第14章金融发展金融创新和金融风险曹龙琪金融学

发展中国家金融深化改革暴露出的一些问题，将金融稳定与金
融危机理论、国际金融政策、证券市场发展等纳入金融发展研
究框架，尤其着重于金融发展的外部环境与发展顺序等有关金
融发展成败的政策组合研究。
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对金融发展理论的完善
第14章金融发展金融创新和金融风险 曹龙琪金融学
三、金融发展理论的局限性及其完善
金融发展理论，大致可分为两个阶段：
第一阶段，20世纪70年代中期到80年代末期
主要研究内容是金融深化理论的实证和扩充，主要代 表人物有加尔比斯、卡普、马西森和弗莱等。
第二阶段，从90年代开始到现在
主要代表人物有艾伦、摩洛、罗比尼等。针对80年代以后
实际产出的增长能力来源于两个方面：一是资 本存量的规模；二是资本存量的分配。资本存量的规 模取决于储蓄的规模。
金融资产的单一化限制了储蓄的规模，从而也 限制了投资的水平；同时还限制了储蓄的投向，从而 使既定的储蓄不能根据投资效益的高低实行最有效、 最合理的配置。
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第14章金融发展金融创 新和金融风险曹龙琪金
融学
2020/11/25
第14章金融发展金融创新和金融风险 曹龙琪金融学
本章既是本教材前述内容的理论深化，也是立足于防 范和化解金融风险这一归宿点。
就经济金融发展而言，金融发展的基础是经济的发 展，由此可以得出，夯实一国经济基础是金融稳定的根 本所在，现阶段中国经济的转型和发展方式的转变则是、 实现经济发展的重要途径。
抽象分析经济发展与金融发展之间的关系，看似非 常简单，但如果将货币因素注入，一切变得非常繁杂。 作为经营货币这一特殊商品的金融业，客观存在有脆弱 性，它是导致金融危机的隐患所在。
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金融风险无处不在，无时不有，重要的问题 是从理念上认识金融业本身就是一个经营风险的 企业，要防范和化解金融风险，唯一的出路是在 不断开拓创新中完善监管手段、改善金融环境和 提高金融素质，以适应全球形势变化条件下实现 金融安全的既定目标。
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（4）金融结构的变化与发展可以有效地增加交易与 投资的总量。例如，在金融欠发达的地区，那些 小额贷款者因没有适当的金融工具可供选择，只 能进行商业信用交易。另一方面，在金融发达地 区，银行信用则能更加有效的将已有资源配置给 收益率高的部门。显然，上述两者都能促进经济 的发展与增长。
格利和萧、戈德史密斯的理论最为著名。
格利和萧认为，经济发展是金融发展的前提和基
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础，而金融发展是推动经济发展的动力和手段。
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1.初始经济与金融限制
格利和肖指出：“初始经济对实际产出增长设置 了严重的金融限制。不成熟的金融制度本身就是经济 进步的羁绊。”
• “在较成熟的社会里，……金融技术的发展创造
了代替面对面贷款的方法，从而使借款人和贷款人或者 双方都能从可贷资金的交易中获得利益。”这里是说的 金融技术主要是指分配技术和中介技术
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3．经济增长与金融积累
• 格利和萧认为，在经济增长过程中，随着人均收入
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本章共四节
第一节 经济发展与金融发 展理论
第二节 金融脆弱性与金融 危机
第三节 金融创新与金融监 管
第四节 金融开放与金融安 第14章金融发展金融创新和金融风险
曹龙琪金融学
•第一节 经济发展与金融发展理 论
一、经济发展与金融发展 二、经济结构与金融结构 三、金融发展理论的局限性及
二、经济结构与金融结构
（1）经济结构与金融结构是指经济发展与直接融资、间 接融资、银行体系以外融资之间存在的某种相关关系。 随着经济的发展，经济结构与金融结构会随之发生变化， 体现在融资方面，就是间接金融、直接融资以及银行体 系以外融资的比重也会随之发生变化。
（2）将理论层面和统计层面的货币概念进行区分，推广 到货币与GDP关联角度，表现了M2/GDP的比率在很大 程度上取决于金融结构。在一国交易规模既定的情况下， 间接融资规模（银行体系信用）如果占据主导，则 M2/GDP的比重就会相对较高；直接融资发达，则 M2/GDP的比重就会相对较低；
2.金融创新与金融技术
• 格利和肖认为，“在任何经济社会，要克服由金融制 度的缺陷而造成的困难，支出单位就必须有能力冲破现存 金融格式的限制与束缚。”
• “在金融发展的初期，一些不发达国家曾采用过各 种不同的金融办法来弥补现存金融制度的缺陷。这些办法 的应用，既缓解了金融限制，促进了经济增长，又为金融 制度的创新和发展奠定了基础。”
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（3）在确定银行负债为主要统计口径的情况下，银行 信用的创造会导致货币供给的增加。而对于中国M2与 GDP比率的高企，可以有如下几种看法。
不能以中国M2/GDP的比率远高于美国，就贸然断 定中国银行体系的信用创造已经超过了实体经济的需要。 尽管对中国M2/GDP比率的分析，不一定就能得出银行 体系的信用创造已经超过了实体经济的需要的结论，但 也反映出中国的金融结构存在着严重的失衡，中国的经 济运行过度依赖银行信用。
其完善
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一、经济发展与金融发展
金融学研究的“终极归宿”在于如何通过金融市
场机制和金融制度的建立来促进经济的发展，金融与
经济之间的关系于是就成为金融学研究的主题。
金融发展理论所要研究的应是一切有关金融发展
与经济发展关系的理论。
在金融发展与经济发展的关系分析上，以美国的
的提高，金融资产的增长率将超过产出或实际收入的增 长 率。“在任一时间的两个国家之间，以及在一个国家 的两个发展阶段之间，金融积累不仅对产出的水平敏感， 而且对产出的增长率敏感。” • 因此，金融资产对GNP的比例，可在相当程度上反 映一个国家的经济发展程度。
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