财务管理学第七版期末复习资料全

【第二章】

1．某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。如果租用，则每年年初需付租金1500元。假设利率为8%。要求：试决定企业应租用还是购买该设备。

解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：

V0 = A×PVIFA i，n×（1 + i）= 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）

= 1500×5.747×（1 + 8%）= 9310.14（元）

因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备

2．某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。该工程当年建成投产。

要求：（1）该工程建成投产后，分8年等额归还银行借款，每年年末应还多少？

（2）若该工程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部用来归还借款的本息，需多少年才能还清？

解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。由PV A n = A·PVIFA i，n得：

A =PV A n／PVIFA i，n

= 1151.01（万元）

所以，每年应该还1151.01万元。

（2）由PV A n = A·PVIFA i，n得：PVIFA i，n =PV A n／A

则PVIFA16%，n = 3.333

查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：

年数年金现值系数

5 3.274

n 3.333

6 3.685

由以上计算，解得：n = 5.14（年）

所以，需要5.14年才能还清贷款。

3.银风汽车销售公司针对售价为25万元的A款汽车提供两种促销方案。a方案为延期付款业务，消费者付现款10万元，余款两年后付清。b方案为商业折扣，银风汽车销售公司为全款付现的客户提供3%的商业折扣。假设利率为10%，消费者选择哪种方案购买更为合算？

解：方案a的现值P=10+15*（p/f,10%,2)=10+15/((10+10%)^2)=22.40万元

方案b的现值=25*（1-3%）=24.25万元

因为方案a现值<方案b现值，所以，选择a方案更合算

4.李东今年20岁，距离退休还有30年。为使自己在退休后仍然享有现在的生活水平，李东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元存款。假设利率为10%，为达此目标，从现在起的每年年末李东需要存多少钱

解：根据终止与年金关系F=A*（f/a，i，n）可知，A=70/(f/a,10%,30)，

其中（f/a，10%，30%）可查年金终值系数。

5.张平于1月1日从银行贷款10万元，合同约定4年还清，每年年末等额付款

要求：假设年利率8%，计算每年年末分期付款额；

解：普通年金现值的计算公式：P＝A×（P/A，i，n）

已知现值P＝100000元、i＝8%、n＝4年，求普通年金A：

A＝100000÷（P/A，8%，4）＝100000÷3.3121＝30192.33元

即每年年末分期付款30192.33

6.某项永久性债券,每年年末均可获得利息收入20000.债券现值为250000;则该债券的年利率为多少？

解：P=A/i i=20000/250000=8%

7.东方公司投资了一个新项目,项目投产每年年末获得的现金流入量如表2-19所示，折现率为10%，求这现金流入量的

pv=2500*（PVIFA.0.1 4-PVIFA0.1 2)+4500*(PVIFA0.1 9-PVIFA0.1 4)+3500*PVIF0.1 10 =16586.5

解：（1）计算两家公司的预期收益率： 中原公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 = 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20 = 22%

南方公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 = 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26% （2）计算两家公司的标准差： 中原公司的标准差为：

%

1420.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222=⨯-+⨯-+⨯-=σ

南方公司的标准差为：

%

98.2420.0%)26%10(20.0%)26%20(30.0%)26%60(222=⨯--+⨯-+⨯-=σ

（3）计算两家公司的变异系数： 中原公司的变异系数为：

CV =14％／22％＝0.64 南方公司的变异系数为：

CV =24.98％／26％＝0.96

由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。

9.现有四种证券资料如下：

无风险收益率为8%，市场上所有证券的组合收益率为14%。 要求：计算上述四种证券各自的必要收益率 解：根据资本资产定价模型：

)

(F M i F i R R R R -+=β，得到四种证券的必要收益率为：

R A = 8% +1.5×（14%－8%）= 17% R B = 8% +1.0×（14%－8%）= 14% R C = 8% +0.4×（14%－8%）= 10.4% R D = 8% +2.5×（14%－8%）= 23%

10.国库券的利息率为5%，市场证券组合的收益率为13%。 要求：（1）计算市场风险收益率，

（2）当β值为1.5时,必要收益率应为多少?

(3)如果一项投资计划的β值为0.8,期望收益率为11%,是否应当进行投资? (4)如果某种股票的必要收益率为12.2%,其β值应为多少? 解：（1）市场风险收益率 = K m －R F = 13%－5% = 8% （2）证券的必要收益率为：

)

(F M i F i R R R R -+=β= 5% + 1.5×8% = 17%

（3）该投资计划的必要收益率为：

)

(F M i F i R R R R -+=β

= 5% + 0.8×8% = 11.64%

由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。 （4）根据

)

(F M i F i R R R R -+=β，得到：β＝（12.2％－5％）／8％＝0.9

11..某债券面值为1000元,票面年利率为12%,期限为5年,某公司要对这种债券进行投资,要求必须获得15%的收益率.要求:计算该债券价格为多少时才能进行投资. 解：债券的价值为：

)

() )1()1( )1()1()1()1(,,1

21n r n r n

d n t t d n

d n d d d B d d PVIF M PVIFA I r M

r I r M

r I r I r I V +=++

+=++

+++++=

∑

=（

= 1000×12%×PVIFA 15%，5 + 1000×PVIF 15%，8 = 120×3.352 + 1000×0.497 = 899.24（元）

所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。 【第三章】1.

1. 解：（1）2008年初流动资产余额为：

流动资产=速动比率×流动负债+存货=0.8×6000+7200=12000（万元）

2008年末流动资产余额为：流动资产=流动比率×流动负债=1.5×8000=12000（万元）

流动资产平均余额=（12000+12000）/2=12000（万元）

（2）销售收入净额=流动资产周转率×流动资产平均余额=4×12000=48000(万元)