论债权人参与公司治理

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浅析银行债权人参与公司治理的问题

益而损害股东和债权人的利益。银行债权人以其 “ 外部人 ” 的身份成为公司监事会中的一员，其监督权行使具有独立性。众所周知，在实际操作中我国公司中的监事会并未有效的起到监督作用。监事会被虚化的现象普遍存在，其被虚化的原因在于监事会缺乏独立性。而保证一个监督机构能否有效地发挥其监督作用取决于其自我的独立性。所以从公司外部形成一个监督力量可以有效的发挥监督公司内部治理的的作用。外部监事是指由公司外部人员担任的监事，他们与公司股东、董事、经理等管理人员没有利益联系。在美国和日本早已具有了外部监事制度，而且在对于公司治理中起了良好的作用，其发挥作用的根本性在于其独立性。在目前我国公司治理内部监督不独立，外部监督缺乏的情形下，银行债权人作为外部监事份参与公司治理对保护债权人利益、强化监事会的独立性，都起着积极的作用。
案例：郑百文家电公司曾与四川长虹和原中国建设银行郑州分行之间建立的一种三角信用关系，郑百文领导人为这种合作可以加强三方的信誉。郑州建行更认为，依靠银行承兑这种先进的信用工具，支持企业扩大票据融资，是很有意义。然而事实很快表明，在现阶段市场信誉普遍较低的背景下，这种彼此之间没有任何制约关系的银企合作，很容易使银行面临风险。中国人民银行调查发现，原建行郑州分行与郑百文签订的所有承兑协议，不但没有任何保证金，总额达１００多亿元的银行资金，就这样被源源不断地套出。而郑州市政府认为，郑百文资不抵债完全是企业行为，银行的资产风险理应由银行自己承担。注１案例中的的郑百文公司看与银行建立的较为良好的关系，但这些都是成立在正常情况下的。一旦公司出现了经营风险，作为债权人的银行并不能通过之前建立的关系来避免风险，同时也不能很好的实现自己的权利。而公司为了自我利益可以以债权人的权益为代价。现代经济学研究表明银行作为公司最大债权人，也应有权力监督公司的经营管理，这样不仅可以起到维护银行债权的作用，而且对完善公司治理结构也有很大意义。银行参与公司治理的形式在美国，其公司治理模式中具有发达的独立董事、经理人市场等制度，而且还有严格的信息披露标准，从而形成了良好的治理结构和有效的监督机制。德、日具有商业银行是公司的最大股东，公司股权比较相对集中的特点。虽然现在我国经济市场有了较大的发展，但依然不够发达，企业主要是通过银行进行间接融资。而且我国商业银行法作出了限制，商业银行不能像德日银行一样相对独立的成为公司股东。而且很多企业对银行的负债相对比较高，如果我们相对模仿美国或是德日的制度的话，就有可能对银行的债务造成定程度的危险。 “ 不同制度的社会适应性依存于经济体制所面对的历史的、技术的、社会的环境，也就是制度的路径依赖性 ”。注２我国的经济环境市场有着自己的特殊性的。最有效的治理模式是要与中国的市场经济环境和法律制度相适应。所以我们要从自己国家的社会经济环境、政治法律制度等方面出发，同时吸收其他国家公司治理模式，从而制定出适应自己的银行债权人参与公司治理的模式制度。二、银行债权人参与公司治理的依据

债权人参与公司治理的主体和形式选择及大会制度

2007/1债权人参与公司治理的主体和形式选择及大会制度王远明唐英(王远明,湖南大学法学院教授;唐英,贵州民族学院法律系教师)公司债权人作为公司重要的利益相关者之一,其应否参与公司治理、如何参与公司治理等问题成为利益相关者共同治理理论的一个研究课题。

法学界展开对利益相关者共同治理的研究,主要集中于公司职工参与制度方面,较少涉及公司债权人参与公司治理问题;即使涉及也只是从保护债权人利益的角度提出公司债权人尤其是银行应参与公司治理;本文就债权人参与公司治理的主体和形式选择与大会制度问题进行探讨。

一债权人参与公司治理的主体选择公司债权人是对特定公司享有要求其为特定行为或不为特定行为的特定当事人,其构成和分类较之公司股东要复杂得多。

根据债权发生的原因,公司债权人可分为自愿债权人(主要为契约债权人)和非自愿债权人(即法定债权人)。

自愿债权人是最重要的公司债权人,依据债权内容又可分为资金交易债权人(又称特殊交易债权人,如贷款人和债券持有人)和非资金交易债权人(又称普通交易债权人,如供应商、销售商)。

各类债权人因参与公司治理的动力和能力的不同,其参与公司治理的效率有很大差别。

第一,债权人参与公司治理的动力主要取决于两个因素:其一,债权人风险大小及债权人风险控制的难易程度。

某类债权人风险越大、风险控制越难,其参与公司治理的动力越强;其二,债权人参与公司治理的收益与成本之比。

大债权人与中小债权人相比,拥有的债权数额较大,债权风险集中,其参与公司治理带来的收益较大,足以抵补其支付的参与公司治理的成本,具有较强的动力参与公司治理。

因此赋予大债权人以较多的参与公司治理的权利可保证公司治理效率的最大化。

第二,债权人参与公司治理的能力包括信息能力和专业能力,信息能力是指债权人参与公司治理过程中获取、分析公司内部信息的能力。

信息能力越强且信息成本越低,债权人参与公司治理的能力越强。

专业能力意指债权人参与公司治理应具有的专业性经营管理及财务管理能力。

公司债权人参与公司治理结构法律问题研究

的有效监督是十分必要的。
、
问题的提出
具有《司法》公意义上的公司债权人是指银行以及通过公司公开发行债权而持有公司债券的公司债券持有人。对于公司债券的持有人而言，其参与公司治理结构的理论
及现实意义并不是很大。而由于银行的地位相对特殊，其参与公司治理结构就具有十分重要的意义。在我国这种股市发育程度较低的国家，特别是我国的上市公司，中大部分在上市之前是其
当然，从积极的方面来看，我国目前的四大国有专业银行陆
合作的时间；改变银行的贷款主要限于流动资金贷款的局面，加大银行提供长期贷款的比重，由主银行为公司提供系列贷款，加强银行与公司之间的联系，从而使银行能够真正作为一个积极
的参与者进入到公司治理结构之中去。
是这一形式实乃权宜之计。就目前的银企关系来讲，由于我国的银行疏于对公司监控机制的建立，也没有形成如德国、日本那样的银企之间的长期有
制。主银行制的功能在于企业在得到资金保证的同时又能够有效地对企业加强监控。具体而言，应修改我国现行的《主办银行暂行规定》，明确我国主办银行制度的功能应该是加强对企业的
二、我国债权人参与公司治理结构的完善针对以上的种种状况，从我国银行方面来看，应当重塑银行
与企业之间的关系，实行符合我国国情的主银行制度。因此．应
当从以下几个方面加以完善。
国有公司，由于证券市场的欠发达和其他因素的影响，这些公司更多地依赖通过银行获得资金。在这种情况下，给予提供贷款的债权人以更加严密的保护措施，就显得尤为重要了。我国目前处于经济体制转型时期，银企之间的关系并不顺．畅，这突出表现在企业欠债不还，银行又无可奈何，银行只好惜贷或拒贷。企业进而无视银行债权不负责任地乱经营。银行作为公司最大债权人，能力也应有权力监督企业经营管理，有它不仅

浅析债权融资对公司治理效应

浅析债权融资对公司治理效应摘要：在发达国家市场经济的实践中，债权人已经参与公司治理并发挥作用，由于我国债权市场起步较晩，债权融资对公司的治理作用并未受到重视。

目前，我国上市公司的融资、再融资行为存在明显的“偏股轻债”，使得资本结构不合理，同时投资者与企业之间的信息不对称加剧了这一问题，因此鼓励企业债权融资，可以更好平衡资本市场的发展，提高公司治理效率，研究债权融资对公司治理效应具有重要意义。

关键词：债权融资；公司治理；资本市场一、债权融资特点与优势Modigliani 与Miller (1958)的MM 理论、Jensen 和Meckling (1976)的激励理论、Myers 和Majluf (1984)的“啄食顺序原则”即融资优序理论、Aghion 和Bolton (1988)的公司控制权理论为债权融资对公司治理效应的研究提供了重要的理论基础。

债权融资是企业有偿使用外部资金的一种融资方式。

包括：银行贷款票据、应收账款、信用证、企业债券、资产支持下的中长期债券融资等。

债券融资特点与优势主要在以下几个方面：节省企业大量的税负, 增加税后利润。

税前可以支出债权融资的利息，这相当于为企业减少了相应的债权融资的成本；大量研究表明随着负债率的上升，企业的价值也会增加。

当企业通过发行债券回购股份时，股票价格上升；当企业发行股票还债时，股票价格会下降。

这说明债权融资给予市场是积极的反应，使股价上升，从而增大企业价值；债权融资可以降低经理人的道德风险和逆向选择，迫于债务利息的压力，经理人会努力使企业业绩提高，保持企业高效地运营状态，优化部治理结构。

二、债权融资对公司治理作用分析债权融资的公司治理效应就是指债权人利用法律和合同所赋予的权利，在保障自身利益的基础上采取一定的方式或方法，对债务人负债公司及其经营者或经理人员行为进行的监督控制或激励约束，从而对负债公司的治理制和治理绩效所发生的影响或带来的效应。

债权融资是通过影响经理人对现金流的使用、经理人员的工作努力程度和在职享受支出、企业信号传递，影响公司治理绩效。

债权人参与下的财务治理机制探析

完善。
Ｍｖ理论的基础上开创性地提出了资本结构的契约理论。Ｏ／ｌ２世纪后，制度经济学为财务学问题的深入研究拓宽了视野，新出现了与财务治理相关的资本结构的激励理论、信息传递理论、控制权理论。其实西方并没有很系统的财务治理理论体系，其更多的是在公司财务和公司治理的理论基础上所作的融合。
二、权人财务治理权的缺失债
展的目标，因此，重视和保护相关者利益是企业财务治理的重要内容。由于债权人作为企业的重要利益相关者，企业提供为
后续发展所需的资金，企业通过财务杠杆的作用实现资金运使
作，因此实现债权人参与企业财务治理，可以保证债权人不仅
财务决策作出了规定，却未将债权人包括在内。因此，债权人的
财务治理权缺少法律保护，其缺失是必然的。
２对债权人利益保护不足、
由于股东与债权人之间存在着财务冲突，企业股东的一些
用。通过人事结合制度，就可以有效监督管理者、监督公司财务
运作，从而防范风险、打破信息不对称的壁垒。
从实务分析，我国公司特殊的现象也决定了我国企业重视债权人在企业财务治理结构中的作用有非常重要的现实意义。
首先，控制公司“ 一股独大” 的现象。我国的公司由于 “ 一股
独大 ” 的问题导致小股东的利益无法得到保障，股东利用财大
务杠杆增加自身财富。如果债权人可以参与公司的财务治理，
企业债权人主要是银行，银行如果得以参与企业的财务治理就
可以减少不良债权，提升银行对企业注入资金的积极性。最后，有利于完善我国的信用体系。正如Ｊｓｅｎ和Ｍｅｋｎ（９６的观ｅｃｌｇ１７）ｉ点，债权人参与企业的财务治理后，信用体系也将达到一个新

浅探债权人利益保护与公司治理结构

浅探债权人利益保护与公司治理结构我国《公司法》把保护债权人利益作为立法的主要保护措施目的之一，其开篇第1条即明确规定：“为了适应建立现代企业确立制度的可以，规范公司的组织和行为，保护公司、股东和债权人的合法权益，维护社会经济秩序，健康发展推动社会主义市场经济的发展，根据宪法，制定本法”。

但在实践中，债权人的利益剥削往往受到侵害，对利益的保护成为公司治理的重要课题。

2001年9月，中国证监会陆续发布了《中国上市公司治理准则》，加快了公司治理结构改进的步伐，在这一背景下，研究债权人权益保护对于公司公司目前治理结构改进尤为重要。

一、债权人概念债权人是除股权资金以外的公司主要资金的提供者，包括国有商业银行和政策性银行、非银行金融机构、其他法人单位及企业债券持有者。

债权人有广义和狭义之分，广义上的债权人指一切企业负有偿还义务的对象；狭义上的债权人仅指企业外部提供大量贷款及持有大量债券的提供者，本文称其为主要包括债权人。

在我国，国有商业银行扮演着主要债权人的债券持有人角色。

二、债权人地位剖析1.债权人地位的财务学分析。

从筹资角度来看，全部企业的资金都是由权益性资金和债权性资金构成，只是构成数量不一样。

一个企业成立之初，可以不怎么需要外部筹资，仅凭权益投资者的投入和企业的内部积累就可以满足日常经营需要。

然而，这种内部筹资额与投资额相互平衡的状态也许投资额只有在没法竞争的自给自足的自然经济条件下才有可能特定条件发生，竞争市场经济中所扩大再生产的内在要求与而规律的客观作用，必然导致必需企业内部的积累额不能满足内外投资的需要，从而外部筹资成为一种客观的必然的要求。

因此，债权人资本金作为企业资金的主要提供者，其地位和作用不能被忽视，其权利不能不受到受到保护。

从投资角度来看，确实企业所有资产的形成都是投资项目的结果，对内投资包括对实物资产和无形资产投资，对外投资包括股权投资和债权投资。

进行投资需要大量的资金，单纯依靠所有者初始直接投入或内部盈余的积累是无法满足的，即使不进行对外投资而且企业内部盈余积累能够满足日常开支的企业，由于资金供求的时间不同步，也会出现短期的支付困难，需靠借款来解决。

债权人介入公司治理论析

当今的公司正经历着一场巨大的变革，旧的管理方式和管理思想正面临严峻的挑战。

在新经济环境下，公司的治理权力正由内部向外部转移，趋向于在股东和利益相关主体之间重新分配。

一般认为，公司治理是关于公司股东大会、董事会、监事会和高管人员之前制衡的一种制度安排。

但是，静态层面的公司治理结构远不能解决公司治理的所有问题，有效的公司治理不仅需要一套完备的公司治理结构，更需要动态的治理机制的存在。

公司治理不仅在于实现股东利益最大化，而且应该保护利益相关者的合法权益。

[1]我国企业负债率较高，银行承担了巨大的风险，但债权人利益并不能得到有效保护。

因此，我国应借鉴国外有关理论和实践完善我国公司治理机制。

一、我国公司债权人治理机制的导入-现有公司治理之不足1、公司内部治理的非有效性第一，董事会的独立性不够。

就目前我国公司董事会的实际状况看，董事会实际上很大程度地掌握在内部人手中。

这种局面的产生当然与上市公司的股权结构过分集中有关，董事会由大股东掌握或由内部人控制，比较难以形成独立的董事会来保证健全的经营、决策机制。

第二，监事会的监督功能非常有限。

我国的公司制企业采用的是单层董事会制度，与董事会平行的公司监事会仅有部分监督权，而无控制权和战略决策权，无权任免董事会或高级经理人员，无权参与和否决董事会与经理层的决策。

第三，内部人控制问题严重。

企业经理人员或员工在事实上或者依法掌握了企业的控制权，并使他们的利益在公司的决策中得到比较充分的体现。

[2]2、公司外部治理机制的缺失我国公司治理的外部监控机制不健全，银行等作为债权人对公司实施的监控作用较小。

大多数中国公司，特别是上市公司国有股占有绝对或相对控股的地位，鉴于中国公司这一的特定股权所决定，政府具有双重性，即它一方面代表股东在公司治理中发挥内部治理的作用，同时又作为资本市场或证券市场的监督者，通过信息披露等法规的制定来担任公司外部治理的角色，因而，中国公司治理的模式属于政府主导型模式。

公司治理：基于债权人视角的分析【分享】

【摘要】目前，我国的公司治理研究往往忽视了债权人在公司治理中的作用事实上，由于环境的变化和理论的演进，债权人参与公司治理的角色正在发生实质性的变化，债权人不可避免地参与了公司治理，而且越来越成为未来公司治理结构的核心。

本文从债权人视角出发研究公司治理问题，分析了债权人在公司治理中的地位、作用及现状，提出了几点对策。

【关键词】公司治理结构；债权人；相机治理一、公司治理的内涵公司治理有狭义和广义两方面的理解。

狭义的公司治理是指股东对经营者的一种监督与制衡机制，即通过一种制度安排来合理地配置所有者与经营者之间的权利与责任关系。

公司治理的目标是保证股东利益的最大化，防止经营者对所有者利益的背离。

其主要特点是通过股东大会、董事会、监事会及管理层所构成的公司治理结构来进行内部治理。

广义的公司治理则不局限于股东对经营者的制衡，而是涉及到广泛的利害相关者，包括股东、债权人、供应商、雇员、政府和社区等与公司有利害关系的集团。

公司治理是通过一整套包括正式或非正式的、内部的或外部的制度或机制来协调公司与所有利害相关者之间的利益关系，以保证公司决策的科学化，从而最终维护公司各方面的利益。

较早的有关公司治理的论著以及现实公司治理的实践大多只涉及股东、董事会及经理层面，认为这是问题的核心，只要正确处理了股东、董事会、经理之间的关系，公司治理结构就会得到优化，各参与者的利益就可得到保护。

最近的研究表明，讨论公司治理问题以“所有权”为起点，并假定从一定的权利和索取权出发是不全面的，“股东就是所有者”的观点是一个误导，这些权利、索取权和责任应该被分解到所有的公司参与者身上。

平衡公司参与者的利益成了全球公司治理发展的共同趋势。

20世纪70年代后，以国外学者布莱尔（Blair)为代表的经济学家提出了利益相关者理论，认为公司治理的目标不应局限于股东利益最大化，公司的发展离不开各种利益相关者，利益相关者是指已经为公司贡献了关系专用性资产的人或集团。

债权人介入公司财务治理的思考

债权人介入公司财务治理的思考
王学军
【期刊名称】《电子财会》
【年(卷),期】2005(000)002
【摘要】在新经济环境下，公司的财务治理权力正由内部向外部转移，趋向于在
股东和利益相关主体之间重新分配。

一般认为，公司财务治理是关于公司股东大会、董事会、监事会和高管人员之间财务制衡的一种制度安排。

但是，静态层面的公司财务治理结构远不能解决公司财务治理的所有问题，有效的公司财务治理不仅需要一套完备的公司财务治理结构，更需要动态的治理机制的存在。

【总页数】3页(P63-64,F003)
【作者】王学军
【作者单位】无
【正文语种】中文
【中图分类】F275
【相关文献】
1.债权人介入公司治理原因论——以债权人与公司关系为线索 [J], 张钦润
2.债权人介入公司治理的合理性分析——以债权人与公司的关系为基点 [J], 刘晓
霞
3.论有限责任公司的债权人保护——以公司债权人介入公司治理的自我救济为导向[J], 林恩伟;马效军
4.基于债权人或有控制权的公司财务治理模式研究 [J], 孙德凤
5.公司债债权人会议介入公司治理的法律思考 [J], 姜韬;杨林芹
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债权人参与公司治理的必要性及可行性分析

债权人参与公司治理的必要性及可行性分析聂宇轩【摘要】债权人作为公司利益相关者参与公司治理结构设置,这已经是近年来强烈呼吁的形势所在.以公司治理中的利益相关者理论,通过实证分析方法和比较分析方法讨论,在我国,债权人参与公司治理既有其必要性,也有其可行性.同时,域外现行公司治理机制中债权人参与模式为我国将来的借鉴提供了参考依据.【期刊名称】《贵州警官职业学院学报》【年(卷),期】2014(026)006【总页数】6页(P56-61)【关键词】债权人;公司治理;必要性;可行性【作者】聂宇轩【作者单位】云南大学法学院,云南昆明650091【正文语种】中文【中图分类】D922.291.912008年12月23日，石家庄中级人民法院宣告三鹿集团破产。

一个历经50多年成长起来、仅品牌价值就可达150亿的明星企业在短短一年内被法院宣告破产。

个中原因纷繁复杂，大多数人将其归咎于产品质量引发的一系列蝴蝶效应。

也有少数睿智学者在分析了三鹿集团的治理结构后一针见血地指出了该集团的症结所在：严重内部人控制。

三鹿集团的大股东是三鹿乳业公司，享有56%的控股权。

第二大股东是新西兰恒天然集团，该集团持有三鹿集团43%的股权。

其余1%的零散股份由小股东持有。

从表面上看，三鹿集团具有形成良好治理的所有权结构。

但大股东三鹿乳业公司推行的是员工持股，并且由经营者持大股。

96%左右的股份由900多名老职工拥有，其余股份由石家庄国资委持有。

因此，三鹿集团的实际控制人或者说股权相当分散。

以田文华为代表的强势管理层的存在使得三鹿集团的治理结构演变成内部人控制。

所谓内部人控制这一概念最早由日本学者青木昌彦提出，意思是公司的综合经营控制大权（诸如人事权、管理权、决策权等等）落入经营者手中。

其实依据珐玛和詹森提出的所有权与控制权分离理论，公司的经营管理控制权是应该交与经营者的。

但是此处的内部人控制实际上特指公司的经营生存和发展、盈利或亏损都完全操控在高层管理人员手中，所有者已无法正常行使控制权的情形。

利益相关者视角下债权人参与公司治理的路径分析

作者：张敏
作者机构：广西财经学院法学院,广西南宁530001
出版物刊名：金融与经济
页码： 69-71页
年卷期： 2013年第5期
主题词：债权人;公司治理模式;利益相关者
摘要：利益相关者理论认为公司是一个多元利益主体的连接．公司之长期良性发展除依赖股东外，还需兼顾债权人、消费者等利益相关者。

针对我国公司法对债权人利益保护规则现存问题，应结合中国公司治理的现状，借鉴成功经验，引入利益相关者参与治理公司的理论，改变当前传统的公司治理模式，突破内部人与外部人的限制，有限度地允许债权人参与公司治理，保护其合法权益．促进公司的良性发展。

公司债债权人参与公司治理

的优势。
用。
其二．公司债受托管理人权限。（）保全的取得。公司为发１行公司债所设定抵押权或质权．由受托人为债权人取得．得而且
三、我国公司债债权人相关制度的完善首先，设置公司债受托管理人制度。国现行的《司法》并我公
由于这种物上担保系公司债发行前设定的．故其担保权人为受托没有设置专门的公司债管理人，使公司债债权人缺乏了法律保护人．而非债权人，债权人仅为受益人。（）监督公司履行公司债机制。众所周知，公司债债权人多数是不特定的公众，他们大多２清偿受领等事项。日本公司法》第７５规定：ａ公司债管理人缺乏保护自身权利所必须的法律知识，难以正确行使其权利，所０有为公司债权人接受公司债的相关债权清偿，或为保全公司债的以设置统一的公司债受托管理人，由法律从制度上保证公司债管相关债权的实现，实施一切裁判上或裁判外行为的权限；ｂ公司理人诚实地履行义务，对公司债进行管理显得十分重要。对此．．债管理人在已接受清偿的情形下，公司债权人可对其公司债管理我国公司法》可借鉴日本和我国台湾的立法，做如下规定公人请求支付公司债偿还额及利息：．Ｃ公司债管理人为了使公司债司在发行公司债的情形下必须设置公司债管理人；严格规定公司得到偿还，在法院的许可下．可调查发行公司债公司的业务及财债管理人的资格和权限，以及其对公司债债权人的法定义务（具产状况。（）债权人会议的召集。在必要的情形下，公司债管理体可借鉴日本公司法第７２３０条一
２公司债债权人会议制度
督公司的法律途径．而且单个公司债债权人对公司的财务状况和

债权人治理效应研究综述

债权人治理效应研究综述公司治理是现代企业理论的重要组成部分，跨越法学、经济学、管理学、社会学等众多学科，涵盖企业管理、政府规制等众多研究领域。

而债权人治理理论是从利益相关者理论出发，颠覆股东至上、股权治理的崭新课题。

从国内公司治理的研究状况看，相关研究多集中在公司治理机制的设计，而对于利益相关者参与公司治理的问题则较为忽视，尤其是债权人作为一类重要的利益相关者，其利益与企业经营息息相关，而对债权人是否应该参与公司内部治理、如何参与治理等问题存在颇多争议，尚未形成一套完整的理论框架。

本文集合国内外对债权人治理问题的研究文献，从理论上构建债权人参与公司治理的机制框架，为我国公司内部治理结构的改进和完善提供依据。

债权人在公司治理中的作用综述有关企业融资的代理成本理论始于詹森和麦克林，他们认为：当企业经理不完全拥有企业产权时，就会出现代理成本，就必然产生委托人要想方设法监督和约束代理人的行为，以达到剩余损失最小，由于债务要用现金偿还，会相应减少经营者谋求个人私利的自由现金流量，也能够有效约束经营者行为，减少代理成本。

格罗斯曼和哈特（1982）也认为，债权融资是一种担保机制，对企业来说是一种硬预算约束，这种约束可以抑制经营者的在职消费，防止过度投资和各种冒险行为，促使经理努力工作，减少个人享受，并且做出更好的投资决策，从而减少了股东与经营者之间的代理成本。

阿洪和伯尔顿（1992）认为，债务契约所体现的本质特征就是当债务人不能履行契约时，债权人就会从债务人手中取得企业控制权，并且控制权的相机转移是有效率的，对加强激励约束机制、完善相机治理机制等方面具有重要作用。

基于企业投资的角度，Myers（1977）认为，公司的资产、成长机会，这些资源都可以视为买入期权。

这种期权的价值取决于公司未来可自由选择的投资机会。

有风险的负债融资将降低公司拥有的实物期权的市场价值现值，因为它将导致次优的投资策略（出现投资不足）或迫使公司和它的债权人承担避免次优策略的成本。

论公司债债权人对公司治理的参与

论公司债债权人对公司治理的参与作者：刘迎霜来源：《财经理论与实践》2010年第01期摘要：现代公司法理论在公司治理中引入了债权人参与机制。

公司债债权人作为一种证券投资者，数量众多，力量分散，决定了其参与公司治理的途径不同于一般债权人对公司治理的参与。

公司债债权人参与公司治理的制度设计有：公司债债权人会议是参与公司治理的主体，债券受托人董事、监事制度，公司债债权人派生诉讼制度。

关键词：公司债债权人；公司治理；派生诉讼中图分类号：DF411.91文献标识码：A文章编号：1003--7217(2010)01--0120--05一、债权人参与公司治理的基本理论传统的公司法理论强调公司股东和债权人的区别，公司债权人利益的一般保护有三种途径：公司事务的公开性原则之遵守，公司资本维持原则之贯彻和公司清算规则之执行，没有对公司债权人赋予参与公司治理的权利。

但是随着公司企业管理主义理论、现代公司财务理论、利益相关者理论和不完备合同理论等的发展，现代公司法理论在公司治理中引入了债权人参与机制。

公司债权人作为公司债权资本的投资者，公司基于社会责任理念对其利益予以考虑，实际上是对其投资风险的平衡，公司债权人参与公司治理正是基于公平的理念对债权人的投资风险进行控制，从而实现与相关利益主体的利益协调。

根据公司合同理论，债权人是组成公司的“一系列契约”中十分重要的契约主体，契约的不完备性体现了债权人投资风险的存在，债权人的参与即是对风险予以控制的最佳途径；经济民主理念强调经济领域中经济主体的参与性，债权人对公司治理的参与，正是其参与投资风险控制以保护其经济利益的经济民主理念的体现；公司财务理论及企业状态依存所有权理论更直观地体现了对债权人投资风险控制的理念，债权人与股东一样，都是投资者，都承担公司的经营风险。

鉴于公司债权人风险与公司风险密切相关的特征，公司债权人有必要通过参与公司治理，介入或影响公司的财务和经营管理决策以控制公司风险，最终达到控制自身债权不能实现风险的目的。

银行债权人参与企业债务治理的分析?

银行债权人参与企业债务治理的分析?【摘要】银行债权人在企业债务治理中扮演着重要角色，其地位和影响力不可忽视。

本文通过分析银行债权人参与企业债务治理的方式和效果，探讨了银行债权人面临的问题及与其他利益相关方的协作。

研究表明，银行债权人参与企业债务治理可以提高治理效率，发挥不可替代的作用，促进企业健康发展。

进一步合理利用银行债权人资源对企业治理至关重要。

银行债权人应积极参与企业治理，与其他利益相关方合作，以推动企业可持续发展。

这些研究结果对于银行债权人和企业管理者具有重要的借鉴意义，有助于提升企业的治理水平和市场竞争力。

【关键词】银行债权人、企业债务治理、企业治理效率、影响力、合作、资源利用、健康发展。

1. 引言1.1 银行债权人对企业债务治理的重要性银行作为主要的债权人之一，在企业的债务治理中扮演着重要的角色。

银行债权人的参与可以有效监督企业的资金使用情况，通过审查财务报表和监控企业经营状况，确保企业不会违约或违反债务协议。

银行债权人的存在可以提高企业的融资效率，因为银行作为专业的金融机构，能够提供各种融资工具和金融产品，帮助企业更好地进行资金调配。

银行债权人还能够提供企业发展所需的资金支持，促进企业实现稳健发展。

最重要的是，银行债权人的参与可以有效改善企业的治理结构，增强企业的透明度和规范化管理，提升企业的竞争力和可持续发展能力。

银行债权人对企业债务治理的重要性不可低估，其参与将为企业带来诸多好处。

1.2 本文研究的背景本文旨在探讨银行债权人参与企业债务治理的重要性及其影响。

在当今市场经济条件下，企业债务治理是企业管理中不可忽视的重要环节，银行债权人作为企业债权的主体之一，在企业债务治理中扮演着重要的角色。

银行债权人参与企业债务治理，不仅可以促进企业健康发展，提升企业治理效率，还可以保障债权人的利益。

在当前经济形势下，企业经营环境日益复杂，面临着各种经营风险和挑战，如资金周转不畅、业务发展受限、市场竞争加剧等。

论债权人参与公司治理

由大股东掌握或由内部人控制，比较难以形成独立的董事会来保证健全的经营、策机决制。其次，监事会的监督功能也非常有限。我国的公司制企业采用的是单层董事会制关注的问题，因为它不仅仅关系到公司与债权人的利益问题，而且涉及到整个社度，董事会平行的公司监事会仅有部分监督权，而无控制权和战略决策权，无权任免会市场交易秩序和市场信用的问题。本董事会或高级经理人员，无权参与和否决董文将对债权人是否可以参与公司管理，应该采取何种方式参与等问题进行浅谈。事会与经理层的决策。次，再内部人控制问题严重。企业经理人员或员工在事实上或者【关键词】依法掌握了企业的控制权，并使他们的利益债权人；公司治理；债权＾极；益权。圃在公司的决策中得到比较充分的体现。３、缺乏危机公司的破产预防机制。【参考文献】债权人在公司治理中的地位１【拿大】莱恩Ｒ柴芬斯：《司法：、加布．公按照公司合约理论，债权人和股东一三我国公司债权人参与公司治理的理论、构和运作》林华伟、是译，结，魏法样，是公司资本的所有者，也即公司债权的目标模式律出版社２。年版。Ｏ｛是高资产负债率公司（资产负债率资本所有者，因此也应享有参与公司治理活２［玛格丽特．．莱尔：所有权与控、美】Ｍ布《０应动的权利。股东和债权人作为企业的共同在６％以上的公司）建立股权与债权的共但制 — — 面向二十一世纪的公司治理探出资人，由于具体的合约条款不同，债权人同治理的模式。这一类公司属于高负债型，索》，张荣刚译，中国社会科学出版社参与公司治理的内容、时机和方式与股东事公司经营的风险对债权人的总体影响甚至超１９年版。９９实上是不平等的，在明显的差异。东只过对股东的总体影响。存股３、李维安：《现代公司治理研究—— 资二是资产负债率适中的企业，采用相需为其出资额承担有限责任，而且还享有所本结构、公司治理和国有企业股份制改有者的资产受益、重大决策和选择管理者的机治理机制。资产负债率在５％左右，明０说造》北京：中国人民大学，企权利，而债权人只被赋予收取固定利息的权企业的股权与债权大致参半，业经营对股出版社，２０年。ｏ｛东与债权人的风险是大致相同的。利，没有任何决策参与权。４刘连煜《司治理与公司社会责任》、公，中国政法大学出版２Ｏ年版。Ｏ１四、我国债权人参与公司治理的制度二、债权人参与公司治理的原因５、赵万一：《司治理法律问题研究》公，构建（债权人为公司最大的风险承担者一）北京：法律出版社，Ｏ４２０年版。作为公司的最大的风险承担者，债权（一）完善相关法律，保护债权人合法权益６吴冬ｊ：公司治理结构运行与模式》、每《，人可以要求公司对自己的投资负责。债权人完善相关法律制度，为当务之急，应尽北京：经济管理出版社，Ｏ年版。２０承担的公司风险，甚至与股东相比有过而无快制定独立的权人权益保护法》尽管目债，７张维迎：《司治理结构：理论与实、公不及。因此其可以通过债权要求公司对其负前相关法律中有关于债权人权益保护的条践》，北京：中华财会网２０年版。ｏ１责。款，但相对较为零散。我们可以将这些条款张维迎：《所有制、治理结构与委托一收集起来加以整合、补充，制定一部专门的（）公司负责对象多样化二代理关系》，经济研究，１９年版。６９公司是一个社会细胞，它涉及方方面针对债权人权益保护的法律，以强调其重要９童兆洪：公司法法理与实证》北京：《，面的利益，而随着公司社会责任理论的逐渐性、权威性。