桥水基金Ray Dalio著作《原则》读书笔记

1.他身上有一种乐手身上常见的随和、欢快的气质，而且我钦佩他坚强的性格。我觉得经

历大萧条以及在“二战”、朝鲜战争中作战，使他形成了这种性格。我对他记忆深刻的是，他70多岁时毫不犹豫地在暴风雪天气里开车，每单被困住时他就自己铲雪然后把车开出来，就好像这不是什么事一样。他把一生中的大部分时间花在了录制音乐和在俱乐部里演奏上，65岁左右时开始了第二份职业，在高中和一所地方社区学院教音乐，直到81岁时突发心脏病。之后他又活了10年，头脑从来没有变得迟钝。

2.当我不想做什么事情的时候，我会很抗拒，而当我乐于做什么的时候，什么都阻挡不了

我。例如，虽然我抵制在家里做杂物，当我在外面很积极地打零工赚钱。从8岁起，我就开始送报纸，给别人家的车道铲雪、做球童，在一家本地餐馆擦桌子、洗碗碟、在附近一家百货商店做理货员。我不记得我父母鼓励过我打这些零工，所以我不好说我是怎么做起来的。但我确实知道的是，在那么小的时候就有这些工作，并且有一些可以独立支配的钱，教给了我很多宝贵的经验，这些经验是说我无法通过上学和玩耍学到的。

3.当时，每期《财富》杂志上都有一张很小的可以撕下来的赠券、把赠券寄给杂志社后，

你就能得到免费的《财富》世界500强的年度报告。我要了所有企业的报告。我现在还记得，邮递员很不情愿地把那些报告全部拖到了我的家门口，然后我就仔细地阅读每一份报告，我就是以这样的方式开始打造一座投资图书馆的。

4.我一直是一个独立的思考者，为赢得奖赏而甘愿冒险——不仅是在市场上，而是几乎在

所有方面。同时，与失败比起来，我对乏味和平庸的恐惧要严重的多。对我而言很好的事情比糟糕的事情要好，而糟糕的事情比平庸的事情要好，因为糟糕的事情至少给生活增加了滋味。

5.尽管几乎所有人都会估计未来和当下大同小异，但未来通常会和当下大相径庭。

6.我很喜欢冥想。在我的一生中，冥想对我帮助很大，因为冥想让我拥有平静的开放思维，

可以让我更清晰、更有创造性地思考。

7.我知道了，当时发生的一切，即美元与黄金脱钩并贬值，以及接下来的股市大涨，以前

都发生过，而且符合逻辑的因果关系使这样的事态发展成为必然。我明白了，我之所以未能预见到这样的情况，是因为我对自我出生以来未曾发生过的而之前发生过很多次的事情感到惊奇。这个现实给我传递的信息是：“你最好弄明白其他时间、其他地点、其他人身上发生的事，因为如果你不这么做，你就不知道这些事情会不会发生在你身上，而且一旦发生在你身上，你将不知道如何应对。”

8.没有教师在黑板前告诉我们什么东西要记住，也没有考试测试我们有没有记住。相反，

教师给我们的都是真实的案例研究，让你我们呢进行阅读与分析。然后我们分成小组自由讨论，假如我们处在和案例中的人相同的情况下，我们会怎么做。这正是我喜欢的教学方式。

9.虽然股市很火，但我对做大宗商品交易更感兴趣，于是第二年春天，我请求美林证券的

大宗商品主管给我一份暑期工作。他感到奇怪，因为来自哈佛大学商学院这种地方的人通常不会对大宗商品感兴趣，当时的大宗商品交易被视为华尔街证券经纪业的一个默默

无闻的副产品。据我所知，截至当时，从来没有哈佛大学商学院的学生在任何地方从事过大宗商品期货交易。大多数华尔街企业甚至没有大宗商品期货部，而美林证券的大宗商品期货部很小，隐藏在一条偏僻的街道上，里边配备的是简朴的金属办公桌。

10.我还学到了，所有行为（如宽松的货币和信贷）都会产生与该行为大致相称的后果（在

这个例子中是更高的通胀率），这会引起一个大体相同的反向反应（货币和信贷的收紧），以及市场的反转。

11.这只是个开始，后来我看到类似的事情不断发生，这让我发现，几乎所有的事情都是“情

景再现”：以前，几乎所有事情都以符合逻辑的因果关系不断发生过，对于当时的我依然是困难的。尽管回头来看，几乎所有事情都是必然和符合逻辑的，但在事情的发展过程中看，就绝不是这么清晰明了了。

12.有意义的工作和有意义的人际关系都是我的主要目标，从过去到现在，我做的一切事情

都是为了实现这两个目标。赚钱只是其附带结果。

13.我离谱的过度自信，并放纵自己被情绪左右。我学到，无论我知道多多少东西，无论我

多么勤奋，我都不能自信地做出绝对的断言。

14.我的目标只是让给自己正确——我并不关心正确的答案是不是来源于我。所以我保持了

让自己极度开明的心态，允许其他人指出我可能忽略的东西。

15.这里需要注意的重要一点是，只有当你能承认甚至接受自身的弱点时，你才能做出对自

身有益的改变。

16.最重要的事情并不是预知未来，而是知道在每一个时间点上如何针对可获得的信息做出

合理的回应。

17.说实话，预测的价值并不是很高，而且大多数做预测的人并没有在市场上赚钱…原因是

没有什么是确定的，而且当一个人把所有影响未来的可能性叠加起来，以便做出预测时，他会得出各种各样发生概率各不相同的可能性，而不会得出一个可能性很高的结果。

18.我们并不是预测经济环境中发生的变化，然后根据这些预测调整投资组合，而是在变化

发生时捕捉它们们，不断调整我们的投资对象，以使投资始终集中在当时表现最好的市场上。

19.我的做法是全身心投入对一家企业运营状况的研究，直到我感觉我提交他们的策略和假

设我亲自运营这家企业所用的策略一样。

20.我了解到，如果你以勤奋和有创造性的方式工作，你几乎可得到你想要的任何东西，但

你不可能同时得到所有东西，成熟意味着你可以放弃一些好的选择，从而追求更好的选择。

21.我还明白，在没有真正通过别人的视角看待事物之前就对别人下判断，会妨碍对他们所

处环境的理解，而且这样做很不明智。

22.明白我的意思了吧：桥水是由相亲相爱的人组成的一个小集体，这些人工作时勤奋努力，

玩耍时开心畅快。

23.所有了不起的投资者和投资策略都是有弱点的。在弱点呈现时就对其失去信心是一种常

见的错误，就像在其有效时对其过于迷恋一样。因为大多数人都有情绪化倾向，不会严格遵守逻辑，所以他们通常会对短期结果反应过度：情况不好时他们放弃，并以过低的价格脱手；好的时候他们又以过高的价格买进。我发现这个道理不仅对投资适用，对人和事物的关系同样适用：明智的人在经历各种浮沉时都始终紧盯稳健的基本面；而轻浮的人跟着感觉走，做出情绪化的反应，对于热门的东西一拥而上，不热的时候又马上放弃。

24.想要拥有很多优势，而又不暴露于不可接受的劣势之下，最稳妥的方式是做出一系列良

好的、互不相关的押注，彼此平衡，相互补充。

25.我坚持在桥水上下采用问题日志的做法。我的规则很简单：如果事情除了岔子，你必须

写入日志，写明其严重程度，并写清楚谁为其负责。如果一个错误发生，记录日记，你就没事；如果没有记，你就会有大麻烦。通过这种方法，问题会被呈送到管理者面前，这比管理者不得不把问题找出来要好得多。

26.回头看来，我不能说在我们经历的任何阶段，挑战的困难程度有过变化，他们只是性质

不同。例如，当我一个人时，我的挑战是几乎一切都要亲力亲为；当我学到更多东西，赚到足够的钱聘请他人时，我的挑战是管理他们。我原来没想到但现在很清楚的是，尽管一个人会越做越好，但如果她想要更上一层楼的话，难度并不会降低，比如一个奥运选手会发现，他面对的运动难度和一个新手面对的一样大。

27.我们能不能鱼和熊掌兼得，只不过是对我们性格和创造力的检验。

28.我了解到，我们的思维方式很大程度上是由心理因素决定的，是可以改变的。

29.能给人带来洞察力的化学反应也能造成扭曲，而一个人被自己的大脑困住是件极其危险

的事情。当保罗处在“疯狂”状态时，他总是相信自己不合逻辑的说法，无论这些说法在别人看来多么奇怪。尽管这在双向障碍患者身上表现得更为极端，但我在几乎所有人身上都看到过类似的迹象。

30.在我看来，一个管理者能够实现的最大成功就是能够组织其他人在没有你的情况下把事

情做好。次好的情况是你自己能够把事情做好，最糟糕的是连你自己都做不好。

31.我们之间大多数的交流是单方面的。我通常会回答他们的问题，而不会以让他们难堪的

方式提问，避免让他们因担心泄露机密信息而不愿回答。我与这些领导会谈时不会对他们下判断，也不关心他们所持的具体意识形态。我就像一个医生一样和他们交流，只想创造最有益的效果。

32.我们都是自身所处环境的产物。投资者独立思考，预测尚未发生的事，使用真金白银冒

险投资。而决策者所处的环境鼓励形成共识而非表达分歧，培养他们针对已经发生的事情做出反应，训练他们的谈判能力而非冒险投资能力。

33.在我看来，人生由三个阶段组成：在第一个阶段，我们依赖其他人，我们学习；在第二

个阶段，其他人依赖我们，我们工作；第三个阶段，当其他人不再依赖我们、我们也不