投资组合

投资组合

基金投资组合的两个层次

第一层次是在股票、债券和现金等各类资产之间的组合，即如何在不同的资产当中进行比例分配；第二个层次是债券的组合与股票的组合，即在同一个资产等级中选择哪几个品种的债券和哪几个品种的股票以及各自的权重是多少。

投资者把资金按一定比例分别投资于不同种类的有价证券或同一种类有价证券的多个品种上，这种分散的投资方式就是投资组合。通过投资组合可以分散风险，即“不能把鸡蛋放在一个篮子里”，这是证券投资基金成立的意义之一。

投资组合的原则

为了保障广大投资者的利益，基金投资都必须遵守组合投资的原则，即使是单一市场基金也不能只购买一两项证券。有些基金的条款就明文规定，投资组合不得少于20个品种，而且买入每一种证券，都有一定比例限制。投资基金积少成多，因而有力量分散投资于数十种甚至数百种有价证券中。正因为如此，才使得基金风险大大降低。选择基金投资组合的技巧

市场持续震荡，风险凸显。在选择基金理财投资时，秉承“一堆鸡蛋多个篮子”的理念，优选基金做投资组合，更助你抗风险。基金组合应结合自身所处生命周期，承受风险能力与投资期限而投资多只各类型基金，均衡风险管理，增强投资的稳定性，使基金投资在各个阶段都能获得较好的收益，而不能简单地将股票基金累计相加。

那么，投资人应如何选择基金作为自己的投资组合呢？

一、要有自己的投资理念。

许多投资人盲目地跟着市场、他人买卖基金，哪只基金涨幅居前就追买哪只，完全没有把资金的安全边际放在第一位。建议入市之前，好好学一学基金理财知识，权衡自己的风险承受能力，同时了解国家的经济动向或趋势，然后把握投资策略。

二、明确目标持续性投资。

各类股票基金各有其特色，各有其特点。如果你正处于生命的积累阶段，要投资未来购房、孩子上学费用，那么，你就首选成长型股票基金为主；如果你正处于生命周期的分配阶段，既要供孩子上学，又要自己养老，那么，你就选收入型股票基金（价值型基金）为主。总之，一定要清楚自己持有基金组合所期望达到的目标，坚持持续性地投资。

三、投资一定要有核心组合。

你的投资组合的核心部分应当有哪些主流基金组成？我非常认同股票投资的“核心——卫星”策略，在投资基金时也同样适用。你应从股票基金中（主动型、偏股票型、平衡型）选择适合自己的、业绩稳定的优秀基金公司的基金构成核心组合。年轻的可占你基金组合资金的80%，年老的可占40%——50%，另用10%投资防守型基金（债券基金和货币基金），用10%投资在市场中业绩表现出色的为你的卫星基金，获得较高收益。

四、投资指数基金

“不投资指数基金是你的错。”借用巴菲特的话来指导自己的投资技巧。今年的市场也证明了他的经验。因而，在每种组合投资中，应拥有1——2只股票市场的指数基金。如嘉实300和中小板ETF，这种拥有整个市场法不失为明智的方法。

五、不要将同类型基金做组合。

尽管各基金的名称不同，但注意“不管切得多薄，香肠片也还是香肠。”将同类型基金做组合是无效的。如果持有同类基金只数过多，会使你的组合失衡，不知不觉中让你放大了市场风险，阻碍了你的投资目标的实现。有效的基金组合应是不同类型如股票型（主动型、偏股型和平衡型）、债券型、货币型等不同类型。

六、投资的期望值不要过高。

市场经历了2005年的股改，助推了基金翻番的业绩，在很大程度

上可以说是对股改前市场的补涨。这样的业绩在成熟市场是不可遇见的。投资者应降低对市场的投资收益。针对我们的新兴市场，把预期收益调整约为30%左右就行了。

最适合自己的资产组合才是最好的

不少投资者常常为如何建立资产组合而伤脑筋，总希望能够寻找到一个最佳方案，特别在看到身边投资者的资产组合效果不错时，更希望能直接照搬。

那么什么样的资产组合才是最好的呢？到底有没有对所有投资者都适用的资产组合呢？

投资者在建立资产组合前，首先需要从风险承受能力和风险承受态度两方面来对自己的风险属性有一个判断和了解。风险承受能力属客观因素，受到年龄、家庭及婚姻状况、职业等因素的影响，如有老有小的家庭一般来讲比单身的个体承受风险的能力要弱一些。风险承受态度则属主观因素，指的是个人或家庭心理上能承受多大的风险或损失，如最大可忍受投资亏损比例的大小等。

一般来说，根据风险属性的不同，可以把投资者大致分成保守型、轻度保守型、均衡型、轻度进取型和进取型。投资者个人风险属性不同，在配置资产时应该根据自己的特点，进行相应的调整。

我们把资产按照风险高低分为以下五类：

现金备用：主要包括现金和银行的活期存款；

无风险固定利息产品：主要包括银行一年以上的定期存款、凭证式国债；

低风险固定利息产品：主要包括货币基金、记账式国债、分红型保险（以上产品有些收益虽然不是固定的，但因为产品本身的投资特性，收益波动幅度不大，风险水平有限，所以我们也把它归入固定利息产品。）

中度风险投资产品：主要包括银行的本外币理财产品、黄金、平衡

型基金、蓝筹股；

高风险投资产品：主要包括股票型基金、股票、外汇买卖、期货期权。

下面我们针对不同投资者特定的风险属性，对他们的资产组合进行分析。

保守型投资者的资产组合中现金备用和固定利息产品相加约占整个资产比例的70%，而中高风险投资产品比例约为30%，以在确保资金安全和流动性的基础上获得稳定的收益。这样的组合在短期内一般不会出现重大的亏损，长期来看则可获得稳定的资本增长收益。

轻度保守型投资者的资产组合则会将现金备用和固定利息产品比例减少至60%，并增加中高风险投资产品至40%。这一组合也非常强调收益的安全性以及资金的流动性，短期来看收益是稳定的。由于增加了高风险产品的投资比例，长期来看收益可能要高于保守型。

均衡型投资者的资产组合中，现金备用和固定利息收入的比例与中高风险投资产品的投资比例相等，说明此投资组合兼顾了资金的安全性、流动性和收益性。从短期来看此组合增加了收益的波动，但从长期来看却使收益预期增加。

轻度进取型投资者的资产组合中，中高风险投资产品的比例提升至60%，超出了现金备用和固定收益产品的比例，这也预示着组合的市场波动频繁，出现较大亏损和赢利的可能性都增大，组合的安全性和流动性都变差。

进取型投资者的资产组合强调的是中长期收益的最大化，组合中的中高风险投资比例可高达七成。当然从短期来看，组合的安全性和流动性变得非常低。

需要特别提醒的是，以上分析中所涉及的各类资产比例并非固定不变的，而是应该根据市场情况在一定范围内进行调整。

我们可以看到，资产组合并无定式，也无优劣之分。重要的是，投资者需要树立理性的投资态度，摒弃靠运气进行赌博式的理财方式。当