吉林大学财务管理第七章利润及利润分配

所决定。
2．股利政策的类型 股利政策受多种因素的影响，并且不同的股利政策也会对
公司的股票价格产生不同的影响。因此，对于股份公司来说，
制定一个正确的、合理的股利政策是非常重要的。财务管理主 要涉及以下四种股利政策： （1）剩余股利政策 （2）固定股利政策
①盈余的稳定性
②举债能力 ③资产的流动性 ④投资机会 ⑤资金成本 ⑥债务需要
①盈余的稳定性 公司是否能获得长期稳定的盈余，是其股利政策的基础。
盈余相对稳定的公司能够较好地把握自己，有可能支付比盈余
不稳定的公司较高的股利；而盈余不稳定的公司一般采取低股 利政策。对于盈余不稳定的公司来讲，低股利政策可以减少因
念，应统筹兼顾，合理安排，维护投资者、企业、国家与职工 的合法权益。
3．分配与积累并重的原则 企业进行利润分配，应正确处理长远利益和近期利益的关系， 将两者有机结合起来，坚持分配与积累并重的原则。通过正确处 理利润分配与积累的关系，留存一部分利润以供未来分配之需， 这可以达到以丰补欠，平抑利润分配数额波动、稳定投资报酬率 的目的。
的利润，只有可供分配的利润大于零时，企业才能进行后续分
配．
2．提取法定盈余公积金
企业实现的净利润在弥补亏损后，按10%的比例提取法定盈
余公积金，当法定盈余公积金累计额达到公司注册资本的 50%时，
可以不再提取。提取的盈余公积金用于弥补公司亏损、扩大公司 生产经营或者转增公司资本。 3．提取任意盈余公积金
4．投资与收益对等原则
企业分配收益应当体现“谁投资谁受益”、受益大小与投资 比例相适应，即投资与收益对等原则。企业在向投资者分配收益 时，应本着平等一致的原则，按照各方投入资本的多少来进行， 决不允许发生任何一方随意多分多占的现象。体现投资与收益对
等原则可以从根本上保证投资者的利益，鼓励投资者的积极性。
⑤资金成本 资金成本是公司选择筹资方式的基本依据。一般而言，与 发行新股或举债相比，保留盈余不需花费筹资费用，是一种比
较经济的内部筹资渠道。所以，从资金成本考虑，如果公司有
扩大资金的需要，也应当采取低股利政策。
⑥债务需要
具有较高债务偿还需要的公司，可以通过举借新债、发行
新股筹集资金偿还债务，也可直接用经营积累偿还债务。如果 公司认为后者适当的话（比如，前者资本成本高或受其他限制 难以进入资本市场），将会减少股利的支付。
盈余下降而造成的股利无法支付、股价急剧下降的风险，还可
将更多的盈余再投资，以提高公司权益资本比重，减少财务风 险。
②举债能力 举债能力是公司筹资能力的一个重要方面，不同的公司在 资本市场上的举债能力会有一定的差异。公司在分配现金股利
时，应当考虑自身的举债能力，具有较强举债能力的公司因为
能够及时地在资本市场上筹措到所需的现金，则有可能采取比 较宽松的股利政策；而举债能力弱的公司则不得不多滞留盈余， 因而往往采取比较紧缩的股利政策。
②出于控制权的考虑 有的大股东持股比例较高，对公司拥有一定的控制权，他
们出于对公司控制权可能被稀释的担心，往往倾向于公司少分
配现金股利，多留存利润。如果公司支付较高的股利，就会导 致留存收益减少，这又意味着将来发行新股的可能性加大，而 发行新股必然稀释公司的控制权，这是公司原有的持有控制权 的股东们所不愿看到的局面。因此，若他们拿不出更多的资金 购买新股以满足公司的需要，宁愿不分配股利而反对募集新股。
得支付股利，即所谓“无利不分”的原则。
三、
股利政策
1．影响股利政策的因素
影响股利政策的因素主要有以下几个方面：
（1）法律因素 （2）股东因素 （3）公司因素 （4）其他因素
（1）法律因素 为了保护债权人和股东的利益，国家有关法规对公司的
股利分配经常作如下硬性限制：
①资本保全约束 ②资本积累约束 ③偿债能力约束 ④超额累积利润的约束
业务成本和其他业务成本。
（2）利润总额
利润总额=营业利润+营业外收入一营业外支出
营业外收入是指与企业生产经营活动没有直接关系，不需要
耗费任何成本的一种偶然的的各种收入。主要包括罚款净收入、
处置固定资产净收益、处置无形资产净收益。 营业外支出是指企业发生的与其生产经营活动无直接关系，
没有任何收入的一种偶然的、非常规性的各项支出。主要包括处
1．依法分配原则 为了正确处理各方面利益的关系，企业的利润分配必须依
法进行。为规范企业的利润分配行为，国家制定和颁布了若干
法规。这些法规规定了企业利润分配的基本要求、一般程序和 重大比例，企业应认真执行。 2．兼顾各方面利益原则 利润分配是利用价值形式对社会产品的分配，直接关系到
企业利益集团有关各方的利益。因此，利润分配要坚持全局观
股利政策必须经过股东大会决议通过才能实施，股东对公司 的股利政策具有举足轻重的影响。股东从自身需要出发，对公司 的股利分配往往产生这样一些影响： ①出于稳定的收入和避税考虑
②出于控制权的考虑
③出于规避风险的考虑
①出于稳定的收入和避税考虑 一些依靠股利维持生活的股东，如一些退休者，他们往往
要求公司能够支付稳定的股利，若公司留存较多的利润，将受
由于股东接受股利交纳的所得税高于其进行股票交易的资
本利得税，于是公司通过累积利润使股价上涨方式帮助股东避 税。因而许多西方国家都注意到了这一点，并在法律上明确规 定公司不得超额累积利润，一旦公司的保留盈余超过法律认可 的水平，将被加征额外税额。我国法律对公司累积利润尚未作 出限制性规定。
(2)股东因素
1．弥补以前年度亏损
弥补以前年度亏损是指超过用所得税前的利润抵补亏损的 法定期限后，仍未补足的亏损。
企业是独立核算、自主经营的经济实体，企业发生亏损由
企业扭亏为盈后，以获得的利润来弥补。根据我国财务制度规 定，企业发生年度亏损后，可以用下一年度的税前利润弥补， 若下一年度利润不足的，可以在5年内延续弥补。若5年以内还 没有以税前利润将亏损弥补足额，从第6年开始，只能以税后利 润弥补亏损。本年净利润加上年初未分配利润为企业可供分配
(4)其他因素 ①债务合同约束
债务合同约束是指债权人为了防止公司过多发放股利，影 响其偿债能力，增加债务风险，而以合同的形式限制公司现金 股利的分配。公司的债务合同，特别是长期债务合同，往往有 限制公司现金股利支付程度的条款，以保护债权人的利益。这 些条款通常包括：未来的股利只能以签定合同之后的盈利发放， 不能以过去的留存收益发放；营运资金低于某一特定金额时不 得发放股利；将利润的一部分以偿债资金的形式留存下来；利 息保障倍数低于一定水平时不得发放股利；规定每股股利的最 高限额。公司出于未来负债筹资的考虑，一般都自觉遵守与债 权人事先签订的有关合同的限制性条款，以协调公司和债权人 之间的关系，这就使公司只得采取低股利政策。
置固定资产净损失、罚款支出和非常损失等。
（3）净利润 净利润是企业利润总额减去所得税费用以后的余额，即企业
的税后利润。
净利润=利润总额一所得税费用 所得税费用=应纳税所得额×所得税税率
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第二节
一、
利润分配的管理
利润分配的原则
1．依法分配原则
2．兼顾各方面利益原则
3．分配与积累并重的原则 4．投资与收益对等原则
②通货膨胀 在通货膨胀的情况下，公司折旧基金的购买力下降，会导致
没有足够的资金来源重置固定资产。这时盈余会被当作弥补折旧
基金购买力水平下降的资金来源，因此在通货膨胀时期公司的股 利政策往往偏紧。 由于存在上述种种影响股利分配的因素，股利政策与股票价 格就不是无关的，或者说股票价格不会仅仅由其投资的获利能力
要求公司在分配收益时，必须按一定的比例和基数ຫໍສະໝຸດ Baidu取各
种法定公积金。这也是为了增强公司抵御风险的能力，维护投 资者的利益。我国有关法律法规明确规定，股份公司应按税后 利润的10%提取法定盈余公积金，并且鼓励公司在分配普通股股 利之前提取任意盈余公积金，只有当法定盈余公积金累计数额 已达到注册资本的50%时，才可不再提取。
任意盈余公积金按照公司章程或股东会议决议提取和使用，
其目的是为了控制向投资者分配利润的水平以及调整各年利润 分配的波动，通过这种方法对投资者分利加以限制和调节。
4．向投资者分配利润或股利
净利润扣除上述项目后，再加上以前年度的未分配利润，
即为可供普通股分配的利润。公司应按同股同权、同股同利的
原则，向普通股东支付股利。 注意的是假如是股份有限公司提取法定盈余公积金后，支 付优先股股利，再提取任意盈余公积金，最后支付普通股股利。 股份有限公司原则上应从累计盈利中分派股利，无盈利不
二、
利润分配的程序
利润分配的程序是指特定企业根据适用的法律、法规或规 定，对本企业一定期间实现的利润进行分配所必须经过的先后 步骤。由于不同形式企业适用的法律、法规或规定不同，利润 分配的程序也存在一定差异。下面主要讨论股份有限公司的利 润分配程序。
按照我国《公司法》等法律、法规的有关规定，股份公司 当年实现的利润总额，应按照国家有关规定作相应调整后，依 法交纳所得税，然后按下列顺序进行分配： 1．弥补以前年度亏损 2．提取法定盈余公积金 3．提取任意盈余公积金 4．向投资者分配利润或股利
④投资机会 有着良好投资机会的公司，需要有强大的资金支持，因而
往往少发放股利，将大部分盈余用于再投资，这样可以加速公
司的发展，增加公司的未来收益；缺乏良好投资机会的公司， 保留大量现金会造成资金的闲置，于是倾向于支付较高的股利。 正因为如此，处于成长中的公司多采取低股利政策；而陷于经 营收缩的公司多采用高股利政策。
③偿债能力约束
偿债能力是指企业按时足额偿付各种到期债务的能力。公司
在分配股利时，必须保持充分的偿债能力。企业分配股利不能只 看损益表上的净利润的数额，还必须考虑到企业的现金是否充足。 对股份公司而言，当现金股利的支付会影响其偿债能力和正常经 营时，公司发放现金股利的数额要受到限制。
④超额累积利润的约束
③资产的流动性 公司在经营活动中，必须保持一定资产的流动性，否则就
会发生支付困难。公司在分配现金股利时，必须考虑到资产的
流动性，较多地支付现金股利，会减少公司的现金持有量，使 资产的流动性降低，影响未来的支付能力，甚至可能会出现财
务困难。而保持一定的资产的流动性，是公司经营所必需的。
因此，若公司资产的流动性差，即使利润可观，也不宜分配过 多的现金股利。
第七章 利润及利润分配管理
第一节 利润管理 第二节 利润分配程序及政策
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第一节 利润的管理
一、 利润的概念与内容
１．利润的概念 利润是企业在一定会计期间的经营成果，包括收入减去费 用后的净额以及直接计入当期利润的利得或损失等。 2．利润构成的内容 （1）营业利润
（2）利润总额
（3）净利润
（1） 营业利润 营业利润是企业利润的主要来源，营业利润的计算用公式表 示为： 营业利润=营业收入一营业成本一营业税金及附加一销售费用 一管理费用一财务费用一资产减值损失+投资收益（或减投资损失） +公允价值变动收益（或减公允价值变动损失） 营业收入是指企业经营业务所确认的收入总额，包括主营业 务收入和其他业务收入。 营业成本是指企业经营业务所发生的实际成本总额，包括主营
到这部分股东的反对。另外，一些高收入的股东又出于避税的 考虑（股利收入的所得税高于股票交易的资本利得税），往往
反对公司发放较多的现金股利。按照我国税法规定，股东从公
司分得的股息和红利按20%的比例交纳个人所得税，而对股票 交易所得目前还没有开征个人所得税，因而，对股东来说，股 票价格上涨获得的收益比分得股息、红利更具吸引力。
①资本保全约束 资本保全是为了保护投资者的利益而作出的法律限制，是
公司财务管理应遵循的一条重要原则，它要求公司发放的股利
不得来源于实收资本（股本）和资本公积，而只能来源于当期 利润或留存收益。资本保全的目的在于防止公司任意降低资金
结构中权益资金的比例，保全公司的股东权益资本，以维护债
权人的利益。
②资本积累约束
③出于规避风险的考虑 在某些股东看来，通过增加留存收益引起股价上涨而获得
资本利得是有风险的，而目前所得股利是确定的，即便现在较
少的股利，也强于未来较多的资本利得，因此他们往往要求较 多地支付股利。
(3)公司因素
公司自身因素的影响是指公司内部的各种因素及其面临的
各种环境、机会而对其股利政策产生的影响。就公司的经营需 要来讲，也存在一些影响公司股利分配的因素：