中国建筑装饰行业分析调研报告

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行业发展概况、特点及核心竞争力

1.1 行业发展概况

1.1.1 行业概述

建筑装饰装修是指为保护建筑物的主体结构、完善建筑物的使用功能和美化建筑物，采用装饰装修材料或饰物，对建筑物的内外表层及空间进行的各种处理过程。

图1、装饰行业所处建筑业位置

资料来源：Natrust 分析

建筑装饰装修主要包括公共建筑装饰装修、住宅装饰装修和幕墙工程三大组成部分。建筑装饰材料行业为公共建筑装饰行业的上游行业，旅游业(酒店、饭店等)、写字楼、非盈利组织(政府工程、医院、学校等)为公共建筑装饰行业的下游行业。完整的建筑装饰装修产业链相对较简单，包括设计—工厂化部品部件加工—材料供应—施工等环节。

图2、建筑装饰业细分情况

与土木建筑业、设备安装业等一次性完成工程业务不同，每个建筑物在其完成直到整个使用寿命的周期中，都需要进行多次装饰装修，酒店类公共建筑一般5-7年更新一次，其他建筑物一般不超过10 年更新一次。因此，建筑装饰行业的发展具有乘数效应和需求可持续性的特点，未来市场空间不仅仅取决于新建房屋建筑的数量及面积，也取决于需要再装修的房屋建筑物的数量。

改革开放以来，我国建筑装饰行业逐步发展成为一个专业化领域，总的来说，我国建筑装饰行业经历了形成期（1978－1988 年）、稳步发展期（1989－2000 年）和快速发展期（2005 年至今），目前行业处于繁荣发展阶段。

图3、我国建筑装饰行业发展阶段

资料来源：建筑装饰业协会Natrust 分析

1.1.2 行业市场结构

建筑装饰业是建筑业中竞争程度最高的一个子行业，根据中国建筑装饰协会统计显示，目前建筑装饰行业企业总数为14.5 万家。其中，从事公共建筑装饰行业的企业约有4 万家，占行业企业总数的26.67%，从事住宅装饰装修行业的企业约有11 万家，占行业企业总数的73.33%。在装饰行业从业人员中，一线操作工人为1,100 万人，占从业总人数的78.33%；从事材料流通服务人员为250 万人，占比为16.67%；其他人员为150 万人，占比为10%。过去的5 年中，随着装饰公司的品牌、资金实力和业务技术要求越来越高，装饰行业已经表现出了较为明显的行业集中特征。企业数量从2006 年的19 万家下降到2010 年的14.5 万家，根据建筑装饰协会的估计，到2015 年，这一数量会进一步下降为12 万家。资质企业数量从2005 年的4.5 万家上升到2010 年的5.8 万家，预计到2015 年，这一数量将达到7 万家，资质企业数量占比将达到70%。

图4、我国建筑装饰企业家数 2009 年资质公司数量及占比

资料来源：中国建筑业协会Natrust 分析

图5 建筑装饰行业企业结构和从业人员结构

资料来源：建筑装饰业协会Natrust 分析

1.1.3 细分市场发展

公共建筑装饰市场包括展馆、医院、写字楼、车站、酒店等公共场所；住宅装饰包括普通家庭装修和住宅精装修。细分行业产值方面，公装、家装较大。图7 中国建筑装饰细分行业占比

资料来源：中国建筑装饰业协会Natrust 分析

图8 中国建筑装饰细分行业发展状况

1.2 行业特点

1.2.1 运营模式

建筑装饰工程设计、施工的承接一般通过招投标(分为公开招标和邀标)的方式取得，中标后公司组建项目团队实施。

装饰行业的主要业务流程环节如下所示：

图9 项目运营流程

1、施工项目承接，接受前期工程预付款；

2、项目施工，根据工程进度，在确认工程量后按月收取工程进度款。工程进度款一般为当月工程量的60-70%；

3、竣工验收，累计收到工程款约占总款项的60-70%；

4、竣工结算：约35%的项目审计需要的时间为6 个月以内，约26%的项目需要6-12 个月，约21%的项目需要12－18 个月，约14%的项目18-24 个月，约4%的项目需要更长的时间。工程竣工结算一般支付至工程结算价款的95%；

5、预留款项作为质量保修金：工程质量保证金一般不超过施工合同价款的5%，保修期从工程实际竣工之日算起，工程在质量保修期内（1～3 年）承担质量保修责任。

图10 项目业务流程及相关资金流动图

公共建筑装饰的设计可以杠杆化施工业务量，如金螳螂50%的设计可以带来施工量、1 元设计可以带来30 元的施工；洪涛股份设计带动施工收入占整体47%。特别对于公共建筑装饰企业来说，设计能力至关重要。

住宅精装修有着一些区别于公装的特点：强势和挑剔的客户（地产企业）、业务繁杂且更重视细节等等，因此业务的开展有两类主体，一种是房地产企业下属的装修装饰公司；一种是和地产企业保持良好合作的装修装饰企业。

建筑装饰行业施工中，业内通过挂靠和借用资质，对施工项目层层转包的现象比较普遍。通过挂靠、借用资质及层层转包，一些无资质的企业借此获得工程得以生存，而出借资质企业对此只收取管理费，不对其进行管理，恶性竞争的现象也普遍存在。不过，主要上市公司都基本能够做到“不转包、不挂靠”的原则，在业界、客户中赢得了良好的声誉。

1.2.2 大行业、小企业

据中国建筑装饰协会统计，2008 年全国建筑装饰行业共完成工程产值1.6 万亿元人民币，占全国国内生产总值的5.16%，工程总产值量比2007 年增长了9.93%左右，增加绝对量约为1,400 亿元，从增加值分析，高于同国民经济增长速度。09年行业产值达到了1.85 万亿。

虽然建筑装饰行业市场容量很大，除了幕墙行业集中度稍高，公共建筑装饰和住宅装饰集中度都很低，最大的金螳螂09 年收入才41 亿元，占比0.22%，占公装比例0.49%。

2009 年行业前100 强企业完成的产值仅占全行业产值的6.2%，占公共建筑装饰产值的11%，行业集中度不高，没有处于绝对行业地位的大型装饰企业。2002 年以来的行业集中度趋势变动来看，行业集中度有逐步加强的趋势。随着品牌的影响逐步提高，加上需求层次的逐步上升及政策的驱动，行业的集中度有望进一步提高。

图11 建筑装饰行业市占率

图12、2002 年以来装饰行业百强产值及其占比

1.2.3 轻资产、高周转特性

建筑装饰行业主要上市公司流动资产是总资产的主要组成部分；得益于高杠杆和高速周转，行业内公司具有较高的净资产回报率。

图13、主要上市公司流动资产占总资产比重

1.2.4 成本加成定价，施工完工比例确认收入

2007 年新会计准则实施以后，建筑装饰企业陆续实行建造合同核算方法。合同订价一般采用成本加成定价。根据预判制定业务目标，包括毛利率目标和收入增长目标等。加成定价模式必然导致毛利率和收入增速之间存在“跷跷板”的关系，当毛利率目标较高时，必然使得公司在竞争业务时投标价格上升，从而可能竞标失败，失去业务，收入增速受到影响；而毛利率目标较低，则投标价格也较低，赢得订单的可能性也较大，因此支持收入增长。