五粮液和贵州茅台的投资价值比较
五粮液和贵州茅台股利政策对比分析
五粮液和贵州茅台股利政策对比分析五粮液和贵州茅台是中国著名的白酒品牌，其酿造历史悠久，产品质量卓越。
作为上市公司，五粮液和贵州茅台的股利政策备受投资者关注。
本文将分别对比分析五粮液和贵州茅台的股利政策，探讨其异同之处。
一、股利政策背景五粮液和贵州茅台作为中国白酒行业的领军品牌，均上市多年。
五粮液于2001年在上海证券交易所挂牌上市，贵州茅台则于2001年在香港联合交易所和上海证券交易所上市。
酿酒行业的特殊性决定了其较高的利润率，这也使得投资者对于五粮液和贵州茅台的股利政策关心度较高。
二、分红政策比较1. 五粮液的股利政策五粮液在近年来一直保持着稳定的股利政策。
根据五粮液年报数据，其每股股利稳定分配，上市公司连续多年实施稳定增长型股利政策。
自2015年起，五粮液股利持续增长，每股股利由2015年的4.5元增加到2019年的9.2元，五年间增长了104.4%。
公司经常将其稳定的现金流转化为股东权益的正向回报，积极回报投资者。
五粮液的高股息率一直是吸引投资者的重要因素之一。
2. 贵州茅台的股利政策贵州茅台的股利政策相较于五粮液具有一定的差异。
过去几年，贵州茅台的股利政策始终保持着较为稳定的分配。
然而，与五粮液相比，贵州茅台的每股股利增幅相对较低。
根据贵州茅台的年报数据，自2015年起，每股股利从2015年的9元增加到2019年的17元，五年间的增幅仅为88.9%。
相比之下，五粮液的股利增幅更大。
贵州茅台的较低股息率可能使得一部分投资者对其股利政策感到不满。
三、股利政策的原因分析1. 企业发展战略差异五粮液和贵州茅台在企业发展战略上有所不同，这也影响了它们的股利政策。
五粮液追求稳定增长，并通过稳定的股利政策吸引投资者，维护股东权益。
贵州茅台则更加注重控制风险，保持稳定盈利能力，并将一部分利润用于企业发展。
两者在企业发展战略上的差异导致了其股利政策的差异。
2. 利润分配考虑除了企业发展战略差异外，五粮液和贵州茅台的利润分配情况也可能影响其股利政策。
五粮液和贵州茅台的投资价值比较(doc 7页)
五粮液和贵州茅台的投资价值比较(doc 7页)贵州茅台与五粮液的投资价值比较1、基本情况简介贵州茅台酒股份有限公司于2001年7月30日发行7150万普通A股，每股发行价格31.39元，共募集资金19.98亿元，发行后总股本2.5亿股。
公司股票2001年8月27日在上海证券交易所上市。
公司的主要发起人中国贵州茅台酒厂有限责任公司（集团公司）系国有独资企业，持有股份公司64.68%的股份。
宜宾五粮液股份有限公司在1997年8月，由宜宾五粮液酒厂独家发起，并拟向社会公开发行人民币普通股8000万股募集设立。
公司于1998年3月27日公开发行新股，发行价14.77元/股，共募集资金11.66亿，发行后总股本3.2亿股。
公司股票4月27日在深圳证券交易所挂牌交易。
1999年中报公司每10股转赠5股派12.5元人民币；2000年年报10配2股，配股价25元/股，募集资金7.67亿元；2001年中报10送4转赠3股派1元，年报10送1转赠2股派0.25元。
经的占47.93%；贵州茅台本科以上占3.33%，专科及以上占23.04%，高中及以下占76.97%。
这说明贵州茅台在中高级人才拥有率上并不必五粮液差，但员工整体素质明显不如五粮液。
从公司管理层来看，贵州茅台董事会年龄与学历结构：最大62岁，最小29岁，平均年龄47.3岁，董事长袁仁国45岁，大专学历，在读研究生，高级经济师，企业管理出身，之前一直在茅台酒厂工作。
总经理乔洪48岁，大专文化，高级经济师，之前曾任共青团贵州省毕节地委书记、毕节地区纳雍县县长、毕节地区轻纺工业局局长、贵州省轻纺工业厅副厅长。
五粮液董事会年龄与学历结构：最大60岁，最小46岁，平均年龄53.9岁。
董事长王国春55岁，本科学历，企业管理出身。
总经理徐可强大专学历，军人出身。
从管理层的年龄及学历结构来看，贵州茅台的管理团队更年轻，学历更高一些。
但从过去经验来看，似乎五粮液的管理团队更具战斗力，更具战略眼光与创新精神。
五粮液2023~2024年估值可达2~3万亿市值贵州茅台市值可达4~5万亿
五粮液2023~2024年估值可达2~3万亿市值贵州茅台市值
可达4~5万亿
五粮液通过稳提价和产能大扩张，业绩助推股价上涨，从而戴维斯双击。
这届管理层一定会让资本市场满意，营业和利润有望长期保持20%的增长，国内持续消费升级，疫情有望逐步控制。
长期不会出白酒消费税政策，基本面稳固，2023年飞天茅台提价有望打开白酒价格天花板，白酒行业估值提升贵州茅台TMM有望通过提价消化估值到25~35信附近，以及资本市场情绪高涨贵州茅台估值能给予50~60倍，给予2023年~2024年目标价3500~4000附近。
山西汾酒通过市场化改革，汾酒复兴助推营业收入和利润有望加速增长，给予2023~2024年9000亿~12000亿市亿。
泸州老窖营收和利润保持长期20%~25%增长，国窖1573产能扩张和提价，市场给予50~60倍TMM，未来2025年前泸州老窖突破市值万亿只是时间问题，只要国内持续消费升级，老窖达到万亿市值也是众望所归
总结白酒股未来5~10年内，国内消费升级大概可持续，白酒行业营收和利润将长期保持增长，白酒股也是未来几年突破万亿市值股票最多的好行业。
酒鬼酒未来发展前景空间巨大，未来几年只要酒鬼酒保持稳健增长，资本市场给予酒鬼酒3000~4000亿也是有可能。
以上只是个人分析，不作为投资决策，股票有风险，投资需谨慎！。
五粮液VS茅台品牌背后的玄机(1)
项 目 茅台 五粮液
上市时间 2001年8月 1999年4月
品牌定位 “国酒茅台，喝出健康来” “新一代成功人士的必饮品”
品牌战略模式 单一品牌战略（家长制） 混合品牌战略（品牌簇群）
品牌内涵 含蓄内敛 个性张扬
品牌性格 保守谨慎 富有侵略性
品牌地位 国酒 酒王
这时品牌簇群策略浮出水面。
五粮液利用品牌簇群进行市场细分，精心为竞争对手设置壁垒，借助网络优势，强力渗透终端，增加竞争对手进入的难度和风险。如在礼品酒市场上一口气推出了五大礼酒系列：明窖1368打“历史文化牌”；五粮醇打“商务礼宾酒”；金叶神打“中国人的礼酒”；五龙宾打“贵宾用酒”。中高端“礼”酒相继问世，一路“高开高走”,越来越走向成功人士。不论是主打历史文化牌的明窖1368，还是主打商务礼宾的金叶神，以及主打贵宾概念的五龙宾等等的价格空间都是在单瓶180元以上，主价位空间则包涵200—300元之间，而这一价位则是国内主流的商务/公务酒的核心价位。
在不少名酒追逐销量、忽视价格差本身表现出的品牌差别时，五粮液却抓住一切机会适时提价，到１９９3年，众多名酒仍在１０多元、２０多元徘徊时，此时的茅台和五粮液已经涨到了１００多元。于是，不知不觉中，白酒分化成了高端产品和中低端产品。而五粮液凭借高价格，品牌实现高端化，与其它名酒拉开了档次。
成功的提价策略使五粮液挖到了品牌价值的“第一桶金”，为以日后的混合品牌营运模式埋下了伏笔。
价格策略成就五粮液
五粮液：高举高打，大小通吃
五粮液是如何从大众品牌形象过渡到“中高端白酒”的品牌形象？
成功的提价策略是五粮液品牌影响力的分水岭。20年前，汾酒的价格比茅台低1块多，比五粮液低2角。现在呢？ 汾酒和五粮液平均差价为200元左右，造成这种差异的原因何在？在早期白酒市场上，众多名酒价位接近，相互间几乎没有档次差别。除茅台外，其它名酒在消费者眼中，并无太多差别。在１９９３年以前，名酒更多在销量上较劲儿，而不是在品牌形象、品牌价值上对比。为了保持较高的销量，众多厂家不愿意贸然提价，以免降低眼前的销量。
贵州茅台与五粮液财务对比分析
贵州茅台与五粮液财务对比分析贵州茅台与五粮液财务对比分析贵州茅台和五粮液是中国两大著名的白酒品牌，被誉为中国酒界的两大巨头。
它们不仅在市场上具有较高的知名度和影响力，同时也在财务表现上备受关注。
本文将对贵州茅台和五粮液在财务方面进行对比分析。
首先，我们来看两家企业的营业收入。
根据贵州茅台和五粮液的财务报表数据，可以清晰地看出贵州茅台的营业收入远远超过了五粮液。
财务报表显示，贵州茅台2019年实现的营业收入达到了858.89亿元人民币，而五粮液仅实现了227.99亿元人民币。
贵州茅台的营业收入明显高于五粮液，这意味着贵州茅台在市场销售和产品定价上占据了更为有利的地位。
其次，我们对两家企业的利润状况进行对比。
利润是企业核心的经营目标之一，也是衡量企业盈利能力的重要指标。
通过贵州茅台和五粮液的财务报表数据，我们可以发现贵州茅台的净利润额较高。
2019年，贵州茅台实现的净利润达到了396.23亿元人民币，而五粮液的净利润为99.54亿元人民币。
贵州茅台的净利润明显高于五粮液，说明贵州茅台在盈利能力方面表现更加抢眼。
此外，我们还可以从两家企业的资产负债状况中做进一步的比较。
资产负债表可以反映企业的资产和债务情况，对企业的财务健康状况有重要的参考价值。
贵州茅台和五粮液的财务报表显示，贵州茅台的资产总额高于五粮液。
2019年，贵州茅台的总资产达到了1190.45亿元人民币，而五粮液的总资产为427.33亿元人民币。
贵州茅台的资产规模远远超过五粮液，说明贵州茅台拥有更为雄厚的资金实力。
最后，我们来看两家企业的经营能力。
经营能力是企业核心竞争力的体现，它反映了企业管理和运营的效果。
通过财务报表数据，我们发现贵州茅台的经营能力要优于五粮液。
财务指标显示，贵州茅台的资产周转率和净利润率均高于五粮液。
这表明贵州茅台在资产利用效率和盈利能力方面的表现较好，具有更强的经营能力。
综上所述，通过对贵州茅台和五粮液的财务对比分析，可以得出以下结论：贵州茅台在营业收入、利润状况、资产规模和经营能力等方面表现优于五粮液。
与茅台差距渐远五粮液欲靠投资赚快钱
与茅台差距渐远五粮液欲靠投资赚快钱作者：暂无来源：《中国食品》 2017年第23期在经历了混改之后，有媒体报道五粮液已经启动收购计划，目前处于筛选阶段，原则上收购的目标企业在20亿元以上，甚至不排除酒行业以外的优质企业。
该事件的背后，是五粮液与行业龙头贵州茅台之间市值差距不断被拉大的现状。
目前，贵州茅台市值已经突破9000亿元大关，五粮液与其差距已经超过6000多亿元。
五粮液方面回应记者称，五粮液将对外投资并购作为下一步的发展战略予以重点规划实施，目前积极地与相关标的企业进行前期接触。
对于外界猜测和传言的收购对象，均无法代表公司真实意图，除此之外，有较好的金融类标的企业，五粮液也会考虑进行投资并购。
旗硕物联咨询经理苗红指出，目前五粮液距之前提出千亿集团的目标尚有差距，此次跨界并购，极有可能是高层判断只靠主营业务难以刺激市场和股价的进一步上涨，因此选择并购优质资产以达到这一目的。
出手阔绰五粮液欲大手笔并购其他企业川酒曾经是中国白酒行业的代表，但随着剑南春等品牌阶段性的衰落，以及茅台、洋河的崛起，川酒的光辉逐步被黔酒、苏酒所遮掩。
振兴川酒的重任无疑落到了五粮液的肩膀上。
曾几何时，五粮液的市值和营收远高于茅台，而现在，茅台已经成为五粮液短时间无法逾越的目标。
对于五粮液如何追赶与茅台的差距，成为业内关注的焦点事件。
近期，有媒体报道称，五粮液已经启动了收购计划，目前还处于筛选阶段，原则上收购的目标企业在20亿元以上，甚至不排除酒行业以外的国内外优质企业。
五粮液的并购规划称得上是相当阔绰，虽然明确了下限为20亿元，但并未有消息证实收购资金的上限，这意味着五粮液极可能有上百亿元的预算。
五粮液虽然远落后于茅台，但行业复苏仍旧给予了五粮液巨大的现金流。
2017年三季报显示，今年前三季度，五粮液实现营收219.78亿元，净利润达到69.65亿元。
对于上述消息，五粮液方面也肯定了公司跨界并购消息的真实性，并回应称将关注金融类标的企业，对于其他行业和同行业的并购，五粮液目前仍在筛选阶段，不予透露。
好酒还是好股票(五粮液和茅台股票分析)
目录摘要 (1)一．茅台、五粮液相关背景 (2)二．茅台、五粮液市值有良好的业绩支撑 (4)三．茅台酒价难以用财务学解释 (9)四．投资两家公司的酒还是两家公司的股票 (12)摘要茅台和五粮液是好酒还是好股票？两家公司的市值是否被高估？茅台酒和五粮液酒的酒价定位是否合理？我们究竟应该投资茅台酒、五粮液酒还是买茅台股票和五粮液股票，这些都是资本市场所关注的热点问题。
本文运用行业研究和财务管理课程上学到的财务分析相结合的方法，从两家公司的市值背景、良好市值之下的良好的业绩支撑、对两家公司成本的解释以及投资相应实体商品还是股票进行了一一阐述，揭示了好公司和好股票的深层原因，希望可以给研究者和后来人提供一些借鉴和参考。
关键字：茅台；五粮液；市值；成本一．茅台、五粮液相关背景2020年4月28日，五粮液股份公布了2019年财报和4月21日晚茅台股份公布的财报相类似，还是一如以往的靓丽业绩，两家公司的出色表现已经让投资者视为理所当然，似乎已经不能引起资本市场和媒体的兴趣了。
其实，茅台和五粮液公司的“三高”（高价格、高市值、高业绩）现象，尤其是茅台公司最为显著，从来都是资本市场关注的对象。
这几天石油期货出现前所未有的“负油价”，让大家再次领略了茅台、五粮液是仅次于香奈儿香水的奢侈品这一现象，如图1所示。
图1茅台、五粮液和其他商品的价格对照表（2020年4月底）截止到2020年4月30日，茅台股份有限公司和五粮液股份有限公司的市值情况，本文也简单进行分析，列举了几家在A股市值前几名的公司进行对比，如图2图2中国A股上市主要上市公司市值（2020年4月底）在中国十大市值上市公司中，茅台名列第四，其市值超过三大电信公司之和，与三大石油公司市值之和只差一个涨停板了。
尤其是以茅台为例，茅台一家的市值超过了所有17家白酒类上市公司的总和，其中也包括五粮液股份有限公司如图2和图3所示。
图2茅台市值与主要上市公司对照（2020年4月底）二．茅台、五粮液市值有良好的业绩支撑从财务学的角度看，股票市值的大小取决于三大要素：盈利质量、资产质量和业绩成长。
贵州茅台与五粮液财务分析比较2
根据上表，可以知道，与贵州茅台相比，五粮液的平均收款期长， 资产流动性弱，企业资金呆滞在应收帐款上，影响了资金的正常周 转，进而影响盈利水平。
从上表我们可以知道，两个企业都有较高的清偿债务的能力。 两个企业的资产负债率都偏低，说明企业风险程度低，对财 务杠杆的利用不够，可以考虑增加一定的负债来获取收益。
2、独有的637年明代古窖
• 有酒业谚语如此道来：“千年老窖万年 糟，酒好全凭窖池老”。
• 五粮液现存明代地穴式曲酒发酵窖，其 历史已达637年之久。正是这些窖池， 奠定了五粮液辉煌史的基础。
• 越是陈窖，就越能提高对人体有利物质 的含量，降低酒精给人体带来的损害。
3、独有的五种粮食配方
• 1、在原有酿造基础上，提炼出小麦、大 米、糯米、高粱、玉米5种粮食作为酿制 五粮液的原料 • 2、采用五种粮食作为酿酒的原料，从而 规避了其他白酒用单一的红粮或两三种 粮食为原料酿酒风味单一，口感欠佳的 不足，所以味觉物质比其他白酒丰富得 多。
4、独有的酿造工艺
• 1、采用独有的“包包曲”作为空气和泥 土中的微生物结合的载体，非常适合酿 造五粮液的150多种微生物的均匀生长 和繁殖 • 2、“包包曲”作为糖化发酵剂，发酵的 不同温度，形成不同的菌系、酶系，有 利于酯化、生香和香味物质的累积，构 成产品的独特风格。
• 3、五粮液独有的传统工艺，采用“跑窖循 环”、“固态续糟”、“双轮底发酵”等 发酵技术；采用“分层起糟”、“分层蒸 馏”、“按质并坛”等国内酒行业中独特 的酿造工艺。 • 4、为了保证产品质量，五粮液集团将现代 分析技术和现代分析仪器用于五粮液生产 的全过程检测。 • 5、五粮液几千年不断提升和积累起来的酿 造技术、独有的工艺和微机勾兑专家系统、 微机配料系统、信息管理局域网以及科学、 系统的标准，使五粮液集团上空形成了独 有的微生物圈。
酒王之争：茅台与五粮液投资价值分析
资 产 利 用 效 率 水 平 较 好 ， ２ ０ — ０ ０年 则 开 始 下 滑 至 ３ ％ ， 而 ０ ８２ １ ４ 明显 看 贵 州茅 台酒 系 列 产 品 的 生 产 和 销售 ， 时 进 行 饮 料 、 品 、 装 材 料 的 同 食 包 出公 司利 用 其 总 资 产 产 生 销 售 收 入 的 效 率 在 降低 。 中 很 大 部 分受 金 其 生 产和 销 售 ， 防伪 技 术 开 发 ， 息 产业 相关 产 品 的研 制 开 发 。 国 内独 信 在 融危 机 的 冲击 影 响 ， 费 市 场 相 对 萧 条 ， 求 不足 。 消 需 创 年代 梯 级 式 的 产 品 开 发模 式 ， 成 了 低 度 、 中 低 档 、 品 三 大 系 列 形 高 极 （ ） 益 报酬 率 ： ２ ０ ３权 从 ０ ７年 的 】 ５至 ２ ０ － ２ ０ ９年 的 １ ７滑 落 到现 有 ． ３ ７ ０多 个 规 格 品 种 。纵 观 过 去 五 年 ： 先 ， 价 齐 升 业 绩持 续 高增 长 ， 首 量 净 １７ ． ５的水 平 ， 明 权 益乘 数 呈 逐 步 降低 的 趋 势 ， 明负 债 越 来 越 少 ， ２ 说 说 利 润增 速 连 续 多 年 超 过 ３ ％ 。 次 ， 量 保 持 较 快 增 长 ， ０ 其 销 为业 绩 增 长 主 偿 债 压 力 和财 务 风 险 越 来 越 小 ； 一 步 分 析 负 债 结 构 ， 们 可 以发 现 ， 进 我 要 动力 。再 次 提 价 策 略 持续 稳 定 。 绩 贡献 突 出 。＿ 业 ｌ ｌ 茅 台基 本 上 不 利 用 长 期 负 债 筹 资 ． 期 负 债 中 也 没 有 短 期 借 款 。这 说 短 五 粮 液 （ 票 代 码 ：０ ８ ８ 全 称 宜 宾 五 粮 液 股 份 有 限 公 司 ， 册 股 ００ ５ ） 注 明公 司 的 资 金 越 来 越 依 靠 权 益 性 资 产 ， 注 重 利 用 负 债 筹 资 ， 有 能 不 没 资 本 ２ １４ ７ １ ０万 元 ， 主要 经 营范 围 为生 产 和 销 售 五 粮 液 及 其 系 列 产 品 ． 够 很 好 的利 用 财 务 杠 杆 效应 。 如 五 粮 春 、 六 福 、 阳 河 等 。 五粮 液 在 品牌 知名 度 、 品 品 种 定 位 及 金 浏 产 ２１ 五 粮 液 ： ．． ２ 产 品特 性 等 方 面 都处 于 行业 领 先 地 方 ， 着 得 天 独 厚 的 发 展 优 势 。 有 （ ） 售 净 利 率 ：０ ５年 到 ２ １ １销 ２０ ０ ０年 期 间 ， １．％一 直 稳 步 上 升 从 ２９ 到 ２１ ０ ０年 的 ３ ．％水 平 ，这 与 其 销 售 量 循 序 渐 进 的 增 长 有 很 大 的 关 ４２ ２ 财 务 透 析 系 ， 阶 段 五 粮 液 采 取 稳健 的发 展 战 略． 然 总 体 上 其 发 展 水 平 仍 然 低 此 虽 本 文 用 到 的所 有 财 务 数 据 均 来 源 于 茅 台 和 五 粮 液 公 司 ２０ — 于 茅 台 的 平 均 水 平， 发展 还 拥 有 一 定 的空 间， 业 内 一 致 看好 。 ０５ 其 被 ２ １ 度 公 开 披露 的 财务 报 告 。 ０ ０年 （） 资产周转率 ： ２总 纵观 近 五年 的数 据 ， 总 资 产 周 转 率 处 于 较 高 其 ２１ 综 合 财 务 分析 ．
五粮液集团与贵州茅台对比分析
五粮液集团与贵州茅台对比分析1、资产负债表资产负债表是反映公司在某一特定日期(往往是年末或季末)的财务状况的静态报告，资产负债表反映的是公司的资产、负债(包括股东权益)之间的平衡关系。
资产负债表由资产和负债两部分组成，每部分各项目的排列一般以流动性的高低为序。
资产部分表示公司所拥有的或所掌握的，以及其他公司所欠的各种资源或财产；负债部分包括负债和股东权益两项。
负债表示公司所应支付的所有债务；股东权益表示公司的净值，即在清偿各种债务以后，公司股东所拥有的资产价值。
资产、负债和股东权益的关系用公式表示如下。
资产=负债(广义)=负债(狭义)+股东权益公式中所列示的广义负债包括狭义负债和股东权益两部分。
2、损益表或利润及利润分配表公司损益表是一定时期内(通常是1年或1季内)经营成果的反映，是关于收益和损耗财政部的财务报表。
损益表是一个动态报告，它展示本公司的损益帐目，反映公司在一定时间的业务经营状况，直接明了地揭示公司获取利润能力的大小和潜力以及时性经营趋势。
如果说资产负债表是公司财务状况的瞬时写照，那么损益表就是公司财务状况的一段录像，因为它反映了两个资产负债表编制日之间公司财务盈利或亏损的变动情况。
可见，损益表对投资者了解、分析上市公司的实力和前景具有重要的意义。
损益表由三个主要部分构成。
第一部分是营业收入；第二部分是与营业收入相关性的生产性费用=销售费用和其他费用；第三部分是利润。
有的公司公布财务资料时以利润及利润分配表代替损益表，在实际运用中，前者似乎还更多一些。
利润及利润分配表就是在损益表的基础上再加上利润分配的内容。
3、现金流量表现金流量表是反映企业在一定会计期间经营活动、投资活动和筹资活动引起的现金流入与现金流出情况的报表。
其中的经营活动现金流量有助于预测企业未来获得现金的能力；现金流量表反映企业的偿债能力，在一定程度上提高会计信息的可比性，是连接资产负债表与损益表的桥梁，补充资料可提供更多的信息。
贵州茅台投资价值分析
贵州茅台投资价值分析贵州茅台投资价值分析一、引言贵州茅台酒是中国最著名、最具国际影响力的品牌之一。
其特色独特的酿造工艺、珍贵的原材料和卓越的品质一直以来吸引着众多投资者的关注。
本文将从市场需求、品牌价值、销售额增长、股价表现等多个角度，对贵州茅台的投资价值进行分析，以帮助投资者做出理性决策。
二、市场需求中国是一个酒文化历史悠久的国家，酒类消费需求一直存在。
尤其是随着中国人口中中产阶级数量的不断增加，高档白酒市场的需求也在持续提升。
贵州茅台作为中国顶级白酒品牌之一，凭借其独特的风味和历史的积淀，成功占据了高档白酒市场的一席之地。
随着人们对生活品质要求的提高，对高品质白酒的需求也将继续增长，这为贵州茅台提供了广阔的市场空间。
三、品牌价值贵州茅台作为中国国酒，具有深厚的品牌内涵和历史传承。
品牌的价值使得贵州茅台在市场上拥有了巨大的竞争优势。
与此同时，贵州茅台也是中国酒类企业中最被消费者认可和信赖的品牌之一，拥有庞大的忠实消费群体。
这种品牌忠诚度使得贵州茅台能够稳定地提高销售额，实现持续盈利。
四、销售额增长贵州茅台近年来的销售额持续增长，显示出该品牌的强大市场吸引力。
截至最近财年，贵州茅台的销售额较上年同期增长了25％。
这种持续的销售增长主要得益于品牌的认可度和消费者的持续需求。
贵州茅台在市场上的高端定位以及其限量版和稀有拍卖酒款的推出，为其带来了更多的市场关注和购买热情。
五、股价表现作为一家上市公司，贵州茅台的股价也是投资者最为关注的指标之一。
近年来，贵州茅台的股价表现出色，不断刷新历史高点。
截至撰写本文时，贵州茅台的股价已连续数年稳步上涨，并且在疫情期间仍保持了较高的增长率。
这表明投资者对贵州茅台的价值和潜力保持高度认可。
六、风险提示尽管贵州茅台具有较高的投资价值，但也存在一定的风险。
首先，目前高端白酒市场竞争激烈，随着国内外其他白酒品牌的迅速崛起，贵州茅台可能面临市场份额受损的风险。
其次，原材料和生产成本的上升，可能对贵州茅台的利润率产生一定的挑战。
贵州茅台、五粮液现金股利政策对比
全国中文核心期刊·财会月刊□2012．8中旬··□险的特征及它们可能对项目造成的影响。
定量分析比定性分析更深入一步，它试图量化分析风险所带来的后果，或者是根据它要做出的预防措施给风险打分。
在列出所有风险并对其评估后，我们需要将所有潜在风险列在风险登记表上（风险登记表格式如表2所示），采用预防措施来消除或减弱审计风险，把风险控制在可接受的范围之内。
四、加强我国政府审计项目现场管理的改进建议将项目管理技术引入政府审计项目现场管理中，可以极大地提高我国目前的政府审计现场管理水平。
此外，还应注重从整体上加强对审计项目管理的力度，努力提高审计人员的素质、健全审计现场管理制度、不断改进创新审计方法和加强审计人员之间的沟通。
1.加大审计人员的教育培训力度。
把审计业务、技能和业务知识的学习与掌握作为一项长期工作高度重视，强化培训管理，为全面提高审计质量提供人才保障。
2.建立健全审计现场管理制度体系。
应创新审计现场管理制度，不断修订和完善审计现场管理制度。
按照合法性、科学性、高效性的原则，健全完善审计复核审理、审计业务会议、审计过错追究办法、审计工作方法、机关内部管理、审计工作廉政纪律落实等，以提高审计质量，进一步规范工作程序、细化工作流程、创新工作方法，形成工作讲规范、办事讲程序、管理讲制度的良好机制。
3.不断改进和创新审计方法，提高审计管理水平。
根据不同的审计工作内容，合理选择和综合运用适当的审计技术与方法，在分析审计数据时，通过计算机审计分析技术，有效地把握总体、锁定重点和精确延伸，扩大审计的广度和深度，避免手工抽样审计等存在的缺陷，降低审计风险。
4.促进审计组内部成员之间的沟通。
2011年上半年，审计署组织全国审计机关开展的地方政府性债务审计，审计署计算机中心开发了审计管理平台，实现了审计重要信息共享以及审计进度的实时动态监控。
此外，审计人员利用OA 腾讯通进行审计信息传递，两者之间的有效结合，保证了整个审计项目能快速有序推进。
五粮液与贵州茅台盈利能力与投资价值比较分析
五粮液与贵州茅台盈利能力与投资价值比较分析五粮液和贵州茅台是中国酒类行业的两个龙头企业。
它们在盈利能力和投资价值方面都有其独特的特点。
盈利能力比较分析：1. 收入增长：五粮液从2016年到2020年的营业收入分别为231.26亿元、266.37亿元、309.29亿元、365.49亿元、430.45亿元，年均增长率约为13.2%。
贵州茅台从2016年到2020年的营业收入分别为346.8亿元、411.76亿元、498.26亿元、848.94亿元、963.88亿元，年均增长率约为29.8%。
2. 净利润增长：五粮液从2016年到2020年的净利润分别为74.02亿元、79.89亿元、92.48亿元、108.81亿元、128.71亿元，年均增长率约为11.7%。
贵州茅台从2016年到2020年的净利润分别为112.3亿元、147.4亿元、178.1亿元、416.8亿元、498.2亿元，年均增长率约为45.4%。
3. 毛利率：五粮液从2016年到2020年的毛利率分别为72.1%、72.6%、72.2%、71.8%、72.0%。
贵州茅台从2016年到2020年的毛利率分别为91.5%、92.9%、92.5%、93.3%、92.7%。
投资价值比较分析：1. 估值：五粮液的市盈率为37.68倍，贵州茅台的市盈率为48.29倍。
2. 分红：五粮液的2019年分红为每股3.5元，贵州茅台的2019年分红为每股17.4元。
3. 市值：五粮液的市值约为1.49万亿元，贵州茅台的市值约为2.27万亿元。
总体而言，贵州茅台的盈利能力和投资价值较五粮液更强。
贵州茅台在近五年的增长速度明显快于五粮液。
但是五粮液在毛利率保持稳定，分红稳定，市值也相对较稳定。
所以，投资者需要根据个人风险偏好和投资目的来选择适合自己的股票。
贵州茅台投资价值分析
经济研究129贵州茅台投资价值分析秦继伟（河北金融学院，河北 保定 071000）摘要：随着我国经济的发展，资本市场的发达程度也日益提高，股市作为宏观经济的晴雨表也备受消费这的钟爱。
但是由于相关投资者的专业知识不全面，使得他们在进行投资时很少考虑和挖掘企业的真实经营状况。
贵州茅台作为中国高端白酒行业的领头羊，一直也备受消费者的青睐，除此之外，白酒行业在促进国民经济增长中也起到了相当重要的作用。
概括来讲，本文主要是对贵州茅台进行简单的介绍，其次对茅台进行的基本分析，主要包括经济政策分析和产业分析。
最后运用经济附加值法对贵州茅台举行估值预测。
关键词：宏观分析；行业分析；经济附加值估值；投资建议一、上市公司简介贵州茅台酒股份有限公司是中国贵州茅台酒厂有限责任公司联合中国食品发酵工业研究所等八家单位于1999年发起成立的，在2001年8月27日，贵州茅台在上交所成功上市。
贵州茅台有限公司是国家重点扶持的520家大型企业之一，拥有国家级薄酒中心。
它们生产的“贵州茅台酒”远销海外，位于世界三大蒸馏名酒之一的贵州茅台是酱香型白酒的典型代表。
贵州茅台酒是该公司的主打产品，不仅有国家经贸批准的国家级白酒技术中心作为对其的技术支持，更是得到国家政策的重要保护，至今已成为。
二、基本分析（一）经济政策分析国家政策对白酒行业的影响是还是十分巨大的，包括在2012年提出的“禁酒令”和“三公消费”直接影响了白酒行业的销售以及生产，迫使很多白酒企业纷纷转型去争夺中低端消费市场，直至到最近的2019年，政府放宽对白酒行业的扩产发展限制，未来几年白酒行业可能会又迎来发展的新时代。
（二）产业分析——波特的五力分析1.进入者的威胁贵州茅台在中国白酒行业定位高端市场，价格较高，因此潜在进入者很难获得正规的销售渠道。
其次，茅台是中国的“国酒”，其地位可想而知，外来进入者很难与茅台共分一杯羹，因此基本不可能存在新的进入者2.同业竞争者的竞争程度中国白酒的高端市场，就只有茅台、五粮液等少数几个品牌，竞争力并不明显。
贵州茅台公司与五粮液公司财务对比分析研究
在修改润色过程中，我们重点文章的逻辑性和表达的准确性。首先，我们对 文章的结构进行了调整，使其更加清晰地呈现分析过程和结论。其次，我们对数 据进行了进一步的处理和可视化，以便读者可以更直观地了解数据背后的信息。 最后，我们对文章的语言进行了精炼和修饰，确保文章的表达准确无误。
总的来说，通过对五粮液和贵州茅台的财务报表分析，我们可以看到这两家 公司在不同方面均具有优势。投资者可以根据自己的投资目标和风险承受能力， 选择适合自己的投资标的。希望本次演示的分析能为投资者的决策提供有价值的 参考。
这表明贵州茅台公司的库存管理能力较强，能够更好地应对市场变化和需求 波动。 (4)发展能力对比在未来发展能力方面，贵州茅台公司和五粮液公司都具 有较强的潜力。根据资料显示，贵州茅台公司和五粮液公司的营收增长率均较高， 表明两家公司都在积极拓展市场，寻求新的增长点。但在拓展模式和战略布局方 面，两家公司存在一定差异。贵州茅台公司更加注重品牌建设和品质提升，而五 粮液公司则更加注重多元化发展和国际市场拓展。
(2)偿债能力对比在偿债能力方面，贵州茅台公司同样具有明显优势。其资 产负债率较低，为50%左右，而五粮液公司的资产负债率较高，为70%左右。这意 味着贵州茅台公司具有较强的偿债能力，相应的财务风险较低。 (3)运营能力对 比从运营能力来看，贵州茅台公司同样具有优势。根据资料显示，贵州茅台公司 的存货周转率较高，而五粮液公司的存货周转率相对较低。
引言
作为中国著名的白酒企业，贵州茅台公司一直以来都是投资者和财务分析者 的焦点。了解贵州茅台公司的财务状况、经营成果和现金流量情况对于评估其业 绩和未来发展具有重要意义。本次演示将通过对贵州茅台公司财务报表的深入分 析，探讨公司的财务状况及经营能力。
关键词引入
贵州茅台与五粮液的财务报表对比分析报告
3.70 2.63 47.13% 33.31% 43.74%
盈利能力分析
1、销售毛利率
100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00%
2010年 2012年 2013年
茅台 五粮液
销售毛利率是是上市公司的重要经营指标，能反映公 司大概利润水平和获利潜力。销售毛利率越高，说明企 业经营成本控制得好，盈利能力越强，利润空间越大。
营运能力分析
存货周转率越高，表明其变现速度越快、资金占用水平越 低。从以上数据来看茅台公司存货周转率很低，周转速度很慢， 茅台生产的酒类产品生产周期一般要五年的时间，而且年份越 久远则价格越高。所以存货周转率较低。
流动资产周转次数越多，表明相同资产完成的周转额越 多，资产的利用效果越好。从以上数据可知茅台的流动资产 周转率较低，主要是受存货占用的影响，比率下降的主要原 因是流动资产上升幅度比营业收入上升幅度大，营运能力有 所下降。
2010年 2011年 2012年
销售 综合管理 员工
竞争能力分析
从上表数据可以看出，茅台公司的管理效率比在逐年上 升，但较之五粮液，管理效率比还是比较低的，说明公司应 该加强公司的管理；在销售效率比方面，茅台公司虽然比率 远远高于五粮液，但从2011年开始呈下降趋势，说明公司销 售效率在降低，五粮液的销售管理比率虽然低于五粮液，但 是总体来看是呈上升趋势的，说明五粮液的销售效率在稳步 提高；从综合管理效率比来看，茅台公司略高于五粮液，数 值比较稳定，逐年上升，变化幅度不大，说明茅台的综合管 理效率还是可以的；从员工效率比来看，虽然2011-2012年茅 台高于五粮液，但是2012年比率开始下降，并且五粮液超过 了茅台，说明茅台公司在员工效率方面要加强管理，才能取 得竞争优势。
贵州茅台集团投资价值分析
贵州茅台集团投资价值分析作者：王雪琛来源：《商场现代化》2020年第14期摘要：随着人民生活水平日益提高，公众对必选消费品比如酒水饮料、食品等的需求不断增加，在此背景下，我国高端白酒产品的产销量大幅增加。
作为高端白酒龙头企业贵州茅台凭借自身品质优良等优势在同行企业中拔得头筹，股价也随之一路飙升，在2020年4月股价突破1200元，最高收盘价达到1234.56元/股，流通市值突破1.54亿，成为A股市值第一，备受投资者青睐。
由于国家严控酒品质量等法律法规的出台以及近期新冠疫情全球爆发等原因导致经营不规范的中小白酒企业面临着出局的境况，预计拥有品牌影响力和渠道优势的优质高端白酒企业在未来会占据更大的市场份额。
鉴于此，本文选择龙头白酒企业贵州茅作为分析对象，通过对行业前景、公司分析、公司估值等方面分析投资价值，做出投资建议。
关键词：贵州茅台;投资价值;财务分析;相对估值一、白酒行业前景分析贵州茅台集团作为我国白酒行业的领军者，对其所处的白酒行业前景分析是股票投资价值分析的关键，因此采用PEST模型对企业面临的宏观环境进行分析。
1.国家政策与法律层面首先，作为具有稀缺性特点的优质资产，我国像贵州茅台这类专注于品质的高端白酒企业是有限的，因此优质白酒企业一直备受国家产业政策的大力支持。
其次，近年来国家生产监督管理部门和各省质量技术监督局相继出台了一系列有关规范酿酒材料的法律法规，以此净化和规范白酒市场，确保了白酒产品的质量，同时依法打击粗制滥造、存在质量隐患的劣质白酒产品，抑制不规范的小型白酒企业的生存空间，使优质白酒企业从中受益。
2.经济层面2019年，我国国内生产总值相比上一年增长了6.1个百分点，全年居民消费价格上涨2.9个百分点，人们的消费需求日益增加使得中国的消费市场有很大的提升空间。
进入2020年，新冠疫情开始蔓延，但随着国家疫情防控措施的大力实施，国内疫情于4月初得到有效控制，发放消费券以促进消费、复工复产等措施加速推进，我国经济正在逐渐得到恢复，刺激消费效果逐步显现，因此伴随经济呈现回暖，餐饮业逐步复工，人们的必选消费需求会得到明显增加，综合预期白酒行业发展前景良好。
五粮液和贵州茅台股利政策对比分析
五粮液和贵州茅台股利政策对比分析五粮液和贵州茅台是中国两大名酒品牌，也是中国市场上最受追捧的酒类股票之一。
除了其高品质和独特的酿造工艺，这两个公司的股利政策也非常吸引投资者。
本文将对五粮液和贵州茅台的股利政策进行比较和分析。
首先，五粮液和贵州茅台的股利政策在分红金额上存在明显差异。
五粮液凭借其出色的业绩和庞大的市值，每年分红金额较高。
根据过去十年的数据显示，五粮液股利政策的年均分红率在20%以上，且呈逐年增长的趋势。
相比之下，贵州茅台的分红金额相对较低。
尽管其每年分红的金额在过去十年也呈现增长趋势，但其年均分红率仅为10%左右。
因此，在这方面，五粮液表现更胜一筹。
其次，五粮液和贵州茅台的分红方式也有所不同。
五粮液主要采用现金分红方式，即通过每股派现金的形式将利润返还给股东。
这种方式可以让股东获得实际的现金流，增加了投资者的收益。
贵州茅台虽然也采用现金分红方式，但部分利润会以股票形式进行分红，即每股送股或每股转增股本。
这种方式虽然可以扩大股东的持股比例，但对于部分股东来说，实际收益可能较低。
此外，五粮液和贵州茅台的分红频率也不同。
五粮液每年都会进行分红，而贵州茅台的分红频率较低，一般为每两年进行一次。
这意味着五粮液的股东可以更频繁地获取分红收益，而贵州茅台的股东则需要更长时间才能享受到分红收益。
因此，五粮液在这方面也更具优势。
最后，五粮液和贵州茅台的股利政策对股价的影响也不同。
五粮液的分红较为稳定，且在每年分红后，其股价一般会有一定程度的回调。
相比之下，贵州茅台的分红相对不稳定，且分红后，其股价通常会有上涨的趋势。
这意味着五粮液的投资回报主要来自于分红收益，而贵州茅台的投资回报则主要来自于股价的上涨。
综上所述，五粮液和贵州茅台的股利政策在分红金额、分红方式、分红频率以及对股价的影响等方面存在差异。
五粮液在这些方面都相对较优，而贵州茅台在股价上涨方面表现较为突出。
投资者应根据自己的投资需求和风险承受能力，选择适合自己的投资对象综上所述，五粮液和贵州茅台在股利政策方面存在差异。
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贵州茅台与五粮液的投资价值比较1、基本情况简介贵州茅台酒股份有限公司于2001年7月30日发行7150万普通A股，每股发行价格31.39元，共募集资金19.98 亿元，发行后总股本 2.5 亿股。
公司股票2001 年8月27日在上海证券交易所上市。
公司的主要发起人中国贵州茅台酒厂有限责任公司（集团公司）系国有独资企业，持有股份公司64.68%的股份。
宜宾五粮液股份有限公司在1997年8月，由宜宾五粮液酒厂独家发起，并拟向社会公开发行人民币普通股8000万股募集设立。
公司于1998年3月27日公开发行新股，发行价14.77 元/股，共募集资金11.66 亿，发行后总股本 3.2 亿股。
公司股票4月27日在深圳证券交易所挂牌交易。
1999年中报公司每10股转赠5股派12.5元人民币；2000年年报10配2股，配股价25元/股，募集资金7.67亿元；2001 年中报10送4转赠3股派1元，年报10送1转赠2股派0.25 元。
经过历次高送转配，目前公司总股本达到11.2975 亿股，流通股本3.1824 亿股。
公司大股东宜宾市国有资产管理局目前占有71.83%的股份，2002 年3 月11 日，宜宾市国有资产管理局将所持股份全部无偿转给宜宾市国有资产经营有限公司，后者成为公司第一大股东。
2、公司规模与资产结构对比从2001 年年报来看，五粮液的资产规模达到66.9 亿元人民币，几乎为贵州茅台的 2 倍；五粮液现有员工14580人，为贵州茅台的4倍多。
贵州茅台的人均创造净利润较五粮液明显要高。
从职工结构来看，五粮液生产人员比例为89.1%，技术人员比例为8.54%，分别比贵州茅台高出 4.3 和 5.3 个百分点；五粮液销售人员与行政财务人员比例为0.54%和 1.83%，分别比贵州茅台低 3.4 与 6.2个百分点。
职工结构差异表明，五粮液在产品技术与生产方面投入了比贵州茅台更多的人力，贵州茅台行政人员所占比例过大，管理效率有待提高。
同时，根据两公司年报披露的员工素质情况来看，五粮液大专以上员工占5.71%，受过高中教育（含职高、中专、技校）的占47.93%；贵州茅台本科以上占3.33%，专科及以上占23.04%，高中及以下占76.97%。
这说明贵州茅台在中高级人才拥有率上并不必五粮液差，但员工整体素质明显不如五粮液。
从公司管理层来看，贵州茅台董事会年龄与学历结构：最大62岁，最小29岁，平均年龄47.3 岁，董事长袁仁国45 岁，大专学历，在读研究生，高级经济师，企业管理出身，之前一直在茅台酒厂工作。
总经理乔洪48 岁，大专文化，高级经济师，之前曾任共青团贵州省毕节地委书记、毕节地区纳雍县县长、毕节地区轻纺工业局局长、贵州省轻纺工业厅副厅长。
五粮液董事会年龄与学历结构：最大60 岁，最小46岁，平均年龄53.9 岁。
董事长王国春5 5岁，本科学历，企业管理出身。
总经理徐可强大专学历，军人出身。
从管理层的年龄及学历结构来看，贵州茅台的管理团队更年轻，学历更高一些。
但从过去经验来看，似乎五粮液的管理团队更具战斗力，更具战略眼光与创新精神。
从资产结构来看，两公司的无形资产所占比例都非常小。
这一方面可能与股份公司上市并不包括集团公司的商标与专利技术，需要从集团公司租赁使用，另一方面也与国内的上市公司无形资产所占比例都较小有关。
区别之处在于贵州茅台流动资产所占比例达82.9%，大大高于五粮液的46.8%，而相应其固定资产比例较五粮液大大减少。
这主要受贵州茅台刚发行股票不久，募集资金项目还没来得及投资，货币资金充足，在建工程较少影响。
3、行业地位与公司发展战略比较白酒是一种比较特殊的产品，国家的产业政策是“控制总量、调整结构、扶优限劣、降耗节粮”。
为此，作为行业内的两家龙头企业，五粮液与贵州茅台今后都面临比较好的发展机会。
从产品来看，贵州茅台目前主要定位在利润率高、有发展空间的高档白酒市场。
公司实行单一品牌延伸策略，主要品种为53、43、38、33度“贵州茅台酒” ；80年、50年、30年、15年“陈年茅台酒”。
此外，公司还推出了中高档的“茅台王子酒”与中低档的“茅台迎宾酒”等茅台酒系列产品。
茅台酒是我国酱香型白酒的的发源地，又是其唯一的大规模优质生产基地，其生产的地理环境不可再造，具有天然的资源垄断性，比较优势突出。
贵州茅台与法国科涅克白兰地、英国苏格兰威士忌并称世界三大蒸馏名酒，也是国内白酒市场唯一获“绿色食品”及“有机食品”称号的白酒。
尽管国内许多白酒企业纷纷调整产品结构，准备向高档白酒领域进军，但贵州茅台在高档白酒领域，尤其是高档宴会及礼品消费领域的竞争优势很难打破。
从产品销售情况来看，茅台酒在市场上供不应求，这也可以从2001年年报中预收帐款达到3.06亿元人民币看出。
目前制约公司高档产品发展的主要是其生产能力无法满足市场的需求，随着公司募集资金的投入，这种局面将得到一定改观。
贵州茅台的核心竞争力在于其品牌优势与产品质量。
从2001年年报来看，公司寄予很大期望的“茅台王子酒”与“茅台迎宾酒”并没有产生很好的效益，这与公司在中低档白酒的市场开拓能力不足有关。
随着公司营销网络的投入完善，这两种产品可望给公司带来新的利润增长点。
总体来看，茅台酒的品牌优势非常突出，产品质量稳定，市场需求较强，随着公司发行上市，市场营销能力提高，产品生产能力扩大，公司在行业内的竞争地位将逐渐增强，行业内第二的位置会日益稳固。
公司追寻的发展思路是在巩固、发展高档白酒细分市场的基础上，向中低档细分市场进行一定的品牌延伸。
但公司品牌由高端产品向中低端产品延伸，是否会损害其品牌价值，并进而影响其高端产品的竞争力，值得我们今后密切关注。
与茅台不同，五粮液实行的是一种多品牌发展战略，公司品牌涵概高、中、低档系列产品。
至2001年末，公司上市的五粮液系列酒品牌多达62个，其中比较突出的如五粮液、五粮春、金六福、浏阳河、京酒、老作坊、尖庄等，都在中国白酒市场上占有较大的市场份额。
多品牌战略有利于提高公司产品的市场渗透率与占有率，降低单一品牌的市场风险，但同时也会增加公司的营销成本与管理成本，更可能造成资源的浪费。
从2001年报来看，公司充分认识到了这一点，现在正在进行产品结构调整，准备砍掉一批销售不利的品牌，重点支持、扶持一些品牌，资源向优势品牌的集中会进一步提高公司的效率。
2001年末公司的预收帐款达8.95亿元，充分证实了公司产品的市场竞争力。
五粮液是我国浓香型大曲酒的典型代表，成功的商业运作是其成为中国白酒行业最具价值的商业品牌的第一名。
五粮液成功的基础在于其突出的市场营销能力与产品创新能力。
其品牌总经销模式与专卖店模式使公司的营销网络遍布全国，目前公司共发展经销商700多家，设立专卖店（柜）超过260家。
公司过去在产品创新及营销创新上的巨大成功，使我们有理由相信公司今后的行业龙头地位会进一步加强，公司发展前景依然可期。
贵州茅台与五粮液销售收入对比亿元50 l贵州茅台与五粮液净利润对比亿元4、主要财务指标对比由于贵州茅台主要定位在高档白酒市场，产品单价要远远高于五粮液，因此其毛利率与主营业务利润率要大大高于五粮液。
但由于公司刚发行股票时间不长，因而其资产盈利能力不如五粮液。
尽管两公司的长期偿债能力均有保证，但由于五粮液报告期内收购大股东资产支付了15.59亿元人民币，公司的短期偿债能力相比上年大幅度降低。
考虑到公司良好的现金盈利能力及强有力的融资渠道，不会存在债务支付风险。
从资产管理能力上来看，五粮液的管理效率明显要好于贵州茅台，资产营运能力较强。
5、过去三年业绩增长情况对比过去三年，贵州茅台的销售收入与净利润增长速度要快于五粮液，尤其是1999年与2001年保持了30%以上的高速成长。
但其增长速度年际间波动幅度偏大，这无疑给公司未来成长性带来较大的不确定性。
相反，五粮液近三年主营业务收入增长率一直稳定在17~20%水平，如果不是受2001年受消费税政策变动的影响，其三年来净利润有望保持与销售收入大体相同的增长速度。
五粮液公司的稳健性增长更使我们容易相信公司今后几年业绩仍会保持稳定成长。
6、公司募集资金投资项目对比这次茅台上市共筹集资金19个亿，主要是投在扩大生产能力、营建销售网络、多元化发展三大类型项目上。
（1）扩大生产能力。
茅台酒生产工艺复杂，周期长，产量一直较低，占全国总产量千分之一不到。
目前公司的产能是4000吨/年，产品供不应求，产能不足严重制约了公司高速成长。
此次项目完工后，茅台系列酒的生产能力可以达到近万吨，公司业绩将产生质的飞跃。
（2）营建销售网络。
好酒不怕巷子深，茅台酒凭借其家喻户晓的品牌，在销售方面投入的并不多。
随着生产能力的扩大以及现代营销观念的引进，茅台酒这次将建立覆盖全国的销售网络，有利于其扩大销售量，提高市场占有率，特别是占领中低档酒市场。
（3）多元化发展。
茅台今后的发展战略是“做好酒的文章，走出酒的天地”，在坚持以茅台酒为主业的方针下，慎重的涉及相关高科技产业，培育新的利润增长点，形成多元化经营格局。
这次公司投了两个项目，第一是投资上海复旦天臣新技术有限公司，进入具有广阔前景的防伪产品市场。
第二是投资组建无锡生物技术研发中心。
资本市场不仅为茅台的发展提供了资金，而且能提升公司的整体形象。
五粮液2001年初，公司实施了每10股配2股的筹资方案，所募集的资金将投向与主营业务相关的果酒饮料和环保项目等，从而实现产业结构的多元化，改变原来相对单一的经营格局，另外公司还利用现金充沛的优势，出资47500万元与大股东共同发起成立“四川省宜宾五粮液投资（咨询）公司”，从而进入了资本运营领域，估计这会在日后发展成为公司的又一利润来源。
值得注意的是，公司在实施多元化战略的同时，仍在进一步强化目前主业的优势，不久前公司与五粮液酒厂进行了巨额资产置换，这使得公司五粮液系列基础面的生产能力将在原有基础上增加2倍还多。
通过此次置换，一方面公司的关联交易将可大幅降低，促进了公司的规范运作，另一方面将会对公司主业的持续良好发展产生长远影响。
公司中报还披露，五粮液集团投资上亿元开发酒糟。
开发酒糟不仅解决了酒糟带来的环境污染，而且可为公司带来巨大经济效益，从国外的情况看，酒糟技术后期往往发展成高科技生物技术。
7、税收政策变更的短期影响对比主要是消费税与企业所得税政策变更影响。
消费税政策的执行，将给五粮液公司带来较大影响。
如果全年产量按14万吨计算，将增加公司从量消费税 1.4亿元，降低每股收益0.12元；而贵州茅台年产量只有5000多吨，以2002年公司预计产量5700吨计算，增加从量消费税只有570万元，影响每股收益每股2分钱左右。
但五粮液2001年由于将集团公司的5个酿制基酒车间置换进来，可以在很大程度上降低勾兑抵扣消费税政策带来的不利影响。