项目投资决策与资本预算概述
项目投资决策与资本预算
项目投资决策与资本预算项目投资决策是企业成功发展的关键环节之一。
在投资决策过程中，资本预算起着重要的作用。
本文将详细介绍项目投资决策和资本预算的概念、重要性以及相关的方法和指标。
一、项目投资决策的概念与重要性项目投资决策是指企业在资源有限的情况下，通过对各种可行性项目进行筛选和评估，选择适合自身发展的项目，并决定是否投入资金和资源。
项目投资决策的目标是实现最大化的经济效益，确保企业的可持续发展。
项目投资决策的重要性不容忽视。
首先，正确的项目投资决策可以帮助企业优化资源配置，提高资金利用效率。
其次，项目投资决策能够明确企业的战略目标，并为实现这些目标提供重要支持。
最后，项目投资决策直接影响企业的盈利能力和市场竞争力，对企业的发展具有决定性作用。
二、资本预算的概念与方法资本预算是指企业在制定和执行投资计划时，对可行项目的投资金额进行评估和决策的过程。
资本预算考虑的因素包括项目需求、成本、预期收益和风险等。
资本预算的方法有多种，其中最常用的是净现值法、内部收益率法和投资回收期法。
净现值法是将项目的现金流量按一定的折现率进行调整，计算项目的净现值，从而评估项目的价值。
内部收益率法是指通过计算项目的内部收益率，并将其与折现率进行比较，来判断项目是否具有投资价值。
投资回收期法是指计算项目从投资开始到收回全部投资的时间，并将其与预期的投资回收期进行比较，来评估项目的回报速度和风险。
三、资本预算的指标与应用资本预算评估项目投资决策的指标主要包括净现值、内部收益率和投资回收期等。
净现值是衡量项目是否创造经济价值的最重要指标，净现值为正表示项目创造的经济价值超过投资成本，反之则表示亏损。
内部收益率是评估项目的盈利能力和回收速度的指标，其数值越高越好。
投资回收期是指项目从投资开始到收回全部投资的时间，投资回收期越短，风险越低。
在实际应用中，资本预算的指标通常会综合考虑。
例如，在项目预算有限的情况下，可以优先选择净现值较高的项目，以最大化项目组合的经济效益。
资本预算与投资决策概述
投资决策对资本预算的反馈
投资决策的实施效果会对资本预算产生影响，实际投资效果与预期的差异可能会 对企业的财务状况和经营成果产生影响，从而影响企业的资本预算。
企业需要根据投资决策的实施效果和反馈，不断调整和完善资本预算，以适应市 场变化和企业发展的需要。
04 资本预算与投资决策的案 例分析
案例一：某公司的资本预算与投资决策过程
企业需要考虑自身的经营条件和资源投入 ，包括资金、人力、物力等，以确保投资 项目或方案的顺利实施。
投资决策的流程
确定投资目标
企业需要明确自身的投资目标，如提 高市场份额、降低成本、增加收入等 。
实施与监控
企业需要实施投资项目或方案，并对 其实施过程进行监控和管理，以确保 实现预期的投资目标。
01
02
资本预算通过对投资项目的预期收益、成本和风险进行评估 ，帮助企业识别和筛选出具有可行性和盈利性的项目，从而 优化资源配置和提升企业价值。
资本预算对投资决策的影响
资本预算通过对投资项目的财务分析，帮助企业了解项目 的预期收益和风险，从而制定出更加科学和合理的投资决 策。
资本预算还可以帮助企业评估项目的可行性，为企业的融 资和资金安排提供依据，确保企业在投资过程中具备足够 的资金支持。
资本预算与投资决策 概述
目录
CONTENTS
• 资本预算概述 • 投资决策概述 • 资本预算与投资决策的关系 • 资本预算与投资决策的案例分析 • 总结与展望
01 资本预算概述
资本预算的定义
01
资本预算是企业在一定时期内， 为了实现战略目标，对投资项目 进行评估、选择和资源配置的过 程。
02
它涉及到对企业资源的合理分配 ，以确保投资项目的经济效益和 企业的可持续发展。
公司资本预算与投资决策
公司资本预算与投资决策在企业管理中，资本预算与投资决策被视为极为重要的部分。
它们对公司的财务状况和未来发展起着至关重要的作用。
有效的资本预算和投资决策可以帮助企业优化资源配置，提高利润水平，增强竞争力。
本文将探讨公司资本预算的定义、目标以及影响因素，并深入讨论投资决策的过程和方法。
一、公司资本预算资本预算是指企业在计划期内对长期投资项目的决策过程。
这些投资项目包括购买新设备、扩建生产线、开发新产品等。
资本预算的目标是确保企业以最低的成本获取最高的收益，同时降低风险。
为了达到这一目标，公司需要进行资本预算分析，评估投资项目的潜在回报和风险。
资本预算的核心是预测未来现金流量。
通过评估投资项目的现金流量，公司可以确定其净现值、内部收益率和投资回收期等指标，以支持决策者做出明智的投资选择。
资本预算还需要考虑其他因素，如市场需求、技术发展、竞争环境等。
同时，公司还需要制定预算控制措施，监控资金的使用情况，确保资金使用的效率和合规性。
二、投资决策的过程和方法1. 项目筛选：在投资决策的过程中，公司需要从众多的投资项目中筛选出最有潜力、最有前景的项目。
这需要综合考虑项目的市场前景、技术可行性、竞争环境等因素，以及公司的财务要求和战略目标。
通过评估项目的风险和回报，公司可以选择最合适的投资项目。
2. 项目评估：在项目筛选过程中，公司需要对候选项目进行定量和定性分析。
定量分析主要包括现金流量预测、财务指标分析等，通过计算净现值、内部收益率等指标，评估项目的经济效益。
定性分析则主要考虑项目的非经济因素，如环境影响、社会效益等。
通过综合考虑项目的经济和非经济因素，公司可以评估项目的可行性和价值。
3. 决策制定：根据项目的评估结果，公司需要做出最终的投资决策。
决策制定过程中，需要综合考虑投资项目的风险和回报，以及公司的财务要求和战略目标。
其中，风险管理是至关重要的一环，公司需要对不同的风险进行评估和管理，以降低投资风险。
投资决策与资本预算
投资决策与资本预算在商业领域中，投资决策和资本预算是最为重要的决策之一。
它们不仅涉及到企业的长期发展规划，还直接影响着企业的盈利能力和竞争力。
因此，正确的投资决策和科学的资本预算对企业来说至关重要。
本文将介绍投资决策和资本预算的定义、重要性以及一些常用的投资评估方法。
一、投资决策的定义和重要性投资决策是指企业在一定的预算范围内，选择适当的投资项目，以实现长期和短期利益最大化的过程。
在进行投资决策时，企业需要考虑多个因素，包括市场需求、竞争情况、资源可行性以及潜在风险等。
一个正确的投资决策可以使企业获得更高的投资回报率，并确保企业的长期可持续发展。
二、资本预算的定义和重要性资本预算是指企业根据自身资金状况和发展需求，制定出一系列的投资计划和项目，以实现经营目标的过程。
资本预算包括项目的策划、实施和评估等多个环节，通过对项目的分析和评估，企业可以决定哪些项目是值得投资的，并分配合理的资金进行投资。
一个科学的资本预算能够提高企业的资源利用效率，减少投资风险。
三、投资评估方法1. 资本回收期（Payback Period）：这是最简单的投资评估方法之一，它计算出投资项目回收投资成本所需要的时间。
投资回收期越短，风险越低，项目越具有吸引力。
2. 净现值（Net Present Value，NPV）：净现值是计算投资项目所带来的现金流量净收益，它将未来的现金流量折算为现值，并减去投资成本。
如果净现值大于零，则该项目是值得投资的。
3. 内部收益率（Internal Rate of Return，IRR）：内部收益率是指使得净现值等于零的利率，它可以衡量项目的利润率。
如果内部收益率大于企业的资本成本，那么该项目是可行的。
4. 敏感性分析（Sensitivity Analysis）：敏感性分析是通过对关键变量进行变动，来评估项目对风险的敏感性。
通过分析不同变动下的净现值或内部收益率，企业可以了解项目在不同情况下的风险程度。
资本预算与投资决策
资本预算与投资决策在企业经营过程中，资本预算和投资决策是两个相互关联且至关重要的概念。
资本预算涉及到对企业可行性项目的评估和决策的过程，而投资决策则是指在确定项目的可行性后，选择投资的方式和金额的过程。
本文将探讨资本预算与投资决策的概念、目的以及实施过程。
一、资本预算的概念和目的资本预算是指企业在特定时间段内，根据长期投资计划，对各项可行性项目的投资决策进行评估和选择的过程。
它涉及到对项目的现金流量、投资回报率和风险等因素进行分析和评估，以确定是否值得进行投资。
资本预算的目的在于提供决策支持，帮助企业管理层做出正确的投资决策。
通过对项目进行评估和筛选，可以确保企业将有限的资源投入到最有利可图的项目中，实现最大化的利润和价值。
同时，资本预算也有助于风险管理，减少投资的风险和不确定性。
二、资本预算的实施过程资本预算的实施过程通常包括以下几个步骤：1. 识别和筛选投资项目：企业首先需要从众多的投资机会中，确定那些与企业战略目标和核心竞争力相契合的项目。
这一步骤通常涉及到对市场需求、竞争情况和内部资源的评估。
2. 估算现金流量：对于每个潜在的投资项目，需要对其未来的现金流量进行预测。
这涉及到对销售额、成本、盈利能力以及市场变化等因素进行分析和估计。
3. 评估项目的投资回报率：在进行资本预算时，企业需要评估每个项目的投资回报率，以确定其是否符合企业预期的要求。
这一步骤通常使用一系列的财务指标和方法，如净现值、内部收益率和投资回收期等。
4. 引入风险评估：投资决策涉及到一定的风险和不确定性。
因此，在资本预算过程中，需要对项目的风险进行评估和分析。
这可以通过敏感性分析、模拟和场景分析等方法来实现。
5. 决策和实施：根据对项目的综合评估和比较，企业可以做出是否批准投资的决策。
这一阶段还需要确定投资的规模和计划，并进行后续的项目管理和监控。
三、投资决策的重要性和方法投资决策对企业的发展和竞争力起着至关重要的作用。
项目投资决策与资本预算概述(PPT 44张)
注意：在实际分析时，在现金流量和贴现率之间应保 持一致的必要性，即“名义”现金流量应以“名义” 利率来贴现；“实际”现金流量应以“实际”利率来 贴现。因此，如果采用实际现金净流量，则必须对贴 现率也进行同步调整。
（2）税收因素 考虑所得税的情况下，在评价投资项目时所 使用的现金流量应当是税后现金流量，因为只 有税后现金流量才与投资者的利益相关。
Hale Waihona Puke （3）利息费用 在投资项目评估中，公司通常在项目中只根 据权益融资的假设计算项目的现金流量；对债 权融资的任何调整都反映在贴现率中，而不涉 及到现金流量。其目的在于避免双重计算利息 费用。
（二）贴现率的估计
1、什么是贴现率？ 贴现率（K）体现项目风险。 贴现率是选择投资项目的重要标准：投
例：董事会下设投资决策委员会
××集团公司机构图
监事会 专 业 委 员 会 董 事 局 董 事 局 秘 书 战略与投资委员会 经营战略管理部 总裁办公室 人力资源部 财务部 法务部 审计部 总 裁
事 业 部
预算管理委员会
人力资源委员会 审计监查委员会 安全委员会
厨具 电机 压缩机
家庭 电器
股 东 大 会
二、如何构建资本预算管理体系？
1、资本预算管理体系的构成
投资前期规划
投资实施管理
投资事后再评估
2、投资前期规划（事前决策）
主要解决投还是不投的问题。具体可分
为机会研究、初步可行性研究、可行性 研究、评估决策四个阶段。 3、投资实施管理（事中控制） 主要解决如何进行投资过程控制和管理 的问题。具体可分为项目实施准备阶段 的管理、项目实施执行时期的管理两部 分。 4、投资事后再评估（事后评价） 主要解决投资项目建成后的评价问题。
简析资本预算与投资决策
简析资本预算与投资决策资本预算和投资决策是现代企业管理中至关重要的环节。
资本预算是指企业对于投资项目的经济效益进行估算和预测的过程，而投资决策则是指企业根据资本预算的结果，进行是否投资的决策。
本文将从资本预算和投资决策的基本概念、主要方法以及重要性等方面进行简析。
资本预算是企业决策过程中的一项重要环节。
它是指企业基于对投资项目预期经济效益的估算和预测，进行资金计划和决策的过程。
资本预算的目的是为了将有限的投资资金用于最具经济效益的项目上，提高企业的资金利用效率，实现利润最大化。
企业需要进行资本预算的原因主要有以下几点：资本预算可以帮助企业评估和选择不同投资项目之间的优劣势，避免将资金投入到无效或亏损的项目中。
资本预算可以帮助企业评估投资项目的风险和回报，为企业决策提供参考。
资本预算可以帮助企业规划和控制资金流动，提高企业的财务稳定性。
投资决策是企业根据资本预算的结果，进行是否投资的决策。
投资决策的目的是为了提高企业的竞争力和盈利能力，实现长期发展。
投资决策需要考虑多种因素，包括项目的预期收益、风险、成本、回收期等。
常见的投资决策方法有净现值法、内部收益率法和投资回收期法等。
净现值法是将项目的现金流入和现金流出进行折现计算，以确定项目的净现值是否为正，从而决定是否投资。
内部收益率法是指使项目的净现值等于零时所需要的贴现率，通过比较项目的内部收益率与企业的期望收益率，来判断是否投资。
投资回收期法是以项目投资金额与每年现金流入之间的关系来计算项目回收期，以此来评估投资项目的回收时间。
资本预算和投资决策在企业管理中的重要性不容忽视。
它可以帮助企业合理配置资源，将有限的资金用于最具经济效益的项目上，提高企业的资源利用效率。
资本预算和投资决策可以帮助企业评估和选择不同投资项目之间的优劣势，避免将资金投入到无效或亏损的项目中，降低投资风险。
资本预算和投资决策可以帮助企业规划和控制资金流动，提高企业的财务稳定性和竞争力。
资本预算与投资决策
资本预算与投资决策在现代企业管理中，资本预算与投资决策是至关重要的环节。
资本预算是指企业对各种投资项目进行评估和决策的过程，是企业长远发展的战略规划；而投资决策是在资本预算的基础上，根据特定的投资目标和风险承受能力，选择最具有盈利潜力的投资项目。
一、资本预算的概念和意义资本预算是指企业对各种长期资本投资项目进行评估、分析和决策的过程。
它包括确定投资项目、评估投资项目的现金流量和风险，并对投资项目进行排期和调整，最终达成决策。
资本预算的主要目的是确保企业能够合理配置资金，获得最佳的投资收益，并减少投资风险。
资本预算对企业的意义不言而喻。
首先，它为企业提供了一个科学合理的投资决策过程，避免了主观决策带来的随意性和失误。
其次，资本预算有利于企业资源的优化配置，确保投资项目能够最大化地实现利润增长和价值创造。
最重要的是，资本预算能够帮助企业更好地控制风险，提高经营和财务管理的水平。
二、资本预算的方法资本预算有多种方法和技术，企业可以根据实际情况选择适合的方法来评估和决策投资项目。
以下是几种常用的资本预算方法：1.净现值法（NPV）：净现值法是以现金流量为依据，通过计算投资项目的现金流入和流出的现值，来评估项目的盈利能力和投资回报率。
一般来说，净现值为正的投资项目是可以接受的，而净现值为负的则不可行。
2.内部收益率法（IRR）：内部收益率是指使项目的净现值等于零的贴现率，即项目的投资回报率。
内部收益率法基于企业的财务目标和风险承受能力，通过比较不同项目的内部收益率来选择最优投资项目。
3.投资回收期（Payback Period）：投资回收期是指项目投资额能够全部回收的时间，通常用年份来表示。
较短的投资回收期意味着投资项目能够更快地回本，从而减少风险并提高投资效果。
4.盈利指数法（PI）：盈利指数是指将投资项目的净现值除以项目的初始投资额，用来评估项目的盈利能力。
盈利指数越大，表示项目的回报率越高，相对来说风险较小，是有利可图的投资项目。
资本预算和投资决策
资本预算和投资决策资本预算和投资决策是企业运营中至关重要的两个环节。
在一个经济不断发展的时代，企业需要谨慎地选择投资项目，将有限的资本用于最具经济效益的领域，以确保企业的可持续发展。
本文将探讨资本预算和投资决策的概念、方法以及对企业的重要性。
一、资本预算的概念和作用资本预算是指企业根据其发展战略和目标，对投资项目进行筛选、评估和决策的过程。
资本预算的核心是决策，即选择对企业有利的投资项目，同时排除不符合企业发展定位和要求的项目。
资本预算的作用主要体现在以下几个方面：1. 长期规划：资本预算可以帮助企业制定长期发展规划和目标。
通过对潜在投资项目进行评估和筛选，企业可以确定合适的投资方向，为未来的可持续发展打下基础。
2. 资源优化：资本预算可以帮助企业合理配置有限的资本资源。
通过对投资项目的评估，企业可以确定哪些项目具有高回报和高风险，从而合理分配资金，最大限度地提高资源利用效率。
3. 风险管理：资本预算可以帮助企业降低潜在风险。
在投资项目评估的过程中，企业需要考虑项目的风险性和不确定性，以保证投资回报的可靠性和稳定性。
二、投资决策的方法和工具在进行投资决策时，企业可以采用多种方法和工具来评估潜在的投资项目。
下面列举几种常见的方法和工具：1. 财务指标分析：企业可以通过计算财务指标，如净现值（NPV）、内部收益率（IRR）和投资回收期（Payback Period）等来评估投资项目的经济效益。
这些指标可以帮助企业判断项目是否具有投资价值。
2. 现金流量分析：现金流量是企业评估投资项目的重要依据。
企业可以通过估计投资项目的现金流量，包括投资、运营和终止阶段的现金流量，来评估项目的收益能力和可行性。
3. 敏感性分析：企业可以进行敏感性分析，考察投资项目对不同因素变动的反应情况。
通过分析不同情景下的项目表现，企业可以评估项目的风险和可持续性。
4. 技术评估：对于技术性投资项目，企业需要进行技术评估，包括技术可行性、技术先进性和技术风险等方面的考虑，以确保项目的顺利实施和运营。
资本预算与投资决策的财务分析
资本预算与投资决策的财务分析在企业管理中，资本预算和投资决策是非常重要的环节。
一项有效的资本预算和投资决策可以对企业的发展起到关键作用。
本文将针对资本预算和投资决策进行财务分析，以帮助企业做出明智的决策。
一、资本预算和投资决策的定义资本预算是指企业对计划中的投资项目进行评估和选择的过程。
在这个过程中，企业需要分析项目的现金流量、回收期、贴现率等指标，以确定是否值得进行投资。
投资决策是指企业根据资本预算的结果，决定是否选择进行某项投资。
二、资本预算方法1.回收期法回收期是指企业收回投资的时间，是一个比较简单的资本预算方法。
企业只需计算项目投资与每年净现金流量的比率，确定回收期长短，从而评估投资的可行性。
一般来说，回收期越短，项目越具有吸引力。
2.贴现现值法贴现现值法是一个较为常用的资本预算方法。
企业需要将未来的现金流量贴现为现值，用以评估投资项目的价值。
贴现率是一个重要的参数，它表示了投资项目的风险。
如果现值大于投资额，项目具有投资价值。
3.内部收益率法内部收益率是指项目所带来的收益率。
企业通过计算项目净现金流量的现值与投资额相等时的收益率，来评估投资项目的可行性。
如果内部收益率高于预先设定的收益率，项目具有投资价值。
三、财务分析工具1.净现值（NPV）净现值是指将未来现金流量折现至现值后，减去初始投资的差额。
一般来说，净现值为正，代表项目具有投资价值。
2.投资回报率（IRR）投资回报率指的是项目所带来的年均现金流量与初始投资的比率。
一般来说，投资回报率越高，项目具有越高的投资价值。
3.静态投资回收期静态投资回收期是指项目投资回收期内所带来的净现金流量之和。
一般来说，投资回收期越短，项目具有越高的投资价值。
四、财务分析的注意事项1.风险与收益的权衡在进行资本预算和投资决策时，企业需要权衡投资项目的风险与收益。
通常情况下，风险较高的项目可以带来更高的收益，但同时也存在更大的风险。
企业需要在考虑投资回报率的同时，要注意风险控制。
资本预算和投资决策
资本预算和投资决策一、引言资本预算和投资决策在现代企业管理中具有重要地位和作用。
本文将从资本预算和投资决策的定义、重要性以及决策过程和方法等方面进行论述。
二、资本预算和投资决策的定义资本预算是指企业决策者在一定时期内为满足企业目标，对可供选择的资本投资项目进行预测和评估，并根据一定的决策规则和标准进行选择和决策的过程。
投资决策是指企业决策者在进行资本预算时，根据企业目标和战略，对项目的经济效益、风险、投资回收期等进行分析和评估，最终确定是否进行投资或选择最具经济效益的投资项目的决策过程。
三、资本预算与投资决策的重要性1. 资本预算和投资决策是企业中长期发展的关键环节。
只有通过对资本项目的慎重预算和决策，企业才能进行战略规划和资源配置，实现可持续发展。
2. 资本预算和投资决策直接关系到企业的盈利能力和价值创造能力。
合理的资本预算和投资决策可以降低企业的运营成本，提高利润水平，增强市场竞争力。
3. 资本预算和投资决策对于企业风险管理和资本保值增值具有重要作用。
通过对投资项目的评估和选择，企业可以降低风险，提高资本的使用效率和收益率。
四、资本预算和投资决策的过程资本预算和投资决策的过程主要包括以下几个步骤：1. 项目提出和筛选：企业在项目提出阶段，收集和评估有关项目的信息，并根据企业目标和策略筛选出符合要求的项目。
2.项目评估和分析：对选定的项目进行全面的经济、财务和风险评估，包括估计项目的现金流量、折现率、投资回收期等指标，对项目进行定量和定性分析。
3. 决策制定：根据评估和分析的结果，结合企业目标和经验判断，制定投资决策。
常用的决策方法包括净现值法、内部收益率法和投资回收期法等。
4. 实施和监控：对已决策的投资项目进行实施和监控，及时调整和优化投资决策，并根据实际情况进行项目终止或延期的决策。
五、资本预算和投资决策的方法1. 净现值法（NPV）：净现值法是最常用的资本预算和投资决策方法之一。
它通过将未来现金流量折现到现在的价值，计算投资项目的净现值，判断项目是否具有经济效益。
会计学中的资本预算和投资决策分析技巧
会计学中的资本预算和投资决策分析技巧在会计学中，资本预算和投资决策是企业经营中至关重要的一环。
资本预算是指企业对于投资项目的资本支出计划，而投资决策分析技巧则是为了对这些项目进行准确评估和决策。
本文将介绍会计学中的资本预算和投资决策分析技巧。
一、资本预算资本预算是企业长期投资决策的核心内容，它是指企业对于投资项目的资金安排和支出计划。
在资本预算中，通常包括分析和评估的项目有购置固定资产、扩大生产规模、研发新产品等。
资本预算的目的是优化资源配置，提高企业效益。
资本预算需要进行多方面的分析和评估，其中包括以下几个步骤：1. 投资项目的筛选：企业需要根据自身的发展战略和目标，对潜在的投资项目进行筛选。
筛选的依据可以包括项目的预期收益、风险评估、市场需求等。
2. 确定项目现金流量：对于每个投资项目，企业需要预测未来一段时间内的现金流量。
这包括项目的销售收入、成本支出、税费等。
预测现金流量的准确性对于资本预算的结果有重要影响。
3. 计算项目的贴现现值：企业在资本预算中需要考虑时间价值的因素。
将未来的现金流量按一定利率折现到当前值，得到项目的贴现现值。
贴现现值是衡量项目是否盈利的重要指标。
4. 比较和评估不同项目：企业在进行资本预算时，通常会面临多个潜在的投资项目。
在比较和评估不同项目时，可以使用各种指标，如净现值、投资回收期、内部收益率等。
这些指标可以帮助企业判断项目的优劣和可行性。
二、投资决策分析技巧在进行资本预算和投资决策时，企业需要运用一些分析技巧来准确评估和决策。
1. 敏感性分析：敏感性分析是一种对投资项目各项关键因素进行分析的方法。
通过对关键因素进行变动和模拟，可以了解项目对不同因素变动的敏感程度，帮助企业预测项目的风险和不确定性。
2. 编制预算和预测：企业在进行资本预算和投资决策时，往往需要编制预算和预测来辅助分析。
预算和预测可以帮助企业预测未来的现金流量和盈利能力，为决策提供依据。
3. 现金流量分析：现金流量是企业进行资本预算和投资决策的重要依据。
资本投资决策与资本预算
资本投资决策与资本预算资本投资决策和资本预算是企业中至关重要的经济活动。
它们涉及到对现有和潜在资本项目进行评估和选择，以确定最佳的投资方案。
本文将探讨资本投资决策和资本预算的概念、重要性以及相关的评估方法和因素。
一、资本投资决策概述资本投资决策是指企业为了实现长期利润增长和价值最大化的目标，从多个投资方案中做出选择。
这些投资方案可能包括购买新的设备、扩建生产线、收购其他企业等。
资本投资决策的目的是通过选择最有利可行的项目，将公司有限的资金配置到能够获得最大回报的领域。
二、资本预算的重要性资本预算是资本投资决策的核心工具之一，它是企业用于评估和筛选投资项目的过程。
资本预算的重要性主要体现在以下几个方面：1.资源配置：通过资本预算，企业能够合理安排资金和资源，确保将资金投入到最有前景的项目中。
这对企业的发展和长期盈利至关重要。
2.风险管理：资本预算可以帮助企业评估潜在项目的风险，并根据风险水平进行决策。
通过对风险的评估和管理，企业可以降低投资失败的概率，最大限度地保护公司的利益。
3.长期规划：资本预算允许企业在长期范围内进行规划和预测，以便在投资决策中考虑到未来的变化和挑战。
这有助于企业制定合理的目标和战略，保持竞争优势。
三、资本投资决策的评估方法在进行资本投资决策时，企业需要使用各种评估方法来评估和比较不同的投资项目。
以下是一些常见的评估方法：1.净现值（NPV）：净现值是指将所有现金流入和流出计算后，得到的现值之差。
投资项目的净现值应为正值，代表项目带来的净利润。
2.内部收益率（IRR）：内部收益率是指投资项目的预期年均收益率。
IRR应高于公司的资本成本，以确保投资项目能够创造价值。
3.投资回收期（PBP）：投资回收期是指从投资项目开始到回收全部投资的时间。
较短的回收期通常被认为是较好的投资选择。
4.贴现回收期（DPP）：贴现回收期是指将未来现金流计算折现后，从投资开支开始到回收全部投资的时间。
资本预算和投资决策
资本预算和投资决策在商业领域中，资本预算和投资决策是企业发展和运营的重要方面。
资本预算指的是企业如何分配可用的资金以进行长期投资项目，而投资决策则是指企业对不同投资项目进行评估和选择的决策过程。
本文将讨论资本预算和投资决策的背景和原则，并探讨其在企业中的应用。
一、资本预算的背景资本预算是企业管理中的一项关键活动，它涉及到企业的长期投资决策，对企业未来发展具有重要影响。
1.1 资本预算的定义资本预算是指企业在长期投资项目中，对可用资金进行合理分配的过程。
这些长期投资项目通常包括购买固定资产、新产品开发、扩大生产能力等。
在进行资本预算时，企业需要综合考虑投资项目的成本、预期收益、风险以及市场前景等因素。
1.2 资本预算的重要性资本预算是企业战略决策的基础，合理的资本预算可以使企业在有限的资源下取得最佳的投资回报。
通过对不同投资项目的评估和选择，企业可以优化资源配置，提高盈利能力，增强竞争力。
二、投资决策的原则投资决策是进行资本预算的关键环节，以下是一些常用的投资决策原则。
2.1 现金流量原则现金流量原则是投资决策最重要的原则之一。
基于现金流量原则，企业在进行投资决策时应关注项目的现金流量，并以此评估项目的可行性。
现金流量包括项目的投资支出、预期的现金流入以及未来的现金流出。
通过评估现金流量，企业可以判断项目是否具有盈利能力，从而做出合理的投资决策。
2.2 投资回报率原则投资回报率原则是衡量投资项目效益的重要指标。
投资回报率是指投资项目每年所获得的净现金流量与投资金额之间的比率。
一般而言，投资回报率越高，项目的可行性就越好。
企业在进行投资决策时通常会选择投资回报率较高的项目，以获得较高的回报。
2.3 风险评估原则投资决策中风险评估是不可或缺的。
风险评估可以帮助企业识别和评估投资项目可能面临的各种风险，并制定相应的风险管理策略。
风险评估可以涵盖市场风险、技术风险、竞争风险等多个方面。
通过风险评估，企业能够在投资决策中降低风险，提高项目成功的可能性。
投资决策与资本预算
投资决策与资本预算在商业领域中，投资决策和资本预算是关键的决策过程，对企业的发展和长期利益具有重要影响。
投资决策涉及到对不同项目的选择，而资本预算则是确定资源的分配。
投资决策投资决策是指企业选择投资项目的过程。
在高风险和不确定性的市场环境中，正确的投资决策对企业的发展至关重要。
一项良好的投资决策应该是基于充分的信息和全面的分析，以确保最大化投资回报。
此外，还需要评估投资项目的风险和可行性，以避免潜在的损失。
在进行投资决策时，一般会采用几种常见的方法。
首先，企业可以通过财务分析来评估不同项目的财务表现，包括现金流量、利润和回报率等指标。
此外，市场调研和竞争分析也是衡量投资项目可行性的重要手段。
最后，企业还可以使用决策树模型和敏感性分析等方法，对不同决策方案进行比较和评估。
资本预算资本预算是指企业对可用资源进行分配的过程。
在每个财政年度或特定期间内，企业需要决定如何分配有限的资金和资源，以满足企业的长期目标和发展战略。
进行资本预算时，企业应该注意几个关键因素。
首先，企业需要明确其长期目标和发展战略，以确保资源的合理分配。
其次，企业需要评估可用资源的利用效率，以提高企业的竞争力和盈利能力。
此外，企业还需要进行风险评估和风险管理，以应对不同投资项目的潜在风险和不确定性。
为了更好地进行资本预算，企业可以采用一些常见的方法。
首先，企业可以使用财务指标和分析工具，如财务比率、现金流量分析和投资回报率等，来评估投资项目的财务表现。
其次，企业可以使用投资评估模型，如净现值和内部收益率等，来比较和评估不同的投资项目。
最后，企业还可以进行风险分析和敏感性分析，以了解不同决策方案对企业的影响。
投资决策与资本预算的重要性投资决策和资本预算对企业的发展和长期利益具有重要影响。
正确的投资决策可以带来更高的利润和回报，提高企业的竞争力和市场份额。
而合理的资本预算可以确保企业的资源得到有效利用，提高企业的效率和盈利能力。
然而，投资决策和资本预算也存在一定的挑战和风险。
资本预算与投资决策
资本预算与投资决策在商业世界中，资本预算和投资决策是每个企业高层管理者都需要面对的挑战。
资本预算是指企业对于长期投资项目的资源分配决策，而投资决策则是指企业选择投资项目的过程。
这两者密不可分，对企业的发展至关重要。
资本预算是企业的战略规划的核心之一。
在资本预算过程中，企业需要评估不同投资项目的风险和回报。
为了做到这一点，高级管理人员通常会利用各种财务评估工具，如净现值、投资回报率和内部收益率等，来评估项目的经济效益。
这些工具可以帮助企业选择最具吸引力的投资项目，并为企业提供可靠的决策依据。
不同的投资项目可能具有不同的风险和回报。
例如，一个新兴市场的投资项目可能具有更高的回报，但也伴随着更高的风险。
相比之下，一个传统行业的投资项目可能风险较低，但回报相对较低。
在资本预算中，企业需要考虑风险和回报之间的平衡，并选择最适合自身战略目标的投资项目。
投资决策则是基于资本预算进行的。
通过资本预算，企业可以确定投资项目的经济效益，并在此基础上做出决策。
投资决策需要综合考虑多个因素，包括市场需求、竞争环境、技术进步、资源利用率等。
此外，企业还需要考虑自身的财务状况和可行性，以及与投资项目相关的风险。
在投资决策中，企业需要权衡不同的投资项目，并选择最具潜力和可行性的项目。
这需要高效的决策过程和准确的信息。
为了做出明智的决策，企业可以利用市场调研、竞争分析和风险评估等方法，以及借鉴过去的经验和成功案例。
当然，资本预算和投资决策并不是一次性的过程。
企业需要不断评估现有投资项目的绩效，并根据市场变化和内部要求进行调整。
此外，随着技术的发展和市场环境的变化，可能会出现新的投资机会或挑战。
因此，企业需要灵活应对，并及时调整其资本预算和投资决策战略。
总之，资本预算和投资决策是企业成功的基石。
通过科学的财务评估和全面的数据分析，企业可以选择最佳的投资项目，并为企业的未来发展打下坚实的基础。
然而，资本预算和投资决策并非简单的任务，需要高级管理人员的专业知识和经验。
项目投资与资本预算
项目投资与资本预算项目投资及资本预算是企业决策中非常重要的两个环节。
项目投资指的是企业购买资源或进行新业务开发的行为，而资本预算则是指企业对于项目投资进行决策和分配资金的过程。
本文将探讨项目投资与资本预算的定义、重要性以及相关的方法和指标。
一、项目投资的定义与重要性项目投资是指为了实现企业发展目标，通过购买资源、进行新产品开发等方式投入资金，以期获得收益和增加企业价值的行为。
在企业经营过程中，项目投资是推动企业持续发展和创造利润的关键环节。
项目投资的重要性主要有以下几点:1. 开拓新市场：项目投资可以帮助企业进入新的市场领域，开拓新的销售渠道，提高企业的市场占有率。
2. 更新技术设备：通过项目投资，企业可以引进新的技术设备，提高生产效率和产品质量，增强企业的竞争力。
3. 拓展产品线：项目投资可以帮助企业拓展产品线，推出更多的产品种类，满足不同消费者需求，提升企业的盈利能力。
4. 实现战略目标：通过项目投资，企业能够实现长远的战略目标，提升企业整体运营效益和市场竞争力。
二、资本预算的定义与方法资本预算是指企业根据项目投资的需求，制定预算计划以及决策资金分配的过程。
资本预算决策的准确与否，对企业的盈利能力和发展前景有着重要的影响。
资本预算的方法包括：1. 净现值法（NPV）：净现值法是一种将所有未来现金流转化为当前价值的方法，通过计算项目的净现值，评估项目是否具有盈利的潜力。
净现值大于零的项目通常被认为是值得投资的。
2. 内部收益率法（IRR）：内部收益率是指使项目净现值等于零的折现率。
通过比较项目的内部收益率与企业的期望收益率，判断项目的可行性。
3. 投资回收期（PP）：投资回收期是指将项目的净现金流与初始投资进行比较，计算出项目回收投资所需的时间。
回收期越短，项目越具有吸引力。
4. 敏感性分析：通过对关键变量进行多种假设情况的分析，了解项目的风险与收益之间的关系，帮助企业制定更加全面的投资决策。
资本预算与投资项目决策
资本预算与投资项目决策在企业经营过程中，资本预算和投资项目决策是至关重要的环节。
资本预算是指企业长期投资计划的规划和管理，而投资项目决策则是指企业在资金投入方面的决策。
本文将探讨资本预算和投资项目决策的概念、重要性以及相关的方法和步骤。
一、资本预算的概念和重要性资本预算是企业在实施投资决策时对资本支出进行规划和管理的过程。
通过资本预算，企业可以合理分配有限的资金资源，选择最具投资价值的项目，实现利润最大化和风险最小化。
资本预算的重要性在于：1. 有效配置资源：资本预算能够帮助企业更好地配置资源，确保投资能够最大化地回报，并提高企业的竞争力。
2. 促进企业发展：通过对不同投资项目的评估和比较，资本预算能够帮助企业选择最具发展潜力的项目，推动企业的持续发展。
3. 优化决策效果：资本预算可以帮助企业避免盲目的投资，减少不必要的风险，提高决策的成功率。
4. 提升企业价值：资本预算可以帮助企业优化资源配置，提高资本利用效率，增加企业的市场价值和股东权益。
二、资本预算的方法与步骤1. 静态投资评价方法静态投资评价方法主要有回收期法、净现值法和内部收益率法。
- 回收期法：计算项目投资回收资本所需要的时间，以此作为评价指标。
一般而言，回收期越短，风险越低，投资项目越具吸引力。
- 净现值法：计算项目现金流入和流出的净现值，其中净现值为正值表示项目盈利，为负值表示项目亏损。
净现值越大，项目越有投资价值。
- 内部收益率法：计算项目现金流量的折现率，使项目净现值最终为零。
内部收益率越高，项目越具吸引力。
2. 动态投资评价方法动态投资评价方法主要有修正净现值法、资本资产定价模型（CAPM）和实际期权法。
- 修正净现值法：在净现值法的基础上，引入资本资产定价模型，考虑项目的风险和不确定性。
修正净现值越大，项目越有投资价值。
- 资本资产定价模型（CAPM）：基于市场风险和投资回报之间的关系，估算项目的回报率。
这种方法可以考虑市场的整体状况，提高投资决策的科学性。
企业财务管理中的资本预算与项目投资决策
企业财务管理中的资本预算与项目投资决策在企业财务管理中，资本预算与项目投资决策是一项关键的任务。
资本预算是指企业在一定时期内，对于项目投资的规模和方向进行预先规划和安排的过程。
项目投资决策则是依据资本预算，对不同的投资项目进行评估、选择和决策的过程。
本文将从资本预算与项目投资决策的概念、方法及应用等方面进行论述。
一、资本预算与项目投资决策的概念资本预算是企业在特定时期内对项目投资进行计划和规划的过程。
它是财务管理中的一项重要工作，是为了合理配置企业资金，实现企业目标的一种重要手段。
资本预算一般分为长期和短期两类。
长期资本预算通常针对大型投资项目，如建厂、扩产等；短期资本预算则主要用于日常经营活动的资金安排。
项目投资决策是在资本预算的基础上，通过对不同项目进行评估、选择和决策的过程。
在进行项目投资决策时，企业通常会考虑多个因素，如投资回报率、风险评估、市场前景等。
通过科学的分析和决策，企业可以选择具有较高投资价值和较低风险的项目，为企业实现可持续发展提供保障。
二、资本预算与项目投资决策的方法在进行资本预算与项目投资决策时，企业可以采用多种方法。
以下是几种常见的方法：1. 回收期（Payback Period）方法：该方法主要通过计算项目的回收期来评估项目的可行性。
回收期是指企业从项目投资开始到回收全部投资所需要的时间。
一般来说，回收期越短，项目的风险越低，投资回报越快。
2. 净现值（Net Present Value，简称NPV）方法：净现值是指将项目未来的现金流量按照一定利率进行贴现，并扣除投资额后所得到的现金净流入量。
净现值是一个重要的评估指标，它可以反映出项目的盈利能力和投资回收快慢。
3. 内部收益率（Internal Rate of Return，简称IRR）方法：内部收益率是指使项目的净现值等于零时的贴现率。
内部收益率反映了投资回报率的大小，一般来说，内部收益率越高，项目的投资价值越大。
资本预算与投资决策
资本预算与投资决策在企业管理中，资本预算与投资决策是一项至关重要的过程。
资本预算是指企业对于投资项目的决策和规划，而投资决策则是在资本预算的基础上，具体选择投资项目并决定投资的金额。
本文将探讨资本预算与投资决策的关键概念和方法，并讨论其在企业中的重要性。
一、资本预算的概念与意义资本预算是企业决策过程中对于投资项目的规划和决策。
它涉及投资项目的选择、投资规模的确定以及投资周期的安排。
资本预算的核心是评估和选择最有利可行的投资项目，从而达到企业增加利润、提升市场竞争力的目标。
资本预算的意义在于，它可以帮助企业合理配置有限的资源，优化投资决策，降低投资风险。
通过对投资项目进行全面评估和分析，企业能够衡量项目的潜在回报，确定投资的合理范围，并提前评估项目的可行性，为未来的发展提供决策依据。
二、资本预算的方法与技术资本预算方法和技术多种多样，常见的包括净现值法、内部收益率法、投资回收期法等。
1. 净现值法净现值法是一种常用的资本预算方法，它通过计算投资项目的现金流量，将未来的收益折现至现值，与项目的投资成本进行比较。
如果净现值大于零，则表示项目收益高于投资成本，是可行的投资决策。
反之，净现值小于零则不宜选择该投资项目。
2. 内部收益率法内部收益率法是另一种常见的资本预算方法，它指的是使得项目的净现值等于零的折现率。
通过计算投资项目的内部收益率，企业能够评估项目的收益水平，并与其他项目进行比较。
通常情况下，内部收益率高于企业的资本成本，即可视为可行的投资决策。
3. 投资回收期法投资回收期法是一种简单直观的资本预算方法，它指的是企业从投资项目中回收全部投资所需要的时间。
投资回收期越短，项目的风险越低，投资决策越具有吸引力。
三、投资决策的重要性及注意事项投资决策对于企业的长期发展和财务状况具有重要影响。
一个明智的投资决策可以带来丰厚的经济回报，而不恰当的投资决策则可能导致重大损失。
在进行投资决策时，企业需要注意以下几点：1. 项目风险评估：评估项目的风险水平非常重要，企业需要考虑投资项目可能面临的市场风险、技术风险、竞争风险等因素，并制定相应的风险管理策略。
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NCFS——实际现金净流量 NCFm——名义现金净流量
i —— 通货膨胀率
• 注意：在实际分析时，在现金流量和贴现率之间应保 持一致的必要性，即“名义”现金流量应以“名义” 利率来贴现；“实际”现金流量应以“实际”利率来 贴现。因此，如果采用实际现金净流量，则必须对贴 现率也进行同步调整。
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• 2、如何才能真正保证项目投资决策科学 、有效？——权力分层的具体化
• 例：董事会下设投资决策委员会
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××集团公司机构图
监事会
专
业
委
员
会
股
东 大 会
董 事 局
董 事 局 秘 书
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战略与投资委员会 预算管理委员会 人力资源委员会 审计监查委员会 安全委员会
2020/11/10
• 3、资本预算管理和全面预算管理的关系
• 资本预算管理是企业全面预算管理体系中的 重要组成部分。
销售预算
成本预算
费用预算
资本预算
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财务预算 全面预算管理体系示意图
二、如何构建资本预算管理体系？
• 1、资本预算管理体系的构成
投资前期规划
投资实施管理
投资事后再评估
总常 裁务
副 总副 裁总
裁
事 业 部 经营战略管理部
总裁办公室 人力资源部
厨具
财务部 法务部 审计部
电机 压缩机
监察部
家庭
国内市场部
电器
海外市场部
空调
资金结算中心
• （二）项目 投资决策程 序控制
• 1、投资项目 的提出；
• 2、投资项目 的论证；
• 3、项目的评 估与决策；
• 4、项目实施 与再评价
NCF=营业收入 — 营业成本 费用（付现性质） — 所得 税 ＝ 息税前利润加折旧（
EBITDA）— 所得税
FCF＝息税前利润加折旧（ EBITDA）— 所得税
—资本性支出—营运资本净 增加 ＝ 债权人自由现金流量 ＋ 股东自由现金流量
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• 4、如何估算项目现金流（NCF）？
• （1）通货膨胀的调整 NCFm
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• （2）税收因素 • 考虑所得税的情况下，在评价投资项目时所
使用的现金流量应当是税后现金流量，因为只 有税后现金流量才与投资者的利益相关。
• （3）利息费用 • 在投资项目评估中，公司通常在项目中只根
据权益融资的假设计算项目的现金流量；对债 权融资的任何调整都反映在贴现率中，而不涉 及到现金流量。其目的在于避免双重计算利息 费用。
目的净现值。 3、若净现值为正，则该项目可接受；反之
，若为负，则被拒绝。
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• （二）NPV与企业价值
企业价值创造取决于一系列NPV大于零的 投资项目，而正净现值的来源分析过程实际 上就是公司的战略分析。
进行公司战略 分析，以选择 投资战略
在既定投资战 略下，寻找合 适的投资项目
根据NPV法则， 对投资项目进 行验证并筛选。
创造企业价值 增加股东财富
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• （三）NPV的可加性
企业价值=∑投资项目价值 =∑NPV
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二、具体项目投资参数估计
n
NCF
NPV = Σ————
t=0 （1+K）t
• （一）项目现金流量的估计（NCF） • （二）贴现率的估计（K） • （三）项目期限的估计（t）
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• 2、投资前期规划（事前决策） • 主要解决投还是不投的问题。具体可分
为机会研究、初步可行性研究、可行性 研究、评估决策四个阶段。 • 3、投资实施管理（事中控制） • 主要解决如何进行投资过程控制和管理 的问题。具体可分为项目实施准备阶段 的管理、项目实施执行时期的管理两部 分。 • 4、投资事后再评估（事后评价） • 主要解决投资项目建成后的评价问题。
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（1）估计该项目每年的税后现金流量？ （2）估计这项投资的净现值（NPV），你会采
纳该项目吗？
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第三节 资本预算管理
• 一、什么是资本预算管理？ • 二、如何构建资本预算管理体系？
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一、什么是资本预算管理？
• 1、资本预算管理的内涵 • 资本预算：是将投资的预期收入和支出
• 结论：增量现金流量必须要考虑机会成 本的因素，只有“所得大于所失”的投 资决策才可行。
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• （3）关联效应
• 所谓关联效应，是指投资某项目对公司 其他原有部门的影响。
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• [例]：假设创新汽车公司正在计算一种新 式敞蓬运动轿车的净现值。一些将购买 这种轿车的顾客是该公司轻型轿车的拥 有者。是不是所有的这种新式敞篷运动 轿车的销售额和利润都是净增量呢？
• 一、NPV原理 • 二、项目投资决策涉及哪些主要参数？
如何估计？
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一、NPV原理
• （一）基本原理
n NCF NPV= Σ ————
t=0 （1+K）t
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步骤: 1、计算每一现金流量的现值，包括最初的
支出，注意用适当的贴现率来折现。 2、累加这些折现现金流量，其和即为此项
• 可以看出，贴现率由无风险收益率和风险补偿 收益率两部分构成。项目风险程度越高，要求 的风险补偿收益率就越高，贴现率也越高。
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（三） 项目期限的确定
• 经济使用寿命 • 自然使用寿命
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投资决策
衡量项目风险，用风 险收益模型（CAPM 等）计算预期收益率， 作为投资项目的贴现 率
收益的计量：未来经营 现金流量流入的计量 （考虑融资组合以及附 带受益、附带成本的影 响的增量经营现金流量）
项目投资价值 计算NPV
大于0 可取
小于0 放弃
投资决策分析案例
• 你对你所在城市地区贵族化的情况很有兴趣并且已经 观察很久了。你意识到开设并经营一家增氧健身中心 的时机已经成熟。你发现了一个废弃的仓库可以满足 你的需要，一年租金为48000美圆。你估计一开始需 要50000美圆用以改造这个地方，并且购买一些需要 的设备（其残值为0，整个初始投资都要计算折旧）。 根据你对市场的观察，你估计可以有500个会员，每人 每年交500美圆。你还找到了5个教练，每人每年薪水 为24000美圆。如果你开始盈利，则所得为40%，同 时你初始投资选择的折旧方法是直线折旧法。如果你 的资本成本为15%，同时你希望能在10年内退休去巴 哈马安度晚年，请回答下列问题：
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• 本章重点难点:
• 重点：投资战略、决策制度安排；决策 参数；资本预算管理体系
• 难点：公司治理与制度安排；决策参数 的估计
• 本章课时安排:6学时
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项目投资决策与资本预算
• 第一节 投资战略与决策制度安排 • 第二节 投资项目决策原理和参数估计 • 第三节 资本预算管理
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• 决定增量现金流的几个问题：
（1）沉没成本（sunk cost) ——“过去的就让它过去吧！”
• 沉没成本不是增量成本，它不能包括在 分析中。沉没成本反映已经投入使用或 已经发生了因而不受接受或拒绝决策的 影响的支出。
2020/11/10
• [例]：通用牛奶公司正在计算建设一条巧 克力牛奶生产线的净现值。作为计算工 作的一部分，公司已经向一家咨询公司 支付了100000美圆作为实施市场测试分 析的报酬。这项支出是去年发生的。它 与通用牛奶公司管理层正面临的投资项 目决策是否有关呢？
• 公司战略解决的问题是：企业应在哪些经营领 域中从事经营活动，决定发展或收缩哪些经营 领域，进入或退出哪些经营领域。
• 投资战略解决的问题是：企业在特定的经营领 域中采用何种资金投放战略，以确立企业的竞 争优势和获得经济利益。
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三、项目投资决策的程序控制
如何设计？
• （一）项目投资决策权限的制度安排 • 1、基本框架： • 股东大会拥有投资最终决策权； • 董事会拥有实际投资决策权； • 监事会拥有对投资决策过程和实施过程 的监督权； • 总经理拥有执行投资决策的权利。
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项目提出 项目论证 项目决策 项目实施
公司总体战略 公司投资战略规划 项目提出及初步分析
项目调查 经营层论证项目
通过 项目可研报告
董事会
通过
顾问公司、项目洽商
项目投资建议
投资委员会审议
董事会、股东大会 通过
项目实施
项目后评价
否决
否决
否决
终 止
否决
第二节 投资项目决策原理和参数估计
• （二）目的：有效、合理地利用和配置 企业资源，以实现价值最大化。
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• （三）要素：战略思想、战略目标、战 略计划。
• （四）特点：从属性、导向性、长期性 、风险性。
• （五）影响因素：企业的总体战略、项 目的赢利性、决策者对风险的态度、企 业筹集和调配资源的能力、投资弹性。
2020/11/10
• 若项目和其他资产相关，则项目会同时 具有高（低）的公司风险和项目风险， 因此也可用公司风险替代项目风险作为 贴现率。
2020/11/10
• 3、贴现率如何确定？ • 根据CAPM模型，某一特定投资项目的贴现
率可按下列公式计算： Kx=Kf+βx＊(Km-Kf)
• Kx ——贴现率 • Kf ——无风险收益率 • βx——项目风险系数 • Km ——平均收益率 • (Km-Kf) ——风险补偿收益率