会计实务：OPM战略与零营运资金管理
营运资本管理的OPM战略实践分析
营运资本管理的OPM战略实践分析——基于苏宁电器的案例20093363 管靓一、引言现金周转期营运资本管理的OPM战略时一种高风险和低成本的经营战略，能使公司处于较高的盈利水平，但同时也使公司承担较大的风险。
苏宁电器1990年创立于江苏南京，是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。
截至2009年，苏宁电器年销售规模1200亿元。
品牌价值508.31亿元，蝉联中国商业连锁第一品牌。
名列中国上规模民企前三，中国企业500强第54位，入选《福布斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业第一。
国外零售商的盈利模式主要是“吃差价”，即通过扩大网点规模和提高销售规模，逼迫供应商降低采购价格，通过压缩成本和费用，获取零差价以达到盈利目的。
2007年前，苏宁在兼顾“吃差价”的基础上，更强调“吃供应商”的盈利模式，即通过扩大网点规模和维持对消费者的低价优惠市场策略，不断提高渠道终端的市场影响力，在此基础上通过提高销售规模，以提高产品绝对销量和采购量来要求供应商加大返利力度和交付更多的通道费。
本文旨在从现金周转期营运资本管理的角度对苏宁电器的财务状况进行分析。
二、理论基础1.基本概念OPM（Other People’s Money）战略，是指公司充分利用做大规模的优势，增强与供应商的讨价还价能力，利用供应商在货款结算上的商业信用政策，将占用在存货和应收账款上的资金成本转嫁给供应商，用供应商的资金经营自身事业，从而谋求公司价值最大化的营运资本管理战略。
营运资本管理的OPM战略对传统的营运资本管理提出了极大的挑战，认为保持流动性并不意味着必然要维持很高的营运资本和流动比率，只要企业能够加速应收账款和存货的周转，合理安排流动资产和流动负债的数量及期限以保证它们的衔接与匹配，就可以动态地保证企业的偿债能力。
营运资本管理的OPM战略是一种高风险和低成本的经营战略，属于营运资本管理中的风险性决策方法，能使公司处于较高的盈利水平，但同时也承担较大的风险。
营运资本管理的OPM战略对国内企业发展的启示
营运资本管理的OPM战略对国内企业发展的启示作者：田驰来源：《环球市场信息导报》2013年第07期过去很长时间以来，人们一直认为，合理的流动比率应该维持在2左右比较合适，即营运资本和流动负债的规模应该大致相当。
这主要是因为流动资产中变现能力较差的存货约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较好的流动资产至少要等于流动负债，这样才能保证企业最低的短期偿债能力。
近年来，随着企业经营方式和环境的变化，许多成功企业的流动比率都是远远低于2的。
表1列示了某著名跨国企业D企业的部分财务指标，有力地说明了这一点。
表1 D公司主要财务指标（单位：百万美元）上述指标的产生以及该企业近年来在国际市场如火如荼地迅猛发展并且长期占据行业第一的位置不动摇正是得益于该企业在财务管理方面成功地运用了营运资本管理的OPM战略。
下面就OPM战略的经济内涵及其应用对国内企业发展的启示作出如下分析。
营运资本管理的OPM战略概述营运资本管理的OPM战略的经济内涵。
OPM是英文Overall（全方位的），Process（过程），Particular（精确细的），Management（管理）的缩写，是指全面的、全方位的、全过程的、精确细致的管理。
营运资本管理的OPM（Otherpeople's money）战略是指企业切实发挥自身做大规模后在行业内的战略优势来进一步提高与供应商的议价能力，充分利用供应商在货款管理方面制定的商业信用政策，把自身占用在应收账款和存货方面的资金成本尽量转嫁给供应商，利用供应商的资金来运营自身的事业，以求达到企业价值最大化的战略。
营运资本管理的OPM战略认为保持资本的流动性并不意味着必然要维持较多的营运资本和很高的流动比率，只要企业能够对应收账款和存货加强管理，制定合理有效的信用政策，提高应收账款的周转速度；合理运用经济批量模型，科学制定进货批量，严控库存占用规模，提高存货周转速度；合理安排流动资产和流动负债的比例和规模，尤其是短期负债和长期负债的比例和规模以及股东权益和负债的比例，动态地保证企业的偿债能力。
会计干货之OPM战略与零营运资金管理
会计实务-OPM战略与零营运资金管理导读如果说筹资管理、投资管理体现公司的战略思想，营运资金管理则是反映公司的管理水平。
营运资金管理到位的公司，管理会更精细，会在公司采购、生产、销售各环节要收益。
营运资金管理的目的是提高公司资金的周转速度，降低公司资金的占用成本。
1、营运资金管理需关注的重点科目广义的营运资金又称总营运资本，是指一个企业投放在流动资产上的资金，具体包括现金、有价证券、应收账款、存货等占用的资金。
狭义的营运资金指某时点内企业的流动资产与流动负债的差额。
我们通常所指的营运资金是狭义的。
营运资金管理的计算公式是：（应收账款+预付款+其他应收款+存货+待摊费用）－（应付账款+预收账款+其他应付款+应付工资+应交税金+预提费用）。
从公式中不难看出营运资金管理的重点在三个科目：应收账款、存货、应付账款。
这三个科目对应的是公司的销售环节、生产环节、采购环节。
2、营运资金管理的目的如果说筹资管理、投资管理体现公司的战略思想，营运资金管理则是反映公司的管理水平。
譬如，营运资金居高不下的公司，可能是产品竞争力不够，也可能因为商业信誉不高。
营运资金管理到位的公司，管理会更精细，会在公司采购、生产、销售各环节要收益。
营运资金管理的目的是提高公司资金的周转速度，降低公司资金的占用成本。
1、先说营运资金管理如何衡量公司资金周转。
现金周转天数=存货周转天数+应收账款周转天数－应付账款周转天数。
想让公司的现金周转加速，要做的一是加快存货周转，缩短应收账款账龄，拖延应付账款的付款周期。
2、再来看营运资金管理如何降低资金成本。
销售产品时能预收账款，采购时能延期付款，无异于客户、供应商都在给公司提供无息贷款。
反过来，销售产品时为应收账款，采购时为预付账款，这等于客户、供应商在无偿使用公司的钱。
营运资金管理应追求前者的效果。
3、OPM战略这种运作商业信用的方法叫OPM（Other People’s Money）。
公司营运资金管理不妨对标OPM，用别人的钱还是被别人用钱，一正一反间不仅减少了资金占用，还可省下不菲的资金成本，甚至有企业（如商超、电商平台）盈利主要依赖OPM。
浅析OPM战略下的企业财务管理
１ ． 应收账 款 管理 。应收 账款 是指 企业 在 销售 商 品 、 提 供 劳务 等 经 营 活 动 中 ， 应 向购
买 方 或 接 受 劳 务 方 收 取 的款 项 。 企 业 发 生 应
与 传统 的 营运 资本 管 理理 念 不 同 ， Ｏ Ｐ Ｍ
战 略 认 为保 持 资金 流 动 性并 不意 味 着 一 定
和 盈利 能力 越 低 ， 如 面对 突发 的市 场 逆境 很 可 能导 致 企业 资金 链 断裂 ， 使 企业 陷 入财 务
个 平 衡点 ， 使 其 既可 以通 过应 收账 款信 用 政
策扩 大 销 售 、 占领更 多市 场 ， 又 可 以加 速 应 收账 款 周 转 、 缩 短现 金 转 化 周 期 、 使 企 业 利
方面 也会 增加 企业 成本 ， 如： 坏 账成 本 、 收 账
成本 、 资 金 占用 成 本 。 因 此 ， 企 业 在 ＯＰ Ｍ 战
周 转期 一 应 付账 款周 转期
现 金转 化周 期越 短 ， 说 明 存 货 和 应 收 账
略下 应 收账款 管 理 的 目标 ， 既 不是 一 味 的通 过赊 销扩 大销 售 ，造成 大量 的应收 账 款 ， 带 来 成 本增加 ， 也 不是 只为 了提 高应 收账 款 周 转率 ， 而 造 成 销售 量 减 少 ， 失 去部 分 客 户 和 市场 ， 带 来 利润下 降 。企业 需 要在 应 收账 款 信 用 政 策 所 带来 的利 润 和 成本 之 间找 到 一
款 周转 期 越短 ，企 业对 其 的管 理能 力越 强 ， 同时应 付账 款 周转 期越 长 ， 对 供应 商 的资金
占用 和 转嫁 能力 越 强 ，现金 流 运 用 效 率 越 高 ， Ｏ Ｐ Ｍ 战 略 实施 越 成 功 ； 反之 ， 资 金 转 化
基于价值链视角的OPM战略营运资金管理研究——以海天味业为例
摘要当前，在新的经济背景下一些企业逐步运用新型的营运资金管理战略即OPM 战略来缓解资金压力，减少对自身营运资金的占用，运用外部资源完成自身营运。
然而，并非每个实施OPM战略的企业都能利用OPM战略实现规模扩张，OPM 战略运用不当不仅会挤占上下游企业的生存空间，不利于提高整个价值链的竞争力，还会因为过度依赖供应商及客户来获得自身发展所需资金而造成企业资金链脆弱。
由于OPM战略的运用会对营运资金的流动性及安全性产生影响，与上下游企业密切相关，因此对于实施OPM战略的企业而言不仅应当关注内部价值链管理，还应当关注外部价值链管理，注重维护与上下游企业间的关系。
目前基于价值链视角的营运资金管理理论尚未形成完整的体系，同时对OPM 战略的研究主要集中于单一要素视角，而单一要素视角的营运资金管理，忽视企业与内部外部之间的联系，脱离企业业务流程，无法适应现阶段的企业营运资金管理。
因此基于价值链视角的营运资金管理理论便应运而生，其根据营运资金在企业生产运营中所处的不同渠道，具体地分析出某个渠道是否存在对营运资金过度占用而导致营运资金周转效率下降的问题，在保障营运资金安全性与流动性的基础上，基于战略视角，有助于提升价值链整体利益，是一种较为科学有效的营运资金管理理论。
因此，本文基于价值链视角，探讨国内调味品企业运用OPM战略对营运资金管理的影响以及意义，研究新的营运资金管理发展思路。
本文主要采用文献研究法和案例分析法，借鉴营运资金管理、OPM战略以及价值链管理等相关理论，结合内部及外部价值链，综合财务与非财务指标，基于价值链视角对海天味业利用OPM战略进行营运资金管理进行分析。
首先，对调味品行业进行概述，总结调味品企业价值链结构，分析海天味业企业概况；其次，对其OPM战略的运用从以下四个方面展开：OPM战略实施条件、运作模式、资金应用方式、影响其选择运作模式的因素；再次，在此基础上分别从内部价值链与外部价值链两个方面对海天味业运用OPM战略进行营运资金管理进行分析评价，在对海天味业内部价值链分析时从流动性、安全性两方面出发,外部价值链分析则从上游供应商环节与下游客户环节展开，其中上游供应商环节从采购模式、和供应商关系两个方面进行分析，下游客户环节从渠道结构、客户集中度展开。
论零营运资金管理
论零营运资金管理零营运资金管理企业的运营资金是企业正常经营所需的资金，也是企业生存和发展的重要保障。
合理的资金运营管理能够确保企业的正常经营和稳定发展。
在零营运资金管理方面，企业需要采取一系列的措施来保障资金的流动性，避免出现资金短缺的情况。
本文将探讨零营运资金管理的重要性以及相关的管理方法和策略。
一、零营运资金管理的重要性零营运资金管理对企业的经营状况和发展前景有着直接的影响，其重要性主要表现在以下几个方面：1. 确保日常营运活动的正常运行：充足的资金储备是企业日常运营的基础，确保供应链畅通、工资支付等正常经营活动能够顺利进行。
2. 降低金融成本：通过合理的资金运营管理，企业能够最大限度地降低资金周转的成本，减少借款利息等金融费用。
3. 提高抗风险能力：良好的资金管理能够帮助企业更好地应对经济波动和市场风险，降低资金短缺造成的经营风险。
4. 优化投资结构：零营运资金管理还可以帮助企业优化投资结构，合理配置资金，提高企业整体效益。
二、零营运资金管理的方法和策略1. 精确预测资金需求：企业需要根据自身的经营情况和市场需求精确预测未来一段时间内的资金需求，以确保资金供需的平衡。
2. 合理制定资金计划：通过预测资金需求，企业可以合理制定资金计划，包括资金的配备、使用和回收等，以实现资金的高效运作。
3. 加强应收账款管理：应收账款是企业最主要的流动资金来源，因此，企业需要加强应收款项的管理，提高回款速度，减少坏账风险。
4. 控制存货水平：恰当的存货管理是零营运资金管理的关键。
企业需要根据市场需求和销售预测，合理控制存货水平，避免存货积压造成的资金占用。
5. 管理供应商关系：与供应商保持良好的合作关系，优化采购流程，争取较好的采购价格和供货周期，以降低采购成本和资金占用。
6. 提高应付账款管理效率：合理安排应付账款的支付时间，避免过早支付导致资金过早流出，同时，与供应商协商延期付款等方式也可以提高企业的资金利用率。
OPM战略与零营运资金管理【会计实务经验之谈】
OPM战略与零营运资金管理【会计实务经验之谈】企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，营运资金是企业资金结构中最具活力的部分，营运资金的运转效率很大程度上决定了企业的生存与发展。
企业只有合理地利用营运资金，才能实现企业的目标。
一、营运资金管理需关注的重点科目广义的营运资金又称总营运资本，是指一个企业投放在流动资产上的资金，具体包括现金、有价证券、应收账款、存货等占用的资金。
狭义的营运资金指某时点内企业的流动资产与流动负债的差额。
我们通常所指的营运资金是狭义的。
营运资金管理的计算公式是：（应收账款+预付款+其他应收款+存货+……）－（应付账款+预收账款+其他应付款+应付工资+应交税金+……）。
从公式中不难看出营运资金管理的重点在三个科目：应收账款、存货、应付账款。
这三个科目对应的是公司的销售环节、生产环节、采购环节。
二、营运资金管理的目的如果说筹资管理、投资管理体现公司的战略思想，营运资金管理则是反映公司的管理水平。
譬如，营运资金居高不下的公司，可能是产品竞争力不够，也可能因为商业信誉不高。
营运资金管理到位的公司，管理会更精细，会不断挖掘公司采购、生产、销售各环节的收益。
营运资金管理的目的是提高公司资金的周转速度，降低公司资金的占用成本。
先说公司的资金周转，现金周转天数=存货周转天数+应收账款周转天数－应付账款周转天数。
想让公司的现金周转加速，就要做到加快存货周转，缩短应收账款账龄，拖延应付账款的付款周期。
再来看如何降低资金成本。
销售时能预收账款，采购时能延期付款，无异于客户、供应商都在给公司提供无息贷款。
反过来，销售时为应收账款，采购时为预付账款，这等于客户、供应商在无偿使用公司的资金。
营运资金管理应追求前者的效果。
三、OPM战略公司营运资金管理不妨对标OPM（Other People’s Money）模型，“用别人的钱”还是“被别人用钱”，一正一反间不仅减少了资金占用，还可省下不菲的资金成本，甚至有的企业（如商超、电商平台）盈利主要依赖OPM。
营运资金管理【会计实务操作教程】
只分享有价值的会计实操经验，用有限的时间去学习更多的知识！
衡量存货指标：存货周转天数、平均存货余额 2、应收账款管理 管理流程：制定信用管理规定流程、客户资料审查、客户信用评估、 信用额度及付款期限的设定与更新，应收账款回收与保险、超期应收账 款的管理；到期之后，我应该怎么催收，催收的手段有哪些。 3、营运资金管理机制 1）营运资金管理必须有业务配合（与 KPI指标相配合、权重如何分 配） 2）营运资金管理的思路要贯彻到业务的各个环节中，要业务对资金流 负责 3）营运资金管理如果是严峻的形式，一般都会配合奖惩制度 4）如果资金风险比较大，需要在考核指标增加现金流修正指标 5）营运资金管理的关键是对现金流管理的重视 4、投资一家企业需要多少现金 1）投资需要的现金：厂房、设备、车辆、新产品投入 2）日常运营需要的现金：库存。员工工资、税金 3）筹资需要的现金：支付的股利、银行贷款的还本付息 第四部分：OPM模型 1、营运资金的 OPM战略：是指公司充分利用做大规模的优势，增强与
只分享有价值的会计实操经验，用有限的时间去学习更多的知识！
营运资金管理【会计实务操作教程】 营运资金管理更多反应公司经营管理水平的，也可以看出一个公司的产 品是否有竞争力，如果产品不好，就会有大量的产品积压，占用营运资 金，没有好的现金流。 第一部分：营运资金的概念 1、广义：又称营运资本，是指一个企业投放在流动资产上的资金，具 体包括现金、有价证券、应收账款、存货等占用的资金（公司总的流动 资产） 2、狭义：指某时点内企业的流动资产与流动负债的差额 3、营运资金—资产负债表
供应商的讨价还价能力，利用供应商在贷款结算上的商业信用政策，将
占用在存货和应收账款上的资金成本转嫁给供应商，用供应商的资金经 营自身事业，从而谋求公司价值最大化的营运资本管理战略。（占用别人 的钱， 来做公司自己的事业）
2苏宁电器营运资本管理的OPM战略-案例正文
案例名称：苏宁电器营运资本管理的OPM战略专业领域/方向：财务管理适用课程：《财务管理理论与实务》选用课程：《管理会计理论与实务》编写目的：本案例旨在引导学员关注苏宁电器集团股份有限公司（简称“苏宁电器”）营运资本管理的OPM战略。
根据本案例资料，学员可以从苏宁电器（现名“苏宁云商”）现金转化周期视角，分析其以OPM战略为特色的营运模式，同时熟知现金转化周期指标在营运资金管理中的重要地位及与之对应的风险防范措施，为营运资本管理OPM战略的实施提供实践操作指南。
知识点：营运资本管理、OPM战略关键词：营运资本管理、OPM战略、现金转化周期中文摘要：苏宁电器自成立以来一直保持着较好的发展势头，短时间内成长为家电行业领军品牌，创造了家电行业的销售奇迹，这必然与其良好的营运资金管理模式密不可分。
本案例在素材选择、题目设计都侧重于引导学员关注苏宁电器营运资本管理OPM战略实践及其重要性，并分析其适用性。
英文摘要：Suning Appliance has maintained a good momentum of development since its inception，developed into leading brand of the home applianceindustry in a short period of time，created sales miracle of the homeappliance industry，it is closely linked to the good working capitalmanagement. This case is focused on guiding students further attention toSuning OPM strategy practice of working capital management and itsimportance，and analyzes its applicability in material selections anddesigning topics.提供单位: 安徽工业大学商学院案例作者: 章铁生、王锴编写时间: 2015年8月苏宁电器营运资本管理的OPM战略1苏宁电器在较短的时间内迅速成长为家电销售领军品牌，创造了家电零售行业的奇迹，其中必然与苏宁良好的营运资金管理模式密不可分，苏宁电器的盈利模式到底存在什么奥秘?一、背景简介（一）苏宁电器发展概况苏宁电器股份有限公司成立于1990年12月26日，自成立以来一直保持着快速稳健的发展势头。
营运资金管理的理念与思路【会计实务操作教程】
应收账款为何居高不下：①无节制的市场扩张，萝卜快了不洗泥；②
宽松的信用政策与合同条款，收入扩张，坏账也扩张；③产品交付有瑕 疵，又未给客户解决；④为应付考核或粉饰报表提早确认收入，实际上 债权尚未确立；⑤编制虚假销售合同，无异会计作假确认虚假债权；⑥
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07
应收账款管理都管什么呢？放纵它是为了扩大销售，收敛它是为了少 占资金，催讨它是为了避免损失。就像既要开笼放雀，又要雀儿不离手 心，应收账款的存在十足就是矛盾的统一体。它的管理可分三个阶段进
只分享有价值的会计实操经验，用有限பைடு நூலகம்时间去学习更多的知识！
行，①事先制定信用政策，不让未来局面失控；②事中进行账龄分析与 过程控制；③事后催收。关键在事前。 08 公司轻资产运营是流行的趋势，这样做一方面可以减少公司短期内的 资金占用，另一方面减少了公司管理的难度。譬如公司班车，如果不是 租赁，而是自己购置，除了需要招聘司机，还有车辆维护、交通事故处 理、突发情况处理等难题。把自己不擅长的事情交给专业机构去做，往 往是最经济的办法。 09 除现金外，其他资产的公允价值差不多都和公司盈利能力捆绑在一 起。公司盈利能力好时，无论存货、固定资产、无形资产，估值都会高 些。一旦公司盈利能力不行了，资产立马变垃圾也不是新奇事。所以要 特别警惕几类资产投入：①盖厂房；②买设备；③租场地；④囤材料。 重资产的笨拙足可让企业没有转圜余地。 10 经济下滑之际，会计报表上有两个风向标式的科目：主营业务收入与 应收账款。因商品卖不动，前者会降低；因货款收不回，后者会上升。 这两个科目的反向运动又必然带来一个后果，经营活动净现金流量下 降。说白了，企业会缺钱。经济低迷，如同市场进入冬天，企业准备好
零营运资金管理研究
零营运资金管理研究1. 引言零营运资金是指公司运营过程中不需要额外投入的资金。
合理管理零营运资金对企业的经营发展具有重要意义。
本文将从以下几个方面对零营运资金管理进行研究。
2. 零营运资金的概念和意义2.1 零营运资金的概念零营运资金是企业在运作过程中不需要额外投入的资金，即企业运作所需的资金完全通过各种内部手段满足。
2.2 零营运资金的意义合理管理零营运资金可以实现以下几个目标：•减少企业的财务风险：由于不需要向外界筹集资金，企业的财务风险会相对较低。
•提高企业的自由现金流：零营运资金管理能够使企业的自由现金流更加充裕，为企业的运营提供更多的灵活性。
•优化资金利用效率：通过合理管理零营运资金，企业能够更好地利用现有的资金资源，提高资金利用效率。
3. 实施零营运资金管理的策略3.1 存货管理策略•合理安排供应链：通过和供应商建立合作关系，及时预订和采购存货，避免库存积压和过高的订货成本。
•实施精细化管理：对存货的订购、入库、出库等环节进行精确控制，避免因为存货管理不善导致资金浪费。
•加强库存周转率监控：定期分析库存周转率，及时发现存货积压或过多的存货，采取措施防止资金滞留于库存之中。
3.2 应收账款管理策略•加强客户信用管理：建立良好的信用评估体系，对于信用较差的客户要采取适当的措施进行风险控制。
•提高收款效率：建立完善的应收账款管理流程，对逾期未付的客户进行跟踪和催收，减少坏账风险。
•推行预付款政策：对信用较好且合作时间较长的客户可以推行预付款政策，提前收取货款，减少应收账款额度。
3.3 应付账款管理策略•优化采购流程：建立科学规范的供应商审核制度，确保采购质量和供应商的信用度。
•延长付款期限：合理安排付款时间，争取延长付款期限，提高企业的资金周转率。
•积极与供应商协商：与供应商进行积极的沟通与协商，争取一定的贸易信用期，减少贸易环节中的现金流压力。
4. 零营运资金管理的关键要素4.1 资金需求预测合理的资金需求预测是零营运资金管理的关键要素之一。
零营运资金管理
零营运资金管理以零营运资金为目标，对企业的营运资金实行“零营运资金管理”的方法，已成为90年代以来企业财务管理中一项卓有成效的方法。
在我国随着现代企业制度的深化和企业经营管理的加强，企业理财的重要性也和日俱增，因此，“零营运资金管理”的方法，对我国企业也有着十分重要的借鉴意义。
一营运资金的管理新问题营运资金，从会计的角度看，是指流动资产和流动负债的差额。
会计上不强调流动资产和流动负债的关系，而只是用它们的差额来反映一个企业的偿债能力。
在这种情况下，不利于财务人员对营运资金的管理和熟悉；从财务角度看营运资金应该是流动资产和流动负债关系的总和，在这里“总和”不是数额的加总，而是关系的反映，这有利于财务人员意识到，对营运资金的管理要注重流动资产和流动负债这两个方面的新问题。
流动资产是指可以在一年以内可超过一年的营业周期内实现变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特征。
企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。
流动资产在资产负债表上主要包括以下项目摘要：货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货。
流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。
流动负债又称短期融资，具有成本低、偿还期短的特征，必须认真进行管理，否则，将使企业承受较大的风险。
流动负债主要包括以下项目摘要：短期借款、应付票据、应付账款、应付工资、应付税金及未交利润等。
为了有效地管理企业的营运资金，必须探究营运资金的特征，以便有针对性地进行管理。
营运资金一般具有以下特征摘要：1周转时间短。
根据这一特征，说明营运资金可以通过短期筹资方式加以解决。
2非现金形态的营运资金如存货、应收账款、短期有价证券轻易变现，这一点对企业应付临时性的资金需求有重要意义。
3数量具有波动性。
流动资产或流动负债轻易受内外条件的影响，数量的波动往往很大。
财务上的营运资金管理着重于投资，即企业在流动资产上的投资额。
因而，要了解“零营运资金管理”的基本原理，就要首先了解营运资金的重要性。
OPM战略、营运资本管理效率与企业价值——基于制造业上市公司供应
OPM 战略、营运资本管理效率与企业价值
— ——基于制造业上市公司供应链管理的视角
广西大学行健文理学院
兰素英 于 敏①
【摘 要】文章基于制造业上市公司供应链管理视角，探讨了 OPM 战略、营运资本管理效率与企业价值的关系。通过构建面 板门限回归模型，以统计推断方法估计出现金周转期的门限值，以此作为是否实施 OPM 战略的判断标准，并在此基础上研究 OPM 战略、营运资本管理效率与企业价值的关系。研究结果表明，实施 OPM 战略、缩短生产和营销渠道营运资本周转期都可以显 著提高企业价值。经营活动营运资本周转期和企业价值显著负相关，但是否实施 OPM 战略和经营活动营运资本周转期的交互项 却未通过显著性检验，原因是实施 OPM 战略的企业，其经营活动营运资本周转期和企业价值呈倒 U 型关系。
实施 OPM 战略的企业，经营活动营运资 本周转期较短甚至为负数，在不影响日常运营 的前提下，加速营运资本的周转，对增加股东 财富有积极的作用。但为了短期盈利过分缩短 经营活动营运资本周转期，可能会引起缺货、 供 应 商 和 销 售 商 不 满 、短 期 负 债 无 法 按 期 偿
与企业价值的关系，为上市公司营运资本管理和企业价值 管理提供新的思路。
二、理论分析与研究假设 有能力实施 OPM 营运资本战略的公司，通常是供应 链中的核心企业，占据了价值链上的某些关键环节，对供 应商和经销商的控制能力较强，可以大量占用供应商和经 销商的资金，具有较强的核心竞争优势。这类企业盈利能 力较强，现金流很充裕，有利于增加股东财富。故本文提出 假设 1：实施 OPM 战略的公司企业价值更高。 采购渠道营运资本主要和材料存货、预付和应付款项 有关。材料存货、预付账款是企业被占用的营运资本。和长 期资产相比，流动资产的盈利性较差，所以企业应该在保 证正常生产运营的前提下，加速材料存货和预付账款的周 转速度，保证公司有较好的盈利性。应付款项占用成本低， 企业应在不影响公司信用评级的基础上尽可能占用供应 商的资金。公司可以在一定的风险范围内，缩短采购渠道 营运资本周转期，从而降低融资成本，为股东创造更多财 富。因此，提出假设 2：缩短采购渠道营运资本周转期有利 于提升企业价值。 生产渠道营运资本与在产品存货、应付职工薪酬、其 他应收和应付款等项目有关。在产品存货、其他应收款占 用企业资金，会产生储存成本、管理成本、机会成本等。应 付职工薪酬、其他应付款几乎没有融资成本。缩短生产渠
论现代企业财务管理的OPM战略
１ ２ ２
银行的业务从 发展 到现在只有短短不到二 十年 的时间 ，还存 在着诸如规模 过小 、 业务范 围狭 窄、 少高素质专 业人才 、 缺 过 度竞争等这样那样的问题 。但是 ， 国的投资银行业正面临着 我
有史 以来最大的市场需求 ，随着我 国经济体制 改革 的迅 速发
ＯＭ Ｐ 中的一 部分 ，从长虹与Ａ Ｅ Ｄｇ ｌ 司的例子 中也不 Ｐ Ｘ ｉｔ公 ｉ ａ
难发现 ，不可否认Ａ Ｅ Ｏｇ Ｐ Ｘ ｉ ￣公 司对 ｚ Ｏ Ｍ的运用 在两个 ｉ Ｊ Ｐ Ｚ
企业合 作 的初期对 企业 的发 展产生 的积 极作 用 ，只是 由于 Ａ Ｅ Ｄｇａ公 司没有把握好 Ｏ Ｍ中的关键 ：在充分利用别 Ｐ Ｘ ｉｔｌ ｉ Ｐ
人的资金的同时还需 要考虑本企业 的还款能力做 到及时归还
货款 ， 才出现 了最后 的两 败俱 伤的结果 ： 因此 长虹公司的资金 链被截断 ， Ｐ Ｘ ｉｔ公 司的信用跌到了最低点 。 而Ａ Ｅ Ｄｇａ ｉｌ
在下文 中主要针对 现阶段经 济发展到 一定程度 之后 ， 我 国出现 的一些新 的资金筹集方式 ， 也就是对 Ｏ Ｍ的一些新 内容 Ｐ 进行探讨 ， 谈谈企业 除了传统 的资金筹集方式 以外 ， 还可 以使 用哪些 方式来 维持本企业 的资金链 ， 而达到使企业运转 正常 、
企业的 自有 资金 和从企业外 部借入的资金 。从财务管理 的角 度来说 ， 使用 自有资金的资金成本 比较 高 ， 而且 自有资金筹 集
的速度 比较慢 ，最关键 的一点是 自有资金不能象借入资金那
样产生财务杠杆效应 ， 以为企业创造更多的利润增长率 。因 可
发行与交易的需要不断发展起来的。从我国的实践看 ， 投资银 行业务最初是 由商业银行来完成 的 ，商业银行 不仅是金融工 具 的主要发行者 ， 也是掌管金融资产量最大的金融机构。八十 年代 中后期 ， 随着我 国开放证券流通市场 ， 原有商业银行 的证 券业务逐渐被分离 出来 ， 各地 区先后成立 了一大批证券公 司， 形成了以证券公 司为主的证 券市场 中介机构体系 。在随后的 十余 年里 ， 券商逐渐成为我 国投资银行业务 的主体 。但是 ， 除 了专业的证券公 司以外 ，还有一大批业务范 围较为宽泛 的信 托投资公 司 、 金融 投资公 司、 产权交 易与经纪 机构 、 资产管理
OPM战略、营运资本管理效率与企业价值
OPM战略、营运资本管理效率与企业价值作者：兰素英于敏来源：《会计之友》2019年第15期【摘要】文章基于制造业上市公司供应链管理视角，探讨了OPM战略、营运资本管理效率与企业价值的关系。
通过构建面板门限回归模型，以统计推断方法估计出现金周转期的门限值，以此作为是否实施OPM战略的判断标准，并在此基础上研究OPM战略、营运资本管理效率与企业价值的关系。
研究结果表明，实施OPM战略、缩短生产和营销渠道营运资本周转期都可以显著提高企业价值。
经营活动营运资本周转期和企业价值显著负相关，但是否实施OPM战略和经营活动营运资本周转期的交互项却未通过显著性检验，原因是实施OPM战略的企业，其经营活动营运资本周转期和企业价值呈倒U型关系。
【关键词】 OPM战略; 供应链管理; 营运资本; 企业价值【中图分类号】 F270.7 ;【文献标识码】 A ;【文章编号】 1004-5937（2019）15-0055-04一、前言营运资本管理效率的提高对增强公司的获利能力、预防资金链断裂、创造企业价值有重要意义。
Kieschnick等[ 1 ]提出合理的营运资本持有量能够促进企业价值的增加，Almeida等[ 2 ]研究表明过多的营运资本也会对公司产生不利影响，甚至会破坏股东价值。
唐媚媚[ 3 ]认为营运资本管理效率的高低，影响到财务管理目标即股东财富最大化的实现。
为了完善营运资本管理绩效指标体系，王竹泉和张先敏[ 4 ]设计了基于渠道管理的营运资金流动性指标和盈利性指标，从供应链管理的角度研究营运资本管理效率和企业价值的关系成为新的研究方向。
OPM（other people's money）战略是指企业充分利用自身在价值链中的竞争优势以及综合财务实力，占用供应商和经销商的资金来帮助企业运营，将资金成本转嫁给供应商和经销商的较为激进的营运资本管理战略。
它是一把“双刃剑”，合理运用可以为股东创造价值，但同时也会带来较大风险。
苏宁云商OPM战略下的营运资本管理案例研究
苏宁云商OPM战略下的营运资本管理案例研究在国内外企业经营和发展的过程中,营运资金发挥着可用资金周转与运送的作用,它是企业自身经营与发展的保障。
企业营运资金的周转频率和使用效率,对于企业是否能够得到充足的可用资金,用以维持正常的运营活动具有重要作用。
但是,我国企业在发展壮大的过程中,由于内生资金有限,往往存在着营运资金短缺,筹资困难,营运资金周转率低等问题,这些问题都限制了企业的成长和可持续发展。
为了保证企业资金流的充裕,加速流动资产的周转,许多企业运用OPM战略进行营运资本的管理。
伴随着OPM战略在企业营运资本管理中的成功运用,企业自身销售渠道价值得以保持和提升,经营规模逐渐扩大,增强了企业与上游供应商的讨价还价能力,延迟了应付账款的付款期限并无偿占用应付给供应商的资金,在此基础上又继续扩大自身经营规模,进一步保持和提升自身的销售渠道价值优势,获得更加充足的流动资金满足企业经营中的资金需求。
企业运用OPM战略进行营运资本管理,使营运资金得到了高效利用,保证了企业的正常运营和发展空间,同时也为企业的快速发展带来了强大动力。
本文以苏宁云商营运资本管理OPM战略的运用为案例研究背景,分析研究了其如何运用OPM战略进行营运资本管理,满足企业在规模扩张过程中对资金的大量需求,为企业带来利润的快速增长和良好发展,并以营运资本结构、营运资本周转和主要财务能力的对比分析为研究方法,对企业在OPM战略下的营运资本管理进行评价并给出参考建议。
通过对苏宁营运资本管理中OPM战略的运用进行研究和全面客观的评价发现:OPM战略虽然能帮助企业解决筹资困难、营运资金短缺等问题,使得企业在行业竞争中保持优势地位。
但是,企业也应结合自身特点选用OPM战略,更应合理、适度运用OPM战略对企业营运资本进行高效管理,为企业实现良好经营和可持续发展做出贡献。
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OPM战略与零营运资金管理
企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，营运资金是企业资金结构中最具活力的部分，营运资金的运转效率很大程度上决定了企业的生存与发展。
企业只有合理地利用营运资金，才能实现企业的目标。
一、营运资金管理需关注的重点科目
广义的营运资金又称总营运资本，是指一个企业投放在流动资产上的资金，具体包括现金、有价证券、应收账款、存货等占用的资金。
狭义的营运资金指某时点内企业的流动资产与流动负债的差额。
我们通常所指的营运资金是狭义的。
营运资金管理的计算公式是：（应收账款+预付款+其他应收款+存货+……）－（应付账款+预收账款+其他应付款+应付工资+应交税金+……）。
从公式中不难看出营运资金管理的重点在三个科目：应收账款、存货、应付账款。
这三个科目对应的是公司的销售环节、生产环节、采购环节。
二、营运资金管理的目的
如果说筹资管理、投资管理体现公司的战略思想，营运资金管理则是反映公司的管理水平。
譬如，营运资金居高不下的公司，可能是产品竞争力不够，也可能因为商业信誉不高。
营运资金管理到位的公司，管理会更精细，会不断挖掘公司采购、生产、销售各
环节的收益。
营运资金管理的目的是提高公司资金的周转速度，降低公司资金的占用成本。
先说公司的资金周转，现金周转天数=存货周转天数+应收账款周转天数－应付账款周转天数。
想让公司的现金周转加速，就要做到加快存货周转，缩短应收账款账龄，拖延应付账款的付款周期。
再来看如何降低资金成本。
销售时能预收账款，采购时能延期付款，无异于客户、供应商都在给公司提供无息贷款。
反过来，销售时为应收账款，采购时为预付账款，这等于客户、供应商在无偿使用公司的资金。
营运资金管理应追求前者的效果。
三、OPM战略
公司营运资金管理不妨对标OPM（Other Pe ople’s Money）模型，“用别人的钱”还是“被别人用钱”，一正一反间不仅减少了资金占用，还可省下不菲的资金成本，甚至有的企业（如商超、电商平台）盈利主要依赖OPM。
毫无疑问，公司无成本或低成本融资，可以提升公司的投资回报率。
但也要注意，过度使用OPM这一融资方式会导致与供应商关系恶化，引发供应商挤兑。
四、海尔的零营运资金管理
从回报率的角度评价，营运资金的回报率一般较低。
因此，企业在运营资金管理上需做的是不断降低营运资金的规模。
海尔在这方面表现很突出。
海尔曾提出追求零营运资本管理，尽可能减少公司在流动资产上的资金占用。
零营运资本管理是一种极限管理，当然不是真地要求营运资本为零，而是尽量使营运资本趋于最小。
这种管理模式在实战中火力多集中在存货与应收账款。
要做到存货最小，措施为JIT管理与订单生产。
要做到应收账款最小，应拒绝赊销。
小编寄语：会计学是一个细节致命的学科，以前总是觉得只要大概知道意思就可以了，但这样是很难达到学习要求的。
因为它是一门技术很强的课程，主要阐述会计核算的基本业务方法。
诚然，困难不能否认，但只要有了正确的学习方法和积极的学习态度，最后加上勤奋，那样必然会赢来成功的曙光。
天道酬勤嘛！。