第5章证券投资基金的交易、申购、赎回与登记

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基金份额上市交易后，有下列情形之一的，由证券 交易所终止其上市交易，并报国务院证券监督管理 机构备案： (1)不再具备上述上市交易条件； (2)基金合同期限届满； (3)基金份额持有人大会决定提前终止上市交易； (4)基金合同约定的或者基金份额上市交易规则 规定的终止上市交易的其他情形。
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投资者可以亲自上门或采用电话、传真、互联网等 形式，通过基金管理人或其委托的基金销售机构进 行申购、赎回。 5.2.3申购、赎回规则 1）申购、赎回时间 基金管理人应在申购、赎回开放日前3个工作日在 至少一种中国证监会指定的媒体上刊登公告。上海 证券交易所、深圳证券交易所的交易时间为交易日 上午9:30～11:30、下午1:00～3:00。
开市价：当日该基金第一笔成交价；基金的开盘价通过集合竞 价方式产生，不能产生开盘价的，以连续竟价方式产生； 收市价：为当日该基金最后一笔交易前一分钟所有交易的成交 量加权平均价(含最后一笔交易)。当日无成交的，以前收盘价 为当日收盘价； （8）涨跌幅限制：交易所对基金交易同样实行价格涨跌幅限 制，涨跌幅比例为10％； 申报限制：买卖有价格涨跌幅限制 的证券，在价格涨跌幅限制以内的申报为有效申报。超过涨跌 幅限制的申报为无效申报；
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（1）交易时间：每周一至周五，每天上午9：30至11： 30，下午1：00至3：00。法定公众假期除外； （2） 交易原则：价格优先、时间优先： 成交顺序： 价格优先指较高价格买进申报优先于较低价格买进申报， 较低价格卖出申报优先于较高价格卖出申报； 时间优 先指买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者。 先后顺序按交易主机接受申报的时间确定。 （3）交易单位：交易所规定的每次买入或卖出基金份 额的最小数量单位，1个交易单位俗称1手，委托买入 或卖出基金，申报数量应当为l00份或其整数倍； 申报 上限：基金单笔申报最大数量应当低于100万份； （4）报价单位：每份基金价格； 变化档位：封闭式基 金的申报价格最小变动单位为0．001元人民币； （5）申报规则：交易所只接受会员的限价申报；
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（2）基金市场行情 受3方面因素影响：1是基金市场的供求关系；2是 基金的交易成本；3是投资者的投机心理 （3）封闭期的长短 封闭期越长，基金交易价格偏离其价值的可能性就 越大，基金交易价格就可能越高。
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开放式基金成立后一般不上市交易，但投资者可以 在场外随时进行申购与赎回。 5.2.1 申购与赎回的概念 申购：投资者在开放式基金募集期结束后，申请购 买基金份额的行为。 赎回：指基金份额持有人在开放式基金募集期结束 后，要求基金管理人购回其所持有的开放式基金份 额的行为。
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赎回数量限制主要是在出现巨额赎回时，基金管理 人可以根据基金当时的资产组合状况决定接受全额 赎回或部分延期赎回。 4）申购、赎回费用 基金管理人在办理开放式基金份额的申购时，可以 收取申购费，但申购费率不得超过申购金额的5%。 基金管理人在办理开放式基金份额的赎回时，可以 收取合理的赎回费，但中国证监会不得超过基金份 额赎回金额的5%。
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在前端收费模式下，申购份额的计算
申购份数=（申购金额—申购费用）/申购日基金份额净值

其中，申购费用的计算方法如下 经过变换可得
申购费用=申购份数 申购日基金份额净值 申购费率

申购份数=申购金额 1+申购费率 申购日基金份额净值
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（9）交割与交收：T+1： （10）收益分红：上市基金分配大多采取派现金方 式，与股票分红方式一样，直接派到投资者证券账 户或基金账户上，投资者可以直接到托管的证券营 业部领取。
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交易所规定获准上市的封闭式基金必须交纳上市初 费和上市月费。目前，上海证券交易所的上市初费 按基金总额的0.01%交纳，起点为10000元人民币， 最高不超过30000元人民币；上市月费按年计收， 每月5000元人民币。深圳证券交易所的上市初费 是30000元人民币，上市月费是5000元人民币。 对于投资者，交易佣金为成交金额的0.25%，不足 5元按5元收取，无印花税；上交所还按成交面值的 0.05%收取登记过户费，由证券登记公司和证券公 司平分；深交所按成交面值的0.0025%向基金收取 持有人名册服务月费。
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发生上述情形之一的，基金管理人将在当日立即向 中国证监会备案。已接受的赎回申请，基金管理人 将足额支付；如暂时不能支付的，按每个赎回申请 人已被接受的赎回申请量占已接受赎回申请总量的 比例分配给赎回申请人，其余部分在后续工作日予 以兑付。同时，在出现上述第3款的情形时，对已 接受的赎回申请可延期支付赎回款项，最长不超过 正常支付时间20个工作日，并在指定媒体上公告。
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拒绝或暂停赎回 除下列情形外，基金管理人不得拒绝接受或暂 停基金投资者的赎回申请： 1．不可抗力； 2．证券交易场所交易时间非正常停市； 3．因市场剧烈波动或其他原因而出现连续巨额赎 回，导致本基金的现金支付出现困难时，基金管理 人可以暂停接受基金的赎回申请； 4．法律、法规、规章允许的其他情形或其他在 《基金契约》已载明并获中国证监会批准的特殊情 形。
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2）申购、赎回原则 (1)股票、债券型基金的申购、赎回原则 1.“未知价”交易原则 即投资者在申购、赎回时并不能即时获知买卖的成 交价格。申购、赎回价格只能以申购、赎回日交易时间 结束后，基金管理人公布的基金份额净值为基准进行计 算。这与股票、封闭式基金等大多数金融产品按“已知 价”原则进行买卖不同。 2.“金额申购、份额赎回”原则 即申购以金额申请，赎回以份额申请，这是适应 “未知价格”情况下的一种最为简便、安全的交易方式。 在这种交易方式下，确切的购买数量和卖回金额在买卖 当时是无法确定的，只有在交易次日才能获知。
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在上述申购时间内，除出现如下情形，基金管理人 不得拒绝或暂停基金投资者的申购申请。 1．不可抗力； 2．证券交易场所在交易时间非正常停市； 3．基金资产规模过大，使基金管理人无法找到合 适的投资品种，或可能对基金业绩产生负面影响， 从而损害现有基金持有人的利益； 4．基金管理人认为会有损于现有基金持有人利益 的其他申购； 5．基金管理人、基金托管人、基金销售代理人和 注册与过户登记人的技术保障或人员支持等不充分； 6．经中国证监会同意认定的其他情形。 7. 被拒绝的申购款项将全额退划给投资者。

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投资者买卖封闭式基金必须开立交易账户，包括基 金账户（或股票账户）和资金账户。股票账户可以 用于股票、基金、国债及其他债券的认购及交易， 但基金账户只能用于基金、国债及其他债券的认购 及交易。 投资者开立基金账户（或股票账户）必须坚持合法 性和真实性的原则。
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对于实行后端收费模式的基金，在计算赎回金额时 还应扣除后端认（申）购费用，即投资者最终得到 的赎回金额为： 赎回金额=赎回总额—后端收费金额—赎回费用
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6）申购、赎回款项支付方式 在国外，投资者申购基金的付款方式包括私人支票、银 行本票和汇票，基金管理人及其委托单位一般不接受现 金。 在我国，投资者申购基金的付款方式采用通过银行转账 的全额交款方式。 投资者申购基金成功后，注册登记机构一般在T+1日为 投资者办理增加权益的登记手续，投资者在T+2日起有 权赎回该部分的基金份额。投资者赎回基金份额成功后， 注册登记机构一般在T+1日为投资者办理扣除权益的登 记手续，基金管理人可以存法律法规允许的范围内，对 登记办理时间进行调整，并最迟于开始实施前3个工作 日内在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体公告基 金申购采用全额缴款方式。
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下列人员不得开户： （1）证券管理机关工作人员（不得开立股票账户） （2）证券交易所管理人员（不得开立股票账户） （3）证券从业人员（不得开立股票账户） （4）未成年人未经法定监护人的代理或允许者 （5）未经授权代理法人开户者 （6）因违反证券法规，经有关机关认定为市场禁 入者且期限未满者 （7）其他法律规定不得拥有证券或参加证券交易 的自然人。
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赎回金额的确定： 赎回金额=赎回总额-赎回费用 赎回总额=赎回数量*赎回日基金份额净值 赎回费用=赎回总额*赎回费率 赎回金额=赎回总额-后端收费金额-赎回费用 赎回费率一般按持有时间的长短分级设置。持有时 间越长，适用的赎回费率越低。 实行后端收取认购/申购费的基金，还应扣除后端 认购、申购费，才是投资者最终得到的赎回金额， 5）申购份额、赎回金额 在不同的收费模式下，申购份额的计算方法有所不 同。
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真实性是指投资者开立证券账户时所提供的资料必 须真实有效，不得有虚假隐匿。目前，投资者在我 国证券市场上进行证券交易时采用实名制。《证券 法》规定，证券登记结算机构应当按照规定以投资 者本人的名义为投资者开立证券账户。投资者申请 开立账户时，必须持有证明中国公民身份或者中国 法人资格的合法证件。
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(2)货币市场基金的申购、赎回原则 1.“确定价”原则 即申购、赎回基金份额价格以1元人民币为基准进 行计算。 2.“金额申购、份额赎回”原则 即申购以金额申请，赎回以份额申请。 3）申购、赎回数量限制 在申购数量限制方面，根据有关法律和基金契约的 规定，可以对基金份额持有人持有基金份额的比例 或者数量设置限制，如不得超过本基金总额的10% 等；此外，通常还规定有最低认购额，如同股票的 最小买入单位为一手一样。 上述申购数量限制应当在招募说明书中载明。