无风险交割套利操作思路

无风险交割套利操作思路

跨期套利交易的种类

跨期套利差不多的交易模式分为牛市套利和熊市套利。

牛市套利：买近月合约，同时卖出远月合约，预期价差减小甚至近月升水。当预期现货供不应求时采取此种操作。由于现货价格上升空间庞大，而远月升水受制于持仓费，下跌空间有限。因此该套利模式利润无限，风险有限。

熊市套利：卖进月合约，同时买进远月合约，预期价差扩大。当预期现货供应充足时采取此操作。由于现货下跌幅度较大，远月合约同样受制于持仓成本，因此该套利模式利润有限，风险较大。

跨期套利交易的利弊

跨期套利交易的优势

投资者依照对市场不同月份合约价差的预期变化做出投资决策，获得价差有利方向变化的盈利，承担价差不利变化的亏损，确实是跨期套利。跨期套利本质上是对价差的风险投资。

降低投资风险：不同时期交割的期货合约均受到合约品种各种阻碍因素的阻碍，因此各不同月份合约走势上差不多协同一致，由于跨期套利同时持有相同品种不同月份的期货合约，各合约头寸互为爱护，大大降低了合约品种阻碍因素对操作的冲击，进而降低了投资风险。

提供投资机会：由于不同交割月份的合约构成了一个时期结构，投资者能够将对合约比较长时期的预期信息通过套利交易表达出来，而单一合约却无法表达这种对市场的判定，套利交易为市场提供了更多的投资机会。

跨期套利交易的劣势

承担风险：尽管套利交易风险较低，然而仍旧不能将风险完全隔离，仍旧要承担价差不理方向变化的缺失。

收益较低：风险与收益相伴，正式由于所持有头寸的相互爱护作用，在隔离风险的同时，也将利润拒之门外。当投资者对市场走势有明确判定的时候，不能充分暴露风险，获得收益。

占用资金量大：套利交易同时持有不同交割月份合约头寸。分别交纳交易保证金，加大了资金占用。然而由于套利交易的低风险性，降低了结算预备金余额的要求。

无风险的跨期交割套利

那么有没有方法回避价差不利变化的风险，获得价差有利变化的盈利呢？基于跨期交割套利就为我们提供了如此的操作方法。

通过对跨期套利优劣及操作模式的分析，能够看出，牛市套利是一种风险收益比专门好的操作方法。同时，持仓成本是制约或者说连结不同月份合约期价的重要因素。抓住了持仓成本，就能够专门好的操纵跨期套利的风险。将持仓成本因素加入到牛市套利模式之中，通过仓单交割，完全规避期价风险，获得牛市套利收益或者交割收益。

跨期交割套利的操作流程

1、运算跨期交割成本

2、得到开仓价差、平仓价差、理论价差

3、跟踪期货市场价差，选择入场时机

4、买入近月合约、卖出同相同数量远月合约

5、连续跟踪期货市场价差，在合理价位平仓，重新建立期货头寸，反复操作，赚足利润

6、在近月合约交割前，持有期货头寸，价差不利方向变化，则选择实物交割

7、近月合约交割月进行交割，支付全额货款，获得标准仓单

8、持有远月期货头寸，支付仓单费用，适时转现货仓储，节约费用；或者仓单质押，减少资金占用

9、远月合约交割月进行交割，开出增值税发票。了结本次交易

要紧商品期货交割套利费用与套利盈亏平稳公式

交割套利流程过程中有诸多变数，定义如下：跨月期限均为1个月、买价格B、卖价格S、市场年化利率R，增值税率工业品17%，农产品13%。交易、交割、仓

储、检验、作业费等依据交易所规定运算。

燃料油

标准仓单过户费：0.5元/吨

储存费：1.2元/吨天（含加温费）

或有交割费用

标准仓单合法持有人若用油罐车提货，应当向交割油库支付50元/吨的作业费用港务费、装卸费、港建费等由油库按现行收费标准向油品入库时的货主收取

每吨月成本=储存费（1.2元/吨天×30）+利息成本（B×R/12）+增值税（（S-B）×17%）

假如期货远月价格S与近月价格B的价差S-B大于每吨成本，则存在套利机会，整理如下：

套利条件：

1、S-B>=36+B×R/12

2、0.83（S-B）>=36+B×R/12

当套利条件1成立时，能够考虑套利买近卖远交割套利操作，其中由于交割结算价未知，增值税额不确定，因此并未考虑增值税成本，该价差能够作为期货头寸平仓依据。

当套利条件2成立时，能够考虑套利买近卖远交割套利操作，其中由于交割结算价未知，增值税额不确定，但存在一定操作技巧，能够锁定增值税额，需要注意的是，仍旧存在操作风险。

线材、螺纹钢、铜、铝、锌

标准仓单过户费：3元/吨

钢材、螺纹钢举荐品牌，不计检验费

钢材有保质期要求

交割费用：1元/吨

储存费：0.4元/吨天

每吨月成本=储存费（0.4元/吨天×30）+利息成本（B×R/12）+增值税（（S-B）×17%）

假如期货远月价格S与近月价格B的价差S-B大于每吨成本，则存在套利机会，整理如下：

套利条件：

1、S-B>=12+B×R/12

2、0.83（S-B）>=12+B×R/12

黄大豆1号

交割手续费：4元/吨

检验费：2元/吨

仓储费：0.4元/吨天，高温季节（5月到10月）0.5元/吨天

仓单每年5月统一注销

每吨月成本=储存费（0.4元/吨天×30）+利息成本（B×R/12）+增值税（（S-B）×13%）

假如期货远月价格S与近月价格B的价差S-B大于每吨成本，则存在套利机会，整理如下：

套利条件：

1、S-B>=12+B×R/12

2、0.87（S-B）>=12+B×R/12

豆粕

交割手续费：1元/吨

检验费：3元/吨

仓储费：0.5元/吨天，高温季节（5月到10月）0.6元/吨天

豆粕仓库交割，有保质期

每吨月成本=储存费（0.5元/吨天×30）+利息成本（B×R/12）+增值税（（S-B）×13%）

假如期货远月价格S与近月价格B的价差S-B大于每吨成本，则存在套利机会，整理如下：

套利条件：

1、S-B>=15+B×R/12

2、0.83（S-B）>=15+B×R/12

玉米

交割手续费：1元/吨

检验费：1元/吨

仓储费：0.5元/吨天，高温季节（5月到10月）0.6元/吨天

玉米包粮交割，货主承担包装费用，也能够但不是所有交割库进行散粮交割。