解读浑水关于分众传媒的报告
解读浑水关于分众传媒的报告
先说明清楚，大家没必要过分去迷信国外机构，因为我们认为浑水（Muddy Waters)这份报告有很多不
足的地方。不过，对于投资者来说，它这份报告里面提了很多个硬伤，足以让投资者警醒。浑水22号出来这份报告，我们发现国内真正去认真把这份报告读完的人居然没几个，至少在网上我们是没有看
到真正读完这份报告的人，可见风气之浮躁。想赚钱的人，还是下些功夫吧，回报和你的付出是成正
比的。
这份报告指出来分众传媒两个问题：虚增屏幕数量（算是经营数据造假）和公司高管掏空上市公司。
里面涉及了当今互联网几个大佬（江南春、沈南鹏等）——这一点怕是国内的媒体都没注意的吧？我
们担心的是，如果这个事情持续发酵，届时美国证监会和司法机构介入的话，那牵扯的事情就大了。
就目前的情况而言，我们估计分众传媒不会把事情闹到法庭上，至于美国那边的投资者会不会这么干，就不知道了，这些大佬们肯定不想看到事情整到法律层面上去。其实，如果企业是真正有料的，绝对
不用担心做空者的袭击，像展讯通信那样被浑水出报告做空，当天打到8块多美元，之后不但收涨回
跌幅，还涨到29块创出历史新高，浑水反而成了多头的助手。
另外，我们博客纯属个人的看法，没有牵扯到任何个人利益进来，没有买卖分众传媒的股票。还有，
我们的博文被一些媒体抄袭已经不是一天两天的事了，希望有点良心尊重一些我们码字的汗水，至少“引用”的时候也提前告知一声吧。
事情简介
2011年11月22日浑水出具一份长达80页的报告，质疑分众传媒（NASDAQ: FMCN）经营数据造假
以及高层掏空上市公司，并给出“强烈推荐卖出”的评级，导致分众传媒股票暴跌40%，最低价曾到
8.79美元。随后，分众传媒当夜提出驳斥，否认所有指控。而后，美国一家大投行也出面力挺分众传媒，指其目标价46美元不变。过后，浑水的网站被黑，但是它依然写着“分众传媒依然给强烈卖出的
意见”。
简单解读
浑水主要是指责分众传媒经营数据造假和高管掏空上市公司两大罪状。
1.经营数据造假
浑水指出三点：
?分众传媒2011年9月30日宣称自己的终端网络共有178,382块LCD屏，经浑水12位员工约半年时间的查证，分众传媒只拥有不超过120,000块LCD屏，只有他公布数据的67%；
?分众传媒宣称在一线城市有50,000块终端显示屏，实际不足30,000块，超过40%的显示屏分布在三四线城市，其广告宣传效果显然比一线城市差很远。
?分众传媒宣称绝大多数的LCD屏布局在“人流量密集的商业办公楼”，但事实上只有30%的显示屏是在商业办公楼，其中一线城市的显示屏有45%分布在商业办公楼，二线城市有30%分
布在商业办公楼。整体来看有70%的终端显示屏分布在居民住宅楼，广告效果显然要逊于在
商业办公楼。
我们认为，由于浑水并没有给出他们所得这些数据的直接证据，这里的指责很难去推断。分众传媒随
后的回应是说它的广告牌不仅包括LCD屏，还包括一些户外海报等。但是这件事如果被分众传媒各客户认可，那他们有足够的理由去怀疑分众传媒的广告媒介网络分布，那以后分众传媒的议价能力会被
大大削弱，对分众传媒的经营会造成严重的负面影响。
2.高管掏空上市公司
浑水指出：分众传媒自2005年在纳斯达克上市之后先后收购大量的公司，但所有的收购都是分众传媒高层导演的掏空上市公司的把戏。根据报告，我们总结了以下几种操作手段：
?高溢价收购内部人士的公司，并确认大量的“商誉”，所谓商誉就是收购金额超过净资产的部分。
然后基本在收购后一年内即对商誉计提大量的减值，有时甚至将收购的资产减记为“零”。最
后分众传媒会处置掉这些“减值的资产”，会低价卖回给出让方/内部人士，或者将“减记到零”
的资产白送给出让方/内部人士。至少有21家被收购的公司最终减记至“零”，然后白送给出
让方/内部人士。
?有6宗“莫须有”的收购，根本没有真正发生过的，也通过上述方法使内部人士“空手套白狼”。
?在收购目标公司时，承诺为目标公司清偿巨额的负债。很容易想到，那个巨额负债的债主必然是分众传媒的某位高层人员。
相比我们了解过的A股某些公司的做法，分众传媒的手段其实很简单（在美国的资本市场上还用简单
手法，那真是找打了），说白了就是“高买低卖”，亏了公司，肥了个人。通过这种方法，内部人士至
少套现了17亿美元，合计约108亿人民币。这些减记在收购后很短的时间内就做出减记——比如好耶
就在收购后半年减记了，是非常不合常理的做法，很可能就是为了规避审计。涉及的内部人士分别有Jason Jiang（江南春）; Neil Shen（沈南鹏）; Xiong Xiang Dong（熊向东）等。如表1所示，我们摘抄了分众传媒金额较大的几个收购案例，感兴趣的朋友可以自己去翻阅浑水的报告，里面记载了大量的细节，甚至在最后的附件中浑水都还贴出了收购合同的扫描件。
说实话，虽然分众传媒出来否认了，但是否认的理由是很不给力的。浑水在里面列举了大量的事实以说明分众传媒的失败收购是有意的，而分众传媒只是简单把这些失败的收购归类到市场因素等客观层面。
表1 分众传媒金额较大的收购案例
资料来源：Muddy Water
分众传媒在运作这些项目的时候涉及大量的人员，关系极为复杂，我们不再做过的介绍，仅摘抄了浑水报告中的一张人物关系图，感兴趣的朋友可以深究一下。值得注意的是：里面还涉及到多家在美国的上市公司（主要是沈南鹏那边的），包括如家、携程、博纳、新浪等。分众传媒是迄今为止被这些做空力量狙击的最大的中国公司了，要说浑水和其背后的一些机构只看上分众传媒，那是不可能的，我们相信这些企业也一样会被他们盯上。
图1 分众传媒人物关系图
资料来源：Muddy Water
基金投资价值分析报告
题目：银河主题策略基金投资价值分析报告类型 学院商学院 专业证券投资与管理 指导教师刘元发 班级证投 1132 班 学号21 53 学生姓名黄淋李德兰 起止日期 2013年11月—2014年5月 二零一四年五月十日
目录 摘要 (1) 关键词 (1) 一、银河主题策略基金概况 (1) （一）基本情况 (1) （二）投资目标 (1) （三）投资范围 (1) （四）投资策略 (2) （五）业绩比较基准 (2) 二、银河主题策略基金品牌分析 (2) （一）基金管理公司品牌分析..................................................... (2) （二）基金经理任职分析........................................................... (6) （三）基金业绩分析.......................................................... (9) 三、基金投资价值分析 (12) （一）资产配置分析 (12) （二）行业配置分析 (17) （三）重仓股分析 (23) 四、银河主题策略基金投资建议 (26)
（一）风险分析 (26) （二）投资建议 (27) 五、结束语 (27) 参考文献 (28) 致谢 (28)
银河主题策略投资基金价值分析报告班级：证券投资与管理1132班小组成员：黄淋、李德兰学号：1 53 指导老师：刘元发 摘要：随着理财理念的深入人心，基金成为了人们喜闻乐见的一种投资理财工具。本文主要从银河主题策略基金的概况、投资价值分析、投资建议、投资风险等方面来介绍该基金的投资价值，使投资者能更深刻的了解该基金的投资价值和存在的风险，为投资者提供合理投资建议，从而使投资者达到理财的目的。 关键词：股票型基金投资价值投资风险投资选择 一、银河主题策略基金产品概况 （一）基本情况 银河主题策略基金是由银河基金管理有限公司于2012年9月21日成立的，基金代码是519769（前端）,属于契约型开放式投资基金，基金类型为股票型基金，基金投资风格是中盘型，现任基金经理是成胜。截止至：2014年3月31日，最新份额为亿份。截止到2014年4月1日，最新净值是，累计净值是。其管理费用为%（每年），托管费为%（每年），最高申购费率为%（前端），最高赎回费率为%（前端）。目前状态是可以申购、赎回。 （二）投资目标 银河主题策略基金在严格控制风险的前提下，采用主题投资策略和精选个股策略的方法进行投资，力争实现基金资产的长期稳健增长。 （三）投资范围 银河主题策略基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（包含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券、货币市场工具、权证、资产支持证券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但需符合中国证监会相关规定)。
互联网调查报告
互联网调查报告 （文章一）：2xxx年中国互联网市场调查报告2xxx-2xxx年中国互联网行业深度调研与投资前景预测报告? ? ? ? 【客服xx】992930161 【交付方式】Email电子版/特快专递【价格】纸介版：7000元电子版：7200元纸介+电子：7500元【文章来源】报告目录2xxx 年，中国互联网整体保持稳步增长的良好态势。根据中国互联网络信息中心的统计数据显示，截至2xxx年年底，中国网民数量达到 5. 亿，互联网普及率为4 2.1%，较2xxx年底提升 3.8个百分点。IPv6地址数量为12535块/32，较去年同期大幅增长3 3.4%，在全球的排名由2xxx年6月的第15位迅速提升至第3位。域名总数增至1341万个，相比上年底增速达到7 3.1%，其中.域名总数为751万，相比去年同期大幅增长了11 2.8%，占中国域名总数比例达到56%。我国电子商务交易额予计达到7万亿左右，同比增长19%，其中网络购物予计达到 1.2万亿元，同比增长70%。另外，网络广告市场规模去年达到了700亿人民币，同比增长40%。我国互联网上市公司的利润率和收入增速分别为3 3.7%和3 2.8%，高于全球市值前三十互联网公司的1 3.5%和27%。截至2xxx年11月底，我国移动手机用户数已超过11
亿，其中3G用户超过 2.2亿，3G用户渗透率达20%。以千元级智能手机为代表的移动互联网终端迅速普及，由于价格低廉，性能也不错，特别是受一些青年网民的喜爱。2xxx年，小米、华为、中兴为代表的国产智能手机出货量预计超过1亿部。2xxx年第三季度，中国智能手机市场销量达到4980万部，环比增长3 1.1%，同比增长15 4.9%，中国智能手机用户数达到 3.3亿。截止2xxx年11月底，中国移动互联网用户达到 7.5亿(终端数)。本行业报告在大量周密的市场调研基础上，主要依据了国家统计局、国家工业和信息部、中国计算机行业协会、中国电子商务协会、中国互联网协会、智研咨询、国内外相关报刊杂志的基础信息以及互联网专业研究单位等公布和提供的大量资料。报告对互联网行业的发展现状，重要细分行业发展情况、行业发展竞争、行业重点公司发展状况以及行业的未来发展趋势等进行了详尽的剖析。本报告是互联网企业、投资集团、电子商务企业和网络游戏公司、软件公司、互联网研究机构等单位准确了解目前互联网行业发展动态，把握企业定位和发展方向不可多得的精品。报告目录第一部分互联网行业发展现状第一章互联网行业发展状况第一节全球互联网行业发展状况 （一）、2xxx年全球互联网行业运行状况 （二）、2xxx年美国互联网行业发展现状
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中视传媒股份有限公司财务报表分析 摘要 会计报表是企业根据日常会计核算资料归集，加工整理，定期编制的包括反应会计主体在某一特定日期的财务状况和一定时期经营成果，现金流量的表式文件。会计报表至少应当包括资产负债表，利润表，现金流量表，所有者权益变动表和附注五个部分。 关键词：中视传媒股份有限公司会计报表项目分析财务效率 一.公司基本情况简介 1.公司法定中文名称：中视传媒股份有限公司 2.公司法定中文名称缩写：中视传媒 3.公司法定代表人：李建 4.公司注册地址：上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦17层A座 5.公司信息披露报纸名称：《上海证券报》和《证券时报》 6.公司A股上市交易所：上海证券交易所 二.传媒行业分析 中国传媒业正处于一个外进内变的转轨时期。政府在逐步开放传媒行业的同时也在积极修订完善的法律，自上而下的推动行业结构调整和产业化进程，处于起步阶段的传媒行业的高利润和高增长也正吸引着众多社会资金的进入；与此同时，国际传媒巨头无不关注中国媒体市场，在现行政策允许的条件下通过各种途径和方式打通自身在中国的传播渠道，以图为日后的市场竞争下打下良好的基础。中国传媒企业在剧烈变化的产业经营光环境中如何审时度势，增强自身的竞争能力。 而从中外传媒企业财务指标比较，国际传媒行业绝大部分上市公司的毛利率较国内同行低，而资产负债率远大于国内同行，可以看出，发达国家传媒行业是在一个相当成熟的、竞争比较激烈的市场环境下，通过雄厚的资本和更高的财务杠杆来争取获得超额利润；反观国内传媒行业依据政策赋予的天然垄断地位维持
高毛利，经营风格也比较保守。这也恰恰反映了刚刚起步进行市场化改革的国内传媒行业的现状：我国传媒行业正处于一个初始“暴利”阶段，主要采取粗放型的发展模式。 三.资产负债表分析 流动资产类项目分析： 1.货币资金 货币资金包括库存现金、银行存款和其他货币资金。商业企业在经营过程中，大量的经济活动都是通过货币资金的收支来进行的。例如：商品的购进、销售，工资的发放，税金的缴纳，股利、利息的支付以及进行投资活动等事项，都需要通过货币资金进行收付结算。同时，一个企业货币资金拥有量的多少，标志它偿债能力和支付能力的大小，是投资者分析、判断财务状况的的重要指标，在企业资金循环周转过程中起着连接和纽带的作用。因此，商业企业需要经常保持一定数量的货币资金，既要防止不合理地占压资金，又要保证业务经营的正常需要，并按照货币资金管理的有关规定，对各种收付款项进行结算。在流动资产中，货币资金的流动性最强，并且是唯一能够直接转化为其他任何资产形态的流动性资产，也是唯一能代表企业现实购买力水平的资产。 根据资产负债表可以对中视传媒有限公司的货币资金存量规模、比重及变动情况作如下分析：从存量规模及变动情况来看，该公司本年货币比上年减少了142915750.97，减少幅度为17.07%。 2.应收账款 应收账款是指该账户核算企业因销售商品、材料、提供劳务等，应向购货单位收取的款项，以及代垫运杂费和承兑到期未能收到款的商业承兑汇票。 根据资产负债表可以看出，该公司本年应收账款比上年减少了622，124，76.54，减少幅度为28.19%。结合营业收入减少情况来看，说明应收账款的减少是因为营业收入的减少。 其他应收款的发生通常是由企业间或企业内部往来事项引起的。从表中来看，尽管增长幅度为18.23%，但是不能抵消应收账款的减少幅度。 3.存货 存货区别于固定资产等非流动资产的最基本的特征是，企业持有存货的最终
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广告行业中视传媒股份有限公司的SWOT分析SWOT分析方法是一种企业战略分析方法，即根据企业自身的既定内在条件进行分析，找出企业的优势、劣势及核心竞争力之所在。其中，S代表 strength （优势），W代表weakness（弱势），O代表opportunity（机会），T代表threat （威胁），其中，S、W是内部因素，O、T是外部因素。按照企业竞争战略的完整概念，战略应是一个企业“能够做的”（即组织的强项和弱项）和“可能做的”（即环境的机会和威胁）之间的有机组合。 一、中视传媒总战略的SWOT分析 1.中视传媒的主要优势(strength) 1.1 以央视作后盾，发展较为顺利。 中国传媒业寡头垄断的格局下的典型代表，有CCTV系列高度垄断的国家广电集团下的大小企业，是内生性的商品化延展。作为中央电视台控股下的传媒类A股上市公司，中视传媒主营范围包括电视剧、电影、高清、标清电视节目的制作和销售、影视拍摄基地开发和经营、影视设备租赁和技术服务、媒体广告代理等业务，垄断着央视高清影视剧的制作市场。 1.1.1管理层具有央视背景，技能优秀。 2010 年 4 月上任的新总经理王焰先生具有深厚的央视背景、熟悉经济规律和产业运作，同时具备丰富的创业团队管理经验。公司确立“以影视业务为突破口，带动三大主营业务协调发展”的新战略，“天时、地利、人和”兼备。公司有望成为继华谊兄弟和华策影视之后中国电视剧投拍发行市场的重要“玩家”。 1.1.2依托央视，提升市场化经营能力。 公司将对三大业务板块进行整合，充分利用自身优势，寻求更好的切入点。 影视剧业务：公司影视剧的业务将继续走精品路线，推进精品化内容资源的打造，公司将凭借自身所具备的独特市场地位和稀缺资源优势，在央视频道制改革的背景下，积极推进与中国电视剧制作中心的合作，提升影视内容制作能力，把握制播分离背景下影视内容制作面临的巨大的契机，加快市场的拓展和延伸；广告业务：以央视广告资源为依托，进一步提升其市场化经营能力，寻找数字电视背景下广告经营所呈现的新的形态，并且积极向新媒体领域拓展，坚持“红海+蓝海”战略；旅游业务：未来公司的影视基地将强化主题概念，充分利用当地的扶持政策，短期在世博效应的影响下，无锡影视基地受益明显。公司新上任管理层在数字电视内容制作和频道栏目运营方面具有非常丰富的阅历，对广告经营和内容制作有独到和深刻的理解，对公司自身定位和优势认识非常清晰，我们认为在新的经营领导班子新的战略积极推进下，公司市场化的经营能力有望逐步加强，公司的经营层面将呈现逐渐向好的态势。 关注广告代理成本出台，从公司的历史经营情况来看，广告业务的季节性较为明显，总体来看，今年以来广告行业增长势头非常显著，下半年有望延续，公司的广告收入较去年会有所增长，但是代理成本仍是影响广告业务的重要变量，业绩弹性高。 1.2 公司各主营业务发展态势良好。
电广传媒2018年财务分析详细报告-智泽华
电广传媒2018年财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 电广传媒2018年资产总额为2,326,877.39万元，其中流动资产为906,463.28万元，主要分布在存货、货币资金、其他应收款等环节，分别占企业流动资产合计的29.9%、29.75%和11.99%。非流动资产为 1,420,414.11万元，主要分布在固定资产和长期投资，分别占企业非流动资产的47.68%、38.68%。 资产构成表 2.流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的29.9%，表明企业的
支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。 流动资产构成表 3.资产的增减变化 2018年总资产为2,326,877.39万元，与2017年的2,374,779.59万元相比有所下降，下降2.02%。
4.资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加：货币资金增加53,752.79万元，其他应收款增加53,583.45万元，递延所得税资产增加1,732.54万元，长期待摊费用增加457.77万元，应收票据增加177.4万元，应收利息增加31.88万元，固定资产清理增加1.58万元，共计增加109,737.42万元；以下项目的变动使资产总额减少：其他非流动资产减少771.26万元，在建工程减少2,438.67万元，无形资产减少3,011.19万元，预付款项减少9,764.84万元，固定资产减少10,108.95万元，应收账款减少16,229.56万元，长期投资减少 22,369.15万元，商誉减少24,510.1万元，其他流动资产减少25,037.2万元，
中视传媒委托理财公告
证券代码：600088 证券简称：中视传媒公告编号：2020-21 中视传媒股份有限公司委托理财公告 重要内容提示： ●委托理财受托方：中国银行股份有限公司、平安银行股份有限公司、招商 银行股份有限公司、交通银行股份有限公司。 ●本次委托理财金额：公司于2020年4月购买中国银行股份有限公司理财 产品10,000万元，并已于2020年6月29日到期，到期后收回本金10,000万元及收益59.43万元；公司于2020年7月购买平安银行股份有限公司、招商银行股份有限公司、交通银行股份有限公司理财产品共计30,000万元。 ●委托理财产品名称：中国银行挂钩型结构性存款（机构客户）、平安银行 对公结构性存款（100%保本挂钩汇率）产品、招商银行挂钩黄金三层区间五个月结构性存款、交通银行蕴通财富定期型结构性存款172天（汇率挂钩看涨）。 ●委托理财期限：73天、92天、175天、172天。 ●履行的审议程序： 中国银行股份有限公司理财产品的审议程序：公司第七届董事会第二十次会议提请公司2018年年度股东大会审议通过了公司《关于委托理财的议案》。公司独立董事就该议案发表了独立意见。 平安银行股份有限公司、招商银行股份有限公司、交通银行股份有限公司理财产品的审议程序：公司第八届董事会第五次会议提请公司2019年年度股东大会审议通过了公司《关于中视传媒使用自有闲置资金进行委托理财的议案》。公司独立董事就该议案发表了独立意见。 一、本次委托理财概况
（一）委托理财目的 中视传媒股份有限公司（以下简称“公司”）为合理利用闲置资金，提高公司资金使用效率，增加公司收益，在充分保证资金安全及正常经营流动资金需求的基础上，继续使用阶段性闲置自有资金，选择国有股份制银行及股份制商业银行，购买资金安全度较高、理财期限在一年以内的银行理财产品，提高闲置资金的收益。 （二）资金来源 本次委托理财的资金来源系公司阶段性闲置自有资金。 （三）委托理财产品的基本情况 （四）公司对委托理财相关风险的内部控制 公司购买的理财产品属于保本型产品，总体风险可控。但受金融市场宏观经济的影响，不排除购买的理财产品受到各类风险的影响。 公司建立健全资金使用的审批和执行程序，确保资金使用的有效开展和规范运行，相关部门将及时跟踪理财产品投向、项目进展情况，如发现存在可能影响公司资金安全的风险因素，将及时采取相应措施，控制风险。 二、本次委托理财的基本情况 （一）委托理财合同主要条款及资金投向 1、中国银行挂钩型结构性存款（机构客户） 产品委托认购日为2020年4月15日；收益起算日为2020年4月17日；到期日为2020年6月29日。本结构性存款产品到期日之前，除遇法律法规、监管
湖南电广传媒股份公司投资价值分析报告
湖南电广传媒股份公司投资价值分析报告 文档编制序号：[KKIDT-LLE0828-LLETD298-POI08]
湖南电广传媒股份有限公司投资价值分析报告 公告日期 2000-10-26 湖南电广传媒股份有限公司投资价值分析报告□深圳市怀新企业投资顾问有限公司 重要提示 本报告根据湖南电广传媒股份有限公司的招股说明书、年度报告等公开披露的资料及其提供的其他资料,本着严谨、负责的态度和客观公正的原则撰写,旨在帮助投资者了解该公司的行业经营状况、发展潜力等有关情况及其投资价值,不构成具体投资建议,仅供参考。 一、公司概况 基本情况 湖南电广传媒股份有限公司(以下简称电广传媒)是我国1000多家上市公司中典型的传媒产业公司,由湖南广播电视发展中心作为主要发起人进行全资改组,联合湖南省金帆经济发展公司等四家公司共同发起,于1998年12月23日向社会公众发行5000万普通股,1999年1月26日在湖南省工商局注册成立,1999年3月25日在深交所上市。 首次发行后,公司总股本达到15,800万股,其中,国有法人股10,700万股,法人股100万股,可流通股5,000万股。1999年9月,实施以资本公积金10:3转增股本的分配方案,总股本增至20,540万股,其中可流通股6,500万股。电广传媒的5家发起人股东是:湖南广播电视产业中心、湖南星光实业发展公司、湖南省金帆经济发展公司、湖南省金环进出口总公司、湖南金海林建设装饰有限公司。电广传媒下属广告分公司、节目分公司和网络分公司,并且投资长沙世界之窗有限公司和湖南国际影视会展中心(见图、。 图电广传媒上市时的股权结构与公司组织结构 湖南星光实业发展公司湖南省金环进出口总公司 湖南省金帆经济发展公司 湖南广播电视产业中心湖南金海林建设装饰公司 %%%%% 湖南省电广传媒股份有限公司 49% 湖南电广传媒节目分公司51%长沙世界之窗有限公司 湖南电广传媒广告分公司湖南国际影视会展中心 资料来源:电广传媒上市公告书 图电广传媒公募增发前的股权结构 湖南广播电视产业中心裕阳证券投资基金湖南省金帆经济发展公司 裕隆证券投资基金湖南星光实业展公司 %%%%% 湖南电广传媒股份有限公司 湖南电广传媒广告分公司40%55%95%51%49% 《日语》有限公司长沙世界之窗有限公司 湖南电广传媒节目分公司湖南国际影视会展中心 湖南电广传媒网络分公司北京网络智业信息技术公司 长沙广达有线广播电视带宽网络有限公司 资料来源:电广传媒1999年年报
中视传媒2019年财务状况报告
中视传媒2019年财务状况报告 一、资产构成 1、资产构成基本情况 中视传媒2019年资产总额为163,235.09万元，其中流动资产为104,079.22万元，主要分布在货币资金、预付款项、其他应收款等环节，分别占企业流动资产合计的79.36%、7.66%和5.38%。非流动资产为59,155.87万元，主要分布在固定资产和长期投资，分别占企业非流动资产的60.17%、27.39%。 资产构成表 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产163,235.09 100.00 158,426.62 100.00 140,969.92 100.00 流动资产104,079.22 63.76 102,477.26 64.68 97,346.61 69.05 长期投资16,201.21 9.93 13,275.74 8.38 1,007.53 0.71 固定资产35,593.33 21.80 35,229.77 22.24 35,501.71 25.18 其他7,361.33 4.51 7,443.85 4.70 7,114.07 5.05 2、流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的79.36%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。
流动资产构成表 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产104,079.22 100.00 102,477.26 100.00 97,346.61 100.00 存货5,292.82 5.09 4,568.24 4.46 5,547.52 5.70 应收账款2,199.9 2.11 858.57 0.84 1,187.26 1.22 其他应收款5,598.44 5.38 6,472.22 6.32 3,409.41 3.50 交易性金融资产0 0.00 0 0.00 0 0.00 应收票据0 0.00 0 0.00 0 0.00 货币资金82,602.05 79.36 82,784.94 80.78 80,365.76 82.56 其他8,386 8.06 7,793.29 7.60 6,836.67 7.02 3、资产的增减变化 2019年总资产为163,235.09万元，与2018年的158,426.62万元相比有所增长，增长3.04%。 4、资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加：长期投资增加2,925.47万元，应收账款增加1,341.34万元，存货增加724.59万元，固定资产增加363.56万元，其他流动资产增加306.67万元，预付款项增加286.03万元，长期待摊费用增加124.36万元，共计增加6,072.01万元；以下项目的变动使资产总额减少：递延所得税资产减少88.99万元，在建工程减少143.89万元，货币资
电广传媒[000917]2019年2季度财务分析报告-原点参数
电广传媒[000917]2019年2季度财务分析报告 （word可编辑版） 目录 一．公司简介 (3) 二．公司财务分析 (3) 2.1 公司资产结构分析 (3) 2.1.1 资产构成基本情况 (3) 2.1.2 流动资产构成情况 (4) 2.1.3 非流动资产构成情况 (5) 2.2 负债及所有者权益结构分析 (7) 2.2.1 负债及所有者权益基本构成情况 (7) 2.2.2 流动负债基本构成情况 (8) 2.2.3 非流动负债基本构成情况 (9) 2.2.4 所有者权益基本构成情况 (10) 2.3利润分析 (12) 2.3.1 净利润分析 (12) 2.3.2 营业利润分析 (12) 2.3.3 利润总额分析 (13) 2.3.4 成本费用分析 (14) 2.4 现金流量分析 (15) 2.4.1 经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析 (15) 2.4.2 现金流入结构分析 (16) 2.4.3 现金流出结构分析 (20) 2.5 偿债能力分析 (25) 2.5.1 短期偿债能力 (25) 2.5.2 综合偿债能力 (25) 2.6 营运能力分析 (26)
2.6.1 存货周转率 (26) 2.6.2 应收账款周转率 (27) 2.6.3 总资产周转率 (28) 2.7盈利能力分析 (29) 2.7.1 销售毛利率 (29) 2.7.2 销售净利率 (30) 2.7.3 ROE（净资产收益率） (31) 2.7.4 ROA（总资产报酬率） (32) 2.8成长性分析 (33) 2.8.1 资产扩张率 (33) 2.8.2 营业总收入同比增长率 (34) 2.8.3 净利润同比增长率 (35) 2.8.4 营业利润同比增长率 (36) 2.8.5 净资产同比增长率 (37)
红筹回归案例-分众传媒
红筹回归案例-分众传媒 一、纳斯达克上市 2005年6月，分众传媒注册于开曼群岛的境外控股母公司Focus Media Holding Limited（FMHL）向美国证券交易委员会（SEC）提交注册声明，FMHL的美国存托股份（ADS）于2005年7月13日在美国纳斯达克挂牌上市。在上市前，江南春通过JJ Media Investment Holding Ltd（JJ Media）持有FMHL约19%的股份，上市后被摊薄至约18%。在私有化前，江南春持有FMHL约19%的股份，复星国际持有约16%的股份。同时，分众传媒的VIE结构如下：
二、私有化 1. 私有化方案 2013年，江南春联合方源资本、凯雷集团、中信资本、中国光大控股等四家投资方，向FMHL董事会提交私有化提案。私有化发起股东包括Giovanna Investment Holdings Limited、Gio2 Holdings Limited、Power Star Holdings Limited和State Success Limited，发起人Giovanna Investment Holdings Limited和Gio2 Holdings Limited在开曼群岛设立Giovanna Group Holdings Limited（GGH）、Giovanna Intermediate Limited、Giovanna Parent Limited和Giovanna Acquisition Limited四层控股公司作为实施私有化主体。其中，Giovanna Group Holdings Limited最初由Giovanna Investment Holdings Limited 和Gio2 Holdings Limited设立，后续引入Power Star Holdings Limited，三方各持有GGH约33.33%的股份。 私有化采用境外收购常见的合并模式，即由FMHL与Giovanna Parent Limited和Giovanna Acquisition Limited签订合并协议，以Giovanna Acquisition Limited和FMHL合并的方式实施，合并后Giovanna Acquisition Limited停止存续，FMHL作为合并后的存续主体成为Giovanna Parent Limited的全资子公司。根据合并协议，在FMHL 所有原股东中： (1) 江南春及其控制的实体持有的129,122,265股FMHL股份及限制性股份单位无对价注销，并以每股0.001美元认购309,074股GGH股份（对应估值相当于710,172,457.50美元），占合并交易完成时GGH股权比例的31%，江南春及其控制的实体同时将7,272,730股FMHL股份以每股5.5美元注销并获得4000万美元； (2) 复星国际将其持有的72,727,275股FMHL股份无对价注销，并以每股0.001美元认购174,084股GGH股份（对应估值相当于400,000,012.50美元），占合并交易完成时GGH股权比例的17.46%
2018-2019年电梯媒体行业分析报告
2018年10月出版
目录 第一章、电梯媒体持续高景气，行业集中度有望进一步提升 (3) 一、电梯媒体持续高景气，行业集中度有望进一步提高 (3) 二、电梯媒体表现形式开始多样化,数据联网未来可期 (5) 三、电梯媒体资源质量重于数量，海外拓展是趋势 (8) 第二章、影院广告规模快速增长，影院场景营销未来可期 (9) 一、映前广告稳中有进 (10) 二、贴片广告历史悠久但份额在逐步降低 (14) 三、阵地广告形式多样，是影院场景营销的重要组成部分 (15) 第三章、相关公司简介 (18) 一、分众传媒 (18) 二、新潮传媒 (22) 三、亿家晶视 (24) 四、万达传媒 (26) 第四章、风险提示 (26)
第一章、电梯媒体持续高景气，行业集中度有望进一步提升 由于线上流量成本上升、数字广告流量欺诈问题凸显等原因，广告主预算持续向生活圈媒体倾斜，电梯媒体刊例花费稳定上涨，持续高景气。电梯媒体发展至今已有近20年历史，经历了早期的一系列并购整合之后，分众在电梯媒体市场的份额保持绝对领先。媒体资源价值方面，一线城市毋庸置疑，而随着新一线城市的逐步崛起，其价值也在逐步提升。数字一百调研结果显示，电梯广告的渗透率在二三线城市中产人群的消费者中增长最为明显。 从电梯媒体发展历史来看，市场格局从来只是相对稳定，保持资源的持续扩张和升级迭代是生存下来的唯一方法，而资本支持、融资顺畅是必要保证，当年分众收购聚众、框架便是最好的案例。如今，新潮传媒作为梯媒新秀携累计60亿融资强势进入，电梯媒体市场硝烟再起。 此外，从提升毛利率层面来看，电梯媒体数字化是大势所趋。将以传统框架海报资源为主的华语传媒、城市纵横（毛利率为40-50 ）和以电梯电视资源为主的亿家晶视（毛利率80 左右）对比便能略窥一二。不仅如此，随着互联网基础设施建设和智能硬件的成熟，梯媒的具体表现形式也将更加多样化。 一、电梯媒体持续高景气，行业集中度有望进一步提高 根据CTR数据，今年以来，电梯媒体刊例花费保持持续高增长。电梯媒体的持续高景气一方面由于传统媒体、尤其是传统户外媒体的
中视传媒2018年财务分析详细报告-智泽华
中视传媒2018年财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 中视传媒2018年资产总额为158,426.62万元，其中流动资产为 102,477.26万元，主要分布在货币资金、预付款项、其他应收款等环节，分别占企业流动资产合计的80.78%、7.5%和6.32%。非流动资产为55,949.36万元，主要分布在固定资产和长期投资，分别占企业非流动资产的62.97%、23.73%。 资产构成表 2.流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的80.78%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。
流动资产构成表 3.资产的增减变化 2018年总资产为158,426.62万元，与2017年的140,969.92万元相比有 较大增长，增长12.38%。
4.资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加：长期投资增加12,268.21万元，其他应收款增加3,062.81万元，货币资金增加2,419.19万元，预付款项增加1,021.78万元，递延所得税资产增加210.85万元，在建工程增加189.22万元，共计增加19,172.05万元；以下项目的变动使资产总额减少：其他流动资产减少65.15万元，长期待摊费用减少70.29万元，固定资产减少271.94万元，应收账款减少328.69万元，存货减少979.28万元，共计减少1,715.35万元。增加项与减少项相抵，使资产总额增长17,456.7万元。
5.资产结构的合理性评价 从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2018年应收账款所占比例基本合理。其他应收款所占比例基本合理。存货所占比例基本合理。
电广传媒2019年管理水平报告
电广传媒2019年管理水平报告 一、成本费用分析 1、成本构成情况 2019年电广传媒成本费用总额为689,596.62万元，其中：营业成本为528,117.12万元，占成本总额的76.58%；销售费用为48,236.1万元，占成本总额的6.99%；管理费用为109,097.73万元，占成本总额的15.82%；财务费用为35,805.36万元，占成本总额的5.19%；营业税金及附加为3,158.23万元，占成本总额的0.46%。 成本构成表(占成本费用总额的比例) 项目名称 2019年 2018年 2017年 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 成本费用总额 689,596.62 100.00 1,129,906.8 9 100.00 976,713.58 100.00 营业成本 528,117.12 76.58 843,377.7 74.64 722,118 73.93 销售费用 48,236.1 6.99 54,252.15 4.80 51,313.27 5.25 管理费用 109,097.73 15.82 118,756.57 10.51 119,956.4 12.28 财务费用 35,805.36 5.19 40,871.4 3.62 38,961.24 3.99 营业税金及附加 3,158.23 0.46 17,421.38 1.54 3,259.38 0.33
2、总成本变化情况及原因分析 电广传媒2019年成本费用总额为689,596.62万元，与2018年的1,129,906.89万元相比有较大幅度下降，下降38.97%。以下项目的变动使总成本减少：财务费用减少5,066.04万元，销售费用减少6,016.06万元，管理费用减少9,658.84万元，营业税金及附加减少14,263.15万元，资产减值损失减少90,045.59万元，营业成本减少315,260.58万元，共计减少440,310.26万元。 成本构成变动情况表(占营业收入的比例) 项目名称 2019年 2018年 2017年 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 营业收入 707,702.31 100.00 1,051,070.6 4 100.00 874,148.22 100.00 营业成本 528,117.12 74.62 843,377.7 80.24 722,118 82.61 营业税金及附加 3,158.23 0.4 5 17,421.38 1.66 3,259.38 0.37 销售费用 48,236.1 6.82 54,252.15 5.16 51,313.27 5.87 管理费用 109,097.73 15.42 118,756.57 11.30 119,956.4 13.72 财务费用 35,805.36 5.06 40,871.4 3.89 38,961.24 4.46 3、营业成本控制情况 2019年营业成本为528,117.12万元，与2018年的843,377.7万元相比有较大幅度下降，下降37.38%。 4、销售费用变化及合理性评价 2019年销售费用为48,236.1万元，与2018年的54,252.15万元相比有较大幅度下降，下降11.09%。2019年销售费用大幅度下降的同时营业收入也有较大幅度的下降，但收入下降快于投入下降，经营业务开展得不太理想。
中证传媒ETF投资研究报告
中证传媒ETF投资研究报告 观点汇总： 1)游戏/视频行业推动传媒板块上涨：今年以来截至7月13日，在游戏板块高需求的推动下，申万传媒板块累计上涨35.89%，自2016年以来同期表现最好。今年爆发的疫情加速了线上/线下、龙头/非龙头企业的分化，以游戏、视频为主的传媒板块在游戏出海、云游戏、行业提价等多重因素的推动下将继续保持较好的发展势头。 2)受疫情影响较大行业呈现边际复苏：广告、电影等板块在上半年受疫情影响较大，但目前龙头企业已经呈现边际改善或者复苏的迹象，如分众传媒二季度楼宇广告持续回暖，叠加影院复工预期，传媒板块其他行业也在下半年呈现环比向好的态势。 3)中证传媒指数聚焦游戏行业：中证传媒指数成份股以游戏为主，权重占比约40%，叠加电影、广告、视频等行业权重占比超过70%，成份股均为各细分行业龙头企业，并且从编制规则上规避了未来可能出现商誉爆雷的股票，是能够反映当前传媒板块走势的较好的投资标的。 4)指数走势位于历史底部：2016年至今，传媒板块累计下跌48.26%，在所有申万一级行业中排名倒数第二，但这也意味着当前传媒相关指数已经经历了深度回调，价格处于历史底部，下跌空间有限。此外，从历史经验来看，在通讯技术迭代的当年，传媒指数收益率远高于其他宽基指数，当前5G通讯正在推广之中，传媒后期走势可期。 5)估值位于底部区域：中证传媒指数当前市盈率水平为68.06倍，位于上市以来89.4%历史分位数；但作为成长型行业，其盈利并不稳定，市盈率指标难以反映其真实估值水平，因而使用市销率指标更为合适。当前中证传媒指数市销率仅为4.71倍，位于上市以来34.2%历史分位数，具备较好的配置价值。 一、行业前景分析 1、多重因素驱动游戏行业景气度上行 游戏行业是传媒板块中景气度最高的细分行业之一，上半年受疫情影响，市场对游戏的需求提升。根据游戏工委数据，今年一季度我国游戏销售收入732.03亿元，同比增加29.71%，环比增加25.22%；其中手游市场销售规模553.7亿元，
中视传媒2020年一季度财务分析详细报告
中视传媒2020年一季度财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 中视传媒2020年一季度资产总额为152,588.61万元，其中流动资产为92,799.16万元，主要分布在货币资金、交易性金融资产、存货等环节，分别占企业流动资产合计的48.39%、32.33%和7.9%。非流动资产为59,789.45万元，主要分布在固定资产和长期投资，分别占企业非流动资产的58.7%、26.99%。 资产构成表 项目名称 2020年一季度2019年一季度2018年一季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产152,588.61 100.00 154,223.06 100.00 140,969.92 100.00 流动资产92,799.16 60.82 98,446.79 63.83 92,736.07 65.78 长期投资16,136.04 10.57 13,240.04 8.58 1,007.53 0.71 固定资产35,093.87 23.00 35,032.06 22.72 35,501.71 25.18 其他8,559.54 5.61 7,504.16 4.87 11,724.61 8.32 2.流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的80.72%，表明企业
的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。 流动资产构成表 项目名称 2020年一季度2019年一季度2018年一季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产92,799.16 100.00 98,446.79 100.00 92,736.07 100.00 存货7,329.83 7.90 5,571.55 5.66 6,146.41 6.63 应收账款3,419.67 3.69 5,807.27 5.90 677.31 0.73 其他应收款0 0.00 0 0.00 2,730.42 2.94 交易性金融资产30,000 32.33 30,000 30.47 0 0.00 应收票据0 0.00 0 0.00 0 0.00 货币资金44,903.55 48.39 44,412.13 45.11 65,880.27 71.04 其他7,146.1 7.70 12,655.84 12.86 17,301.66 18.66 3.资产的增减变化 2020年一季度总资产为152,588.61万元，与2019年一季度的154,223.06万元相比有所下降，下降1.06%。
电广传媒股票投资分析评估报告
电广传媒股票投资分析评估报告 湖南电广传媒股份有限公司（简称“电广传媒”，证券代码000917）成立于1999年，截止2011年3月31日，公司总资产为1042101.89元，净资产为 20799.42元。 电广传媒的主营业务和经营范围包括：广告发布、代理﹑策划﹑制作，影视节目制作发行和有线电视网络信息传输服务，兼营房地产、旅游﹑会展等业务。 理念：传播文明、服务受众、丰富内容、创造财富 目标：构筑综合传媒集团，融入国际传播体系 一、行业分析 目前我国的上市传媒公司共20家，截止2011年一季报，行业统计有18家处于盈利状态。 [2010年度] 传媒产业是一种高投入、高垄断、高利润与激烈竞争并存的特殊行业。目前,我国正在进入一个传媒深化改革与快速发展的关键时期,传媒产业正处在一个重大的社会发展和变化之中,它标志着我国传媒产业政策进入了一个创新时期。新经济时代的来临和经济全球化进程的加快,给传媒产业带来了前所未有的发展机遇,传媒产业成为世界公认的最具发展前景的行业之一。 未来传媒业市场将主要沿着两条路径发展，一方面是在纵线发展方面，从广告市场角度来看，由于“二元经济”结构导致发展不平衡，将呈现区域化发展的阶梯式发展；另一方面是在横线发展方面，从读者角度来看，由于中产阶层的不断兴起，细分市场呈现从党报市场到市民类市场，再到分众类专业市场等。而且，纵线方面和横线方面的发展也是高度密切相关的，相互促进，共同发展。 随着当地经济社会的发展，其传媒业市场将从较低的发展阶段向高级发展阶段发展，而且有的区域会出现跨越式发展，直接从低层次的市场发展为较高层次的市场。 网络媒体的兴起和传媒企业之间的大规模购并、联合,正成为新一轮传媒竞争中的显著特点。中共中央办公厅下发的关于深化传媒业改革的文件,意味着传媒的结构调整、重组购并、传媒企业进入资本市场等经济活动将成为行业发展的主流,并构成该行业最主要的商业机会。在当今的时代,高成本制作高质量的专业大型电视节目,虽然风险较大,但一旦成功,将获得高额利润。这样就有可能在短时期完成媒体业务的大整合,在电视、报纸、杂志等领域进入广告市场,迅速实现传媒产业的战略目标。传媒限制政策的逐步放开会为传媒业的持