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国际金融(第五版)-课后习题以及答案学习资料

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国际金融(第五版)-课后习题以及答案学习资料国际金融(第五版)-课后习题以及答案国际金融全书课后习题以及答案第一章国际收支复习思考题一、选择题1.《国际收支和国际投资头寸手册》(第六版)将国际收支账户分为( )。

A.经常账户B.资本账户C.储备账户D.金融账户2.国际收支反映的内容是以交易为基础的,其中交易包括( )。

A.交换B.转移C.移居D.其他根据推论而存在的交易3.经常账户包括( )。

A.商品的输出和输入B.运输费用C.资本的输出和输入D.财产继承款项4.下列项目应记入贷方的是( )。

A.反映进口实际资源的经常项目B.反映出口实际资源的经常项目C.反映资产增加或负债减少的金融项目D.反映资产减少或负债增加的金融项目5.若在国际收支平衡表中,储备资产项目为–100亿美元,表示该国( )。

A.增加了100亿美元的储备B.减少了100亿美元的储备C.人为的账面平衡,不说明问题D.无法判断6.下列( )账户能够较好地衡量国际收支对国际储备造成的压力。

A.货物和服务账户差额B.经常账户差额C.资本和金融账户差额D.综合账户差额7.因经济和产业结构变动滞后所引起的国际收支失衡属于( )。

A.临时性不平衡B.结构性不平衡C.货币性不平衡D.周期性不平衡E.收入性不平衡8.国际收支顺差会引起( )。

A.外汇储备增加B.国内经济萎缩C.国内通货膨胀D.本币汇率下降二、判断题1.国际收支是一个流量的、事后的概念。

( )2.国际货币基金组织采用的是狭义的国际收支概念。

( )3.资产减少、负债增加的项目应记入借方。

( )4.由于一国的国际收支不可能正好收支相抵,因而国际收支平衡表的最终差额绝不恒为零。

( )5.理论上说,国际收支的不平衡指自主性交易的不平衡,但在统计上很难做到。

( )6.因经济增长率的变化而产生的国际收支不平衡,属于持久性失衡。

( )7.资本和金融账户可以无限制地为经常账户提供融资。

( )8.综合账户差额比较综合地反映了自主性国际收支状况,对于全面衡量和分析国际收支状况具有重大意义。

精品课程(国际金融实务)――习题及答案

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精品课程(国际金融实务)――习题及答案精品课程(国际金融实务)――习题第一章外汇与汇率一、填空题1. 在直接标价法下,的数额固定不变,总是为一定单位。

2. 按外汇买卖交割时间划分,汇率可分为和。

3. 纸币流通条件下,汇率的决定基础是。

4. 货币是国际上普遍使用的,并且在本国国际收支中使用最多的,在国际储备中比重最大的一种或几种外币。

汇率是指货币与本国货币的汇率。

5. 外汇汇率上涨,则本币值,出口,进口。

二、单项选择题1. 以下几种外汇资产中,属于狭义静态外汇的是()。

A. 外国货币B. 外币支付凭证C. 外币有价证券D. 特别提款权2. 套算汇率是以()为基础,套算出对其他国家货币的汇率。

A. 基本汇率B. 买入汇率C. 卖出汇率D. 即期汇率 3. 金币本位制度下,汇率的决定基础是()。

A. 铸币平价B. 法定平价C. 通货膨胀率D. 购买力平价 4. 一国货币升值对其进出口收支产生的影响是 ( )。

A. 出口增加,进口减少B. 出口减少,进口增加C. 出口增加,进口增加D. 出口减少,进口减少5. 在采用直接标价的前提下,如果需要比原来更少的本币就能兑换一定数量的外国货币,这表明 ( )。

A. 本币币值上升,外币币值下降,通常称为外汇汇率上升B. 本币币值下降,外币币值上升,通常称为外汇汇率上升C. 本币币值上升,外币币值下降,通常称为外汇汇率下降D. 本币币值下降,外币币值上升,通常称为外汇汇率下降三、名词解释汇率远期汇率直接标价法套算汇率四、简答题1. 影响汇率变动的因素有哪些?2. 汇率变动对进出口有什么样的影响?3. 分析汇率变动对对产业结构的影响。

五、案例分析题如果你是一家瑞士银行的外汇交易员,客户向你询问美元兑瑞士法郎汇率,你答复为1.4100/1.4110,问:(1)如果客户要把瑞士法郎卖给你,汇率是多少?(2)你以什么汇价向客户卖出瑞士法郎?(3)如果客户要卖出美元,汇率又是多少?第二章基础外汇交易一、填空题1. 即期外汇交易的交割日包括、和三种类型。

精品课程(国际金融实务)——习题及答案教学内容

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精品课程(国际金融实务)——习题第一章外汇与汇率一、填空题1. 在直接标价法下,的数额固定不变,总是为一定单位。

2. 按外汇买卖交割时间划分,汇率可分为和。

3. 纸币流通条件下,汇率的决定基础是。

4. 货币是国际上普遍使用的,并且在本国国际收支中使用最多的,在国际储备中比重最大的一种或几种外币。

汇率是指货币与本国货币的汇率。

5. 外汇汇率上涨,则本币值,出口,进口。

二、单项选择题1. 以下几种外汇资产中,属于狭义静态外汇的是()。

A. 外国货币B. 外币支付凭证C. 外币有价证券D. 特别提款权2. 套算汇率是以()为基础,套算出对其他国家货币的汇率。

A. 基本汇率B. 买入汇率C. 卖出汇率D. 即期汇率3. 金币本位制度下,汇率的决定基础是()。

A. 铸币平价B. 法定平价C. 通货膨胀率D. 购买力平价4. 一国货币升值对其进出口收支产生的影响是( )。

A. 出口增加,进口减少B. 出口减少,进口增加C. 出口增加,进口增加D. 出口减少,进口减少5. 在采用直接标价的前提下,如果需要比原来更少的本币就能兑换一定数量的外国货币,这表明( )。

A. 本币币值上升,外币币值下降,通常称为外汇汇率上升B. 本币币值下降,外币币值上升,通常称为外汇汇率上升C. 本币币值上升,外币币值下降,通常称为外汇汇率下降D. 本币币值下降,外币币值上升,通常称为外汇汇率下降三、名词解释汇率远期汇率直接标价法套算汇率四、简答题1. 影响汇率变动的因素有哪些?2. 汇率变动对进出口有什么样的影响?3. 分析汇率变动对对产业结构的影响。

五、案例分析题如果你是一家瑞士银行的外汇交易员,客户向你询问美元兑瑞士法郎汇率,你答复为1.4100/1.4110,问:(1)如果客户要把瑞士法郎卖给你,汇率是多少?(2)你以什么汇价向客户卖出瑞士法郎?(3)如果客户要卖出美元,汇率又是多少?第二章基础外汇交易一、填空题1. 即期外汇交易的交割日包括、和三种类型。

(完整word版)国际金融习题集答案打印版

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第一章外汇与汇率一、填空1、外汇是指以(外币)所表示的用于(国际结算)的支付手段。

2、外汇可分为自由外汇与(记账外汇)两类。

3、汇率的表示方法可分为三种,即直接标价法、(间接标价法)与(美元标价法)。

4、表示汇率变化性质的概念有(法定升值)与法定贬值。

5、远期汇率有两种基本的报价方法:(直接报价法)与(点数报价法)。

6、外汇远期或外汇期货相对于外汇即期的三种基本关系是(升水)、(贴水)和(平价).7、买入汇率与卖出汇率的算术平均值被称为(中间汇率)。

8、信汇汇率与票汇汇率都是以(电汇汇率)为基础计算出来的。

9、套算汇率的计算方法有(交叉相除)与(同边相乘)两种。

10、政府制定官方汇率,一是用于(官方之间的货币互换),二是为(政府干预市场)提供一个标准。

11、购买力平价理论有两种形式:(购买力绝对平价)和(购买力相对平价)。

12、绝对购买力平价理论认为,汇率为(两国物价)之比。

13、相对购买力平价理论认为,汇率的变化幅度取决于(两国通胀的差异)。

14、利率平价理论所揭示的是在抵补套利存在的条件下(远期汇率)与(利率)之间的关系。

15、利率平价理论认为,外汇市场上,利率高的货币远期(贴水),利率低的货币(升水),其升贴水的幅度大约相当于(两国货币的利率差).16、汇率的货币决定理论认为,汇率是由货币的(供给)与(需求)的均衡来决定的.17、资产组合理论认为,外汇价格与利率都是(由各国国内财富持有者的资产平衡条件)决定的.18、影响汇率变化的主要因素有国际收支、(通货膨胀)、利率水平、(经济增长率)、(财政赤字)与(心理预期).19、狭义上的货币危机主要发生在(固定汇率)制下。

20、货币危机按其性质不同,可分为(经济条件恶化所造成的货币危机)与(心理预期所导致的货币危机).21、货币危机最容易传播到以下三类国家:一是(与货币危机发生国有较密切的贸易关系或出口上存在竞争关系)的国家、二是(与货币危机发生国存在较为相近的经济结构、发展模式及潜在经济问题)的国家、三是过分依赖国外资金流入的国家。

国际金融学作业答案word精品

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您的本次作业分数为:100分单选题1.【第01章】最早论述物价现金流动机制”理论的是A马歇尔B休谟大卫C弗里德曼D凯恩斯正确答案:B单选题2.【第01章】综合项目差额是指A经常项目差额与资本与金融项目差额之和席B经常项目差额与资本与金融项目中扣除官方储备后差额之和「C经常项目差额与金融项目差额之和「D经常项目差额与资本项目差额之和正确答案:B单选题3.【第01章】在国际收支平衡表中,下列各项属于单方面转移的是A保险赔偿金您的本次作业分数为:100分单选题B专利费C投资收益D政府间债务减免6.【第01章】下列项目应记入贷方的是A从外国获得的商品和劳务B向外国政府或私人提供的援助、捐赠C国内私人国外资产的减少或国外负债的增加D国内官方当局的国外资产的增加或国外负债的减少正确答案:C单选题7.【第01章】我国的国际储备管理主要是:厂A黄金储备管理席B外汇储备管理r C储备头寸管理「D特别提款权管理正确答案:B单选题8.【第01章】在二战前,构成各国国际储备的是:A黄金与可兑换为黄金的外汇B黄金与储备头寸C黄金与特别提款权D外汇储备与特别提款权正确答案:A单选题9.【第01章】二战后,最主要的国际储备货币是:「A英镑C B 日元“ C美元「D马克正确答案:C单选题10.【第01章】在国际收支平衡表中,人为设立的项目是' A官方储备厂B分配的特别提款权「C经常转移“ D错误与遗漏正确答案:D单选题11.【第01章】国际清偿力是一国具有的:A国际储备B现实的对外清偿能力C可能的对外清偿能力D现实和可能的对外清偿能力之和正确答案:D多选题12.【第01章】一国国际储备的来源渠道有:*’ A国际收支顺差・’ B中央银行针对本币升值的外汇干预活动* C IMF分配的特别提款权*‘ D中央银行在国内收购黄金*‘ E政府或中央银行向国外借款净额正确答案:ABDE多选题13.【第01章】在教学计划中课程类别有:*』A公共必修・‘ B专业必修*C专业选修*“ D公共选修正确答案:ABD多选题14.[第01章】下列项目中属于自主性交易的是:A经常项目•“ B资本项目•“ C证券投资项目•D官方储备项目•E错误与遗漏项目正确答案:ABC多选题15.[第01章】从供给角度讲,调节国际收支的政策有: ・A财政政策•* B产业政策•* C科技政策•D货币政策*E融资政策正确答案:BC多选题16.[第01章】储备货币必须具备的基本特征是:*A必须是可兑换货币*’ B必须为各国普遍接受•" C价值相对稳定*D必须与黄金保持固定的比价关系E必须与特别提款权保持固定比价关系正确答案:ABC单选题17.【第02章】英镑的年利率为27%,美元的年利率为9%,假如一家美国公司投资英镑1年,为符合利率平价,英镑应相对美元:A升值18%B贬值14%C升值14%D贬值8.5%正确答案:B单选题18.【第02章】在汇率理论中,具有强烈的政策性和可操作性的是: r A购买力平价说「B利率平价说“ C货币主义说厂D资产结构说正确答案:C单选题19.【第02章】金币本位制度下,汇率决定的基础是:A 法定平价B 铸币平价正确答案:C单选题20. 【第02章】一国货币汇率上升,则会有利于:& A 进口「B 出口「C 增加就业r D 扩大生产正确答案:A单选题21. 【第02章】假设美国投资者投资英镑的可转让存单,6个月收益5%, 此期间英镑贬值9%,而投资英镑的有效收益率为:r A 14.45%rB -4.45%「C 14%<3D -4%正确答案:DC 通货膨胀率D 纸币购买力单选题22.【第02章】利率对汇率变动的影响是:“ A利率上升,本国汇率上升“ B利率下降,本国汇率下降r C须比较国外利率及本国的通货膨胀率后而定r D利率与汇率不存在联动关系正确答案:B单选题23.【第02章】在汇率标价上,采用间接标价法的国家有:A英国与法国B英国与美国「C美国与德国C D美国与德国正确答案:B 单选题24.【第02章】与金币本位制度相比,金块本位和金汇兑本位对汇率的稳定程度已:A升高B 降低C不变厂D无法比较正确答案:B单选题25.【第03章】若在纽约外汇市场,瑞士法即期汇率为US$仁S.Fr1.5086-91 ,三个月远期汇率的点数为10-15,则实际远期汇A US $ 仁S.Fr1.5096B US $ 仁S.Fr1.5106C US $ 1=S.Fr1.5075-97D US $ 1=S.Fr1.5096-1.5106正确答案:D单选题26.【第03章】若香港外汇市场某日US $仁HK $ 7.7970,试求港元/美元等于:A 7.7970B 0.1283C 7.8000D 0.1300正确答案:B单选题27.【第03章】1即期外汇业务,是在外汇买卖成交以后,原则上办理交割的期限应在:「A 一天内“ B两天内「C三天内“ D四天内正确答案:B单选题28.【第03章】美式期权较欧式期权相比更灵活,保险费:A更咼「B更低「C相同“ D不确定正确答案:A单选题29.【第03章】若伦敦外汇市场即期汇率为£ 仁US $ 1.4608 , 3个月美元远期外汇升水0.51美分,则3个月美元远期外汇汇率为:A £仁US $ 1.4659B £ 仁US $ 1.9708C £ 仁US $ 1.9508D £ 仁US $ 1.4557正确答案:D单选题30.【第03章】外汇市场的实际操纵者是:A外汇银行「B外汇经纪人“ C中央银行「D个人正确答案:C多选题31.【第03章】套汇的主要形式有:• 7A两角套汇B三角套汇C直接套汇•疗D间接套汇E套利正确答案:ABCDE多选题32.【第03章】营业时间相互衔接而使国际外汇市场成为一天连转的市场有:•" A西欧外汇市场•" B纽约•C东京•“D芝加哥•E新加坡正确答案:ABD多选题33.【第03章】世界主要金融中心目前主要经营外汇金融业务有:・’ A货币期货*它B外币期权•“C政府债券期货•" D证券指数期货•’E欧洲美元存款期货正确答案:ABCDE多选题34.【第03章】可能导致远期汇率与即期汇率的差异完全超过两地利率水平差的因素有:’ A货币法定贬值政策’ B力量较强的外汇投机活动’ C重大的政治事件•“ D国际形势突变•" E货币法定升值政策正确答案:ABCDE多选题35.[第03章】目前交易量具有国际影响的外汇市场主要有:・'A伦敦«’B纽约•C上海•D东京•E台北正确答案:ABD单选题36.【第04章】企业可以通过选择适当的结算方式来降低外汇风险,假设目前可供选择的结算方式有:信用证(即期、远期)、托收、汇款。

(完整word版)国际金融实务习题册及答案

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《国际金融实务》练习册一、选择题(在每小题的四到五个答案中,选出正确的答案,并将其号码填在题干的括号内。

) 1.所谓外汇管制就是对外汇交易实行一定的限制,目的是()A、防止资金外逃B、限制非法贸易C、奖出限入D、平衡国际收支、限制汇价2.在英国货币市场上,以()占有重要地位。

A.商业银行B.投资银行C.贴现行D.证券经纪商3.支出转换型政策主要包括()。

A.汇率政策B.政府补贴C.关税政策D.直接管制4.根据蒙代尔—弗莱明模型,在固定汇率制下()。

A.财政政策无效B.货币政策无效C.财政政策有效D.货币政策有效5.隐蔽的复汇率表现形式有()。

A.不同的财政补贴B.不同的附加税C.影子汇率D.不同的外汇留成比例6.布雷顿森林体系是采纳了()的结果。

A.怀特计划B.凯恩斯计划C.布雷迪计划D.贝克计划7.2003年6月底,欧洲经济货币联盟国家未参加欧元区接受统一货币欧元的国家有()。

A.英国B.希腊C.瑞典D.丹麦E.奥地利8.我国利用外资的方式有()。

A.设立中外合资经营企业B.开展补偿贸易C.发行A股D.发行B股E.出口买方信贷9.投资收益在国际收支平衡表中应列入()。

A.经常账户B.资本账户C.金融账户D.储备与相关项目10.我国目前对信用证抵押贷款的信贷条件规定是()。

A.贷款货币为外币B.贷款金额为信用证金额的90%C.企业使用贷款不受发放银行监督D.贷款期限原则上不超过90天11、国际债券包括()A、固定利率债券和浮动利率债券B、外国债券和欧洲债券C、美元债券和日元债券D、欧洲美元债券和欧元债券12、二次世界大战前为了恢复国际货币秩序达成的(),对战后国际货币体系的建立有启示作用。

A、自由贸易协定B、三国货币协定C、布雷顿森林协定D、君子协定13()A、它是一个有组织的市场,在交易所以公开叫价方式进行B、业务范围广泛,合约具是非标准化的特点C、合约规格标准化D、交易只限于交易所会员之间14、金融汇率是为了限制()A、资本流入B、资本流出C、套汇D、套利15、汇率定值偏高等于对非贸易生产给予补贴,这样()A、对资源配置不利B、对进口不利C、对出口不利D、对本国经济发展不利16、国际储备运营管理有三个基本原则是()A、安全、流动、盈利B、安全、固定、保值C、安全、固定、盈利D、流动、保值、增值17、一国国际收支顺差会使()A、外国对该国货币需求增加,该国货币汇率上升B、外国对该国货币需求减少,该国货币汇率下跌C、外国对该国货币需求增加,该国货币汇率下跌D、外国对该国货币需求减少,该国货币汇率上升18、金本位的特点是黄金可以()A、自由买卖、自由铸造、自由兑换B、自由铸造、自由兑换、自由输出入C、自由买卖、自由铸造、自由输出入D、自由流通、自由兑换、自由输出入19、布雷顿森林体系规定会员国汇率波动幅度为()A、±10%B、±2.25%C、±1%D、±10-20%20、国际贷款的风险产生的原因是对银行规定法定准备金或对银行征收税款,此类风险属()A、国家风险B、信贷风险C、利率风险D、管制风险21.一般来说,国际货币市场的中介机构包括()。

国际金融实务课后习题答案 刘玉操版

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◆第2章习题答案4.如果以DEM为基准货币,请计算出各种货币兑DEM的交叉汇率的买入价和卖出价。

解:①DEM/JPY买入价为108.70/1.6230=66.975卖出价为108.80/1.6220=67.078②DEM/AUD买入价为1/(0.7220×1.6230)=1.1718卖出价为1/(0.7210×1.6220)=1.1695③DEM/GBP买入价为1/(1.5320×1.6230)=2.4864卖出价为1/(1.5310×1.6220)=2.4833④DEM/FRF买入价为5.4370/1.6230=3.3500卖出价为5.4380/1.6220=3.35275.计算下列各货币的远期交叉汇率解:①首先计算USD/DEM的3个月远期汇率1.6210﹢0.0176=1.63861.6220﹢0.0178=1.6398USD/JPY的3个月远期汇率108.70﹢0.10=108.80108.80﹢0.88=109.68计算DEM/JPY的远期交叉汇率买入价108.80/1.6398=66.350卖出价109.68/1.6386=66.935②首先计算GBP/USD的6个月远期汇率1.5630-0.0318=1.53121.5640-0.0315=1.5325AUD/USD的6个月远期汇率0.6870-0.0157=0.67130.6880-0.0154=0.6726计算GBP/AUD的远期交叉汇率买入价1.5312/0.6726=2.2765卖出价1.5325/0.6713=2.2829③首先计算USD/JPY的3个月远期汇率107.50﹢0.10=107.60107.60﹢0.88=108.48GBP/USD的3个月远期汇率1.5460-0.0161=1.52991.5470-0.0158=1.5312计算GBP/JPY的远期交叉汇率买入价107.60×1.5299=164.62卖出价108.48×1.5312=166.106.计算题解:①可获得美元62500×1.6700=104 375美元②可兑换美元62500×1.6600=103 750美元③损失的美元数为104375-103750=625美元④美出口商可与银行签订卖出62500英镑的3个月远期合同,3个月远期汇率水平为GBP/USD=1.6700-0.0016=1.6684,这个合同保证美出口商在3个月后可获得62 500×1.6684=104 275美元。

国际金融习题答案全

国际金融习题答案全

国际金融习题答案全 The pony was revised in January 2021第一章三、名词解释1、国际收支:在一定时期内,一国居民与非居民之间经济交易的系统记录。

2、国际收支平衡表:一国将其一定时期内的全部国际经济交易,根据交易的内容与范围,按照经济分析的需要设置账户或项目编制出来的统计报表。

3、居民是指一个国家的经济领土内具有经济利益的经济单位。

在国际收支统计中判断一项交易是否应当包括在国际收支的范围内,所依据的不是交易双方的国籍,而是依据交易双方是否有一方是该国居民。

4、一国的经济领土:一般包括一个政府所管辖的地理领土,还包括该国天空、水域和邻近水域下的大陆架,以及该国在世界其他地方的飞地。

依照这一标准,一国的大使馆等驻外机构是所在国的非居民,而国际组织是任何国家的非居民。

5、经常账户:是指对实际资源在国际间的流动行为进行记录的账户,它包括以下项目:货物、服务、收入和经常转移。

反映进口实际资源的记人经常项目借方;反映出口实际资源的记人经常项目贷方。

6、经常转移包括各级政府的转移(如政府间经常性的国际合作、对收入和财政支付的经常性税收等)和其他转移(如工人汇款)。

当一个经济体的居民实体向另一个非居民实体无偿提供了实际资源或金融产品时,按照复式记账法原理,需要在另一方进行抵消性记录以达到平衡,也就是需要建立转移账户作为平衡项目。

7、贸易收支:又称有形贸易收支,是国际收支中的一个项目,指由商品输出入所引起的收支。

出口记为贷方,进口记为借方。

IMF规定,在国际收支的统计工作中,进出口商品都以离岸价格(FOB)计算。

若进口商品以到岸价格(CIF)计算时,应把货价中的运费、保险费等贸易的从属费用减除,然后列入劳务收支项目中。

8、服务交易:是经常账户的第二个大项目,它包括运输、旅游以及在国际贸易中的地位越来越重要的其他项目,如通讯、金融、计算机服务、专有权征用和特许以及其他商业服务。

将服务交易同收入交易明确区分开来是《国际收支手册》第五版的重要特征。

国际金融实务习题答案

国际金融实务习题答案

国际金融实务习题外汇汇率习题名词解释:1.外汇外汇的概念具有双重含义,即有动态和静态之分。

外汇的静态概念,又分为狭义的外汇概念和广义的外汇概念。

狭义的外汇指的是以外国货币表示的,为各国普遍接受的,可用于国际间债权债务结算的各种支付手段。

它必须具备三个特点:可支付性(必须以外国货币表示的资产)、可获得性(必须是在国外能够得到补偿的债权)和可换性(必须是可以自由兑换为其他支付手段的外币资产)。

广义的外汇指的是一国拥有的一切以外币表示的资产。

国际货币基金组织(IMF)对此的定义是:“外汇是货币行政当局(中央银行、货币管理机构、外汇平准基金及财政部)以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。

”中国于1997年修正颁布的《外汇管理条例》规定:“外汇,是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产:(一)国外货币,包括铸币、钞票等;(二)外币支付凭证,包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等;(三)外币有价证券,包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等;(四)特别提款权、欧洲货币单位;(五)其他外汇资产。

” 外汇的动态概念,是指货币在各国间的流动,以及把一个国家的货币兑换成另一个国家的货币,借以清偿国际间债权、债务关系的一种专门性的经营活动。

它是国际间汇兑(ForeignExchange)的简称。

2.自由外汇、记账外汇自由外汇是指在国际金融市场上可以自由买卖,又称“现汇”、“多边结算的外汇”。

在国际结算中广泛使用,在国际上得到偿付并可以自由兑换其他国家货币的外汇。

发行这些货币的国家对外汇管制和掌握较松,有的甚至基本上取消了外汇管制,有些国家则实行严格的外汇管制,本国货币不能自由兑换成国际通用的外币,并规定本国货币不能携出入国境。

自由外汇又称“自由兑换外汇”、“现汇”,是指不需要外汇管理当局批准可以自由兑换成其他国家货币,或者是可以向第三者办理支付的外国货币及支付手段。

《国际金融实务》题库含答案

《国际金融实务》题库含答案

《国际金融实务》题库含答案第一章外汇交易的一般原理一、单项选择题:1、目前,多数国家(包括我国人民币)采用的汇率标价法是( A )。

A、直接标价法B、间接标价法C、应收标价法D、美元标价法2、按银行汇款方式不同,作为基础的汇率是( A )。

A、电汇汇率B、信汇汇率C、票汇汇率D、现钞汇率3、外汇成交后,在未来约定的某一天进行交割所采用的汇率是( B )。

A、浮动汇率B、远期汇率C、市场汇率D、买入汇率4、若要将出口商品的人民币报价折算为外币报价,应用( A )。

A、买入价B、卖出价C、现钞买入价D、现钞卖出价5、银行对于现汇的卖出价一般( A )现钞的买入价。

A、高于B、等于C、低于D、不能确定6、我国银行公布的人民币基准汇率是前一日美元对人民币的(B )。

A、收盘价B、银行买入价C、银行卖出价D、加权平均价7、外汇规避风险的方法很多。

关于选择货币法,说法错误..的是( A )。

A、收“软”币付“硬”币B、尽量选择本币计价C、尽量选择可自由兑换货币D、软硬币货币搭配8、下列外汇市场的参与者不包括...( C )。

A、中国银行B、索罗斯基金C、无涉外业务的国内公司D、国家外汇管理局宁波市分局9、对于经营外汇实务的银行来说,贱买贵卖是其经营原则,买卖之间的差额一般为1‰~5‰,是银行经营经营外汇实务的利润。

那么下列哪些因素使得买卖差价的幅度越小( A )。

A、外汇市场越稳定B、交易额越小C、越不常用的货币D、外汇市场位置相对于货币发行国越远10、被公认为全球一天外汇交易开始的外汇市场的( C )。

A、纽约B、东京C、惠灵顿D、伦敦11、下列不属于...外汇市场的参与者有( D )。

A、中国银行B、索罗斯基金C、国家外汇管理局浙江省分局D、无涉外业务的国内公司12、在有形市场中,规模最大外汇交易市场的是( A )。

A、伦敦B、纽约C、新加坡D、法兰克福13、外汇市场上,银行的报价均以各种货币对( D )的汇率为基础。

第10章国际融资业务(国际金融实务-南开大学-刘玉操)

第10章国际融资业务(国际金融实务-南开大学-刘玉操)
有利方面 融资相对容易。 融资期限长。 融资额度高。 额外成本节省。 融资灵活方便等等。 不利方面出租人往往要承担许多额外的风险和义务 等等
有利方面 出租人往往要承担许多额外的风险和义务 则租赁能扩大其产品销售。 租金收入较分期付款中卖方能获得的收入要高等等。 不利方面 租赁回收期长,不利于资金迅速周转等等。
出口信贷
定义 福费廷指在延期付款的大型设备中长期贸易中,出口商把经过进口商承兑的,期限在3~12年远期的汇票,无追索权地给予出口商所在地的银行(或大金融公司),提前取得现款的一种融资形式。 福费廷业务的产生与发展 对各方的利弊分析 叙做程序
10.1.3 中长期贸易融资
福费廷(Forfeiting)
10.3.3 国际租赁融资的形式
进出口购销合同进出口购销合同的基本内容和性质与一般进出口合同相类似,但其中还包含一些与租赁有关的条款 。 贷款合同 贷款合同又称融资合同,是出租人与有关金融机构之间达成的融通资金协议。 国际租赁合同 租赁合同是出租人和承租人为租赁一定财产而明确相互权利与义务的协议。
对承租人的利弊 对出租人的利弊
从利用租赁的目的和收回投资的角度分类金融租赁(Finance Lease) 经营租赁 维修租赁 衡平租赁 综合性租赁 按有关税收优惠分类节税租赁 非节税租赁
10.3.3 国际租赁融资的形式
从出租人设备贷款的资金来源和付款对象分类直接租赁 转租赁 回租
对销贸易的利弊分析
项目融资的特征及要素 共同特征:融资不是主要依赖项目发起人的信贷或所涉及的有形资产。 项目融资与其他有限追索权融资的区别 项目融资的适用范围当今的项目融资主要集中在大规模的基本建设项目,如发电站、道路、铁路和机场。
10.2 国际工程项目融资

国际金融实务课后习题答案刘玉操共20页

国际金融实务课后习题答案刘玉操共20页

国际金融实务课后习题答案刘玉操共20页第2章习题答案4.如果以DEM为基准货币,请计算出各种货币兑DEM的交叉汇率的买入价和卖出价。

解:①DEM/JPY买入价为108.70/1.6230=66.975卖出价为108.80/1.6220=67.078②DEM/AUD买入价为1/(0.7220×1.6230)=1.1718卖出价为1/(0.7210×1.6220)=1.1695③DEM/GBP买入价为1/(1.5320×1.6230)=2.4864卖出价为1/(1.5310×1.6220)=2.4833④DEM/FRF买入价为5.4370/1.6230=3.3500卖出价为5.4380/1.6220=3.35275.计算下列各货币的远期交叉汇率解:①首先计算USD/DEM的3个月远期汇率1.6210﹢0.0176=1.63861.6220﹢0.0178=1.6398USD/JPY的3个月远期汇率108.70﹢0.10=108.80108.80﹢0.88=109.68计算DEM/JPY的远期交叉汇率买入价108.80/1.6398=66.350卖出价109.68/1.6386=66.935②首先计算GBP/USD的6个月远期汇率1.5630-0.0318=1.53121.5640-0.0315=1.5325AUD/USD的6个月远期汇率0.6870-0.0157=0.67130.6880-0.0154=0.6726计算GBP/AUD的远期交叉汇率买入价1.5312/0.6726=2.2765卖出价1.5325/0.6713=2.2829③首先计算USD/JPY的3个月远期汇率107.50﹢0.10=107.60107.60﹢0.88=108.48GBP/USD的3个月远期汇率1.5460-0.0161=1.52991.5470-0.0158=1.5312计算GBP/JPY的远期交叉汇率买入价107.60×1.5299=164.62卖出价108.48×1.5312=166.106.计算题解:①可获得美元62500×1.6700=104 375美元②可兑换美元62500×1.6600=103 750美元③损失的美元数为104375-103750=625美元④美出口商可与银行签订卖出62500英镑的3个月远期合同,3个月远期汇率水平为GBP/USD=1.6700-0.0016=1.6684,这个合同保证美出口商在3个月后可获得62 500×1.6684=104 275美元。

(完整版)国际金融课后习题答案

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You are given the following information about a country’s international transactions during a year: a.Calculate the values of the country’s goods and services balance,current account balance,and official settlements balance?a.Merchandise trade balance: $330 - 198 = $132Goods and services balance: $330 - 198 + 196 - 204 = $124Current account balance: $330 - 198 + 196 - 204 + 3 - 8 = $119Official settlements balance: $330 - 198 + 196 - 204 + 3 - 8 + 102 - 202 + 4 = $23b.What are the value of the change in official reserve assets(net)?Is the country increasing or decreasing its net holdings of official reserve assets?b.Change in official reserve assets (net) = - official settlements balance = -$23The country is increasing its net holdings of official reserve assets.What are the major types of transactions or activities that result in supply of foreign currency in the spct foreign exchange market?Exports of merchandise and services result in supply of foreign currency in the foreignexchange market. Domestic sellers often want to be paid using domestic currency, whilethe foreign buyers want to pay in their currency. In the process of paying for these exports,foreign currency is exchanged for domestic currency, creating supply of foreign currency.International capital inflows result in a supply of foreign currency in the foreign exchangemarket. In making investments in domestic financial assets, foreign investors often startwith foreign currency and must exchange it for domestic currency before they can buy thedomestic assets. The exchange creates a supply of foreign currency. Sales of foreignfinancial assets that the country's residents had previously acquired, and borrowing fromforeigners by this country's residents are other forms of capital inflow that can createsupply of foreign currency.You have access to the following three spot exchange rates:$0.01/YEN$0.20/KRONE25YEN/KRONEYou strat with dollars and want to end up with dollarsa.hoe would you engage in arbitrage to profit from these three rates?what is the profit for each dollar used initially?a.The cross rate between the yen and the krone is too high (the yen value of the krone is toohigh) relative to the dollar-foreign currency exchange rates. Thus, in a profitabletriangular arbitrage, you want to sell kroner at the high cross rate. The arbitrage will be:Use dollars to buy kroner at $0.20/krone, use these kroner to buy yen at 25 yen/krone, anduse the yen to buy dollars at $0.01/yen. For each dollar that you sell initially, you canobtain 5 kroner, these 5 kroner can obtain 125 yen, and the 125 yen can obtain $1.25. Thearbitrage profit for each dollar is therefore 25 cents.b.As a result of this arbitrage,what is the pressure on the cross-rate between yen and krone?what must the value of the cross-rate be to eliminate the opportunity for triangular arbitrage?b.Selling kroner to buy yen puts downward pressure on the cross rate (the yen price ofkrone). The value of the cross rate must fall to 20 (=0.20/0.01) yen/krone to eliminate theopportunity for triangular arbitrage, assuming that the dollar exchange rates areunchanged.Explain the nature of the exchange rate risk for each of the following,from the perspective of the U.S frim or person.in your answer,include whether each is a long or short position in foreign currency.a.a small U.S firm sold experimental computer computer compoments to a Japanese firm,and it will receive payment of 1 million yen in 60 days.a.The U.S. firm has an asset position in yen—it has a long position in yen. To hedge itsexposure to exchange rate risk, the firm should enter into a forward exchange contractnow in which the firm commits to sell yen and receive dollars at the current forward rate.The contract amounts are to sell 1 million yen and receive $9,000, both in 60 days.The current spot exchange rate is $1.20/euro.the current 90-day forward exchange rate is$1.18/euro.you expect the spot rate to be $1.22/euro in 90 days.how would you speculate using a forward contract?if many people speculate in this way,what pressure is placed on the walue of the current forward exchange rate?Relative to your expected spot value of the euro in 90 days ($1.22/euro), the currentforward rate of the euro ($1.18/euro) is low—the forward value of the euro is relativelylow. Using the principle of "buy low, sell high," you can speculate by entering into aforward contract now to buy euros at $1.18/euro. If you are correct in your expectation,then in 90 days you will be able to immediately resell those euros for $1.22/euro,pocketing a profit of $0.04 for each euro that you bought forward. If many peoplespeculate in this way, then massive purchases now of euros forward (increasing thedemand for euros forward) will tend to drive up the forward value of the euro, toward acurrent forward rate of $1.22/euro.The following rates are available in the markets:Current spot exchange rate:$0.500/SFrCurrent 30-day forward exchange rate:$0.505/SFrAnnualized interest rate on 30-day dollar-denominated bonds:12%(1.0% for 30 days)Annualized interest rate on 30-day Swiss franc-denominated bonds:6%(0.5% for 30 days)a.Is the swiss franc at a forward premium or discount?a.The Swiss franc is at a forward premium. Its current forward value ($0.505/SFr) is greaterthan its current spot value ($0.500/SFr).b.should a U.S-based investor make a covered investment in swiss franc-denominated 30-day bonds,rather than investing 30-day dollar-denominated bonds?Explain.b.The covered interest differential "in favor of Switzerland" is ((1 + 0.005) (0.505) / 0.500)- (1 + 0.01) = 0.005. (Note that the interest rate used must match the time period of theinvestment.) There is a covered interest differential of 0.5% for 30 days (6 percent at anannual rate). The U.S. investor can make a higher return, covered against exchange raterisk, by investing in SFr-denominated bonds, so presumably the investor should make thiscovered investment. Although the interest rate on SFr-denominated bonds is lower thanthe interest rate on dollar-denominated bonds, the forward premium on the franc is largerthan this difference, so that the covered investment is a good idea.c.Because of covered interest arbitrage,what pressures are placed on the various rates?if the only rate that actually changes is forward exchange rate,to what value will it bu driven?c.The lack of demand for dollar-denominated bonds (or the supply of these bonds asinvestors sell them in order to shift into SFr-denominated bonds) puts downward pressureon the prices of U.S. bonds—upward pressure on U.S. interest rates. The extra demandfor the franc in the spot exchange market (as investors buy SFr in order to buySFr-denominated bonds) puts upward pressure on the spot exchange rate. The extrademand for SFr-denominated bonds puts upward pressure on the prices of Swissbonds—downward pressure on Swiss interest rates. The extra supply of francs in theforward market (as U.S. investors cover their SFr investments back into dollars) putsdownward pressure on the forward exchange rate. If the only rate that changes is theforward exchange rate, this rate must fall to about $0.5025/SFr. With this forward rate andthe other initial rates, the covered interest differential is close to zero.Why is testing whether uncovered interest parity holds for actual rates more difficult than testing whether covered interest parity holds?In testing covered interest parity, all of the interest rates and exchange rates that areneeded to calculate the covered interest differential are rates that can observed in the bondand foreign exchange markets. Determining whether the covered interest differential isabout zero (covered interest parity) is then straightforward (although some more subtleissues regarding timing of transactions may also need to be addressed). In order to testuncovered interest parity, we need to know not only three rates—two interest rates and thecurrent spot exchange rate—that can be observed in the market, but also one rate—theexpected future spot exchange rate—that is not observed in any market. The tester thenneeds a way to find out about investors' expectations. One way is to ask them, using asurvey, but they may not say exactly what they really think. Another way is to examinethe actual uncovered interest differential after we know what the future spot exchange rateactually turns out to be, and see whether the statistical characteristics of the actualuncovered differential are consistent with an expected uncovered differential of aboutzero (uncovered interest parity)the following rates currently exist:spot exchange rate:$1.000/euro.Annual interest rate on 180-day euro-denominated bonds:3%Annual interest rate on 180-day U.S dollar-denominated bonds:4%Ibvestors currently expect the spot exchange rate to be about$1.005/euro in180 days.a.show that uncovered interest parity holds(approximately)at these ratesa.The euro is expected to appreciate at an annual rate of approximately ((1.005 -1.000)/1.000)⊕(360/180)⊕100 = 1%. The expected uncovered interest differential isapproximately 3% + 1% - 4% = 0, so uncovered interest parity holds (approximately).What is likely to be the effect on the spot eschange rate if the interest rate on 180-day dollar-denominated bonds declines to 3%? If the euro interest rate and the expected future spot rate are unchanged,and if uncovered interest parity is reestablished,what will the new current spot exchange rate be?has the dollar appreciated or depreciated?b.If the interest rate on 180-day dollar-denominated bonds declines to 3%, then the spotexchange rate is likely to increase—the euro will appreciate, the dollar depreciate. At theinitial current spot exchange rate, the initial expected future spot exchange rate, and theinitial euro interest rate, the expected uncovered interest differential shifts in favor ofinvesting in euro-denominated bonds (the expected uncovered differential is now positive,3% + 1% - 3% = 1%, favoring uncovered investment in euro-denominated bonds. Theincreased demand for euros in the spot exchange market tends to appreciate the euro. Ifthe euro interest rate and the expected future spot exchange rate remain unchanged, thenthe current spot rate must change immediately to be $1.005/euro, to reestablish uncoveredinterest parity. When the current spot rate jumps to this value, the euro's exchange ratevalue is not expected to change in value subsequently during the next 180 days. Thedollar has depreciated immediately, and the uncovered differential then again is zero (3%+ 0% - 3% = 0)You observe the following current rates:Spot exchange rate:$0.01/yenAnnual interest rate on 90-day U.S dollar-denominated bonds:4%Annual interest rate on 90-day yen-denominated bonds:4%a.if uncovered interest parity holds,what spot exchange rate do investors expect to exist in 90 days?a.For uncovered interest parity to hold, investors must expect that the rate of change in thespot exchange-rate value of the yen equals the interest rate differential, which is zero.Investors must expect that the future spot value is the same as the current spot value,$0.01/yen.b.a close U.S presidential has just been decided.the candidate whom international investors view as the stronger and more probusiness person won.because of this,investors expect the exchange rate to be$0.0095/yen in 90 days.what will happen in the foreign exchange market?b.If investors expect that the exchange rate will be $0.0095/yen, then they expect the yen todepreciate from its initial spot value during the next 90 days. Given the other rates,investors tend to shift their investments toward dollar-denominated investments. Theextra supply of yen (and demand for dollars) in the spot exchange market results in adecrease in the current spot value of the yen (the dollar appreciates). The shift toexpecting that the yen will depreciate (the dollar appreciate) sometime during the next 90days tends to cause the yen to depreciate (the dollar to appreciate) immediately in thecurrent spot market.To aid in its efforts to get reelected,the current government of o country decides to increase the growth rate of the domestic money supply by two percentage points.the increased growth rate becomes”permanene”because once started it is difficult to reverse.a.according to the monetary approach,how will this affect the long-run trend for the exchange rate value of the country’s currency?a.Because the growth rate of the domestic money supply (M s ) is two percentage pointshigher than it was previously, the monetary approach indicates that the exchange ratevalue (e) of the foreign currency will be higher than it otherwise would be—that is, theexchange rate value of the country's currency will be lower. Specifically, the foreigncurrency will appreciate by two percentage points more per year, or depreciate by twopercentage points less. That is, the domestic currency will depreciate by two percentagepoints more per year, or appreciate by two percentage points less.b.explain why the nominal exchange rate trend is affected,referring to PPPb.The faster growth of the country's money supply eventually leads to a faster rate ofinflation of the domestic price level (P). Specifically, the inflation rate will be twopercentage points higher than it otherwise would be. According to relative PPP, a fasterrate of increase in the domestic price level (P) leads to a higher rate of appreciation of theforeign currency.A country has a marginal propensity to save of 0.15 and a marginal propensity to import of 0.4 real domestic spending now decreases by$2 billiona.according to the spending multiplier(for a small open economy),,by how much will domestic product and income change?a.The spending multiplier in this small open economy is about 1.82 (= 1/(0.15 + 0.4)). Ifreal spending initially declines by $2 billion, then domestic product and income willdecline by about $3.64 billion (= 1.82⋅$2 billion)b.what is the change in the country’s imports?b. If domestic product and income decline by $3.64 billion, then the country's imports willdecline by about $1.46 billion (= $3.64 billion⋅0.4).c.if this country is large,what effect will this have on foreign product and income?explainc. The decrease in this country's imports reduces other countries' exports, so foreign productand income decline.d.will the change in foreign product and income tend to counteract or reinforce the change in the first country’s domestic product and income?explaind. The decline in foreign product and income reduce foreign imports, so the first country'sexports decrease. This reinforces the change (decline) in the first country's domesticproduct and income—an example of foreign-income repercussions.。

《国际金融理论与实务》(第4版)习题答案课后习题答案1-12章全书章节练习题答案

《国际金融理论与实务》(第4版)习题答案课后习题答案1-12章全书章节练习题答案

第一章一、填空题1、外汇收支,交易,广义;2、流量;3、账户分类,复式记账;4、自主性交易;5、外汇缓冲政策,财政货币政策,汇率政策;6、价格-铸币流动机制,弹性分析法,乘数分析法,吸收分析法,货币分析法。

二、不定项选择题1、C;2、D;3、B;4、ABCD;5、ABCD;6、C;7、AD;8、D;9、ABC;10、ABCD三、判断分析题1、×国际收支是一个流量概念。

2、×本国居民为外国人提供劳务(运输、保险、旅游等)或从外国取得投资及其他收入,记入贷方项目;外国人为本国居民提供劳务或从本国取得收入,记入借方项目。

3、×在纸币流通条件下,虽然黄金流动对于国际收支的平衡发挥的作用已经不复存在,但国际收支的自动调节机制仍然可以通过价格、汇率、利率、收入等经济变量发挥作用。

4、√5、√四、名词解释略,参考教材。

五、简答题1、一国的国际收支是否平衡,关键是看自主性交易所产生的借贷金额是否相等。

如果补偿性交易项下出现借方余额,说明自主性交易存在贷方余额,就可以说国际收支为盈余。

如果补偿性交易项下出现贷方余额,说明自主性交易存在借方余额,就可认为国际收支出现赤字。

而无论盈余还是赤字,都是国际收支失衡的表现。

2、国际收支不平衡的原因包括:(1)偶然性国际收支失衡;(2)周期性国际收支失衡;(3)结构性国际收支失衡;(4)货币性国际收支失衡;(5)收入性国际收支失衡;(6)其他原因。

3、所谓国际收支自动调节机制,是指由国际收支失衡所引起的国内经济变量的变动对国际收支的反作用机制。

这种机制的存在,使得国际收支失衡在不借助外在干预的情况下,也能够得到自动恢复,或者至少使失衡在一定程度上得到缓和。

包括:(1)价格机制;(2)利率机制;(3)汇率机制;(4)收入机制。

(详见教材)4、国际收支失衡的政策调节措施主要有:(1)外汇缓冲政策;(2)财政货币政策;(3)汇率政策;(4)直接管制以及国际经济合作。

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第2章习题答案4.如果以DEM为基准货币,请计算出各种货币兑DEM的交叉汇率的买入价和卖出价。

解:①DEM/JPY买入价为108.70/1.6230=66.975卖出价为108.80/1.6220=67.078②DEM/AUD买入价为1/(0.7220×1.6230)=1.1718卖出价为1/(0.7210×1.6220)=1.1695③DEM/GBP买入价为1/(1.5320×1.6230)=2.4864卖出价为1/(1.5310×1.6220)=2.4833④DEM/FRF买入价为5.4370/1.6230=3.3500卖出价为5.4380/1.6220=3.35275.计算下列各货币的远期交叉汇率解:①首先计算USD/DEM的3个月远期汇率1.6210﹢0.0176=1.63861.6220﹢0.0178=1.6398USD/JPY的3个月远期汇率108.70﹢0.10=108.80108.80﹢0.88=109.68计算DEM/JPY的远期交叉汇率买入价108.80/1.6398=66.350卖出价109.68/1.6386=66.935②首先计算GBP/USD的6个月远期汇率1.5630-0.0318=1.53121.5640-0.0315=1.5325AUD/USD的6个月远期汇率0.6870-0.0157=0.67130.6880-0.0154=0.6726计算GBP/AUD的远期交叉汇率买入价1.5312/0.6726=2.2765卖出价1.5325/0.6713=2.2829③首先计算USD/JPY的3个月远期汇率107.50﹢0.10=107.60107.60﹢0.88=108.48GBP/USD的3个月远期汇率1.5460-0.0161=1.52991.5470-0.0158=1.5312计算GBP/JPY的远期交叉汇率买入价107.60×1.5299=164.62卖出价108.48×1.5312=166.106.计算题解:①可获得美元62500×1.6700=104 375美元②可兑换美元62500×1.6600=103 750美元③损失的美元数为104375-103750=625美元④美出口商可与银行签订卖出62500英镑的3个月远期合同,3个月远期汇率水平为GBP/USD=1.6700-0.0016=1.6684,这个合同保证美出口商在3个月后可获得62 500×1.6684=104 275美元。

这实际上是将以美元计算的收益“锁定”,比不进行套期保值多收入104 275-103 750=525美元。

7.计算题解:①需要美元1/116.40×10 000 000=85 910.65美元②需要美元1/115.00×10 000 000=86 956.52美元③多支出美元数为86 956.52-85 910.65=1045.87美元④10月中旬美进口商与日出口商签订进货合同的同时,可与银行签订买入1 000万3个月远期日元的合同,3个月远期汇率水平为USD/JPY=115.45/70,这个合同保证美进口商在3个月后只需1/115.45×10 000 000=86617.58美元就可满足支付需要。

这实际上是将以美元计算的成本“锁定”,比不进行套期保值节省86956.52-86617.58=338.94美元。

8.解:①GBP/USD 3个月远期汇率 1.6754/69对客户有利的即期成交价为1.6773,远期成交价为1.6769②USD/DEM 1个月远期汇率 1.6507/1.65165USD/DEM 3个月远期汇率 1.6495/1.6505对客户有利的1个月远期成交价为 1.6507,3个月远期成交价为1.6505◆第3章习题答案3.利用间接套汇原理计算某日,纽约外汇市场上:USD1=DEM1.9200/80,法兰克福外汇市场上:GBP1=DEM3.7790/00,伦敦外汇市场上:GBP1=USD2.0040/50。

现以10万美元投入外汇市场,计算套汇结果。

答:在纽约外汇市场以USD1=DEM1.9200的汇率卖出100000美元买入192000德国马克;同时在法兰克福外汇市场上以GBP1=DEM3.7800 的汇率卖出192000德国马克买入50793.65英镑;同时在伦敦外汇市场GBP1=USD2.0040卖出英镑50793.65买入101790美元。

结论:投入100000美元收入101790美元盈利1790美元(不考虑有关费用)4.现有美国货币市场的年利率为12%,英国货币市场的年利率为8%,美元对英镑的即期汇率为GBP1=USD2.0010,一投资者用8万英镑进行套利交易,试求美元三个月贴水20点与升水20点时,该投资者的损益情况。

答:8万英镑存入银行可获得本息共计80000×(1+8%×3/12)=81 600英镑本期卖出80000英镑买入160080美元,三个月本息合计160080×(1+12%×3/12)=164 882.4美元若美元贴水20点则三个月后汇率GBP1=USD2.0030,卖出164882.4美元,得到82317.72英镑,则该投资者盈利717.72英镑。

若美元升水20点则三个月后汇率GBP1=USD1.9990,卖出164882.4美元,得到82482.44英镑,则该投资者盈利882.44英镑。

◆第4章习题答案1.对于例4.1中(即有金融机构参与的互换举例中)你能想出另一种可能的情形吗,使金融机构获得0.2%的利润而A、B的成本节省相同?答:可能的情形为:10% 9.85% 10.05% LIBOR+1% 外部 A 金融中介 B 外部LIBOR LIBOR在新的情况下,A公司仍然有三种现金流:(1)支付给外部贷款人年率为10%的利息。

(2)从金融机构处得到年率为9.85%的利息。

(3)向金融机构支付LIBOR的利息。

这3项现金流的净效果为A公司支付LIBOR+0.15%的利息,比直接借入浮动利率资金节省了0.15%。

B公司也有3项现金流:(1)支付给外部贷款人年率为LIBOR+1%的利息。

(2)从金融机构处得到LIBOR的利息。

(3)向金融机构支付年率为10.05%的利息。

这3项现金流的净效果为B公司支付年率11.05%的利息,比它直接在固定利率市场借款节省了0.15%的成本。

金融机构有4项现金流:(1)从A公司收取LIBOR的利息(2)向A公司支付年率9.85%的利息(3)从B公司收取10.05%年率的利息(4)向B公司支付LIBOR的利息这四项现金流的净效果是金融机构每年收取0.2%的利息作为收益,作为它参加交易承担风险的报酬。

2.在4.1比较收益依据的可靠性中,提到浮动利率的贷款人可能因为借款人的信用下降而提高利息率。

那么设想一下,如果在例4.1中B的信用级别下降以至浮动利率滚动贷款的利率为LIBOR+2%,那么B的实际资金成本为多少?对他来讲这笔互换交易的最终结果是利是弊?同样的情况会发生在A身上么?解析:如果B的信用级别下降以至浮动利率滚动贷款的利率为LIBOR+2%,那么B的现金流为(1)支付给外部贷款人年率为LIBOR+2%的利息。

(2)从金融机构处得到LIBOR的利息。

(3)向金融机构支付年率为10.05%的利息。

这3项现金流的净效果为B公司支付年率12.05%的利息,比它直接在固定利率市场借款增加了0.85%的成本,这种变动对B是不利的如果A的信用级别下降以至浮动利率滚动贷款的利率上升,A通过互换已经转移了浮动利率变动的风险,因此其实际资本成本不变。

3.甲、乙两公司都要筹措一笔资金。

甲需要一笔浮动利率贷款,而乙需要一笔固定利率资金。

由于信用等级不同,他们的筹资成本也如下图所示:美元固定利率贷款美元浮动利率贷款甲公司 5.9% LIBOR+0.25%乙公司 7% LIBOR+0.75%问他们之间是否存在互换的可能?潜在的总成本节约是多少?如果由一家丙银行安排互换,使总成本节约在三家之间平均分配,请给出一种可能的安排?解析:美元固定利率贷款利差为:7%-5.9%=1.1%美元浮动利率贷款利差为:LIBOR+0.75%-(LIBOR+0.25%)=0.5%前者大于后者,所以存在互换的可能,潜在的总成本节约是1.1%-0.5%=0.6%。

如果由一家丙银行安排互换,使总成本节约在三家之间平均分配,一种可能的安排是5.9% 5.85%6.05% LIBOR+0.75%外部甲丙银行乙外部LIBOR LIBOR 4.甲公司发行了1000万美元的债券,期限为5年,利率成本为6%。

同时甲银行的投资组合的收益为LIBOR+0.25%,由于目前美元利率走势很不稳定,甲银行担心利率下跌将导致以浮动利率计息的资产收益减少。

为防范风险,甲银行决定将浮动利率资产转换成固定利率资产,与固定利率债务相匹配。

查5年期美元利率互换的市场报价为:到期期限(年)银行支付固定利率银行收取固定利率当前国库券利率(%)5 5yr.TN+44bps 5yr.TN+54bps 6.2问甲应当如何选择进行交易(假定计算天数比例的方法为实际天数/实际天数)?如果在某个特定的付息日,该期的6个月LIBOR确定为7%,将发生怎样的支付?如果LIBOR是6%呢?解析:甲应选择每半年向银行支付(LIBOR+0.25%)/2的利息,同时银行向甲支付(6.2%+0.44%)/2的利息。

如果6个月LIBOR为7%,则甲支付银行半年期利率为3.625%的利息,银行支付甲半年期利率为3.32%的利息;如果6个月LIBOR为6%,则甲支付银行半年期利率为3.125%的利息,银行支付甲半年期利率为3.32%的利息。

5.现有甲乙两借款人,各有如下债务:甲借款人:乙借款人:现有负债:欧洲美元债务现有负债:欧洲英镑债务金额: 2亿美元金额: 1亿英镑息票率: 8%,每年付息一次息票率: 9%,每年付息一次付息日为7月1日付息日为7月1日期限:尚有5年到期期限:尚有5年到期全部本金到期一次偿还全部本金到期一次偿还甲借款人希望将全部或一部分负债换成固定利率的英镑,乙借款人希望将全部或一部分负债换成固定利率的美元。

作为一家中介机构的A银行为它们安排互换,假定互换开始日为第一个息票付息日,假设为1999年7月1日,英镑/美元汇率为1.6:1。

A希望每年收取的风险费为本金金额的0.125%,且全部为美元。

请列出各期利息流动和到期本金流动的图示。

解析:(1)各期利息流动的图示为(一种情况)$8.4375% $8.5625%外部甲 A银行乙外部$8% &9% &9% &9%(2)本金流动图示为外部甲 A银行乙外部期初外部甲 A银行乙外部期末6.在练习5中,假设在第2年甲借款人因财务状况不佳而破产,不能履行其互换债务,这样A银行面临着未来的美元多头和英镑空头,为防止汇率风险A银行以8%的利率借入美元,并在即期市场上换为英镑投资于年收益率9%的4年期英镑债券,来抵补其英镑空头。

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