1第一章 金融市场导论

2.从投资的角度
有利于机构投资者进行投资组合管理，稳定投资 收益； 有利于一般企业抓住投资机遇，提高投资收益； 有利于机构投资者、一般企业进行套期保值和投 机套利。
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金融市场对于个人的作用
1.便利个人的投资与筹资 2.方便资金的灵活转让 3.实现风险分散与降低交易成本
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四、金融风险：定义与分类
五、金融市场的经济功能 六、金融市场是现代经济的核心 第二节 金融市场要素 一、金融市场的主体 二、金融市场投资主体机构化 三、金融市场的客体
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第一节 金融市场概述
一、金融市场的内涵
1.定义： 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的 供求关系及其机制的总和。 它包括以下三层含义：
1.市场交易的对象是一种特殊的商品即货币资 金，且交易对象单一； 2.市场供求关系较复杂； 3.市场价格机制一般在交易中形成，且表现形 式较复杂； 4.交易的电子化程度高，基本上是无形市场交 易； 5.交易方式多样化；
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6.对交易者的专业水平要求较高； 7.高收益和高风险并存； 8.交易自由化、全球化。
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（3）金融市场有大量专门人员长期从事商情研 究和分析，能了解企业的发展动态； （4）金融市场有着广泛而及时的收集和传播信 息的通讯网络，使人们可以及时了解世界经济 发展变化情况。
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5.结算与支付功能
金融市场能够为交易主体提供快速、高效的 支付结算服务。包括国内经济实体之间的， 也包括国际经济实体之间的，这一功能主要 由商业银行来承担。 可以说，没有金融市场的结算和支付系统， 就没有现代的经济生活，国际贸易也无法进 行。
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三、金融市场的客体 金融市场的客体就是金融工具。 金融工具在融通资金的过程中发挥着两方面的重 要作用：促进资金从其盈余方向其短缺方流动、 使收益和风险在资金供求双方重新分布。 为此，金融工具必须具有收益性、流动性和风险 性的特征。任何金融工具都是以上三种特性的组 合，是三种特性矛盾的平衡体。金融工具还具有 期限性，这四性特征之间存在一定的联系。
所谓价格机制，是指在竞争过程中，与供求相 互联系、相互制约的市场价格的形成和运行机 制。 价格机制包括：价格形成机制和价格调节机制。 价格机制是在市场竞争过程中，价格变动与供 求变动之间相互制约的联系和作用。
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价格机制是市场机制中最敏感、最有效的调 节机制，价格的变动对整个社会经济活动有 十分重要的影响。商品价格的变动，会引起 商品供求关系变化；而供求关系的变化，又 反过来引起价格的变动。
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3.风险机制 风险机制是市场运行的约束机制，商品经济是 以承认经济主体的独立利益和责任为前提，在投 资约束硬化的金融市场上，经济主体的每一笔投 资，都承担着相应风险，有可能盈利，也有可能 亏损甚至破产的风险，价格机制能影响风险机制， 价格涨落能推动企业敢冒风险，去追逐利润。
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2.中国的主要机构投资者 1）政府机构 2）金融机构 A、银行金融机构：主要指商业银行（城市信 用合作社、农村信用合作社、政策性银行） B、非银行金融机构：投资银行、证券经营机 构、保险经营机构、QFII、主权财富基金、 其他金融机构等 3）非金融机构：企业
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二、金融资产的内涵 1.含义： 也称为金融工具或有价证券，它的主要价值体 现在对未来现金流的索取权上。即建立在债务
债权关系基础上一方对另一方要求在将来提供补 偿的所有权或索取权凭证。 2.金融资产可以划分为： 所有权或权益性资产和索取权或债务性资产 基础性金融资产与衍生性金融资产
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3.调控功能
是指金融市场对微观与宏观经济的调节作用， 表现在： （1）为政府实施对宏观经济活动的间接调控创 造了条件； （2）促进了金融市场参与者的自我完善。
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4.反映功能
金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”和 “气象台”，是公认的国民经济信号系统。 （1）金融市场首先是反映微观经济运行状况的指 示器； （2）金融市场交易直接和间接的反映国家货币供 应量的变动及国家经济政策的导向；
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4.利率机制 是指竞争过程中利率变动与信贷资金供求变动 之间的联系和作用形式，主要是在资金和资本 市场上发生作用的机制。是利率机体内各构成 要素之间的相互依存、相互关联和互相制约关 系及其推动利率运行的自动调节功能。 利率机制是金融市场的主导机制。
聚敛功能 配置功能 宏观经济功能 调控功能 反映功能
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(一)微观经济功能 1.价格发现 2.提供流动性 3.降低交易成本
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（二）宏观经济功能 1.聚敛功能 –又称为融资功能
A. 指金融市场引导众多分散的小额资金汇聚成为可以 投入社会再生产的大规模资金的资金集合功能。在这 里，金融市场起着资金 “蓄水池”的作用。 B.原因： 一是由于金融市场创造了金融资产良好的流动性； 二是金融市场的多样化的融资工具为资金供应者的资 金寻求合适的投资手段找到了出路。
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三、金融市场的形成条件
1、商品经济高度发达，社会上存在着庞大的 资金需求与供给。 2、拥有完善和健全的金融机构体系。 3、金融交易的工具丰富，交易形式多样化。 4、有健全的金融立法。 5、政府能对金融市场进行合理有效的管理。
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四、金融市场的特征
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4.金融资产：收益与风险
金融资产收益和价格的形成过程中，时间因素 和不确定因素起了重要作用。 未来收入和当前货币量之间的差额是作为投资 者让渡金融资产使用权的时间补偿。让渡的时 间越长，要求的补偿就可能越大，投资者对收 益的预期就越高。 金融资产的风险越大，支付给投资人的风险补 偿也要越高。
中国人民银行金融市场司：
http://www.pbc.gov.cn/jinrongs hichangsi/147160/147171/index .html
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五、金融市场的经济功能
价格发现机制
微观经济功能
提供流动性 降低交易成本
金融市场 经济功能
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3.区分金融资产与实物资产的差异
实物资产是指有物质形态的资产，而金融资 产是一种索取实物资产的无形的权利。
（1）投资主体不同 （间接与直接投资） （2）投资客体或对象不同 （各种金融资产与 实物）
（3）投资目的不同（金融资产的增值收益与 获取生产经营利润）
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第二节 金融市场要素
一、金融市场的主体 金融市场的主体指的就是金融市场的参与者。从动 机看，金融市场的主体可以分为投资者（投机者）、 筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大 类。 更具体地，可以把金融市场的主体分为政府部门、 工商企业、家庭部门、金融机构以及中央银行五个 部门。由于上述五个部门在专业化分工中所处的地 位不同，因此，它们在金融市场中扮演的角色也就 不尽相同。
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四、金融市场交易中介与服务中介 交易中介 证券承销人；证券交易经纪人 (货币经纪人与 证券经纪人)；证券交易所；证券结算公司。 服务中介 信息咨询公司；投资咨询公司；征信公司；信 用评级机构；其他服务中介。
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五、金融市场运行机制 1.价格机制（金融市场最主要的交易机制）
货币利率；外汇汇率；债券、基金、股票、远 期、期货、期权的价格等。
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2.竞争机制（根据金融工具价格形成的方式不 同） 指令驱动的竞价交易制度（又称委托驱动制度） 报价驱动的做市商交易制度
通过竞争，一方面保证利率等其他市场机制 的功能的发挥，另一方面保证社会资金最有 效率的运行，并不断推动金融业自身的发展 和创新。
第一章 金融市场导论
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本章的教学目的与要求
通过本章的学习，要求掌握金融市场的概念、 特征、类型、构成要素、功能以及金融市场 的发展趋势；了解金融市场的分类。
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目录
第一节 金融市场概述
一、金融市场：概念的引出 二、金融市场与金融资产 三、金融资产：收益与风险 第三节 金融市场 的构成与分类 一、按标的物划分 二、按中介特征划分 三、按金融资产的发行和流通特 征划分 四、按成交与定价方式划分 五、按有无固定场所划分 六、按地域划分 第四节 金融市场 的发展趋势 一、金融全球化 二、金融自由化 三、金融工程化 四、资产证券化
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金融市场对于企业的作用
1.从筹资的角度
有利于降低筹资成本； 有利于加强企业的资产管理（流动性管理；通 过资产证券化盘活企业资产）； 有利于加快企业规模经营的步伐； 有利于提高企业的影响力与竞争力； 有利于企业兼并与重组； 有利于企业与国际经济交往。
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首先，它是金融资产进行交易的一个有形或无 形的场所；
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其次，它反映了金融资产的供应者和需求者 之间所形成的供求关系； 第三，它包含了金融资产交易过程中所产生 的运行机制。其中最主要的是价格（包括利 率、汇率及各种证券的价格）机制。
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2.区分金融市场与要素市场（或产品市场）的 差异 （1）前者则反映一种借贷关系或委托代理关 系，后者体现的是一种单纯的买卖关系； （2）金融市场交易的对象是一种特殊商品即 货币资金； （3）金融市场交易的场所在大部分情况下是 无形的。
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六、金融市场是现代经济的核心 1.金融市场是储蓄向投资转化的关键环节 2.金融市场成为市场机制的主导和枢纽
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讨论：
从政府、企业及家庭个人的角度谈谈金融市 场的作用
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金融市场对于政府的作用
1.有利于提高社会资金的使用效率 2.有利于全国统一市场的形成和发育 3.有利于市场机制功能的发挥 4.有利于资本流动和社会生产实现均衡 5.有利于增强中央银行宏观调控的灵活性 6.有利于增强地区之间的联系
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政府部门 工商企业 家庭部门 存款性金融机构 商业银行 储蓄机构 信用合作社 投资基金 金融机构 机构投资者 养老基金 保险公司 中央银行 中介机构 投资银行 其他中介机构
金融市场 的主体
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二、金融市场投资主体机构化 投资主体机构化目前已成为国际金融市场的 发展趋势，并成为判断一个国家金融市场成 熟程度的主要标准之一。 1.西方国家的主要机构投资者： 证券公司、投资公司、保险公司、各种福利 基金、共同基金、养老基金、金融财团等。
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如：投资银行 最传统、最狭义的投资银行是指仅将在证券一级市 场上承销证券和在二级市场上交易证券的金融机构 视为投资银行。 广义的投资银行是指经营部分或全部资本市场业务 的证券经营机构。主要业务有证券承销、证券交易、 私募发行、兼并收购、基金管理、风险投资、金融 衍生工具的创造与交易、受托资产管理、咨询业务、 清算及其相关业务。
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2.配置功能
（1）资源的配置：金融市场通过将资源从低 效部门转移到高效部门，从而实现了稀缺资源 的合理配置和有效利用。 （2）财富的再分配：这是通过金融市场价格 的波动来改变社会财富的存量分配。 （3）风险的再分配：利用各种金融工具，风 险厌恶程度较高的人可以把风险转嫁给厌恶风 险程度较低的人，从而实现风险的再分配。