广场协议与日本

人民币汇率宜尽早日摆脱“魔咒”

来源：中国江苏网作者：沈洪溥

2010年03月16日14:35

我来说两句(119)

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人民币汇率问题再次成为内外部关注的焦点。尽管对此问题，在学理上完全可以依据我国的国内资金价格、经济增长率、外汇储备以及内部的财政平衡、外部的贸易平衡状况等来进行判定，但在实际的思辨中，却少有人站在理性和理论一边。被“故事大王”们提及最多的，总是以日本“广场协议”为鉴，防止被西方“暗算”。

当经济话题被演绎成政治话题，再被演绎成政治阴谋的时候，不得不说的是，每一个现实的经济中人事实上已经中了“魔咒”，进入到一种亢奋的听故事、讲故事的情境中，这其实根本不利于对一个正常经济话题的正常讨论。

所谓“广场协议”，指的是在1985年9月，由美、德、法、英、日五国财政部长及中央银行行长在纽约广场饭店（Plaza Hotel）举行会议，所达成关于五国政府联合干预外汇市场，使美元对主要货币有秩序地下调，以解决美国巨额的贸易赤字的协议。“广场协议”签订后的10年间，日元币值平均每年上升5%以上，日本经济迅速泡沫化，并在五年后崩溃，日本因此进入“失去的十年”。

日本作为我国一衣带水的近邻，其衰退的教训自然而然地引起我国有识之士的忧心忡忡。从笔者的见闻看，不仅有绘声绘色刻画诸大国密室阴谋暗算日本的桥段，更有西方资本配合官方围剿猎杀瓜分日本的说法，不由得你不绷紧阶级斗争这根弦，不由得你不满怀豪情义愤壮怀激烈对周遭保持十二万分的警惕。即使稍微觉得乏累，也要以站岗姿态高唱“若是那豺狼来了有猎枪”之类曲子提神。

但倘若我们抛开评书套路，是否我们当真可以将一个国家崛起到衰败的过程演义化呢？难道日本在这个过程中就没有任何错误，而纯然是一个被若干大灰狼吧嗒掉的小白兔？

显然不是。

首先，必须澄清的是，即使是经过所谓“失去的十年”，日本仍是一个令人尊敬的大国，“以日为师”仍然有效。一亿人的日本，即便是十多年经济增速不振，但其GDP仍位于世界第二。且在实力保持的同时，其国环境仍优美、技术仍领先、社会仍和谐、人心仍稳定……同时，日本失业率也一直维持在5%附近，既不见人抱怨工资被增长，也不见人不时躲猫猫。

根据本月8日披露的数据，1月份日本经常项目收支实现盈余99.5亿美元，表明依赖出口的日本经济正逐渐好转。同时，日本产能利用率也已连续11个月上升。一切都表明，“广场协议”并没有摧毁日本，更不是令我们色变的经济领域大规模杀伤性武器，充其量仅是造成日本崛起后自身问题大爆发的一个诱因。

其次，日本政府在“广场协议”前后的政策失当应为日本进入低增长时期负主要责任。老话说，“打铁还得自身硬”。“广场协议”前五年，日本连年顺差，到协议签订时，日本已是世界最大债权国，对外净资产近1300亿美元。根据购买力平价测算，日元兑美元合理汇价该是108：1，但1985年的名义汇率水平仅为201：1。而“广场协议”说白了只是从国际协调的角度，引导日元价值复位的协议。而协议之后，日元持续升值五年，日本政府却坐视日经指数每年以30%、日本地价每年以15%的幅度增长，容忍同期日本名义GDP的年增幅只有5%，旁观泡沫膨胀并对资本过度投机不闻不问。不仅如此，日本政府还在1987年实施降息，将实际利率降到2.5%，试图以泡沫、通胀来维持经济高增长。结果，三年后，楼市、股市崩盘，产业空心化凸显……条分缕析，其间种种，可谓咎由自取，本不存在所谓西方列强对日本的无理胁迫与暗算诡诈。

第三，“广场协议”推动的日元反复重估和长期升值也在实际中，促进了日本经济结构的调整和升级，给日本产业升级、消费升级带来了机遇。在1990年泡沫完全破裂后，“日本制造”被迫全面转型，日本工业从一般的加工制造型企业转向高技术、高附加值产业，日式精细化管理进一步强化。日本国民和企业以极大的坚忍重新焕发了日本的制造业优势，直至近年来，“中国制造”崛起对日本形成新一轮冲击，人口老化对经济复苏形成打击……但客观地看，在日元持续升值过程中，美元计价的日本国家资产同步增加，日本企业逐步在海外扩大投资，日本居民也切实地分享到了成长红利。

综合来看，今天我国人民币所面临的情势确实和昔日日本有几分相似。但如果能尽早摆脱对日本故事的魔幻化解读，应可以认识到，今日，我国其实尚未到以日为鉴的程度——不仅产业结构层次较昔日日本更低，就业压力较昔日日本更大，而且资产泡沫累积也较昔日日本更明显，更糟的是，我们的新生人口增长拐点也即将出现，老龄化也正成为现实问题。与此同时，我们的医保、社保体系却仍面临巨大亏空。唯一相似的是，我们似乎和昔日日本一样，对楼市泡沫仍是束手无策。

常言道，“成功有一百个父亲，但失败总是无人领养的弃儿”。在面对人民币汇率问题的时候，我们光靠重复鬼故事，肯定无法成功，而日本，也并未如我们臆想的那样，曾经彻底落败过。