期货期末复习资料

期货期末复习资料

一、名词解释

1、期货经纪公司是指依法设立的以自己的名义代理客户进行期货交易并收取一定手续费的中介组织。

2、期货合约指由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量的实物商品或金融商品的标准化合约。

3、期货结算所是指负责期货交易结算（包括合约到期的交割结算和未到期的平仓、持仓结算等）担保合约的履行及管理保证金、风险基金的有限责任机构或部门。

4、市价指令是批客户委托经纪人按当时最佳的价格为其立即成交的一种指令。其特点是成交迅速，风险较大。

5、套期保值者是指通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲现货市场风险的机构和个人。

6、实物交割是指期货合约的买卖双方于合约到期时，根据交易所制订的规则和程序，通过期货合约标的物的所有权转移，将到期未平仓合约进行了结的行为。

7、期货交易所是专门进行期货合约买卖的场所，一般实行会员制，即由会员共同出资联合组建，每个会员享有同等的权利与义务，交易所会员有权在交易所交易大厅内直接参加交易，同时必须遵守交易所的规则，交纳会费，履行应尽的义务。

8、远期合同交易是买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时期进行实物商品交收的一种交易方式。

9、期货交易主体是指直接或委托期货经纪机构进行期货交易的自然人、法人或其他经济组织。

10、期货市场是一种具有高度系统性和严密性的规范化的市场。由特定的市场组织要素构成，他们相互依赖又相互制约，形成一个完整的组织结构体系。

11、套利交易也称价差交易，指期货交易者在期货交易市场上买进一定数量的期货合约的同时，卖出一定数量其他相关的期货合约，然后再适当的时候对两种期货交易部位进行平仓，从而赚得一定利润的做法。

12、涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制制度，即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得不高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效报价，不能成交。

13、最高持仓制度是指交易所规定会员或客户可以持有的、按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。

14、外汇期货是指以汇率为标的物的期货合约，规定持有者可以在将来既定时间获得一定金额的按事先商定的汇率结算的外币。

15、持仓量指买入或卖出后尚未对冲及进行实物交割的某种商品期货合约的数量，也称空盘量。

16、跨商品套利是指利用两种不同的，但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利交易，即买入某一交割月份某种商品的期货合约，同时卖出另一相同的交割月份、相互关联的商品期货合约，然后伺机同时对冲获利。

二、计算题

1、第四章关于保证金、持仓与平仓赢亏结算、结算准备金余额计算

例1：某投资者在大连商品交易所开仓卖出玉米期货合约40 手，成交价为2220 元/吨，当日结算价格为2230 元/吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天须缴纳的保证金为多少？

【分析】期货交易所实行每日无负债结算制度，当天缴纳的保证金按当天的结算价计算收取，与成交价无关，此题同时还考查了玉米期货合约的报价单位（需记忆）。

保证金=40 手×10 吨/手×2230 元/吨×5%=44600 元。

例2：某投资者在大连商品交易所开仓买进7 月份玉米期货合约20 手，成交价格2220元/吨，当天平仓10 手合约，成交价格2230 元/吨，当日结算价格2215 元/吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是多少？

【分析】（1 ）买进20手，价2220元/吨，平仓10手，价2230元/吨→平仓盈亏10手×10吨/手×（2230-2220）元/吨=1000 元

（2）剩余10 手，结算价2215 元/吨→持仓盈亏10 手×10 吨/手×（2215-2220）元/吨=-500 元

（3）保证金=10 手×2215 元/吨×10 吨/手×5%=11075 元。

例3：某投资者在某期货经纪公司开户，存入保证金20 万元，按经纪公司规定，最低保证金比例为10%。该客户买入100 手

（假定每手10 吨）开仓大豆期货合约，成交价为每吨2800 元，当日该客户又以每吨2850 的价格卖出40 手大豆期货合约。当日大豆结算价为每吨2840元。求当日结算准备金余额。

【分析】（1）平当日仓盈亏=（2850-2800）×40×10=20000 元

当日开仓持仓盈亏=（2840-2800）×（100-40）×10=24000 元

当日盈亏=20000+24000=44000 元

以上若按总公式计算：当日盈亏=（2850-2840）×40×10+（2840-2800）×100×10=44000 元

（2）当日交易保证金=2840×60×10×10%=170400 元

（3）当日结算准备金余额=200000-170400+44000=73600 元。

2、第六章关于基差在套期保值效果分析

例1：7月1日，大豆的现货价格为每吨2040元，某加工商对该价格比较满意，卖出100吨现货大豆。为了避免将来现货价格可能上升，从而提高原材料的成本，决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。而此时大豆9月份期货合约的价格为每吨2010元，基差30元/吨，该加工商于是在期货市场上买入10手9月份大豆合约。8月1日，他在现货市场上以每吨2080元的价格买入大豆100吨，同时在期货市场上以每吨2040元卖出10手9月份大豆合约，来对冲7月1日建立的空头头寸。从基差的角度看，基差从7月1日的30元/吨扩大到8月1日的40元/吨。交易情况如下：

在该例中，现货价格和期货价格均上升，但现货价格的上升幅度大于期货价格的下降幅度，基差扩大，从而使得加工商在现货市场上因价格上升买入现货蒙受的损失大于在期货市场上因价格上升卖出期货合约的获利，盈亏相抵后仍亏损1000元。

同样，如果现货市场和期货市场的价格不是上升而是下降，加工商在现货市场获利，在期货市场损失。但是只要基差扩大，现货市场的盈利不仅不能弥补期货市场的损失，而且会出现净亏损。

例2：某公司购入500吨小麦，价格为1300 元/吨，为避免价格风险，该公司以1330元/吨价格在郑州期货交易所做套期保值交易，小麦3 个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。2 个月后，该公司以1260 元/吨的价格将该批小麦卖出，同时以1270元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易的结果（其他费用忽略）

【分析】（1）基差情况：现在（1300-1330）＝-30，2 个月后（1260-1270）＝-10，基差变强，所以保值为赢利。

（2）确定数额：500×（30-10）＝10000。

例3：7 月1 日，大豆现货价格为2020元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进200 吨大豆。为了避免将来现货价格可能上涨，从而提高原材料成本，决定在大连商品交易所进行套期保值。7 月1 日买进20 手9 月份大豆合约，成交价格2050 元/吨。8 月1 日当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出20 手9 月大豆合约平仓，成交价格2060元。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8 月1 日对冲平仓时基差应为元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。

【分析】（1）数量判断：期货合约是20×10＝200吨，数量上符合保值要求；

（2）盈亏判断：本题为买入套期保值，基差情况：7 月1 日是（2020-2050）＝-30，基差变小，才能保证有净盈利。因此8 月1日基差应＜-30。

3、第七章关于套利相关计算

例1：2008年3 月15 日，某投机者在交易所采取蝶式套利策略，卖出3 手（1 手等于10 吨）6 月份大豆合约，买入8 手7 月份大豆合约，卖出5 手8 月份大豆合约。价格分别为1740 元/吨、1750 元/吨和1760元/吨。4 月20 日，三份合约的价格分别为1730元/吨、1760 元/吨和1750 元/吨。在不考虑其他因素影响的情况下，该投机者的净收益。

【分析】按照卖出（空头）→价格下跌为盈利，买入（多头）→价格上涨为盈利，判断盈亏，确定符号，然后计算各个差额