中国货币超发严重及应对策略
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宏观经济 Ｉ Ｍａ ｃ ｒ ｏ ｓ ｃ ｏ ｐ ｉ ｃ ｅ ｃ ｏ ｎ ｏ ｍｇ
中国货币超发严重及应对策略
李 明 郑 州 大 学 西亚 斯 国 际 学 院 河 南郑 州 ４ ５ １ １ ５ ０
摘要 ： 通 货膨 胀的根 源是货 币超 发 ， 治理通胀 的政 策应 坚决而稳妥 地货 币政 策 ， 增 加生 产。稳 定物 价 、充分就 业、
５ １ ． ９ ３ 万亿， 而作为全球最大 “ 印钞机 ”， 截至２ ０ １ ２ 年年末 ， 中国 尽管 我们货 币还 不是 国 际货 币， 可 是我们 的货 币存量其 中 的Ｍ２ ／ Ｇ ＤＰ 达到 １ ． ８ ８ ０ Ｊ 下新高 。而同期美 国的Ｍ２ 余额 为 １ ０ ． ０ ４ 包括 现金加 存款 已经是 世界第一 ， 这 么高 的货 币存量 沉淀于 我 万亿美 元 ， 截 至２ ０ １ ２ 年３ 季度 ， Ｇ ＤＰ 为１ ５ ． ８ １ 万亿美元 。这是什么 们银行 体系 ， 到 目前为止为什 么还没有 闯祸 ， 主要是 百姓 仍然坚 概念 ？等于是 中国一 块钱的货 币供应 ， 只撬 动了五毛钱 的Ｇ Ｄ Ｐ； 信我 们金融 体系 ， 银行 体系 是稳定 的。所 以并没有 把大量 的资 现 金拿 出来去投 资于各 种投资市 场 ， 也没有 拿来 囤积食 品 ， 而美 国 ， 一美元拉 动最少 １ ． ５ 美元的ＧＤ Ｐ。加 之 １ ２ 月Ｃ Ｐ Ｉ 出现超 金 ，
促 进 经 济 增 长和 平 衡 国 际 收 支 。 关键词 ： 货 币超 发 ； Ｍ ２ ； 通 货 膨 胀
考 察一 国的 印钞 额 ， 国际上 一般 采用 Ｍ２ 指标来 度量 。Ｍ２ 品市场 ， 那 会更加反作用于通涨 ， 甚至使 通涨加码。 是指 “ 广义货 币” ， 是货 币供 应量 的重要 指标 之一 ， 国际上Ｍ２ 中国在 经济货 币化提 高的过程 中埋下 了不少 隐患 。具体 表 的计算公 式是 “ 流通 中的现金＋支票存款 ＋ 储 蓄存款＋政府债 现形 式有 经 济领域 泡沫 资产 存在 、运营 效率 低及 落后产 能 过 券” 。Ｍ２ 不 仅反 映现实 的购 买力 （ 现金 ＋ 支 票存 款） ， 还 反映潜 多 、贫 富差 距越来越大 、房价与物价调控 陷入两难 、经济体 制 结构改革阵痛等 。 在 的购买力（ 储蓄存款 ＋ 政府债券） 。 ２ ０ ０ ８ —２ ０ １ ２ 年Ｍ２ ， 全球 货币供应量余额 已超过人 民币３ ６ ６ 万 ２ ０ ０ ８ 年 以来 ， 为应对 全球金融危机 ， 中国是用信贷急剧扩 张 亿 元 。其 中 ， 超过 １ ０ ０ 万亿 元人 民币即２ ７ ％左 右 ， 是 在 金 融 危 机 的方式维系 了繁荣 。但 同时也埋下 了货 币快 速贬值 的隐患 。当 爆 发的２ ０ ０ ８ 年后５ 年时 间里新增的货 币供 应量 。期 间 ， 每年 全球 危机意 识成 为群体性 反应 的时候 ， 货 币 的真 实购买力 就会 突然 新 增的货 币量 逐渐扩大 ， ２ ０ １ ２ 年这一值达 到最高峰 ， 合计人 民币 呈 现 出 来 。 ２ ６ ． ２ ５ 万亿元 。全球货 币的泛滥 ， 已到 了十分严 重的地步 。而在 ２ ０ ０ ５ 年￣２ ０ ０ ７ 年１ ０ 月 中国股市大涨 ， 然后又从６ ｌ 【 】 （ 】 点跌 到 这 股货 币超发洪 流中， 中国也已成 长为流动性 “ 巨人” 。 １ ６ ０ ０ 点， 这 或许 跟货币超发 到一 定程 度 ， 而市场无力 吸纳大量 的 从存量上 看 ， 中国货 币量 已领先 全球 。根据 中国央行 数据 ， 货 币脱不 了干 系。当股市无法 吸 纳 时 ， 楼市 自然成为 另一个吸 截至２ ０ １ ２ 年末 ， 中国Ｍ２ 余额 达到人 民币９ ７ ． ４ ２ 万亿元 ， 居世 界第 纳大量 货 币的 “ 海 绵” 。房价快 速上涨 ， 调 控也 紧随而至 。但 接近全球 货 币供应总量 的四分之一 ， 是美 国的１ ． ５ 倍， 比整个 国家一边调控 ， 一边 却加大货 币投放 ， 难 以真正抑制房价 。
一
，
பைடு நூலகம்
欧元 区的货 币供 应量（ 约７ ５ ． ２ ５ 万亿 元人民币） 多 出不只一个 英国 汹涌 的货 币总要 找到出路 口。２ ０ １ ２ 年 中国央行 已采取 稳健 全年 的供应 量（ ２ ０ １ ２ 年为 １ ９ ． ９ ７ 万亿元人 民币） 。 的货 币政策 。即使 在 Ｃ Ｐ Ｉ 下降过程 中， 央行几次意外地 没有采 ２ ０ １ ２ 年， 中国继 续 “ 巨量 印钞” ， 新增Ｍ２ 达１ ３ ． ７ 万 亿元 ， 在 取 降息 、降准行动 。２ ０ １ ２ 年末 ，Ｍ２ 同比增长 １ ３ ． ８ ％， 低于２ ０ １ ２
全球新增Ｍ２ 中 占接近５ ０ ％。 年央行 制定 的１ ４ ％目标。但现实看 来 ， 此前流动性 泛滥 加之超 “ Ｍ２ ／ Ｇ ＤＰ”通常被 用来度 量一 国 的货 币超 发程度 ， 一 般 预期宽松货 币政策影 响下 ， ２ ０ １ ３ 年的通胀 风险仍 在不断提升 ， 这
而言， 该 比值 越大 ， 货 币超 发越严重 。Ｍ２ 和Ｇ ＤＰ 数 据的单 位都 也增加物价调控 的难 度。 是 当年 本地货 币， 对 中国来说 即当年人 民币的名义值 ， 两者 相除 最近 ， 日本 推 出无 限量 宽松措 施无疑 是给 全球流 动性泛 滥 的 比率则 冲销了通胀影响 。 火上 浇油 。 由于 全球处 于经济低 迷期 ， 日本 这一举 措可 能引发 随 着２ ０ １ ２ 年１ ２ 月Ｍ２ 余 额逼 近 百万亿 大 关 ， 全 年ＧＤＰ 达 到 各 国进行汇率竞争 ， 中国也面 临更 大的长期通胀压力 。
中国货币超发严重及应对策略
李 明 郑 州 大 学 西亚 斯 国 际 学 院 河 南郑 州 ４ ５ １ １ ５ ０
摘要 ： 通 货膨 胀的根 源是货 币超 发 ， 治理通胀 的政 策应 坚决而稳妥 地货 币政 策 ， 增 加生 产。稳 定物 价 、充分就 业、
５ １ ． ９ ３ 万亿， 而作为全球最大 “ 印钞机 ”， 截至２ ０ １ ２ 年年末 ， 中国 尽管 我们货 币还 不是 国 际货 币， 可 是我们 的货 币存量其 中 的Ｍ２ ／ Ｇ ＤＰ 达到 １ ． ８ ８ ０ Ｊ 下新高 。而同期美 国的Ｍ２ 余额 为 １ ０ ． ０ ４ 包括 现金加 存款 已经是 世界第一 ， 这 么高 的货 币存量 沉淀于 我 万亿美 元 ， 截 至２ ０ １ ２ 年３ 季度 ， Ｇ ＤＰ 为１ ５ ． ８ １ 万亿美元 。这是什么 们银行 体系 ， 到 目前为止为什 么还没有 闯祸 ， 主要是 百姓 仍然坚 概念 ？等于是 中国一 块钱的货 币供应 ， 只撬 动了五毛钱 的Ｇ Ｄ Ｐ； 信我 们金融 体系 ， 银行 体系 是稳定 的。所 以并没有 把大量 的资 现 金拿 出来去投 资于各 种投资市 场 ， 也没有 拿来 囤积食 品 ， 而美 国 ， 一美元拉 动最少 １ ． ５ 美元的ＧＤ Ｐ。加 之 １ ２ 月Ｃ Ｐ Ｉ 出现超 金 ，
促 进 经 济 增 长和 平 衡 国 际 收 支 。 关键词 ： 货 币超 发 ； Ｍ ２ ； 通 货 膨 胀
考 察一 国的 印钞 额 ， 国际上 一般 采用 Ｍ２ 指标来 度量 。Ｍ２ 品市场 ， 那 会更加反作用于通涨 ， 甚至使 通涨加码。 是指 “ 广义货 币” ， 是货 币供 应量 的重要 指标 之一 ， 国际上Ｍ２ 中国在 经济货 币化提 高的过程 中埋下 了不少 隐患 。具体 表 的计算公 式是 “ 流通 中的现金＋支票存款 ＋ 储 蓄存款＋政府债 现形 式有 经 济领域 泡沫 资产 存在 、运营 效率 低及 落后产 能 过 券” 。Ｍ２ 不 仅反 映现实 的购 买力 （ 现金 ＋ 支 票存 款） ， 还 反映潜 多 、贫 富差 距越来越大 、房价与物价调控 陷入两难 、经济体 制 结构改革阵痛等 。 在 的购买力（ 储蓄存款 ＋ 政府债券） 。 ２ ０ ０ ８ —２ ０ １ ２ 年Ｍ２ ， 全球 货币供应量余额 已超过人 民币３ ６ ６ 万 ２ ０ ０ ８ 年 以来 ， 为应对 全球金融危机 ， 中国是用信贷急剧扩 张 亿 元 。其 中 ， 超过 １ ０ ０ 万亿 元人 民币即２ ７ ％左 右 ， 是 在 金 融 危 机 的方式维系 了繁荣 。但 同时也埋下 了货 币快 速贬值 的隐患 。当 爆 发的２ ０ ０ ８ 年后５ 年时 间里新增的货 币供 应量 。期 间 ， 每年 全球 危机意 识成 为群体性 反应 的时候 ， 货 币 的真 实购买力 就会 突然 新 增的货 币量 逐渐扩大 ， ２ ０ １ ２ 年这一值达 到最高峰 ， 合计人 民币 呈 现 出 来 。 ２ ６ ． ２ ５ 万亿元 。全球货 币的泛滥 ， 已到 了十分严 重的地步 。而在 ２ ０ ０ ５ 年￣２ ０ ０ ７ 年１ ０ 月 中国股市大涨 ， 然后又从６ ｌ 【 】 （ 】 点跌 到 这 股货 币超发洪 流中， 中国也已成 长为流动性 “ 巨人” 。 １ ６ ０ ０ 点， 这 或许 跟货币超发 到一 定程 度 ， 而市场无力 吸纳大量 的 从存量上 看 ， 中国货 币量 已领先 全球 。根据 中国央行 数据 ， 货 币脱不 了干 系。当股市无法 吸 纳 时 ， 楼市 自然成为 另一个吸 截至２ ０ １ ２ 年末 ， 中国Ｍ２ 余额 达到人 民币９ ７ ． ４ ２ 万亿元 ， 居世 界第 纳大量 货 币的 “ 海 绵” 。房价快 速上涨 ， 调 控也 紧随而至 。但 接近全球 货 币供应总量 的四分之一 ， 是美 国的１ ． ５ 倍， 比整个 国家一边调控 ， 一边 却加大货 币投放 ， 难 以真正抑制房价 。
一
，
பைடு நூலகம்
欧元 区的货 币供 应量（ 约７ ５ ． ２ ５ 万亿 元人民币） 多 出不只一个 英国 汹涌 的货 币总要 找到出路 口。２ ０ １ ２ 年 中国央行 已采取 稳健 全年 的供应 量（ ２ ０ １ ２ 年为 １ ９ ． ９ ７ 万亿元人 民币） 。 的货 币政策 。即使 在 Ｃ Ｐ Ｉ 下降过程 中， 央行几次意外地 没有采 ２ ０ １ ２ 年， 中国继 续 “ 巨量 印钞” ， 新增Ｍ２ 达１ ３ ． ７ 万 亿元 ， 在 取 降息 、降准行动 。２ ０ １ ２ 年末 ，Ｍ２ 同比增长 １ ３ ． ８ ％， 低于２ ０ １ ２
全球新增Ｍ２ 中 占接近５ ０ ％。 年央行 制定 的１ ４ ％目标。但现实看 来 ， 此前流动性 泛滥 加之超 “ Ｍ２ ／ Ｇ ＤＰ”通常被 用来度 量一 国 的货 币超 发程度 ， 一 般 预期宽松货 币政策影 响下 ， ２ ０ １ ３ 年的通胀 风险仍 在不断提升 ， 这
而言， 该 比值 越大 ， 货 币超 发越严重 。Ｍ２ 和Ｇ ＤＰ 数 据的单 位都 也增加物价调控 的难 度。 是 当年 本地货 币， 对 中国来说 即当年人 民币的名义值 ， 两者 相除 最近 ， 日本 推 出无 限量 宽松措 施无疑 是给 全球流 动性泛 滥 的 比率则 冲销了通胀影响 。 火上 浇油 。 由于 全球处 于经济低 迷期 ， 日本 这一举 措可 能引发 随 着２ ０ １ ２ 年１ ２ 月Ｍ２ 余 额逼 近 百万亿 大 关 ， 全 年ＧＤＰ 达 到 各 国进行汇率竞争 ， 中国也面 临更 大的长期通胀压力 。