五章节长期投资与固定资产管理

＝30.7％
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大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲乙 两个方案可供选择，甲方案需投资10 000元，使用寿 命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。 5年中每年销售收入为6 000元，每年的付现成本为2 000元。乙方案需投资12 000元，采用直线折旧法计 提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2 000 元。5年中每年的销售收入为8 000元，付现成本第一 年为3000元，以后随着设备陈旧，逐年增加修理费 400元，另需垫支营运资金3000元，假设所得税率为 25％。要求：
初始投资差额：40-16=24（万元） 营业现金流差额： 10-2-【10-2-（40-1）/6-（16-1）/6】*30% =6.8（万元） 终结现金流差额：0
第0年：-24万元 第1-6年：6.8万元
下列中正确计算营业现金流量的公式有： A.税后收入－税后付现成本＋税负减少 B.税后收入－税后付现成本＋折旧抵税 C.收入×（1-税率）－付现成本×（1－税率）＋
折旧×税率 D.税后利润＋折旧 E.营业收入－付现成本－所得税
ABCDE
第
二 一、固定资产投资决策的基本指标
节
固
定 （3）投资决策中使用现金流量的原因 资
产
考虑时间价值因素；
投
资
用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。
决
策wk.baidu.com
第
二 一、固定资产投资决策的基本指标
节
固 2、非贴现现金流量指标：
定 资
甲：初始现金流量 -100万元 营业现金流量： 60-20-〔（60-20-100/5）×25％〕＝35 终结现金流量 0万元
乙：初始现金流量 -（120万元 ＋20万元） 营业现金流量：
第1年 80-30-{[80-30-(120-20)/5]*25%}＝42.5 第2年 80-35-{[80-35-(120-20)/5]*25%}＝38.75 ………… 35（第3年）………… 31.25 （第4年） 第5年 80-50-{[80-50-(120-20)/5]*25%}＝27.5
定
• 特征：专用性强，技术含量高；
资
收益能力高，风险较大；
产
价值双重存在。
概 述
• 管理原则 正确预测固定资产的需要量；
合理确认固定资产的价值；
加强固定资产实物管理，提高其利用效率；
正确计提折旧，确保固定资产的及时更新。
第
二 一、固定资产投资决策的基本指标
节
固 1、现金流量
定
资 产 投
（1）定义：现金流量是指与投资决策有关的现金流入、 流出的数量，它是评价投资项目财务可行性的基础。
营业现金净流量＝流入量－流出量
第
二 一、固定资产投资决策的基本指标
节
固 营业净流量（NCF） 定 ＝营业收入－营业现金支出(付现成本)－所得税 资 =营业收入－付现成本－所得税－非付现成本+非付现成本
产 =营业收入－营业成本－所得税+非付现成本
投 =利润－所得税+非付现成本 资 ＝净利＋折旧
决 策
初始投资-（750+250）万元 营业现金流量 =4*250-760-【1000-760-（750-50）/5】*25% =215（万元） 终结现金流量：（250+50）万元
第0年：-1000 第1-4年：215 第5年：215+300
海洋公司拟购进一套新设备来替换一套尚可使用6 年的旧设备，预计购买新设备的投资为400 000元， 没有建设期，可使用6年。期满时净残值估计有10 000元。变卖旧设备的净收入160000元，若继续 使用旧设备，期满时净残值也是10 000元。使用 新设备可使公司每年的营业收入从200 000元增加 到300 000元，付现经营成本从80 000元增加到 100 000 元。新旧设备均采用直线法折旧。该公 司所得税税率为30％。要求计算该方案各年的差额 净现金流量。
第五章 长期投资与固定资产管理
第一节 第二节 第三节 第四节
投资及固定资产概述 固定资产投资决策 固定资产日常财务控制 折旧政策
第
一 三、固定资产的概念与特点等
节
投
• 概念：固定资产是使用年限超过一个会计年度，为
资
生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的，
及 固
成本能可靠计量，有关经济利益很可能流入企业的 有形资产。
C、终结现金流量（项目完结时发生）－－主要是流入 流入量－－残值收入或变价收入
垫支流动资金收回
甲方案：需投资100万元，使用寿命为5年，采用直线 法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入 为60万元，每年的付现成本为20万元。
乙方案：需投资120万元。另外，在第一年垫支营运 资金20万元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5 年，5年后有残值收入20万元。每年销售收入80万元， 付现成本第一年为30万元，以后随着设备陈旧，逐年 增加修理费5万元。
（2）构成：
资 决
投产时
终结时
策
0 1 2 3 4 5 6……
生产经营时期
第
二 一、固定资产投资决策的基本指标
节
固
A、初始现金流量（投产时发生）－－主要是流出
定
流出量－－固定资产上投资（购建成本）
资
流动资产上投资（垫支）
产
其它投资
投
流入量－－更新改造时，旧设备的变价收入
资
决 策
B、营业现金流量（生产经营期－投产后发生） 流入量－－营业收入 流出量－－营业现金支出和税金
终结现金流量 20万元(残值)＋20万元（回收）
A公司是一家钢铁企业，拟进入前景良好的汽车制造业。 现找到一个投资项目，是利用B公司的技术生产汽车零 件，并将零件出售给B公司。预计该项目需固定资产投 资750万元，可以持续5年。财会部门估计每年的付现 成本为760万元。固定资产折旧采用直线法，折旧年 限5年，净残值为50万元。营销部门估计各年销售量 均为40 000件，B公司可以接受250元／件的价格。 生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。假设 所得税税率为25％。估计项目相关现金流量。
投资回收期和平均报酬率
产
投资回收期＝原始投资额 / 每年营业现金流量
投
甲的回收期＝100/35＝2.86（年）
资
乙的回收期＝3+23.75/31.25＝3.76（年）
决
策
平均报酬率＝平均现金余额 / 原始投资额
甲的平均报酬率＝35/100＝35％
乙的平均报酬率
＝〔（42.5+38.75+35+31.25+67.5）/5〕/140