江西财经大学公司财务学pdf课件
合集下载
江西财经财务管理课件 (15)
15.1 现金管理
一、现金管理的目的与内容 广义：库存现金、银行存款和其他货币资金（银行本票和 银行汇票） 狭义：库存现金 现金是流动性和支付能力最强的资产 （一）持有现金的动机 1、交易性动机 2、预防性动机 3、投机性动机 （二）现金管理的目标 在现金的流动性和收益性之间进行权衡，以获取较好的长期 利润 1、必须持有足够的现金以便支付各种业务往来的需要； 2、将闲置资金减少到最低限度。
改变信用条件后的平均收帐期=10 60%+60 40%=30（天）
改变信用条件后的机会成本 240万 18 30 10% 18000 （元） 360 20
收益减少 240万 60% 2% 28800 （元）
净收益变化 28800 (18000 36000) 10800 （元）
原机会成本 200万 18 30 10% 15000 360 20
18 240万 延长信用期间后的机会成本 90 10% 54000 （元） 20 360
240万 200万 收益增加 （20 18） 5000 7000 28000 （元） 20
（三）现金管理的内容
收加 款速 支控 出制 现金日 常控制
1、编制现金收支计划 2、日常控制 3、确定最佳现金余额 管理公司的 现金流量
现金预算
良与 好银 的行 关保 系持
建立最佳的 现金余额
现金短缺时 采用短期融资策略
现金结余时 采用有价证券投资的策略
二、现金管理的方法 （一）争取现金流量同步
（二）信用评估
1、5C评估法 重点分析影响信用的五个方面： （ 1） Character （品德）：满足信用义务的责任，它可以通过 客户过去的信用记录来反映。 （2）Capacity（能力）：目前的收入满足信用义务的能力，它 可以通过客户获利能力和现金流量状况来反映。 （ 3） Capital （资本）：在需要时用现有的资产满足信用义务 的能力，它可以通过客户的净资产来反映。 （4）Collateral（抵押品）：不付款的情况下能够取回的抵押 品，它可以用客户所提供抵押品的价值及变现能力来反映。 （ 5） condition （环境）：总体的或行业的经济状况，即宏观 或行业经济环境的现状及其变化趋势。 特点：基本上是凭经验进行判断
一、现金管理的目的与内容 广义：库存现金、银行存款和其他货币资金（银行本票和 银行汇票） 狭义：库存现金 现金是流动性和支付能力最强的资产 （一）持有现金的动机 1、交易性动机 2、预防性动机 3、投机性动机 （二）现金管理的目标 在现金的流动性和收益性之间进行权衡，以获取较好的长期 利润 1、必须持有足够的现金以便支付各种业务往来的需要； 2、将闲置资金减少到最低限度。
改变信用条件后的平均收帐期=10 60%+60 40%=30（天）
改变信用条件后的机会成本 240万 18 30 10% 18000 （元） 360 20
收益减少 240万 60% 2% 28800 （元）
净收益变化 28800 (18000 36000) 10800 （元）
原机会成本 200万 18 30 10% 15000 360 20
18 240万 延长信用期间后的机会成本 90 10% 54000 （元） 20 360
240万 200万 收益增加 （20 18） 5000 7000 28000 （元） 20
（三）现金管理的内容
收加 款速 支控 出制 现金日 常控制
1、编制现金收支计划 2、日常控制 3、确定最佳现金余额 管理公司的 现金流量
现金预算
良与 好银 的行 关保 系持
建立最佳的 现金余额
现金短缺时 采用短期融资策略
现金结余时 采用有价证券投资的策略
二、现金管理的方法 （一）争取现金流量同步
（二）信用评估
1、5C评估法 重点分析影响信用的五个方面： （ 1） Character （品德）：满足信用义务的责任，它可以通过 客户过去的信用记录来反映。 （2）Capacity（能力）：目前的收入满足信用义务的能力，它 可以通过客户获利能力和现金流量状况来反映。 （ 3） Capital （资本）：在需要时用现有的资产满足信用义务 的能力，它可以通过客户的净资产来反映。 （4）Collateral（抵押品）：不付款的情况下能够取回的抵押 品，它可以用客户所提供抵押品的价值及变现能力来反映。 （ 5） condition （环境）：总体的或行业的经济状况，即宏观 或行业经济环境的现状及其变化趋势。 特点：基本上是凭经验进行判断
江西财经财务管理课件 (11)
二、融资租赁的形式 （一）直接租赁
（二）售后回租
（三）杠杆租赁 三、融资租赁的程序
（一）选择租赁公司
（二）办理租赁委托 （三）签订购货协议
（四）签订租赁合同
（五）办理验货与投保 （六）支付租金 （七）处理租赁期满后的设备
四、融资租赁租金的计算
（一）租金计算的影响因素 租赁设备的购置成本；预计租赁设备的残值；利息；租赁手 续费；租 赁期限；租金的支付方式。 （二）租金的计算方法 1、平均分摊法
四、商业信用融资的优缺点
1、优点： （1）商业信用非常方便，属于一种自然性融资； （2）如果没有现金折扣，或不放弃现金折扣，则没有资金成本 （3）限制少 2、缺点： （1）商业信用所融资金的使用期限较短； （2）如果企业放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。 （3）短期偿债风险较大
11.2 银行借款
11.3 债券融资
一、债券的基本要素 （一）债券的面值
（二）债券的期限
（三）债券的利率 （四）债券的价格
二、债券的种类
1、记名债券与无记名债券 2、可转换债券与不可转换债券 3、信用债券、抵押债券与担保债券 4、固定利率债券与浮动利率债券
三、公司债券的发行 （一）债券发行的条件 最高限额：累计债券总额不超过公司净资产的40% 发行公司自有资本最低限额：股份有限公司的净资产额不低 于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民 币6000万元。 公司获利能力：最近三年平均可分配利润足以支付公司一年 的利息。 债券利率水平：利率不得超过国务院限定的利率水平 （二）债券发行的程序 （三）债券发行的价格 1、债券的发行价格有等价、溢价、折价三种
融资租赁的含义 是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约 或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务
江西财经财务管理课件 (6)
n
（二）有限持有期的股票估价
D1 D2 Dt Pt PV ... 1 2 t (1 k ) (1 k ) (1 k ) (1 k )t
[例6-6] 某人投资于T股票，欲短期持有，预计未来3年该股 票发行公司每年发放的股利分别为3.30元、2.40元、1.10 元，如果投资者要求的必要报酬率为7%，且该投资者于3年 后以48元的价格出售该股票。请计算T股票当前的价格。
（二）债券的特征 1、具有面值
2、具有票面利率
实际利率是按复利计算的一年期的利率；票面利率可能不等 于实际利率 3、具有到期日 4、是一种契约
5、债券具有信用等级
Hale Waihona Puke 二、债券估价模型 债券价值：债券未来现金流入的现值，又“债券的内在价值” （一）债券估价的基本模型 典型的债券是固定利率、每年计算并支付一次利息，到期归还 本金
D1 D2 D3 D4 D5 PV 5 PV 1 2 3 4 5 (1 k ) (1 k ) (1 k ) (1 k ) (1 k ) (1 k )5
D5 (1 12%) PV 5 15% 12%
[例6-10] M公司正在经历较快发展时期，下一年每股股利预 计将以18%（g1）的比率增长，第二年以16%（g2）的比率 增长，第三年以15%（g3）的比率增长，以后的各年都以8% （g）的比率增长，该公司最近一期发放的股利为1.1元， 如果投资者要求的必要报酬率为12%，请问：目前M公司的 股票价格是多少？
D1 D2 D3 PV 3 PV 1 2 3 (1 k ) (1 k ) (1 k ) (1 k )3
D3 (1 8%) PV 3 12% 8%
三、股票的期望收益率 在固定增长率的假设下：
（二）有限持有期的股票估价
D1 D2 Dt Pt PV ... 1 2 t (1 k ) (1 k ) (1 k ) (1 k )t
[例6-6] 某人投资于T股票，欲短期持有，预计未来3年该股 票发行公司每年发放的股利分别为3.30元、2.40元、1.10 元，如果投资者要求的必要报酬率为7%，且该投资者于3年 后以48元的价格出售该股票。请计算T股票当前的价格。
（二）债券的特征 1、具有面值
2、具有票面利率
实际利率是按复利计算的一年期的利率；票面利率可能不等 于实际利率 3、具有到期日 4、是一种契约
5、债券具有信用等级
Hale Waihona Puke 二、债券估价模型 债券价值：债券未来现金流入的现值，又“债券的内在价值” （一）债券估价的基本模型 典型的债券是固定利率、每年计算并支付一次利息，到期归还 本金
D1 D2 D3 D4 D5 PV 5 PV 1 2 3 4 5 (1 k ) (1 k ) (1 k ) (1 k ) (1 k ) (1 k )5
D5 (1 12%) PV 5 15% 12%
[例6-10] M公司正在经历较快发展时期，下一年每股股利预 计将以18%（g1）的比率增长，第二年以16%（g2）的比率 增长，第三年以15%（g3）的比率增长，以后的各年都以8% （g）的比率增长，该公司最近一期发放的股利为1.1元， 如果投资者要求的必要报酬率为12%，请问：目前M公司的 股票价格是多少？
D1 D2 D3 PV 3 PV 1 2 3 (1 k ) (1 k ) (1 k ) (1 k )3
D3 (1 8%) PV 3 12% 8%
三、股票的期望收益率 在固定增长率的假设下：
江西财经大学精品课件【【会计学原理】】第六章 账簿.ppt [兼容模式]
![江西财经大学精品课件【【会计学原理】】第六章 账簿.ppt [兼容模式]](https://img.taocdn.com/s3/m/0099ade0336c1eb91b375d89.png)
20 000 8 000 32 000
31
本日合计
31
本月合计
15 000 24 000 23 000
313200 310200 23 000
20
（三）多栏式日记账的设置和登记
表6－8
现金(银行存款) 日记账
年
记账 凭证 摘
结算 凭证
种号 月 日 类数
要种 类
号 数
收入
应贷科目 合 计
第页
支出
应借 科目
分析经济活动的重要依据。
4
二．设置账簿的原则 1．账簿的设置要保证全面、系统地反映和 控制； 2．设置账簿要遵循成本和效益原则； 3．账簿的格式要力求简便实用。
5
三、会计账簿的种类
（一）账簿按其用途的分类 1．序时账簿 （1）概念
亦称日记账，是按照经济业务发生时间的先后顺序， 逐日逐笔登记经济业务的账簿。 （2）种类
7
3．备查账簿（非正式账簿）
也称为辅助账或备查簿，是对某些序时 账簿和分类账簿中未能记载和记载不全的 经济业务进行补充登记的账簿。
8
（二）账簿按外表形式的分类
1．订本式账簿
是指账簿使用前按顺序编号，将特定数量的 账页装订成册的账簿。总账、现金和银行存款 日记帐一般采用此形式。
（1）优点：账页固定、防止账页散失、抽换账 页。 （2）缺点：不利于分工记账，在同一时间内只 能一人登记账簿；易造成账页的不足和浪费。
贷 14 000
贷 8 500
30 000 80 000
银行存款日记账 (三栏式)
单位:元
19XX年 凭 证
月
日
种 类
编 号
摘要
现金支 票号数
转账支 票号数
31
本日合计
31
本月合计
15 000 24 000 23 000
313200 310200 23 000
20
（三）多栏式日记账的设置和登记
表6－8
现金(银行存款) 日记账
年
记账 凭证 摘
结算 凭证
种号 月 日 类数
要种 类
号 数
收入
应贷科目 合 计
第页
支出
应借 科目
分析经济活动的重要依据。
4
二．设置账簿的原则 1．账簿的设置要保证全面、系统地反映和 控制； 2．设置账簿要遵循成本和效益原则； 3．账簿的格式要力求简便实用。
5
三、会计账簿的种类
（一）账簿按其用途的分类 1．序时账簿 （1）概念
亦称日记账，是按照经济业务发生时间的先后顺序， 逐日逐笔登记经济业务的账簿。 （2）种类
7
3．备查账簿（非正式账簿）
也称为辅助账或备查簿，是对某些序时 账簿和分类账簿中未能记载和记载不全的 经济业务进行补充登记的账簿。
8
（二）账簿按外表形式的分类
1．订本式账簿
是指账簿使用前按顺序编号，将特定数量的 账页装订成册的账簿。总账、现金和银行存款 日记帐一般采用此形式。
（1）优点：账页固定、防止账页散失、抽换账 页。 （2）缺点：不利于分工记账，在同一时间内只 能一人登记账簿；易造成账页的不足和浪费。
贷 14 000
贷 8 500
30 000 80 000
银行存款日记账 (三栏式)
单位:元
19XX年 凭 证
月
日
种 类
编 号
摘要
现金支 票号数
转账支 票号数
江西财经大学公司财务学pdf课件
三、财务管理的概念
财务管理：企业管理的一个重要组成部分，它是根据财经法 规制度，按照财务管理原则，组织企业财务活 动，处理财务关系的一项经济管理工作。 财务管理与经济价值或财富的保值增值有关， 是有关创造财富的决策。
四、财务管理的内容 ※ 筹资管理 ※ 投资管理 ※ 营运资金管理 ※ 利润分配管理
五、企业财务管理职能
（一）财务预测 根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企 业未来的财务活动和财务成果作出科学的预计和测算。 （二）财务决策 在财务预测的基础上，对可能存在的财务活动的备选方案作 出适当的抉择，选取最优方案的管理活动。财务决策贯穿于 企业财务活动的全过程。 （三）财务计划 指预先拟定一定期间有关资金筹集和使用的具体步骤和方法 的管理活动。财务计划是企业整个生产经营计划的重要组成 部分，是指导、组织和控制企业财务活动的重要依据。 （四）财务控制 对企业财务活动实施调控的具体行为。
不久券商发现华尔街（Wall Street）迷上了Internet，估计股票的 需求远远超出其最初的预期。临近新股发行日，券商大大提高了 估计，建议该公司可以每股$21—$24发售500万股。若按每股 $22.50计算，该公司值$8.59亿。对于1995年上半年销售额仅有 $1660万的企业来说，这已经很好了，但还不限于此。 对该股票的需求仍在上涨。1995年8月9日网景公司上市，以每股 $28发售500万股。而当股票开始公开交易时，每股价格$72。第一 个交易日最高价$74¾,收盘价$58¼, 交易量近1 400万股——几乎是 可供交易股份的3倍！这就好像是鲨鱼在疯狂地吞食。交易者形容 网景股市为“泡沫”。 根据第一个交易日的收盘价，网景公司约值$20亿，这使Jim Clark 的股权价值达$5 400万——是他17个月前初始投资的135倍。 Jim Clark的新点子，上网服务软件和赠送上网“漫游”软件包， 被证明确有价值。
江西财大、公司财务学第五章
上式表明证券组合投资的收益及期望收益是 组合的各证券收益及期望收益的加权平均。 因此，若是多种证券进行组合投资，其组 合投资的期望收益就可表示为：
n
E ( R p ) = å Wi E ( Ri )
i =1
式中，Wi ： 为第i种证券在组合投资额中的 比重； Ri ： 为第i种证券的收益； N： 为组合的证券种数。
对于b、c两种证券组合来说，其方差为：
Var ( R p ) = E[ R p - E ( R p )]2 = E éaRb + (1 - a ) 2 Rc ù - [aE ( Rb ) + (1 - a) E ( Rc ) ] 臌 = E { aRb - aE ( Rb ) ]+ [(1 - a) Rb - (1 - a) E (R b )]} [
第一节 风险的内涵及衡量
一、风险的内涵 风险与损失、 （一）风险与损失、危险 风险大多是指损失发生的可能性，是对事物 发展未来状态的看法。而损失（loss）是事件发 生最终结果不利状态的代表，是一个事后概念。 因此，损失是风险事件最终结果的一种表现形式。 危险则是使损失事件更易于发生或损失事件一旦 发生会使得损失更加严重的情况，即危险更增加 了风险的不利方面。
4．置信概率 上述指标可以用来衡量风险的大小，但为了 更有利于风险决策，还可以引入反映可靠 性程度的置信概率的计算。 因为在一大量观察下，对于未来不确定的收 益可视为随机变量X，那么其概率分布也可 称为概率分布（密度）函数，对于正态分 布来说，其概率密度函数为：f ( x) = 1 e 臌 s 2p 式中，µ：期望值（均值）； S：标准差
因此，对风险回避的投资者来说，风险 与报酬之间存在着替代（trade-off）关系， 同时即使同为风险回避态度，但其程度也 有所不同。 体现着低风险、低报酬，高风险、高报 酬的原则。一般用其边际替代关系反映风 险报酬系数。
江西财经大学《公司财务学》考研重点笔记
考试复习重点资料（最新版）资料见第二页封面第1页第一章概述第一节公司财务理论的历史沿革及与相关学科的关系一、公司财务理论的历史沿革(一)19世纪末至20世纪初：萌芽阶段(二)20世纪20年代至30年代：发展阶段(三)20世纪40年代至50年代：扩展阶段(四)20世纪60年代迄今：综合决策化阶段二、公司财务与相关学科的关系(一)与经济学的关系(二)与管理学的关系(三)与会计管理的关系第二节企业的组织形式和理财环境一、企业的组织形式(一)独资企业(二)合伙企业(三)公司制企业1.有限责任公司2.股份有限公司二、企业的理财环境(一)经济环境经济结构经济周期(二)金融市场环境1.金融市场的分类2.金融市场的组成3.金融市场与公司理财(三)税收环境(四)宏观政策环境(五)法律环境第三节公司的管理目标和公司价值一、公司的管理目标公司的管理目标是多元化的，基本目标是生存，核心目标是发展，最终目标是获利。
二、公司价值(一)市场价值与账面价值(二)公司价值与股票价格(三)公司价值与股东财富(四)公司价值与利润第四节财务关系和财务管理目标一、公司财务关系(一)公司同其资产所有者之间的财务关系(二)公司同债权人及债务人之间的财务关系(三)公司同被投资公司之间的财务关系(四)公司同国家税务机关之间的财务关系(五)公司内部的财务关系1.公司内部各单位之间的财务关系2.公司与职工之间的财务关系二、财务管理目标(一)企业利润最大化(二)每股盈余最大化（或权益资本净利率最大化）(三)企业价值最大化（或股东财富最大化）第五节财务管理的职能和内容一、财务管理的职能(一)财务预测(二)财务决策(三)财务计划(四)财务控制(五)财务分析(六)财务检查二、财务管理的内容(一)筹资管理(二)投资管理(三)分配管理第六节财务管理的原则一、企业价值最大化原则二、风险与收益均衡的原则三、成本—效益原则四、资源合理配置原则五、利益关系协调原则第二章财务管理的分析技术第一节货币的时间价值一、货币时间价值的概念二、货币时间价值的计算（一）单利1.单利终值的计算2.单利现值的计算(二)复利1.复利终值的计算，为复利终值系数，用符号表示。
[管理学]江西财经大学公司财务学pdf课件
![[管理学]江西财经大学公司财务学pdf课件](https://img.taocdn.com/s3/m/1efca21853ea551810a6f524ccbff121dd36c5a8.png)
杠杆系数和财务杠杆系数的乘积。
DTL = DOL ⋅ DFL
DTL = ∆EPS / EPS ∆S / S
（三）总杠杆的意义 1、能够估计出销售额变动对每股利润造成的影响； 2、揭示了营业杠杆和财务杠杆的相互关系。
例：假定Pierce Grain公司公司选择采用25%债务融资 方案。（单位：＄）
项目
财务杠杆：指企业在制定资本结构决策时对债务筹资 的利用，是债务筹资对投资者收益的影响。
财务杠杆利益：利用债务筹资这个杠杆而给所有者 带来的额外收益。
财务风险（融资风险、筹资风险）：与企业筹资
有关的风险。即全部资本中债务资本比率的变化带来 的风险（所有者收益的变动，甚至破产的风险）。
影响财务风险的因素：资金供求的变化、利率水
16 000
40 000
减：纳税（50%）
8 000
20 000
净收入
8 000
20 000
150%
减：优先股股利
0
0
属于股东的收入
8 000
20 000
普通股数量（股）
1 500
1 500
每股收益（EPS）
5.33
13.33
150%
经营杠杆系数（DOL）=[⊿EBIT/EBIT] ÷ [⊿S/S] =120%÷20%= 6
盈亏临界点越高，经营风险越大
二、营业杠杆与营业风险
营业杠杆(Operating Leverage) ： 企业在经营决策中对经营成本中的固定成本的利
用。即在某一固定成本比重下，销售量变动对利润 产生的作用。
营业杠杆利益：在扩大营业额的条件下，经营成本 中固定成本这个杠杆所带来的增长幅度更大的营业利润
DOLS1
DTL = DOL ⋅ DFL
DTL = ∆EPS / EPS ∆S / S
（三）总杠杆的意义 1、能够估计出销售额变动对每股利润造成的影响； 2、揭示了营业杠杆和财务杠杆的相互关系。
例：假定Pierce Grain公司公司选择采用25%债务融资 方案。（单位：＄）
项目
财务杠杆：指企业在制定资本结构决策时对债务筹资 的利用，是债务筹资对投资者收益的影响。
财务杠杆利益：利用债务筹资这个杠杆而给所有者 带来的额外收益。
财务风险（融资风险、筹资风险）：与企业筹资
有关的风险。即全部资本中债务资本比率的变化带来 的风险（所有者收益的变动，甚至破产的风险）。
影响财务风险的因素：资金供求的变化、利率水
16 000
40 000
减：纳税（50%）
8 000
20 000
净收入
8 000
20 000
150%
减：优先股股利
0
0
属于股东的收入
8 000
20 000
普通股数量（股）
1 500
1 500
每股收益（EPS）
5.33
13.33
150%
经营杠杆系数（DOL）=[⊿EBIT/EBIT] ÷ [⊿S/S] =120%÷20%= 6
盈亏临界点越高，经营风险越大
二、营业杠杆与营业风险
营业杠杆(Operating Leverage) ： 企业在经营决策中对经营成本中的固定成本的利
用。即在某一固定成本比重下，销售量变动对利润 产生的作用。
营业杠杆利益：在扩大营业额的条件下，经营成本 中固定成本这个杠杆所带来的增长幅度更大的营业利润
DOLS1
江西财经大学,会计学原理课件会计学原理(第三章)-2
借：固定资产 －某设备 贷：银行存款 库存现金
235，000 234，000 1，000
可以抵扣：
借：固定资产 －某设备 201，000
应交税费——应交增值税（进项税额）3，400
贷：银行存款
234，000
库存现金
1，000
18
2、不可以抵扣：
借：在建工程－某设备 贷：银行存款
587，000 587，000
借：应付账款——光明工厂 51，000
贷：银行存款
51，000
借：应付票据——光明工厂 300，000
贷：银行存款
300，000
39
４、采购费用的分摊
（１）能分清对象直接计入各种材料采购成本
（２）分不清对象的，按照材料的重量或买价等比例
分摊计入各种材料的采购成本
计算分摊方法如下：
Ａ、计算采购费用分摊率： =
企业应设置“固定资产登记簿”和“固定资产卡片”。
明细核算： 按固定资产的品名进行。
5
在建工程
性质：资产类账户
作用：核算企业进行基建工程、安装工程、技术改 造工程、大修理工程等发生的实际支出，包括需要安装 设备的价值
发生各项工程的 固定资产竣工、交付使
实际支出数
用时的实际支出数
固定资产
尚未完工的基建工 程发生的各项实际 支出
借：银行存款 贷：预付账款
例：3—18、19、20 35
３、赊购材料：
（１）收到材料 借：在途物资
应交税费——应交增值税（进项税 ） 贷：应付账款（应付票据）
（２）以银行存款支付款项或以票据到期付款时
借：应付账款（应付票据） 贷：银行存款
例：3—17、21
36
江西财经大学会计学原理Ppt的讲义共57页PPT资料
23
3、现代会计（20世纪50年代后）
（1）形成会计两大分支——适应企业管理需要 ①财务会计——对外提供信息 ②管理会计——对内提供信息
（2）单独设立了审计——适应会计监督的需要 （3）面临新的挑战
①高新技术的快速发展——会计电算化 ②人力资本在经营中的作用——人力资源会计 ③经济全球化进程的加快——国际会计等
18
1、 古代会计（单式簿记 复式簿记） （1）会计从生产附带职能中脱离出来—印度原始公社 的独立记账员
（2）会计范围较广—包括了统计及其他内容 （3）中国的重要贡献—如：“四柱清册”、“龙门账” 等。唐宋两代时的 “四柱清册法”的出现,其实质 在于“旧管＋新收=开除＋实在” 。
旧管:上期结存
新收:本期增加
在某一时点，（如某月某日）对工业企业的经营 资金运动进行观察和分析。
33
（2）动态表现
在某一时期，企业利用这些经济资源取得的收 入,企业因此付出了多少代价(如费用成本等）,净赚 了多少利润。
工业企业经营资金的循环与周转
资
资金循环
金
投 入
供应过程
生产过程
资
金
销售过程
退 出
货币资金 储备资金 生产资金 产品资金 货币资金
第二章 第三章 第五章 第六章 第八章
账户与复式记账 企业经济业务核算 会计凭证 会计账簿 会计报表
4
考试要求
1、平时分占20%，期末考试80% 2、采用闭卷考试方式 :其中单选10%、多 选10%、判断10%、简答12%、计算及编表 16%、业务处理42%（占总评分的80%） 3、平时成绩确定方式：考勤、平时作业、 课堂讨论、案例分析等均为平时分的考察 内容（占总评分的20%）
江西财经大学精品课件【高级财务会计】第1章合伙企业会计
《高级财务会计》第一章合伙企业会计主讲：何燕芳学习目标●合伙企业的特征；●合伙企业损益分配与初始投资；●合伙权益的变动；●掌握合伙清算。
第一节合伙的性质一、合伙企业的概念☐合伙企业是建立在合伙协议基础上的，由两个或两个以上的投资者自愿共同出资，合伙经营、共享收益、共担风险，并对合伙企业债务承担无限连带责任的营利性组织。
☐这种组织形式常见于服务业、零售业、批发业、制造业以及专门职业，其中尤以律师行业、医疗行业、注册会计师行业等最为常见。
目前，普华、德勤、安永、毕马威等会计师事务所都采用了合伙企业组织形式。
合伙协议☐定义：合伙协议是合伙企业成立的基础，是合伙企业运行的基本行为规范，是规定合伙人权利与义务的法律文件。
☐合伙协议内容（《合伙企业法》，2006年）：①合伙企业的名称和主要经营场所的地点。
②合伙目的和合伙经营范围。
③合伙人的姓名或者名称、住所。
④合伙人的出资方式、数额和缴付期限。
⑤利润分配、亏损分担方式。
⑥合伙事务的执行。
⑦入伙与退伙。
⑧争议解决办法。
⑨合伙企业的解散与清算。
⑩违约责任。
二、合伙企业的组织形式我国有普通合伙企业和有限合伙企业两种形式。
1. 普通合伙企业☐是传统的合伙企业的组织形式，是全体合伙人共同出资、共同经营、共享收益、共担风险，全体合伙人对合伙债务承担无限连带责任的合伙企业。
☐合伙人对企业均承担无限连带责任。
2. 有限合伙企业☐指由是由普通合伙人和有限合伙人共同组成的一种合伙形式，前者对合伙债务负无限连带责任，后者以出资为限对合伙债务承担责任。
☐普通合伙人：对合伙企业债务承担无限连带责任，负责合伙的经营管理。
☐有限合伙人：通常不负责合伙的经营管理，不能对外代表有限合伙企业，仅以其出资额为限对合伙债务承担有限责任。
☐有限合伙融合了普通合伙和公司的优点：节省管理费用；普通合伙人经营管理尽职尽责；避免了公司的双重税负；有利于吸引投资。
三、合伙企业的特征1.全体合伙人订立书面合伙协议，易于设立2.有限经营期3.合伙人共同出资、合伙经营、共享合伙企业的资产和盈利4.互为代理5. 合伙企业不是独立的法人主体，非所得税纳税主体四、合伙企业的账户设置1.合伙会计特点（与公司会计相比）☐资产、负债、收入和费用的会计核算相同，损益分配和所有者权益的会计处理特色鲜明。
江西财经大学,会计学原理课件会计学原理第三章
现金折扣在实际发生时计入当期财务费用。 现金折扣是债权人为鼓励债务人在规定的 期限内付款，而向债务人提供的债务减让。
D、涉及商业折扣的，按照扣除商业 折扣后的金额确认收入。
商业折扣是指企业为促进商品销售而 在商品标价上给予的价格扣除。
E、企业已经确认收入的售出商品发 生销售折让的，应当在发生时冲减当期销 售收入。
如：甲企业售出一台大型设备，分期5 年收款，每年200万，计1000万。不考虑 增值税。假设购货方在销售成立时支付现 款，只需付800万。
确认收入800万，差额200万分期摊销。
〔４〕销售收入的计量：
A、有合同协议：按合同协议金额确认。
B、无合同协议：按购销双方都同意或都 能承受的价格确定。
C、涉及现金折扣的，按照扣除现金折扣 前的金额确认收入。
江西财经大学,会计学原理 课件会计学原理第三章
本课件PPT仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！ 本课件PPT仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！ 本课件PPT仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！ 本课件PPT仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！
一、销售收入的核算
1、销售收入确实认 2、账户设置 3、经济业务类型及账务处理
〔３〕销售收入确认的时点：
产品制造企业销售商品，可 以采用多种销售方式。其销售收 入确认的时点应视不同销售方式 而定。
A、交款提货 B、预收账款销货 C、托收承付销货 D、委托代销 E、分期收款销货
A、现款提货:企业在收到购货单位的款项 后开出销货发票和提货单时确认收入。
B、预收账款销货:企业在发出商品并开 出销货发票时确认收入。 C、托收承付销货:企业在发出商品并委托银 行办妥委托收款手续时确认收入。
234，000
D、涉及商业折扣的，按照扣除商业 折扣后的金额确认收入。
商业折扣是指企业为促进商品销售而 在商品标价上给予的价格扣除。
E、企业已经确认收入的售出商品发 生销售折让的，应当在发生时冲减当期销 售收入。
如：甲企业售出一台大型设备，分期5 年收款，每年200万，计1000万。不考虑 增值税。假设购货方在销售成立时支付现 款，只需付800万。
确认收入800万，差额200万分期摊销。
〔４〕销售收入的计量：
A、有合同协议：按合同协议金额确认。
B、无合同协议：按购销双方都同意或都 能承受的价格确定。
C、涉及现金折扣的，按照扣除现金折扣 前的金额确认收入。
江西财经大学,会计学原理 课件会计学原理第三章
本课件PPT仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！ 本课件PPT仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！ 本课件PPT仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！ 本课件PPT仅供大家学习使用 学习完请自行删除，谢谢！
一、销售收入的核算
1、销售收入确实认 2、账户设置 3、经济业务类型及账务处理
〔３〕销售收入确认的时点：
产品制造企业销售商品，可 以采用多种销售方式。其销售收 入确认的时点应视不同销售方式 而定。
A、交款提货 B、预收账款销货 C、托收承付销货 D、委托代销 E、分期收款销货
A、现款提货:企业在收到购货单位的款项 后开出销货发票和提货单时确认收入。
B、预收账款销货:企业在发出商品并开 出销货发票时确认收入。 C、托收承付销货:企业在发出商品并委托银 行办妥委托收款手续时确认收入。
234，000
公司财务学江西财经大学第十三章
这一理论用西方一句谚语形象地表述为“双 鸟在林，不如一鸟在手”。
PPT文档演模板
公司财务学江西财经大学第十三章
（二）信息传播论
信息传播论认为，股利分配实际上向 投资者传播了关于公司经营、收益情况的 信息，这一信息自然会反映在公司股票价 格上。因此，公司股利分配政策与股票价 格是相关的。
（三）假设排除论
假设排除论认为，MM理论的完全市场 假设在现实经济生活中是不存在的。因此， MM理论在现实生活中是站不住脚的。
PPT文档演模板
公司财务学江西财经大学第十三章
第二节 公司股利政策的选择
一、股利政策的基本类型
（一）剩余股利政策
剩余股利政策是一种将股利分配与公 司资本结构有机联系起来，强调投资优先 的股利政策。即在最佳资本结构下，公司 税后净利首先满足投资的需求，若有剩余 才用于分配股利。
PPT文档演模板
公司财务学江西财经大学第十三章
（四）低正常股利加额外股利政策
这是一种介于稳定股利政策与变动股利政策 之间的折衷的股利政策。这种股利政策每期支付 稳定的较低正常股利额，当公司盈利较多时，再 根据实际情况发放额外股利。
低正常股利加额外股利政策，既可以维持股 利的一定稳定性，增强股东的投资信心，又为利 润和资金需求浮动范围较大的公司提供了一定的 灵活性，使灵活性与稳定性较好地结合，因而为 许多公司所采用。
PPT文档演模板
公司财务学江西财经大学第十三章
二、股利分配政策的影响因素
（一）法律因素
为了保护有关各方的利益，各国法律 如《公司法》、《证券法》等对公司的利 益分配顺序、资本保全、企业积累等方面 都有所规范。
1.资本保全限制 2.企业积累限制 3.净利润限制 4.偿债能力限制 5.超额累积利润限制
PPT文档演模板
公司财务学江西财经大学第十三章
（二）信息传播论
信息传播论认为，股利分配实际上向 投资者传播了关于公司经营、收益情况的 信息，这一信息自然会反映在公司股票价 格上。因此，公司股利分配政策与股票价 格是相关的。
（三）假设排除论
假设排除论认为，MM理论的完全市场 假设在现实经济生活中是不存在的。因此， MM理论在现实生活中是站不住脚的。
PPT文档演模板
公司财务学江西财经大学第十三章
第二节 公司股利政策的选择
一、股利政策的基本类型
（一）剩余股利政策
剩余股利政策是一种将股利分配与公 司资本结构有机联系起来，强调投资优先 的股利政策。即在最佳资本结构下，公司 税后净利首先满足投资的需求，若有剩余 才用于分配股利。
PPT文档演模板
公司财务学江西财经大学第十三章
（四）低正常股利加额外股利政策
这是一种介于稳定股利政策与变动股利政策 之间的折衷的股利政策。这种股利政策每期支付 稳定的较低正常股利额，当公司盈利较多时，再 根据实际情况发放额外股利。
低正常股利加额外股利政策，既可以维持股 利的一定稳定性，增强股东的投资信心，又为利 润和资金需求浮动范围较大的公司提供了一定的 灵活性，使灵活性与稳定性较好地结合，因而为 许多公司所采用。
PPT文档演模板
公司财务学江西财经大学第十三章
二、股利分配政策的影响因素
（一）法律因素
为了保护有关各方的利益，各国法律 如《公司法》、《证券法》等对公司的利 益分配顺序、资本保全、企业积累等方面 都有所规范。
1.资本保全限制 2.企业积累限制 3.净利润限制 4.偿债能力限制 5.超额累积利润限制
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
资 产 流动资产 固定资产 合计 400 000 资 金
单位：元
短期资金（流动负债） 长期资金 其中：长期负债 股东权益 合计
200 000 800 000 300 000 500 000
1 000 000
600 000
1 000 000
短期资金（流动负债）成本为5%，长期负债成本为 10%，目前该公司税息前利润为250 000元。 假设公司的税息前利润及资产结构均保持不变。
项 目 流动负债 长期负债 股东权益 资金总额 税息前利润 减： 短期资本成本 长期负债成本 税前利润 所得税（30%） 净利润 投资净利率 流动负债/总资金 流动比率
目前采用的营运资本筹资 政策（较保守） 200 000 300 000 500 000 1 000 000 250 000
计划采用的营运资本筹资 政策（较冒险） 400 000 100 000 500 000 1 000 000 250 000
一、营运资本的概念 （一）广义的营运资本——又称毛营运资本 指一个企业流动资产的总额。 （二）狭义的营运资本——又称净营运资本 =流动资产－流动负债后 对财务经理和财务风险人员来说，关注的一般是：
总营运资本（如现金、有价证券、应收账款、存货等）。
（三）流动资产及其分类 流动资产可以按不同的标准进行分类： 1．按流动资产的组成要素分类： 现金、有价证券、应收账款、存货等。 2．按流动资产占用资金的时间长短分类： 永久性流动资产、临时性流动资产。
总 结 五、不同营运资本政策对企业风险和报酬的影响 （一）不同营运资本投资政策对企业风险和报酬的影响 冒险营运资本投 资政策 适中营运资本投 资政策 保守的营运资本 投资政策 风险较高 风险一般 风险较低 报酬较高 报酬一般 报酬较低
5
（一）不同营运资本筹资政策对企业风险和报酬的影响 冒险营运资本筹 成本较低， 资政策 风险较高 适中营运资本筹 成本一般， 资政策 风险一般 保守营运资本筹 成本较高， 资政策 风险较低 报酬较高 报酬一般 报酬较低
第十三章 营运资本政策
公司财务的血液循环 ——营运资本管理
营运资本就像公司的蓄水池，尽管你听不到 其中的声音，但你能够明显地感觉到蓄水池中不 停的流动，时而缓慢，时而湍急，川流不息。
要点：
影响营运资本政策的因素 营运资本投资政策 营运资本筹资政策 营运资本政策对企业风险和报酬的影响
第一节 营运资本及其管理的要点
第二节 营运资本政策
一、营运资本的分类 二、影响营运资本政策的因素 （一）风险与成本 短期资金的风险较大，但利息成本较低； 长期资金的风险较小，但利息成本较高。
2
（二）风险与报酬 持有大量的流动资产可以降低企业的风险，但 流动资产太多，造成积压呆滞，则会降低企业的 投资报酬率。 （三）企业所处行业的特点 （四）企业经营规模 （五）市场利率状况
临时性流动资产
永久性流动资产
（四）营运资本的特征 1．流动性。 2．补偿性。 3．增值性。
二、营运资本管理的重要性
1．流动资产占企业全部资产的一半以上。 2．营运资本管理对小企业尤其重要。 3．销售额的增长与流动资产筹资的需要之间存在极其 密切和直接的关系。
1
二、营运资本管理中应考虑的基本因素 1．流动性 2．销售影响 3．与利益关系人之间的关系 4．短期筹资组合 三、营运资本管理的要点 1、确定流动资产最佳水平 ——权衡收益与风险的关系 2、确定短期资金和长期资金的适当组合 ——权衡风险与成本的关系
200 000×5% 300 000×10%
10 000 30 000
400 000×5% 100 000×10%
20 000 10 000
210 000 63 000 147 000 147 000/1 000 000=14.7% 200 000/1 000 000=20% 400 000/200 000=2
总 结 1．获利能力与流动性呈反方向变动关系。 在资产的构成中，由于流动性的排序与获利能力的 排序相反，因此其流动性的提高必然要以牺牲一部分 的获利能力为代价。 2．获利能力与风险同方向运动。 更高的获利能力必然伴随着更高程度的风险。这 也就是说，一个积极的营运资本政策既可能由于其 获利能力高而实现高收益，也可能由于风险太大而 导致实际收益率降低。
项 目 现在情况 （一般政策） 计划变动情况 （冒险政策）
流动资产 固定资产 资产合计 息税前利润 投资利润率（息税前 ） 流动资产/总资产 流动比率
400 000 600 000 1 000 000 250 000 25% 40% 2.0
250 000 750 000 1 000 000 300 000 30% 25% 1.25
一般性营运资本政策
流动性流动资产 临时性短期筹资
资 产
永久性流动资产 固定资产
永久性筹资
时期
积极性营运资本政策
流动性流动资产 临时性短期筹资
资 产
永久性筹资 永久性流动资产 固定资产
时期
保守性营运资本政策
流动性流动资产
资 产
临时性短期筹资
永久性流动资产 固定资产
永久性筹资
时期
例：某公司现行营运资本筹资政策如表
流 动 资 产 水 平
A保守的营运资本投资政策 B适中的营运资本投资政策 C冒险的营运资本投资政策
A1 A2 A3
0
S
销售额
例：某公司目前的资产构成及其筹资组合详见下表所示。 目前该公司生产的甲产品的年销售量为5 000件，实现息 税前利润250 000元。现根据市场预测，甲产品每年可销 售6 000件，实现息税前利润300 000元。但目前该公司的 现该公司决定，在资产总额不变的情况下，通过减少流 动资产投资的方式来满足固定资产投资的需要。假定公 司筹资组合不变，那么，改变营运资本投资政策后对将 公司风险和收益产生怎样的影响。
六、影响营运资本政策的因素
在选择营运资本政策时，除了要权衡风险和报酬外， 还必须分析考虑其影响因素。 （一）企业所处行业的特点 （二）企业经营规模 （三）市场利率状况
记 住： 从自身能力出发，考虑外部理财环境， 选择最适合公司的营运资本战略组合
四、营运资本筹资政策——筹资组合 营运资本筹资政策：要解决在既定的总资产水平下， 流动负债筹资与长期资本筹资的比例关系问题，可用 流动负债占总资金的百分比来表示。
4
（一）一般的营运资本筹资政策 短期流动资产由短期资金来融通；长期流动资产和 长期资产由长期资金来融通。 （二）积极的营运资本筹资政策 部分长期流动资产由短期资金来融通，风险较大， 成本较低。 （三）保守的营运资本筹资政策 将部分短期资产用长期资金来融通，风险较小， 但成本较高。
生产能力不足，为此必须追加150 000元的固定资产投资。
某公司现行的资产构成及筹资组合
资 产 流动资产 固定资产 合计 400 000 600 000 1 000长期资金 合计
200 000 800 000 1 000 000
营运资本投资政策对公司风险与收益的影响 单位：元
220 000 66 000 154 000 154 000/1 000 000= 15.4% 400 000/1 000 000=40% 400 000/400 000=1
从表中可以看出，由于采用了比较冒险的融资计划， 即增加了成本较低的短期资金（流动负债）： 1、企业的净利从147 000元增加到了154 000元， 2、投资净利率也由14.7%上升到了15.4%。 3、随着流动负债占总资金的比重由20%上升到40%， 流动比率也由2下降到1。 这表明公司的财务风险相应地增大了。 可见，企业在确定营运资本筹资政策时，必须在风 险和报酬之间进行认真权衡。
三、营运资本投资政策——资产组合
营运资本投资政策：要解决在既定的总资产水平下， 流动资产与长期资产之间的比例关系问题，可用流 动资产占总资产的百分比来表示。
3
（一）适中的营运资本投资政策 在保证流动资产正常需要量的情况下，再适当地留 有一定的保险储备，以防不测。
（二）保守的营运资本投资政策 在安排流动资产数量时，在正常需要量和保险储备量 的基础上，再加上一部分储备量，以便降低企业的风险。 （三）冒险的营运资本投资政策 在安排流动资产数量时，只安排正常生产经营需要 量而不安排或少安排保险储备量，以提高企业的投 资报酬率。
单位：元
短期资金（流动负债） 长期资金 其中：长期负债 股东权益 合计
200 000 800 000 300 000 500 000
1 000 000
600 000
1 000 000
短期资金（流动负债）成本为5%，长期负债成本为 10%，目前该公司税息前利润为250 000元。 假设公司的税息前利润及资产结构均保持不变。
项 目 流动负债 长期负债 股东权益 资金总额 税息前利润 减： 短期资本成本 长期负债成本 税前利润 所得税（30%） 净利润 投资净利率 流动负债/总资金 流动比率
目前采用的营运资本筹资 政策（较保守） 200 000 300 000 500 000 1 000 000 250 000
计划采用的营运资本筹资 政策（较冒险） 400 000 100 000 500 000 1 000 000 250 000
一、营运资本的概念 （一）广义的营运资本——又称毛营运资本 指一个企业流动资产的总额。 （二）狭义的营运资本——又称净营运资本 =流动资产－流动负债后 对财务经理和财务风险人员来说，关注的一般是：
总营运资本（如现金、有价证券、应收账款、存货等）。
（三）流动资产及其分类 流动资产可以按不同的标准进行分类： 1．按流动资产的组成要素分类： 现金、有价证券、应收账款、存货等。 2．按流动资产占用资金的时间长短分类： 永久性流动资产、临时性流动资产。
总 结 五、不同营运资本政策对企业风险和报酬的影响 （一）不同营运资本投资政策对企业风险和报酬的影响 冒险营运资本投 资政策 适中营运资本投 资政策 保守的营运资本 投资政策 风险较高 风险一般 风险较低 报酬较高 报酬一般 报酬较低
5
（一）不同营运资本筹资政策对企业风险和报酬的影响 冒险营运资本筹 成本较低， 资政策 风险较高 适中营运资本筹 成本一般， 资政策 风险一般 保守营运资本筹 成本较高， 资政策 风险较低 报酬较高 报酬一般 报酬较低
第十三章 营运资本政策
公司财务的血液循环 ——营运资本管理
营运资本就像公司的蓄水池，尽管你听不到 其中的声音，但你能够明显地感觉到蓄水池中不 停的流动，时而缓慢，时而湍急，川流不息。
要点：
影响营运资本政策的因素 营运资本投资政策 营运资本筹资政策 营运资本政策对企业风险和报酬的影响
第一节 营运资本及其管理的要点
第二节 营运资本政策
一、营运资本的分类 二、影响营运资本政策的因素 （一）风险与成本 短期资金的风险较大，但利息成本较低； 长期资金的风险较小，但利息成本较高。
2
（二）风险与报酬 持有大量的流动资产可以降低企业的风险，但 流动资产太多，造成积压呆滞，则会降低企业的 投资报酬率。 （三）企业所处行业的特点 （四）企业经营规模 （五）市场利率状况
临时性流动资产
永久性流动资产
（四）营运资本的特征 1．流动性。 2．补偿性。 3．增值性。
二、营运资本管理的重要性
1．流动资产占企业全部资产的一半以上。 2．营运资本管理对小企业尤其重要。 3．销售额的增长与流动资产筹资的需要之间存在极其 密切和直接的关系。
1
二、营运资本管理中应考虑的基本因素 1．流动性 2．销售影响 3．与利益关系人之间的关系 4．短期筹资组合 三、营运资本管理的要点 1、确定流动资产最佳水平 ——权衡收益与风险的关系 2、确定短期资金和长期资金的适当组合 ——权衡风险与成本的关系
200 000×5% 300 000×10%
10 000 30 000
400 000×5% 100 000×10%
20 000 10 000
210 000 63 000 147 000 147 000/1 000 000=14.7% 200 000/1 000 000=20% 400 000/200 000=2
总 结 1．获利能力与流动性呈反方向变动关系。 在资产的构成中，由于流动性的排序与获利能力的 排序相反，因此其流动性的提高必然要以牺牲一部分 的获利能力为代价。 2．获利能力与风险同方向运动。 更高的获利能力必然伴随着更高程度的风险。这 也就是说，一个积极的营运资本政策既可能由于其 获利能力高而实现高收益，也可能由于风险太大而 导致实际收益率降低。
项 目 现在情况 （一般政策） 计划变动情况 （冒险政策）
流动资产 固定资产 资产合计 息税前利润 投资利润率（息税前 ） 流动资产/总资产 流动比率
400 000 600 000 1 000 000 250 000 25% 40% 2.0
250 000 750 000 1 000 000 300 000 30% 25% 1.25
一般性营运资本政策
流动性流动资产 临时性短期筹资
资 产
永久性流动资产 固定资产
永久性筹资
时期
积极性营运资本政策
流动性流动资产 临时性短期筹资
资 产
永久性筹资 永久性流动资产 固定资产
时期
保守性营运资本政策
流动性流动资产
资 产
临时性短期筹资
永久性流动资产 固定资产
永久性筹资
时期
例：某公司现行营运资本筹资政策如表
流 动 资 产 水 平
A保守的营运资本投资政策 B适中的营运资本投资政策 C冒险的营运资本投资政策
A1 A2 A3
0
S
销售额
例：某公司目前的资产构成及其筹资组合详见下表所示。 目前该公司生产的甲产品的年销售量为5 000件，实现息 税前利润250 000元。现根据市场预测，甲产品每年可销 售6 000件，实现息税前利润300 000元。但目前该公司的 现该公司决定，在资产总额不变的情况下，通过减少流 动资产投资的方式来满足固定资产投资的需要。假定公 司筹资组合不变，那么，改变营运资本投资政策后对将 公司风险和收益产生怎样的影响。
六、影响营运资本政策的因素
在选择营运资本政策时，除了要权衡风险和报酬外， 还必须分析考虑其影响因素。 （一）企业所处行业的特点 （二）企业经营规模 （三）市场利率状况
记 住： 从自身能力出发，考虑外部理财环境， 选择最适合公司的营运资本战略组合
四、营运资本筹资政策——筹资组合 营运资本筹资政策：要解决在既定的总资产水平下， 流动负债筹资与长期资本筹资的比例关系问题，可用 流动负债占总资金的百分比来表示。
4
（一）一般的营运资本筹资政策 短期流动资产由短期资金来融通；长期流动资产和 长期资产由长期资金来融通。 （二）积极的营运资本筹资政策 部分长期流动资产由短期资金来融通，风险较大， 成本较低。 （三）保守的营运资本筹资政策 将部分短期资产用长期资金来融通，风险较小， 但成本较高。
生产能力不足，为此必须追加150 000元的固定资产投资。
某公司现行的资产构成及筹资组合
资 产 流动资产 固定资产 合计 400 000 600 000 1 000长期资金 合计
200 000 800 000 1 000 000
营运资本投资政策对公司风险与收益的影响 单位：元
220 000 66 000 154 000 154 000/1 000 000= 15.4% 400 000/1 000 000=40% 400 000/400 000=1
从表中可以看出，由于采用了比较冒险的融资计划， 即增加了成本较低的短期资金（流动负债）： 1、企业的净利从147 000元增加到了154 000元， 2、投资净利率也由14.7%上升到了15.4%。 3、随着流动负债占总资金的比重由20%上升到40%， 流动比率也由2下降到1。 这表明公司的财务风险相应地增大了。 可见，企业在确定营运资本筹资政策时，必须在风 险和报酬之间进行认真权衡。
三、营运资本投资政策——资产组合
营运资本投资政策：要解决在既定的总资产水平下， 流动资产与长期资产之间的比例关系问题，可用流 动资产占总资产的百分比来表示。
3
（一）适中的营运资本投资政策 在保证流动资产正常需要量的情况下，再适当地留 有一定的保险储备，以防不测。
（二）保守的营运资本投资政策 在安排流动资产数量时，在正常需要量和保险储备量 的基础上，再加上一部分储备量，以便降低企业的风险。 （三）冒险的营运资本投资政策 在安排流动资产数量时，只安排正常生产经营需要 量而不安排或少安排保险储备量，以提高企业的投 资报酬率。