国际收支与中国通货膨胀的关系及影响

一直以来,流动性过剩的问题都倍受争议,“热钱”问题也是一直的热点,近日股市持续走新低,使得热钱问题再度升温,人们提出了很多看法关于热钱的看法。长期以来我们还面临着的另一个问题就是通货膨胀,我国确实已经进入通胀时期,我们都知道,任何通胀的产生都有各种原因,本文只讨论由于热钱的流入对我国通胀的影响。并对我国目前在货币层面上采取的从紧措施提出自己的看法。

1、热钱的定义

热钱（Hot Money）,又称游资,或叫投机性短期资金,热钱的目的在于用尽量少的时间以钱生钱,是只为追求高回报而在市场上迅速流动的短期投机性资金。热钱与正当投资的最大分别,是热钱的目的纯粹投机盈利,而不制造就业、商品或服务。热钱炒作的对象包括股票、期货、原油、黄金、其他贵金属、货币、房产乃至农产品。从2001年至2010年十年间,流入中国的热钱平均为每年250亿美元,相当于中国同期外汇储备的9%。②

2、热钱的计算方式

国家（或地区）的外汇储备增加量-外商直接投资金额-贸易顺差金额=热钱。

从（表1）可以看出,在我国经济不断发展的同时,外汇储备也急剧增加,同时实际使用外资额与进出口差额的增长却不与之相同,造成了极大的热钱流入,而热钱流入的同时,在经历一定时间运作后推动CPI增长。

3、热钱导致通货膨胀的原理和影响

中美的巨大利差,人民币升值预期,以及我国资本市场,房地产市场等资产价格快速上涨带来的利润诱惑,都造成了热钱流入,而热钱流入又反向促进了价格快速上涨,即加速膨胀。从前几年大举进入房地产市场到股票市场,到银行体系,再到目前的民间信贷市场,大宗商品期货交易市场和贵金属开采等领域。热钱不断寻找套利机会。产生过剩的流动性,结果推高了国内的物价水平。在中美利差倒挂的情况下,加息可能会导致热钱加速流动,加剧国内流通性过剩压力。央行在流动性过剩的情况下,不得不又开始了加息进程。

人民币预期汇率与名义汇率偏离导致的人民币升值预期和房地产价格的过快上涨,形成了较大的套利空间,进而成为了境外热钱流入的最大动机。贸易顺差对基础货币的冲击。贸易顺差构成了外汇市场基本面,持续扩大的贸易顺差强化了人民币升值预期,促成热钱流入,增加基础货币供给。在贸易顺差和货币当局的外汇占款从2005年开始增加的同时,两者之间的增长幅度却表现出差异。其主要原因是由于贸易顺差之外的资本与金融项目顺差的增加。而在资本与金融项下,代表中长期投资的FDI（Foreign Direct Investment 对外直接投资）⑧数量一直都相对稳定;因此,可以推断有大量的投机性资本流入。

4、热钱流入性通货膨胀的对策办法

（1）完善现行政策,加强境外资金流入管理。限制境外投资者（QFII）额度管理,降低个人结汇额度,加大对于资本市场和房地产市场的调控力度等。

（2）加强经济结构改革和汇率改革进程,降低热钱投机性机会。加速经济结构改革进度,扩大内需,平衡贸易差额,完善国内资源配比,完善资本市场价格形成机制,健全金融体系法律制度,减少热钱投机机会。

（3）完善人民币管理机制,降低汇率预期,平衡人民币升值预期。在维持人民币本币比值稳定的前提下,增大汇率弹性,充分发挥汇率对于国际收支和资本流动的调节作用。

（4）央行政策稳定。加息容易造成本币外币的利差加大,在人民币升值的预期之下,更容易造成国际资本的套利空间,为了进一步限制热钱的流入,央行应尽可能采取调整法定存款准备金和公开市场操作等方式调节货币流动性。

（5）完善国内监督机制,建立国际间资本监督合作。首先在国内完善各机关机构的相互沟通配合,联合监督防止热钱流入。同时建立国际联合监督机制,各国之间配合监督资本的投机性流动,努力营造一个健康和谐,稳定发展的国际经济环境。

5、结论

在人民币升值预期与中美利差不断扩大的前提下,国际热钱不断涌入,潜伏在房地产,股市,农产品中。在流动性泛滥的中国,加速了通货膨胀的发生,也剥削了中国人民的劳动成果。为了抵制恶性的通货膨胀,应当加强对于热钱的监管,完善中国本身的经济增长结构,建立一个繁荣稳定,稳步增长的中国经济环境,为促进和谐社会的建立做好应有的经济基础。

参考文献

[1]MBA智库百科——通货膨胀.

[2]百度百科—名词解释:热钱.

[3]2010年数据取自 中国商务部 中国外汇管理局 东方财富网 和讯财经,金融界,等各网站截取 数据准确性待定.

[4]中国统计年鉴2010 19-10黄金和外汇储备.

[5]中国统计年鉴2010 6-1对外贸易基本情况.

国际收支与中国通货膨胀的关系及影响

关溪媛 任飞弘

大连财经学院 辽宁 大连 116600

【摘 要】在经济学上,通货膨胀意指整体物价水平持续性上升。①而在我国经济飞速增长的同时,物价也飞速上涨。在工资上涨的同时,原材料,农产品,房价却也飞速上涨,远远超过了收入的增长比例,本文着重论述国际收支入与中国通货膨胀的关系及影响。

【关键词】国际收支平衡 通货膨胀 经济过热 物价 流动性 热钱

表1

298 Economic Vision2014. 4

国际收支与中国通货膨胀的关系及影响

作者：关溪媛， 任飞弘

作者单位：大连财经学院 辽宁 大连 116600

刊名：

经济视野

英文刊名：Economic Vision

年，卷(期)：2014(8)

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