2016年定增市场分析

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往年定增收益率对比
（假设增发的股票都不抛出）对比历年发行的定增项目收益率情况如下： （以2017年1月16日市场收盘价为计算基准）
2015年发 行的定增 项目
定价原则
定价 竞价 定价原则 定价 竞价 定价原则 定价
平均值:至今收益 平均值:增发上市 率(%,后复权) 首日收益率(%)
标的数量 439
1064 1925 149749822
1
1 1 3588
0.03%
0.03% 0.03% 100.00%
9
并购重组类统计——按交易目的
交易目的 多元化战略 事件数 1,506 2,054 22 1,341 10 总金额(亿元) 5,477.61 5,288.25 1,187.14 3,387.80 130.56 平均金额(亿元) 3.64 2.57 53.96 2.53 13.06
4
定增融资目的多元化，以并购和项目融资 为主
定增项目按照定向增发的的目的来划分，主要分为：补充流动资金和偿还债务类、并购类、项目融资 类、并购和项目融资类、并购重组类、借壳上市类。 以定增上市日为准计算，2016年，并购和项目融资为目的的定增是市场的主旋律，合计数量占比达到 了88.6%,募集资金规模占比达到了81.3%。 2016年仅有11起借壳上市的事件（以增发上市日为准）。 通过定向增发进行资产收购，正逐渐成为近年来定向增发的主要诉求。近一年多以来，监管层多次发 文，简政放权，减少定向增发审批程序，鼓励上市公司并购重组，也很大程度上助推了这一轮并购重 组类定增发行的高潮，但是同时也为了使得并购重组更加规范化，证监会于2016年6月18日制定了 “借壳重组“五个100%不能犯其一的标准，短期内可能对市场形成一定的打压，但是从长远的角度 考虑，更加有利于并购重组市场的规范化发展。
2013年发 行的定增 项目
平均值:至今收益 平均值:增发上市 率(%,后复权) 首日收益率(%) 142.04 50.25
竞价
120.63
19.50
151
140
ห้องสมุดไป่ตู้
93%
8
参与定增机构统计
2016年参与定增的机构 仍然以基金公司、投资 公司、资产管理公司、 券商等为主，合计参与 数量占比为75%，产业 资本（“其他类”）参 与定增的热情依然不减， 占比为16.5%。
标的数量占比
1% 6% 6% 5% 3% 0% 4% 8% 9% 2% 1% 3% 3% 5% 2% 1% 3% 3% 3% 1% 5% 11% 9% 4% 1% 100%
餐饮旅游 电气设备 电子设备 房地产 纺织服装 钢铁 公用事业 机械设备 基础化工 家电 建材 建筑 交通运输 交运设备 金融 能源 农林牧渔 轻工制造 商贸零售 食品饮料 文化传媒 信息技术 医药生物 有色金属 综合 总计
增发目的 募集资金规模 5626 项目融资 5967 并购 并购和项目融 2346 资 补充流动资金, 785 偿还债务 1003 并购重组 1138 借壳上市 282 其他 17147 总计
规模占比 32.8% 34.8% 13.7% 4.6% 5.8% 6.6% 1.6% 100.0%
定增标的数量 276 231 59 44 16 11 2 639
交易金额(万元)
575,040 270,000 190,000 162,000 115,236
数量占比 43.2% 36.2% 9.2% 6.9% 2.5% 1.7% 0.3% 100.0%
5
定增收益率明显跑赢大盘，其中定价（三年期） 定增项目收益显著高于竞价（一年期）项目
以2017年1月16日市场收盘价为计算基准，2016年发行的定增项目收益率统计如下：
定价原则 定价 竞价 总计 平均值:至今收益率 平均值:增发上市首 (%,后复权) 日收益率(%) 48.4 3.8 26.8 56.1 11.1 34.4 标的数量 330 309 639 正收益数量 264 158 422 正收益占比 80% 51% 66%
一年期定增项目发 行总额（亿元） 3677 6329 72.12% 三年期定增项目发行 总额（亿元） 9543 10818 13.36%
年份
一年期定增项目数量
三年期定增项目数量
2015 2016 同比
241 334 38.6%
439 398 -9.34%
3
定增项目行业分布
东财行业分类
随着供给侧改革的推进，定向增发 集中出现在加速扩张的新兴产业以 及积极转型的传统行业 ，是促进上 市公司发展的重要动力。 2016年实施定向增发的上市公司分 布行业广泛，主要涉及信息技术、 医药生物、机械设备、基础化工、 电子设备、房地产、公用事业、文 化传媒、有色金属等20余个行业。 其中按标的数量排名前五位的行业 依次是：信息技术、基础化工、医 药生物、机械设备、电子设备。
20000 18000 596 639 600 700
16000
14000 12000 380 500
400 定增发行总规模（亿） 300 定增股票数量
10000
8000 244 6000 4000 2000 0 2011 2012 2013 2014 2015 2016 0 186 154 100 200
241 标的数量 221 213 标的数量 117
正收益数量
419 130 正收益数量 212 197 正收益数量 111
正收益占 比 95.44% 53.9% 正收益占 比 96% 92% 正收益占 比 95%
105.1
13.55
130.2
25.86
2014年发 行的定增 项目
平均值:至今收益 平均值:增发上市 率(%,后复权) 首日收益率(%) 151.39 67.17 72.1 20.81
竞价类
至今收益率(%) 131.5788 104.4059 93.4043 90.2344 82.2972 74.7720 69.3989 67.7682 67.4041 64.8308 -29.4957 -29.6570 -30.8339 -31.9730 -32.1986 -32.8495 -33.3700 -33.9930 -36.3596 -37.4973 增发首日收益率(%) 24.4878 36.7925 24.2553 19.7917 26.2724 24.4681 31.2842 22.7870 8.7875 11.8551 9.8002 43.9210 -5.3082 -17.1671 29.8732 -4.5960 7.8680 -21.6822 0.8333 -18.4171
机构类型 认购总额(万元) 参与定增证券数 定增证券数占比
基金管理公司
投资公司 其它 资产管理公司 证券公司 创业投资公司 产业基金 寿险公司 保险资产管理公司 信托公司 财务公司 财险公司 国务院直属事业单位 期货经纪公司 金融控股集团 地方政府国有资产管理机构 贷款公司 担保公司 地方政府财政部门
可以看出，2016年发行的定增截止到2017年1月16日收盘平均收益率为26.8%，而全年上证 指数收益-12.3%，深圳成指收益-19.6%，定增项目的整体收益明显跑赢大盘 ；其中定价类 定增标的至今的收益率平均值为48.4%，取得正收益的标的占比为80%；而竞价类定增标 的至今的收益率平均值仅为3.8%，取得正收益的占比为51%。
募资总额 （亿）
295 872 712 1366 179 164 1377 640 1341 144 101 264 967 960 1193 188 290 380 1566 55 733 1336 1213 589 221 17147
标的数量
5 39 40 30 17 3 27 54 58 14 9 21 16 33 13 8 19 17 21 5 30 69 56 28 7 639
6
2016年定增收益率排名前10名以及后10 名的股票
定价类
名称 天润数娱 蓉胜超微 东方网络 大晟文化 美利云 商赢环球 西王食品 赛摩电气 金科娱乐 三峡新材 新时达 苏宁云商 翰宇药业 亿阳信通 广电网络 招商蛇口 雷曼股份 中天城投 宁波港 恒泰艾普 至今收益率(%) 536.4386 312.8779 297.2294 290.5736 281.3230 243.2277 239.5470 238.1161 227.1167 207.2269 -27.2192 -28.8728 -30.0000 -30.2666 -30.3630 -31.1795 -31.3417 -34.0713 -35.6436 -37.5815 增发首日收益率(%) 134.3486 262.1660 411.5578 255.8603 316.3424 227.0893 96.5354 227.0537 70.3422 119.4958 -7.4309 -23.5333 -6.5665 -5.8892 -15.8966 -29.6610 -1.5199 -27.7890 -35.5198 -8.0502 名称 云意电气 粤泰股份 世纪游轮 美锦能源 甘肃电投 三钢闽光 中泰化学 铁汉生态 中南建设 兴源环境 新联电子 奥飞娱乐 金雷风电 掌趣科技 海伦钢琴 天源迪科 浩丰科技 岭南园林 中南文化 恺英网络
28.76%
28.76% 16.50% 11.23% 6.58% 3.01% 1.31% 1.03% 0.67% 0.67% 0.47% 0.42% 0.17% 0.11% 0.08% 0.06% 0.03% 0.03% 0.03%
国务院部委管理的国家局
农村商业银行 综合保险公司 总计
1191846
2
数据透视：一年期定增和三年期定增
定增项目按照锁定期进行分类，可以分为一年期（竞价）与三年期（定价）定增。不 管是一年期定增还是三年期定增项目，与2015年项目，定增项目发行总额都出现较大 幅度增长。其中一年期期项目发行总额同比增长72.12%，三年期定增项目发行总额同 比增长13.36%。 从项目数量上来说，2016年一年期定增项目数量334例，同比增长38.6%，三年期定增 项目数量398例，同比减少9.34%。
32100979
37219195 49315444 14261754 6032405 1263840 620823 2958574 2456428 762654 222038 535110 85743 88800 44124 568000 8200 8361 2516
1032
1032 592 403 236 108 47 37 24 24 17 15 6 4 3 2 1 1 1
按交易目的划分：
横向整合 借壳上市 行业整合 业务转型
其中，涉及上市公司并购新三板企业的并购事件共133起，涉及上市公司109家，涉及金额 共计533亿。按已实施的交易金额排名前十位的并购如下：
买方 公司名称
南洋股份 天际股份 华谊兄弟 天舟文化 神州信息
标的方 所属行业 公司名称
天融信 新泰材料 英雄互娱 游爱网络 华苏科技
2016年定增市场分析
数据来源：东方财富Choice
2016年定增市场总览
数据来源：东方财富Choice
今年A 股经历1 月份的熔断之后，2-11 月A 股指数震荡攀升，12月又大幅调整。全年沪深300 录得收益为-11.28%，大小盘风格切换，资金涌向大盘股趋势明显，全年上证指数收益-12.3%， 深圳成指收益-19.6%，创业板收益-27.7%。 2016 年的定增市场在12 月份火爆中收官,按增发上市日统计,全年A 股定增发行规模共1.71万亿 元。其中，竞价类（一年期）定增规模6328.87亿元，定价类（三年期以上）定增10817.78亿 元。在定增市场监管趋严的基调下，相比2015 年1.32 万亿的定增规模，2016 年同比增长 29.5%。 近年来定增市场的总体数据如下：
证券代码
002212.SZ 002759.SZ 300027.SZ 300148.SZ 000555.SZ
证券代码
834032.OC 833259.OC 430127.OC Q153832.OC 831180.OC
所属行业
—— 化学原料及化学制品制造业 专业技术服务业 软件和信息技术服务业 互联网和相关服务 计算机、通信和其他电子设备制造 业 专业技术服务业 —— 仪器仪表制造业 互联网和相关服务