资本预算
资本预算决策
资本预算决策资本预算决策是商业管理中的一个重要决策过程，用于评估和选择不同的投资项目。
在资本预算决策中，管理者必须仔细考虑项目的成本、收益和风险，以确保最大化股东价值。
本文将介绍资本预算决策的基本概念和方法，并讨论其在商业决策中的重要性。
一、资本预算决策概述资本预算决策是指公司决策者根据可行性和盈利前景评估不同投资项目，并选择最有利可行的项目的过程。
这些投资项目通常是长期的、具有较高风险和回报的。
资本预算决策的核心目标是寻找最有效的资源配置以实现公司的战略目标。
二、资本预算决策的方法资本预算决策的方法主要包括净现值法、内部收益率法和投资回收期法。
1. 净现值法净现值法是一种常用的资本预算决策方法。
它通过计算项目的现金流量和折现率，来评估项目的净现值。
如果净现值大于零，意味着项目投资将创造附加价值，反之则不划算。
使用净现值法可以确保公司在决策中考虑到时间价值和项目的风险。
2. 内部收益率法内部收益率法是另一种常用的资本预算决策方法。
它通过计算项目的内部收益率，即使项目的净现值等于零。
内部收益率是项目投资所能获得的年均回报率。
如果内部收益率高于公司的最低资金成本，项目则被认为是可行的。
3. 投资回收期法投资回收期法是资本预算决策中的另一种重要方法。
投资回收期是指完成投资所需的时间。
一般来说，较短的投资回收期意味着项目投资更为可取。
三、资本预算决策的重要性资本预算决策对于公司的长期发展和成功具有重要意义。
以下是几个说明其重要性的方面：1. 最大化股东价值：资本预算决策的目标是使项目投资创造最大的股东价值。
通过合理评估项目的风险和回报，企业可以选择最具回报和最低风险的项目，从而最大化股东的利益。
2. 资源配置的有效性：资本预算决策帮助公司更好地选择和配置有限的资源。
通过评估不同项目的潜在价值，公司可以将资源投入到最具回报和战略意义的项目中。
3. 长期规划和战略实施：资本预算决策需要考虑项目的长期影响和战略配合。
资本预算
资本预算(筹资决策) 资本投资即资本支出，指投资的效益超过一年以上(长期或永续)的支出。
资本预算即是为资本投资所作的长期投资决策。
财务管理相关人员(或投资方案提报人)借着对不同的投资方案评估投资计划，进行评估与选择(由最高管理阶层如CEO或CFO选择核可后)，以有效运用公司的资金，并增进股东的财富。
长期投资的要点:(1)不确定性很大，因此通常需求多案并陈(针对同一个投资事件的，提出两种以上的方案)。
(2)资本支出通常属于公司重大投资，因此所需资金较多，必须以长期资金来支应(增资或举债)。
(3)回收年限较长(通常一两年不可能完成资本回收的投资)。
(4)必须就有限之各种资源，选择最有利的投资计划(只能从提出的数个方案择一进行)。
投资决策考虑因素(1)投资计划的现金流量。
(现金流量的估算)(2)货币的时间价值。
(资金成本的精确估算，决定折现率以求算净现值NPV)(3)公司的必要报酬率(门槛报酬率)。
(4)风险与其它影响投资结果的因素。
投资方案评估投资方案评估步骤(1)拟定长期策略及长期目标。
(2)寻求新的投资机会。
(3)预测、评估各种计划的现金流量。
(4)依各种评估准则，选择投资计划。
(5)控制支出，监督计划的执行，衡量计划的绩效并作考核。
资本支出方案评估(Investment Appraisal/Evaluation)的常见的类型(1)厂房、机器设备的重置。
(2)扩充现有产品及市场，与新产品的开发。
(3)制造生产与外包采购之比较。
(4)研发可行行性评估。
(5)原物料之探勘。
(6)安全与环境。
(7)其它涉及资本支出改变的决策(如收购其它公司、购买专利或商标) 现金流量的估算与评估A. 成本效益评估的原则(1) 现金流量原则:资本预算的成本效益之评估，是以税后的现金流量为衡量的基础。
(2) 增量原则对于一项投资计划的评估，必须就该计划之"有"或"无"二种情况，分别考量其成本与效益的增量、减量，亦即是在该项计划之有效年限内的现金流量之增减量为分析的项目。
资本预算相关知识点总结
资本预算相关知识点总结一、资本预算的概念和作用资本预算是企业用于决定长期投资项目是否值得进行投资的一种财务管理技术。
它的作用是帮助企业评估潜在投资项目的收益和风险，以便做出正确的决策。
资本预算分析有助于企业避免投资风险、最大限度地提高投资回报，从而为企业的长期发展提供坚实的财务支持。
二、资本预算的基本原则1. 独立决策原则：即每个投资项目的决策应该是独立的，不能相互影响。
2. 确定性原则：即在进行资本预算分析时，应该尽量减少不确定性因素的影响，以确保投资决策的准确性。
3. 经济目标原则：即投资项目应该以实现企业经济目标为前提，如提高盈利能力、降低成本等。
4. 最大化财富原则：即投资项目应该以最大化企业财富为目标，而不是追求单纯地增加利润。
三、资本预算的评估方法1. 静态投资评价方法(1) 投资回收期法：即计算投资项目所需时间内的回收期。
这种方法简单易行，但无法考虑投资项目的全部现金流量信息。
(2) 账面价值法：即根据投资项目的账面价值来评价投资项目的价值。
这种方法适用范围较窄，适用于投资回收期较短的情况。
2. 动态投资评价方法(1) 净现值法：即将投资项目的现金流量贴现到投资时点，计算出项目的净现值。
这种方法可以考虑投资项目的全部现金流量信息，是最常用的资本预算方法之一。
(2) 内部收益率法：即使投资项目的净现值等于零时所对应的贴现率。
这种方法可以帮助企业确定投资项目的贴现率，从而帮助企业做出正确的投资决策。
3. 风险调整投资评价方法(1) 收益-风险比率法：即将投资项目的收益与风险进行综合考虑，计算出投资项目的收益-风险比率。
这种方法可以帮助企业在进行资本预算分析时考虑投资项目的风险因素，从而更全面地评估投资项目的价值。
四、资本预算的步骤1. 项目筛选：选择适合企业的投资项目，排除不合适的项目。
2. 现金流量估算：预测投资项目的未来现金流量，包括初期投资、运营现金流量和终止现金流量。
3. 财务指标计算：计算投资项目的净现值、内部收益率等财务指标，对投资项目进行评价。
资本预算
资本预算的定义资本预算又称建设性预算或投资预算,是指企业为了今后更好的发展,获取更大的报酬而作出的资本支出计划。
它是综合反映建设资金来源与运用的预算,其支出主要用于经济建设,其收主要是债务收.资本预算是复式预算的组成部分.资本预算的过程确定决策目标；提出各种可能的投资方案；估算各种投资方案预期现金流量；估计预期现金流量的风险程度，并据此对现金流量进行风险调整；根据选择方法对各种投资方案进行比较选优。
资本预算的特点1、资金量大2、周期长3、风险大4、时效性强资本预算的评价方法一、投资回收期法(Pay Back)年现金净流量相等时例1年现金净流量100000 35000 35000 35000 35000 35000年序原始投资总额第1年现金净流量第2年现金净流量第3年现金净流量第4年现金净流量第5年现金净流量投资回收期=原始投资总额/年现金净流量=100000/35000=2.86(年)二、平均会计收益率法(Accounting Rate of Return)ARR=(年平均税后利润/年平均投资额)*100%例3: 原始投资=20万, 项目期限=4年, 每年的会计税后利润分别为3万,4万,5万,6万,直线折旧.ARR=[(3+4+5+6)/4]/[(20+0)/2]=45%当ARR≥企业目标收益率时,项目可行.三、净现值法(Net Present Value,简称NPV)决策方法:NPV>0 接受NPV<0 不接受四、获利能力指数法(Profitability Index)判别准则:在独立的项目中,当PI≥1时,项目可以接受;反之, 项目应该拒绝.在两个相斥的项目选择中,当两者的PI ≥1, 则PI越大的项目越好.五、内含报酬率法(Internal Rate of Return)定义: 投资项目的净现值等于0时的贴现率.六、内含报酬率应用中存在的问题问题1: 多重内含报酬率问题2: 互斥的项目资本预算中现金流量的估算一、现金流量的概念现金流量包括：现金流入量、现金流出量、现金净流量现金净流量＝现金流入量－现金流出量现金净流量＝税后净利润＋折旧二、资本预算中采用现金流量的原因1、有利于考虑货币的时间价值能搞清每一笔预期收入、支出的具体时间；利润计算没有考虑资金的收付时间（权责发生制）2、现金流量使资本预算更具有客观性。
资本预算包括哪些内容
资本预算包括哪些内容资本预算是企业在长期经营中进行的一项重要决策，它涉及到对长期投资项目的选择、评价和决策。
资本预算是企业进行长期投资决策的过程，它包括了许多内容，下面将逐一进行介绍。
首先，资本预算包括了资本支出的决策。
资本支出是指企业用于购置固定资产或进行长期投资的支出，例如购买设备、厂房、土地等。
在资本预算中，企业需要对这些资本支出进行评估和决策，确定是否值得进行投资。
其次，资本预算还包括了现金流量的预测和分析。
在进行资本预算时，企业需要对投资项目未来的现金流量进行预测和分析，以便评估投资项目的收益和风险。
这包括了对投资项目的未来收入、支出、折旧、税收等方面的分析。
另外，资本预算还包括了投资项目的评价和选择。
在进行资本预算时，企业需要对不同的投资项目进行评价和选择，确定哪些投资项目是值得进行的，哪些是不值得进行的。
这需要综合考虑投资项目的收益率、风险、资金成本等因素。
此外，资本预算还包括了资本成本的计算和分析。
资本成本是指企业进行投资所需要的资金成本，包括权益资本成本和债务资本成本。
在进行资本预算时，企业需要对资本成本进行计算和分析，以便评估投资项目的可行性。
最后，资本预算还包括了投资项目的监控和控制。
一旦投资项目开始进行，企业需要对投资项目进行监控和控制，确保投资项目能够按照预期的计划进行，及时发现和解决问题，最大限度地实现投资项目的收益。
综上所述，资本预算包括了资本支出的决策、现金流量的预测和分析、投资项目的评价和选择、资本成本的计算和分析，以及投资项目的监控和控制。
这些内容是资本预算过程中不可或缺的重要部分，对企业进行长期投资决策具有重要的指导意义。
企业在进行资本预算时，需要综合考虑这些内容，以便做出正确的决策，实现长期经营目标。
第五章 资本预算
二、资本预算决策的过程
1. 资本 预算 投资 方案 提出
2. 资本 预算 投资 项目 评价
3. 资本 预算 投资 决策
4. 资本 预算 投资 实施
提示：公司必须建立明确合理的程序，以保证投资项目 决策的正确性。
三、资本项目的分类 扩充型项目 替代性项目 调整型项目 研发型项目 互相独立的项目
按照项目之间 的关系分类
此处：“现金”指广义现金； 现金流量分为现金流出量，现金流入量和净现金流量。 其计算公式如下： 净现金流量 = 现金流入– 现金流出
创新网络公司是网络通信产品制造领域的后起之秀，通过专注 于高端路由器的研发与生产，公司近年来取得了令人瞩目的成 绩。特别是最近的一项技术突破，使其在市场上的地位大为加 强，该公司一时间称为媒体竞相报道的对象。然而就在几天前， 该公司总经理却被借款银行告之，如果不能在一个月内还清已 于两月前到期的500万贷款，银行将向法院申请破产。
1 500 200 100000 2 800 204 163200 3 1200 208.08 249696 4 1000 212.24 212240 5 600 216.49 129894 注：价格每年上涨2%，单位成本每年上涨10%。 从而可得出经营期内每年的现金流量表
表5-2 公司经营期现金流量预测表
为什么要做资本预算？ 因为它直接关乎项目的成败，影响到企业的生死存亡。 重大的资本性投资是企业战略的一部分，并可能影 响甚至改变企业的战略方向，具有深远的影响； 会占用企业很多资源（资金、管理力量等等）； 投资决策一旦确定，很难中途退出； 投资项目一旦失败，企业损失惨重，管理层深陷泥潭。
在美国，项目投资失败率为35％；在中国，项目投资失败率为85％； 造成上述差异的主要原因是： 1. 大多数中国企业的决策者喜欢凭感觉，而美国企业投资时通常要做资本预算。 2. 大多数国内企业的资本预算水平很低，或干脆不懂预算！
国际资本预算基础知识
国际资本预算基础知识
国内资本预算回顾
资本项目净现值等于全部现金流入量现值与所有现金流出量现值的差额 净现值大于0，采纳该项目 净现值小于0，拒绝该项目
分析资本支出的方法 内部报酬率法：确定了贴现率，即项目的内部报酬率是使净现值等于零的贴现率 回收期法：所确定的是累计现金流入量弥补初始投资额的时间，回收期越短，项 目越容易被接受 利润指数法：将现金流的现值除以初始支出，该比值越大，项目就越可以被接受
调整后现值模型的优点是便于处理税收节约或税收递延，受限资金汇回等涉及现 金流期限的问题
未来预期汇率的估计
典型方法：用购买力评价理论估算未来预期的汇率
资本预算分析中的风险调整
标准分析方法：使用风险调整贴现率，调高或调低贴现率，以增加或减少企业相关 的项目的系统风险
确定等值法：从预期现金流量中提取风险溢价，将其转换为等值的无风险现金流 量，以无风险利率贴现
基于母公司视角的资本预算
调整后现值模型估算 跨国经营能带来税收节约或税收递延，即跨国公司可以在其分公司间转移收入或 费用以降低税费 在高税率和低税率的税收环境下合并利润或将利润分散到分公司，以降低整体税 费 在低税率国家，将新资本项目的利润再投资可以带来税收递延的效果 通过公司间的转移定价策略或特许协议、专利权协议等段，母公司可将一部分 东道国冻结或限制的资金汇回国内
现金流量的增量构成 公司权益所有者的预期收益 公司权益所有者的预期收益=（全年销售收入-运营成本-项目折旧-利息费 用）之后的税后值 折旧 折旧是一种非付现成本 公司支付给债权人的税后利息
调整后现值模型
调整后现值模型是进行资本预算的价值叠加方法，即作为价值来源的每一个现金流 量都被认为是相互独立的 调整后现值模型中，每个现金流量都被与现金流量内在风险相一致的贴现率贴现
capital budgeting名词解释
capital budgeting名词解释
资本预算（Capital Budgeting）是指在一定时期内，企业根据所处环境和
自身经营状况，对所需的资本支出进行规划、预算和安排的过程。
这个过程涉及到对各种投资项目进行评估、选择和优先级排序，以确定哪些项目能够为企业带来最大的经济利益。
资本预算的主要目的是为了确定企业的投资方向和规模，以实现企业的长期发展战略和目标。
资本预算的内容通常包括以下几个方面：
1. 投资项目的收集和整理：企业需要对各种可能的项目进行收集和整理，了解每个项目的投资规模、预期收益、风险等基本情况。
2. 投资项目的评估和选择：企业需要对各个项目进行评估，确定其可行性、经济性和优先级，并选择最优的项目进行投资。
3. 投资计划的制定和实施：企业需要制定具体的投资计划，包括投资的时间、规模、方式等，并按照计划进行实施。
4. 投资效益的监测和评估：企业需要对投资的效益进行监测和评估，及时发现并解决存在的问题，确保投资的效益最大化。
在资本预算过程中，企业需要综合考虑各种因素，如市场需求、技术进步、竞争环境等，以制定出科学、合理、可行的资本预算方案。
同时，企业还需
要根据实际情况不断调整和优化资本预算方案，以实现资本的有效配置和利用。
资本预算决策
资本预算决策资本预算是指企业通过资金投入获得未来收益的过程。
资本预算决策是企业在进行投资和运营决策时面临的重要问题之一。
在这个过程中，企业需要评估未来现金流量和投资回报率来确定是否进行投资。
本文将探讨资本预算决策的一些重要方面。
一、资本预算决策的定义资本预算决策是企业做出投资决策的一种方法。
这种决策涉及到现在和未来之间的关系。
企业需要对未来的收益、成本、现金流等进行分析，以确定是否进行某项投资。
资本预算决策通常与长期投资有关，因为这些投资需要较长时间才能回报。
二、资本预算决策的重要性资本预算决策对企业发展具有重要的影响，因为它涉及到企业的长期投资策略。
这种策略会影响企业的生产力、市场份额、现金流和利润等方面。
因此，资本预算决策是企业管理的重要组成部分。
三、资本预算的方法企业进行资本预算决策时会使用几种不同的方法来确定投资决策的可行性。
以下是几种常用的资本预算方法：1.净现值法净现值法是一种评估投资项目的收益率和风险的方法。
它通过计算项目的现金流入和现金流出来确定项目的净现值，以判断项目是否值得投资。
2.内部收益率法内部收益率法是一种评估投资项目的方法。
该方法通过计算项目的现金流入和现金流出来确定项目的内部收益率，以衡量项目的可持续性和风险。
3.财务指标法财务指标法是一种评估投资项目的方法。
该方法通过计算项目的财务指标，例如回报率、总资产周转率、净现值和内部收益率来确定投资项目的可行性。
四、资本预算决策的步骤资本预算决策通常通过以下步骤进行：1.确定投资目标企业需要明确其投资目标，以便在制定资本预算决策时更好地考虑未来现金流量和投资回报率等因素。
2.评估投资项目企业需要对投资项目进行评估，以确定其贡献和风险。
这包括分析现金流、成本、收益和市场影响等因素。
3.收集信息和数据收集必要的信息和数据，以评估投资项目的可行性。
这包括从内部和外部来源收集信息，例如分析市场趋势，了解竞争状况等。
4.分析预算和财务状况企业需要分析当前的资本预算和财务状况，并计算投资项目的资产负债和现金流量情况。
资本预算的名词解释
资本预算的名词解释资本预算是企业在决策投资项目时用于评估、选择和规划可行性的一种财务管理工具。
它是企业决策过程中的核心环节，涉及到对预期现金流量的估计、风险评估和资金使用的优化配置。
通过资本预算，企业能够合理安排有限的资源，增加投资收益，降低风险，并推动企业的可持续发展。
一、资本预算的概念与作用资本预算是企业在决策投资项目时制定和执行的一套原则、规范和程序。
它通过对项目的经济、市场、技术和管理等因素的综合分析，评估和量化了项目的盈利能力、风险控制能力以及市场竞争能力等。
资本预算的主要目的是帮助企业识别出具有潜在价值和回报的投资项目，并明确了企业未来几年内的投资计划和资金需求。
在资本预算中，企业通常会使用一些基本的财务指标，如净现值（NPV）、内部收益率（IRR）和投资回收期（Payback Period）等来评估投资项目的可行性和盈利能力。
这些指标能够量化并比较不同项目之间的经济效益和风险，帮助企业做出理性决策，选择具有最高回报率和最低风险的投资项目。
二、资本预算的步骤与方法资本预算的决策过程通常包括以下几个步骤：1. 项目识别与选择：企业首先要明确自己的发展战略和目标，然后通过内部和外部的信息收集与分析，确定潜在的投资项目。
在选择项目时，企业需要综合考虑项目的市场需求、竞争状况、技术可行性以及可持续发展等因素，确保项目与企业战略的一致性。
2. 项目评估与估算：企业需要对潜在项目进行评估和估算，包括项目的投资额、预期现金流量、风险因素等。
在评估中，企业可以采用净现值、内部收益率、投资回收期等方法，对项目的经济效益进行量化分析和比较。
3. 风险评估与控制：在项目评估的过程中，企业还要对项目的风险进行评估和控制。
风险评估可以通过风险分析、场景分析、灵敏度分析等方法来进行，从而识别和量化项目的主要风险，并制定相应的风险管理措施。
4. 投资决策与执行：在项目评估和风险评估的基础上，企业可以对项目进行投资决策。
资本预算分析的方法与应用
资本预算分析的方法与应用资本预算分析在企业决策中起着至关重要的作用。
通过评估投资项目的经济可行性、风险以及预期回报，资本预算分析帮助企业决策者做出明智的投资决策。
本文将介绍资本预算分析的方法和应用，以帮助读者理解如何运用这些技术来做出有效的投资决策。
我们将介绍几种常用的资本预算分析方法。
首先是净现值（NPV）法，它是最为常用的资本预算分析方法之一。
NPV法通过将项目的现金流量乘以贴现率，并减去初始投资，来评估项目的净现金流。
如果净现值为正数，则意味着项目具有可行性和回报，应该予以考虑。
第二种方法是内部收益率（IRR）法。
IRR法试图通过确定使项目净现值为零的折现率来评估项目的魅力。
如果IRR高于投资的成本，则项目被视为具有可行性。
第三种方法是报酬期（Payback Period）法。
报酬期法可以看作是一种风险评估工具，它衡量项目所需的时间来收回投资。
如果报酬期短，意味着项目风险较低，回报较快。
接下来，我们将探讨这些方法的应用。
在实际应用中，决策者可以综合考虑多种方法来评估投资项目。
通常情况下，一个综合评估的资本预算分析更有说服力和可靠性。
例如，决策者可以首先使用NPV法来计算项目的净现值，然后使用IRR法来确定项目的内部收益率。
通过比较不同方法的结果，可以更准确地评估项目的可行性。
决策者还可以使用敏感性分析来评估项目对关键变量的敏感程度。
敏感性分析可以帮助决策者确定哪些因素对项目的成功或失败具有重要影响。
通过测算在不同变量水平下项目的表现，决策者可以识别风险并采取相应措施。
资本预算分析还要考虑项目的风险性。
除了使用传统的方法来评估项目的可行性外，决策者还需要考虑到项目的风险和不确定性。
例如，使用敏感性分析可以帮助决策者了解项目在不同市场环境下的表现情况，以及可能的风险因素。
决策者还应该考虑到项目的长期影响。
尽管一个项目在短期内可能看起来具有良好的回报和可行性，但在长期内可能会面临更大的挑战。
因此，应该对项目的长期可行性进行仔细评估，并对可能的风险因素进行充分考虑。
资本预算 1-4节
建设期 试产期 建设起点 投产日
计算期 运营期 达产期
终结点
②现金流出:与项目有关的现金支出 • 税收是现金流入还是现金流出？
税收是现金流出。
现金流量估算原则之二：现金流量应是税后现金流量！
问题
机会成本是增量成本， 是与决策相关的成本。
2、营业现金流量的估算
建设期 试产期 建设起点 投产日 计算期 运营期 达产期
终结点
①现金流入:营业现金收入 ②现金流出:与项目有关的现金支出 折旧是现金流入还是现金流出？
折旧：固定资本在使用过程中因损耗逐渐转移 到新产品中去的那部分价值的一种补偿方式。
3、现金流量表(statement of cash flows，SCF )
在项目投资决策中使用的现金流量表，是用 于全面反映某投资项目在其未来项目计算期 内每年的现金流入量和现金流出量的具体构 成内容，以及净现金流量水平的分析报表。 类型
项目投资现金流量表 项目资本金现金流量表 投资各方现金流量表
项目残值：在项目寿命期末，投资于此项目的资产的估计清算价值。
3、狭义与广义的投资项目
狭义的投资项目：
广义的项目：所有关于利用企业有限资源的决策
进入新的行业领域（如迪斯尼公司进入房地产业）和新 的市场（如迪斯尼的电视节目扩展到拉丁美洲）的主要 战略决策 收购其他公司（如腾中重工收购悍马——中国民企海外 收购第一案） 对现有行业及市场的新投资决策（如迪斯尼决定制作一 部新的儿童动画片的决策） 可能会改变现有风险投资和项目运作方式的决策 关于如何更好地提供一种服务的决策
资本预算4个案例分析
资本预算4个案例分析案例一：采购新设备公司生产线上的旧设备已经使用多年，已经危及生产效率和质量。
为了提高生产效率和产品质量，公司决定采购新设备。
新设备价格为200万元，预计寿命为5年，预计每年可以节省100万元的人力成本和材料成本。
维修和保养费用每年约为10万元。
公司使用内部折现率10%来进行资本预算。
根据这些数据，我们可以进行如下的资本预算分析：初步投资金额：200万元预期每年节省的成本：100万元每年维修和保养费用：10万元净现金流量：100-10=90万元折现率：10%使用资本贴现法来计算回收期和净现值。
回收期指的是项目投资可以回收的时间。
净现值指的是一些投资项目带来的净现金流量与初始投资值之间的差额。
根据资本贴现法计算，回收期为：200/90=2.22年净现值为：90/(1+0.1)^1+90/(1+0.1)^2+90/(1+0.1)^3+90/(1+0.1)^4+90/(1+0. 1)^5-200=91.74万元通过分析得知，该项目的回收期为2.22年，净现值为91.74万元，符合公司希望的要求。
公司可以考虑采购新设备的方案。
案例二：新建厂房扩大产能公司由于市场需求的增加，需要新增设备和增加产能。
为此公司决定新建厂房来扩大产能。
新建厂房预计需要2000万元，建设周期预计为2年。
新建厂房预计可以使用20年。
每年可以带来额外收入1200万元，运营成本每年约为200万元。
公司使用内部折现率8%来进行资本预算。
根据这些数据，我们可以进行如下的资本预算分析：初步投资金额：2000万元预期每年额外收入：1200万元每年运营成本：200万元净现金流量：1200-200=1000万元折现率：8%使用资本贴现法来计算回收期和净现值。
根据资本贴现法计算，回收期为：2000/1000=2年净现值为：1000/(1+0.08)^1+1000/(1+0.08)^2+...+1000/(1+0.08)^20-2000=7960.17万元通过分析得知，该项目的回收期为2年，净现值为7960.17万元，符合公司希望的要求。
第三章项目投资管理
甲、乙两方案现金流量
单位:万元
项目
投资额 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年
甲方案现金流量 乙方案现金流量
20
6
6
6
6
6
20
2
4
8
12
2
动态投资回收期
指标
计算公式
决策原则
是收回原始投资现值的前一年 设M 投资回收M 期第(第 MM年 1)年的的尚现未金收净额流的量现现值值
动态投
当小于与 行业或其 他类似项
(6)该企业适用所得税税率为25％。 要求：计算甲项目6年的预计现金流量。
第三节 项目投资决策评价方法及其运用
一、非折现评价方法及其使用
指标
含义与计算
会计收益 率
会计收益 年 率 原 平始 均投 净资 1收0% 0益
①在原始投资一次支出，每年现金流入量相等时
投资回收期 每原 年始 现投 金资 净额 流量
一年后建成投产时需另外增加营运资金3000元。该方案的使用寿命也
是6年，采用直线法计提折旧，6年后有残值3000元。6年中每年 的销售收入为8500元，付现成本第一年为3000元，以后每年将增 加维修费300元。假设所得税税率为25%，试计算两方案的现金流量。
某企业拟投资甲项目，经过可行性分析，有关资料如下：
资回收 期
净现值和资本预算
净现值和资本预算1. 引言在企业的决策过程中，资本预算是一项重要的工具，它有助于评估投资项目的可行性和盈利能力。
其中，净现值（Net Present Value，NPV）是资本预算中最常用的计算方法之一。
净现值的计算可以帮助企业评估投资项目的收益与成本，决定是否进行投资。
本文将简要介绍净现值和资本预算的概念，并详细阐述如何计算净现值。
2. 净现值的概念净现值是一个投资项目的现金流入和现金流出的总和，经过折现计算后得出的结果。
净现值表示了一个投资项目对企业的净现金贡献。
净现值的计算公式如下：净现值= ∑(现金流量 / (1 + 折现率)^年数) - 初始投资在计算净现值时，需要考虑以下几个因素：•现金流量：投资项目在每一年所产生的现金流入和现金流出。
•折现率：企业对于现金流量的贴现率，用于衡量现金流量的时间价值。
•年数：投资项目的持续时间。
•初始投资：开始投资项目时所需要的资金。
3. 资本预算的意义资本预算是企业在投资决策过程中进行资金配备和决策评估的过程。
通过对投资项目的资本预算过程，企业能够判断投资项目的盈利潜力和可行性，从而决定是否进行投资。
资本预算有助于企业合理分配资金，并降低投资风险。
它可以帮助企业避免投资过多的资金到无收益或低收益的项目上。
通过资本预算，企业可以将资金用于那些具有良好风险回报特征的投资项目上，实现资金的最大化利用。
4. 净现值在资本预算中的应用净现值在资本预算中被广泛应用，它可以帮助企业分析和评估投资项目的可行性和盈利能力。
在资本预算过程中，净现值可以作为一个重要的决策指标，协助企业决策者做出是否投资的决策。
净现值的正负可以用来判断一个投资项目的盈利能力。
如果净现值为正，表示投资项目产生的现金流量大于投资成本，从长远来看，该项目可以为企业带来利润。
相反，如果净现值为负，表示投资项目的现金流量小于投资成本，该项目可能会造成财务损失。
合理使用净现值可以帮助企业决策者做出明智的投资决策，并最大限度地提高资本的回报率。
资本预算决策的方法
资本预算决策的方法资本预算决策是指企业在投资决策中对不同投资项目进行评估、选择和决策的过程。
资本预算决策的目的是使企业能够合理配置有限的资金资源，实现最大化的经济效益。
本文将介绍一些常用的资本预算决策方法。
一、净现值法净现值法是最常用的资本预算决策方法之一。
该方法将项目现金流的净现值作为判断项目是否具有投资价值的依据。
净现值是指项目期内现金流入与现金流出之间的差额，通过将未来的现金流量折现到现值来计算。
如果净现值大于零，表示项目的现金流入超过了现金流出，具有正收益，项目值得投资；如果净现值小于零，则意味着项目的现金流入小于现金流出，项目可能带来负收益，不值得投资。
二、内部收益率法内部收益率是指使项目净现值等于零的折现率。
使用内部收益率法可以衡量投资项目的盈利能力。
如果项目的内部收益率大于所设定的最低收益率要求，则表示项目具有投资价值；反之，则不具备投资价值。
内部收益率法的优点在于不需要事先确定投资项目的期限，只需对项目现金流量进行估计即可。
三、投资回收期法投资回收期是指回收项目初始投资所需的时间。
该方法通过计算项目现金流量累计达到初始投资额的时间，来判断投资项目的回报速度。
较短的投资回收期意味着资金回收的速度较快，投资项目的风险较低。
投资回收期短的项目通常被认为是有吸引力的投资选择。
四、比较优势法比较优势法是将不同的投资项目放在同一时间点进行比较，选择投资回报最高的项目。
该方法将项目的利润率、投资规模、回报期等指标进行综合考虑，从而确定最佳投资项目。
比较优势法常用于多个项目同时出现的情况下，可以帮助企业在多个项目中选择出具有最高回报的项目。
五、风险分析法风险分析法在资本预算决策中具有重要的作用。
在项目评估中，除了考虑到项目的预期收益和投资回报，还需要对项目的风险进行评估和分析。
使用风险分析法可以量化项目的风险水平，帮助企业在进行资本预算决策时更全面地考虑各种可能的风险因素。
在实际的资本预算决策中，以上方法可以结合使用，通过综合考虑项目的现金流量、投资回报、风险等因素，从而做出合理的决策。
项目资本预算
项目资本预算
项目资本预算是为了未来的开发项目准备的资金。
它将用于购买可支配资产,如土地、建筑物、设备等。
正确的资本预算对项目的成功非常重要。
本项目的资本预算包括以下几个部分:
一、土地收购费用
项目需要购买亩土地,根据当地土地价格估算需支出100万元。
二、基建费用
包括路基搭建、电力管线铺设等基础设施工作,预算费用200万元。
三、厂房建设费用
本项目将建设一幢面积为1000平方米的一层厂房,预算成本500万元。
四、生产线设备采购费用
将采购两条完整的生产线及相关设备,费用预估800万元。
五、其他费用
工程设计费、监理费、用水费等,预估100万元。
总资本预算为1800万元。
资金将根据项目进度分期施用。
该预算仅供参考,实际操作中或会有所调整。
但必须确保项目开工顺利推进。
以上就是根据标题“项目资本预算”自动生成的示例内容,可以反映一些常见的项目资本投入累计预算的细致说明。
实际操作中,内容可以根据不同项目的实际需要进行调整完善。
资本预算的基础知识
（1）附加效应（Side Effects）
考虑附加效应就是要考虑投资活动所产生 的整体效果，而不是某一个项目的孤立效 果。例如，产品开发中的减量效应（一个 新产品开发影响了老产品的销路）和增量 效应（航空公司新航线开发达到的各个航 线的共赢）。
（2）沉没成本（Sunk Costs）
沉没成本是指过去发生的，无法由现在或 将来任何决策所能改变的成本。沉没成本 是投资决策的无关成本，不应当将其作为 项目评价时的现金流出量。
6.3投资项目评价指标
6.3.1净现值（Net present value, NPV） 6.3.2获利指数（Profitability index, PI） 6.3.3内部收益率（Internal rate of return,
IRR） 6.3.4投资回收期（Payback period, PP） 6.3.5会计收益率(Accounting rate of return,
造工程中，出售旧设备所发生的净现金流量。 （5）所得税效应，即出售旧设备变价收入的税赋损益。
例如，旧设备的出售价如果高于设备账面净值，需要缴纳 所得税，多交的所得税构成项目现金流出量；旧设备的出 售价如果低于设备账面净值，形成损失，可以抵减应纳税 所得额，少交所得税，少交的所得税构成项目现金流入量。 诸如此类由投资而引发的税赋变化，需要反映在初始现金 流量的计算中。
= 69298(元)
6.3.1净现值（Net present value, NPV）
如果按照本章达明公司替代型投资现金流 量预测（见表6-3）的结果计算净现值，并 将折现率确定为14%，则：
NPV=-67 500＋25 000×（P/A,14%,4）＋ 35 000×（P/F,14%,5）
=23 515（元）
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案例二：
问题与结论
为什么要认真进行资本预算 ----如果不完善，会导致破产
20
为什么必须做资本预算
案例三：江苏镇江宏达化工有限公司
----------全国最大的硅橡胶混炼胶生产企业
1999年中期至2000年8月，硅橡胶混炼胶以及其上游产品硅氧烷 （也称单体）的市场需求量和价格出现了大幅上涨。 “我的设备24小时开，工人三班倒，还不得不放弃1/3的市 场。”宏达公司董事长朱德洪先生如是讲。 朱董事长决定上马一套生产单体的设备，计划产能为20000吨。 如果美国GE公司上马类似项目，需要投资2亿美元。但朱总认为以 民营企业的节约能力核算，2亿人民币足够。 2000年8月，上报到化工部的有同类投资计划的企业有三家， 另两家是吉林化工和星火材料厂。它们各自的计划增量产能均是 50000吨。化工部有关领导对这三个项目都表示了大力支持。因为 需要发展民族硅橡胶工业。 结果会如何呢？
26
资本预算
怎么做 ？
27
美国WAC公司 实例分析
1994年，美国WAC公司 • 一个高新技术项目（收益预算如下页所列） • 公司的边际资本成本如下所示：
50％股权，Ke=12%, 50％债务，I=10%; 所得税率＝40％ 边际加权平均资本成本MWACC＝ 50%×12%+50%×10%(1-40%)=9%
0 -8000
1
2
3
4
（1320＋4500＋5040＋4920）/4
年平均投资（会计）收益率＝ ---------------------------------------- = 98.6%
4000 8000-1320-4500
18
案例二：铱星计划失败具体原因剖析
技术选择失误--过于先进的技术导致成本过高，维护费用巨 大； 市场定位错误--价格过高导致用户数量远远达不到预计规模。 此外，决策者没有预见到GSM网会有今天的迅猛发展。正式投 入运营后用户数量严重不足，根本无法支持系统的正常运转。 全球开放的通信市场远未形成，造成铱星公司在开拓全球市 场时力不从心。 在大规模前期投资和外界压力下，不得不匆匆投入商用，导 致不良的服务； 造成50亿美元巨额损失的根本原因和破产导火线是：缺乏 科学的资本预算。因此，导致了巨额投资仓促上马，而后现金 流量出现巨大缺口。最终导致银行停止贷款、股东撤走投资、 股票停牌。
5
什么是资本预算（II）
“…资本预算是对资本性投资项目的价 值评估…，它告诉你哪些项目可取， 哪些应该放弃，以及原因何在。它还 会告诉你：新项目将为你的企业价值 和股东财富带来怎样的影响。”
--Jack · , “Capital Budgeting” Z
6
什么是资本预算（III）
“资本预算为项目运行期间的现金流量管 理提供了一幅蓝图：何时需要增量融资？ 何时需要再投资？” “The importance of capital budgeting cannot be overvalued”.
28
初始固定资产投资 预计销售收入 10000 26000 30000 32000 经 营 性成 本 和费 用（不含折旧） -5800 -16500 -19700 -21800 折 旧 (直 线 折旧) -2000 -2000 -2000 -2000 息税前收益 2200 7500 8400 8200 税 @ 40% -880 -3000 -3360 -3280 -----------------------------------------------------------------------------------------------------税 后经营性 收 益 1320 4500 5040 4920
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2002年春节，宏达董事长朱德洪先生给有关专家致电拜 年时说：“幸亏单体项目没上马，否则后果不堪设想！”
2002年初，美国某跨国公司对宏达公司报单体的CIF价折合人 民币为16500元/吨，而国内企业同类产品（质量还不如美国产 品）的报价是19000元/吨。估计国内企业的生产成本大约是 17000元/吨。
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案例三：
问题与结论
为什么必须做资本预算
因为有了它，可以避免失败
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为什么要进行资本预算
-----因为，资本预算 是成功投资之基石 是项目运作之蓝图
案例四：江苏某段高速路项目
1994年，蒋先生面临3个重大投资机会，包括房地产、纺织 品和高速路等。蒋先生组织了国内数位预算专家，耗资260万元， 对每个项目提案都进行了深入研究，编制了详尽的资本预算。最 终决定投资高速路，放弃其它2个项目。 1994年预算结果：高速路项目有效期25年，净现值为3.5亿 元，内部收益率为22％。 高速路从1997年开始盈利，1998年净利润达到6000万元， 1999年上升至7500万元，2000年为8600万元，2001年高达9800 万元。 从所得收益及预期前景看，1994年的预算能够全部实现。
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案例二：美丽的铱星神话 －－－－居然破产了
铱星系统开创了全球个人通信的新时代，被认为是现代 通信的一个里程碑，使人类在地球上任何“能见到的地 方”都可以相互联络。其最大特点就是通信终端手持化， 个人通信全球化，实现了5个“任何”（5W），即任何 人（Whoever）可以都在任何地点（Wherever）、任何 时间（Whenever）与任何人（Whomever）采取任何方 式（Whatever）进行通信。 然而 美丽的神话 居然破产了！ 2000年3月18日，铱星背负40多亿美元债务正式破产。 整个项目，亏损50多亿美元。昨夜星光灿烂， 而今化作一道美丽的流星。
资本预算
1
企业家◎银行家： 如果遇到如下重大问题
项目投资? 资产重组？ 资本运作？ 贷款审核? ……
怎么办！
2
企业家◎银行家：需要做资本预算
企业价值最大化 生 产 规 划 增 量 投 资 融 资 安 排
销售预算 产品生命周期 宏观经济 核心竞争能力 政策法规
预资 算本
3
行业状况
资本预算与企业
资金缺口？＝ 210000万元
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案例一ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
问题与结论
为什么要进行资本预算
-----因为没有它，会导致 失败
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为什么要认真进行资本预算
案例二：曾经有一个 美丽的铱星神话
1991年，摩托罗拉公司正式决定建立由77 颗低轨道卫星组成的移动通信网络，并以在元素周期表上 排第77位的金属"铱"命名。1997年铱星系统投入商业运营， 铱卫星移动电话成为唯一在地球表面任何地方都能拨打电 话的公众移动通信工具，耗资1亿美元的广告宣传将铱星 推向登峰造极的地位。随之，铱星公司股票大涨，其股票 价格从发行时的每股20美元飙升到1998年5月的70美元。 铱星系统尤其被崇尚科技的人士所看好，1998年被美国 《大众科学》杂志评为年度全球最佳产品之一。同年底， 在由我国两院院士评选的年度十大科技成就中名列第二位。
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案例二：美丽的铱星神话
从高科技的角度而言，铱星计划的确是一 个美丽的故事。铱星系统的复杂、先进之 处在于采用了星上处理和星间链路技术， 相当于把地面蜂窝网倒置在空中，使地面 实现无缝隙通讯；另外一个先进之处是铱 星系统解决了卫星网与地面蜂窝网之间的 跨协议漫游。铱星系统由空间段和地面段 组成：空间段即星座，地面段包括系统控 制中心、关口站和用户终端。
单位：万元
资产＝ 负债 ＋ 股东权益 30000 10000 20000
销售利润率＝税后利润/销售收入＝20％ 总资产收益率＝税后利润/总资产＝20％ 总资产周转率＝销售收入/总资产＝1
公司新战略：来年销售额将达到
30亿元。 前景会怎样？
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假定市场前景极好，企业的获利能力保持不变； 假定企业在飞速发展过程中，组织内部磨合极佳， 管理效率保持不变
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蒋先生此后每个大项目都必定在做完资本预算后方 予实施，经过几年的不懈努力，集团公司的总资产增长 到90多亿元。投资领域涉及电信、公路、金融等行业。 2000年初，蒋先生基于自己的投资心得，决定高薪 聘请国内外知名人士，在集团原有研究部门的基础上， 成立“北京九洲维信投资管理有限公司”，重点研究重 大项目的资本预算，为其他许多公司的重大项目提供帮 助。在资本预算领域树立了良好口碑。
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案例二：铱星计划失败根本原因剖析
-----推出概念，仓促上马，缺乏基于深入分析研究的资本预算 －－Newsweek -----如果有完善的资本预算，最大的损失应该不超过8亿美元。 而现在居然亏了50亿。 －－Times
由于铱星的概念（故事）实在太诱人，又是由IT巨 人摩托罗拉公司向世界隆重推出，风险投资家违背 了高科技项目的运作规律，在对市场前景、替代产 品和后续融资安排都没有来得及作深入分析和安排 时，当项目的资本预算还仅仅具有雏形之际，就很 快大举介入。巨额的前期投资使项目陷入了欲罢不 能的境地，最后不得不仓卒上马，开始市场化和产 业化进程。终至于星坠长空，一败涂地。……….
8
为什么要做资本预算
“目标和想法，变成白纸黑字才成为方案，才有其严肃性和可评估 性。 脑子中的东西往往是天马行空、漫无边际的。 将想法落实到纸面上的过程，会促使你严肃地、系统地思考。这 个思考的过程实际上就是纸上谈兵的过程。 别轻视纸上谈兵！纸上谈兵是我们在打仗前先在纸上演练一番。 没有纸上谈兵，我们就会有很多细节考虑不到，甚至有一些关键 部件没考虑到，这样在实施中势必“多流汗、多流血 ”，效果就大 打折扣。 如果我们在纸上谈兵，都没获胜，更别提实际作战。 所以方案是必不可少的，而且还得认真。” ---- 摘自《营销运作潜规则》 路长全著 北京创世双嘉营销管理公司总裁
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宏达公司聘请了北京九洲维信投资管理有限公司 有关专家对项目进行资本预算