(二)1.公司A和B只有资本结构不同。
A公司是30%的负债融资，70%的权益融资，B公司是10%的负债融资，90%的权益融资。
两公司的负债利率均为无风险利率。
(a)张三拥有A公司1%的普通股。
对他来说，有没有产生同样现金流的替代投资方案?(b)李四拥有B公司2%的普通股。
对他来说，有没有产生同样现金流的替代投资方案?(c)如果A公司的总价值小于B公司的市场价值，试说明不管是张三还是李四都不会投资B公司的普通股。
2.某公司是一家完全权益融资的公司，共有2 500万股普通股发行在外，每股市价10元。
现在公司宣称将发行1.60亿元的债券，并用所获得的现金回购部分股票，那么(a)这一消息的发布对股票的市场价格有何影响?(b)新发的这些债券能回购多少股普通股?(c)资本结构变化后公司(包括权益和负债)的市场价值多少?(d)资本结构变化后公司的负债比是多少?(c)如果有人获利或受损失，这将是谁?3.某食品公司80%是权益融资，20%是负债融资，其普通股的期望收益为12%，负债利率为6%。
复旦大学《公司财务》习题：现值和价值评估(二)
复旦大学《公司财务》习题：现值和价值评估(二)(二)1.某公司对利率为6%的1年期的国库券投资，其净现值为多少?(提示：资本机会成本是多少?税金忽略不计。
)2.李军刚刚继承了一笔200万元的遗产，对于下面4种立即可行的投资机会，他该如何投资?(a)对1年期利率为5%的政府证券投资。
(b)对自己的侄子多年来一直渴望开一家大型餐馆，他已经安排好一笔1年期利率为10%的900 000元的银行贷款，但他请求舅舅能以7%的利率贷款。
(c)投资于股票市场，期望收益率为12%。
(d)投资于当地的房地产。
李军估计其风险与股票市场相当，手边的投资对象成本为100万元，预计1年后价值为110万元。
这些项目中哪些具有正净现值?你建议李军投资什么?3.重新审视实务题第3题的投资机会(d)，假设银行愿为李军提供利率为8%的贷款(李军是该银行的长期客户，信用记录极佳)10万元，而李军借入这笔资金后，对房地产投资机会(d)投资10075元，并将多余资金投资于股票市场中的机会(c)。
这是一个高明的投资吗?说明你的理由。
4.张三现有200 000元用于时刻0(当前)和时刻1(下一年度)的消费支出，他想在每一时刻的消费数量恰好相同，已知利率为8%，假设没有风险，那么：(a)他应该投资多少?每期的消费额为多少?(b)如果他遇到一个收益为10%的200 000元的无风险投资机会，而此时利率仍为8%，那么他应该怎样操作?每期的消费额又是多少?(c)投资机会(b)的净现值为多少?5.下列情况下收到100美元的现值为多少?(a)10年后(1%的贴现率)(b)10年后(13%的贴现率)(c)15午后(25%的贴现率)(d)第1～3年每年均收到(12%的贴现率)6.一家现购成本为800 000美元的工厂，预计今后10年扣除经营成本后每年将有170 000美元的现金收入。
若资本机会成本为14%，该工厂的净现值为多少?工厂在第5年末的价值为多少?7.赵四现年30岁，下一年的工资收入将为40 000元。
复旦大学《公司财务》习题：现值和价值评估(一)
凯程考研，为学员服务，为学生引路！第1页共1页复旦大学《公司财务》习题：现值和价值评估(一)(一)什么是现值?什么是终值?它们之间有何联系?1.什么是贴现率?它的经济含义是什么?2.什么是净现值准则?3.什么是分离定理，它的重要性何在?4.请描述投资决策的基本原则。
为什么净现值法则的基础是运作良好的资本市场?5.什么是年金?什么是永续年金?它们之间存在怎样的联系?6.在无套利均衡条件下，资产内在经济价值和资产的市场价格存在怎样的关联?7.什么是债券的到期收益率和即期利率?8.什么是利率期限结构?9.什么是公司的持续增长率?它的经济含义是什么?10.某人当前的收入为2万元，其明年预计收入为3万元，他是一个“月光族”，他预备今年消费2.5万元，那么，他明年的潜在消费为多少?假如均衡利率为5%。
11.现有一目标投资项目，投资额为1千万元，项目寿命3年，预计每年年末产生的现金流现值为500万元，假定贴现率为10%。
每年预期产生的现金流入的现值是多少?3年内预期产生的现金流入的现值又是多少?目标项目的净现值是多少?12.某两年期债券面值为100元，票面利率为8%。
如果债券的首售价为96元，在无套利均衡条件下，其到期收益率为多少?13.2008年5月，天创公司股票交易价格为50元/股，公司的股利发放率为30%(也就是说，每股净收益的30%以股利形式回馈股东)。
投资者估计该公司长期利润的增长率为5%。
假如现金股利永远和利润同比例增长，投资者的期望收益率为多少?如果公司股东权益收益率能够保持10%的水平，将股利发放率调低至20%，那么，对增长率的影响为多少?14.A 公司利润和股利年增长率为10%，B 公司利润和股利年增长率为12%。
两家公司当前(t=0)的资产、利润以及每股股利都完全相同。
然而，A 公司的股价中，NPVGO 所占的比重较大，请解释原因。
复旦大学《公司财务》章节习题：收益和风险
复旦大学《公司财务》章节习题：收益和风险复旦大学《公司财务》章节习题：收益和风险(一)1、什么是期望收益率和要求收益率?它们在什么情况下是相同的?2、什么是风险?如何度量与估计风险?3、如果你是一个风险中立(中性)者或风险爱好者，那么，风险-收益的讨论是否还有价值?4、什么是投资组合?分散化局限性是指什么?5、在单一风险性金融资产风险-收益分析中，为什么用贝塔值取代方差?6、资本市场线和证券市场线的差别是什么?7、公司资本成本在什么情况下可以作为投资项目的贴现率?8、假如国库券年利率为3%，市场组合的期望收益率为15%。
根据资本资产定价理论解释：(1)市场风险溢酬为多少?(2)贝塔值为0.7时，投资者要求的收益率为多少?(3)如果投资者希望股票的期望收益率为12%，则其贝塔值为多少?9、设有A、B两种股票，A股票收益率估计10%，标准差为6%，B股票收益率估计7%，标准差为4%。
两只股票的相关系数为0.1。
又假如投资者拟同时投资A、B股票，投资比例分别为20%和80%。
(1)请在坐标图中标出该投资组合的点;(2)请结合不同的可能投资比例，画出投资组合的有效集。
(二)1、为什么下列说法有害或有误导性?试解释之。
(a)政府长期债券总是绝对安全的。
(b)所有的投资者都应该舍债券而取股票，因为它的长期收益率更高。
(c)对未来股票市场收益率最切实际的预测是5到10年历史收益率2、某矿业股票的年标准差为42%，贝塔为+0.10，联合铜业股票的年标准差为31%，贝塔为+0.66。
试说明为什么对一个分散化的投资者来说某矿业是一项更安全的投资。
3、(a)为了计算由100种股票构成的投资组合的风险，需要用到的方差项和协方差项各为多少?(b)假设所有股票标准差均为30%，且相互之间的相关系数均为0.4，那么从中选取50种期股票进行等额投资，所得投资组合收益率的标准差为多少?(c)由这些股票组成的完全分散的投资组合的标准差是多少?投资者已经做好对冲防范外汇风险的工作。
复旦大学《会计学》课程 第七章 财务报告分析-习题库(含答案)
复旦大学《会计学》课程第七章财务报告分析-习题库（含答案）第一部分概念题一、填空题1.会计分析标准按照标准制定的级别不同可分为（）、（）和（）。
2.（）是指以本企业过去某一时期该指标的实际值作为比较的标准。
3.比率分析法的具体对比方法有（）和（）。
4.反映企业盈利能力大小的常用指标又可分为三方面指标，即（）、（）和（）。
5.总资产报酬率又称（），是企业（）与（）的比率。
6.净资产收益率，也称为（）或（），它是（）与（）的比率。
7.（）指标是上市公司对外披露信息中的一个重要指标，是指在一定会计期间每股普通股所享有的利润额是多少。
8.每股净资产也称（）或（），该指标也是上市公司对外披露信息中的一个重要指标，它是（）与（）的比值。
9.（）是指普通股每股市价与每股收益的比值。
10.偿债能力分析包括（）和（）。
11.流动比率是（）与（）的比率，表示企业每百元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。
12.（）又称酸性测试比率，是流动资产中的速动资产与流动负债的比值。
13.现金比率又称（），是企业现金等值类资产与流动负债的比率。
14.资产负债率又称（）或（），是企业的负债总额与资产总额的比率。
15.（）是衡量企业偿付负债利息能力的指标。
16.用来分析流动资产利用效率的最常用的三个指标是（）、（）和（）。
17.应收账款周转率也称（），是一定时期内（）与（）的比率。
18.评价固定资产利用效率的指标主要是（）和（）。
二、判断题1.一般说来，市盈率越高，企业未来的成长潜力越高，所以该比例越高越好。
（）2.净资产收益率=销售利润率 总资产周转率( )3.利息保障倍数公式中的利息支出，既包括财务费用中的利息费用，也包括计入固定资产成本中的资本化利息。
（）4.应收账款周转率过高或过低对企业可能都不利。
（）5.现金比率的提高不仅增加资产的流动性，也会使现金持有的机会成本增加。
（）6.若固定资产净值增加幅度低于销售收入净额增长幅度，则会引起固定资产周转率增大，表明企业的营运能力有所提高。
《公司金融》习题库(含)答案
《公司金融》各章习题库（含）答案第一章导论 (2)第二章财务报表分析与财务计划 (3)第三章货币时间价值与净现值 (5)第四章资本预算方法 (9)第五章投资组合理论 (15)第六章资本结构 (17)第七章负债企业的估值方法 (23)第八章权益融资 (25)第九章债务融资与租赁 (27)第十章股利与股利政策 (29)第十一章期权与公司金融 (32)第十二章营运资本管理与短期融资 (36)第一章导论1.参考教材表1-1。
2.治理即公司治理（corporate governance），它解决了企业与股东、债权人等利益相关者之间及其相互之间的利益关系。
融资（financing），是公司金融学三大研究问题的核心，它解决了公司如何选择不同的融资形式并形成一定的资本结构，实现企业股东价值最大化。
估值（valuation），即企业对投资项目的评估，也包括对企业价值的评估，它解决了企业的融资如何进行分配即投资的问题。
只有公司治理规范的公司，其投资、融资决策才是基于股东价值最大化的正确决策。
这三个问题是相互联系、紧密相关的，公司金融学的其他问题都可以归纳入这三者的范畴之中。
3.对于上市公司而言，股东价值最大化观点隐含着一个前提：即股票市场充分有效，股票价格总能迅速准确地反映公司的价值。
于是，公司的经营目标就可以直接量化为使股票的市场价格最大化。
若股票价格受到企业经营状况以外的多种因素影响，那么价值确认体系就存在偏差。
因此，以股东价值最大化为目标必须克服许多公司不可控的影响股价的因素。
第二章财务报表分析与财务计划1.资产负债表；利润表；所有者权益变动表；现金流量表。
资产= 负债+ 所有者权益2.我国的利润表采用“多步式”格式，分为营业收入、营业利润、利润总额、净利润、每股收益、其他综合收益和综合收益总额等七个盈利项目。
3.直接法是按现金收入和支出的主要类别直接反映企业经营活动产生的现金流量，一般以利润表中的营业收入为起算点，调整与经营活动有关项目的增减变化，然后计算出经营活动现金流量。
复旦大学《公司的财务》习地的题目
复旦大学《公司财务》习题：实物期权和资本预算(一)1、什么是欧式看涨-看跌期权的平价关系?2、什么是期权等价物?在期权定价中有何作用?3、什么是风险中性?4、简述xx-斯科尔斯模型的拓展。
5、什么是实物期权?为什么实物期权会对传统的资本预算结果产生重要影响?6、请指出各种主要实物期权之间的区别。
7、实物期权价值主要由哪些因素决定?8、假如某投资者拥有一份一年期看涨期权，按市场价衡量，其标的资产价值为200万元，执行价为250万元，年标准差为15%，无风险利率为10%。
要求：用布莱克-斯科尔斯模型计算看涨期权的价值。
(二)1、简要讨论下列头寸的风险与损益：(a)同时购进股票和一份该股票的看跌期权。
(b)购买股票。
(c)购买看涨期权。
(d)购买股票同时出售该股票的看涨期权。
(e)购买债券。
(f)购买股票和看跌期权，同时卖出看涨期权。
(g)出售看跌期权。
2、A公司股票的当前价格为每股10元，该股票的执行价格为5元的一年期美式看涨期权定价为4元。
你该如何把握这个大赢一把的机会?而若此期权为欧式看涨期权，你又该如何行动?3、2003年11月，执行价格为50元的8个月期A公司股票看涨期权的卖价为9.05美元。
而当前的股票价格为54元，无风险利率为1.5%。
对同样到期日、同样执行价格的A公司股票看跌期权，你愿支付多高的价钱?假设亚马逊期权为欧式期权。
4、某银行成功雇用了一流的外汇交易员。
报道说，如果该交易员所创造的利润超过了1亿元，超额部分的20%就将划为他的报酬。
请解释一下这种做法与期权的联系，并讨论它给予该交易员的激励是否恰当。
5、以下哪一种说法正确?(a)看跌期权价值+执行价格的现值：看涨期权价值+股票价格。
(b)看跌期权价值+股票价格：看涨期权价值+执行价格的现值。
(c)看跌期权价值—股票价格：执行价格的现值—看涨期权价值。
(d)看跌期权价值+看涨期权价值：股票价格—执行价格的现值。
正确的陈述给出了两种等值的投资策略。
复旦大学《公司财务》章节习题：资本预算
复旦大学《公司财务》章节习题：资本预算(一)1、为什么说净现值法是最重要的传统资本预算方法?2、在计算年现金净流量时，为什么需要在净利润基础上将年折旧额加回?3、为什么回收期法会使得投资者偏好短期投资项目?尽管该方法在理论上是不健全的，但为什么投资者仍旧钟爱它?4、什么是互斥方案?在进行互斥方案决策时，为什么净现值法是最不易犯错的资本预算方法?5、请解释资本预算中使用情景分析的理由?6、为什么说决策树分析法是传统资本预算中的动态分析法?7、某项目需投资100万元，预计今后3年每年税前现金流入为50万元，公司承担30%的所得税率，公司要求收益率为10%，不考虑通胀因素。
(1)计算该项目的净现值;(2)计算内含报酬率。
(二)1、下面两种说法都很正确，试解释它们的一致性。
(a)公司引入新产品，或者扩大当前产品的生产能力，对净营运资本的投资往往是重要的现金支出。
(b)如果所有的现金收入和现金支出的时间顺序都已明确定位，也就没有必要对营运资本的变动情况再做估计。
2、某项目需要100 000元的初始投资，预计今后5年每年可产生26 000元的税前现金收入。
A公司沉淀了大量的累积税收损失，在可预见的将来不可能缴纳任何税负。
B公司以35%的公司税率纳税，对此投资可以按直线折旧法进行折旧(不考虑残值)。
假设资本机会成本为8%，通货膨胀忽略不计。
(a)对此两家公司分别计算项目的净现值。
(b)两家公司的税后现金流的内部收益率分别为多少?内部收益率的比较说明公司税率有何影响?3、某装饰品生产企业目前的年生产量为200 000单位产品，该装饰品的顶盖从外部供应商处以2元的单位价格购入。
工厂经理相信自己制造顶盖会比外购便宜。
估计直接生产成本只有1.50元，必要的机器成本为150 000元，此投资可以按7年应税折旧方案进行折旧处理。
工厂经理估计经营这一项目尚需增加30 000元的营运资本，但他认为可以将之忽略，因为这笔款项10年末将可完全回收。
企业价值评估习题参考答案
《公司价值评估》章后基本训练参照答案第 1 章公司价值评估导论（2）总结公司价值评估与公司理财、财产评估的关系。
提示：①“价值评估”向来是贯串财务管理整个发展历程的主线，从莫迪格利尼、米勒的资本构造与股利无关论，到布莱克、斯考尔斯的期权估价理论，无不折射出价值权衡与价值管理在财务管理理论系统中的中心作用。
对公司而言，价值创立是目标，价值评估是基础，二者的关系密不行分。
公司价值评估成为了财务管理理论和实务的中心内容。
②从财产评估发展的角度看，自 20 世纪 50 年月产生以来，公司价值评估在欧美等西方发达国家获得了很大的发展，已经成为财产评估专业一个重要的分支。
固然在中国，公司价值评估仍是一个崭新的评估领域，但它势必成为财产评估行业未来发展的主要方向。
（3）试比较利润法、市场法、成本法和期权估价法四种基本方法之间的共同点与不一样点。
提示：①它们的共同点在于：它们都是公司价值评估的基本方法，都能在必定程度上实现公司价值评估的功能，都能为有关的交易和决议供给数据支持。
②利润法、市场法、成本法和期权估价法四种基本方法之间的不一样之处在于：A．地位不一样。
成本法、市场法和利润法是国际公认的三大价值评估方法，也是我国价值评估理论和实践中广泛认同采用的评估方法。
此中，成本法因为操作简单，成为了我国公司价值评估实践中最主要的评估方法，被大批用于公司改制和股份制改造实务。
而期权估价法充足考虑了公司在未来经营中存在的投资时机或拥有的选择权的价值，能够有效填补传统评估方法的不足，所以，成为了传统评估方法之外的一种重要增补。
B．依照不一样。
利润法依照的是“现值”规律。
市场法依照的是套利原理。
成本法依照的是“代替”原则。
期权估价法着重的是公司所面对的投资时机的价值。
C．操作的难易程度不一样。
成本法应用简单，而利润法的参数大多需要展望，并波及大批的职业判断，所以，操作难度较大。
在实践中，因为公司之间存在个体差别和交易事例的差别，而市场法需要一个较为完美发达的证券交易市场和产权交易市场，要有足足数目的上市公司或许足足数目的并购事例，所以，市场法在我国公司价值评估实务中的使用遇到了必定的限制。
复旦大学公司财务章节习题资本预算
复旦大学《公司财务》章节习题：资本预算(一)1、为什么说净现值法是最重要的传统资本预算方法?2、在计算年现金净流量时，为什么需要在净利润基础上将年折旧额加回?3、为什么回收期法会使得投资者偏好短期投资项目?尽管该方法在理论上是不健全的，但为什么投资者仍旧钟爱它?4、什么是互斥方案?在进行互斥方案决策时，为什么净现值法是最不易犯错的资本预算方法?5、请解释资本预算中使用情景分析的理由?6、为什么说决策树分析法是传统资本预算中的动态分析法?7、某项目需投资100万元，预计今后3年每年税前现金流入为50万元，公司承担30%的所得税率，公司要求收益率为10%，不考虑通胀因素。
(1)计算该项目的净现值;(2)计算内含报酬率。
(二)1、下面两种说法都很正确，试解释它们的一致性。
(a)公司引入新产品，或者扩大当前产品的生产能力，对净营运资本的投资往往是重要的现金支出。
(b)如果所有的现金收入和现金支出的时间顺序都已明确定位，也就没有必要对营运资本的变动情况再做估计。
2、某项目需要100 000元的初始投资，预计今后5年每年可产生26 000元的税前现金收入。
A公司沉淀了大量的累积税收损失，在可预见的将来不可能缴纳任何税负。
B公司以35%的公司税率纳税，对此投资可以按直线折旧法进行折旧(不考虑残值)。
假设资本机会成本为8%，通货膨胀忽略不计。
(a)对此两家公司分别计算项目的净现值。
(b)两家公司的税后现金流的内部收益率分别为多少?内部收益率的比较说明公司税率有何影响?3、某装饰品生产企业目前的年生产量为200 000单位产品，该装饰品的顶盖从外部供应商处以2元的单位价格购入。
工厂经理相信自己制造顶盖会比外购便宜。
估计直接生产成本只有1.50元，必要的机器成本为150 000元，此投资可以按7年应税折旧方案进行折旧处理。
工厂经理估计经营这一项目尚需增加30 000元的营运资本，但他认为可以将之忽略，因为这笔款项10年末将可完全回收。
国家开放大学电大本科《公司财务》2024期末试题及答案(试卷号：1007)
国家开放大学电大本科《公司财务》2024期末试题及答案（试卷号：1007）:国家开放大学电大本科《公司财务》2024期末试题及答案（试卷号：1007）一、单项选择题（以下各题的备选答案中只有一个是正确的，请将正确答案的字母标号填在题后的括号内，每题3分，共30分）1．股份有限公司的最大缺点是( )。
A．容易产生内部人控制 B．收益重复纳税 C．责任不明确 D．信息被披露 2．复利的计息次数增加，其现值( )。
A．不变 B．增大 C．减小 D．呈正向变化3．甲公司是一家投资咨询公司，假设该公司组织10名证券分析^p 师对乙公司的股票价格进行预测，其中4位分析^p 师预测这只股票每股收益为0. 70元，6位预测为0.60元。
计算该股票的每股收益期望值( )。
A．0.65 B．0.63 C．0.66 D．0.64 4．对资本预算项目的成本和效益进行计量时，使用的是( )。
A．收益 B．现金流量 C．增量现金流量D．税后流量 5．滚动预算的缺点是( )。
A．成本较高 B．工作量大 C．准确性不高D．比较麻烦 6．新股发行时发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本总额的( )。
A．35% B．15% C．25% D．50% 7．( )指公司各种长期资金的构成。
A．财务结构 B．资本结构 C．权益结构D．A和B 8．固定股利支付率政策的理论依据是( )。
A．税差理论 B．信号理论 C．MM理论D．“一鸟在手”理论 9．在存货日常管理中达到最佳采购批量时( )。
A．持有成本低于定价成本 B．订购成本低于持有成本 C．订购成本最低 D．持有成本加上订购成本最低10．( )是公司选择筹资方式的依据。
A．加权资本成本率 B．综合资本成本率 C．边际资本成本率 D．个别资本成本率二、多项选择题（在以下各题的备选答案中，有两个或两个以上是正确的，请将正确答案的字母标号填在题目后的括号内，多选、漏选均不得分。
每题3分，共30分）11.与独资企业和合伙企业相比，股份有限公司具有以下优点( )。
01《企业财务分析与价值评估》-财务分析题1-3
第一章财务分析概论一、单项选择题1.财务分析开始于（）A．投资者B．银行家C．财务分析师D．企业经理2．财务分析的依据是（）A．财务报表B．财务政策C．财务活动D．财务效率3.企业投资者进行财务分析的根本目的是关心企业的（）A．盈利能力B．营运能力C．偿债能力D．增长能力4.从企业债权者角度看，财务分析的最直接目的是（）A．企业的盈利能力B．企业的营运能力C．企业的偿债能力D．企业的增长能力5.财务分析体系的基本构架是（）A．盈利能力分析、偿债能力分析、营运能力分析B．战略分析、会计分析、财务分析、前景分析C．资产负债表分析、利润表分析、现金流量表分析D．水平分析、垂直分析、比率分析6.业绩评价属于（）范畴A．会计分析B．财务分析C．财务分析应用D．综合分析7.企业资产经营的效率主要反映企业的（）A．盈利能力B．偿债能力C．营运能力D．综合分析8.企业的经营者为了寻求经营管理情报而进行的分析属于（）。
A.内部分析B.外部分析C.流动性分析D.收益性分析9.对企业全部财务活动进行综合的、系统的分析，属于（）。
A.定期分析B.全面分析C.不定期分析D.专业分析10.在进行财务分析工作中，分析工作的开始点和关键是（）。
A.明确分析目的B.搜集分析资料C.进行具体分析D.编写分析包括11.在进行财务分析工作中，（）是财务分析的核心阶段。
A.明确分析目的B.搜集分析资料C.进行具体分析D.编写分析包括12.在财务分析的基本方法中，（）方法是最基础的。
A.趋势分析法B.因素分析法C.对比分析法D.结构分析法13.通过（）可以对企业的财务状况、经营业绩等方面进行全面了解。
A.外部分析B.内部分析C.综合分析D.流动性分析二、判断题1.财务分析的基础是会计报表，会计报表的基础是会计技术。
（）2.比率能够综合反映与比率计算相关的某一报表的联系，但给人们不保险的最终印象。
（）3.财务分析是在企业经济分析的基础上形成的一门综合性、边缘性学科。
21春南开大学《公司财务》在线作业-2【答案】
下列属于贴现现金流量之外的指标是()。
A.净现值B.获利指数C.内部报酬率D.投资回收期该题正确选项是该题正确选项是：D公司发行新股的条件是()。
A.预期利润率低于同期银行存款利率B.最近两年内连续盈利C.与前一次发行股份的间隔不超过1年D.最近三年内连续盈利该题正确选项是该题正确选项是：D某公司5年前以400万元购入一块土地，目前该土地的市价为1000万元。
如果计划在该土地上兴建厂房，则应以()万元作为投资的机会成本。
A.400B.600C.1000D.1400该题正确选项是该题正确选项是：C以下反映市场价值的比率是()。
A.股利收益率B.总资产收益率C.净资产收益率D.每股收益该题正确选项是该题正确选项是：A若经营杠杆系数和财务杠杆系数分别为2和1.5，目前销售额为500万元，每股收益为1元，那么销售额增长一倍时，每股收益将增长为()元。
A.2.5B.3C.3.5D.4该题正确选项是该题正确选项是：D在反并购策略中，实际采用的是杠杆收购的方式是()。
A.员工持股B.转为非上市C.排他式自我收购D.回购与停滞协议该题正确选项是该题正确选项是：B考虑货币时间价值的投资项目评价方法不包括()。
A.净现值法B.内部收益率法C.现值指数法D.回收期法该题正确选项是该题正确选项是：D假设某只股票的值是1.5，那么当市场上升4%时，该股票的价格将()。
A.上升6%B.下降6%C.上升1.5%D.下降1.5%该题正确选项是该题正确选项是：A企业信用政策的内容不包括()。
A.确定信用期间B.确定信用条件C.确定现金折扣政策D.确定收账方法该题正确选项是该题正确选项是：D根据上一期的预算完成情况，调整和编制下一期预算，并将编制预算的时期逐期连续向前推移，使预算总保持一定时间幅度的预算方法是()。
A.固定预算方法B.弹性预算方法C.零基预算方法D.滚动预算方法该题正确选项是该题正确选项是：D以下属于影响资本成本的外部因素是()。
[答案][南开大学]2021春《公司财务》在线作业
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1.某公司5年前以400万元购入一块土地，目前该土地的市价为1000万元。
如果计划在该土地上兴建厂房，则应以()万元作为投资的机会成本。
A.400B.600C.1000D.1400答案：C2.资本成本的直接影响因素不包括()。
A.营业风险报酬B.财务风险报酬C.无风险收益率D.证券市场条件答案：D3.下列属于投资项目建设期间发生的现金流出量是()。
A.所得税B.垫支的营运资金C.付现经营成本D.折旧摊销费用答案：B4.以可比公司的定价为基础的企业估值方法是()。
A.加权平均资本成本法B.相对估值法C.股权现金流量法D.调整现值法答案：B5.某公司股票目前的股利为每股2元，股利按6%的固定比例递增，据此计算出的资本成本为15%，则该股票的市价为()元。
A.23.56B.25C.28.78D.22.35答案：A6.若项目初始投资400万元，预计各年现金流量的现值为500万元，则项目的现值指数为()。
A.1.25B.1.8C.2.25D.5答案：A7.下列属于混合筹资的项目是()。
A.发行普通股B.发行优先股C.发行债券D.银行借款答案：B8.公司理财以利润最大化作为目标的优点是()。
A.可以避免短期行为B.容易理解和接受C.考虑了货币时间价值D.考虑了风险因素的影响答案：B9.企业向银行借入长期借款，若预测市场利率将上升，则企业应与银行签订()。
A.浮动利率合同B.固定利率合同C.有补偿余额合同D.周转信贷协定答案：B10.假设某只股票的值是1.5，那么当市场上升4%时，该股票的价格将()。
A.上升6%B.下降6%C.上升1.5%D.下降1.5%答案：A11.已知银行利率为8%，某人想在3年后得到20000元，只要将20000元乘以()，即可得到现在应存入银行的金额。
A.年金现值系数B.年金终值系数C.复利现值系数D.复利终值系数答案：C12.投资决策第一步是()。
A.选择投资机会B.收集和整理资料C.执行投资预算D.进行投资评价答案：A13.某人5年内每年末存入银行2000元，利率为8%，则只要将2000元乘以()，即可计算出5年后的金额。
XXX19秋学期《公司财务》在线作业答案3
XXX19秋学期《公司财务》在线作业答案3【南开】19秋学期（1709、1803、1809、1903、1909）《公司财务》在线作业-0003试卷总分:100得分:100一、单选题(共20道试题,共40分)1.对投资者来说，可转换债券可在一定时期内转换为()。
A.普通股B.收益较高的新发行债券C.其他有价证券D.优先股[仔细分析上述试题，并完成选择]正确答案：A2.项目初始投资时发生的现金流量不包括()。
A.项目终了时设备处置的残值收入B.无形资产投资C.固定资产投资D.原有固定资产变价收入[仔细分析上述试题，并完成选择]正确答案：A3.某企业按年利率6.4％向银行借款100万元，银行要求保留20％的补偿性余额，企业实际可使用的借款只有80万元。
则该项借款的实际利率为()。
A.8%B.6.4%C.1.28%D.5.12%[仔细分析上述试题，并完成选择]正确答案：A4.若息税前利润为50万元,利钱费用为10万元,所得税税率为25%,则净利润为()。
A.40万元B.37.5万元C.30万元D.27.5万元[仔细分析上述试题，并完成选择]正确答案：D5.某公司5年前以400万元购入一块土地,目前该土地的市价为1000万元。
如果计划在该土地上兴建厂房,则应以()万元作为投资的机会成本。
A.600B.400C.1400D.1000[仔细分析上述试题，并完成选择]正确答案：D6.我国现代企业制度的两种形式是()。
A.独资企业和股分B.独资企业和合伙企业XXX和股份有限公司D.合伙企业和股份有限公司[仔细分析上述试题，并完成选择]正确答案：C7.企业向银行借入长期借款，若预测市场利率将上升，则企业应与银行签订()。
A.浮动利率合同B.有补偿余额合同C.牢固利率合同D.周转信贷协定[仔细分析上述试题，并完成选择]正确答案：C8.股票回购的优点是()。
A.将来投资机遇的可预测性B.增加股利分派的灵活性C.剩余现金流的稳定性D.剩余现金流的持续性[仔细分析上述试题，并完成选择]正确答案：B9.兼具股票和债券特征的项目是()。
复旦大学2005年财务管理专业课考研真题试卷
复旦大学2005年财务管理专业课考研真题试卷一、80分的财务与资本市场内容1、（10分）已知A公司发行在外的股票为5000万股，董事会成员9名。
已知B公司拥有1520万股A公司的股票，问累积投票制下，B公司可以保证几个董事的名额。
（这道题在欧阳光中的《公司财务》，复旦大学，P270上有类似的）2、（12分）已知：现值PV，年利率r，年限n，（1）求连续复利的终值FV。
（2）推导连续复利和每年付息的复利的利率换算关系。
3、（28分）某公司有一个投资项目，需融资500万元。
投产后，可以使公司的息税前利润增加到200万元。
公司发行在外的股票100万股，（每股1元），已有债务400万元，年利率10%。
现有两个融资方案。
方案1：发行债券，年利率12%。
方案2：发行新股，价格20元。
公司的税率为40%。
问选择哪种方案，为什么？4、（15分）从公司理财的角度说明金融市场的核心作用。
5、（15分）（这道题具体数字我记不得了）一个经济体系，共有三只股票A、B、C，现在的价格已知。
未来有两个经济状态，分别给出了在状态1和状态2下A、B、C的价格。
如果市场允许卖空，怎么交易以获取利润？实际操作中，要注意哪些问题？二、70分的概率论与数理统计内容（这部分数字太多，大部分题目我只能说说大概要考什么）1、（15分）X、Y是独立的随机变量，X服从[0，1]上的均匀分布，Y服从下述分布：P(Y=1/2)=1/4，P(Y=1)=1/4，P(Y=3/2)=1/2。
求X+Y的分布函数。
2、（20分）X1，X2，……Xn是总体的一个样本，服从指数分布，参数为a。
（1）证明X-bar（样本均值）是1/a的无偏估计。
（2）有人用n*min{Xi}估计1/a，问是否合理？（3）你选择哪个估计量？理由。
3、（15分）应用题。
方差相同但未知，均值也未知，两个正态总体的均值是否相等的假设检验。
4、（20分）共有从a到h小问。
主要是关于多元回归（四个解释变量）的应用题，房价的影响因素作为解释变量，回归出房价。
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复旦大学《公司财务》习题：现值和价
值评估(一)
(一)
什么是现值?什么是终值?它们之间有何联系?
1.什么是贴现率?它的经济含义是什么?
2.什么是净现值准则?
3.什么是分离定理，它的重要性何在?
4.请描述投资决策的基本原则。
为什么净现值法则的基础是运作良好的资本市场?
5.什么是年金?什么是永续年金?它们之间存在怎样的联系?
6.在无套利均衡条件下，资产内在经济价值和资产的市场价格存在怎样的关联?
7.什么是债券的到期收益率和即期利率?
8.什么是利率期限结构?
9.什么是公司的持续增长率?它的经济含义是什么?
10.某人当前的收入为2万元，其明年预计收入为3万元，他是一个“月光族”，他预备今年消费2.5万元，那么，他明年的潜在消费为多少?假如均衡利率为5%。
11.现有一目标投资项目，投资额为1千万元，项目寿命3年，预计每年年末产生的现金流现值为500万元，假定贴现率为10%。
每年预期产生的现金流入的现值是多少?3年内预期产生的现金流入的现值又是多少?目标项目的净现值是多少?
12.某两年期债券面值为100元，票面利率为8%。
如果债券的首售价为96元，在无套利均衡条件下，其到期收益率为多少?
13.2008年5月，天创公司股票交易价格为50元/股，公司的股利发放率为30%(也就是说，每股净收益的30%以股利形式回馈股东)。
投资者估计该公司长期利润的增长率为5%。
假如现金股利永远和利润同比例增长，投资者的期望收益率为多少?如果公司股东权益收益率能够保持10%的水平，将股利发放率调低至20%，那么，对增长率的影响为多少?
14.A公司利润和股利年增长率为10%，B公司利润和股利年增长率为12%。
两家公司当前(t=0)的资产、利润以及每股股利都完全相同。
然而，A公司的股价中，NPVGO所占的比重较大，请解释原因。
凯程教育：
凯程考研成立于2005年，国内首家全日制集训机构考研，一直从事高端全日制辅导，由李海洋教授、张鑫教授、卢营教授、王洋教授、杨武金教授、张释然教授、索玉柱教授、方浩教授等一批高级考研教研队伍组成，为学员全程高质量授课、答疑、测试、督导、报考指导、方法指导、联系导师、复试等全方位的考研服务。
凯程考研的宗旨：让学习成为一种习惯；
凯程考研的价值观口号：凯旋归来，前程万里；
信念：让每个学员都有好最好的归宿；
使命：完善全新的教育模式，做中国最专业的考研辅导机构；
激情：永不言弃，乐观向上；
敬业：以专业的态度做非凡的事业；
服务：以学员的前途为已任，为学员提供高效、专业的服务，团队合作，为学员服务，为学员引路。
如何选择考研辅导班：
在考研准备的过程中，会遇到不少困难，尤其对于跨专业考生的专业课来说，通过报辅导班来弥补自己复习的不足，可以大大提高复习效率，节省复习时间，大家可以通过以下几个方面来考察辅导班，或许能帮你找到适合你的辅导班。
师资力量：师资力量是考察辅导班的首要因素，考生可以针对辅导名师的辅导年限、辅导经验、历年辅导效果、学员评价等因素进行综合评价，询问往届学长然后选择。
判断师资力量关键在于综合实力，因为任何一门课程，都不是由一、两个教师包到底的，是一批教师配合的结果。
还要深入了解教师的学术背景、资料著述成就、辅导成就等。
凯程考研名师云集，李海洋、张鑫教授、方浩教授、卢营教授、孙浩教授等一大批名师在凯程授课。
而有的机构只是很普通的老师授课，对知识点把握和命题方向，欠缺火候。
对该专业有辅导历史：必须对该专业深刻理解，才能深入辅导学员考取该校。
在考研辅导班中，从来见过如此辉煌的成绩：凯程教育拿下2015五道口金融学院状元，考取五道口15人，清华经管金融硕士10人，人大金融硕士15个，中财和贸大金融硕士合计20人，北师大教育学7人，会计硕士保录班考取30人，翻译硕士接近20人，中传状元王园璐、郑家威都是来自凯程，法学方面，凯程在人大、北大、贸大、政法、武汉大学、公安大学等院校斩获多个法学和法硕状元，更多专业成绩请查看凯程网站。
在凯程官方网站的光荣榜，成功学员经验谈视频特别多，都是凯程战绩的最好证明。
对于如此高的成绩，凯程集训营班主任邢老师说，凯程如此优异的成绩，是与我们凯程严格的管理，全方位的辅导是分不开的，很多学生本科都不是名校，某些学生来自二本三本甚至不知名的院校，还有很多是工作了多年才回来考的，大多数是跨专业考研，他们的难度大，竞争激烈，没有严格的训练和同学们的刻苦学习，是很难达到优异的成绩。
最好的办法是直接和凯程老师详细沟通一下就清楚了。
建校历史：机构成立的历史也是一个参考因素，历史越久，积累的人脉资源更多。
例如，凯程教育已经成立10年（2005年），一直以来专注于考研，成功率一直遥遥领先，同学们有兴趣可以联系一下他们在线老师或者电话。
有没有实体学校校区：有些机构比较小，就是一个在写字楼里上课，自习，这种环境是不太好的，一个优秀的机构必须是在教学环境，大学校园这样环境。
凯程有自己的学习校区，有吃住学一体化教学环境，独立卫浴、空调、暖气齐全，这也是一个考研机构实力的体现。
此外，最好还要看一下他们的营业执照。