全球银行业并购的原因透析

80年代，特别是90年代以来，全球金融并购风起云涌，仅1998年至今，全球金融并购就出现了几个大手笔，如1998年4月6日，美国花旗公司（Citicorp）和旅行者公司（TravellerGroup）宣布合并，合并后的新集团定名为花旗集团，价值730亿美元，拥有遍布世界100多国家的1亿家公司及零售客户，能够提供包括商业银行、保险、基金管理、证券交易等业务在内的全方位的金融服务。1999年2月1日，法国排名第二的兴业银行和排名第五的巴黎银行宣布合并，组成法国第一，欧洲第三、世界第四大银行。这些并购活动大大改变了国际金融业的格局，也成了当今国际金融界的一个热点，是什么原因促使这股并购浪潮席卷全球并且持久不衰？我们如何看待这股浪潮？这都是值得深入探讨的问题。

一、并购的原因

1.银行数量过多和主营业务的吸引力下降是银行并购的直接驱动力。从历史上看，在美国，银行过多、过于分散是一个长期存在的问题，经过二十多年来的并购、整合，银行总数已从12000个减少至9000多个，但仍然比其它工业化国家银行的总和还要远远高出。亚洲国家同样也存在这些问题。表面上，很多亚洲国家的银行系统被几家大银行控制，但它们被数百家微型银行包围着。印尼就是一个很好的例子：自从1988年印尼政府放松管理制以来，当地的商业银行数量翻了一倍，达到240个，导致银行数量大量过剩。当前，在雅加达，每一百万人就有450家支行。相比较，香港有230家，美国有225家，新加坡有140家。在泡沫经济时代，即使金融机构日益增多，对它的服务还是供不应求，金融机构不需要像西方那样进行联合就能获得发展。而泡沫经济破灭后怎么样呢？以日本为例，日本在90年代掀起了声势浩大的银行并购潮，1990年三井银行与太阳神户银行合并为樱花银行，1991年协和与琦玉两行合并为朝日银行，1995年三菱银行与东京银行合并为东京三菱银行，1997年又有北海道银行与北海道拓殖银行合并。而亚洲金融危机后，印尼金融业也掀起了一股兼并热。这表明，过去泡沫经济掩盖了亚洲许多国家金融机构过多的弊端，而一旦泡沫经济破灭，并购整合也就不可避免。

银行主营业务吸引力下降是近年来国际金融界出现的一个问题。随着各国金融管制的放松和新技术在金融领域大面积的推广和运用，银行的信用中介业务受到威胁，金融市场直接融资成本大大降低，各种市场信息都能直接显示在荧屏上，直接融资成本的下降和信息的公开使借款人对银行的依赖性减弱，银行作为信用中介的地位削弱。1990年，国际金融市场融资总额为5940亿美元，其中国际银行信贷总额为4300亿美元，占72.39；国际债券融资总额为310亿美元，占22.05；欧洲债券总额为330亿美元，占5.36.至1995年，国际金融市场结构发生了逆转，当年国际金融市场融资总额为6282亿美元，其中国际银行信贷总额为3150亿美元，占50.14，国际债券融资总额为1208亿美元，占19.23，欧洲债券融资总额为1924亿美元，占30.63.（资料来源：国际清算银行第66期年报）国际金融市场信贷融资份额和债券融资份额的根本性转变，使银行的传统的信用中介地位发生了动摇。今后银行更多地以一般地投资者或贷款者的身份出现在市场中，这种角色地转变使银行业更积极地投身于创新市场和创新交易。而银行要涉足这些不熟悉的业务范围，最有效的途径就是通过实施并购。

2.银行管制的放松为并购提供了良好的外部条件。80年代以来，西方国家进行了一系列的金融改革，以放松管制为特征的美国80年代以来的金融改革旨在推动国内金融业提高与德、日等国大规模全能银行相抗衡的竞争力，为此联邦货币当局先后通过了《存款机构放松管制和货币控制法》（1980年），《银行公平竞争法》（1987年），《金融机构改革复兴法》（1989

年），完全解除了“Q条例”限制。进入90年代，美国金融当局进一步加大改革力度，银行业逐步向彻底解除管制迈进，1994年，《里格——尼尔银行跨州经营及设立分行效率法》规定自1997年6月1日起允许银行全方位跨州经营业务。1995年《金融服务竞争法》的出台，使商业银行通过其分支机构全面经营证券成为可能。当然，伴随着这种“解除管制”，金融竞争将更加激烈，正是这种“解除管制”步伐加快的背景下诱发了兼并浪潮。此外，一些国家对银行业务的种种限制也不同程度进行放松，如日本，1981年规定商业银行可以经营证券业务，同时，为了加快日元的国际化进程，日本政府不仅逐步放松了外汇管制，从事外汇业务的商业银行（即外汇指定银行）的数量越来越多，而且放松了对居民和非居民发行欧洲日元债券的规定，允许银行对非居民提供各种期限的欧洲日元贷款。英国也从1981年起允许商业银行持有股票和证券商29.9以内的股权，取消了对利率的限制。加拿大1981年实行了新银行法，允许特许银行经营信托业务。这些都为银行购并提供了良好的外部条件。

3.规模经济、拓展业务范围和抵御金融风险是银行购并追求的目标。近年来银行业并购浪潮的主要原因之一，就是对全球银行业竞争中的规模优势的认同。这种观点在北美非常流行，并对北美的银行业并购浪潮起了推波助澜的作用。规模优势的另一个现实意义就是有利于信息技术的开发。众所周知，新的电脑系统的开发成本越来越高，很多银行因此在开发新系统方面显得力不从心。如加拿大皇家银行和加拿大蒙特利尔银行宣布两行计划合并，而合并的最主要原因就是越来越高的银行信息技术（IT）的投资成本。在一些银行信息技术要求非常高的业务领域。如全球托管业务和信用卡业务，不少中等规模的银行由于其系统已跟不上最新要求，因而不得不关闭或是出售这些业务。与此同时，一些大的金融机构却越来越体会到新银行信息技术带来的各种好处。因此，相信通过合并，不仅能有利于今后新集团对银行信息技术的开发和投入，而且最大的受益者就是新集团本身。

通过合并，实现优势互补以创造更多销售机会，也是银行业实施并购的目的之一。上面所述的花旗银行和旅行者的合并就使花旗集团成为名副其实的金融“超级市场”，这样地例子还有很多，如几年前的美国大通曼哈顿银行同化学银行（也称汉华银行）、日本的东京银行同三菱银行的合并就是通过优势互补，增强实力，以便更多地争取客户，以取得更大地行业利润。其中以东京三菱银行为突出，该行是由1995年总资产世界排名第7位的三菱银行同总资产世界排名第32位的东京银行合并而成。两行的合并实现了三菱银行的国内业务同东京银行的国际业务的优势互补。

由于离岸金融市场的形成和延伸及交易手段的电子化，资金流量和流速大大增加，从而加大了金融市场的流动风险。另外，金融衍生工具市场的迅速发展，也使金融市场风险倍增。金融市场风险加大，必然要求银行提高风险资本比例，增加风险储备金，具有更大的应变能力，这就推动了银行间实行兼并联合，走向大型化。特别是经历了一场来势猛烈的亚洲金融危机后，金融业在认真思考并意识到：结构紧密、操作较为保守的金融机构在应付金融危机中显示了优势，而组建超大航空母舰式的金融机构是更好防范风险的一个较优选择。同时，对一家金融机构而言，如果想成为全球金融市场的佼佼者，就必须保持一定的资产规模。

二、几点思考及疑问

不管出于什么目的，大多数金融机构合并是希望得到“1+12”的效应，但现实如何呢？调查表明，很大数量的公司没有从合并中获得利益。以花旗集团为例，在1998年，这家