(完整版)PE投资项目的筛选和评估

投资项目的筛选和评估

投资项目的筛选与评估是风险投资最关键的一环，一般来讲，在对项目进行选择时，要进行下面三方面的工作：投资行业选择；投资阶段选择；投资项目评估。

一、投资行业选择

1、高新科技与传统产业

＊衣、食、住、行、逸、乐、视、听、健、医是发展永恒的题材；传统产业是社会经济的基础；高新技术产业是新经济的代表；两者没有绝对的界限

＊传统产业派生出创新企业，包括技术、管理、销售、服务的创新，每一个创新点都有投资亮点；高新技术向传统产业渗透，使传统产业得到改造、升级或换代

＊高新技术企业的内容、对象不是永恒的界定，特定高新技术企业也会沦落为传统产业，不能固步自封。

2、高新技术产业的分类

按科学技术的发展和对社会、经济发展所带来的影响，或者说构成现代文明的支柱，一般如下图分类：产业技术电子信息数字、光电子、传输等生物医药基因、细胞、蛋白质等新材料纳米技术、表面技术等新能源自然能源利用技术、新能源开发技术

（1）、电子信息产业

中国、美国、台湾等有不同的划分，但大致包含：通讯（Telecom.，Information）、宽频网络（Internet）、计算机（Computer）、软件（Software）、光电子（Electronics）、集成电路（IC）等。

目前的重点：芯片及设计、宽带技术、软件等。

未来的热点：无线通讯、光学网络等

（2）、生物医药产业

狭义上讲，生物医药是指采用现代生物技术而生产的药，这类生物技术主要是指基因工程、细胞技术和蛋白质工程。广义上讲，一般是指医药行业，包括中药、化学合成医药、医疗器械等，这也是投资界一般认可的。

目前的重点：基因药物

未来的热点：与生物技术结合的中药。

（3）、新材料产业

新材料是相对于传统材料而言具有某种特殊性能的材料。按性能可以分为结构材料和功能材料两大类；按材料性质可以分为金属材料、无机非金属材料、高分子材料等。

目前的重点：特殊性能材料、功能材料

未来的热点：智能材料、纳米技术

（4）、新能源产业

主要是指节能、环保或替代传统化石燃料的新能源以及与此相关的产业技术等。这包括可再生自然能源的利用，如太阳能、风能、水能等，还包括人造能源的开发。

目前的重点：节能技术，环保技术

未来的热点：新能源技术、环境再生技术

3、传统产业的转型项目

特点：与原产业有相似性

可能的转型：电线电缆－－光纤

机械－－半导体制造设备

塑胶－－机壳、背光板

化学－－特种化学品、半导体研磨液

食品－－生化科技

钢铁－－合金材料、靶料

4、投资行业的选择原则

专业的风险投资基金及一般风险投资，行业选择都有一般的、共性的投资标准：技术门槛高、创新产业、高成长性、核心竞争力。

1、技术门槛高

技术门槛高可以提高进入壁垒、保护技术的独占性，也是能够吸引风险投资的重要因素。但并不过分追求高、精、尖的技术，关键在于能够提供一种前景广阔的独特产品或服务。

不投：竞争激烈的行业；易于盗版假冒的行业。

2、创新产业

创新是企业的生命，唯有不断创新的产业才能获得持续的发展。

＊整合型：整合不同行业优势形成创新，如机电一体化等。

＊连接型：起连接、沟通不同+行业的作用，如软件、系统集成等。

＊改进型：从传统产业改进、演化而来，如现代物流业等。

不投：没有技术亮点、没有知识亮点、没有管理亮点。

3、高成长性

项目具有高成长性，企业才有投资价值，风险投资才有可能获得高额回报。

高成长性的体现：

＊市场份额

＊增长速度

＊利润空间

不投：市场份额1％以下、利润率10％以下、增长速度50％以下。

4、核心竞争力

核心竞争力是广义上的企业综合素质或能力，涉及到理念、技术、团队、模式等，是企业能否持续发展的关键。主要体现在：

＊持续技术创新能力

＊市场拓展能力

＊整合区域与全球资源能力

不投：相似者众多、人才平庸、志向短浅。

二、投资阶段选择

一般来讲，投资阶段选择所要关注的包括下面几个方面：投资阶段、融资结构、资金匹配、资金约束、投资风险。

1、投资阶段通常分为种子期、创业期、成长期及成熟期，其中每个阶段的特点及侧重点都有所不同：

＊种子期：技术专长、产业背景、研发环境

＊创业期：创业经验、管理能力、社会资源

＊成长期：资金实力、增值服务、专业优势

＊成熟期：品牌形象、资金实力、服务能力

2、融资结构

一个好的企业家要考虑最佳的融资结构，要达到创业资本金、私募资本金、发展流动金、上市资本金之间的最合理化。

而作为一个好的投资家，则是要帮助企业安排好合理的股东结构

3、资金匹配

创业企业的资金包括创业资本金（自有资金、风险投资、战略投资）；流动资金、私募资本金（贷款或风险投资）；长期发展资金（资本市场（债券、股票）等几种。

4、股价股份

投资额相同，在不同投资阶段会呈现不同比例。以投资1000万元为例：

种子期：投资小、股份大、投资拥有绝对优势股份（9：1）

创业期：投资增大、股份仍大、投资拥有控股股份（8：2）

成长期：投资更大、股份变小、投资难持控股股份（5：5）

成熟期：投资巨大、股份小、巨资难得控股股份（2：8）

5、资金约束

创业资本提供者：足够的信心＋充分的信任

贷款提供者：稳定现金流＋充分担保

风险资本提供者：卓越的业绩＋良好的前景

资本市场提供者：现实的利润＋高成长的未来

6、投资风险