2019年橱柜行业的市场规模、竞争格局、商业模式及增长潜力分析

2019年橱柜行业的市场规模、竞争格局、商业模式

及增长潜力分析

目录

一、以厨电行业为锚，寻索千亿橱柜市场中的千亿市值公司 (5)

二、路径之“同”：橱柜与厨电同时代起步，受益于消费升级及城镇化大趋势 (6)

（一）产业链：地产后周期属性强，对上游企业议价能力强 (6)

1、家具和厨电行业销售具有较强地产后周期属性 (6)

2、上游供应商众多，橱柜/烟机厂商对上游企业议价能力强 (6)

3、区域集聚明显，广东、江浙为主要集中区 (7)

（二）市场需求：受益于消费升级及城镇化大趋势 (7)

三、节奏之“异”：橱柜行业集中度显著低于厨电 (9)

（一）行业规模：橱柜市场规模远大于油烟机市场规模 (9)

（二）竞争格局：橱柜高度分散，厨电集中度提升 (11)

1、橱柜行业集中度低，油烟机行业相对成熟 (11)

2、橱柜企业生产规模经济不显著，油烟机企业规模效应明显 (11)

（三）销售模式：经销为主、直营为辅，橱柜企业更早切入装修环节 (12)

1、橱柜企业经销和工程渠道占比高于油烟机企业 (12)

2、橱柜企业更早切入装修环节，橱柜企业配套销售厨电 (13)

四、静待花开：千亿橱柜市场是否能够诞生千亿市值公司？ (15)

（一）橱柜行业较烟灶等厨电有更高的天花板 (15)

（二）橱柜行业较烟灶等厨电有更高的利润提升空间 (16)

（三）橱柜企业装修全流程扩展，静待千亿市值龙头公司 (17)

1、短期家具企业估值受益于地产销售回暖预期 (17)

2、什么样的企业有望成为千亿市值龙头公司？ (18)

五、风险提示 (20)

图表目录

图表 1：中国橱柜与油烟机行业发展的异同之处 (5)

图表 2：家具主营业务收入与商品房交房数据相关度高 (6)

图表 3：油烟机销量与商品房交房数据相关度高 (6)

图表 4：橱柜上游企业数量变化（个） (7)

图表 5：厨电上游企业数量变化（个） (7)

图表 6：橱柜生产企业分布（上市公司） (7)

图表 7：厨电生产企业分布（上市公司） (7)

图表 8：中国近年来人均可支配收入增加 (8)

图表 9：中国城镇化率逐年提升 (8)

图表 10：油烟机每百户保有量（台） (8)

图表 11：2005-2017年房屋新开工面积及增速 (9)

图表 12：2005-2017年商品住宅销售量及增速 (9)

图表 13：住宅套数与客流量测算 (10)

图表 14：橱柜客流量测算 (10)

图表 15：橱柜市场规模测算 (10)

图表 16：油烟机市场规模测算 (11)

图表 17：2017年橱柜市场份额 (11)

图表 18：2017年油烟机零售额份额 (11)

图表 19：企业单人产出横向比较（万元/年） (12)

图表 20：企业单人产出纵向比较（万元/年） (12)

图表 21：2012-2017年油烟机市占率变化（按零售额） (12)

图表 22：2012-2017年油烟机行业集中度（按零售额） (12)

图表 23：2018年主要橱柜和油烟机企业销售收入结构-分渠道 (13)

图表 24：家居装饰及家具行业销售渠道体量拆分（2016年） (13)

图表 25：家装过程流量切入口 (14)

图表 26：欧派与志邦家居采购油烟机数量（套/台） (14)

图表 27：欧派与志邦橱柜油烟机配套率（测算值） (14)

图表 28：橱柜与油烟机出厂规模比较（不含出口） (15)

图表 29：橱柜与油烟机终端销售规模比较（不含出口） (15)

图表 30：西门子品牌油烟机市占率变化 (15)

图表 31：西门子油烟机价格偏高端（单位：元） (15)

图表 32：苏宁易购已布局橱柜业务 (16)

图表 33：国美布局橱柜业务 (16)

图表 34：近年橱柜企业毛利率低于老板华帝（%） (16)

图表 35：橱柜企业净利率提升但仍低于老板电器（%） (16)

图表 36：老板电器与欧派家居收入规模（亿）及增速 (17)

图表 37：老板电器与欧派家居业绩规模（亿）及增速 (17)

图表 38：商品房销售同比增速转正时期，索菲亚与老板电器估值中枢上移 (17)

图表 39：老板电器单季度业绩增速与估值、市值 (18)

图表 40：欧派家居单季度业绩增速与估值、市值 (18)

图表 41：上市公司集中于2014年前后开启全屋定制类战略 (19)

图表 42：主要相关方在整装环节实现多方共赢 (19)