PPP项目案例-固安工业园区新型城镇化项目
PPP项目案例-固安工业园区新型城镇化项目
PPP项目案例-固安工业园区新型城镇化项目PPP项目案例-固安工业园区新型城镇化项目一、项目背景固安工业园区位于河北省保定市固安县，是该县重点发展的工业集聚区。
为推动固安县城市现代化建设，促进工业园区的发展，该项目旨在引入社会资本，利用PP模式进行园区建设和运营管理，实现工业园区新型城镇化的目标。
二、项目目标1、构建现代化工业园区：通过引进先进的生产设备和高新科技产业，打造具有核心竞争力的现代化工业园区。
2、实现园区智能化管理：应用先进的信息技术手段，建立智能化的园区管理平台，提升园区管理效率和服务质量。
3、促进就业和经济发展：吸引更多的企业入驻园区，扩大就业机会，促进当地经济的发展和增长。
三、项目范围1、基础设施建设：包括道路、桥梁、供水、排水、供电、通信和绿化等基础设施建设工程。
2、厂房和办公楼建设：提供现代化的生产厂房和办公楼，满足企业的生产和运营需求。
3、公共设施建设：建设公共停车场、商业配套设施等，提供便利的服务和环境。
四、项目流程1、前期准备：进行项目可行性分析，制定PPP合作方案。
2、招标与合同签署：公开招标选定合作方，签署PPP合作协议。
3、建设与运营：合作方负责工程建设和运营管理，并按约定向支付合理的费用。
4、资金支付：按照约定的方式向合作方支付出资款项。
5、监督与评估：对合作方进行监督，定期进行项目绩效评估。
五、资金来源1、出资：根据项目需要提供相应的出资资金。
2、合作方出资：合作方按照PPP合作协议的约定，出资建设和运营园区。
六、风险管理1、政策风险：相关政策的变化可能会对项目造成不利影响，需及时进行风险评估和调整。
2、运营风险：合作方的经营能力和管理水平可能对项目的运营效果产生影响，需加强监督和管理。
3、财务风险：项目资金运作和财务管理需要合理规划和控制，避免资金紧张和财务风险。
附件：1、项目可行性研究报告2、PPP合作协议书3、工程建设合同4、监督评估报告法律名词及注释：1、PPP：公私合作伙伴关系，是指与私营部门合作进行基础设施建设和运营管理的模式。
贫困地区片区开发中政府支出责任困境解决新思路———TIF与PPP的结合使用
贫困地区片区开发中政府支出责任困境解决新思路———TIF与PPP的结合使用作者：余守文，蒋昆来源：《学习与探索》 2019年第9期余守文a，蒋昆b（华东政法大学 a.上海体育治理现代化研究院(筹)；b.商学院，上海 201620）摘要：在减税降费的背景下，贫困地区政府振兴地方经济将面临支出责任困境。
片区开发类公私合作(PPP)可以作为有效的发展模式，为政府撬动社会资本、推动产城融合和旧城改造、振兴地方经济等服务，但是国内贫困地区政府的财政与债务压力使其难以承受资金体量较大的片区开发类PPP中的政府支出责任。
税收增量融资（TIF）作为一种自融资手段，与片区开发类PPP相结合，可以为贫困地区政府片区开发中的支出责任落实提供一种新思路。
关键词：贫困地区；片区开发；公私合作；税收增量融资；政府支出责任中图分类号：F283文献标志码：A文章编号：1002-462X(2019)09-0112-07基金项目：国家社会科学基金一般项目“高质量发展导向下我国体育特色小镇投融资模式创新研究”（18BTY058）作者简介：余守文，1976年生，华东政法大学上海体育治理现代化研究院（筹）副教授、硕士生导师，经济学博士。
引言地区的贫困一般是由于缺乏基础设施和产业企业而导致的，人均收入较低、消费低迷、人口长期外流更使得贫困地区的开发建设面临着巨大阻力。
地区的开发主要是片区性的基础设施建设和产业规划，因此地方政府可以用片区开发类公私合作（Public Private Partnerships，以下简称PPP）撬动社会资本进行投资，但是面对巨大的政府支出责任，贫困地区的财政能力显然不足。
围绕片区开发类PPP中地方政府支出责任的问题，税收增量融资（Tax Increment Finance，以下简称TIF）的使用也许能缓解政府财政压力。
目前国内针对片区开发类PPP和TIF的研究较少。
何饶、梁舰（2016）认为PPP片区开发具有复杂性、期限长、体量大等特点，地方财政在既有债务压力下难以获得持续的合法征地，需要通过土地一级综合整理供应商、多元化融资等途径来解决［1］。
华夏幸福
发展历程1998年7月，华夏房地产开发有限公司正式成立。
1998年10月，“华夏花园”开盘销售，由此开启华夏地产项目事业领域；1999年8月，华夏物业管理有限公司正式成立。
2002年6月，固安工业园区奠基成立，开启产业新城事业领域。
2006年3月，固安工业园区被河北省人民政府批准为省级开发区。
2007年5月，大厂潮白河工业区正式签约。
2007年12月，华夏幸福基业股份有限公司成立，完成股份制转型。
2011年8月29日，华夏幸福基业股份有限公司实现A股资本市场上市，股票简称华夏幸福（股票代码：600340）。
2011年12月，华夏幸福与沈阳市苏家屯区人民政府签订整体合作开发建设经营委托区域协议书，建设沈水生态科技创新城。
2012年6月，华夏幸福与江苏无锡市南长区进行合作，整体开发无锡（南长）国家传感信息中心项目，打造无锡城市产业综合体。
2012年8月，华夏幸福开发首个在京项目，倾力打造丰台产业商务综合体。
2012年12月，华夏幸福整体销售额破200亿元。
2012年12月，与中国航天科技集团公司达成战略合作框架协议，联合打造固安航天科技城。
2013年4月，接受嘉善县人民政府的授权，负责嘉善县委托区域的开发建设管理工作，建设嘉善高铁新城。
2013年9月，华夏幸福与霸州市签订整体合作开发建设经营区域合作协议。
2013年10月，华夏幸福与永清县签订整体合作开发建设经营区域合作协议。
2013年12月，华夏幸福香河县签订整体合作开发建设区域合作协议。
2013年12月，华夏幸福业绩持续增长，整体销售额达到374亿元，同比2012年增长77%。
2014年3月，华夏幸福在美国硅谷设立高科技孵化器，以全球最前沿的科技力量推动中国产业升级。
2014年5月，作为科技创新的驱动力量，清华大学重大科技项目中试孵化基地以及来自航天、生物医疗、光电等行业的多家知名企业签约落户固安产业新城。
2014年7月，北京市第八中学、固安县人民政府、华夏幸福合作办学项目——北京八中固安分校正式签约并揭牌。
华夏幸福固安工业园区新型城镇化PPP项目信用评级报告
3、本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定， 依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断，不存在因评级对象和其他任何组织或 个人的不当影响而改变评级意见的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站 （）公开披露。
在本专项计划中，原始权益人的持续经营能力与基础资产预期现金流的产生具有一定 的关联性。在基础资产转让至专项计划的情况下，原始权益人能否在专项计划存续期 内持续经营，决定着基础资产预期现金流能否正常产生，进而对优先级资产支持证券 的按期足额偿付产生重要影响。 缓解方式：原始权益人经营状况良好，随着廊坊市固安工业园区的不断开发，2013 年 至 2015 年主营业务收入持续增长，2015 年实现净利润 2,752.51 万元。同时，原始权 益人处于公用事业行业，目前主营业务为供热、供水和污水处理，行业经营稳健性较 好。并且华夏幸福对原始权益人的持续性经营提供流动性支持，以确保原始权益人在
资金混同风险发生在基础资产所依附的经营性资产运营单位财务或信用状况恶化甚至 破产时，基础资产产生的现金流和该原始权益人的其他资金混同，从而对资产支持证 券的本息支付造成不利影响。本专项计划中，当差额支付承诺人的主体长期信用等级 等于【AAA】级时，资金归集到监管户的频率为 12 个月，归集时间间隔较长，资金 混同风险较大。 缓解方式：根据本专项计划的交易结构安排，计划管理人招商资管、监管银行及九通 公用事业签署《华夏幸福固安工业园区新型城镇化 PPP 项目供热收费收益权资产支持 专项计划监管协议》（以下简称“《监管协议》”），九通公用事业应在监管银行开立监 管账户，监管账户的设立在一定程度上可以降低资金混同风险。对于专项计划资金在 正常情况下归集至监管账户周期较长所导致的资金混同风险增加，专项计划有相关约 定，即监管账户收款日的频率和划款金额会根据差额支付承诺人华夏幸福的主体长期 信用等级的下降进行调整。中诚信证评将对现金流划转措施实施的有效性进行持续关 注。
PPP项目失败案例集锦
PPP项目失败案例无论是建设文化小镇还是综合管廊，国家目前全力推行PPP模式，虽然例如河北固安工业园区新型城镇化项目，实施PPP14年，有力带动县财政收入增长近50倍，投资方的资产规模也增加了10多倍，但PPP在运用过程中也有失败的教训，通过对国内外9个典型失败案例的分析，以避免今后犯类似的错误。
国内案例1案例1 杭州湾跨海大桥出于对预期效益的乐观评估，杭州湾跨海大桥一度吸引了大量民间资本，17家民营企业以BOT形式参股杭州湾大桥发展有限公司，让这一大型基础工程成为国家级重大交通项目融资模板。
然而现在投资入股的民企又纷纷转让股份，退出大桥项目，地方政府不得不通过国企回购赎回了项目80%的股份。
通车五年后，项目资金仍然紧张，2013年全年资金缺口达到8.5亿元。
而作为唯一收入来源的大桥通行费收入全年仅为6.43亿元。
按照30年收费期限，可能无法回收本金。
评价：第一，《杭州湾跨海大桥工程可行性研究》预测到2010年大桥的车流量有望达到1867万辆，但2010年实际车流量仅有1112万辆，比预期少了30%以上。
严重的预期收益误判导致民企决策错误。
第二，大桥项目从规划到建成的10年间多次追加投资，从规划阶段的64亿元到2011年的136亿元，投资累计追加1倍还多，参股的民企已先期投入，只能继续追加，最终被“套牢”。
第三，2013年嘉绍大桥通车对杭州湾大桥是“雪上加霜”，接下来，杭州湾第三跨海工程钱江通道2014年底也将通车，另外宁波杭州湾大桥、舟山-上海跨海高速、杭州湾铁路大桥等项目也已纳入地方或国家规划，未来车流量将进一步分流，合同与规划的严重冲突令项目前景更加黯淡。
2案例2 汇津中国(长春)污水处理有限公司作为国内首家合资公用事业项目，长春市排水公司于2000年初与香港汇津公司合资建立汇津(长春)污水处理有限公司(即汇津长春)，合同期限为20年。
同年7月，市政府制定了《长春汇津污水处理专营管理办法》。
固安工业园区新型城镇化项目建议书
固安工业园区新型城镇化项目建议书3、固安工业园区新型城镇化项目一、项目概况(一)项目背景固安工业园区地处河北省廊坊市固安县～与北京大兴区隔永定河相望～距天安门正南50 公里～园区总面积 34.68 平方公里～是经国家公告(2006 年)的省级工业园区。
2002 年固安县政府决定采用市场机制引入战略合作者～投资、开发、建设、运营固安工业园区。
同年 6 月～通过公开竞标～固安县人民政府与华夏幸福基业股份有限公司(简称“华夏幸福公司”)签订协议～正式确立了政府和社会资本(PPP)合作模式。
按照工业园区建设和新型城镇化的总体要求～采取“政府主导、企业运作、合作共赢”的市场化运作方式～倾力打造“产业高度聚集、城市功能完善、生态环境优美”的产业新城。
目前～双方合作范围已拓展至固安新兴产业示范区和温泉休闲商务产业园区。
(二)建设内容与规模固安工业园区 PPP 新型城镇化项目～是固安县政府采购华夏幸福在产业新城内提供设计、投资、建设、运营一体化服务。
1.土地整理服务。
配合以政府有关部门为主体进行的集体土地征转以及形成建设用地的相关工作。
2008-2013 年～华夏幸福累计完成土地整理 29047.6 亩～累计投资 103.8 亿元。
2.基础设施建设。
包括道路、供水、供电、供暖、排水设施等基础设施投资建设。
截至 2014 年已完成全长 170 公里新城路网、4座供水厂、3 座热源厂、6座变电站、1 座污水处理厂等相关配套设施建设。
3.公共设施建设及运营服务。
包括公园、绿地、广场、规划展馆、教育、医疗、文体等公益设施建设～并负责相关市政设施运营维护。
园区内已经建成中央公园、大湖公园、400 亩公园、带状公园等大型景观公园 4 处～总投资额为 2.54 亿元。
目前由北京八中、固安县政府、华夏幸福公司合作办学项目北京八中固安分校已正式开学～按三级甲等标准建设的幸福医院已开工建设。
4.产业发展服务。
包括招商引资、企业服务等。
产业园区PPP方案与政策以及案例PPT课件
何外部挑战都按规划办事，政企双方都足够硬气。
“社区意识”，多照顾到政企双方外的利益群体，就能减少项目实施阻力。（多
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2.园区开发模式在PPP框架下的审视
问题如何解决：园区前期规划必须要让社会资本介入！
1.园区项目具有更强的综合性、系统性，合理的规划是园区未来良性运作、 吸引企业落户的根基，唯有社会资本真正参与到策划和规划环节，才能发挥 其主观能动性，充分利用其专业能力和前瞻眼光，优化产业规划与定位，为 促进园区产业聚集效应、长期可持续发展奠定基础。 2.PPP项目的回报：三种回报方式均包括其中，其中规划咨询、基建及运营、 土地整理等多为政府付费，经营性项目则多采用使用者付费。最为特殊的是 产业招商和企业产业发展服务：未来回报中最大一部分是产业导入、对园区 的提升产生的服务等带来的收益，远远大于土地开发整理、基础设施建设带 来的收入（在园区PPP全生命周期，土地开发整理的回报只占到非常小的一 部分，决非主要收入来源）。
一、区域开发（产业园区）的PPP理解及操作实务 二、区域开发（产业园区）PPP项目的融资模式和要求 三、基金融资方式在PPP项目融资中的应用 四、区域开发（产业园区）PPP项目的风险管理 五、产业园区PPP操作实务方面的答疑交流
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【区域开发（产业园区）PPP操作实务及投融资案例解析】
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2.园区开发模式在PPP框架下的审视
问题如何解决：“华夏幸福模式”的经验分享
“产城融合”是固安工业园区PPP项目的主心骨，引来哪些产业？如何让 其做大做强，这是项目可持续盈利的重中之重。
华夏幸福
发展历程1998年7月，华夏房地产开发有限公司正式成立。
1998年10月，“华夏花园”开盘销售，由此开启华夏地产项目事业领域；1999年8月，华夏物业管理有限公司正式成立。
2002年6月，固安工业园区奠基成立，开启产业新城事业领域。
2006年3月，固安工业园区被河北省人民政府批准为省级开发区。
2007年5月，大厂潮白河工业区正式签约。
2007年12月，华夏幸福基业股份有限公司成立，完成股份制转型。
2011年8月29日，华夏幸福基业股份有限公司实现A股资本市场上市，股票简称华夏幸福（股票代码：600340）。
2011年12月，华夏幸福与沈阳市苏家屯区人民政府签订整体合作开发建设经营委托区域协议书，建设沈水生态科技创新城。
2012年6月，华夏幸福与江苏无锡市南长区进行合作，整体开发无锡（南长）国家传感信息中心项目，打造无锡城市产业综合体。
2012年8月，华夏幸福开发首个在京项目，倾力打造丰台产业商务综合体。
2012年12月，华夏幸福整体销售额破200亿元。
2012年12月，与中国航天科技集团公司达成战略合作框架协议，联合打造固安航天科技城。
2013年4月，接受嘉善县人民政府的授权，负责嘉善县委托区域的开发建设管理工作，建设嘉善高铁新城。
2013年9月，华夏幸福与霸州市签订整体合作开发建设经营区域合作协议。
2013年10月，华夏幸福与永清县签订整体合作开发建设经营区域合作协议。
2013年12月，华夏幸福香河县签订整体合作开发建设区域合作协议。
2013年12月，华夏幸福业绩持续增长，整体销售额达到374亿元，同比2012年增长77%。
2014年3月，华夏幸福在美国硅谷设立高科技孵化器，以全球最前沿的科技力量推动中国产业升级。
2014年5月，作为科技创新的驱动力量，清华大学重大科技项目中试孵化基地以及来自航天、生物医疗、光电等行业的多家知名企业签约落户固安产业新城。
2014年7月，北京市第八中学、固安县人民政府、华夏幸福合作办学项目——北京八中固安分校正式签约并揭牌。
PPP项目盈利模式
PPP项目模式【专家+案例详解】谈到民营企业的PPP成功模式，大家必谈华夏幸福的固安工业园，羡慕其丰厚的利润和抢到了头啖汤；谈国资企业的PPp谈到民营企业的PPP成功模式，大家必谈华夏幸福的固安工业园，羡慕其丰厚的利润和抢到了头啖汤；谈国资企业的PPP成功模式，大家会拿出北京地铁四号线，羡慕其资源整合的大手笔和灵活性。
其实，如果参与其中的社会资本不盈利，一切都无从谈起，哪怕是公益性项目。
PPP本质上是要借助社会资本的资金与竞争（特别是创新），来改善公共产品的供给效率，其注重产出标准而不是实现过程，是一种激励相容的制度安排。
然而，公私双方通常具有截然不同的利益诉求，政府部门关注公众需求满足，而社会资本强调利润获取。
因此，保证社会资本适当盈利是避免其关系专用性投资不足、提高其竞争与创新积极性的关键，并最终实现政府部门、社会资本和公众的“多方共赢”，促使PPP项目成功。
1、PPP项目盈利模式创新的必要性在传统思维方式下，PPP只是政府进行基础设施建设或开展公共事业的一种新型的融资方式，借此减轻其财政压力。
社会资本通过收购股权或收购资产、投融资建设、经营管理或（和）按需求提供服务的方式投入PPP项目，而政府部门则以转让收费权、支付可行性缺口补助或（和）政府付费的方式给予社会资本合理的回报。
此时，公私双方关注的焦点即社会资本的投资回报率或目标收益率：过低的投资回报率或目标收益率不利于社会资本积极性的发挥，甚至将迫使其退出基础设施和公用事业领域；而较高的投资回报率或目标收益率将会给政府带来沉重的财政负担。
PPP项目的公私双方过度关注“投入-回报”之间的关系，甚至在确定投资回报率或目标收益率上表现出对抗关系，违背了PPP伙伴关系的初衷。
据审计署数据显示，截至2013年6月底，我国各级政府负有偿还责任的债务约20.7万亿元，如何监控和化解债务风险备受外界关注。
2014年，我国政府开始在全国范围内大力推行政府和社会资本合作（PPP），并密集发布PPP的相关文件，其中“国务院关于加强地方政府性债务管理的意见”（国发[2014]43号，以下简称国务院43号文）的基本思想为“修明渠、堵暗道”，即堵住“地方政府的融资平台公司”这一暗道，修了政府债券与PPP两条明渠；然而，国务院43号文在鼓励运用PPP模式化解地方债务的同时还明确指出，“地方政府要加强对或有债务的统计分析和风险防控，做好相关监管工作”。
国内建设项目PPP模式实务案例
国内建设项目PPP模式实务案例日期：2020年11月名目背景介绍 (5)案例1：杭州地铁1号线工程 (8)一、项目概况 (8)二、运作模式 (8)三、体会借鉴 (11)案例2：杭州市文一路地下通道（保俶北路~紫金港路）工程 (12)一、项目概况 (12)二、运作模式 (13)三、体会借鉴 (13)案列３：绍兴市嵊新污水处理一期工程、提标改造工程及污泥处置工程 (14)一、项目概况 (14)二、运作模式 (15)三、体会借鉴 (16)案例４：常山县天马污水处理厂改扩建工程 (16)一、项目概况 (16)二、运作模式 (16)三、体会借鉴 (17)案例５：玉环县生活垃圾焚烧发电一期工程 (17)一、项目概况 (17)二、运作模式 (17)案例６：北京地铁4号线项目 (18)一、项目概况 (18)二、运作模式 (19)三、借鉴价值 (22)案例７：大理市生活垃圾处置城乡一体化系统工程 (25)一、项目概况 (25)二、运作模式 (26)三、借鉴价值 (28)案例８：固安工业园区新型城镇化项目 (29)一、项目概况 (29)二、运作模式 (30)四、借鉴价值 (33)案例９：合肥市王小郢污水处理厂资产权益转让项目 (34)一、项目概况 (34)二、运作模式 (34)三、借鉴价值 (37)案例10：江西峡江水利枢纽工程项目 (38)一、项目概况 (38)二、项目运作模式 (39)三、借鉴意义 (40)案例11：酒泉市城区热电联产集中供热项目 (40)一、项目概况 (40)二、运作模式 (41)三、借鉴价值 (44)案例12：陕西南沟门水利枢纽工程项目 (45)一、项目概况 (45)二、项目运作模式 (46)三、借鉴意义 (46)案例13：深圳大运中心项目 (47)一、项目概况 (47)二、运作模式 (48)三、借鉴价值 (50)案例14：苏州市吴中静脉园垃圾焚烧发电项目 (51)一、项目概况 (51)二、运作模式 (52)三、借鉴价值 (54)案例15：天津市北水业公司部分股权转让项目 (57)一、项目概况 (57)二、运作模式 (57)三、借鉴价值 (61)案例16：渭南市天然气利用工程项目 (62)一、项目概况 (62)二、运作模式 (64)案例17：张家界市杨家溪污水处理厂项目 (66)一、项目概况 (66)二、运作模式 (67)三、借鉴价值 (69)案例18：重庆涪陵至丰都高速公路项目 (71)一、项目概况 (71)二、运作模式 (72)三、借鉴价值 (75)背景说明PPP模式即Public—Private—Partnership的字母缩写，通常译为“公共私营合作制”，是指政府与私人组织之间，为了合作建设都市基础设施项目，或是为了提供某种公共物品和服务，以特许权协议为基础，彼此之间形成一种伙伴式的合作关系，并通过签署合同来明确双方的权益和义务，以确保合作的顺利完成，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。
发改委PPP项目典型案例分析04 固安工业园区新型城镇化项目
PPP项目典型案例第一批PPP项目典型案例推广政府和社会资本合作（PPP）模式，核心目的是在基础设施和公用事业领域引入社会资本，增强公共产品的供给能力，提高公共服务的质量和效率。
从上世纪80年代开始，我国就引入了PPP模式，并在实践中不断探索、创新，出现了一些相对成功的典型案例。
近日，针对各地普遍反映的推进PPP项目缺少操作经验、缺乏案例指导等问题，经有关部门、机构以及各地发展改革委推荐，国家发展改革委选取了13个具有一定代表性、示范性的PPP项目案例，在委门户网站公开发布，供有关方面参考借鉴。
本次发布的PPP项目案例涉及水利设施、市政设施、交通设施、公共服务、资源环境等多个领域，涵盖BOT、TOT、BOO等多种操作模式。
这些项目是各地引入市场机制、推进PPP模式的有益探索，在社会资本选择、交易结构设计、回报机制确定等方面具有一定参考价值，有关各方在参与和开展PPP项目时可积极学习借鉴。
第一批13个PPP项目典型案例名单：1、北京地铁4号线项目2、大理市生活垃圾处置城乡一体化系统工程3、固安工业园区新型城镇化项目4、合肥市王小郢污水处理厂资产权益转让项目5、江西峡江水利枢纽工程项目6、酒泉市城区热电联产集中供热项目7、陕西南沟门水利枢纽工程项目8、深圳大运中心项目9、苏州市吴中静脉园垃圾焚烧发电项目10、天津市北水业公司部分股权转让项目11、渭南市天然气利用工程项目12、张家界市杨家溪污水处理厂项目13、重庆涪陵至丰都高速公路项目第二批PPP项目典型案例为充分发挥PPP项目典型案例示范带动作用，引导有关方面规范开展PPP推广工作，近日，国家发展改革委选定了43个项目作为第二批PPP项目典型案例（名单附后）。
2015年，国家发展改革委对外公布了第一批13个PPP项目典型案例，对各地推广PPP模式起到了积极作用。
两年来，全国PPP项目落地速度明显加快，但规范性不强、创新性较弱等问题也日益凸显。
为了指导各地进一步规范推进、创新推进PPP模式，去年9月，国家发展改革委启动了第二批PPP项目典型案例征集工作。
PPP项目失败案例集锦
PPP项目失败案例无论是建设文化小镇还是综合管廊，国家目前全力推行PPP模式，虽然例如河北固安工业园区新型城镇化项目，实施PPP14年，有力带动县财政收入增长近50倍，投资方的资产规模也增加了10多倍，但PPP在运用过程中也有失败的教训，通过对国内外9个典型失败案例的分析，以避免今后犯类似的错误。
国内案例1案例1 杭州湾跨海大桥出于对预期效益的乐观评估，杭州湾跨海大桥一度吸引了大量民间资本，17家民营企业以BOT形式参股杭州湾大桥发展有限公司，让这一大型基础工程成为国家级重大交通项目融资模板。
然而现在投资入股的民企又纷纷转让股份，退出大桥项目，地方政府不得不通过国企回购赎回了项目80%的股份。
通车五年后，项目资金仍然紧张，2013年全年资金缺口达到8.5亿元。
而作为唯一收入来源的大桥通行费收入全年仅为6.43亿元。
按照30年收费期限，可能无法回收本金。
评价：第一，《杭州湾跨海大桥工程可行性研究》预测到2010年大桥的车流量有望达到1867万辆，但2010年实际车流量仅有1112万辆，比预期少了30%以上。
严重的预期收益误判导致民企决策错误。
第二，大桥项目从规划到建成的10年间多次追加投资，从规划阶段的64亿元到2011年的136亿元，投资累计追加1倍还多，参股的民企已先期投入，只能继续追加，最终被“套牢”。
第三，2013年嘉绍大桥通车对杭州湾大桥是“雪上加霜”，接下来，杭州湾第三跨海工程钱江通道2014年底也将通车，另外宁波杭州湾大桥、舟山-上海跨海高速、杭州湾铁路大桥等项目也已纳入地方或国家规划，未来车流量将进一步分流，合同与规划的严重冲突令项目前景更加黯淡。
2案例2 汇津中国(长春)污水处理有限公司作为国内首家合资公用事业项目，长春市排水公司于2000年初与香港汇津公司合资建立汇津(长春)污水处理有限公司(即汇津长春)，合同期限为20年。
同年7月，市政府制定了《长春汇津污水处理专营管理办法》。
华夏幸福“PPP+ABS”融资模式研究
华夏幸福“PPP+ABS”融资模式研究作者：***来源：《现代商贸工业》2021年第25期摘要：PPP模式为我国基础设施建设提供了新思路的同时，也暴露出了项目资产流动性差、资金回流缓慢等问题，为了更好地满足社会资本方融资需求，吸引其参与基础设施建设，基于PPP模式的资产证券化既“PPP+ABS”融资模式逐渐发展。
本文在分析华夏幸福实施“PPP+ABS”的动因和优势的基础上，以“华夏幸福固安工业园区新型城镇化PPP项目供热收费收益权资产支持专项计划”为研究主体，探究华夏幸福“PPP+ABS”的融资模式特点及风险，并提出相关优化建议。
关键词：PPP融资;资产证券化;融资模式中图分类号：F23 文献标识码：A doi：10.19311/ki.1672-3198.2021.25.0380 引言华夏幸福在商业地产和物业管理的业务领域取得成功之后，进入了转型探索阶段，开拓建设了产业新城的新业务领域，建立了固安、大厂、香河等环京地区一系列产业新城。
经过在环京地区产业新城的快速发展，华夏幸福依托与政府的合作和上市资本，加速布局产业新城战略，跻身全国千亿房企的行列，实现了全国15个都市圈的全面布局。
早期产业新城通常由地方国有平台公司建设，产生了巨额的政府负债，为了遏制地方政府过度融资，“PPP产业新城”模式蓬勃发展。
华夏幸福搭上了“PPP产业新城”这辆快车，公司体量迅猛扩张，到2017年公司市值高达1000亿元左右。
但在企业快速发展的同时，也伴生了很多问题：民营的身份、与政府合作PPP项目的收益的未知性、资产负债率过高、投资回收期太长等。
这些问题导致华夏幸福近年来偿债压力剧增，而传统的融资渠道成本高、资金使用期限短、融资门槛高，因此其迫切需要开辟一条与华夏幸福的运营模式相契合的融资渠道。
2016年底，我国正式推出“PPP+ABS”。
在政策导向下，华夏幸福将PPP与ABS相结合，成功发行“固安工业园区新型城镇化PPP项目供热收费收益权资产支持专项计划”。
PPP业务模式介绍及案例分析-20161017
1、PPP典型案例分析—PPP具体运作方式
PPP包含多种运作方式，主要分为委托运营（O&M）、管理合同（MC）、TOT （移交、运营、移交）、BOT（建造、运营、移交）、ROT（重构、运营、移
交）、BOO（建造、拥有、运营）、股权合资等。每个PPP项目都应该根据自身
特点和参与者的管理、技术、资金实力，选择合适的运作方式并对之进行优化调 整。
2、典型案例—北京地铁4号线（BOT）
2、典型案例—北京地铁4号线
建立有力的政策保障体系
• 政府配套出台了相关政策，市政府、发改委、交通委均积极参与并全力保 障。
构建合理的收益分配及风险分担机制
• 以测算票价为基础，实际票价低于测算票价的差额由市政府补偿，如果实 际票价高于测算票价，特许经营公司将差额的70%返还给市政府。 • 客流量如果连续三年低于预测客流的80%，特许经营公司可申请补偿或放 弃项目；当客流量超过预测客流时，政府分享超出客流量10%以内的收入 的50%，超出客流量10%以上的票款收入的60%。
财政部关于对地方政府 债务实行限额管理的实 施意见（财预【2015】 225号） 取消融资平台公司的政府融资职能，推动有经营 收益和现金流的融资平台公司市场化转型改制， 通过政府和社会资本合作（PPP）、政府购买服 务等措施予以支持
公告脱帽后 视同社会资本可以 参与
简化、降低平台公 司参与的条件： “有经营收益和现 金流”
6、PPP项目的获取渠道
政府 • 关注财政实力较强 的区域政府 • 关注在PPP模式上 比较积极的山东、 贵州、云南和京津 冀地区
社会资本 • 选择在相关领域具 有丰富经验和雄厚 实力的专业性公司， 如大型建筑企业 （中国铁建、中国 中冶、中国中铁、 中国交建等）
【7A版】13个PPP成功典型案例
国家发改委发布的13个PPP成功典型案例近日，针对各地普遍反映的推进PPP项目缺少操作经验、缺乏案例指导等问题，经有关部门、机构以及各地发改委推荐，国家发改委公开发布北京地铁4号线项目、大理市生活垃圾处置城乡一体化系统工程等13个具有一定代表性、示范性的PPP项目案例，供有关方面参考借鉴。
此次发布的PPP项目案例涉及水利设施、市政设施、交通设施、公共服务、资源环境等多个领域，涵盖BOT、TOT、BOO等多种操作模式。
这些项目是各地引入市场机制、推进PPP模式的有益探索，在社会资本选择、交易结构设计、回报机制确定等方面具有一定参考价值。
13个PPP项目案例包括：1、北京地铁4号线项目一、项目概况北京地铁4号线是北京市轨道交通路网中的主干线之一，南起丰台区南四环公益西桥，途经西城区，北至海淀区安河桥北，线路全长28.2公里，车站总数24座。
4号线工程概算总投资153亿元，于20GG年8月正式开工，20GG年9月28日通车试运营，目前日均客流量已超过100万人次。
北京地铁4号线是我国城市轨道交通领域的首个PPP项目，该项目由北京市基础设施投资有限公司（简称“京投公司”）具体实施。
20GG年，北京金准咨询有限责任公司和天津理工大学按国家发改委和北京市发改委要求，组成课题组对项目实施效果进行了专题评价研究。
评价认为，北京地铁4号线项目顺应国家投资体制改革方向，在我国城市轨道交通领域首次探索和实施市场化PPP融资模式，有效缓解了当时北京市政府投资压力，实现了北京市轨道交通行业投资和运营主体多元化突破，形成同业激励的格局，促进了技术进步和管理水平、服务水平提升。
从实际情况分析，4号线应用PPP模式进行投资建设已取得阶段性成功，项目实施效果良好。
二、运作模式（一）具体模式4号线工程投资建设分为A、B两个相对独立的部分：A部分为洞体、车站等土建工程，投资额约为107亿元，约占项目总投资的70%，由北京市政府国有独资企业京投公司成立的全资子公司4号线公司负责；B部分为车辆、信号等设备部分，投资额约为46亿元，约占项目总投资的30%，由PPP项目公司北京京港地铁有限公司（简称“京港地铁”）负责。
华夏幸福固安工业园区新型城镇化PPP项目供热收费收益权资产支持专项计划推广材料
正常情况下，本专项计划中每年监管账户中现金流入对优先级资产支持证券本息覆盖倍数均
现金流超额覆盖 可保持1.1倍及以上，能够对优先级资产支持证券本息的偿付提供一定的信用支持。
第一章 产品概览及亮点
加速清偿事件及违约事件设置
“加速清偿事件”系指以下任一事件： 差额支付承诺人信用等级低于AA+级的； 原始权益人的债权人就原始权益人享有的PPP项目供热收费收益权向司法机关主张资产保全
托管人
中国邮政储蓄银行股份有限公司北京分行
监管银行
中国邮政储蓄银行股份有限公司廊坊市分行
信用评级机构
中诚信证券评估有限公司
法律顾问 代理推广机构法律顾问
会计师事务所 资产支持证券登记机构
北京大成（青岛）律师事务所 上海市方达（北京）律师事务所
50强
中兴财光华会计师事务所（特殊普通合伙）
中国证券登记结算有限公司上海分公司
华夏幸福为原始 权益人提供流动
性支持
计划管理人将与三浦威特、九通公用事业、华夏幸福签署《运营支持协议》，由华夏幸福、 及三浦威特为九通公用事业的运营提供流动性支持。
华夏幸福为原始 权益人购回或售 回价款支付义务 提供保证担保
华夏幸福作为保证人，保证将按照《保证合同》的条款与条件，对原始权益人在购回优先级 资产支持证券或在优先级资产支持证券持有人售回优先级资产支持证券时所需支付的购回或 售回款项提供连带责任保证担保。
选取优质资产入池
基础资产符合《国家发展改革委、中 国证监会关于推进传统基础设施领域 政府和社会资本合作（PPP）项目资产 证券化相关工作的通知》要求，为本 次发改委和证监会重点推动开展资产 证券化融资的PPP项目。基础资产历史 现金流表现优异，未来回款有保障
固安工业园区PPP项目资产证券化案例分析
固安工业园区PPP项目资产证券化案例分析随着我国经济逐渐步入“新常态”,政府部门的收入与支出缺口持续增加,使得地方政府债务压力增大。
为了缓解地方政府的债务压力,加快基础设施的建设,各级政府开始在全国范围内积极推行PPP(政府和社会资本合作)模式的发展。
PPP项目具有投资周期长、投资金额大以及收益偏低等特点,这使得PPP项目对社会资本方吸引力不足。
但是PPP项目往往具有相对稳定的现金流,这一特点与资产证券化完美契合。
利用PPP项目稳定的现金流作为基础资产发行资产支持证券,不仅解决了PPP项目资金流动性差的问题,也为参与PPP项目的社会资本方提供了有效的资金退出方式,在很大程度上增强了企业资金的流动性。
2017年3月,我国首批四个PPP资产证券化项目获准发行,标志着业界一直期盼的PPP资产证券化产品正式落地。
本文选取了固安工业园区PPP项目资产证券化作为案例进行较为深入的分析。
首先从市场情况和政策导向两个层面对案例的背景进行介绍。
接下来对固安工业园区PPP资产证券化项目从参与主体、基础资产、交易结构以及信用增级方式等方面做了全方位阐述,并对此项目的开展效果以及项目本身的优劣势进行了详细分析。
通过案例分析,可以发现固安工业园区PPP资产证券化项目在设计上有许多值得借鉴的地方,如基础资产现金流稳定、产品结构设计合理、信用增级手段丰富以及风险缓释措施有效等。
同时可以看出开展PPP资产证券化业务对固安县当地以及华夏幸福企业都产生了一定的经济效应。
然而固安工业园区PPP资产证券化项目本身仍存在一些不足之处,结合该案例的经验借鉴,本文提出了提升破产隔离效果、提高投资者收益、增强二级市场流动性、增强评级结果权威性以及信息披露规范性等诸多建议。
其中具有一定创新性的是本文提出了借鉴“私募基金信息披露备份平台”的做法,在我国建立专门针对PPP项目资产支持证券的信息披露平台,以规范信息披露的标准。
同时提出借鉴公司债的分类管理方式,拓宽资产证券化产品的交易平台,增强产品在二级市场的流动性。
发改委PPP项目案例四：固安工业园区新型城镇化项目
-----发改委PPP项目案例四：固安工业园区新型城镇化项目一、项目概况（一）项目背景固安工业园区地处河北省廊坊市固安县，与北京大兴区隔永定河相望，距天安门正南50公里，园区总面积34.68平方公里，是经国家公告（2006年）的省级工业园区。
2002年固安县政府决定采用市场机制引入战略合作者，投资、开发、建设、运营固安工业园区。
同年6月，通过公开竞标，固安县人民政府与华夏幸福基业股份有限公司（简称“华夏幸福公司”）签订协议，正式确立了政府和社会资本（PPP）合作模式。
按照工业园区建设和新型城镇化的总体要求，采取“政府主导、企业运作、合作共赢”的市场化运作方式，倾力打造“产业高度聚集、城市功能完善、生态环境优美”的产业新城。
目前，双方合作范围已拓展至固安新兴产业示范区和温泉休闲商务产业园区。
（二）建设内容与规模固安工业园区PPP新型城镇化项目，是固安县政府采购华夏幸福在产业新城内提供设计、投资、建设、运营一体化服务。
1.土地整理服务。
配合以政府有关部门为主体进行的集体土----地征转以及形成建设用地的相关工作。
2008-2013年，华亩，累计投资103.8亿夏幸福累计完成土地整理29047.6元。
2.基础设施建设。
包括道路、供水、供电、供暖、排水设施等基础设施投资建设。
截至2014年已完成全长170公里新城路网、4座供水厂、3座热源厂、6座变电站、1座污水处理厂等相关配套设施建设。
3.公共设施建设及运营服务。
包括公园、绿地、广场、规划展馆、教育、医疗、文体等公益设施建设，并负责相关市政设施运营维护。
园区内已经建成中央公园、大湖公园、400亩公园、带状公园等大型景观公园4处，总投资额为2.54亿元。
目前由北京八中、固安县政府、华夏幸福公司合作办学项目北京八中固安分校已正式开学，按三级甲等标准建设的幸福医院已开工建设。
4.产业发展服务。
包括招商引资、企业服务等。
截至2014年底，固安工业园区累计引进签约项目482家，投资额达638.19亿元，形成了航空航天、生物医药、电子信息、汽车零部件、高端装备制造等五大产业集群。
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案例4
固安工业园区新型城镇化项目
一、项目概况
（一）项目背景
固安工业园区地处河北省廊坊市固安县，与北京大兴区隔永定
河相望，距天安门正南50公里，园区总面积34.68平方公里，是经国家公告（2006年）的省级工业园区。
2002年固安县政府决定采用市场机制引入战略合作者，投资、
开发、建设、运营固安工业园区。
同年6月，通过公开竞标，固安
县人民政府与华夏幸福基业股份有限公司（简称“华夏幸福公司”）签订协议，正式确立了政府和社会资本（PPP）合作模式。
按照工
业园区建设和新型城镇化的总体要求，采取“政府主导、企业运作、合作共赢”的市场化运作方式，倾力打造“产业高度聚集、城市功
能完善、生态环境优美”的产业新城。
目前，双方合作范围已拓展
至固安新兴产业示范区和温泉休闲商务产业园区。
（二）建设内容与规模
固安工业园区PPP新型城镇化项目，是固安县政府采购华夏幸
福在产业新城内提供设计、投资、建设、运营一体化服务。
1.土地整理服务。
配合以政府有关部门为主体进行的集体土地
征转以及形成建设用地的相关工作。
2008-2013年，华夏幸福累计完成土地整理29047.6亩，累计投资103.8亿元。
2.基础设施建设。
包括道路、供水、供电、供暖、排水设施等
基础设施投资建设。
截至2014年已完成全长170公里新城路网、4座供水厂、3座热源厂、6座变电站、1座污水处理厂等相关配套设
施建设。
3.公共设施建设及运营服务。
包括公园、绿地、广场、规划展
馆、教育、医疗、文体等公益设施建设，并负责相关市政设施运营
维护。
园区内已经建成中央公园、大湖公园、400亩公园、带状公园等大型景观公园4处，总投资额为 2.54亿元。
目前由北京八中、固安县政府、华夏幸福公司合作办学项目北京八中固安分校已正式
开学，按三级甲等标准建设的幸福医院已开工建设。
4.产业发展服务。
包括招商引资、企业服务等。
截至2014年底，固安工业园区累计引进签约项目482家，投资额达638.19亿元，形成了航空航天、生物医药、电子信息、汽车零部件、高端装备制造
等五大产业集群。
5.规划咨询服务。
包括开发区域的概念规划、空间规划、产业
规划及控制性详规编制等规划咨询服务，规划文件报政府审批后实
施。
二、运作模式
（一）基本特征
固安工业园区在方案设计上充分借鉴了英国道克兰港口新城
和韩国松岛新城等国际经典PPP合作案例的主要经验，把平等、契约、诚信、共赢等公私合作理念融入固安县政府与华夏幸福公司的
协作开发和建设运营之中。
其基本特征是：
1.政企合作
固安县政府与华夏幸福公司签订排他性的特许经营协议，设立
三浦威特园区建设发展有限公司（简称三浦威特）作为双方合作的
项目公司（SPV），华夏幸福公司向项目公司投入注册资本金与项目
开发资金。
项目公司作为投资及开发主体，负责固安工业园区的设
计、投资、建设、运营、维护一体化市场运作，着力打造区域品牌；固安工业园区管委会履行政府职能，负责决策重大事项、制定规范
标准、提供政策支持，以及基础设施及公共服务价格和质量的监管
等，以保证公共利益最大化。
2.特许经营
通过特许协议，固安县政府将特许经营权授予三浦威特，双方
形成了长期稳定的合作关系。
三浦威特作为华夏幸福公司的全资公
司，负责固安工业园区的项目融资，并通过资本市场运作等方式筹
集、垫付初期投入资金。
此外，三浦威特与多家金融机构建立融资
协调机制，进一步拓宽了融资渠道。
3.提供公共产品和服务
基于政府的特许经营权，华夏幸福公司为固安工业园区投资、
建设、开发、运营提供一揽子公共产品和服务，包括土地整理、基
础设施建设、公共设施建设、产业发展服务，以及咨询、运营服务
等。
截至2014年华夏幸福公司在固安工业园区内累计投资超过160亿元，其中，基础设施和公共服务设施投资占到近40%。
4.收益回报机制
双方合作的收益回报模式是使用者付费和政府付费相结合。
固安县政府对华夏幸福公司的基础设施建设和土地开发投资按成本
加成方式给予110%补偿；对于提供的外包服务，按约定比例支付
相应费用。
两项费用作为企业回报，上限不高于园区财政收入增量
的企业分享部分。
若财政收入不增加，则企业无利润回报，不形成
政府债务。
5.风险分担机制
社会资本利润回报以固安工业园区增量财政收入为基础，县政
府不承担债务和经营风险。
华夏幸福公司通过市场化融资，以固安
工业园区整体经营效果回收成本，获取企业盈利，同时承担政策、
经营和债务等风险。
（二）主要创新点
固安工业园区新型城镇化PPP模式属于在基础设施和公用设施建设基础上的整体式外包合作方式，形成了“产城融合”的整体
开发建设机制，提供了工业园区开发建设和区域经济发展的综合解
决方案。
1.整体式外包
在政企双方合作过程中，固安县政府实际上是购买了华夏幸福
公司提供的一揽子建设和外包服务。
这种操作模式避免了因投资主
体众多而增加的投资、建设、运营成本，而且减少了分散投资的违
约风险，形成规模经济效应和委托代理避险效应。
2.“产城融合”整体开发机制
在“产城融合”整体开发机制下，政府和社会资本有效地构建
了互信平台，从“一事一议”变为以PPP机制为核心的协商制度，减少了操作成本，提高了城市建设与公共服务的质量和效率。
3.工业园区和区域经济发展综合解决方案
政企双方坚持以“产业高度聚集、城市功能完善、生态环境优美”作为共同发展目标，以市场化运作机制破解园区建设资金筹措
难题、以专业化招商破解区域经济发展难题、以构建全链条创新生
态体系破解开发区转型升级难题，使兼备产业基地和城市功能的工
业园区成为新型城镇化的重要载体和平台。
三、实施效果
经过十多年的建设，固安工业园区实现了华丽蝶变，有效促进
了当地经济社会发展。
（一）经济发展：带动区域发展水平迈上新台阶
从2002年合作至今，固安工业园区已成为全省发展速度最快
的省级开发区，2014年完成固定资产投资149.6亿元，实现工业总产值224.5亿元，完成财政收入23.3亿元。
受益于固安工业园区新
型城镇化，固安县从一个经济发展水平相对落后的县，成为各项指
标在全省领先的县。
政企合作十多年，固安县人均GDP增长了4倍，财政收入增长了24倍，成功跻身“2014中国县域成长竞争力
排行榜”50强，位列“中国十佳开发竞争力县”第2位。
（二）城市建设：构建了中等城市框架和服务配套设施
截至2014年，华夏幸福公司在园区内投入大量前期开发资金，
高质量推进路、水、电、气、讯等基础设施，实现了“十通一平”。
同时，积极引进优势资源，建设了中央公园、水系生态景观、创业
大厦、商务酒店、人才家园等一批高端配套设施，构建了以城市客
厅、大湖商业区、中央大道金融街区为主体的“智能城市”核心区。
其中，作为城市主干道之一的锦绣大道(大广高速至永和路段) 总投资额为 4.13亿元，连接廊涿路与106国道，2012年竣工通车，为
产业集聚和居民住行提供了便利条件。
（三）民生保障：坚持“以人为本”建设幸福城市
华夏幸福公司投资 2.81亿元，引进的北京八中固安分校已正式投入使用；与首都医科大学附属医院合作经营的幸福医院也已启动
建设。
园区建设促进了公共资源配置均等化，当地居民和外来人员
享受同等的教育和医疗等公共资源和服务，并带动固安县民生投入
不断加大，促进了全县民生保障体系的完善。
2014年固安县民生领域支出达到26.1亿元，占公共财政预算支出的84.8%，在全省率先实施县级社保“一卡通”，在廊坊市率先建立了《低保对象医前医
疗救助制度》。
四、借鉴价值
固安工业园区新型城镇化在整体推进过程中较好解决了园区
建设中的一些难题，这种PPP模式正在固安县新兴产业示范区和其他县市区复制，具有较高的借鉴推广价值。
（一）采用区域整体开发模式，实现公益性与经营性项目的统
筹平衡
传统的单一PPP项目，对于一些没有收益或收益较低的项目，社会资本参与意愿不强，项目建设主要依靠政府投入。
固安工业园
区新型城镇化采用综合开发模式，对整个区域进行整体规划，统筹
考虑基础设施和公共服务设施建设，统筹建设民生项目、商业项目
和产业项目，既防止纯公益项目不被社会资本问津，也克服了盈利
项目被社会资本过度追逐的弊端，从而推动区域经济社会实现可持
续发展。
（二）利用专业团队建设运营园区，实现产城融合发展
为提高固安工业园区核心竞争力，固安县政府通过让专业的人
做专业的事，华夏幸福公司配备专业团队，政府和社会资本构建起
平等、契约、诚信、共赢的机制，保证了园区建设运营的良性运转。
固安县政府在推进新型城镇化的同时，统筹考虑城乡结合问题，加
快新农村建设，进行产业链优化配置，实现了产城融合发展。