外资企业(FDI)上市分析

v 借助外资企业改造中国资本市场结构，提高上市公司质量。目前A股市场太烂，众所周知，中国股票市场大多数上市公司是由国企改制而来。国有控股上市公司存在着股权结构不合理、法人治理结构不完善等缺陷，国有企业出资人严重缺位，致使上市公司问题不断。外企境内上市实质上是非国有经济成分注入国内资本市场，这将有助于稀释国有股权在证券市场上所占的比重。同时随着一批运作规范、业绩良好的外企进入中国证券市场，将为中国证券市场注入新的活力，同时进一步加大国内上市公司的竞争压力，促使国内企业加快提高自身素质，进而提升中国证券市场上市公司质量。
七、客户开发渠道
v 政府主管机构：鉴于历史的原因，MOFETC主要要负责外经、外贸工作，并且负责外商投资企业审批和管理等，如经贸部(Moftec)外资司，及各地方政府的外经贸委。
v 各地外商投资协会：如深圳外商投资企业协会等
v 各国、地区在华商会：如美国商会、英国商会等
八、外资企业上市涉及的有关法律、规定等：详见附件
v 目前，在B股市场，许多外资股基本不对企业经营产生实质的影响。有别于当时设置B股市场的目的。这也是政府所不愿意看到的。此次，提出外资企业上市，能否对此状况有所改善？
四、中国政府推动外资企业上市的动机
4.1，外资企业对中国经济发展的影响
v 中国经济结构、产业结构调整的需要。发展外资企业有利于促进对中国经济资源的合理配置，促进中国经济结构的战略性调整。中国“十五”计划提出，加速经济结构调整，并将产业结构的调整和升级，作为经济结构战略性调整的重点。要求，今后五年中国产业结构调整和升级要突出以下几个方面：1、用高新技术和先进适用技术改造提升传统产业；2、发展高新技术产业，以信息化带动工业化；3、加强水利、交通、能源等基础设施建设，高度重视资源战略问题；4、加快服务业发展。由此可见，经济结构调整将是中国“十五”期间的重要工作，更是从根本上发展中国经济、提高企业竟争力的手段。
v 2000年外商投资企业进出口顺差21.68亿美元，扣除投资项下进口设备额，外商投资企业进出口净顺差值达152.62亿美元，同比增长10.4%。同期，外商投资企业银行结售汇顺差值大幅度增长，全年顺差值达158.03亿美元。
1.3，外资企业对中国税收的影响
v 中国涉外税收。2000年，以外商投资企业税收为主的涉外税收（95%为外商投资企业税收，不含关税和土地税）达2217亿元人民币，比1999年增长35.45%，占全国税收（12665亿元）的比重为17.50%。 历年变化见下图：
第四条设立公司应符合国家有关外商投资企业产业政策的规定。国家鼓励设立技术先进的生产型公司。
第五条公司可采取发起方式或者募集方式设立。
第六条以发起方式设立的公司，除应符合《公司法》规定的发起人的条件外，其中至少有一个发起人应为外国股东。 以募集方式设立的公司，除应符合前款条件外，其中至少有一个发起人还应有募集股份前三年连续盈利的记录，该发起人为中国股东时，应提供其近三年经过中国注册会计师审计的财务会计报告；该发起人为外国股东时，应提供该外国股东居所所在地注册会计师审计的财务报告。
五、外资企业上市的目的
v 筹集企业发展资金。特别是境外中、小投资者，在华的合资公司，在投资启动资金后，市场迅速扩张所需的资金不足，急需补充。
v 中国资本市场目前尚处于初级阶段，发行市盈率偏高，可募集较多的资金；
v 通过在当地股票市场上市增强与当地社会的融合度，加速企业本地化步伐。
v 一些跨国企业也希望借上市之机，用股票期权等国际通行的手段来实现对本地高层管理人员的激励，增强员工的凝聚力。
v 发展外资企业，提高中国企业竟争力，弥补国有企业效益低下、缺乏竟争力的状况。国有企业三年脱困，国家投入巨大资源，但实质效果不佳。并没有从根本上提高企业经营管理水平、提高竟争力。据中国国家经贸委深化国有企业改革研究组对国有企业三年脱困结果的分析认为：是宏观经济环境改善、国家政策支持、企业自身努力等多种因素共同作用的结果。其中企业自身的努力，并非主要因素。综合各种因素分析得出，宏观环境改善和国家政策支持对国企脱困的贡献占70%左右，企业自身努力占30%左右。哪么，在国有企业难以突围；私有企业(民营企业)，在现有的法律对私有财产缺乏保护、思想解放无法突破的状况下，无法迅速做大；这样，鼓励发展外资企业，特别是与国际跨国公司合作发展外资企业，就成为经济发展的又一主要的手段。 这也是国有经济，有进有退，有所为，有所不为的起因。
（1995年1月10日对外贸易经济合作部令第1号发布）
第一条为进一步扩大国际经济技术合作和交流，引进外资，促进社会主义商品经济的发展，外国的公司、企业和其他经济组织或个人（以下简称外国股东），按照平等互利的原则，可与中国的公司、企业或其他经济组织（以下简称中国股东）在中国境内，共同举办外商投资股份有限公司（以下简称公司）。
第七条公司的注册资本应为在登记注册机关登记注册的实收股本总额，公司注册资本的最低限额为人民币3000万元，其中外国股东购买并持有的股份应不低于公司注册资本的25%。
第八条股东认购的股份的转让应符合本规定第七条所规定的条件。发起人股份的转让，须在公司设立登记三年后进行，并经公司原审批机关批准。
v 《关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见》。(2001年11月14日，中国证监会和外经贸部联合发布。)
v 中国证券监督管理委员会《关于境内上市外资股（B股）公司非上市外资股上市流通问题的通知》〔2000〕证监公司字第140号。
九、结论
v 外资股上市，任重道远，特别是法人股上市；
v 中国资本市场仍然肩负支持国有大中型企业改革的重任；究竟能有多大空间，提高外资企业上市，有待深入研究；
Ø 合资。外资企业与上市公司成立合资公司，后发向收购母公司(上市公司)业务，对母公司业务重组。如轮胎橡胶。
三、外资企业上市要明确的几个问题
v 不涉及中国资本市场的对外开放。WTO是促进贸易自由化，而不是投资自由化，中国加入WTO，并不意味着资本帐户自然开放(这点是资本市场开发的前提)。因此，外资企业上市，并不意味着中国资本市场的对外开发。从目前中国外经贸部、中国证监会发布的有关文件看，外资企业上市仍然界定在外资企业公开发行股份上市，而对于外资法人股、及其它股份在A股市场的全流通并不涉及。
二、外资企业上市回顾
v 外资企业上市现状。截止2001年6月，在中国深、沪两市，具有外资法人股的A股上市公司有63家，具有外资法人股的B股上市公司有15家。其中，同时发行A、B股的上市公司有12家，仅发行B股的外资企业有3家，实际中国目前共有66家具有外资法人股的上市公司。也就是说外资企业上市，并非今天开始。
v 外资企业介入中国资本市场的途径，主要有四类方式:
Ø 直接上市。即外资作为发起人，发起成立股份公司，上市；这类占外资上市的93%。
Ø 股权协议转让。外资通过股权(主要是国有股、法人股)转让的方式，并购上市公司，进入中国资本市场；PT北旅等。
Ø 定向增发B股，外资介入；如江铃汽车；
1992－2000年涉外税收状况（不包括关税和土地费）
金额单位:亿元人民币
年度 全国工商税收总额 同比增长 其中：涉外税收总额 同比增长 占全国工商税收总额的%
注：来源于外商投资企业的税收占涉外税收95%以上
1.4，外资企业对中国就业的影响
v 截止2000年底，在外商投资企业中直接就业人员为2100万人，占全国城镇从业人口的10%左右。
1986-1998年外商投资企业进出口商品总值统计
单位：亿美元
年度 进出口 进 口 出 口
全国 外商投资企业 占比重 全国 外商投资企业 占比重 全国 外商投资企业 占比重
(数据来源：中国国际投资促进网，Moftec)
v 2000年，外商投资企业出口额为1194.41亿美元，比1999年问期增长34.77%，高于中国同期出口增幅（27.85%）6.92个百分点，占中国出口总值（2491.12亿美元）的47.93%(近50%)，其全年出口增加值为308.13亿美元，占同期中国出口增加值（542.87亿美元）的56.8%。
六、上市候选公司
v 国际跨国公司在中国分支机构(特别是面向消费者的产品制造商)。
v 预计，在初期，以港、澳、台及海外华人投资的企业为上市主体。
v 包括部分亚洲国家的企业。特别是韩国等，早年投资中国，建立合资企业，开拓中国市场。这些年，中国市场仍然保持强劲增长，但由于韩国经济不景气，公司没有能力追加投入，急需就地融资。
一、中国利用外资概况
1.外商投资企业382930个，合同引进外资7260.66亿美元，实际使用外资3808.20亿美元。过往各年投资状况见下表：
截止1999年外商直接投资情况
金额单位：亿美元
年度 项目数 合同外资金额 实际使用外资金额
第二条本规定所称的外商投资股份有限公司是指依本规定设立的，全部资本由等额股份构成，股东以其所认购的股份对公司承担责任，公司以全部财产对公司债务承担责任，中外股东共同持有公司股份，外国股东购买并持有的股份占公司注册资本25%以上的企业法人。
第三条公司为外商投资企业的一种形式，适用国家法律、法规对于外商投资企业的有关规定。
v 其中，截至2000年底，全国累计批准设立的364070家外商投资企业，已终／中止或停止运营的企业约16万家，现存注册企业约21万家。在近21万家现存注册企业中，投产开业企业约18万家，占现存注册企业的85%，尚在筹备建设的未投产开业企业约3万家，占现存注册企业的15%。
v 利用内资，而不是外资。外资企业上市是利用内资的一条渠道，向中国国民融资，并不涉及国际资本，并非利用外资，它只是间接促进外资投资中国市场。特别是对国际跨国公司投资中国有多大促进作用，前景并不看好。毕竟跨国公司更多的是关注中国巨大的产品/服务消费市场，而不是资本市场。